名校编制建设项目投资控制全套讲义370P(实例 共8章)

第四讲

建设工程投资决策

内容提要

本讲主要内容：

第一节

可行性研究

第二节

投资估算的编制与审查

第三节

资金的时

间价值

第四节

项目评价

第五节

不确定性分析

重点难点

1、可行性研究；

2、可行性研究的基本工作步骤；

3、可行性研究中市场调查与预测方法；

4、可行性研究报告；

5、投资估算、建设投资估算、流动资金估算、投资估算的审查；

6、现金流量、资金时

间价值计算的种类。

7、环境影响评价；

8、财务评价；

9、国民经济评价；

10、社会评价；

11、风险分析；

12、盈亏平衡分析；

13、敏感型分析；

14、概率分析。

大纲要求

（一）了解可行性研究的基本工作步骤；

（二）了解可行性研究报告的主要内容；

（三）了解环境影响评价；

（四）了解国民经济评价、社会评价、国民经济评价与财务评价的主要区别；

（五）了解基准收益率的确定；

（六）了解敏感性分析；

（七）熟悉投资估算的编制与审查；

（八）熟悉现金流量；

（九）熟悉资金时

间价值的计算；

（十）熟悉财务评价的内容；

（十一）熟悉盈亏平衡分析；

（十二）掌握财务评价指标的含义、计算及判别准则。第十三节投资可行性研究

一、可行性研究概述

（一）可行性研究的概念

所谓可行性研究：是运用多种科学手段综合论证—个工程项目在技术上是否先进、实用和可靠，在财务上是否盈利；作出环境影响、社会效益和经济效益的分析和评价，及工程项月抗风险能力等的结论。

—个工程项目要经历投资前期、建设时期及生产经营时期三个时期，其全过程如书P417图6—9所示。

(二)可行性研究的阶段划分

对于投资额较大、建设周期较长、内外协作配套关系较多的建设工程，可行性研究的工作期限较长。为了节省投资，减少资源浪费，避免对早期就应淘汰的项目做无效研究，一般将可行性研究分为机会研究、初步可行性研究和可行性研究（有时也叫详细可行性研究）三个阶段。

第一节

可行性研究例1：一般将可行性研究分为（

）三个阶段。

A．机会研究（30%）

B．投机研究

C．初步可行性研究（20%）

D．详细研究

E．可行性研究（10%）

答案：A．C．E

二、可行性研究的基本工作步骤

可行性研究的基本工作步骤大致可以概括为：①签订委托协议；②组建工作小组；③制定工作计划；④市场调查与预测；⑤方案编制与优化；⑥项目评价（开始循环）；⑦编写可行性研究报告；⑧与委托单位交换意见。如数P417图6—10所示.

第一节

可行性研究三、可行性研究中市场调查与预测方法

1.市场调查方法

市场调查的方法分为间接搜集信息法和直接调查法。

间接搜集信息法是指调研人员通过各种媒体《互联网、报刊、杂志、统计年鉴、电视、广播、咨询公司的公益性信息等》对信息资料进行搜集、分析、研究和利用的活动。间接搜集信息法一般包括查找、索讨、购买、交换、接收等具体的手段。

直接调查法，就是将所拟调查的事项，以当面或电话或书面酌形式向被调查者询问，以获得所需资料信息的调查方法。常用的直接调查法一般包括访问调查法、通信调查法、会议调查法、观察法、实验法等。进行市场调查时应根据项目具体情况选用造当方法。

例2市场调查的方法分为间接搜集信息法和（

）。

A直接搜集信息法

B．调查法

C．间接调查法

D．直接调查法

答案：D第一节

可行性研究2.市场预测方法市场预测方法按其类型，分为定性预测方法和定量预测方法定性预测方法是建立在经验判断基础上，并对判断结果进行有效处理的预测方法。定量预测方法是建立在数学模型基础上的预测方法，预测方法按预测的时间跨度方法不同，可分为短期预测方法和中、长期预测方法。第一节

可行性研究四.可行性研究报告（一）可行性研究报告的结构和内容1.总论2.市场调查与预测3.资源条件评价4.建设规模与产品方案5.场址选择6.技术方案、设备方案和工程方案7.原材料燃料供应8.总图运输与公用辅助工程9.节水措施第一节

