《国际经济学》第六章生产要素的国际流动

国际经济学第六章生产要素的国际流动

6.1资本国际流动的主要形式早在19世纪末，随着垄断资本主义的形成与发展，资本国际流动获得了比较迅速的发展。

第二次世界大战后，各国和各地区的经济联系日益密切，全球经济一体化的趋势不断加强，美、日、欧等国的跨国公司对外直接投资迅速发展起来，资本的国际流动呈现出急剧增长的趋势。

自20世纪90年代以来，资本的国际流动掀起了一轮向发展中国家转移的热潮。国际直接投资的增长率和全球GDP增长率几乎同步，在1994年以后甚至一度超过了后者。6.1资本国际流动的主要形式国际资本流动是指作为生产要素的资本跨越国界，从一个国家或地区转移到其他国家或地区，资本国际流动的目的是为了获得比国内更高的经济效益。资本的国际流动包括资本的流出和流入两个方面。6.1资本国际流动的主要形式资本的流出是指本国的资本输出，包括本国在外国的资产增加或对外负债减少，外国在本国的资产减少或在本国的负债增加。资本的流入是指本国的资本输入，与资本输出刚好相反，它包括本国在外国的资产减少或对外负债增加，外国在本国的资产增加或在本国的负债减少。6.1资本国际流动的主要形式资本国际流动的具体形式，从不同的角度可以有不同的划分方法。依据时间长度来划分，可分为长期资本流动和短期资本流动依据资本的性质来划分，可以分为借贷资本流动和生产资本流动从资本所有者的角度来划分，可以分为国家资本流动和私人资本流动6.1.1长期资本流动长期资本流动是指使用期限在一年以上和未规定使用期限的资本流动。一般来说，长期资本流动包括：国际直接投资国际间接投资国际信贷6.1.1长期资本流动国际直接投资根据IMF的权威解释和界定，国际直接投资（FDI）是指投资者将资本用于投资者本国以外的国家或地区的生产和经营活动，如投资建厂、建立原材料或产成品生产基地或者销售渠道及服务设施，并掌握或参与多投资企业的经营管理，获得相应利益回报的投资行为。6.1.1长期资本流动国际直接投资它必定要将资本投入某个具体的生产或服务部门。其投入的可以是资金和食物等有形资产，也可以是专利发明、专有技术、管理经验、品牌商誉等无形资产他需要获得对投资项目的管理权和控制权。国际直接投资的主体通常是跨国公司。跨国公司在海外创办的企业可以是独资的，也可以是合资的，但对于这些企业，无论其运行方式如何，跨国公司的追求始终如一，那就是对企业的实际控制权，这是他们获取利润的基本保障6.1.1长期资本流动国际直接投资形式主要有三种：并购外国企业在国外建立新企业，也称绿地投资，新企业可以采用独资、合资和合作等形式利润再投资，投资者将在东道国投资获得的利润不汇回本国，而是再投资与该企业6.1.1长期资本流动国际间接投资国际间接投资（FII）也称国际证券投资，是在国际证券市场上发行和买卖外国中长期债券，或者在国际股票市场上买卖外国企业股票以及金融衍生工具，如股票指数期货、中长期国债期货、期权等所形成的资本国际流动6.1.1长期资本流动国际信贷国际信贷是指各国政府、国际金融机构、国际银行在国际金融市场上的信贷活动。国际贷款特别是政府和国际金融机构的贷款一般具有期限长（中期信贷1~5年，长期信贷10年左右，最长可达二三十年，甚至四五十年）、数额大、利率优惠等特点，但贷款条件较为严格。6.1.2短期资本流动短期资本流动是指期限在一年以内的资本跨国流动，包括暂时性的相互信贷、存款、购买一年到期的汇票及债券等。短期资本流动通常含有三种形式的资本流动：贸易资金流动保值性资本流动投机性资本流动6.1.2短期资本流动贸易资金流动贸易资金流动是短期资本流动的重要形式，是指国际贸易过程中的资金结算以及国际贸易正常往来必须的资金融通所引起的国际货币资金流动。6.1.2短期资本流动保值性资本流动保值性资本流动是指金融资本的持有者为了资金的安全或保值不断进行资金调拨转移而形成的资本流动。