投资建设项目风险分析与不确定性分析PPT

投资资建建设设项项目目风风险险分分析析与与不不确确定定性性分分析析目录录14.1建设设项项目目风风险险分分析析的的目目的的和和程程序序14.1.1风险险与与不不确确定定性性14.1.2风险险分分析析的的目目的的14.1.3风险险分分析析的的程程序序14.2建设设项项目目的的主主要要风风险险14.2.1市场场风风险险14.2.2技术术与与工工程程风风险险14.2.3管理理与与组组织织风风险险14.2.4政策策风风险险14.2.5其他他风风险险14.3建设设项项目目风风险险分分析析14.3.1定性性分分析析14.3.2定量量分分析析14.4建设设项项目目风风险险防防范范策策略略14.4.1风险险对对策策研研究究的的要要求求14.4.2常用用风风险险对对策策14.4.3风险险下下的的项项目目决决策策14.5建设设项项目目不不确确定定性性分分析析14.5.1盈亏亏平平衡衡分分析析14.5.2敏感感性性分分析析本章章重重点点1．风风险险分分析析的的程程序序和和常常用用的的风风险险对对策策2．不不确确定定性性分分析析14.1建设设项项目目风风险险分分析析的的目目的的和和程程序序14.1.1风险险与与不不确确定定性性（1）风风险险的的概概念念：：未来来发发生生不不利利事事件件和和影影响响的的可可能能性性（2）不不确确定定性性和和风风险险的的区区别别：：1）可可否否量量化化2）概概率率可可获获得得性性3）影影响响大大小小（3）风风险险的的性性质质1）客客观观性性；；2）系系统统性性；；3）可可变变性性；；4）阶阶段段性性；；5）多多样样性性；；6）相相对对性性；；7）层层次次性性（4）风风险险的的分分类类按系系统统分分：：个个体体风风险险和和系系统统风风险险；；按阶阶段段分分：：前前期期阶阶段段的的风风险险、、实实施施阶阶段段的的风风险险和和经经营营阶阶段段的的风风险险；；按性性质质分分：：政政治治风风险险、、经经济济风风险险、、财财务务风风险险、、信信用用风风险险、、技技术术风风险险和和社社会会风风险险；；按风风险险的的边边界界分分：：内内在在风风险险和和外外在在风风险险；；按控控制制能能力力分分：：可可控控风风险险和和不不可可控控风风险险。。（5）风风险险的的来来源源一般般风风险险的的来来源源：：1）不不可可控控制制的的因因素素2）不不易易控控制制的的因因素素3）缺缺乏乏足足够够的的信信息息或或资资源源短短缺缺建设设项项目目的的风风险险来来源源1）未未来来投投资资计计划划具具有有不不确确定定性性2）许许多多无无形形成成本本和和效效益益主主观观判判断断得得到到3）咨咨询询人人员员的的信信息息有有限限，，估估计计粗粗略略、、预预测测推推断断导导致致不不确确定定性性4）项项目目评评价价参参数数人人为为判判断断，，主主观观性性带带来来误误差差（6）风风险险量量：：风险险发发生生的的概概率率和和风风险险发发生生后后的的损损失失程程度度两两个个指指标标来来确确定定【例例】】下下列列属属于于风风险险的的性性质质的的是是（（））。。A可变变性性B阶段段性性C主观观性性D多目目标标性性E相对对性性答案案：：ABE14.1.2风险险分分析析的的目目的的（1）目目的的：：揭示示潜潜在在风风险险因因素素；；制制定定风风险险对对策策；；改改进进项项目目前前期期工工作作；；为为决决策策者者提提供供全全面面信信息息。。（2）意意义义：：提高高项项目目决决策策的的科科学学化化水水平平，，避避免免出出现现重重大大决决策策失失误误。。14.1.3风险险分分析析的的程程序序（1）风风险险识识别别风险险识识别别：：要根根据据行行业业和和项项目目的的特特点点，，采采用用分分析析和和分分解解原原则则，，把把综综合合性性的的风风险险问问题题分分解解为为多多层层次次的的风风险险因因素素。。