全球金融市场教案课件

57/57全球金融市场2012-03.15目录TOC\o"1-3"\h\z\u一、欧美市场 2国际金价14日跌至8周新低 2英美两国首脑讨论动用石油储备可能性 3欧美银行业发债规模创新低 4美前财长萨默斯被传为世行行长热门人选之一 4惠誉上调希腊评级欧债危机转折与否存争议 5惠誉：英国2年内失去3A评等机率逾5成 6薪资涨幅比不上物价上扬德国掀起罢工潮 6英美两国首脑讨论动用石油储备可能性 8美联储议息暗藏新玄机冲销版QE或为QE3替身 9美证交会起诉基金经理人违规交易私人股票 11伯南克：美经济复苏慢得令人失望 12穆迪：美国公司持有1.24万亿美元现金 12惠誉将英国评级展望下调至负面 12惠誉将英国评级展望下调至负面 13KKR等私募有意收购必和必拓加拿大钻石矿 13二、香港市场 14内外冷热不均港股上下两难 14融资潮大爆发港股短线难发力上升 15交行筹划A+H集资券商称内银资金缺口超3000亿 15交通银行筹划A+H定向增发融资金额或超400亿 16雅居乐发债融资7亿美元填补资金短板 17券商预期内险股业绩失色中国人寿盈利看跌5成 17港交所倡发新股比例上限10%或铺路购伦敦金属交易所 18券商建议推小QDII同意专业投资者直接投资港股 19恒生指数报价将大幅提速投资者或感受波幅加剧 19中国石化获大股东注入海外油气资产承诺 20德银：永亨资产质素强劲升目标价至70元 21大摩降级京信至与大市同步目标价降至5.5元 21摩通：中国利郎目标价10港元维持增持评级 21摩通重申首都机场增持目标价升至7.5元 21瑞银微升中电目标价至86元 21瑞银微升中电目标价至86元 22野村料利丰去年业绩有惊喜升级买入看20 22摩通重申首都机场增持评级目标价7.5元 22德银：莎莎国际内地业务2014年度可扭亏 22三、台湾市场 23外资狂扫152亿台股指数仍有推高的空间 23台股基金第2季有升气过去5年涨幅皆逾2％ 231月境外基金规模达2.32兆创去年8月股灾以来新高 24重押非电台股基金后市俏 25四、亚太市场 26韩美自由贸易协定15日起生效 26国际能源署：伊朗石油出口将因制裁下降50% 26震后一年日股基金成投资黑马企业盈利改善 27印尼越南基金逆势增肥 28宏利推新兴市场基建基金 28一、欧美市场国际金价14日跌至8周新低由于美国联邦储备委员会13日并未暗示新一轮量化宽松打算，市场预期落空，加上美元走强，14日纽约黄金期价大幅下挫，为连续第三个交易日下跌。当天的收盘价为今年1月中旬以来的最低水平。当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月合约收于每盎司1642.9美元，比前一个交易日下跌51.3美元，跌幅为3%。美联储13日在联邦公开市场委员会例会后的声明中讲，将维持现有的高度宽松货币政策，将联邦基金利率维持在零至0.25%区间至少到2014年下半年，并未提及新的经济刺激打算。美联储讲，近期美国经济呈现和气增长，就业市场进一步改善，失业率明显下降但仍维持高位，家庭消费和企业固定资产投资接着增长，房地产市场依旧低迷。市场分析师讲，由于美国就业等经济数据持续向好，美联储13日并未提出市场此前所预期的新一轮定量宽松打算，而关于这一政策的预期正是支撑近日黄金上涨的要紧缘故，预期的落空自然对金价构成打压。另外，美联储对经济的乐观推断也支撑美元走强，而美元走高则对以美元计价的黄金等贵金属市场构成利空。交易员讲，近日美国经济的明显复苏刺激了股市等外部市场持续走高，从而导致投资者纷纷从黄金市场外逃，寻求收益更高的投资品种。13日纽约股市三大股指接着走高，道琼斯指数重返13000点以上，而以科技股为主的纳斯达克指数自2000年来首次收于3000点上方。当天，5月份交货的白银期货价格下跌1．4美元，收于每盎司32．181美元，跌幅为4%。4月份交货的白金期货价格每盎司跌26．5美元，收于1675．3美元，跌幅为1．56%。伦敦金属交易所差不多金属期货价格14日普跌，其中以铜的价格跌幅最为明显。美国联邦储备委员会称，将维持现有的高度宽松货币政策，将联邦基金利率维持在零至0．25%区间至少到2014年下半年。另一方面，中国对房地产接着调控对金属需求带来压力。由于看好市场需求前景，澳大利亚第三大镍生产商西部公司可能通过并购进入铜生产商的行列。此外，在第三方独立小组对秘鲁孔加铜金矿项目对环境的阻碍评估完成后，该项目的资方纽蒙特矿业公司要求建设工作尽快回复。去年11月，由于秘鲁北部的卡哈马卡地区居民抗议孔加铜金矿项目对当地环境造成的污染，使得该项目被迫中止。孔加铜金矿是秘鲁最大的铜矿项目之一，这一投资40亿美元的项目可能将在2015年投产，年产能为10万吨铜以及20吨黄金。14日收盘时，3个月期铜的非官方结算价为每吨8445美元，比前一交易日下跌157．5美元，跌幅为1．8%。中亚重要矿业生产国哈萨克斯坦今年前两个月生产锌5．2万吨，同比增长1．4%。14日LME锌库存减少了450吨至86．6万吨。当天收盘时，3个月期锌的非官方结算价为每吨2082．5美元，比前一交易日下跌35美元，跌幅为1．7%。此外，14日收盘时，3个月期铝的非官方结算价为每吨2239．5美元，比前一交易日下跌11．5美元，跌幅为0．5%。3个月期铅的非官方结算价为每吨2132美元，每吨比前一交易日下跌34美元，跌幅为1．6%。▲返回目录英美两国首脑讨论动用石油储备可能性两位知情人士透露，美国总统奥巴马与英国首相卡梅伦周三进行会晤，讨论了释放应急石油储备的可能性。这是奥巴马为遏制原油价格上涨，首次开始试探国际社会的支持态度。据一名熟知会晤内容的英国官员透露，奥巴马在白宫进行的双边会议上提到了动用应急石油储备的问题。另一名奥巴马政府官员则表示：“英美双方尚未达成任何协议，我们将接着通力合作应对能源安全和油价飙升问题。”数周来，美国官员表示将考虑采取所有可能的措施来防止油价高涨破坏本国的经济复苏，包括释放美国的战略石油储备。本周三的英美两国首脑会晤表明了相关的外交谈判正在朝前推进。一位消息人士称，在作出正式决定之前，双方的谈判可能将持续数个月。油价不断攀升令奥巴马的民众支持率承受不小压力，白宫希望向沮丧的美国民众展示他们正在尽一切可能操纵燃油成本。然而，释放应急石油储备几乎必定会引发共和党人的炮轰，后者不仅会指责奥巴马的能源政策，而且可能将动用石油储备看做是为总统大选拉选票的伎俩。由于欧美开始对伊朗的原油出口实施禁运，加上苏丹和叙利亚等产油国减少原油供应，今年以来基准原油价格差不多上涨了16%。倘若美国释放石油储备，这将是该国一年内第二次采取此类的干预行动。去年6月，由于利比亚发生内战，美国释放了有史以来最大规模的石油储备。尽管此举可能会受到美国人的欢迎，但美国单方面动用石油储备可能会引发欧洲盟友的抗议，因为欧洲多国去年就对美国的干预行动专门不满，不太可能会支持新的石油储备释放。国际能源署(IEA)总干事范德胡芬(MariavanderHoeven)在最近几周表示，她认为目前石油消费国没必要释放战略石油储备。分析师认为，奥巴马可能会争取获得国际能源署所有成员的支持，但最终的支持者可能寥寥。▲返回目录欧美银行业发债规模创新低国际金融数据提供商Dealogic13日公布的最新报告显示，受欧债危机阻碍，今年欧美银行业的债券发行规模创近年最低水平，凸显国际资本市场融资困境。数据显示，截至3月上旬，全球银行业今年发行债券规模共计1101亿美元，较2011年同期的1747亿美元减少37%，但高于2008年初金融危机最严峻时期的763亿美元。报告数据显示，截至3月上旬，美国银行业今年的债券发行规模共计143亿美元，较2011年同期的444亿美元减少68%，为2009年以来同期最低水平；欧洲银行业债券发行规模达76亿美元，较上年同期的186亿美元减少60%，为2008年以来同期最低水平。