某个国家或地区政治局势不稳定，可能引起其国内资本或国内的外国资金外逃。6.1.2短期资本流动投机性资本流动投机性资本流动是指投机者利用国际市场行情实际出现的或有可能出现的涨落差异进行的低买高卖以获取预期利润而引起的短期资本流动。引起投机性资本流动的国际市场行情涨落差异，主要表现为汇率、利率、证券价格和商品价格的变动。6.1.3国际灵活投资国际灵活投资是指不同国家的当事人双方就某个共同参加的产品生产和流通业务达成协议，采取一些灵活的方式进行投资（例如，国际租赁、国际工程承包等）。领过投资行为不像FDI、FII那样属于纯粹的投资活动，而是与贸易活动联系紧密，其投资行为和目的均隐含在产品或劳动的贸易活动之中。6.2资本国际流动迅速发展的原因IMF曾解释，这主要是由于国际金融领域的结构性变化和周期性发展，促使投资者进行资产多样化组合，在全球资本市场追求更高利益，以及各种实体经济因素、宏观经济政策、结构调整政策及政治因素综合作用的结果。具体来说，国际经济制度、经济政策、要素成本等因素对国际直接投资的影响较大，而国际经济波动对国际间接投资的影响较大。6.2.1国际直接投资迅速发展的原因国际产品贸易和服务贸易的迅速增长，导致更大规模的国际直接投资。跨国公司可以发挥技术优势和避开关税、非关税壁垒。经济自由化和金融自由化的深化。6.2.2国际间接投资大规模流动的原因国际范围内的资本资产组合投资。国际范围内的投资套利活动国际间接投资的“自增强”倾向。6.3国际直接投资理论传统的国际资本流动理论没有区分直接投资和间接投资，该理论认为：世界各国的产品市场和要素市场是完全竞争的市场；资本国际流动的原因是由于各国资本丰裕程度不同而产生的利差。资本从资本丰裕、利率水平较低的国家流向资本稀缺、利率水平较高的国家。6.3国际直接投资理论跨国公司投资理论主要在三个层面发展并自称体系：从微观角度，乘哈佛学派的市场结构决定论范式，分析跨国公司垄断优势、寡占反应的海默-金德尔伯格和尼克博克理论以研究跨国公司通过外部市场替代，实现生产、交易行为的内部化理论20世纪70年代后期，上述两类国际直接投资理论出现了融合的趋势，将资源禀赋论、垄断优势论、内部化理论结合起来，并引入区位理论，形成了“综合性学说”，力图对企业的对外直接投资、对外贸易和对外技术转让等参与国际经济竞争的方式做出全面的解释6.3.1垄断优势理论垄断优势理论，也称国际寡占理论，是海默于1960年在博士论文《国内企业的国际经营：对外直接投资的研究》中首次提出的。海默根据美国商务部关于直接投资与间接投资的区分准则，分析了美国1914-1956年对外投资的有关资料，发现第二次世界大战以后美国对外直接投资具有以下特点：投资主体是拥有经营优势的大型跨国公司，极少有金融机构；对外直接投资主要集中在少数几个行业，而且对各国利率的差异并不敏感，甚至有的跨国公司还在东道国融资；各国同一行业中往往存在交叉直接投资。6.3.1垄断优势理论海默认为，对外直接投资不同于国际间接投资，对外直接投资不只是一个简单的资产交易，还包括跨国公司无形资产的转移。跨国公司与东道国企业相比，在投资中会面临更多的成本和风险，如语言、文化、法律的差异引起的额外成本以及汇率和政治风险等。面对这些额外成本和风险，跨国公司为什么还能在投资中获利？海默认为，跨国公司在海外投资中可以发挥垄断优势、获得垄断利润。6.3.1垄断优势理论垄断优势主要来源于以下几个方面：技术优势规模经济组织管理能力信誉与商标优势6.3.1垄断优势理论金德尔伯格认为，市场的不完全性表现为：产品的不完全性要素市场的不完全性规模经济政府的政策6.3.2竞争跟进理论海默的学生，美国学者尼克博克在垄断优势理论的基础上，对于美国跨国公司对外直接投资提出了与海默不同的见解，即竞争跟进理论。