常用用的的方方法法：：系统统分分解解法法、、专专家家调调查查法法、、故故障障树树、、事事件件树树、、问问卷卷调调查查、、景景幕幕分分析析法法等等（2）风风险险估估计计估计计风风险险发发生生的的可可能能性性及及其其对对项项目目的的影影响响。。应应采采取取定定性性描描述述与与定定量量分分析析相相结结合合的的方方法法对对风风险险做做出出全全面面估估计计。。定性性估估计计：：专家家调调查查法法定量量估估计计：：概率率树树分分析析、、蒙蒙特特卡卡洛洛模模拟拟法法（3）风风险险评评价价在风风险险估估计计的的基基础础上上，，通通过过相相应应的的指指标标体体系系和和评评价价标标准准，，对对风风险险程程度度进进行行划划分分，，以以揭揭示示影影响响项项目目成成败败的的关关键键风风险险因因素素。。根据据风风险险因因素素对对建建设设项项目目影影响响程程度度的的大大小小，，将将风风险险程程度度划划分分为为较较小小风风险险、、一一般般风风险险、、较较大大风风险险、、严严重重风风险险（4）风风险险对对策策对于于风风险险分分析析中中发发现现的的关关键键风风险险因因素素，，由由于于其其对对项项目目的的成成败败具具有有重重大大影影响响，，需需要要采采取取应应对对措措施施，，尽尽可可能能降降低低风风险险的的不不利利影影响响，，以以实实现现预预期期投投资资效效益益。。【例例】】下下列列属属于于风风险险识识别别的的方方法法的的是是（（））。。A.专家家调调查查法法B.概率率树树分分析析C.蒙特特卡卡洛洛模模拟拟法法D.风险险因因素素取取值值评评定定法法答案案：：A14.2建设设项项目目的的主主要要风风险险14.2.1市场场风风险险（1）概概念念：：由于于市市场场需需求求变变化化、、竞竞争争对对手手的的竞竞争争策策略略调调整整等等，，给给项项目目带带来来损损失失的的可可能能性性。。（2）来来源源：：①市场场预预测测方方法法或或数数据据错错误误；；②项目目产产品品市市场场竞竞争争能能力力或或竞竞争争对对手手情情况况发发生生重重大大变变化化；；③市场场条条件件变变化化，，项项目目产产品品和和主主要要原原材材料料的的实实际际价价格格与与预预测测价价格格发发生生较较大大偏偏离离14.2.2技术术与与工工程程风风险险技术术风风险险：：项目目采采用用技技术术的的先先进进性性、、可可靠靠性性实实用用性性和和经经济济性性与与原原方方案案发发生生重重大大变变化化，，导导致致生生产产能能力力利利用用率率降降低低、、生生产产成成本本提提高高、、产产品品质质量量达达不不到到预预期期要要求求的的可可能能性性。。工程程风风险险：：工程程地地质质条条件件、、水水文文地地质质条条件件和和工工程程设设计计发发生生重重大大变变化化，，导导致致工工程程量量增增加加、、投投资资增增加加、、工工期期拖拖成成造造成成损损失失的的可可能能性性。。14.2.3管理理与与组组织织风风险险管理理风风险险：：由于于项项目目管管理理模模式式不不合合理理，，项项目目内内部部组组织织不不当当、、管管理理混混乱乱或或者者主主要要管管理理者者能能力力不不足足等等，，导导致致投投资资大大量量增增加加，，项项目目不不能能按按期期建建成成投投产产造造成成损损失失的的可可能能性性。。组织风风险：：参与方方众多多，各各方的的动机机和目目的不不一致致导致致项目目合作作的风风险。。14.2.4政策风风险政策风风险主主要指指国内内外政政治经经济条条件发发生重重大变变化或或者政政策调调整，，项目目原定定目标标难以以实现现的可可能性性。14.2.5其它风风险环境风风险、、社会会风险险、资资源风风险、、融资资风险险、外外部协协作条条件风风险、、其他他风险险因素素14.3建设项项目风风险分分析14.3.1定性分分析（1）专家家调查查法对风险险的识识别和和评价价可以以采用用最简简单、、最易易操作作的专专家调调查法法。专专家调调查法法是以以发函函、开开会或或其他他形式式向专专家进进行调调查，，对项项目风风险因因素及及其风风险程程度进进行评评定，，将多多位专专家的的经验验集中中起来来形成成分析析结论论。