可行性研究11.环境影响评价12.劳动安全卫生与消防13.组织机构与人力资源配置14.项目实施进度15.投资估算16.融资方案17.财务评价18.国民经济评价19.社会评价20.风险分析21.研究结论与意义第一节

可行性研究（二）可行性研究报告的深度要求1.可行性报告应能充分反映项目可行性研究工作的成果，内容齐全，结论明确，数据准确，论据充分，满足决策者确定方案和项目决策的要求。2.可行性研究报告选用主要设备的规格、参数能满足订货的要求。引进技术设备的资料应能满足合同谈判的要求。3.可行性研究报告中的重大技术、经济方案，应有两个以上方案的比选。4.可行性研究报告中确定的主要工程技术数据，应能满足项目初步设计的要求。5.可行性研究报告中构造的融资方案，应能满足银行等金融部门信贷决策的需要。6.可行性研究报告中应反映可行项研究过程中出现的某些方案的重大分析及未被采纳的理由，以供委托单位与投资者权衡利弊进行决策。7.可行性研究报告应附有评估、决策（审批）所必需的合同、协议、意向书、政府审批等。第十四节节建设设工程投投资估算算的编制制与审查查一.投资估算算概述（一）建建设工程程投资估估算的概概念投资估算算是对项项目的建建设规模模、产品品方案、、工艺技技术及设设备方案案、工程程方案及及项目实实施进度度等进行行研究并并基本确确定的基基础上，，估算项项目所需需资金总总额（包包括建设设投资和和流动资资金）并并测算建建设期分分年资金金使用计计划。投投资估算算市拟建建项目编编制项目目建议书书、可行行性研究究报告的的重要组组成部分分，是项项目决策策的重要要依据之之一。（二）建建设工程程投资估估算的作作用（三）建建设工程程投资估估算的内内容（四）建建设工程程投资估估算的主主要依据据第二节建建设工工程投资资估算的的编制与与审查二、建设设投资估估算建设投资资由工程程费用、、工程建建设其他他费用和和预备费费组成。。建设投投资的估估算采用用何种方方法应取取决于要要求达到到的精确确度，而而精确度度又由项项目前期期研究阶阶段的不不同以及及资料数数据的可可靠性决决定。因因此在投投资项目目的不同同前期研研究阶段段，允许许采用详详简不同同、深度度不同的的估算方方法。常常用的估估算方法法有：生生产能力力指数法法、资金金周转率率法、比比例估算算法、综综合指标标投资估估算法。。三、流动动资金估估算流动资金金是指生生产经营营性项目目投产后后，为进进行正常常生产运运营，用用于购买买原材料料、燃料料，支付付工资及及其他经经营费用用等所需需的周转转资金。。流动资资金估算算一般是是参照现现有同类类企业的的状况采采用分项项详细估估算法，，个别情情况或者者小型项项目可采采用扩大大指标法法。第十五节资资金时间价值值（熟悉）一、现金流量量在建设工程经济分析析中，通常是是将项目看做做是一个独立立的经济系统统，来考察投投资项目的经经济效益。对对一个系统而而言，在某一一时间点上流出系系统的货币称称为现金流出出；流人系统统的货币称为为现金流入，，同—时间点上的现金金流入和观金金流出的代数数和，称为净净现金流量。。现金流入、、现金流出和和净现金流量量，统称为现现金流量。在考虑资金时时间价值、分析析研究资金的的流动时，需需明确以下几几个概念和采采用的符号。。I——利率；n一一计息期数数；P——现值；F——终值；现值与终值之之间的关系：：现值复利利息=终值终值-复利利息=现值A一一等额年金金。第三节资金时时间价值熟悉二、资金时间价值计算的的种类（一）利息i=I/P×100％1．单利法I=P×n×i式中，n——计息期数。n个计息周期后后的本利和为为F=P+I=P（1+i×n）式中，F——本利和。例4：某公司存入入银行10万元，年利率率为2。79％，共存五年年，按单利计计息，问存款款到期后的利利息和本利和和各为多少?A12.395B．10.395C．11.995D．11.395答案：D第三节资金时时间价值熟悉2.复利法复利法是各期期的利息分别别按原始本金金与累计利息息之和计算的的计息方式，，即每期计算算的利息计入入下期的本金金，下期将按按本利和的总总额计息。在在按复利法计计息的情况下下，除本金计计息外，利息息也计利息。。其计算原理如数P427表6-30所示。期初本金

