《初级会计实务》第十一章 财务管理基础

?初级会计实务?第十一章财务管理根底

考情分析

本章属于2023年新增内容，主要是将原来中级职称财务管理的1-3章的主要内容转入本章。主要涉及到财务管理的根底、内容、目标和环境；资金时间价值的计算；风险与收益的关系。本章内容相对其他章的内容是比拟独立的一个内容。考试题型可以有单项选择题、多项选择题、判断题和计算分析题。最近三年本章考试题型、分值分布年份单项选择题多项选择题判断题计算分析题综合题合计2023年2分2分1分－－5分第一节财务管理概述

一：财务管理的根底

企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所表达的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。

【思考问题】财务活动与财务关系？

资金的投入包括企业所有者投入的资金和债权人投入的资金两局部，前者属于企业所有者权益，后者属于企业债权人权益——企业负债。企业与投资企业、与债权人形成经济利益关系即财务关系。

资金的循环和周转分为供给、生产、销售三个阶段。在供给过程中，企业要购置材料等劳动对象，形成储藏资金，与供给单位发生货款结算关系，形成债权债务关系。在生产过程中，劳动者借助于劳动手段将劳动对象加工成特定的产品，发生材料消耗的材料费、固定资产磨损的折旧费、生产工人劳动消耗的人工费等，由储藏资金转变成生产资金，同时，还将发生企业与工人之间的工资结算关系、与有关单位之间的劳务结算关系等。在销售过程中，将生产的产品销售出去，发生有关销售费用、收回货款、交纳税金等业务活动，由生产资金转变成货币资金，并同购货单位发生货款结算关系、同税务机关发生税务结算关系等。企业获得的销售收入，扣除各项费用后的利润，还要提取盈余公积并向所有者分配利润。

资金的退出包括归还各项债务、上交各项税金、向所有者分配利润等，这局部资金便离开本企业，退出本企业的资金循环与周转。

财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置〔投资〕、资本的融通〔筹资〕、经营中现金流量〔营运资金〕，以及利润分配的管理。

财务管理是企业管理的一个组成局部，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原那么，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

〔一〕财务活动

企业的财务活动实际是资金运动，包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。

1.投资活动

投资是指企业根据工程资金需要投出资金的行为。企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。

广义的投资包括对外投资〔如投资购置其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部工程〕和内部使用资金〔如购置固定资产、无形资产、流动资产等〕。狭义的投资仅指对外投资。

【例题·单项选择题】在财务管理中，企业将所筹集到的资金投入使用的过程被称为〔〕。

A.广义投资B.狭义投资

C.对外投资D.间接投资

『正确答案』A

『答案解析』由于没有明确对外投资还是内部使用资金，所以是广义投资。广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程和对外投放资金的过程；狭义的投资仅指对外投资。

【例题·单项选择题】以下各项中，属于广义的投资不属于狭义的投资的是〔〕。

A.购置固定资产B.购置其他公司的股票

C.与其他企业联营C.投资于外部工程

『正确答案』A

『答案解析』属于广义的投资不属于狭义的投资的是对内投资。广义的投资包括对外投资〔如投资购置其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部工程〕和内部使用资金〔如购置固定资产、无形资产、流动资产等〕。狭义的投资仅指对外投资。

2.资金营运活动

企业在日常生产经营活动中，会发生一系列的资金收付行为。首先，企业需要采购材料或商品，从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用。其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金，最后，如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。

因企业日常经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。

重点关注二个问题：

〔1〕资金营运活动包括资金收入和支出两个方面。一是采购材料或商品，支付工资和其他营业费用，这会形成资金的支出；二是产品出售，取得收入，这会形成资金的收入。即供产销三个过程的资金运动。

〔2〕关于短期借款。如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金，这是企业的资金营运活动，而不是筹资活动。

【例题·多项选择题】以下各项中，属于企业资金营运活动的有〔〕。

A.采购原材料B.销售商品

C.购置国库券D.支付利息

『正确答案』AB

『答案解析』C属于投资活动，D属于筹资活动。

3.筹资活动

筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。

在筹资过程中，一方面，企业需要根据战略开展的需要和投资方案来确定各个时期企业总体的筹资规模，以保证投资所需的资金。另一方面，要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，降低筹资本钱和风险，提高企业价值。

