2022年华宝新能研究报告 从充电宝起步转型为便携式储能独立品牌

2022年华宝新能研究报告从充电宝起步，转型为便携式储能独立品牌

1、便携储能成功转型，经营成果绽放光芒1.1、从充电宝起步，转型为便携储能独立品牌便携式储能行业迈过发展元年，公司率先布局领跑行业。华宝新能2011年成立，早期业务以充电宝ODM为主。在逐步积累技术、供应商和客户资源后，从15年开始公司向便携式储能业务转型，在国内和海外市场分别推出了“电小二”和“Jackery”品牌和首款产品，开启了在便携式储能市场“线上+线下”以及“境内+境外”的全面布局。随着锂电产业的发展，2016年全球便携式储能出货突破5万台，成为行业快速发展元年。在2018年便携式储能产品逐渐成熟，由于较好的匹配户外和应急用电的消费需求，全球出货量迎来快速放量。从20年开始公司进入发展新的阶段，在便携式储能行业实现规模引领，品牌全球知名度不断提升。20年户外露营需求在美国、欧洲等海外市场开始爆发，便携式储能作为精致露营的必备品受到户外人群的青睐，2021年全球便携式储能市场规模随即突破百亿，行业进入快速渗透期。管理团队自15年起前瞻布局便携式储能领域。根据公司22年三季报，孙中伟、温美婵夫妇合计分别直接及间接持有公司66.28%的股份，对公司战略布局及发展道路能够产生实质性影响。基于公司核心管理团队的战略研判，自2015年起就针对户外露营、自驾旅游、应急备灾等用电场景进行前瞻布局，使得公司能够成功抓住便携储能行业机遇，转型成长为便携储能市场的领军企业，并实现公司业绩的高速成长。便携储能产品系锂电池技术升级背景下诞生的新生产品。2016年，全球便携式储能设备仅出货5.20万台。得益于动力电池技术迭代，电芯能量密度由2008年的55Wh/kg提升至2020年的300Wh/kg，同时技术及工艺的革新驱动锂电池成本的下降，便携式储能成为激发离网电力需求的新兴产品。便携储能产品是一种内置高能量密度锂离子电池，可提供稳定交流/直流电压输出的电源系统。与充电宝相比，普通充电宝带电量及输出功率仅不到50Wh和20W，而便携式储能带电量及输出功率可达80-3600Wh和500W以上。大带电量使得便携式储能可以用于户外旅行、家庭应急和专业作业等多个应用场景。高输出功率使得便携式储能能够配有多个接口，且可为冰箱、电吹风等高功率用电设备供电。与传统小型燃油发电机相比，便携储能产品具有安全便携、绿色环保、无噪音、操作简便等优点，能广泛替代小型燃油发电机。此外，便携式储能可配套太阳能板组成户外小型光伏发电系统，满足更多户用运动和家庭备灾应用场景。2021年市场规模快速增长，全球便携式储能出货量达到483.80万台，市场规模达到111.3亿元。多品牌运营布局全球市场，21年公司产品出货量达66.26万台。公司的主要产品为不同容量规格的便携储能产品以及配套便携储能产品使用的太阳能板和相关配件。基于国内外消费者文化背景、品牌认知的差异，公司两大品牌Jackery和电小二分别面向海外和国内市场。Jackery品牌最早推出的产品为Explorer系列便携储能电源，主要应用于户外旅行和家用应急场景，主打高性价比、充电噪音低的产品特色。此后Jackery品牌还推出了SolarSaga系列太阳能板，可与便携储能电源组成小型太阳能发电系统。19-21年公司便携储能产品销量由17.26万台上升至66.36万台，由于大容量产品销售占比的提升，公司产品单价也从1447元提升至2765元，呈现量价齐升的良好发展势头。1.2、公司发展破茧成蝶，业绩迎来高增长受益于行业需求爆发和公司产品结构优化，公司业绩高速增长。便携储能产品量价齐升和太阳能板销售提升共同推动公司业绩快速增长，公司营收从2019年的3.19亿元上升至2021年的23.15亿元，CAGR为169.42%。