美国短期波动不改大局国内需求或将迎来转机

1、橡胶、钢下跌炭黑上涨，轮胎原材料综合价格下跌10月上游原材料价走势：202年10月天然橡胶价1112/吨环比降1.15较202年1月下降14.35，同下降5.14丁苯橡胶价1487元/，环比降2.0，较2022年1月降.24，同比下降1.16螺纹钢均价4097元吨，下降0.97，较2022年1月下降14.8，比降29.01；炭黑均价11091/吨环比上涨607，较202年1月上涨2539比上涨30.2。们设轮胎原材料中然橡、丁胶、炭、螺钢的分别为40、202020，设定016年1月3原材料格为10，了轮胎材料格指10轮胎原材料价格指数为171.0，环上涨0.95，较2022年1月降3.0，同比降9.7。炭黑成本支撑较强，橡胶、钢材下游需求乏力价格震荡下跌。橡胶：需求方面，国内公共卫生事件对物流运输的影响仍在持续，需求乏力之下天胶、丁苯橡胶价格出现回落。不过供给方面，东南亚雨水偏多，台风“纳沙”登陆海南地区，对天胶价格有一定支撑，原油高位运行对丁苯橡胶价格有一定支撑。钢材：下游房地产数据不佳，银十预期落空，叠加疫情影响，需求疲软价格走低；供给方面，9月钢厂预期打满，产量增明显，10月现累库产量跌的。炭黑：虽下游炭涨价存抵触理，黑主要原材料焦油蒽油黑油、烯焦依然运行，10月涨均达到3以上，年初幅均到30以上。综合来看，轮胎上游原材料天然橡胶、丁苯橡胶和钢材的价格都在下游需求疲软等因素影响下走低但炭黑上游煤焦油等压力仍在，炭黑价格继续上涨。结合各项原材料占比情况来看，轮胎综合原材料价格仍在下降。表：轮胎上游原材料月度涨跌情况指标时间数值环比增量环比涨幅较年初增量较年初涨幅同比增量同比涨幅单位天然橡价格/0.2.4.%.2.%.6.%元/吨丁苯橡价格/0.1.9.%.6.%.2.%元/吨炭黑价格/0.8.5.%.3.%.7.%元/吨原材料格指数/0.2.1.%.2.%.3.%6年初=0资料来：in，图：轮胎原材料价格指数 图：轮胎原材料价格（元吨）20201010101010907050

3002002001001001//1//21//21//21//21//21//21//21//22//22//22//22//22//22//2

天然橡胶 丁苯橡胶 炭黑（右）10010010080060040020011//41//41//41//41//41//41//41//42//42//42//42//42//42//4资料来：in， 资料来：in，国内轮胎生产与出口情况：202年9，中胶轮胎胎产量545.40万条，比增长.41同比长9.81；中出口充气橡轮胎437万，环比降14.2，比下降1.48。图：中国橡胶轮胎外胎产量（万条） 图：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）800800700

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月月月月月月月1月1月1月

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月月月月月月月月月111月资料来：in， 资料来：in，中国小客车按国别出口情况：国轮对外的贸易伴有20+，中度不。2022年9中国小客车胎外口18.5吨，同减少.51比减少6.32；中客车胎外口31.0吨，比增加281环比少7.46。十大易伙中，中向俄斯出同比增、增最为，9小客车同比长18.8，卡车胎比长51.80主要于俄突后，其林普利、诺等轮胎头表退出斯市场给了国轮场空间。表：中国202年9月向前五大贸易伙伴出口小客车胎情况（千克，）贸易伙伴名称出口量占比同比增量环比增量同比增幅环比增幅英国,,7.%,2,,7.%.%巴西,,5.%,,7,,8.%.%墨西哥,,9.%,,0,,7.%.%沙特阿伯,,0.%,,2,4.%.%俄罗斯邦,,5.%,,0,,5.%.%澳大利亚,,1.%,,4,4.%.%日本,,8.%,,6,6.%.%德国,,7.%,3,,9.%.%伊拉克,,0.%,5,,9.%.%西班牙,,6.%,0,,5.%.%资料来：中海关表：中国202年9月向前五大贸易伙伴出口卡客车胎情况（千克，）贸易伙伴名称出口量占比同比增量环比增量同比增幅环比增幅俄罗联邦,,1.%,,0,,2.%.%墨西哥,,9.%,,0,,1.%.%沙特拉伯,,1.%,,5,9.%.%阿联酋,,8.%,5,9.%.%伊拉克,,0.%,,2,,6.%.%美国,,8.%,,1,,2.%.%澳大亚,,5.%,5,5.%.%巴基坦,,2.%,0,,4.%.%尼日亚,,7.%,2,4.%.%加拿大,,4.%,,8,,0.%.%资料来：中海关中国轮胎开工情况：202年0月中国钢月度平开率48.20，同比少1096个pc；半钢胎月度平开工率56.29，同比加1.07个pc。图：中国全钢胎开工率 图：中国半钢胎开工率222 221 2209080706050