分析人士表示，在欧债危机重压下，投资者避险心理导致银行债券少有人问津。此外，由于欧债危机推高了债市融资成本，一些欧洲商业银行仅凭自身能力无法承受沉重的运营负担，致使许多银行、尤其是欧洲高负债国家的银行难以在国际债市成功融资。数据显示，2012年欧洲银行业将有7200亿欧元债券到期，其中一季度就有2500亿欧元债券到期需要偿还。欧债危机往常，每年银行业债券融资额度均为当年到期债券的1.6倍左右，而现在融资规模尚不及偿还数额的3%。分析人士认为，像今年如此低的融资规模，势必造成今后一段时刻欧洲地区信贷的进一步紧缩。▲返回目录美前财长萨默斯被传为世行行长热门人选之一美国前财政部长萨默斯14日表示，美国近期的经济复苏势头喜人，然而奥巴马政府需要采取更多的政策措施来提振国内需求并加速经济复苏。曾担任美国总统奥巴马首席经济顾问、现为哈佛大学教授的萨默斯当天在美国《大西洋》杂志举办的一个经济论坛上指出，过去几个月来，美国一系列经济数据比他在过去数年中看到的迹象都要令他感到振奋，然而美国还需要采取包括税收改革、基础设施建设等在内的多种举措来提振国内需求，加速经济增长。他认为，包括个人收入所得税在内的税收改革应当成为奥巴马政府的一项政策重点，以此来改变目前美国贫富差距拉大的局面。据当地媒体报道，萨默斯是接替立即离职的世界银行行长佐利克的新任行长热门人选之一。▲返回目录惠誉上调希腊评级欧债危机转折与否存争议在希腊完成债务互换后，北京时刻14日，国际评级机构惠誉将希腊评级由“选择性违约”调升至“B-”。尽管希腊主权评级仍在垃圾级之列，但欧洲方面初现的曙光，让欧洲领导人态度变得乐观起来。另一方面，市场人士却警告称，欧洲可能在短暂的宁静后，面临又一场风暴。最糟糕的差不多过去？14日凌晨，惠誉将希腊主权信用评级从“限制性违约”（RD）上调至“B-”，前景展望为稳定。惠誉表示，调升主权评级是由于希腊差不多完成了希腊法下主权债券的互换。在该前提下，惠誉必须撤销旧有的违约评级，并对希腊新债券重新进行评定。只是，由于惠誉的BB评级被市场认定为垃圾级，新的“B-”评级意味着希腊仍处于违约阴影中。惠誉在评级声明中指出，尽管在PSI之后希腊债务水平仍然处于高位且经济面临长期挑战，但后希腊PSI（债务互换）时期，债务具有一定的安全边际，在以后12至24个月内，希腊偿付前景相对稳定。受惠誉调升希腊评级阻碍，希腊10年期新债券价格由前一日的27.57欧分上升至29.04欧分，收益率则降低了81个基点。三驾马车（欧央行、欧盟和IMF）出具的报告显示，在上周末债务互换结束之后，希腊的债务占GDP比重有可能在2020年回到120%以下（116.5%），并在2030年进一步降至88%。报告指出，一旦希腊完成财政调整，政府收入和经济增长将有所增加，希腊降低负债率的政策将强制维持到2030年债务占GDP比重低于100%之后。周二，德国财长朔伊布勒和法国财长巴鲁安就在记者会上表示，尽管三驾马车还需努力，但最糟糕的情况差不多过去。同日，欧洲理事会主席范龙佩也表示，此次希腊债务援助方案得以顺利达成，是欧洲债务危机得到操纵的最有力的证明。欧洲主权债务危机差不多出现了转折点。市场不看好问题国家尽管欧洲领导人对希腊债务互换信心十足，但市场人士依旧对欧债危机能否终结持怀疑态度。全球最大债券基金PIMCO的首席执行官El-Erian就认为，上周的PSI实际上为欧洲修建防火墙留出了时刻，目前危机只是“中场休息”，随时有可能卷土重来。El-Erian指出，年轻人失业率高达51%与经济年度增长率下滑7%，已让市场认定希腊需要再次重组债务。即使希腊债务与GDP比重在2020年达到120%，私人资本也不情愿进入希腊。在此前提之下，希腊退出欧元区的风险增加，三驾马车将不再提供稳定的融资渠道。事实上，欧洲需要在更大范围内构建防火墙来防止债务危机蔓延，但目前除了希腊之外，西班牙和葡萄牙差不多上潜在的二次危机导火索。彭博数据显示，自3月1日以来，西班牙和葡萄牙国债收益率分不上升了29个基点和15个基点，而西班牙还在最近下调了减赤目标。2008年诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼认为，纯粹从财政角度看，收入下降和前景恶化会让市场失去信心。紧缩无法长期连续，问题国家除了离开欧元区之外不无选择。关于欧债危机，兴业银行资金运营中心研究处资深贵金属分析师蒋舒表示，欧洲债务状况不能简单地从静态数据来分析，还需要考虑情绪因素，而这正是市场人士与三驾马车在债务前景上发生分歧的全然缘故。短期来看，欧洲体制改革确实难以脱胎换骨。只是，投资者要意识到欧元区只是全球经济的一部分，假如以后恐慌情绪改良，问题国家债务有可能具有连续性。▲返回目录惠誉：英国2年内失去3A评等机率逾5成惠誉评等公司14日宣布将英国3A顶级债信评等展望调降为“负向”。惠誉警告，英国政府削减庞大国债的努力绝不可松懈，否则以后2年内失去3A信评的机率超过二分之一。惠誉在声明中表示，英国面临经济复苏疲弱、债务水位居高，以及来自欧债危机的威胁，并警告任意的财政宽松使英国政府的债务不久后达到高峰，数字更可能超出目前预测，这可能是触发降评决定的导火线。“调降信评展望的决定反映出，在债务如此庞大，以及经济复苏可能不如当前预期的情况下，英国财政承受更多经济冲击的能力相当有限。”惠誉表示，欧债危机带来的风险尽管降低，但并未完全排除，依旧有可能卷土重来，对英国执行减债的能力将造成威胁。继穆迪在一个月前调降英国信评展望之后，惠誉的跟进可能削弱要求政府软化紧缩财政立场的呼声。英国财政大臣奥斯本(GeorgeOsborne)一周后将向国会提出预算案。▲返回目录薪资涨幅比不上物价上扬德国掀起罢工潮2012年3月。法兰克福Berger街。往日车马喧嚣的大街当日只有稀稀拉拉的私家车间或呼啸而过。不见了平日来来往往的绿色公交车和电轨车，行人也没有几个。正预备下地铁，一个闲坐在街边的老人冲我喊：“KeineU-bahn,Streik！”(没有地铁，罢工！)交通瘫痪导致店铺关门，只有数个流浪汉坐在紧闭的卷帘门前抽烟或是睡觉；办公室请假人数骤增，多数企业陷入瘫痪；学校的情况更是窘迫：不仅学生赶不及上课，就连老师都没法正常赶到。德国服务业罢工的浪潮在2012年3月达到高潮。除了交通业，加入罢工行列的还有医院、政府机构、清洁服务业、电信局、邮局、幼儿园等，甚至包括游泳池。这一次罢工潮，不仅是法兰克福，德国中部与西南部的几个大都市的公共运输系统职员都热情加盟，并将蔓延至德国的其它联邦州。罢工的背景，是德国工会联合会(DGB)与资方商谈，要涨薪6.5%。首轮集体谈判失败后，组织有序的大罢工随即而来。这甚至为了给第二轮，甚至可能的第三，第四轮的谈判打好铺垫。天晓得后续还会有几轮罢工？德国工资偏低？基于德国眼下经济进展形势良好，德国工会联合会(DGB)主席佐默尔(MichaelSommer)相信，“尽管仍面临欧债危机的冲击，银行体系尚未恢复稳定，但工资增长的时机差不多成熟”。德国联邦劳动部部长冯德莱恩(UrsulavonderLeyen)也认为，在过去几年里，德国各行业雇员放弃了涨工资的要求，为德国经济迅速摆脱危机制造了极好的条件。现在应该让他们分享德国的经济成果。德国欧洲经济研究所(ZEW)3月13日公布的数据显示，德国3月经济景气指数较二月上升16.9个点至22.3，实现了连续四个月的增长，是2010年6月以来的最高。德国内需的增长被认为是该国经济增长势头的要紧助推力。同期，宏观经济与经济进展趋势研究所(IMK)的报告称：在2000到2010年的10年间，德国的劳力成本平均每年上涨1.7%，这远低于欧盟范围内3.3%平均线。不仅如此，若综合2.3%的通胀指数，去年德国职员月薪实际增长仅为1%，还不如2010年的1.5%。其中，服务类行业的薪资名义增长几乎全部低于2.3%的通胀率。