期内利息

期末终值(复本利和)

第1期

P

Pxi

PPxi=P(1i)

第2期

P(1i)

P(1i)Xi

P(1i)P(1i)Xi=P(1i)2

………………………………第n期

P(1i)n—1

P(1i)n—1Xi

P(1i)n

第三节资金时时间价值熟悉可得复利法的的计算公式为为：F=P（1+i）nI=P[（1+i）n—1]例5已知除按复利利计算外i：其他条件同例例6-6，问存款到期期后的本利和和及利息各为为多少?A1.575B．1.475C．2.475D．1.457答案：B第三节资金时时间价值熟悉(二)实际利率和名名义利率在复利法计算算中，一般是是采用年利率率。若利率为为年利率，实实际计算周期期也是以年计计，这种年利利率称为实际际利率；若利利率为年利率率，而实际计计算周期小于于—年，如每月、、每季或每半半年计息一次次，这种年利利率就称为名名义利率。设名义利率为为r,在一年中计算算利息m次，则每期的的利率为r／m，假定年初借款款P，则一年后的复复本利和为：：F=P(1+r／m)m其中，利息为为复本利和与与本金之差，，即：I=F-P=P(1+r／m)m—P当名义利率为为r时，实际利率率可由下式求求得，i=I/P=[P(1+r／m)m—p]/P=(1r／m)m—1由上式可知，，当m=1时，实际利率率i等于名义利率率r；当m大于1时，实际利率率i将大于名义利利率r；而且m越大，二者相相差也越大。。第三节资金时时间价值熟悉例6某公司存存入银行10万元，年利率率为2。79％，共存五年年，按复利每每半年计息一一次，问存款款到期后的利利息和复本利利和各为多少少?A2．486B．1．886C．1．466D．1．486答案：D(三)复利法资金时时间价值计算的的基本公式1．一次支付终终值公式（本利和）F=P(1+i)n式中，(1+i)n——终值系数，记记为（F／P，i，n）。2.一次支付现值值公式P=F/(1+i)n=F/(1+i)-n式中，(1i)-n为现值系数，，记为(P／F，i，n)。例7某公司计划二二年以后购买买一台100万元的机械设设备，拟从银银行存款中提提取，银行存存款年利率为为2．25％，问现应存存人银行的资资金为多少?A．95．648B．85．648C．93．648D．75．648答案：A第三节资金时时间价值熟悉3．等额资金终终值公式F=A(1+i)n-1+A(1+i)n+2…+A=A{[(1+i)n-1]/i}式中，[(1+i)n-1]/i称为年金终值值系数，记为为(F／A，i，n)。例8如果从1月份开始，每每月月末存人人银行200元，月利率率为0．143％，问年底底累积的储储蓄额《复复本利和》》，为多少少?A．2481.96B．2418.96C．2218.96D．2148.96答案：B第三节资金金时间价值熟悉4。等额资金金偿债基金金公式将公式F=[(1i)n—1]/i变换，得：：A=F{i/[(1i)n-1]}式中，i/[(1i)n-1]为偿债资金金系数，记记为(A／F，i：n)。例9某公司在第第5年末应偿还还一笔50万元的债务务，按年利利率2．79％计算，该该公司从现现在起连续续5年每年年末末应向银行行存入资金金为多少，，才能使其其复本利和和正好偿清清这笔债务务?A．8。458B．9。548C．9。458D．7。458答案：C第三节资金金时间价值熟悉5．等额资金金回收公式式A=P{[i（1+i）n]/[(1+i)n-1]}式中，[i（1+i）n]/[(1+i)n-1]为资金回收收系数，记记为（A/P，i,n）。例10如果以年利利率10%投资某项目目100万元，拟在在今后5年中把复本本利和在每每年年末按按相等的数数额提取，，每年可回回收的资金金为多少?A．26.8B．22.38