企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源一是企业权益资金，二是企业债务资金。

4.资金分配活动

企业取得的各种收入在补偿本钱、缴纳税金后，还应依据有关法律对剩余收益进行分配。

广义的分配，是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利润的分配。

【例题·单项选择题】在财务管理中，对企业各种收入进行分割和分派的行为，称为〔〕。

A.筹资活动

B.资金营运活动

C.狭义的分配活动

D.广义的分配活动

『正确答案』D

【总结】企业的财务活动：包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。关于具体某项业务活动，应该归属于哪一类财务活动，答案并不一定是绝对的。比方购置流动资产，既属于投资活动，也属于资金营运活动。

〔二〕财务关系

企业在组织财务管理活动时与有关方面产生的经济利益关系。企业资金投放在投资活动、资金运营活动、筹资活动和分配活动中，与企业各方面有着广泛的财务关系〔经济利益关系〕。这些财务关系主要包括以下几个方面：

〔1〕企业与投资者之间的财务关系，主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。

〔2〕企业与受资者之间的财务关系，主要是指企业以购置股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。

〔3〕企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系。

〔4〕企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购置债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。

〔5〕企业与供货商、企业与客户之间的财务关系，主要是指企业购置商品或接受其效劳，以及企业向客户销售商品或提供效劳过程中形成的经济关系。

〔6〕企业与政府之间的财务关系，是指政府作为社会管理者，通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系。

〔7〕企业与内部各单位之间的财务关系，是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系。

〔8〕企业与职工之间的关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系。

【例题·单项选择题】在以下各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系〞的业务是〔〕。

A.甲公司购置乙公司发行的债券

B.甲公司归还所欠丙公司的货款

C.甲公司从丁公司赊购产品

D.甲公司向戊公司支付利息

『正确答案』A

『答案解析』甲公司购置乙公司发行的债券，那么乙公司是甲公司的债务人，所以A形成的是“本企业与债务人之间财务关系〞；选项B、C、D形成的是企业与债权人之间的财务关系。

【例题·单项选择题】假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债券利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，以下各项中属于甲公司与债权人之间财务关系的是〔〕。

A.甲公司与乙公司之间的关系

B.甲公司与丙公司之间的关系

C.甲公司与丁公司之间的关系

D.甲公司与戊公司之间的关系

『正确答案』D

『答案解析』甲公司一定是债务人。

A选项，甲公司与乙公司之间的关系，甲公司向乙公司赊销产品，甲公司属于债权人，不正确。

B选项，甲公司与丙公司之间的关系，甲公司持有丙公司债券，甲公司属于债权人，不正确。

C选项，甲公司与丁公司之间的关系，甲公司持有丁公司的股票，不属于债权债务关系。不正确。

D选项，甲公司与戊公司之间的关系，甲公司向戊公司支付公司债券利息，甲公司是债务人。正确。

【例题·单项选择题】企业实施了一项狭义的“资金分配〞活动，由此而形成的财务关系是〔〕。

A.企业与投资者之间的财务关系

B.企业与受资者之间的财务关系

C.企业与债务人之间的财务关系

D.企业与供给商之间的财务关系

『正确答案』A

『答案解析』狭义的分配仅指对企业净利润的分配。本企业〔受资者〕与投资者之间的财务关系，主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。

【例题·多项选择题】在企业狭义的投资活动中形成的财务关系有〔〕。

A.企业与投资者之间的财务关系

B.企业与债权人之间的财务关系

C.企业与受资者之间的财务系

D.企业与债务人之间的财务关系

『正确答案』CD

『答案解析』企业投资可以分为广义的投资和狭义的投资。广义的投资包括对外投资〔如投资购置其他企业的股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部工程〕和内部使用资金〔如购置固定资产、无形资产、流动资产等〕。狭义的投资仅指对外投资。因此，在四个备选项中，属于企业狭义投资形成的财务关系是：企业〔投资企业〕与受资者的财务关系以及企业与债务人之间的财务关系。

二：企业财务管理的目标

企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：

〔一〕利润最大化目标

1.定义

利润最大化目标就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向开展。以追逐利润最大化作为财务管理的目标。

2.其主要原因有三〔了解〕

〔1〕从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量；

〔2〕在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；

〔3〕只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和开展。因此，以利润最大化为理财目标是有一定的道理的。

3.利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题〔重点〕

〔1〕这里的利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金时间价值.