采用专专家调调查法法时，，所选选择的的专家家应熟熟悉该该行业业和所所评估估的风风险因因素，，并能能做到到客观观公正正。为为减少少主观观性，，专家家应有有10～20位左右右。具体操操作上上，将将项目目可能能出现现的各各类风风险因因素及及其风风险程程度采采取表表格形形式一一一列列出，，请专专家凭凭借经经验独独立对对各类类风险险因素素的风风险程程度做做出定定性估估计，，然后后将各各位专专家的的意见见归集集起来来形成成分析析结论论。（2）风险险定级级1995年美国国空军军电子子系统统中心心（ESC）提出出了风风险评评价矩矩阵，，提供供了一一种新新的风风险识识别和和风险险评价价方法法，它它将风风险的的等级级划分分为高高、中中、低低三个个档次次，给给出五五个风风险影影响等等级的的划分分标准准，并并同时时给出出了风风险发发生可可能性性的五五个标标准，，具有有操作作简单单、相相对客客观的的优点点。（3）风险险解析析法风险解解析法法，也也称风风险结结构分分解法法,它将一一个复复杂系系统分分解为为若干干子系系统，，通过过对子子系统统的分分析进进而把把握整整个系系统的的特征征。14.3.2定量分分析（1）风险险因素素取值值评定定法风险因因素取取值评评定法法，通通过估估计风风险因因素的的最乐乐观值值、最最悲观观值和和最可可能值值，计计算期期望值值，将将期望望值的的平均均值与与可行行性研研究中中所采采用的的数值值（以以下简简称可可研采采用值值）相相比较较，计计算两两者的的偏差差值和和偏差差程度度，据据以判判别风风险程程度。。偏差差值和和偏差差程度度越大大，风风险程程度越越高。。计算算公式式为：：也可以以采用用专家家定量量评定定方法法，通通过专专家进进行调调查，，见下下表。。【例14-1】风险险因素素取值值评定定。某项目目可行行性研研究中中产品品销售售价格格为4000元/吨，采采取专专家定定量评评定法法，应应用最最乐观观值、、最悲悲观值值和最最可能能值进进行价价格风风险估估计。。专家家的估估计值值见下下表。。（2）概率率分析析运用概概率论论和数数理统统计原原理，，对风风险因因素的的概率率分布布和风风险因因素对对评价价指标标的影影响进进行定定量分分析。。一般般做法法是：：首先先预测测风险险因素素发生生各种种变化化的概概率，，将风风险因因素作作为自自变量量，预预测其其取值值范围围和概概率分分布，，再将将选定定的经经济评评价指指标作作为因因变量量，测测算评评价指指标的的相应应取值值范围围和概概率分分布，，计算算评价价指标标的期期望值值以及及项目目成功功的概概率。。步骤骤如下下：1）选定定一个个或几几个评评价指指标，，通常常是将将内部部收益益率、、净现现值等等作为为评价价指标标。2）选定定需要要进行行概率率分析析的风风险因因素，，通常常有产产品价价格、、销售售量、、主要要原材材料价价格、、投资资额以以及外外汇汇汇率等等。3）预测测风险险因素素变化化的取取值范范围及及概率率分布布。4）根据据测定定的风风险因因素取取值和和概率率分布布，计计算评评价指指标的的相应应取值值和概概率分分布。。5）计算算评价价指标标的期期望值值和项项目的的可接接受概概率。。6）分析析计算算结果果，判判断其其可接接受性性，研研究减减轻和和控制制不利利影响响的措措施。。当随机机变量量的风风险因因素较较多，，或者者当风风险因因素取取值服服从连连续型型分布布，不不能用用理论论计算算法计计算时时，可可采用用模拟拟计算算法，，即以以有限限的随随机抽抽样数数据，，模拟拟计算算评价价指标标的概概率分分布，，其中中应用用较多多的是是蒙特特卡罗罗模拟拟法。。14.4建设项项目风风险防防范策策略14.4.1风险对对策研研究的的要求求（1）风险险对策策研究究贯穿穿于可可行性性研究究的全全过程程（2）风险险对策策研究究的要要求：：针对对性、、经济济性、、可行行性14.4.2常用风风险对对策（1）风险险回避避：彻彻底规规避风风险的的一种种做法法，断断绝风风险的的来源源（2）风险险转移移：将将项目目可能能发生生的风风险转转移给给他人人承担担。