C．26.38

D．28.38答案：C第十六节项目评价一、环境影影响评价工程项目一一般会引起起项目所在在地自然环环境、社会会环境和生生态环境的的变化，对对环境状况况、环境质质量产生不不同程度的的影响。环环境影响评评价是在研研究确定场场址方案和和技术方案案中，调查查研究环境境条件、识识别和分析析拟建项目目影响环境境的因素、、研究提出出治理和保保护环境的的措施、比比选和优化化环境保护护方案。(一)环境影响评评价基本要要求(1)符合国家环环境保护法法律、法规规和环境功功能规划的的要求；(2)坚持污染物物排放总量量控制和达达标排放的的要求；(3)坚持“三同时”原则，即环环境治理设设施应与项项目的主体体工程同时时设计、同同时施工、同时投产产使用；(4)力求环境效效益与经济济效益相统统一，在研研究环境保保护治理措措施时，应应从环境效效益与经济济效益相统统一的角度度进行分析析论证，力力求环境保保护治理方方案技术可可行、经济济合理；(5)注重资源综综合利用，，对环境治治理过程中中项目产生生的废气、、废水、固固体废弃物物应提出处处理和再利利用方案。。第四节项目评价(二)环境条件调调查环境条件主主要调查以以下几方面面的状况：：自然环境境、生态环环境、社会会环境和特特殊环境。。例12环境条件主主要调查（（）方面的状状况。A．自然环境B．矿产环境C．生态环境D．社会环境E．特殊环境答案：A，C．D．E