《莱茵邮报》公布了四名“公务员”的每月到手薪资水平：莱茵区德国国家剧院劳资协会主席A每月实领薪资1980欧元，需要养活一家四口；公车司机B每月净领1450欧元，家中共三位成员均依靠这笔收入；护士C每月净领1400欧元；公共教育事业服务员D加上孩童补助每月可拿1900欧元，经常生活费短缺。薪资调整势在必行。佐默尔今年表示，2012年工会集体谈判将要紧在金属与电力行业，公共服务部门以及化学工业展开。罢工并非德国传统相较欧洲其他国家，罢工在德国并不常见。那个国家的社保体系完善程度在整个欧洲都走在最前沿。按照德国的法律规定，罢工必须由工会组织发起。而关于容易引起较严峻后果的罢工，其申请将被劳动法庭驳回。2月底，德国空中交通管制工会(NicheUnions)领导了法兰克福机场的罢工。罢工的地勤人员规模在200人左右，只2月20日当天的1250架次航班中，就有231架次取消。德国国内和欧洲内部航线的航班大部分被取消，洲际航班临时保持正常飞行。此次罢工导致汉莎航空损失上千万欧元。但此次罢工以资方取胜收场。劳动法庭责令罢工的工人“必须”赶忙回机场上班。这一次的罢工除了给德国空中交通管制公会遭来“滥用罢工”的骂名。除此之外，基督教民主联盟(CDU)和亲商的自由民主党(FDP)组建的偏右联合政府甚至在重新考虑，是否应该合法限制的该工会的权利。眼下，德国工会联合会麾下有8大行业工会，其中包括五金工会、服务业联合工会、建筑-农业环境工会、矿山/化学/能源工会、教育和科学工会、食品和餐饮业工会、警察工会、公共交通工会。这其中，五金工会是德国最大同时最有阻碍力的工会。他们关于罢工态度慎重，并称“团结原则在工业工会比在服务业工会更容易体现。因为五金行业的薪酬结构，较服务行业更加统一，也更加易于治理。紧逼6.5%涨工资底线“食品、天然气，尤其是租金(在德国)的价格不断上升，人民的生活成本无法稳定。”五金工会主席BertholdHuber讲，“我们可不能停止关于收支匹配的诉求。”不仅服务业，整个工会联合会，此次都将就月薪上浮6.5%(或是每月工资上涨至少200欧)与资方进行谈判。然而，现在工会联合会面临一个更新的挑战：德国以往传统的雇佣关系正逐渐被打破。据镜报统计，在1992至2011年20年间，德国全职职员的数量从2940万减少到2390万，下降近20%；同时临时雇员的人数却增加了一倍以上，从20世纪90年代初以来的500万增加到目前的1200万，其中以年轻人居多。大约有30%的年轻从业者完成培训后，只得到了临时雇佣合同。但对德国的雇主来讲，工会的介入却要求他们在差不多培训了过多人的情况下，还要长期地聘用多于实际需求的人员。如何平衡这两者的利益差不多成为工会的首要问题。“这种不平衡永久可不能停止，”BertholdHuber指出：“(为会员)提供稳定的劳动合同，是德国工会以及其他国家工会工作的核心问题。可眼下的趋势却是，工人与工会的社会伙伴关系正在逐渐瓦解。”“在谈判完全失败之前，我绝可不能谈罢工。工会不是工人的摇钞票树。我相信我的同僚不仅为自己的利益发声，同时也站在正义的一边。”BertholdHuber讲。▲返回目录英美两国首脑讨论动用石油储备可能性两位知情人士透露，美国总统奥巴马与英国首相卡梅伦周三进行会晤，讨论了释放应急石油储备的可能性。这是奥巴马为遏制原油(105.53,0.10,0.09%)价格上涨，首次开始试探国际社会的支持态度。据一名熟知会晤内容的英国官员透露，奥巴马在白宫进行的双边会议上提到了动用应急石油储备的问题。另一名奥巴马政府官员则表示：“英美双方尚未达成任何协议，我们将接着通力合作应对能源安全和油价飙升问题。”数周来，美国官员表示将考虑采取所有可能的措施来防止油价高涨破坏本国的经济复苏，包括释放美国的战略石油储备。本周三的英美两国首脑会晤表明了相关的外交谈判正在朝前推进。一位消息人士称，在作出正式决定之前，双方的谈判可能将持续数个月。油价不断攀升令奥巴马的民众支持率承受不小压力，白宫希望向沮丧的美国民众展示他们正在尽一切可能操纵燃油成本。然而，释放应急石油储备几乎必定会引发共和党人的炮轰，后者不仅会指责奥巴马的能源政策，而且可能将动用石油储备看做是为总统大选拉选票的伎俩。由于欧美开始对伊朗的原油出口实施禁运，加上苏丹和叙利亚等产油国减少原油供应，今年以来基准原油价格差不多上涨了16%。倘若美国释放石油储备，这将是该国一年内第二次采取此类的干预行动。去年6月，由于利比亚发生内战，美国释放了有史以来最大规模的石油储备。尽管此举可能会受到美国人的欢迎，但美国单方面动用石油储备可能会引发欧洲盟友的抗议，因为欧洲多国去年就对美国的干预行动专门不满，不太可能会支持新的石油储备释放。国际能源署(IEA)总干事范德胡芬(MariavanderHoeven)在最近几周表示，她认为目前石油消费国没必要释放战略石油储备。分析师认为，奥巴马可能会争取获得国际能源署所有成员的支持，但最终的支持者可能寥寥。▲返回目录美联储议息暗藏新玄机冲销版QE或为QE3替身美联储在13日议息会议后宣布维持联邦基金利率在0~0.25%的区间不变，同时接着承诺这一超低利率环境将会维持到至少2014年末，并接着进行“扭转操作”。美联储在其政策声明中对美国经济运行状况表态乐观，但闭口不提量化宽松(QE)。这一结果符合市场普遍预期，但依旧让一些投资者大失所望——政策声明更趋乐观让许多分析师相信，QE3正渐行渐远。但另一些分析师则认为，美联储并未关上QE3的大门：房地产部门依旧需要支持，一旦经济复苏势头放缓，美联储专门可能会在4月25日的下一次议息会议上改变主意。假如通胀预期上行的话，“冲销版QE”也不失为具有吸引力的政策选项。QE3渐行渐远？目前而言，美联储将接着保持观望模式，观看美国经济形势的演变，再作出相应推断。3月初伯南克在国会发表半年度证词后，市场就开始怀疑美联储是否会采取进一步宽松政策。当时伯南克不仅对进一步宽松只字不提，反而强调劳动力市场的积极进展。这被市场解读为，随着美国就业数据改善和失业率降低，美联储推出QE3的可能性差不多大大降低。从经济数据来看，美国2月份零售额增长5个月以来最好，1月份商业存货增长好过预期，数据支持美国第一季经济加强复苏的预期，再加上美国劳工部3月9日公布的非农就业数据强劲，无疑又对市场的QE3预期浇了一盆冷水。许多分析师认为，美联储推出QE3的可能性正在越来越小。只有美国经济数据意外向着负面转化时，美联储才有可能推出QE3。而接近预期的数据可能会巩固市场对美联储不推出QE3的预期并对美元形成支撑。瑞银集团外汇策略主管M.Mohi-uddin周二表示，几乎能够完全排除美联储在年内推出进一步刺激措施的可能性：“我们依旧认为，美联储是2012年最不可能放宽货币政策的要紧央行之一。”但并非所有分析师都对QE3不抱期望。法国兴业银行首席美国经济学家AnetaMarkowska在3月13日的报告中指出，“美联储关于经济增速和通胀前景的预期至少还为QE3留着一扇门。我们接着相信，进一步宽松的门槛差不多专门低，经济增速将从去年第四季度3%的水平放缓，这些迹象都会在4月25日的FOMC会议上变得明显。”AnetaMarkowska认为，美联储强调“房地产市场依旧处于衰退状态”，意味着美联储可能会决定对房地产市场提供进一步支持，推出另一轮量化宽松将具体针对房地产抵押贷款证券(MBS)。冲销版QE不失吸引力尽管QE3逐渐淡出视线，但“冲销版QE”或许会成为QE3的“替身”，在必要时进一步刺激经济增长。“冲销版QE”的消息来自于被外媒誉为“美联储通讯社”的《华尔街日报》记者JonHilsenrath。他透露道，美联储官员们在考虑一种新型的债券购买项目，设计那个项目是为了降低对以后通胀的担忧。在新的方法中，美联储官员将印钞票购买长期按揭贷款证券或美国国债，但同时在短期内以低利率将这笔钞票借回来，从而冻结这一部分资金，不让它流入到整体经济中。