分分为：：保险险转移移、非非保险险转移移风险转转移的的原则则：必必须让让承担担风险险者得得到相相应的的报酬酬；对对于具具体风风险，，谁最最有能能力管管理就就让谁谁分担担。非保险险转移移的方方式：：出售售、发发包、、免责责合同同（3）风险险抑制制：采采取一一定措措施，，降低低风险险发生生的概概率，，减少少风险险事件件造成成的损损失（4）风险险自担担：将将可能能的风风险损损失留留给项项目业业主自自己独独立承承担风险自自担的的措施施：预预算应应急费费、进进度后后备措措施、、技术术后备备措施施14.4.3风险下下的项项目决决策风险态态度的的类型型：风风险热热爱型型、风风险中中性型型、风风险厌厌恶型型由于不不同的的投资资者对对于项项目风风险的的态度度和承承受能能力是是不同同的，，因而而对于于风险险下建建设项项目的的决策策出现现差异异。有有的投投资者者敢于于冒大大的风风险，，以争争取获获得高高的收收益；；也有有的投投资者者害怕怕风险险，不不愿意意冒风风险，，而放放弃项项目。。按照照不同同人群群对风风险的的不同同态度度，可可以划划分为为三类类：风风险热热爱型型、风风险中中性型型和风风险厌厌恶型型。见见图13—5。（1）风险险决策策准则则：最大盈盈利决决策、、期望望值决决策、、最小小损失失决策策最大盈盈利决决策是指在在不同同的项项目中中选择择可能能获得得最大大收益益的项项目，，或者者是按按照项项目的的最大大获利利能力力来对对照目目标值值，如如果大大于目目标值值，则则项目目可行行。期望值值决策策指在不不同的的项目目中选选择可可能获获得收收益期期望值值最大大的项项目，，或者者是按按照项项目的的期望望值来来对照照目标标值，，如果果大于于目标标值，，则项项目可可行；；反之之，则则项目目不可可行。。最小损损失决决策指在不不同的的项目目中选选择可可能损损失最最小的的项目目，或或者是是按照照项目目的损损失值值来对对照目目标值值，如如果小小于目目标值值，则则项目目可行行；反反之，，则项项目不不可行行。（2）政府府决策策：政府对对待风风险态态度为为风险险中性性，主主要采采用期期望值值决策策准则则。（3）私人人决策策：风险热热爱型型——最大盈盈利决决策风险中中性型型——期望值值决策策风险厌厌恶型型——最小损损失决决策【例14-3】某一一项目目投资资2300万元，，按照照常规规的项项目财财务分分析，，得到到了项项目净净现值值NPV的最可可能情情况是是4200万元，，由于于存在在市场场风险险、政政策风风险和和技术术风险险，采采用Mont-|Carlo进行项项目风风险分分析，，NPV的期望望值为为1600万元，，NPV的分布布如图图14-7.请问对对于不不同的的决策策者，，如何何进行行决策策？【解答答】对对于于风险险热爱爱型的的投资资者，，因为为项目目NPV的最可可能值值是4200万元，，大于于0。因此此，项项目在在财务务上是是可行行的。。对于风风险中中性的的投资资者，，因为为NPV的期望望值为为1600万元，，大于于0。因此此，项项目在在财务务上也也是可可行的的。对于风风险厌厌恶型型的投投资者者，由由于存存在35％的可可能性性NPV小于0。因此此，项项目在在财务务上是是不可可行的的。14.5建设项项目不不确定定性分分析14.5.1盈亏平平衡分分析（1）盈亏亏平衡衡分析析的作作用盈亏平平衡分分析是是在一一定的的生产产能力力条件件下，，研究究分析析项目目成本本费用用与收收益平平衡关关系的的一种种方法法。随随着某某些因因素的的变化化，企企业的的盈利利与亏亏损会会有个个转折折点，，称为为盈亏亏平衡衡点(BEP)。在这这一点点上，，营业业收入入减去去营业业税金金及附附加等等于总总成本本费用用。盈盈亏平平衡分分析就就是要要找出出盈亏亏平衡衡点，，考察察项目目对市市场的的适应应能力力和抗抗风险险能力力。