公司归母净利润从2019年的0.36亿元上升至2021年的2.79亿元，CAGR为178.39%。从营收占比看，2019-2021年便携储能产品营收占比分别达78.3%/83.4%/79.3%。太阳能板与便携储能的搭售得到消费者青睐，太阳能板产品营收持续提升，从2019年的0.15亿元提升至2021年4.40亿元，2021年太阳能板营收占比达到19.0%。22年公司延续过往的良好发展势头，前三季度实现营收22.30亿元，同比增长44.34%，实现归母净利润2.55亿元，同比增长19.70%。公司毛利率高于行业内可比公司，近三年保持在50%左右。21年，公司毛利率为47.35%，同比-8.75pct，毛利率有所下滑主要系原材料及海运成本显著上涨。22年前三季度，原材料成本和海运成本仍维持高位，公司毛利率为45.76%。与行业内可比公司同类业务相比，公司便携储能产品毛利率优势明显，主要系公司坚持M2C模式，直接面向消费者使得公司具有较强的议价能力，产品自行研发、制造使得公司具备较强的成本控制能力。公司费用率保持稳定，为提升品牌推广销售费用率保持较高水平。因产品推广和打造品牌，2019-2022前三季度公司期间费用率在30%左右波动，其中销售费用率保持在25%左右的较高水平。公司销售费用主要由销售平台费用和市场推广费组成，21年推广费为2.67亿元，占主营业务收入的11.6%，推广费占比上升主要系21年公司加强线上线下推广力度所致。公司线上通过对关键词的广告投放，将站内流量引入公司自营网站，线下通过增加投放广告增加品牌曝光度，持续的品牌投入帮助公司筑牢品牌影响力。1.3、募投项目促发展，竞争优势再夯实扩产能+拓家储+强品牌，公司发展将再上台阶。公司本次募投6.76亿元将分别投向便携储能产品扩产项目、研发中心建设项目、品牌数据中心建设项目和补充流动资金等。便携储能扩产项目一方面将解决公司未来产能问题，另一方面将丰富产品矩阵，打造优势产品集群。未来家储研发团队将依托研发中心建设项目，针对家庭开发更大容量和功率的产品。同时，公司在品牌数据中心建设项目中将前瞻布局大数据分析技术，利用强大数据支撑公司未来品牌推广和提升经营效率。我们认为，公司作为便携式储能领域的领军企业，在行业爆发增长的初期便率先成功上市，未来将有更多资源围绕品牌、渠道建设和产品力提升进行布局，龙头优势有望进一步扩大。2、户外活动与应急备灾需求叠加，全球便携储能市场广阔2.1、户外用电：美国是主力消费市场，带动欧洲及中国市场高增户外便携电力需求逐步成为刚性需求。户外活动目前正经历两大发展驱动，一方面，疫情催化叠加消费升级，户外体验正渗透越来越多的家庭，极大扩大了全球户外活动的参与人数。另一方面，受短视频、自媒体及社区分享等平台推广影响，更注重舒适性、提倡亲近自然享受生活的精致露营的理念正在户外人群内逐渐普及。由于精致露营所需携带的照明、烹饪和观影等电器产品愈加丰富，所有这些设备产品都需要由离网电力来维持其正常工作，由此导致户外活动中对离网用电需求已逐步成为刚性需求。户外露营起源于欧美，疫情催化便携储能在欧美户外市场的渗透。户外露营起源于欧美，而疫情再次促进了户外活动在欧美普及率的进一步提升，根据KOA统计，2020年北美新参与露营家庭数达到1013万家，同比增长近5倍，并且2021年北美新参与露营家庭数达到912万家，增长继续保持强劲。随着新参与露营家庭的增多和现有户外家庭露营频率的增加，2022年北美市场预计将有6130万个家庭参与过至少一次露营，露营家庭占北美总家庭数的比例将突破46%。露营进阶“精致露营”的家庭数同样保持较高增长，2021年每年参与两次及以上露营的家庭数达到4221万家，并且约489万初次露营的北美家庭参与了精致露营。除美国外，欧洲也拥有丰富的户外活动资源。欧洲户外活动起源较早、经济发达且人口数量众多，民众具有户外活动的良好基础和氛围，用户基础庞大。