所谓寡占是由少数国家的大企业或者几家大企业占统治地位的行业或市场结构。

寡占反应是指这种行为，其目的在于抵消竞争对手首先采取行动所得到的好处，避免对方的行动给自己带来的风险，保持彼此之间的力量均衡。6.3.2竞争跟进理论尼克博克将跨国投资分为两类：率先进行对外直接投资的为进攻性投资随后跟进的为防御型投资尼克博克认为，海默的理论可以解释进攻性投资，而寡占反应理论可以解释防御性投资。

在跨国投资中，如果竞争对手到外国进行投资，可能会扩大竞争对手的竞争优势，对自己形成威胁，所以其他企业会跟进。如果双方投资都能成功，可以继续保持竞争地位的均衡，即使双方都失败，竞争对手之间的相对地位也不会有什么大的变化。6.3.2竞争跟进理论竞争跟进理论对美国跨国公司对外投资的成批性和投资的群生现象进行了解释：对外投资的“群生”现象与企业集中程度成正相关寡占的群生现象与东道国市场容量成正相关6.3.3内部化理论内部化理论是由英国里丁大学的巴克利和卡森在1976年合著的《跨国公司的未来》中及加拿大学者拉格曼提出的。内部化理论以市场不完全为假设前提，建立在美国经济学家渴死提出的“科斯定理”之上。

科斯认为，企业和市场是人们实现同一功能的、具有互替性质的制度安排。市场上的生产者既可以通过契约的途径，以完全的市场方式从事生产活动，也可以用企业的方式安排原先通过市场交易方式完成的活动。6.3.3内部化理论市场的交易是由价格机制来协调的，而企业的存在则是将许多原属于市场的交易“内部化”，以管理指令来协调。使用市场进行某种类型的交易需要支付一定的成本，科斯将这种成本定义为交易成本。交易成本包括：搜寻成本信息成本议价成本决策成本监督交易进行的成本违约成本6.3.3内部化理论内部化理论认为，对外直接投资的动机可能包括：当买卖双方因信息不对称或交易成本过高而难以成交时，可通过并购或新建子公司使交易在企业内部进行，从而避免或减少交易成本当市场存在某种双边垄断僵局、交易条件不稳定、经营活动不确定性增加时，通过直接投资、企业相互参股或并购建立较稳定的长期合作关系，从而使企业的经营风险下降跨国公司内部市场可将子公司的经营活动置于同一控制之下，充分应用包括差别定价、转移定价等手段提高公司的整体经营效益，从而获得内部化的利益6.3.3内部化理论内部化理论认为，对外直接投资的实质不在于资本的转移，而是基于所有权之上的企业管理与控制权的扩张，其结果是以企业管理机制替代市场机制来协调企业各项经营活动和配置资源。跨国企业对外直接投资的真正动因和优势是企业通过内部组织体系和信息传递网络以较低成本在内部转移特有技术优势的能力，并不是企业特有技术优势的本身。6.3.3内部化理论市场交易成本企业管理费用企业边界国家边界内部化理论对跨国投资的解释6.3.4国际生产折中理论1977年，英国经济学家邓宁在《贸易、经济活动的区位与多国企业：折中理论探索》中提出了国际生产折中理论。邓宁认为，企业参与国际经济活动有三种形式：许可证贸易商品出口直接投资6.3.4国际生产折中理论国际生产折中理论将企业参与国际经济活动的决定因素概括为三类优势：所有权优势内部化优势区位优势6.3.4国际生产折中理论所有权优势所有权优势，也称垄断优势或者厂商优势。它主要表现为企业拥有资产性所有权的优势，如对原材料的垄断权、特有的先进技术；交易性所有权优势，如某些无形资产（专利、管理能力、品牌和商誉等）；规模经济优势，如由于企业规模经济带来的创新研发和其他低成本优势。6.3.4国际生产折中理论内部化优势内部化优势，这是指拥有无形资产所有权的企业，通过扩大自己的组织和经营活动的边界，将这些无形资产内部化使用的能力。6.3.4国际生产折中理论区位优势这是指东道国的投资环境和政策形成的优势。区位优势可以有要素禀赋优势（如地理位置、自然资源、气象资源、劳动力禀赋等），还可以是制度政策性优势（如关税和非关税贸易壁垒以及吸引外资的优惠政策等）。区位优势是导致企业对外直接投资的充分条件。6.3.5OIL模式与跨国并购跨国并购包含了两种投资方式：收购，即跨国公司对东道国已有企业资产和控制权的购买，被收购东道国企业成为跨国公司的子公司。合并，是将两个国家的企业资产和经营结合成一个新的法人实体。6.3.5OIL模式与跨国并购跨国公司的并购还可以分为：水平并购垂直并购混合并购6.3.5OIL模式与跨国并购水平并购是指同一竞争行业企业之间的并购，这类并购的目的是为了整合资源、获得协同效应、增强市场势力垂直并购是指有客户和供应商或者买主和卖主关系的企业并购，这类并购的目的是为了降低前向和后向关联的不确定性与交易成本，以及获得范围经济的收益混合并购是指对于企业经营活动无关联公司的并购，这类并购的目的是为了分散风险和深化范围经济6.3.5OIL模式与跨国并购跨国并购收购当地私营企业跨国兼并在当地企业和跨国企业的资产和业务合并后建立一家新的实体或合并成一家现有的企业跨国收购收购一家现有的当地企业或外国子公司的控股股份，如10%以上的股权合并平等合并法定合并只有一家公司继续存在，或为一家新成立的公司，承担不再是法人实体的另一家公司的全部债务和债权收购国外子公司已被收购者拥有的国外子公司可增资，全部或部分收购国外子公司的股份收购一家当地企业收购国有化企业收购暂时国有化的企业，例如在印度尼西亚、韩国和日本私有化收购公有企业6.3.5OIL模式与跨国并购企业选择并购模式而不采取新建企业模式有多重原因：提高发展速度获得战略资产所有权获得新市场和控制市场的力量获得协同效应实现规模效应降低风险财务动机个人收益的动机6.3.6边际产业扩张理论小岛清将对外直接投资划分为四种类型：自然资源导向型市场导向型生产要素导向型生产与销售国际化导向型6.3.6边际产业扩张理论边际产业扩张理论认为，投资国企业与东道国企业技术的差距越小越好，这样便于在海外，尤其是在东道国中找到立足点并占领当地市场。因此，小岛清认为，国际直接投资是从具有资金、技术、管理等优势但处于比较成本劣势的产业所在的国家，流向不具有资金、技术、管理等优势的国家。6.3.6边际产业扩张理论OCQabcxyzm