荷兰合作银行(Rabobank)资深美国策略师PhilipMarey在3月13日的报告中认为：“随着失业率下降速度快于预期，通胀需要更久才能回落到美联储目标水平，非冲销的资产购买打算(QE3)今年不太可能发生，因为这将会导致通胀预期上行。然而，一旦经济复苏情况令人失望，那么冲销的资产购买打算(即冲销版QE)可能是一个具有吸引力的政策选项。”什么缘故美联储会考虑“冲销版QE”？让我们先来看看伯南克的工具箱：工具一，QE3，但随着美国经济走强，失业率下降，通胀压力上升，QE3的政治压力过大；工具二，延长“扭转操作”，但问题是美联储缺少可卖的短期国债。工具三确实是所谓的“冲销版QE”，因为假如要通过某种方法限制新的资金流入货币系统从而消除通胀压力，必须进行“冲销”。例如，美联储将在短期内从投资者那儿把资金借回来，并向投资者支付一些较低的利息。这种交易又被称为“反向回购”。然而，反向回购可能也会产生许多副作用，例如可能会推高短期利率。此外，由于反向回购是在收紧信贷时使用的工具，摩根大通首席美国经济学家费罗利(MichaelFeroli)认为，将反向回购与债券购买项目结合起来“将向市场发出许多冲突的信号”。美联储对经济前景更乐观此外，联邦公开市场委员会(FOMC)在周二的政策声明中，上调了对以后几个季度美国经济增速的预期至“和气”(moderate)——强于1月声明中的“适度”(modest)。声明称，“经济还在接着和气扩张。劳动力市场状况有更多改善迹象，尽管失业率在最近几个月差不多有显著下降，但依旧处于较高水平。美国家庭开支和商业企业固定投资都在接着增加中。房地产市场依旧处于衰退状态。”但美联储指出，尽管“全球金融市场压力差不多有所缓解，但还将接着为经济前景带来显著下行风险”。除了更为乐观的经济预期，美联储还注意到了最近油价上涨的现象，但可能对通胀的阻碍可不能持续：“尽管原油价格和汽油价格在近期持续上涨，然而通货膨胀压力在过去几个月差不多变得更加和气。长期通货膨胀预期依旧维持稳定。”因此，FOMC决定按兵不动，将联邦基金利率维持在0到0.25%的目标区间不变，并重申至少在2014年底往常把联邦基金利率维持在这一极低水平。▲返回目录美证交会起诉基金经理人违规交易私人股票美国证券交易委员会(SEC)周三起诉两位基金经理人，指控其在认购Facebook及其他科技股时向投资者多收取费用，这是美国监管部门自一年前开始调查二级市场以来的首例诉讼案。美证交会同时还起诉网上交易平台SharesPost及其首席执行官格雷格-布罗格(GregBrogger)，指控其没有登记注册获得券商资格，就开展私人股票买卖业务。SharesPost要紧负责撮合私人股票买卖双方达成交易。SharesPost及布罗格共支付了10万美元，并向监管部门进行注册登记，以了结相关指控。但他们既未承认也未否认这些指控。美证交会起诉基金经理人弗兰克-马佐拉(FrankMazzola)及其治理的两个基金公司FelixInvestment和FacieLibreManagement，指控其在私人股票认购时隐瞒部分佣金，从而误导投资者。这些隐性收费大幅提高了投资者购买Facebook私人股票的价格。美证交会还指控马佐拉误导投资者相信Felix基金自己持有游戏开放商Zynga和Facebook的股票。Felix还被指虚假陈述Twitter的收入，企图吸引投资者买入自设的Twitter投资基金。美证交会还宣布与EBFinancial及其创始人劳伦斯-阿尔布科克(LaurenceAlbukerk)达成和解协议，了结有关向投资者多收取费用的指控。阿尔布科克及EB共支付31万美元了结指控，但既未承认也未否认违规行为。美证交会的此次行动正值美国国会热议放松私人股票交易管制的好处之际。美国国会希望通过放松管制，让私人企业拥有更多股东，能向更广泛的投资者发售股票，使得创业型企业更易于筹集资本和制造就业。但美证交会主席夏皮罗(MarySchapiro)本周在信中表示，她对这些修改提议多持反对意见。▲返回目录伯南克：美经济复苏慢得令人失望美联储主席伯南克周三再次表示，美国经济复苏的速度“慢得令人失望”。在一段专门针对美国独立社区银行家协会会议的视频中，伯南克还称，尽管经济存在不确定性，但“社区银行的状况正在持续改善”。伯南克指出：“2011年较小型银行的利润明显超过前一年度，而不良资产额在下降，贷款亏损拨备明显减少，资本充足率有所改善。”联储主席表示，联储正努力听取和了解小型银行对银行业监管的关切。今天伯南克没有评论周二美联储维持货币政策不变的决策。昨天下午联储在货币政策会议后发表的声明中指出，尽管全球金融市场的压力已减轻，但它们依旧给“经济前景带来了显著的下行风险”。周二联储还称，近来石油价格上涨将推升通胀，但这只是临时现象。▲返回目录穆迪：美国公司持有1.24万亿美元现金穆迪投资者服务表示，截至2011年12月所追踪的美国非金融公司现金持有量差不多达到1.24万亿美元我，较2010年创纪录的1.2万亿美元增长3%。公司现金持有量的提高要归因于经济和气增长，公司海外业绩的强势(亚洲业务的增长抵消了欧洲疲软的阻碍)以及对成本的严格操纵。穆迪估算其中近7000亿美元，即占总金额的57%现金存放在海外。穆迪表示，这种现象反映出新兴市场的吸引力、税收对将现金汇回美国国内的负面阻碍，以及有过多国内资金用于分红与收购。科技、医药、能源与消费品公司持有的现金最多，占总金额的63%左右。苹果、微软、思科、谷歌是持有现金最多的五家公司，总计持有2760亿美元，占总金额比例从一年前的17%上升至22%。可能苹果2012年底的现金持有量将从2011年底的970亿美元上升至1500亿美元。这些公司的现金流情况依旧良好，自2006年以来现金持有量差不多增长了52%。在截至2011年9月的12个月里，这些公司的营收增长7.8%，运营现金流增长7.5%。穆迪可能2012年全球经济将和气增长，营收与现金流增长率将略高于2012年。▲返回目录惠誉将英国评级展望下调至负面国际评级机构惠誉公司14日将英国主权债务评级展望从“稳定”下调至“负面”，但维持对英国国债的最高级AAA评级。惠誉认为，在当前英国政府债务高企以及经济复苏乏力的背景下，英国汲取进一步负面经济冲击的财政空间有限。“负面展望”意味着，在以后两年里，惠誉下调英国国债评级的可能性大于50%。惠誉在公告中讲，欧元区的紧张形势给经济复苏带来专门大风险，英国政府债务仍然处于较高水平且在增长。目前，英国预算赤字规模为世界第二高水平，仅次于美国，负债水平大大高出其他AAA评级国家的中值。英国财政部回应称，惠誉下调英国评级展望是一个警告，讲明英国坚持紧缩政策至关重要。英国联合政府自2010年5月上台以来即实行严格的财政紧缩政策。▲返回目录惠誉将英国评级展望下调至负面国际评级机构惠誉公司14日将英国主权债务评级展望从“稳定”下调至“负面”，但维持对英国国债的最高级AAA评级。惠誉认为，在当前英国政府债务高企以及经济复苏乏力的背景下，英国汲取进一步负面经济冲击的财政空间有限。“负面展望”意味着，在以后两年里，惠誉下调英国国债评级的可能性大于50%。惠誉在公告中讲，欧元区的紧张形势给经济复苏带来专门大风险，英国政府债务仍然处于较高水平且在增长。目前，英国预算赤字规模为世界第二高水平，仅次于美国，负债水平大大高出其他AAA评级国家的中值。英国财政部回应称，惠誉下调英国评级展望是一个警告，讲明英国坚持紧缩政策至关重要。英国联合政府自2010年5月上台以来即实行严格的财政紧缩政策。▲返回目录KKR等私募有意收购必和必拓加拿大钻石矿加拿大珠宝企业哈瑞温斯顿钻石公司(HarryWinstonDiamondCorporation)和以KKR、阿波罗全球治理公司为首的投资者团体正在洽谈收购必和必拓在加拿大的艾卡迪钻石矿场。彭博社援引知情人士称，交易协议可能将于1个月内达成，交易价格在5亿美元-7.5亿美元之间。