欧洲庞大的户外市场下便携储能产品的渗透具有广阔空间。国内跨省游和出国游阶段性受阻，精致露营频繁“出圈”。疫情导致国内民众出境旅游骤减，境内50km周边游成为人群主要休闲娱乐方式，根据马蜂窝，境内周边游占比自疫情前的21%增长至疫情后的76%。露营由于不受酒店和旅行目的地限制，提供了消费者新的旅行体验，根据马蜂窝数据，2021年华东/西南/华南露营人数占比已达到20%以上，西北/华北露营人数占比也达到10%以上。随着露营人数的增加，露营场景边界向野餐、照明、影院等更多生活场景延伸，从徒步露营和公园露营向精致露营一步步进阶。便携储能产品作为方便随车携带且能在户外活动中提供便捷、绿色、安全、稳定的离网电力供应的新兴产品，大大提升用户在户外的生活体验，已逐步成为国内用户参与户外活动时的热门选择。欧美为未来便携储能户外需求的主力市场，将带动全球便携储能渗透率提升。根据中国化学与物理电源行业协会数据，2020年美国便携储能产品销量达98.8万台，占全球销量50%以上。美国市场目前虽然是全球便携储能最大市场，但由于户外家庭基数大，远期产品渗透空间仍然巨大，未来仍将是全球增长的主力市场。随着中国、欧洲等地户外运动的兴起，未来中国与欧洲也将具备巨大的市场潜力。根据中国化学与物理电源行业协会预计，考虑全球户外活动参与家庭数、不同地区渗透率以及产品平均生命周期，2026年，户外活动领域新增便携储能需求将达到1355万台，其中美国将达到600万台左右，中国市场达到260万台左右，欧洲市场达到165万台左右。2.2、应急用电：日本需求旺盛，俄乌冲突催化欧洲需求爆发便携储能在家庭应急中可解决灾害缺电、停电、应急救援等电力短缺问题。在地震、海啸、飓风、大火、暴雪等自然灾害多发的地区，住宅停电事件层出不穷。2021年2月日本本州7.1级地震发生后，共计有95万户住宅停电。2021年2月，美国德克萨斯州受暴风雪极端天气影响，出现大规模停电事件，导致高达450万户家庭和企业停电，进入重大灾难状态。便携储能产品与太阳能板组合形成小型太阳能发电系统，在灾后电网瘫痪及毁坏情况下，可以为灾后生活实现持续离网发电，保障灾民的基本生活需求。我们预计，在未来日本仍是便携储能应急需求的主力市场。根据日本产经新闻公布的调查数据，自2011年东日本大震灾后，社会各界加大对防灾自救的宣传，日本居民在家中储蓄防灾物品的意识空前高涨，超过78%的日本家庭储备了必要的防灾物品。2019-2022年度日本地区5级以上地震的记录数量明显超过以往年度，并呈持续增加的趋势，再次激发了日本居民的应急备灾需求。2019年日本防灾协会已将便携储能产品列为防灾安全物资认证产品，便携储能产品将逐步成为日本居民家庭应急备灾时配置的重要产品。便携储能可在家庭应急用电场景替代传统燃油发电机和铅酸电池。由于铅酸电池和小型燃油发电机的产品局限性，相关场景下的离网用电需求未得到充分激发。与便携储能产品相比，铅酸电池在相同电池容量下重量更重，且输出功率较低，仅可供小功率电子设备充电，产品在户外及应急情况的使用场景较为有限。燃油发电机价格便宜、技术成熟、同时输出功率较大（通常可达2-8KW），可以通过不断添加燃油长时间地输出电力，但是从体积和重量来看，便携式储能重量更轻，携带更方便。因此，便携储能在轻旅行或复杂地形的应急救援等领域替代燃油发电机的可能性较大。从使用方法看，便携式储能操作简单，无污染、无噪音、使用舒适。随着便携储能产品的性能持续提升及使用成本继续下降，加之全球范围内节能减排政策的持续推动，便携储能产品在家庭应急场景中对小型燃油发电机的替代作用将进一步增强。日本为未来便携储能应急需求的主力市场，将带动应急领域全球便携储能渗透率提升。