【思考问题】A公司有两个投资方案：第一个投资方案：A公司第1年末后取得税后净利润500万元；第二个投资方案：A公司第2年末后取得税后净利润500万元；单纯从利润最大化目标看两个投资方案取得税后净利润都是500万元，但没有考虑资金时间价值。而考虑资金时间价值时，第一个投资方案优于第二投资方案。

〔2〕没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，投入与产出的关系。

【思考问题】A公司和B公司创造的利润均为500万元；但是A公司投入的资本为100万元，而B公司投入的资本为10000万元。但没有考虑投入与产出的关系。而考虑投入与产出的关系时，A公司的投入产出比大于Ｂ公司。

〔3〕没有考虑风险因素，高额利润往往要承当过大的风险.

【思考问题】A公司销售产品实现的利润200万元，全部现销收入，而B公司销售产品实现的利润也是200万元，但B公司信用政策非常宽松，全部赊销收入。单纯从利润最大化目标看，结果一样，但是高额利润往往要承当过大的风险。A公司风险低，B公司往往要承当过大的风险。

【思考问题】日本丰田“油门踏板〞事件的根本原因是奉行的“本钱最小化，利润最大化〞。随着日本丰田在全球的低本钱战略扩张，为了“本钱最小化，利润最大化〞，据了解丰田曾方案在5年内，将180个主要部件本钱降低30%，为此丰田主要部件大局部委托海外产商生产，并不断降低采购本钱。结果产生了日本丰田“油门踏板〞事件。

〔4〕片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，与企业开展的战略目标相背离。

【思考问题】

A公司生产的产品为10万件，市场份额也为10万件，产销平衡。假定企业发生亏损为10万元。产品本钱中包括固定制造费用为60万元，在销售后计入当期损益。在片面追求利润最大化的情况下，为了扭亏为盈，加大产量生产20万件，多生产的10万件作为存货，相应的固定制造费用30万元转为下期销售，那么利润为－10万元＋30万元＝20万元。可能导致企业短期行为。只能加班加点的生产，不考虑产品是否能够销售，也不进行设备的维护等等。

〔二〕股东财富最大化目标

1.定义

股东财富最大化目标是指通过企业财务管理以股东财富最大化为目标。

2.股东财富度量

在已上市的股份公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量固定的，股票价格高，股东财富最大化。

3.优点和存在的问题

〔1〕优点

①考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反响。

【思考问题】如果企业应收账款所占比重较大，投资者购置该公司股票时应考虑风险因素。通常股价会对风险作出较敏感的反响。

②一定程度上能防止企业追求短期行为，因为股票价格不仅仅受目前利润影响。

【思考问题】投资者购置该公司股票时，不仅仅受目前利润影响，而且考虑未来该公司是否有成长性，未来利润情况如何。因此会防止企业追求短期行为。

③对上市公司而言，股东财富最大化目标比拟容易量化，便于考核和奖惩。

〔2〕存在的问题

①通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。

②股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况。

【思考问题】国泰君安2023-03-10报道：中国联通昨日突然放量下跌,业内人士认为,这是由于投资者对公司2023年业绩不乐观,以及市场中对于其电信业务重组的传言引起中短线资金撤离所致。

③它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

【思考问题】在现代企业理论中，利益相关者理论：该理论认为任何一个公司的开展都离不开各利益相关者的投入或参与，企业追求的是利益相关者的整体利益，而不仅仅是某些主体的利益。这些利益相关者包括企业的股东、债权人、雇员、消费者、供给商等交易伙伴，也包括政府部门、本地居民、本地社区、媒体、环保主义者等等。这些利益相关者与企业的生存和开展密切相关，他们有的分担了企业的经营风险，有的为企业的经营活动付出了代价，有的对企业进行监督和制约，企业的经营决策必须要考虑他们的利益或接受他们的约束。从这个意义讲，企业的生存和开展依赖于企业对各利益相关者利益要求的回应的质量，而不仅仅取决于股东。

〔三〕企业价值最大化目标

1.定义

以企业价值最大化作为财务管理的目标。企业价值,就是企业的市场价值，使企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。未来现金流量的现值这一概念，包含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。因为未来现金流量的预测包含了不确定性和风险因素，而现金流量的现值是以资金的时间价值为根底对现金流量进行计算得出的。