盈亏平平衡点点的表表达形形式有有多种种，项项目评评价中中最常常用的的是以以产量量和生生产能能力利利用率率表示示的盈盈亏平平衡点点。盈盈亏平平衡点点越低低，表表示项项目适适应市市场变变化的的能力力越强强，抗抗风险险能力力也越越强。。（2）线性性盈亏亏平衡衡分析析的前前提条条件进行线线性盈盈亏平平衡分分析有有以下下四个个前提提条件件：1）当年年产量量等于于当年年销售售量；；2）产量量变化化，单单位可可变成成本不不变；；3）产量量变化化，产产品售售价不不变；；4）只生生产单单一产产品，，或者者生产产多种种产品品但可可以换换算为为单一一产品品计算算。(3)盈亏平平衡点点的计计算盈亏平平衡点点的计计算公公式为为：注：如如营业业收入入采用用含增增值税税价格格，应应再减减去增增值税税。两者之之间的的换算算关系系为：：BEP产量＝＝BEP生产能能力利利率×设计生生产能能力（4）进行行盈亏亏平衡衡点计计算要要注意意以下下两点点：1）盈亏亏平衡衡点应应按项项目达达产年年份的的数据据计算算，不不能按按计算算期内内的平平均值值计算算；2）一般般而言言，最最好选选择还还款期期间的的第一一个达达产年年和还还清借借款以以后的的年份份分别别计算算，以以便分分别得得出最最高的的盈亏亏平衡衡点和和最低低的盈盈亏平平衡点点。【例】某项目目达产产第一一年的的营业业收入入为19658万元，，营业业税金金及附附加为为235万元，，固定定成本本为6746万元，，可变变成本本为7108万元，，营业业收入入和成成本费费用均均采用用不含含增值值税价价格表表示，，该项项目设设计生生产能能力为为10000吨，其其盈亏亏平衡衡点为为多少少？解：计算结结果表表明，，在生生产负负荷达达到设设计生生产能能力的的54.8%时，即即可盈盈亏平平衡，，说明明项目目队市市场适适应能能力较较强，，风险险较小小。14.5.2敏感性性分析析（1）敏感感性分分析的的作用用敏感性性分析析是分分析、、预测测项目目主要要不确确定因因素的的变化化对项项目效效益的的影响响，找找出敏敏感因因素，，估计计项目目效益益对它它们的的敏感感程度度，粗粗略预预测项项目可可能承承担的的风险险。敏感性性分析析通常常是改改变—种不确确定因因素的的数值值，计计算其其对项项目效效益指指标的的影响响，通通过计计算敏敏感度度系数数和临临界点点，估估计项项目效效益指指标对对它们们的敏敏感程程度，，进而而确定定关键键的敏敏感因因素。。通常常将敏敏感性性分析析的结结果汇汇总于于敏感感性分分析表表，也也可通通过绘绘制敏敏感性性分析析图显显示各各种因因素的的敏感感程度度。敏感性性分析析虽然然可以以找出出不确确定因因素对对项目目效益益的影影响程程度，，但却却不能能得知知这些些影响响发生生的可可能性性有多多大，，这是是敏感感性分分析的的不足足之处处。（2）敏感感性分分析的的内容容和方方法敏感性性分析析通常常是针针对不不确定定因素素的不不利变变化进进行分分析，，为绘绘制敏敏感性性分析析图的的需要要也可可考虑虑不确确定因因素的的有利利变化化。通通常可可将建建设投投资、、产品品价格格、主主要原原材料料价格格、可可变成成本、、经营营成本本、产产品产产量、、建设设期以以及汇汇率作作为考考察的的不确确定因因素，，根据据项目目的具具体情情况加加以选选择。。1）敏感感度系系数。。敏感度度系数数是项项目效效益指指标变变化率率与不不确定定因素素变化化率之之比。。敏感感度系系数高高，表表示项项目效效益对对该不不确定定因素素敏感感程度度高。。2）临界界点。。临界点点是指指不确确定因因素的的变化化使项项目由由可行行变为为不可可行的的临界界数值值，即即该不不确定定因素素使内内部收收益率率等于于基准准收益益率时时的变变化百百分率率。当当不确确定因因素的的变化化超过过了临临界点点所表表示的的不确确定因因素的的临界界数值值时，，内部部收益益率指指标将将会转转而低低于基基准收收益率率，项项目将将由可可行变变为不不可行行。当当该不不确