根据中国化学与物理电源行业协会的报告数据，2021年，应急用电领域对便携储能产品的购置需求达到201万台，但全球应急领域需求的总体家庭数量约为11000万户，累计便携储能出货量仅346万台，市场渗透率约3%。未来，人们应急备灾意识增强将提升家庭应急用电需求，而便携储能产品在家庭应急领域将逐渐替代小型燃油发电机，预计到2026年，全球家庭应急领域对便携储能产品的购置需求将达1155万台，因地区经济水平以及消费习惯的不同，全球应急用电领域仍然以日本为主，随着市场渗透率的提升，预计2026年，日本应急用电领域新增需求将会达到330万台。俄乌冲突导致欧洲能源危机，催化家庭应急备灾需求爆发。由于俄乌危机持续，欧洲能源危机向长期化演变。随着冬季来临，欧洲天然气需求将达到全年的高位，由于供给端天然气管道运输受阻，预计欧洲能源供应将持续紧张。同时，在当前欧洲地缘政治冲突愈发激烈的背景下，电力供应中断等情况的增加也极大的催化居民应急用电储备需求。相较于柴油发电机组，便携式储能产品操作简便、无噪音，符合欧洲用户的环保要求，并且容量可根据家庭需求灵活部署。在应急用电储备场景中，欧洲短期有望成为大容量便携储能新的需求增长极。2.3、全球便携储能市场有望量价齐升，中国制造具备产业链优势根据中国化学与物理电源行业协会预测，2026年全球便携储能的出货量将达到3110万台。户外活动和应急用电将是未来便携储能的主要两个应用场景，随着渗透率的提高，将推动人均便携电力需求。除户外活动和应急用电场景之外，便携储能还可应用于车载充电、DIY以及电力缺乏地区的用电等众多领域。根据世界银行数据，全球约有7亿多人电力保障不足，随着小容量便携储能产品成本进一步下降，利用便携储能提供基本用电供应将是电力短缺地区的新选择。根据中国化学与物理电源行业协会预测，2026年全球便携式储能产品的新增出货量将达到3110万台，其中户外活动和家庭应急两大应用场景的产品新增出货量合计将达到2510万台，占比将维持在80%以上。高容量和高输出功率的产品占比提升，产品单价逐年递增。行业便携储能市场中，容量在100-500Wh的产品单价在500-3000元之间，容量在500-1000Wh的产品单价在2000-5000元之间，容量超过1000Wh的产品单价一般在4000元以上。全球便携储能市场上目前主要以100-500Wh的产品为主，市场占比约50%。容量在500-1000Wh的中高容量产品市场份额逐年上升，21年达到40%左右，而容量在1000Wh以上的产品市场份额虽然较小，但呈现每年递增的趋势。随着高容量便携储能产品占比不断提升，产品单价呈上行趋势。量价齐升，预计26年全球便携储能市场规模超800亿元。从量上看，户外活动和应急用电两大应用场景将共同推动便携储能渗透率提升。从价上看，中短期由于高容量的产品的占比上升，均价将会有所提升，远期由于锂电池降本，均价将保持稳定。综合量和价的总体趋势来看，全球便携储能市场规模会不断上涨，预计到2026年，全球便携式储能的市场规模将会超过800亿元。借助制造业红利，中国产业链供应全球便携式储能市场。从供应端看，便携储能产品属于制造类产品，对上游零部件包括电芯、电子元器件、逆变器、结构件的成本以及人工成本较为敏感。中国在全球便携储能产业链中成本、技术、质量、配套产业等综合优势明显，因此中国工厂占据了全球90%以上便携储能产品的生产量和出货量。从销售端来看，美国是全球最大的便携式储能的应用市场，其次是日本，欧洲市场由于俄乌冲突的催化，在应急备灾场景的需求开始爆发。中国目前户外市场尚处于起步阶段，而随着中国经济的持续发展，城市化程度、人均消费能力进一步提高，户外消费习惯日趋成熟，便携储能市场潜力巨大。展望未来，中国品牌将长期占据优势地位。凭借显著的产业链优势，未来中国便携储能的出货量有望保持全球出货量的90%以上。在便携储能市场爆发式增长的时期，行业新进入者众多，既包括如品胜、羽博等具备锂电技术的企业，也包括小米、华为等互联网巨头布局。