阿波罗全球治理将和斯通诺威钻石公司(StornowayDiamondCorp)前董事长EiraThomas联合竞购。必和必拓是世界最大矿企，去年11月30日曾表示可能会出售部分或者全部钻石业务。艾卡迪钻石矿位于加拿大西北地区，产量按价值计算占世界的11%，按重量计占3%。伦敦天达证券(InvestecSecurities)驻悉尼分析师蒂姆-杰拉德(TimGerrard)1月6日曾表示，该矿估值在3亿美元-5亿美元之间。哈瑞温斯顿持有位于艾卡迪钻石矿附近的Diavik钻石矿40%股份，必和必拓持有剩余部分。哈瑞温斯顿首席执行官BobGannicott去年12月9日在一次电话会议上曾表示对必和必拓的艾卡迪钻石矿感兴趣，并称该矿的生命周期已接近结束。KKR和阿波罗全球治理近几个月在自然资源领域频频出手。去年以KKR为首的一个投资者团体以72亿美元收购了全美最大私人油企SamsonInvestment，阿波罗全球治理上月同意以71.5亿美元收购美国天然气管道公司ElPaso的油气勘探部门。▲返回目录二、香港市场内外冷热不均港股上下两难希腊的援助贷款最终依旧得以顺利发放，美联储货币政策方向也一如既往地符合市场预期，投资者心中疑云大概都差不多被利好之风吹散，欧美股市亦都呈现出一片祥和。美国周二公布了2月份的零售销售数据，结果呈现出十分强健的增长态势，不但给美国经济的复苏提供了有力证明，更给美元的上涨注入了强劲动力。尽管希腊问题的临时缓解，从一定程度上打消了投资者对欧债危机扩散的担忧，也令欧洲经济的前景显得光明起来，关于非美货币而言起到了一定的促升作用，只是，因美联储承认近期经济强势的迹象，并表示金融市场的紧张状况缓解，且又未提供进一步放宽货币政策可能性的线索，从而降低了投资者对以后刺激举措的预期。美元在获动力注入后再次向80.5水平攀升。从技术走势上看，后市美元指数有极大可能进一步挑战81至81.5水平。希腊尽管在上周五被国际互换及衍生品协会(ISDA)以及评级机构判定为违约，然而第二轮的援助贷款最终依旧顺利发放。因此，暂且不管希腊的内部矛盾在得到贷款之后能否逐步改善，目前来讲，通过努力之后拿到援助贷款，依旧给欧债危机以及整个欧洲的经济复苏带来了希望，也对整个欧元区的信心提升起到了一定的支持作用。此外，通过希腊问题的解决，欧盟以及欧洲央行应对危机的经验应该更加丰富，即便随后西班牙或者葡萄牙等国家再生枝节，解决起来也应当会得心应手了。只是目前的西班牙与葡萄牙的债务问题也依旧值得投资者警惕的，怎么讲短期内欧洲市场的信心依旧比较脆弱。美联储在货币政策会议上接着维持现行的利率政策，这一点并不足以令市场兴奋，只只是在这之前所公布的2月份零售销售数据的强劲，确实给市场带来不小的振奋。美国经济的增长状态日渐入佳境，各项经济指标均呈现出良好的上升姿态，同时，美联储将宽松的货币政策长时刻维持下去，更加为经济回暖提供了有力支撑。只是，在整个经济的回暖过程中，房地产市场以及就业市场目前仍然依旧存在一定的隐患，楼市是美国金融危机之源，之前的创伤令楼市大伤元气，同时也让投资者对美国的楼市望而生畏，尽管在美联储的反复提振下，楼市低迷的状况有所改善，然而整体水平仍处低下，投资者信心恢复缓慢，如能出现明显的改善，或许对美国经济增长而言将会更为有利。另外确实是就业市场，当前美就业市场持续向好，但失业率整体水平相对较高，如何进一步的改善，将失业率降至合理水平，美联储也正在积极谋划，而这两方面的具体情况，我们依旧要等待后期相关数据以及相关政策的进一步证明。港股在外围市场利好因素提振下连续反弹，昨日亦出现高开，只是盘中受到内地股市的拖累扭转升势，令市场原本持续升温的热情遭遇寒冰。投资者担心内地楼市的调控政策在短期难松的基础上还有可能会接着加大紧缩力度，地产股和银行股均受到冲击。港股市场上的中资概念股普遍受到打压，内地的政策方向再一次令港股市场上还未散去的阴云重新密布。港股投资者关于市场的信心一直都没有专门好的恢复，短期内或再现低迷。从技术走势上看，港股目前仍守稳20天均线之上，尽管短期受压，然而从周线图上看依旧有机会接着向上。▲返回目录融资潮大爆发港股短线难发力上升继友邦(01299)上周二抽走468亿元巨资后，交通银行(03328)也拟发行新股集资，港股爆发集资潮，后市添不明朗因素，短线难发力上升。3月业绩期几乎过了一半，许多公司都趁公布业绩后配股集资，长江基建(01038)昨便配股抽水3亿美元，交行也拟加入抽水。摩根大通相信，港股升浪再上层楼，将引发更多公司透过股本融资。摩通相信，上市公司倾向选择股本融资多于发债，因股票价格上升，债券孳息率与股票风险溢价自去年第四季开始收窄。MSCI香港指数市盈率由去年第四季平均13.5倍，升至以后12个预测市盈率15.1倍。香港混合债券孳息率则由去年第四季平均341点子降至目前298点。只是有治理中港股票的基金经理不以为然，并以雅居乐(03383)刚完成发行5年期7亿美元的9.875厘优先票据为例，“雅居乐本身负债比率高，发债金额又不小，但难道超额认购9倍，反映债券市场水浸，吸引上市公司考虑发债。”人大政协“两会”闭幕，中港股市全日走势，随着国家总理答问会“先兴奋、后散货”，港股昨承接美股升势，一度涨近300点后，午后跟随A股倒跌，德银指股民反应过敏。▲返回目录交行筹划A+H集资券商称内银资金缺口超3000亿流传近1个月的交通银行(6.19,0.00,0.00%,实时行情)(03328)巨额配股集资打算正式出台。交行昨晚公告，正筹划非公开发行股票事项，当中建议发行及配售新A股及新H股。公告中未有披露配股细节及集资金额。市场在上月已传出，料交行向3名大股东进行私募配售，集资额度或高达500亿元人民币。当时有消息指，交行正考虑透过私募配售方式，出售其H股予3位目前持股最多的股东，包括汇丰控股(00005)、全国社会保障基金，以及国家财政部。所得款项将用于满足内地更严格的新资本要求。据了解，中信证券(06030)正处理目前时期的相关事宜。值得留意的是，上市公司一般都在公布业绩后，才进行配股，但交行仍未对外公布业绩日期，便宣布配股，有银行界人士指，业绩期的禁止买卖期(blackout)只是针对公司董事，不限上市公司，“这亦要假设配售代理并不知悉即使公布业绩的内容。”中资股集资在市场预期之内，但这次选择配股，则与过去集资方式不同。交行2010年7月曾于香港及上海市场供股集资合共50亿美元后，去年11月则以次级债券筹资260亿元人民币。交行这次融资，将是内银补充资本的新一轮行动。交行截至去年9月底止，核心资本充足率为9.24%，未符合中国对系统重要性银行的最低要求，据《巴塞尔协定III》规定，2013年底前中国系统重要性银行的商业银行核心资本充足率须达最少9.5%。券商麦格理曾可能，农业银行(01288)、中国银行(03988)、交通银行、招商银行(03968)及民生银行(01988)等5家银行需要在2013年底前合计集资388亿美元(约3,009亿港元)。▲返回目录交通银行筹划A+H定向增发融资金额或超400亿交通银行14日晚公告称，因筹划A+H两地配售新股周四停牌一天。新浪财经获悉，汇丰、社保基金和财政部或参与此次定增。多家券商报告可能，此次融资或超400亿元。这是近期兴业银行240亿元定增后又一起银行再融资。近期多家银行因资本金告急采取定向增发引进战略投资者，如兴业银行240亿元融资引进了中国烟草、中国人保，浦发银行此前200亿元融资引进了中国移动，谁来为交通银行大方解囊备受关注。汇丰银行、社保基金和财政部或参与此次定增。目前财政部持有交通银行股权约26.5%，汇丰银行持有19.9%。截至2011年三季度，交通银行核心资本充足率和资本充足率为9.24%和11.89%，低于监管要求。去年10月，交行曾发行260亿元次级债解决燃眉之急，只是也因此交行次级债占核心资本比例差不多超过规定上限，急需扩大核心资本规模。