(三)影响环境因因素分析影响环境因因素分析，，主要是分分析项目建建设过程中中破坏环境境，生产运运营过程中中污染环境境，导致环环境质量恶恶化的主要要因素。l。污染环境因因素分析2．破坏环境境因素分析析第四节项目评价（四）环境境保护措施施。1。治理措施施方案应根据项目目的污染源源和排放污污染物的性性质，采用用不同的治治理措施。。2．治理方案案比选对环境治理理的各局部部方案和总总体方案进进行技术经经济比较，，并作出综综合评价。。比较、评评价的主要要内容有：：(1)技术水平对对比；(2)治理效果对对比；(3)管理及监测方式式对比；(4)环境效益对对比。第四节项目评价二、财务评评价财务评价是是在国家现现行财税制制度和市场场价格体系系下，分析析预测项目目的财务效效益与费用用，计算财财务评价指指标，考察察拟建项目目的盈利能能力、偿债债能力；据据以判断项项目的财务务可行性。。(一)财务评价内内容(1)盈利能力分分析；(2)偿债能力分分析力；(3)不确定性分分析。例13财务评价内内容（）。A．盈利能力分分析B．净现值分析析C．偿债能力分分析D．社会效益分分析E．不确定性分分析答案：A，C．E第四节项目评价(二)财务评价指指标体系工程项目财财务评价指指标体系根根据不同的的标准，可可作不同的的分类。根根据计算项项目财务评评价指标时时是否考虑虑资金的时时间价值，可可将常用的的财务评价价指标分为为静态指标标和动态指指标两类(见书P433图6-18)。静态评价指指标主要用用于技术经经济数据不不完备和不不精确的方方案初选阶阶段，或对对寿命期比比较短的方方案进行评评价；动态态评价指标标则用于方方案最后决决策前的详详细可行性性研究阶段段，或对寿寿命期较长长的方案进进行评价。。项目财务评评价按评价价内容的不不同，还可可分为盈利利能力分析析指标和偿偿债能力分分析指标两两类第四节项目评价(三)静态评价指指标的计算算分析1.总投资收益益率（ROI）总投资收益益率系指项项目达到设设计能力后后正常年份份的年息税税前利润或或运营期内内年平均息息税前利润润（EBIT）与项目总总投资（TI）的比率，，它考察项项目总投资资的盈利水水平。总投资收益率率=（EBIT/TI）×100%2.项目资本金金净利润率率（ROE）项目资本金金经利润系系指项目达达到设计能能力后正常常年份的年年净利润或或运营期内内年平均净净利润(NP)与项目资本本金（EC）的比率。。ROE=（NP/EC）×100%第四节项目评价3．投资回收收期(Pt)投资回收期期系提议项项目净收益益回收项目目投资所需需要的时间间，一般以以年为单位位。项目投投资回收期期宜从项目目建设开始始年算起，，若从项目目投产开始始年计算，，应予以特特别注明。。项目投资资回收期的的表达式为为：项目目投投资资回回收收期期可可借借助助项项目目投投资资现现金金流流量量表表计计算算。。项项目目投投资资现现金金流流量量表表中中累累积积净净现现金金流流量量由由负负值值变变为为零零的的时时点点，，即即为为项项目目的的投投资资回回收收期期。。可表表示示为为：：第四四节节项目目评评价价静态态投投资资回回收收期期的的优优点点主主要要是是概概念念清清晰晰，，简简单单易易用用，，在在技技术术进进步步较较快快时时能能反反映映项项目目的的风风险险大大小小。。缺缺点点是是舍舍弃弃了了回回收收期期以以后后的的收收入入与与支支出出数数据据，，不不能能全全面面反反映映项项目目在在寿寿命命期期内内的的真真实实效效益益，，难难以以对对不不同同方方案案的的比比较较作作出出正正确确判判断断，，所所以以使使用用该该指指标标时时应应与与其其他他指指标标相相配配合合4．利利息息备备付付率率利息息备备付付率率是是指指项项目目在在借借款款偿偿还还期期内内，，各各年年可可用用于于支支付付利利息息的的税税息息前前利利润润（（EBIT)与当当期期应应付付利利息息（（PI）费费用用的的比比值值。。其其表表达达式式为为ICP=EBIT/PI其中中：：税税息息前前利利润润（（EBIT）=利润润总总额额计计入入总总成成本本费费用用的的利利息息费费用用；；当期期应应付付利利息息是是指指计计入入总总成成本本费费用用的的全全部部利利息息。。第四四节节项目目评评价价5.偿债债备备付付率率（DSCR）偿债债备备付付率率是是指指项项目目在在借借款款偿偿还还期期内内，，各各年年可可用用于于还还本本付付息息资资金金（（BRITDA-TAX)与当当期期应应还还本本付付息息金金额额（（FD）的的比比值值，，其其表表达达式式为为：：DSCR=（BRITDA-TAX)/FD6.