新进入者的增多有望进一步提高消费者对于便携储能的认知度，具备品牌、渠道和产品先发优势的企业则有望继续占据市场主要份额。公司市场份额领先，先发优势明显。从2020年全球便携式储能竞争格局看，公司出货量市场份额为16.6%，营收市场份额为21.0%，均位列市场第一。便携式储能行业中小企业较多，且中小企业以小容量低价产品为主。按出货量统计，行业CR5仅为36%，市场格局尚未稳定。以华宝新能为首的行业头部企业产品线覆盖大中小不同容量机型，品牌知名度逐渐得到消费者认可，随着头部企业品牌知名度的不断提升，行业集中度有望向头部进一步集中。3、公司产品和市场布局领跑行业，品牌+渠道铸就竞争优势3.1、产品线覆盖全面，针对不同消费场景快速迭代3.1.1、公司中小容量段产品矩阵丰富，实现对便携储能主流需求的精准覆盖2018年为公司产品推向全球市场的元年，产品迭代保持6-12个月。北美市场，公司于2018年3月在亚马逊平台推出首款便携储能产品Explorer240，此后陆续推出Explorer系列多款便携储能产品及SolarSaga等多款可搭配便携储能使用的太阳能板。在日本市场，公司于2019年7月在亚马逊日本站点上线当地规格的便携储能产品。在国内市场，公司于2018年5月在天猫平台率先推出户外电源318产品。自公司于2018年通过电商平台首次推出自主品牌便携储能产品以来，公司在多个市场已累计推出超过20余款不同容量型号的便携储能产品及4款不同功率型号的太阳能板，公司新产品的迭代周期平均约为6~12个月。中小容量是便携储能基本盘，公司产品精准覆盖便携储能中小容量需求。海外Jackery品牌容量覆盖167-2160Wh，国内电小二品牌容量覆盖330-2160Wh，均实现对便携储能100-2500Wh高中低容量带全覆盖，产品矩阵触达不同容量段的消费需求。相比同类品牌Ecoflow和GoalZero，公司Jackery品牌对500Wh以下容量进行了重点布局，推出了Explorer160/240/300/500四种型号，其中Explorer240/300作为公司最为热销的两款产品，在21年公司亚马逊订单中占比达到63%，并且截止2022年10月，Explorer240在亚马逊美国累计评价数突破17000个，远超其他品牌的产品评价数3000-5000个。对比户外场景的其他品牌产品，公司主打产品突出产品便携性。户外场景下，消费者对于便携储能的要求主要聚焦在性价比、输出功率、充电时长和便利性上。公司中小容量产品针对户外场景主打性价比和便利性的特点，以Explorer300为例，通过对比行业内同类型产品，公司产品在相同容量下价格更具优势，且重量轻便体积较小，综合性能优异。3.1.2、公司大容量产品占比逐步提升，带动太阳能板组合销售便携储能产品结构向大容量转移，带动产品单位售价持续增长。公司容量＜100Wh的产品销量占比逐年下滑，已从2019年的18%下降至2021年的0.1%，而容量≥1000Wh的产品销量占比不断提升，已从2019年的0.6%上升至2021年的27%。随着公司产品的不断迭代，大容量段产品的销售占比提升，推动公司产品的单位售价持续增长。公司便携储能产品单位售价已从2019年的1447元上涨至21年的2765元。太阳能板销售成为公司新的增长点。随着消费者愈加倾向于购买大容量便携储能，太阳能板搭配使用便携储能产品将极大提升产品使用体验。根据公司公告，近三年公司线上客户订单中购买太阳能板的占比逐年提升，并且更多的客户选择了功率更大（≥100W）的太阳能板。我们认为，随着公司便携储能容量≥1000Wh的销售占比持续提高，消费者搭配太阳能板的意愿和对大功率太阳能板的需求将同步提升，大容量便携储能+大功率太阳能板有望成为未来消费者主流购置方案。针对家庭应急用电场景，公司大容量产品持续迭代。