上海证券分析师刘洋在近期的报告中认为，交行存在降低次级债占比的需要，导致股权融资规模会超出测算缺口，按目前次级债及核心资本余额测算，可能需要增加核心资本557亿元。只是依照中金公司的测算，交行为在2012年末核心资本充足率达到10.5%的监管水平，需要融资约400亿元人民币。实际上早在2月市场就传出交通银行需要在H股定向增发融资的传闻。当晚，交行公布公告称“目前任何媒体所报道的资本补充方案并非本行分布的信息，也非基于本行发出的信息而作出”，并未直接否认再融资传闻。只是交行最终选择A+H股两地同时定向增发，也在市场可能之中。▲返回目录雅居乐发债融资7亿美元填补资金短板急需资金“解渴”的雅居乐地产(03383.HK)果然快速付出了行动。该集团14日公布公告称，已与汇丰、渣打以及瑞银订立购买协议，发行7亿美元2017年到期优先票据，票据票面利率为9.875%，发售价格为票据本金的99.903%。公司可能将所得款项用于新购土地、再融资及补充一般运营资金。分析机构关于雅居乐的此番融资并不意外，因为该公司披露的2011年度业绩报告显示，其净负债比率由2010年底的49.6%上升12.3个百分点至61.9%，而可使用的现金则从106.81亿下降到73.28亿。数据显示，雅居乐去年合约销售金额约315亿元，与2010年持平，合约销售建筑面积约为311万平方米，同比增长约10%；合约销售均价约为10144元/平方米。依照去年年初定下的370亿元的销售目标，雅居乐实际完成了85%。而净利润为52.33亿元，相比2010年的64.18亿元，下降显著。销售没能达标，加上此前的过度投资，使得雅居乐的资金面呈现紧张迹象，即使其去年下半年有意放缓了施工和拿地的进度，也未能幸免财务状况恶化的趋势。数据显示，其扣除预收账款后的流淌负债合计近300亿，但可动用现金(扣除受限制现金)仅46.83亿。申银万国在报告中可能，雅居乐今年固定资本开支或约280亿元，包括未付土地款2亿、建筑成本160亿、税费70亿、利息支出20亿，以及立即到期的信托贷款26亿，且还未计入短期银行贷款50亿元及打算买地资金50亿。申银万国由此可能：雅居乐今年若实现315亿元的合约销售，现金回笼率保持70%水平，现金流也专门难支持庞大的资本开支。此刻，外部输血才是纾困之道。雅居乐发行优先票据的公告显示，扣除发行费用后，5年期票据的实际所得资金为6.875亿美元。雅居乐的财务状况代表了大部分房地产开发企业的现状。同一天(14日)，与雅居乐同处广东地区的合景泰富(01813.HK)也公告了其发行优先票据的打算。而较早前，碧桂园(02007.HK)则通过配股的方式完成了今年的第一次再融资。▲返回目录券商预期内险股业绩失色中国人寿盈利看跌5成中国平安(02318)将于今日公布去年度业绩，为内地保险股掀开业绩序幕。券商预期，由于去年下半年A股市场表现疲弱，料去年内保业绩失色，花旗可能，六只内险股盈利变幅介乎下跌65%至增长63%。国寿盈利看跌5成受资本市场波动阻碍，拖累投资收益率下降，国寿(02628)已于上周三发出盈警，料全年纯利按年下跌四至五成，按一○年净利润336.26亿元(人民币下同)计，去年纯利料介乎168.13亿至201.76亿元。农历新年假期过后，国寿保费收入毫无起色。今年首两个月国寿累计原保险保费收入794亿元，按年减少6.14%，单计二月份的保费收入仅303亿元，按月急跌38.2%。花旗指，去年下半年股市表现不振，将拖慢寿险公司的新业务价值增长，然而，来自产险部分的承保利润仍将不俗；展望以后，由于寿险增长正在不断改善，加上产险周期已见顶，该行认为寿险表现将优于产险，看好平保、太保(02601)和新华保险(01336)。该行首评新华保险便予“买入”评级。平保持平太平最伤六只内险股中，花旗认为财险(02328)去年盈利增长最强，达63%，平保则持平，中国太平(00966)则最伤，按年挫63%，国寿亦跌44%。巴克莱资本的预测相若，预期国寿纯利下挫四至五成，中国太平则急跌65%，惟看好平保将取得14%增长。▲返回目录港交所倡发新股比例上限10%或铺路购伦敦金属交易所将于下月二十三日进行股东大会的港交所(00388)，建议更改发行新股一般授权的准则，不管收取现金与否，均将发行新股比例上限定为10%，及发行价折让不超过10%，依照公司方面的解释，是希望在财政上有充分灵活度，以便配合业务拓展和提高股东价值，港交所并打算长期保留建议中的发行授权。由于港交所竞投LME(伦敦金属交易所)传闻近期甚嚣尘上，有市场人士揣测，港交所这次的举动，不排除是为了长远收购作出相关部署。港交所在通函指出，建议的发行授权旨在给予董事的灵活度，在董事认为符合股东最佳利益的前提下，依照“以股代息打算”、及“任何不时出现的融资需要”而发行股份。倡发新股比例上限10%港交所由2005年开始，表示由于没有集资需要，决定不建议授予发行新股的授权，但去年开始就提出可发行不逾一成的新股授权(但指明若分配股份以现金支付，发行股份上限是5%)，折让价不可超过5%。该所去年表明，除了以股代息股份外，同时无任何即时打算发行新股份。竞投LME或打“中国牌”投资者学会主席谭绍兴表示，专门多公司都有发行新股一般授权，但港交所现金一向充裕，没有集资需要，不排除这次寻求发行新股授权是为了业务进展，为以后收购先作预备。他又指出，港交所现时市值约1,500亿元，倘若发行一成新股，已能够发行一百多亿元的股份，而海外收购一般都倾向以股份加上现金支付。港交所锐意进军商品市场，尤其倾向金属，市传其是LME竞投者之一，更盛传其已在首轮竞投中入围。港交所非执行董事史美伦日前表示已向内地提案，建议香港加强与内地商品期货市场合作。政府亦表态支持。有分析认为，港交所在LME竞投上或会打“中国牌”。独立股评人DavidWebb过去一直批判专门多公司提动身行两成新股的授权，并指水平应该降至5%，折让价不超过5%。只是，专向机构投资者提供投票建议的服务公司ISS，最新指引就支持公司发行一成股份的授权，以及发行价折让不超过一成。▲返回目录券商建议推小QDII同意专业投资者直接投资港股呼吁多年的RQFII终于成行，香港的中资券商们又把目光投向了“QDII”。据悉，香港中资证券业协会已向内地监管层提交报告，建议延伸QDII制度，增设专项“小QDII”额度，同意内地专业投资者自行投资港股。依照香港中资证券业协会报告中的设想，所谓“小QDII”，确实是把现有的“资产治理式QDII”延伸至“经纪式QDII”，即同意专业投资者(机构或大户)无需通过QDII基金或券商集合理财产品，利用专门的配额，直接通过中资券商提供的通道买卖港股。据介绍，与“RQFII”一样，“小QDII”也酝酿已久。作为内地资本走向海外进行全球配置，以及海外资本投资内地资本市场的桥梁，中资券商的香港分支机构一直在为进一步拓宽资金跨境流淌通道而努力。去年，RQFII终于成行，21家中资基金公司和证券公司获得首批RQFII试点资格，目前已先后推出了RQFII基金。在资本账目未开放的背景下，海外资本投资内地资本市场又开了一道口子。今年年初，争取让更多内地资本有序投资海外也提上了香港中资证券业协会的日程。据了解，该协会年初向内地监管层提交的设立专项“小QDII”的报告，得到了中央有关部门的积极回应，目前相关各部已在沟通讨论此事。当前内地投资者想投资海外资本市场，合法的渠道只有QDII基金产品，但这些基金可选择的品种不多、过往业绩也不理想，使得一些投资者只能游走于“灰色地带”，将资金以其他名目汇出，在香港投资港股。港交所日前公布的《现货市场交易研究调查2010/11》显示，在2010/11年度，外地投资者的交易占港股市场总成交金额的46%，其中内地投资者于2010/11年度的交易占外地投资者交易的10%。“内地投资者投资港股的需求客观存在，应该让其有合法的投资渠道。”