2.优点主要表现在：

〔1〕该目标考虑了资金的时间价值和风险价值

时间价值→折现；而折现率的上下需要考虑资产特定风险的因素。

〔2〕该目标反映了对企业资产保值增值的要求。

从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值；

〔3〕该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。

〔4〕用价值代替价格，克服了过多外界市场因素的干扰，有利于克服管理上的片面性。

〔5〕该目标有利于社会资源合理配置。

社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。

3.以企业价值最大化作为财务管理的目标也存在以下问题：

〔1〕企业的价值过于理论化，不易操作。

对于上市公司，虽然通过股票价格的变动在一定程度上能够揭示企业价值，但是股票价格是受各种因素影响的结果。

〔2〕对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。

〔四〕相关者利益最大化目标

1.企业的利益相关者构成

现代企业是多边契约关系的总和。股东作为所有者在企业中承当着最大的权利、义务、风险和报酬，地位当然也最高，但是债权人、职工、客户、供给商和政府也因为企业而承当了相当的风险。

企业的利益相关者包括：

债权人——举债经营的企业，债权人也承当者风险。

员工——简单劳动越来越少，复杂劳动越来越多，职工的再就业风险不断增加。

企业经营者——企业经理人受所有者委托，代理人所承当的责任越来越大，风险也随之加大。

客户和供给商——企业与客户以及企业与供给商处于一条供给链上，并共同参与同其他供给链的竞争，因而也与企业共同承当一局部风险。

政府——不管是作为国有企业的出资人，还是作为监管机构，都与企业各方的利益密切相关。

综上所述，在确定企业财务管理目标时，不能无视这些相关利益群体的利益，否那么的话，无视了哪一方的利益，都可能会对企业带来危害，不仅不会带来企业价值的最大化，甚至会对企业产生致命的伤害。因此，相关者利益最大化目标，就是在保证企业长期稳定开展的根底上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。

2.企业相关者利益最大化目标的具体内容包括以下几个方面：

〔1〕强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。

〔2〕强调股东的首要地位，创造企业与股东之间利益的协调关系。

〔3〕加强对企业代理人即企业经理人或经营者的监督和控制，建立有效的鼓励机制以便企业战略目标的顺利实施。

〔4〕关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作。

〔5〕不断加强与债权人的关系，请债权人参与重大财务决策的讨论，培养可靠的资金供给者。

〔6〕关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定的增长。

〔7〕加强与供给商的合作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。

〔8〕保持与政府部门的良好关系。

3.优点：

〔1〕有利于企业长期稳定开展。

在追求长期稳定开展的过程中，站在企业的角度上进行投资研究，防止只站在股东的角度进行投资可能导致的一系列问题。

〔2〕表达合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。

兼顾了企业、股东、政府、客户等的利益，企业就不仅仅是一个单纯牟利的组织，而且还承当了一定的社会责任。

企业在寻求其自身的开展和利益最大化过程中，由于客户及其他利益相关者的利益，就会依法经营，依法管理，正确处理各种财务关系，自觉维护和确切保障国家、集体和社会公众的合法权益。

〔3〕这一目标是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。

这一目标可使企业各利益主体相互作用，相互协调，并在使企业利益、股东利益到达最大化的同时，也使其他利益相关者利益到达最大化。也就是将企业财富这块“蛋糕〞做到最大的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕〞更多。

〔4〕表达了前瞻性和现实性的统一。

不同的利益相关者有各自的指标，只要合理合法、互利互惠、相互协调，所有相关者利益最大化是可以实现的。

【例题·单项选择题】关于现代企业财务管理的目标存在多种观点，属于最理想的财务管理目标的观点是〔〕。

A.利润最大化

B.股东财富最大化

C.企业价值最大化

D.相关者利益最大化

『正确答案』D

『答案解析』相关者利益最大化是现代企业财务管理的理想目标。其他目标都不同程度的存在缺点，大家同时需要掌握其他几种观点的缺点。

【例题·多项选择题】以下在一定程度上能防止企业追求短期行为的财务管理目标有〔〕。

A.利润最大化

B.股东财富最大化

C.企业价值最大化

D.相关者利益最大化

『正确答案』BCD

『答案解析』利润最大化目标可能导致企业短期财务决策倾向，而其他三个目标能不同程度的防止企业短期行为。从这个题目大家要注意掌握几种目标的优劣，并善于总结他们之间的共同点和区别。

【例题·多项选择题】以下关于相关者利益最大化目标的说法正确的有〔〕。

A.强调风险与报酬的均衡

B.表达了多赢的价值理念

C.加强与债权人的关系，培养可靠的资金供给者

D.股东和其他利益相关者在企业中的地位是平等的

『正确答案』ABC

『答案解析』要掌握相关者利益最大化目标的根本观点和优点。D的正确说法是强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。三：企业财务管理的内容