02 01 000000040 030 020100月月月月月月月月月1月1月1月

00月月月月月月月月月1月1月1月资料来：in， 资料来：in，消费1、中国中国轮胎下游需求9月出现环比回升，10月环比又出现下滑。222年9月，中国汽柴油消费量分别为1133.55万吨542.47万吨，比增分别为.83、+1.42同比速分别为6.08、+26.8。中国物业景指数为0.60，连续个月行在50下后回扩区间，较、8月现显好转，与9月中国油消量比大幅长和卡销比增长12.6互印。10月，国物业气指数为48.80在疫和季因素的响下现回。图：中国汽油消费量（万吨） 图：中国柴油消费量（万吨）100

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月月月月月月月月月1月1月1月

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月月月月月月月月月1月1月1月资料来：in， 资料来：in，图：中国物流业景气指数 图1：中国重卡销量（万吨）222 221 220 219 基准2565

222 221 220 21960205550 154540353025月月月月月月月月月1月1月1月

1050月月月月月月月月月1月1月1月资料来：in， 资料来：in，2、美国2022年8，国车部件轮店额4亿元，，oY。22年10月，美国汽油消费量0万桶天，o，柴油消费量43万桶天，%，Y国车量3万，%Y。美国轮胎需求总体定。022年18美汽部件轮店售均于0191年期并且8月继续持比长10汽柴消量减一汽车量比比增。总来需比稳。图1：美国车用成品汽油消费量（万桶天） 图1：美国柴油消费量（万桶/天）100

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月月月月月月月月月1月11月资料来：I， 资料来：I，图1：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元） 图1：美国汽车销量（万辆）151005005050505

222 221 220 219月月月月月月月月月11月1月

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222 221月月月月月月月月月111月资料来：in， 资料来：Makins22年9月美进口R数量107万，o，其美从国口R数量23万条o%，美国从越南进口R数量18万条，o，Y美口R量9万，Y，其美从国口TR数量99条o，Y，国越南口TR量0万条o，o。美国进口受到海期动。9月国口CR量出同环的少主要于期运上时期口量的高增长美国经商库存高且3季度运费快下跌经销商现买涨买跌心。这中，国从泰口R的量低于291同，从南口R数量2022年体于01919月美口BR数比也降但比现%高速从国越南口均著加美国T需求现劲。图1：美国进口PCR数量（万条） 图1：美国进口TBR数量（万条）200100100100100100907050

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222 221 220 219月月月月月月月月月111月资料来：美海关 资料来：美海关图1：美国从泰国进口PCR数量（万条） 图1：美国从泰国进口TBR数量（万条）5050404030302020

222 221 220 219月月月月月月月月月1月1月1月

1010109080706050403020

222 221 220 219月月月月月月月月月111月资料来：美海关 资料来：美海关图1：美国从越南进口PCR数量（万条） 图2：美国从越南进口TBR数量（万条）10

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222 221 220 2193510 3010 25201015101080560月月月月月月月月月1月1月1月

0月月月月月月月月月1月1月1月资料来：美海关 资料来：美海关3、欧洲23欧洲R市场量50万，欧洲TR换场量30万条，o%22年9月洲乘车册量19辆Y%，欧洲用注量5万辆，。欧洲替换市场三季度出现放缓迹象，9月配套市场略有复苏。欧洲轮胎替换市场需求受到高通胀影响，且上游原材、源及动供应面压仍，合作下3季欧车胎换场量及、2季，乘用胎换场量不及1季。22年19月欧洲用、车注量体及21年期，但欧乘车册在2年8、9均现比增情，现苏象。图2：欧洲乘用车胎替换市场销量（万条） 图2：欧洲卡车胎替换市场销量（万条）700600600500500400400300300