资产产负负债债率率（（LOAR）资产产负负债债率率系系指指各各期期末末负负债债总总额额（（TL）同同资资产产总总额额（（TA）的的比比率率，，应应按按下下式式计计算算LOAR=[（TL）/（TA）]×100%第四四节节项目目评评价价(六)动态态评评价价指指标标的的计计算算分分析析1．财财务务净净现现值值(FNPV)FNPV=∑∑(CI——CO)t(1十ic)-t式中中，，ic———基准准收收益益率率或或投投资资主主体体设设定定的的折折现现率率；；n——项目计算期。。财务净现值大大于零，表明明项目的盈利利能力超过了了基准收益率率或折现率；；财务净现值值小于零，表表明项目盈利利能力达不到到基准收益率率或设定的折折现率的水平平；财务净现现值为零，表表明项目盈利利能力水平正正好等于基准准收益率或设设定的折现率率。因此，财财务净现值指指标的判别准准则是：若FNPV≥0，则方案可行；；若FNPV<0，则方案应予拒拒绝。第四节项目评价2.净现值指数(FNPVR)式中，Ip——方案总投资现现值；It——方案第t年的投资额。。3.财务内部收益益率(FIRR)式中，FIRR———财务内部收益益率；其他符符号同前。“试差法”计算FIRR的一般步骤如如下：第一步：初略略估计FIRR的值。i≈FIRR为减少试算的的次数，可可先先令FIRRF=Ic。第四节项目评价第二步：如书书P80图4—13所示，分别计计算出i1、i2(i1<i2)对应的净现值值FNPVl和FNPV2，FNPV1＞0，FNPV2＜0。第三步：用线线性插入法计计算FIRR的近似值，其其公式如下：：FIRR≈ilFNPVl/（FNPV1FNPV2(i2-il)判别准则：设设基准收益率率为ic，若，FIRR≥ic，则FNPV≥0，方案财务效果果可行；若FIRR<ic，则FNPV<0，方案财务效果果不可行。例14某方案净现金金流量如表4—4所示。当基准准收益率ic=12%时，试用内，，部收益率指指标判断方案案是否可行。。A．可行B．不可行C．净现值为7.25万元D．3年末净现值为为正答案：A第四节项目评价(七)基准收益率的的确定基准收益率是是财务评价中中一个重要的的参数，是投投资者对投资资收益率的最最低期望值。。它不仅取决决于资金来源源的构成，而而且还取决于于项目未来风风险的大小和和通货膨胀的的高低。具体体影响因素有有以下四方面面。1．加权平均资资本成本率2．投资的机会会成本率3．风险贴补率率4．通货膨胀率率第四节项目评价三、国民经济济评价P439国民经济评价价是按照经济济资源合理配配置的原则，，用影子价格格和社会折现现率等国民经经济评价参数数，从国民经经济整体角度度考察项目所所耗费的社会会资源和对社社会的贡献，，评价投资项项目的经济合合理性。例15国民经济评价价是按照经济济资源合理配配置的原则，，用（）等国民经济济评价参数，，从国民经济济整体角度考考察项目所耗耗费的社会资资源和对社会会的贡献，评评价投资项目目的经济合理理性。A．投资收益率B．影子价格C．净现值率D．社会折现率E自有资金利润润率答案：B、D第四节项目评价(一)国民经济评价价的范围和内内容需要进行国民民经济评价的的项目及其内内容主要有以以下方面：1．基础设施项项目和公益性性项目2。市场价格不不能真实反映映价值的项目目3．资源开发项项目(二)国民经济效益益与费用识别别1，直接效益与与直接费用直接效益是指指由项目产出出物直接生成成，并在项目目范围内计算算的经济效益益。直接费用是指指项目使用投投入物所形成成，并在项目目范围内计算算的费用。第四节项目评价2。间接效益与与间接费用间接效益与间间接费用是指指项目对国民民经济做出的的贡献与国民民经济为项目目付出的代价价，在直接效效益与直接费费用中未得到到反映的那部部分效益与费费用。通常把把与项目相关关的间接效益益(外部效益)和间接费用(外部费用)统称为外部效效果。3。转移支付项目的某些财财务收益和支支出，从国民民经济角度看看，并没有造造成资源的实实际增加或者者减少，而是是国民经济内内部的“转移支付”，不计做项目目的国民经济济效益与费用用。第四节项目评价(三)国民经济评价价指标的计算算分析1、经济内部收收益率(EIRR)式中，B——效益流量；C——费用流量；(B-C)t——第t年的国民经济济净效益流量量；n——计算期。判别准则：经经济内部收益益率等于或大大于社会折现现率is，表明项目对国国民经济的净净贡献达到或或超过了要求求的水平，这这时应认为项项目是可以考考虑接受的。。第四节项目评价2。经济净现值值(ENPV)式中，is——社会折现率。。判别准则：经经济净现值等等于或大于零零表示国家拟拟建项目付出出代价后，可可以得到符合合社会折现率率的社会盈余余，或除了得得到符合社会会折现率的社社会盈余外，，还可以得到到以现值计算算的超额社会会盈余亏这时时就认为项目目是可以考虑虑接受的。