香港中资证券业协会会长兼中国证券业协会国际合作委员会副主任委员阎峰表示。此外，部分中资券商高层也透露，已将相关方法呈给内地监管机构，业界在积极推进中，希望能在今年香港回归十五周年庆典时得以落实，但尚无具体时刻表。而实际上，港交所早就在为迎接“北水”做预备，其掌门人李小加曾在多个公开场合将内地资金视为推动公司以后业绩增长的要紧动力之一。▲返回目录恒生指数报价将大幅提速投资者或感受波幅加剧香港恒生指数公司旗下各指数报价，打算从明年一季度起，从目前的15秒一次大幅提速到2秒一次，超过内地中证指数公司目前的6秒一次。恒指公司高层预期由于报价密度加大，投资者可能会感受恒指的波幅更加剧烈。恒指公司旗下指数在人工计算时代曾经每日报价三次，1986年起改为每分钟报价一次，1999年起至今则一直实行每15秒报价一次。现在全球高频交易兴起，全球指数的更新频率都有加速现象。恒指公司总经理关永盛称，目前恒指公司已确定将恒指报价提速到每2秒一次。恒指公司为此需要购置全新的电脑系统，预期今年下半年展开测试，并与目前所有提供实时报价的合作者协调技术问题。指数报价的提速可能会从波动较小的一些指数开始，后期才应用于恒生综合指数、恒生国企指数等要紧指数，但预期在明年1季度内，恒指公司旗下所有实时指数都将改为每2秒报价一次。关永盛称，技术上恒指公司事实上差不多能够做到间隔少于1秒的实时报价，然而由于考虑到使用者操作和查询的舒适度，最终决定将间隔定在2秒。他表示，恒指报价提速是来自市场的趋势和要求，目前诸多机构例如港交所也已更新系统提高交易速度。只是他也指出，由于报价的频率加快，投资者专门可能会感受指数的波动性明显加剧。目前全球报价间隔少于1秒的指数包括英国富时集团旗下的指数，以及新加坡海峡时报指数。美国的道琼斯指数报价间隔也是2秒，纳斯达克为1秒，标普500指数则维持5秒的间隔，日经指数报价间隔依旧为15秒。内地中证指数公司编制的各类指数，报价间隔均为6秒钟。恒指公司高层还透露，今年后期的另一个重点打算是在内地推出恒生A股指数基金，合作者为汇丰晋信基金。这一指数的特点是追踪A股各行业的5家龙头企业，而且会综合考虑公司的治理情况、盈利等来选择。此外，关于最受关注的恒生综合指数及恒生国企指数，恒指公司正在研究推出相关加权指数，将恒指和国企指数各成分股的权重平均分配来计算指数曲线。关永盛称，在这一新型指数中，成分股中的中小盘股的表现将更为突出，目前已有多个机构表示兴趣，相信这一产品将会带动相关基金等投资产品的诞生。▲返回目录中国石化获大股东注入海外油气资产承诺中国石油化工股份有限公司(中国石化，600028.SH；00386.HK)公告称，控股股东中国石化集团公司承诺，择机向上市公司转让海外油气资产。中国石化集团公司是在一份幸免与中国石化同业竞争的承诺函中做上述表述的。此前，为支持中国石化业务进展，整合相关优质资产，幸免同业竞争，中国石化集团公司此前已作出有关幸免同业竞争承诺，与中国石化签署了《幸免同业竞争协议》，并在中国石化首次公开发行A股的招股讲明书、中国石化在上海证券交易所上市以来的年度报告及其他相关的信息披露公告或文件中进行了相关披露。上述承诺系中国石化集团公司的进一步承诺。中国石化集团公司强调，中国石化成为其油气勘探开采、炼油、化工、成品油销售上中下游业务的最终整合的惟一平台。上述公告中，中国石化集团公司表示，鉴于目前中国石化集团公司与中国石化在海外石油和天然气的勘探、开采业务等方面存在经营相同或相似业务的情况，中国石化在综合考虑政治、经济等相关因素后，拟择机收购中国石化集团公司届时拥有的海外油气资产。中国石化集团公司承诺，在符合届时适用法律规定、合同约定和程序要求的前提下，将该等资产转让给中国石化。在承诺兑现的时刻方面，中国石化集团公司表示，将在以后5年内将目前尚存的少量化工业务处置完毕，消除与中国石化在化工业务方面的同业竞争。▲返回目录德银：永亨资产质素强劲升目标价至70元德银指永亨<00302.HK>盈利符合预期，信贷成本低，资产质素维持良好，降本年信贷成本预测，即提升盈测8%，目标价自67元稍上调至70元；由於流淌性提升，料净息差将回稳，维持评级“持有”。▲返回目录大摩降级京信至与大市同步目标价降至5.5元大摩降级京信<02342.HK>自“增持”至“与大市同步”，目标价自7.8元下调至5.5元。相信京信资本开支将会续增以开发新产品，毛利率下降亦会导致盈利能力疲弱情况持续至本年上半年，对短期股价造成阻碍，建议於股价跌至4.7元时买入，待其推出新项目。▲返回目录摩通：中国利郎目标价10港元维持增持评级摩根大通发表报告，指中国利郎去年业绩胜预期，接着看好该公司，目标价由9.3元升至10元，评级维持“增持”。该行认为，市场对利郎今年盈利预测太保守，若两周后其公布的秋季订货数据理想，或可成为股价催化剂。摩通指出，利郎去年开始翻新店铺，预期可提升品牌形象及毛利率水平，加上去年营运效率胜预期，故将其2012年-2014年度的经营溢利预测上调4%-6%。▲返回目录摩通重申首都机场增持目标价升至7.5元摩通对首都机场<00694.HK>重申“增持”看法，相信其估值被严峻低估。该行指，集团独有的商业模式，较其他营运商拥有较多资产，回报波动性较大。由於去年资本开支周期完结，收购新航道的一次性高固定成本增加抵销股本回报。幸自2008年，高经营杠杆令现金流及回报得以改善，该行预期，2011-2014年每股盈测复合增长率达10%/30%，目标价由4.9元升至7.5元。该行指目前为集团转捩点，目前，企业价值/EBITDA少於10倍，以后3年EBITDA增长11%。▲返回目录瑞银微升中电目标价至86元瑞银指中电<00002.HK>过去数年海外业务收入大幅改善，料趋势将持续，但市场并未反映，升2012-13年盈测5%，目标价相应自85元调升至86元，要紧由於澳洲业务盈利增加，相信有关业务将於2012年稍後时刻上市。目前中电股价防守力强，相信市场信心提升时将带动股价，以后股价下跌将为买入时机，维持“买入”评级。▲返回目录瑞银微升中电目标价至86元瑞银指中电<00002.HK>过去数年海外业务收入大幅改善，料趋势将持续，但市场并未反映，升2012-13年盈测5%，目标价相应自85元调升至86元，要紧由於澳洲业务盈利增加，相信有关业务将於2012年稍後时刻上市。目前中电股价防守力强，相信市场信心提升时将带动股价，以后股价下跌将为买入时机，维持“买入”评级。▲返回目录野村料利丰去年业绩有惊喜升级买入看20野村预期，利丰<00494.HK>2011年下半年毛利显着改善，要紧是由於成本减少及成本操纵措施。预料欧美市场的成本操纵措施，以及并购越趋成熟，将成为公司以后盈利能力改善的催化剂。而宏观数据利好，风险胃纳增加，支持估值2012年市盈率22倍，相较历史水平仍然合理。上调2011年盈测10%，目标价由14.1元上调至20元，评级由“中性”升级至“买入”。▲返回目录摩通重申首都机场增持评级目标价7.5元摩通对首都机场(00694.HK)重申“增持”看法，相信其估值被严峻低估。该行指，集团独有的商业模式，较其他营运商拥有较多资产，回报波动性较大。由於去年资本开支周期完结，收购新航道的一次性高固定成本增加抵销股本回报。幸自2008年，高经营杠杆令现金流及回报得以改善，该行预期，2011-2014年每股盈测复合增长率达10%/30%，目标价由4.9元升至7.5元。该行指目前为集团转捩点，目前，企业价值/EBITDA少於10倍，以后3年EBITDA增长11%。▲返回目录德银：莎莎国际内地业务2014年度可扭亏德银发表报告，预期莎莎国际的内地业务可提早收支平衡，将目标价由4.47元上调至5.08元，但现价上升空间有限，故维持“持有”评级。报告指出，莎莎的内地分店引入更多国际化妆品品牌，有助其提早扭亏，料2012年度亏损4,000万元，2013年度亏损收窄至1,000万元，2014年度达收支平衡，该行原先可能莎莎2014年度仍会蚀2,000万元。