应急用电场景需要满足大容量和大功率的要求，公司已向市场推出了多款容量在500Wh以上且产品综合性能更强的高容量产品，2022年公司推出“便携储能产品+太阳能板”的多种小型太阳能发电系统组合。2022年5月，公司在2022全球发布会上正式发布光充户外电源2000Pro，与其他中小企业形成产品容量段方面的差异化竞争。户外电源2000Pro的优势包括：（1）聚焦家庭停电的大容量用电需求，电池容量达到2160Wh，最大输出功率可达4400W；（2）满足快速充电需求，利用太阳能板其最快能实现2.5小时充满，满足家庭离网长时用电需求。3.2、“第三方平台+官网自营+线下渠道”共同发力，打造全渠道优势线上渠道布局完善，公司产品持续霸榜便携储能热销榜单。全球便携储能市场主要在美国和日本，打通海外市场需要依赖强大的线上网络。18年公司主要以亚马逊线上销售为主，19-21年公司循序渐进，逐步抢占美国、日本等战略市场的主要线上平台。目前公司线上渠道已全面覆盖包括亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等主流的线上销售平台。在22年7月的亚马逊PrimeDay，Jackery品牌分别在亚马逊美国、德国、英国、日本四个站点的户外电源、单晶太阳能电池板等多个类目的BestSellers榜单上霸榜。在22年10月亚马逊首届Prime会员早享日，Jackery/电小二品牌登顶畅销榜单，成为美、加、德、英、法、意、西等国家户外电源品类销量冠军，全球销售额超1亿元。21年公司打通客户网络经销这一销售渠道，进一步拓宽线上销售渠道。为进一步拓宽销售渠道，21年公司通过与拥有线上自营官网的HomeDepot、Lowe’s、HarborFreight等零售商开展业务合作，将公司的便携储能产品在其自营官网上架销售，并由公司提供一件代发服务，这进一步提升公司产品在线上渠道的覆盖率及知名度。21年客户官网经销渠道销售金额达6739万元，占公司整体收入比例接近3%，第一年即取得较好的销售效果。发力线上品牌官网，渠道结构不断优化。为降低公司对电商平台的依赖，增强公司自主掌握线上客户资源的能力，公司20年开始在美国、日本搭建了公司品牌官网，通过社交引流和优惠活动吸引用户。相较于亚马逊平台，品牌官网在退货率、平台佣金率和毛利率上均具有明显优势。以退货率为例，亚马逊平台主要依赖亚马逊官方客服与消费者沟通，但公司在美国官网的销售主要通过公司客服人员与消费者沟通，公司客服人员更倾向于引导客户通过换货而非退货的方式解决对产品的诉求，因此退货率可以更低。同时亚马逊平均平台佣金率达约15%，而品牌官网平台佣金率不到1%。20/21年公司品牌官网的销售额占公司整体收入比例分别突破7.5%/15%，我们预计，22年线上品牌官网的销售占比将进一步提升，未来销售占比有望达到30%以上。21年线下切入日本市场，22年顺利进入欧洲国际连锁零售商渠道。线下渠道上，公司21年主要与日本知名厂商JVC开展线下ODM合作，21年公司向JVC客户销售额达到1.28亿元，营收占比达到5.51%，JVC连续两年是公司最大的境外客户。22年9月，根据公司公告，公司全资孙公司和德国Lidl签订了《欧洲采购框架协议》，Lidl公司拟向全资孙公司大量采购“Jackery”品牌便携储能产品，并在Lidl线下商店和Lidl网上商店进行欧洲区域销售。Lidl系欧洲知名的专业国际连锁零售商，隶属于全球十大零售商Schwarz集团。自成立以来，Lidl专注欧洲地区的市场扩张，目前已经在31个国家拥有约12,000家门店以及超过200个商品配送及物流中心。公司有望借助Lidl公司市场、渠道等方面资源，深入拓展公司在欧洲市场的线下覆盖，提升公司在欧洲市场的线下占有率。