边际产业扩张图解根据小岛清的理论，国际投资和国际贸易可以共同建立在比较成本的基础之上，投资国应该发展具有比较优势的产业，将比较劣势产业进行对外直接投资。在投资的国别选择上，投资者应该向发展中国家工业进行投资。投资国要从差距小、容易转移的技术开始，有序地进行。这样的投资可以将东道国潜在的比较优势发挥出来，从而进一步扩大两国相对成本的差距，形成一种贸易互补的关系。

6.3.7综合动因模型

6.3.7综合动因模型

ABDC

选择直接投资的边界6.3.7综合动因模型

6.3.8跨期贸易下资本流动模型OFADP

FAD

E

跨期贸易6.3.8跨期贸易下资本流动模型OAWP

AW

E

BBI国和II国的及期产品及远期产品的贸易6.4发展中国家的对外投资理论经济学家为解释发展中国家对外直接投资的优势与动因，提出了诸多新的直接投资理论，具有代表性的有邓宁的投资发展阶段理论、威尔斯的小规模技术理论、拉奥的技术地方化理论、技术创新产业升级理论以及投资诱发要素组合理论。6.4.1投资发展阶段理论邓宁认为，一国的净国际直接投资头寸与其经济发展阶段存在密切的正相关关系。根据人均国民生产总值，他将一国的投资发展划分为四个阶段：处于第一阶段的是人均国民生产总值在400美元以下的国家，这些国家是最贫穷的发展中国家，国内市场狭小、社会设施缺乏、区位优势尚不能显现出来，因而外资流入数量极少；同时，本国技术落后、资金缺乏，几乎没有任何对外直接投资。因此，该类国家的对外直接投资头寸的净值为负值。6.4.1投资发展阶段理论处于第二阶段的是人均国民生产总值在400美元~2500美元的国家，这些国家的国内市场开始扩大，社会设施初具规模、外资流入量不断增加，但技术和经济实力仍有限，所有权优势不是很强，虽然它们有少量对外投资，但对外直接投资头寸的净值仍为负值。6.4.1投资发展阶段理论处于第三阶段的是人均国民生产总值在2500~4000美元的国家。处于这一阶段的国家已具有较强的所有权优势，对外直接投资迅速增加，其增长速度可能超过外国直接投资的流入速度，虽然它们的净对外直接投资头寸的净值仍为负值，但数值在下降。6.4.1投资发展阶段理论处于第四阶段的是人均国民生产总值在4000美元以上的发达国家。这类国家拥有强大的所有权优势，其对外直接投资的增长速度高于外国直接投资的流入速度，因而对外直接投资头寸的净值为正值。这些国家是国际资本的主要输出国。6.4.1投资发展阶段理论经济发展阶段国际直接投资流入国际直接投资流出第一阶段（400美元以下）第二阶段（400美元~2500美元）第三阶段（2500美元~4000美元）第四阶段（4000美元以上）国际直接投资流出、流入和经济发展阶段6.4.2小规模技术理论发展中国家跨国公司的比较优势主要表现在以下三方面：拥有为小市场需要服务的小规模生产技术发展中国家在民族产品的海外生产中颇具优势产品低价营销战略6.4.2小规模技术理论威尔斯认为，发展中国家对外直接投资的动因主要是：保护出口市场寻求更低的成本优势分散资产，防范政治风险6.4.3技术地方化理论发达国家与发展中国家跨国公司竞争优势的来源比较发达国家跨国公司发展中国家跨国公司企业/集团规模大1.企业/集团规模小2.靠近资本市场3.拥有专利或专有技术2.技术适合于发展中国家供求条件4.产品差异3.一定程度的产品差异5.营销技巧4.营销技术6.