▲返回目录三、台湾市场外资狂扫152亿台股指数仍有推高的空间摩根JF台湾基金经理人颜荣宏指出，美国道琼指数站上13000点波段新高，NASDAQ指数更创2000年科技泡沫前高点，台股开盘即跳空大涨百点，呈现价量齐扬的强势格局。与美股连动关系强的“恐慌指数”（VIX）已来到14.8波段低点，相较于去年8月恐慌指数飙升到48已明显回落。摩根美国科技基金经理人葛雷哥．托特(GREGTUORTO)指出，美股这波涨幅，受惠于经济数据持续报喜，去年第4季GDP成长上修至3％，就业市场持续改善，消费者信心更上升至1年来最高水准，引领美股扶摇直上。他预估，科技股将是带动美股创下波段新高关键，因科技股获利，预期是唯一调升产业，升幅达1.8％。汇丰安富基金经理人石隆智表示，由于美国景气复苏力道比预期强劲，加上台湾领先指标连续5个月上扬，技术面9月KD值又呈现黄金交叉，中长线来看有利台股续攻。近期若成交量持续和气放大，指数仍有推高的空间。国内法人指出，目前台股资金动能仍不缺乏，且外资连续2日买超逾百亿元，期货未平仓部位多单来到万口以上，显示外资普遍对台股后市高点仍有期待。短线上，5日均线8000点价区可视为支撑，选股上可留意业绩股、高殖利率股的表现。群益奥斯卡基金经理人蔡彦正表示，指数从去年高点至年底低点总计下跌28％，去年低点至今年高点间上涨点数1561点，上涨点数是去年最大跌幅的59％，反弹攻击力道强劲。▲返回目录台股基金第2季有升气过去5年涨幅皆逾2％依照投信统计，过去5年第2季各类台股基金均涨幅都超过2％，又以指数型表现相对突出，在差不多面一季优于一季下，对台股后市行情持续看好。群益奥斯卡基金经理人蔡彦正表示，美国不论就业数据或零售销售数字都优于市场预期，大陆调降经济成长率后，经济也由外销转型为内需，加上多项经济补贴推动政策，都可望为股市表现吃下定心丸。台股部分，指数从去年高点至年底低点总计下跌28％，下跌点数为2,611点，去年低点至今年高点间上涨点数1,561点，反弹攻击力道强劲，若成交量能够维持在1,200亿元以上，将有利指数持续上攻。群益长安基金经理人陈煌仁指出，看好IC设计、智慧型手机供应链、APPLE概念股，以及受惠两岸关系持续好转的中概内需股。宝来台湾加权股价指数基金经理人张力文表示，在美股反应总经数据佳音而持续创新高，台股资金行情有望接着，去年12月以来，外资已连续4个月回补台股，资金高达1,644亿元，3月13日更大幅买超台股114.85亿元，短期上外资对台股偏多操作心态不变。张力文预期接下来的台股走势将持续景气低档翻扬，并结合资金流入，只要大陆无造成区域性风险、油价稳定，短期可望挑战8,317点缺口。ING投信国内股票投资部副总祝明智表示，由于美国经济数据表现强劲，带动台股在内亚洲股市同步上扬，只是在首季财报公告期前，投资人仍需留意短线修正压力，但在资金丰沛及全球景气逐季改善下，大盘下档空间有限，建议逢回可站在买方，采取分批布局方式，逐步增加持股部位。至于类股方面，由于电子股是台股上半年主流，电子业景气第2季起翻扬已是市场共识，产业能见度较为明朗的时点将落在4月，因4月上旬有第一季营收揭露，月底前则有季报公布暨财测展望，长线投资人可于这段财报公布期间择优选股。▲返回目录1月境外基金规模达2.32兆创去年8月股灾以来新高1月份境外基金规模出炉，国人持有金额增加至2.32兆元，创去年8月股灾以来新高。就类型来看，股票型基金增加新台币674亿元，规模成长6.21％最高。但以净申购金额观看，1月份股票型基金遭买回226亿元，显见规模增长要紧反应股市反弹带动净值回升。各单一国家基金中仅印尼、越南基金逆势净申购，反应东协基金已为国人投资新宠。摩根投信协理邱可君表示，1月份全球股市强劲弹升，包括巴西、俄罗斯、印度、香港恒生、MSCI中国指数、费城半导体等指数单月涨幅，就超过1成，让股票基金规模迅速增长。但因部分获利了结卖压涌现，各类股票基金几乎全数净流出，其中仅印尼、越南、加拿大基金获得小幅净申购，又以印尼净申购金额达1.53亿元台币居冠。相较股票基金，债券基金1月仍维持176.54亿元的净申购。摩根固定收益国际投资长尼克．贾西德（NICKGARTSIDE）认为，全球经济复苏渐有起色，市场风险偏好回升，资金大举前进风险性资产，不仅股市反弹上涨，信用型债券亦随之强势走升且吸金趋势鲜亮，投资人不妨追随国际资金的脚步，布局新兴市场债券及高收益债券等风险性债券，在宽松且低利的环境下，预期将有不错的酬劳可期。群益投信海外投资长叶书弘表示，在资金宽松下，加上市场对经济复苏前景看法不一，加速资金流淌，若只单纯投资风险性资产，可能要承受更大的酬劳波动，在经历过去几年股市的大起大落。投资人关于欧债的阴霾尚未完全消除，投资人资产配置的概念明显强化，因此在投资工具的选择上，比较倾向进可攻退可守的商品，这也是稳健型的债券商品较受青睐的缘故之一。群益亚洲新兴市场债券基金经理人张俊逸指出，景气复苏，投资等级债券依旧能够有所表现，特不是亚洲投资等级债券，由于殖利率高于欧美投资等级债券，更具酬劳率优势，适合想降低波动风险兼顾酬劳率的投资人。瀚亚全球高收益债基金经理人周晓兰认为，从价值面来看，现时期政府公债殖利率太低，在加上经济没有反转的可能，因此公债投资效率不高；然而，股市尽管涨幅已高，但就价格面来看却还仍有空间，因此以后资本市场专门可能会出现「股市与风险性债券双涨」的现象，只是股市的波动程度远比债券高。周晓兰建议投资人在债券配置上，现时期可增持美元为主的企业债券。▲返回目录重押非电台股基金后市俏两岸投保协议将洽谈、两岸金融互相参股等政策利多，传产与非电子类股近日表现相对强势，预期台股基金中持有非电子类股比重高的基金，以后表现可期。群益奥斯卡基金经理人蔡彦正表示，不论美国就业数据或零售销售数字都优于市场预期，而中国调降经济成长率后，经济也由外销转型为内需，加上多项经济补贴、推动政策，可望为股市表现吃下定心丸。群益长安基金经理人陈煌仁看好IC设计、智慧型手机供应链、APPLE概念股，以及受惠两岸关系持续好转的中概内需股。元大店头基金经理人姚宗宏表示，大盘结构确实是健康，维持电子、金融、传产轮涨走势，近日在传出国内金融业将至大陆参股银行，以及以后开放陆资参股国内银行等两岸金融政策的开放下，金融类股仍是政策作多的指标，尤其在总统就职520之前，市场持续关注两岸政策的进度。姚宗宏分析，传产类股受惠中国将推动消费月，相关的观光、百货、零售通路、汽车等族群表现转强，近日相关的食品、观光类股新挂牌公司表现亮丽，带动族群的比价表现，国内传产类股将受惠。群益亚洲新兴债基金募集逾71亿创新高低利、高波动经济环境，资金开始往高利、相对稳定市场涌进，台湾也不例外！群益亚洲新兴市场债券基金募集一周，已吸引逾71亿元资金进驻，创下今年来，也是近半年募集规模最大海外债券基金纪录。群益投信透露，因该基金询问热度居高不下，规模持续攀升中，不排除总规模朝挑战100亿大关迈进。欧债危机笼罩市场，使新基金募集情况普遍不佳，今年来已募集、成立新基金共7档，投资区域差不多上国外市场，其中3档债券型、3档股票型、1档组合型，以群益亚洲新兴市场债券基金募集逾71亿元最佳。群益表示，稳健型债券商品较受市场青睐，虽今年新兴市场表现突出，只是在资金宽松下，加上市场对经济复苏前景看法不一，加速资金流淌现象，经历过去几年股市大起大落，投资工具选择上比较倾向进可攻退可守商品。群益亚洲新兴市场债券基金经理人张俊逸指出，由于亚洲投资等级债殖利率高于欧美投资等级债，更具酬劳率优势，适合想降低投资组合波动，又想兼顾酬劳率的投资人，在降低投资风险诉求下，投资级亚债更可兼顾酬劳率提升，尤其目前更是进场好时机。▲返回目录四、亚太市场韩美自由贸易协定15日起生效韩国与美国签署的《韩美自由贸易协定》（KORUSFTA）15日凌晨零时起正式生效，