222 221 220 219Q1 Q2 Q3 Q4

4030303030302020202020

222 221 220 219Q1 Q2 Q3 Q4资料来：ETM， 资料来：ETM，图2：欧洲乘用车注册量（万辆） 图2：欧洲商用车注册量（万辆）201010101010806040200

222 221 220 219月月月月月月月月月1月1月1月

222 221 220 219302520151050月月月月月月月月月1月1月1月资料来：in， 资料来：in，海运2022年以来海运费多下降明显。10月罗货运数B）值0209，o28，-93CF美线）值2124.60点o21314；F（西值137252点o2，o22。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续运力提升，们为运格望稳在理间利出口业。图2：波罗的海货运指数（X） 图2：中国出口集装箱运价指数（F）100

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CF美东航线 CF美西航线100

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5000月月月月月月月月月1月1月1月资料来：in， 资料来：美海关行业资讯1、企业业绩国际头部轮胎企业前三季度业绩出炉。据轮胎世界网，全球轮胎多个巨头已发布22年三季报，按照前三季度的销售额来排序，企业排名分别为：米其林（18亿元，Y%，普利司通（3亿元，Y%，固异084亿元Y大陆（3亿元倍力（0元Y%，住友橡胶（7亿元Y，韩泰轮胎（4亿元，Y%，横滨橡胶38亿元，Y正橡（8亿2021年全球轮胎R0占比达61，已公布三季报的头入大都出现同比增长，我们为与轮胎需求的稳健不分，也预示着022年球轮胎行业的运行中强。中国轮胎企业三季悉披露，三季度行业遇一定压力。入面来看轮业9家公司3收入均实现了同比的增长，增幅最大是赛轮轮胎（，增幅最小是玲珑轮胎（。收入方面环比来看，森麟入比降外他8司收均比长增最大是用份%表：中国轮胎上市公司单季度收入（亿元）名称Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3环比同比赛轮轮胎.9.3.3.3.3.0.5.%.%玲珑轮胎.7.2.7.4.1.2.3.%.%三角轮胎.1.7.2.3.1.6.8.%.%贵州轮胎.2.9.4.5.3.6.2.%.%森麒麟.5.6.4.2.7.1.1.%.%风神股份.6.0.0.2.3.8.1.%.%通用股份.3.8.4.2.5.8.1.%.%青岛双星.4.3.9.8.3.1.1.%.%S*T佳通.2.3.8.9.1.4.1.%.%资料来：in，利润面比看4公司贵轮、角胎、麒、轮胎3扣归净润现同增加，2家司玲轮、佳）现比少1家司青双）续亏，2家司通股份神股份扭为。利润面比看4公司三轮、神份、州胎佳3扣归母利出环比加，4家司赛轮、麒麟玲轮、用份）现比滑1公司青双）亏其中者较为心赛轮环下滑森麒环下滑玲轮下滑通股基数，下滑度得大。名称Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3环比同比赛轮轮胎名称Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3环比同比赛轮轮胎.2.4.1.6.8.1.2.%.%森麒麟.0.9.2.2.0.3.9.%.%三角轮胎.8.5.7.8.8.5.1.%.%贵州轮胎.8.1.3.2.4.4.2.%.%玲珑轮胎.8.3.9.8.3.4.7.%.%风神股份.5.7.6.4.6.3.5.%扭亏S*T佳通.3.3.2.4.3.6.6.%.%通用股份.4.7.8.3.0.9.1.%扭亏青岛双星.2.4.4.3.0.5.3续亏续亏资料来：in，三季度中国轮胎企利环比下滑的原因，们为主要有以下几点第一美市订出短期动。美国市场的进口订单在3出现一定下滑，一方面是受到了海运费快速下滑的影响。波罗的海货运指数FX3到1本在0至0点以的位荡了2始现显下趋势从9416下到32降幅53海运下降加显从7下到0，幅。