第四节项目评价3.经济效益费用用比（RBC)经济效益费用用比系指项目目在计算期内内效益流量的的现值与费用流量量的现值之比比，应按下式式计算如果经济效益益费用比大于于1，表明项目资资源配置的经经济效率达到到了可以被接接受的水平第四节项目评价(四)国民经济评价价参数国民经济评价价参数是国民民经济评价的的基础，正确确理解和使用用评价参数，，对正确计算算费用、效益益和评价指标标，以及比选选优化方案具具有重要作用用。国民经济济评价参数体体系有两类：：一类是通用用参数，如社社会折现率、、影子汇率和和影子工资等等，这些通用参数数由有关专门门机构组织测测算和发布；；另一类是货货物影子价格格等一般参数数，由行业或或者项目评价价人员测定。。1．社会折现率率2．影子汇率3．影子工资第四节项目评价四、社会评价价社会评价是分分析拟建项目目对当地社会会的影响和当当地社会条件件对项目的适适应性和可接接受程度，评评价项目的社社会可行性。。社会评价适应应于那些社会会因素较为复复杂，社会影影响较为久远远，社会效益益较为显著，，社会矛盾较较为突出，社社会风险较大大的投资项目目。其中主要要包括需要大大量移民搬迁迁或者占用农农田较多的水水利枢纽项目目、交通运输输项目、矿产产和油气田开开发项目，扶扶贫项目、农农村区域开发发项目，以及及文化教育、、卫生公益性性项目。社会评价的主主要内容包括括以下三个方方面1.社会影响分析析2.互适性性分析析3.社会风风险分分析第十七七节不确定定性分分析P443所谓项项目的的不确确定性性分析析，就就是考考查建建设投投资、、经营营成本本、产产品售售价、、销售售量、、项目目寿命命计算算期等等因素素变化化时，，对项项自经经济评评价指指标所所产生生的影影响。。一、盈盈亏平平衡分分析用生产产能力力利用用率表表示的的盈亏亏平衡衡点(BEP)为：BEP(％)=年固定定总成成本／／（年年销售售收入入—年可变变成本本—年销售售税金金及附附加—年增值值税)x100%用产量量表示示的盈盈亏平平衡点点BEP(产量)为：BEP(产量)=年固定定总成成本／／(单位产产品销销售价价格—单位产产品可可变成成本—单位产产品销销售税税金及及附加加—单位产产品增增值税税)第五节节不确定定性分分析两者之之间的的换算算关系系为：：BEP(产量)=BEP(％)X设计生生产能能力盈亏平平衡点点应按按项目目投产产后的的正常常年份份计算算，而而不能能按计计算期期内的的平均均值计计算。。项目目评价价中常常使用用盈亏亏分析析图表表示分分析结结果，，例16某设计计方案案年产产量为为12万吨，，已知知每吨吨产品品的销销售价价格为为675元，每每吨产产品缴缴付的的销售售税金金(含增值值税》》为165元，单单位可可变成成本为为250元，年年总固固定成成本费费用为为1500万元，，试求求产量量的盈盈亏平平衡点点、盈盈亏平平衡点点的生生产能能力利利用率率。A．6.77，48.08％B．5.77，48.08％C．5.77，58.08％D．5.57，48.08％答案：：B第五节节不确定定性分分析二、敏敏感性性分析析敏感性性分析析是通通过研研究项项目主主要不不确定定因素素发生生变化化时，，项目目经济济效果果指标标发生生的相相应变变化，，找出出项目目的敏敏感因因素，，确定定其敏敏感程程度，，并分分析该该因素素达到到临界界值时时项目目的承承受能能力。。(一)敏感性性分析析的目目的(1)确定不不确定定性因因素在在什么么范围围时变变化，，方案案的经经济效效果最最好；；在什什么范范围内内变化化效果果最差差，以以便对对不确确定性性因素素实施施控制制；(2)区分敏敏感性性大的的方案案和敏敏感性性小的的方案案，以以便选选出敏敏感性性小的的，即即风险险小的的方案案；(3)找出敏敏感性性强的的因素素，向向决策策者提提出是是否需需要进进一步步搜集集资料料，进进行研研究，，以提提高经经济分分析的的可靠靠性。。第五节节不确定定性分分析(二)敏感性性分析析的步步骤(1)选定需需要分分析的的不确确定因因素。。(2)确定进进行敏敏感性性分析析的经经济评评价指指标。。(3)计算因因不确确定因因素变变动引引起的的评价价指标标的变变动值值。(4)计算敏敏感度度系数数并对对敏感感因素素进行行排序序。敏敏感度度系数数的计计算公公为：：E=ΔΔA／ΔF式中，，E———评价指指标A对于不不确定定因素素F的敏感感度系系数；；ΔA———不确定定因素素F发生ΔF变化率率时，，评价价指标标A的相应应变化化率，，%；ΔF———不确定定因素素F的变化化率，，%。