我们预计随着公司品牌官网和线下渠道的发力，未来各渠道占比将更加优化，线上线下渠道实现融合发展。3.3、开拓海外多个市场，打造全球化的品牌影响力21年公司来自美国和日本地区的营收占比超过80%，国内、欧洲及加拿大市场开拓提上日程。公司前期鉴于资金及产能的限制，聚焦资源用于开发美国及日本市场，2021年美国及日本地区共实现主营业务收入19.25亿元，营收占比约达84%。2020年开始，借助美国和日本市场开拓经验，公司围绕自主品牌建设、本地化运营、知识产权及认证布局同步对国内、欧洲及加拿大地区进行了市场开拓。公司全球化布局初见雏形，潜在市场空间巨大。21年，公司在国内、欧洲、加拿大等地区的市场开拓成果显著，各自线上渠道均取得销售和品牌突破。截至21年底，公司便携储能产品在英国/德国/加拿大亚马逊平台销量排名前10款最畅销产品（便携储能产品品类）中分别包揽了3/3/5款产品。21年，公司在国内、欧洲和加拿大市场的合计销售收入突破3.69亿元，同比增长197%，营收占比达到16%。随着锂电池储能技术的进一步成熟，便携储能产品成本有望进一步下降，非洲、南亚等贫穷缺电地区的市场需求将进一步增长。未来随着公司业务规模的进一步扩大、资金实力的不断增强，公司将继续加强国内、欧洲、加拿大等地区的市场开发，并逐步向中东、俄罗斯、印度、东南亚、非洲等潜在国家和地区拓展，逐步完善公司的全球化布局。通过多种方式在海外市场打造品牌影响力。近三年公司市场推广费用持续高速增长，21年公司市场推广费用达2.66亿元，2019-2021年CAGR达221%。海外市场是公司品牌打造的重点方向，公司一方面通过国外户外旅行领域的网络红人，在YouTube、Facebook和Instagram等线上社交平台上对“Jackery”品牌进行介绍和推荐；另一方面，公司在美国好莱坞山道路、旧金山街道和日本东京地铁等人流量众多的线下场所进行广告投放，并利用新品发布会等拉近公司与消费者的距离。此外，公司与JVC、Canon、HarborFreight、HomeDepot、Lowe’s等境外知名品牌商或零售商开展品牌合作，快速提升公司“Jackery”品牌的海外知名度。公司品牌在海外渠道占据优势地位。从亚马逊平台销售看，公司Jackery品牌在亚马逊美国站和日本站的22年7月月度销量中均位列第一，其中在美国站实现约1.7万台的月销量及650万美元的销售额，在日本站实现超过7千台的月销量。从产品评价上看，Jacekery品牌成为亚马逊美国、英国、意大利等地区平均客户评价最高的便携储能产品。平台消费者对其产品所展现的“体积轻小”、“便携性与机动性”等特性均给出较高的评价。公司在海外社交媒体品牌策略丰富，成果丰硕。公司Jackery品牌注重在海外社交媒体上进行营销，其在Facebook、Instagram和Twitter三大平台的粉丝关注均超12w。目前从公司海外网站流量占比看，社交媒体平台是其第三大流量入口，其中从Facebook进入的流量最多。以Jackery品牌的Facebook全球主页为例，公司在社交媒体上主要采用四种品牌策略：1）围绕产品使用场景设置话题，介绍适合户外的旅行圣地、模拟旅行中需要用到便携电源的场景（比如露天电影、临时办公等）；2）积极与旅行红人合作、展示真实评价。社交媒体积极展示旅行红人或者专业户外旅行评测网站上对Jackery产品的评价；3）节日营销与“造节”营销。父亲节期间，Jackery进行了为期15天的促销活动，除此之外，Jackery还推出了JackeryDay品牌庆典日；4）跨界合作拓展营销边界。Jackery品牌与房车会员服务公司HarvestHosts合作推出联动优惠，在HarvestHosts注册时使用*JACKERY*代码可享受15%的首年优惠，精准提升目标客户群体中的知名度和影响力。募投约2.5亿元用于品牌数据中心，夯实品牌影响力发展基础。