运费在3超速使得国销出买不买跌的望态在3延缓订。另一面2年三度，其是17月美进口胎量现大度增，销存去存需。2021美轮销量5亿条其美进轮胎7亿，比约%是美轮的要源而2022年17，国进轮数量比加，中口R数同长4口R量同增长。果年照这速增，就当于2美轮胎同比长%。的这一增速显然与行业一般规律不相符，因为轮胎的需求主要与汽车保有量、物流景气度和新车销量有关，美市场一个成的市场年度需求在期难以现近10的幅波动并且国轮胎造商会（S）计2美国胎为2亿，同长。以2022年17月国进量的大幅增加，是海运费上涨情况下经销商买涨不买跌的心态进行囤货而导致的，进入3，海运费下滑且库存较高，国销开减新订，低存。第二国市持低。市场前能为，2内主大市海北等地出疫，内胎市低，到3到缓。但实上，3国市然比低。2国业景指均值，3虽然比升但然有，低于气准。2中国卡度均量3，3环下滑至5，内卡售续低。2、企业动态海外工厂方面：根我与各企的交情赛轮胎森麒、股份海工厂10月、1的开工率订情已出环比善赛轮胎10月份南柬寨钢单比9份回1月份订单和产划比10有明回。埔公现在1月排计过60万，本到生产力6070万。麒美订单56开变9月谷0、1逐升向，升度月大。用股份国厂10月的单逐相于9月有环比提，幅有。赛轮轮胎发行可转用海外项目建设。0月1日赛轮发公，司公发可换司券，集资金过29亿用于南产00套钢子线胎100全钢午轮及5万非公轮胎项和埔年产0万套钢午轮项。风神股份拟建设巨型及种工程子午胎改扩建项。1月1公发布告，司将焦市工产业聚区西园建巨及种工子胎扩项，建期18个，目总资62元目预年新增8条型特工子午产，投收率3。贵州轮胎控股股东名。0月15，州胎公告，司于2年10月14日到股贵阳市工商产业投资集团有限公司函告，根据贵阳产业发展控股集团有限公司《关于贵阳市工商产业投资集团有限公司更名有关事宜的通知，其名称由“贵阳市工商产业投资集团有限公司”变更为“贵阳市工业投资有限公司并已完成了工商变更登记。轮胎世界网称贵阳市工业投资有限公司的经营范围变更为产业投融资、发起设立金、本营资经及股管，业并组，产理。通用股份千里马3亮相进博会。五中国际口览在海开，用份下里马X，作为能用型套胎亮展，产配在丰汽的燃电轻型车。马R3散热、超耐磨等高性能优势。我们认为千里马品牌轮胎有望持续提升市场认可度，以优异性能助力公司发展壮大。建大橡胶天津扩建项目发布环评。近日，建大胶天津有限公司发布境影响报告书，向社会求意见。报告书示建橡拟资5亿新币扩建TR轮项项于天市海静经开发，总占面积9万米。目要设R生产间一宿楼建设期为12个，成后年产210万条TR轮大橡胶天津成立于7，台建轮团在内资第个。今上半年，大胎团销额为9元台，比增长。集的全销目为0元新币（约人币2亿。3、行业动态国内需求方面，二十条情管控优化措施开始施。1月1，务院对新疫情防控机综合发布了《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知，提出了二十条疫情管控优化措施，包括不再判定密接的密接，各地严禁随意封校停课、停工停产、未经批准阻断交通、随意采取静默管理、随意封控、长时间不解封、随意停诊等各类层层加码行为，加大通报、公开曝光力度，对造成严重后果的依依规严肃追责；正一两检、一天等不学做法。随着疫情防控措施不断优化、更加精准，我们认国内物流景气度有恢，带动国内轮胎市向增长。国际中橡印度碳黑工厂式投产。据胎世网国际橡度古拉黑厂经产。工划4条碳黑产，产约5，后还扩。了工厂这公在地有一并来碳厂两家厂总产达5万，成为度三碳供商。了资度厂国际橡瞄欧市，投土耳其一碳厂目，该目经动预年能15吨在4年完。风险因素宏观济景导需下降风险行业期原料本涨或品格降风经济张策及期风险重点公司赛轮轮胎：公海双地，产持加。外越南期100万全胎、0条钢胎和5万吨公路轮）柬寨目5条钢）在3建柬埔寨工厂0万条半钢胎项从开建设到正式投产历时不到九个月，在2年上半年开始贡献业绩，海外越南和柬埔寨双基有望将助力业绩持续腾飞。6月6公公了岛董口产0万高性子与5非公轮项，项规划能为1000万条全子轮胎2000万条年子午轮和15万吨