企业的财务目标是企业价值最大化。企业价值最大化的途径是提高报酬率和减少风险，企业的报酬率上下和风险大小又决定于投资工程、资本结构和股利政策。因此，财务管理的主要内容是投资决策、筹资决策和股利决策三个方面。

〔一〕投资决策

投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。例如，购置政府公债、购置企业股票和债券、购置设备、建造厂房、开办商店、增加新产品等，企业都要发生现金流出，并期望取得更多的现金流入。

企业的投资决策，按不同的标准可以分为以下类型：

1.工程投资和证券投资

这两种投资决策所使用的一般性概念虽然相同，但决策的具体方法却很不一样。证券投资只能通过证券分析与评价，从证券市场中选择企业需要的股票和债券，并组成投资组合；作为行动方案的投资组合，不是事先创造的，而是通过证券分析得出的。工程投资要事先准备一个或几个备选方案，通过对这些方案的分析和评价，从中选择一个足够满意的行动方案。

2.长期投资和短期投资

长期投资是指影响所及超过一年的投资。例如，购置设备、建造厂房等。长期投资又称

资本性投资。用于股票和债券的长期投资，在必要时可以出售变现，而较难以改变的是生产

经营性的固定资产投资。长期投资有时专指固定资产投资。

短期投资是指影响所及不超过一年的投资，如对应收账款、存货、短期有价证券的投资。

短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资。

长期投资和短期投资的决策方法有所区别。由于长期投资涉及的时间长、风险大，决策分析时更重视货币时间价值和投资风险价值的计量。

〔二〕筹资决策

筹资是指筹集资金。例如，企业发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等都属于筹资。

筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。筹资决策和投资、股利分配有密切关系，筹资的数量多少要考虑投资需要，在利润分配时加大保存盈余可减少从外部筹资。筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比重，即确定资本结构，以使筹资风险和筹资本钱相配合。

可供企业选择的资金来源有许多，我国习惯上称“资金渠道〞。按不同的标志，它们分为：

1.权益资金和借入资金

权益资金和借入资金的比例关系就是资本结构。一般说来完全通过权益资金筹资是不明智的，不能得到负债经营的好处；但负债的比例大那么风险也大，企业随时可能陷入财务危机。筹资决策的一个重要内容就是确定最正确资本结构。

2.长期资金和短期资金

长期资金是指企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债。权益资金不需要归还，企业可以长期使用，属于长期资金。此外，长期借款也属于长期资金。有时，习惯上把一年以上至五年以内的借款称为中期资金，而把五年以上的借款称为长期资金。

短期资金一般是指一年内要归还的短期借款。一般来说，短期资金的筹集应主要解决临时的资金需要。例如，在生产经营旺季需要的资金比拟多，可借入短期借款，渡过生产经营旺季那么归还。

长期资金和短期资金的筹资速度、筹资本钱、筹资风险以及借款时企业所受的限制均有所不同。如何安排长期筹资和短期筹资的相比照重，是筹资决策要解决的另一个重要问题。

〔三〕股利分配决策

股利分配是指在公司实现的净利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。过高的股利支付率，影响企业再投资的能力，会使未来收益减少，造成股价下跌，过低的股利支付率，可能引起股东不满，股价也会下跌。

股利决策受多种因素的影响，包括税法对股利和出售股票收益的不同处理、未来公司的投资时机、各种资金来源及其本钱、股东对当期收入和未来收入的相对偏好等。公司根据具体情况确定最正确的股利政策，是财务决策的一项重要内容。

股利决策，从另一个角度看也是保存盈余决策，是企业内部筹资问题。因此，有人认为股利决策属筹资的范畴，而并非一项独立的财务管理内容。

四：企业财务管理的环境

财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。外部环境主要包括：经济环境、法律环境和金融环境等。

【注意】这里说的财务管理环境包含各种内部和外部条件

【例题·判断题】财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。〔〕

『正确答案』×

『答案解析』财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

〔一〕经济环境

经济环境主要包括经济体制、经济周期、经济开展水平、宏观经济政策和通货膨胀等五方面内容。

1.经济体制

方案经济体制下，企业作为一个独立的核算单位而无独立的理财权利，财务管理方法比拟简单。在市场经济体制下，企业成为“自主经营、自负盈亏〞的经济实体，有独立的经营权，同时也有独立的理财权。