管理技术和组织优势5.适合当地条件的管理技术7.低成本投入6.低成本投入（特别是管理和技术人员）8.对生产要素和产品市场的纵向控制7.“血缘”关系9.东道国政府的支持8.东道国政府的支持6.4.3技术地方化理论拉奥解释了发展中国家跨国公司“特有优势”的形成和发展的条件及原因：在发展中国家，技术知识的当地化是在不同于发达国家的环境下进行的，这种新的环境往往与一国的生产要素禀赋以及要素的价格、质量相联系。发展中国家生产的产品适合于自身的经济条件和市场需求发展中国家的技术创新往往集中于小规模生产技术的发明与应用，并且这些技术在小规模生产条件下具有更高的经济效益在产品的特征上，发展中国家跨国公司仍能开发出与名牌产品不同的消费品，特别是当国内市场较大、消费者的品味和购买能力有很大差别时，来自发展中国家的产品仍有一定的竞争能力。6.4.4技术创新产业升级理论技术创新产业升级理论提出了两个基本命题：发展中国家企业技术能力的提高是一个不断积累的结果。企业技术能力的稳步提高和扩大，推动了发展中国家产业结构的升级发展中国家企业技术能力的提高是与它们对外直接投资的增长直接相关的。现有的技术能力水平是发展中国家对外直接投资的决定因素，同时也影响了发展中国家对外直接投资的形式和增长速度6.4.5投资诱发要素组合理论该理论的核心观点是，任何类型的对外直接投资都是投资直接诱发要素和间接诱发要素组合作用的结果。直接诱发要素主要是指各类生产要素，包括资本、技术、自然资源、劳动、管理及信息等。间接诱发要素是指除直接诱发要素以外的其他诱发对外直接投资的因素，主要包括：投资国诱发和影响对外直接投资的因素，包括投资国政府鼓励性的投资政策和法规、政府与东道国的协议和合作关系等。6.4.5投资诱发要素组合理论东道国诱发和影响对外直接投资的因素，包括东道国的投资硬环境状况（如基础设施完善、市场规模大等）和投资软环境状况（如吸引外资政策优惠、政局稳定、涉外法律法规健全等）。世界性诱发和影响对外直接投资的因素，包括世界经济形势，世界经济一体化、区域化的发展，科技革命的影响，国际金融市场利率及汇率波动，战争及自然灾害等不可抗力以及国际协议和法规等。6.5生产要素国际流动的经济效应生产要素国际流动的经济效应可以分为要素流动对产品流动的替代效应、互利效应、对要素价格和产品的产出效应、对要素所有者的收入效应以及在税收条件下效应的变化。

产品流动和要素流动都会对要素的边际生产力产生影响，他们对于产品和要素的相对价格变化的作用是相同的。从这一视角分析，跨国界的要素流动和商品流动存在着替代关系。6.5.1要素和商品跨国流动方式的选择要素流动成本商品流动成本ACDB商品及要素流动成本6.5.2要素流动对商品流动的替代O

FEJABHGHG

O

要素流动对商品贸易的替代效应I国II国6.5.2要素流动对商品流动的替代UVZ

要素国际流动对要素价格和产出的效应6.5.3要素流动与商品流动的互补关系O

FEABGDCAEH

要素流动和商品贸易的互补关系6.5.3要素流动与商品流动的互补关系O

FAB

O

FAB

要素流动对商品流动的互补效应6.5.4资本国际流动对要素所有者收益的影响OFEJABHGNCMTD

I国II国

资本国际流动的麦克杜格尔和肯普模型

6.5.4资本国际流动对要素所有者收益的影响OFEJABHdDNM

a

I国I