(5)计算变变动因因素的的临界界点。。临界界点是是指项项目允允许不不确定定因素素向不不利方方向变变化的的极限限值。。第五节节不确定定性分分析（三））单因因素敏敏感性性分析析每次只只考虑虑一个个因素素的变变动，，而让让其他他因素素保持持不变变时所所进行行的敏敏感性性分析析，叫叫做单单因素素敏感感性分分析。。各因素素的敏敏感程程度排排序为为：年年销售售收入入一—建设投投资——年经营营成本本。三、概概率分分析概率分分析是是通过过研究究各种种不确确定因因素发发生不不同幅幅度变变动的的概率率分布布及其其对方方案经经济效效果的的影响响：对对方案案的净净观金金流量量及经经济效效果指指标作作出某某种概概率描描述，，从而而对方方案的的风险险情况况作出出比较较准确确的判判断。。例如如，我我们可可以用用经济济效果果指标标PNPV≤≤0发生的概率率来度量项项目将承担担的风险。。练习：一、单选题题:1、某投资者者购买了1000元的债券，，期限3年，年利率率10％，到期一一次还本付付息，按照照复利法，，则3年后该投资资者可获得得的利息是是（）元。。A．220B．300C．100D．331标准答案：：D解析：若若该债券按按单利计息息，则3年后利息额额为：I3＝P×n×i=1000X10％X3＝300（元）；若若该债券按按复利计息息，则3年后的利息息额为I3=P[(1+i)3–1]＝1000x[(1+10％)3-1]=331（元）。2、若投资1000万元，每年年收回率为为8％，在10年内收回全全部本利，，则每年应应收回多少少？A．139．03B．149．03C．249．03D．194．03标准答案：：B解析：由由A＝P（A／P，i，n）＝1000（A／P，8％，10）从附录中中查出系数数（A／P，8％，10）为0．14903，代入上式式得：P＝1000××0．14903＝149．03（万元）3、若想在第第5年年底获得得1000万元，每年年存款金额额相等，年年利率为10％，则每年年需存款多多少？A．153．8B．136．8C．163．8D．263．8标准答案：：C解析：由由A＝F（A／F，i，n）＝1000（A／F，10％，5）从附录中中查出系数数（A／F，10％，5）为0．1638，代入上式式得：P＝1000××0．1638＝163．8（万元）4、若希望在在5年内每年收收回1000万元，当利利率为10％时，则开开始需一次次投资多少少万元？A．3790．8B．3890．8C．2790．8D．3709．8标准答案：：A解析：由由P＝A（P／A，i，n）＝1000（P／A，10％，5）从附录中中查出系数数（P／A，10％，5）为3．7908，代入上式式得：P＝1000××3．7908＝3790．8（万元）5、若在10年内，每年年末存入银银行1000万元，年利利率为8％，问10年后本利和和为多少？？A．13487B．14478C．14587D．14487标准答案：：D解析：由由F＝A（F／A，i，n）＝1000（F／A，8％，10）从附录中中查出（F／A，8％，10）为14.487，代入式中中得：F＝1000××14.487＝14487（万元）6、企业年产产量4万件,年固定成本本为20万元，其单单位可变成成本为15元，产品市市场价格为为25元／件，该该企业当年年免征销售售税金，则则该企业当当年盈亏平平衡点价格格为每件()。A．15元B．18元C.20元D．24元标准答案：：C解析：解解题要点：：BEP（P）=年固定总成成本/设计生产能能力＋单位位产品可变变成本＋单单位产品销销售税金及及附加＋单单位产品增增值税＝２２０／４＋＋１５＝２２０元／件件7、基准收益益率的确定定一般以（（）为基础础，同时综综合考虑资资金成本、、投资风险险、通货膨膨胀以及资资金限制等等影响因素素。A．行业的最最高收益率率B．行业的平平均收益率率C．行业的最最低收益率率D．企业的平平均收益率率标准答案：：B解析：分分析：基准准收益率的的确定一般般以行业的的平均收益益率为基础础，同时综综合考虑资资金成本、、投资风险险、通货膨膨胀以及资资金限制等等影响因素素。8、在实际应应用中，现现金流量因因工程经济济分析的范范围和经济济评价方法法不同，分分为（）。。A．财务现金金流量B．当前现金金流量C．国民经济济效益费用用流量D．预计现金金流量E．已发生现现金流量标准答案：：A,C解析：在在实际应用用中，现金金流量因工工程经济分分析的范围围和经济评评价方法不不同，分为为财务现金金流量和国国民经济效效益费用流流量，前者者用于财务务评价，后后者用于国国民经济评评价9、要正确绘绘制现金流流量图，必必须把握好好现金流量量的（）三三要素。A．资金数额