公司“品牌数据中心建设项目”拟投资2.5亿元，主要用于实施各类数据分析模型和信息化系统的开发，服务公司的品牌运营工作。基于公司积累的大量业务数据和深圳的大量IT人才，项目的实施将助力公司品牌精准营销，提升品牌推广效能。3.4、规模化效益显著，募投扩产巩固成本优势与行业内采用B2C和B2B相比，公司采用M2C的业务模式。对比同行业同类业务，公司主要产品聚焦便携储能产品这一细分领域，产品品类布局相比更为集中，2020-2021年公司便携储能产品毛利率较可比公司同类业务较高。行业内可比公司一般选择B2C和B2B模式。安克创新、星徽股份等主要采用B2C模式，其上游供应商主要系委外生产或代工厂家，并未实际对接最终原材料供应商，且难以完全主导与控制产品的生产过程，因此B2C对产品成本的直接控制能力较弱。派能科技等主要采用B2B模式，其下游客户绝大部分为集成商客户，更关注公司的成本控制能力、质量把控能力及交付能力，因此B2B模式一般对客户的议价能力较低。在M2C模式下，公司一方面通过自主采购、自主生产，可有效对产品成本进行控制，另一方面因直接触达终端消费者，具备更强的议价能力。M2C模式下规模化效益显著，募投扩产巩固成本优势。随着公司便携储能产品销售规模的不断扩大，2019-2021年便携储能产品单位制造费用占比及人工成本占比逐年下滑，2019年单位制造费用+单位人工成本合计可占产品成本的6%左右，2021年两者成本合计只占产品成本的3%左右，下滑明显。本次公司募投约2亿元用于便携储能产品扩产项目，预计将进一步提升公司生产的自动化水平，改进现有生产工艺，降低生产成本。电芯和逆变器采购成本对公司产品成本影响较大。便携储能产品的原材料主要包含电芯和逆变器，公司便携储能产品主要采用18650锂离子动力电芯，电芯采购范围涵盖2550-3200mAh，逆变器采购范围涵盖100-1800W。2019-2021年，公司便携储能产品成本结构中约90%来自于材料成本，而电芯及逆变器合计成本占材料成本可达60%左右，占比较高，因此电芯及逆变器的成本变动情况对于公司产品成本影响较大。随着采购规模增大，公司原材料采购成本优势有望显现。20年公司主要向跃成能源、联动天翼采购电芯产品，其中跃成能源为横店东磁的代理商。随着21年电芯采购规模的增加，采购规模达到直接与横店东磁进行交易的标准。为确保电芯的供应的稳定性及降低采购成本，21年5月起公司直接向横店东磁采购电芯，当年采购金额突破1.4亿元。同时，21年公司在太阳能板和逆变器中引进多家供应商，满足公司多元化采购需求。通过比较公司电芯和逆变器平均采购单价与市场询价结果，公司21年大部分型号逆变器和电芯的平均采购单价均低于市场平均询价结果。近几年随着公司营收规模的快速增长，未来公司原材料采购成本优势将更为明显。美元升值及海运成本下降，有望驱动公司22年毛利率改善。近三年美国地区营收占公司营收近50%，21年，由于人民币升值，导致美国外销相关产品折算成人民币后的售价有所下降，从而对毛利率造成负面影响。自22年3月以来，美元兑人民币中间价一路上升，美元兑人民币中间价已上升至目前的7.15左右。美元升值将使得外销相关产品折算成人民币金额的售价上升，成为毛利率提高的有利因素。除此之外，出口运费是影响成本的重要因素。21年以来，受“新冠”疫情等因素影响，国际集装箱海运成本显著上升，导致公司工厂向美国等海外仓库运输的海运费上升，使公司产品成本上涨。从22年变化看，10月的CCFI综合指数/CCFI美西航线/CCFI日本航线较年内高点已经分别下降44%/46%/11%，随着全球疫情常态化和供应链恢复，全球运费价格有望继续下行，因此海运成本的下降将带动公司毛利率有所改善。3.5、前瞻布局家储赛道，打造新的增长点成立Geneverse品牌开拓家储市场，打造差异化的产品竞