2.经济周期

〔1〕经济周期。市场经济条件下，经济开展与运行带有一定的波动性，大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。

〔2〕在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理策略。

资本主义经济周期是人所共知的现象，西方财务学者曾探讨了经济周期中的经营理财策略。现择其要点归纳如表11.1所示。

表11.１经济周期中的经营理财策略复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备1.扩充厂房设备1.停止扩张1.建立投资标准2.实行长期租赁2.继续建立存货2.出售多余设备2.保持市场份额3.建立存货3.提高产品价格3.停产不利产品3.压缩管理费用4.开发新产品4.开展营销规划4.停止长期采购4.放弃次要利益5.增加劳动力5.增加劳动力5.削减存货5.削减存货6.停止扩招雇员6.裁减雇员3.经济开展水平

〔1〕经济开展速度的快慢、国民经济的繁荣与衰退首先会影响市场的需求。而需求的变化将给企业带来全方面的影响。

〔2〕企业财务管理工作者必须积极探索与经济开展水平相适应的财务管理模式。

4.宏观经济政策

〔1〕宏观经济政策：财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、方案体制、价格体制、投资体制、社会保障制度、企业会计准那么体系等

〔2〕改革措施，会深刻地影响着企业的开展和财务活动的运行。

5.通货膨胀

〔1〕通货膨胀对企业财务活动的影响

①引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。

②引起资金供给紧张，增加企业的筹资困难。

③引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。

④加大企业的资金本钱。

⑤引起企业利润虚增，由于利润分配而造成企业资金流失。

〔2〕通货膨胀应对策略所处阶段措施通货膨胀初期进行投资可以防止风险，实现资本保值

签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失通货膨胀持续期采用比拟严格的信用条件，减少企业债权

调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等【例题·单项选择题】〔2023年考题〕以下各项中，不属于财务管理经济环境构成要素的是〔〕。

A.经济周期

B.经济开展水平

C.宏观经济政策

D.公司治理结构

『正确答案』D

『答案解析』此题考核财务管理经济环境的构成要素。财务管理经济环境构成要素包括经济周期、经济开展水平、宏观经济政策等。

【例题·多项选择题】〔中级考题〕在以下各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有〔〕。

A.经济周期

B.经济开展水平

C.宏观经济政策

D.公司治理结构

『正确答案』ABC

『答案解析』影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济周期、经济开展水平、宏观经济政策。公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。

〔二〕法律环境

1.含义

财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。

2.主要法规包括：

〔1〕企业组织法律标准

〔2〕税收法律标准

〔3〕与企业财务管理有关的其他经济法律标准

〔三〕金融环境

企业总是需要资金从事投资和经营活动。而资金的取得，除了自有资金外，主要从金融机构和金融市场取得。金融政策的变化必然影响企业的筹资、投资和资金运营活动。所以，金融环境是企业最为主要的环境因素之一。

1.金融机构〔了解〕

金融机构包括银行业金融机构和其它金融机构。

〔1〕银行业金融机构

我国银行主要包括各种商业银行和政策性银行。商业银行，包括国有商业银行〔如中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行〕和其他商业银行〔如交通银行、广东开展银行、招商银行、光大银行等〕；政策性银行主要包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业开展银行。

〔2〕其他金融机构

其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。

2.金融工具

金融工具又称交易工具，它是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，是货币资金或金融资产借以转让的工具。

【思考问题】会计准那么如何规定？金融工具是指形成一个企业的金融资产，并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同。金融工具包括金融资产、金融负债和权益工具。其中，金融资产通常指企业的以下资产:现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、股权投资、债权投资等;金融负债通常指企业的以下负债:应付账款、应付票据、应付债券等。从发行方看，权益工具通常指企业发行的普通股、认股权等。而财务管理？债权债务关系，不包括权益工具。

一般认为，金融工具具有以下特征：

〔1〕期限性

例如债权投资，期限性是指金融工具一般规定了归还期，也就是借款人拿到借款开始，到借款全部归还清为止所经历的时间。

〔2〕流动性

流动性是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。

〔3〕风险性

风险性是指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。风险可分为两类：一是债务人不履行债务的风险。另一类风险是市场的风险，这是金融资产的市场价格随市场利率的上升而跌落的风险。

〔4〕收益性

收益性是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。

【注意】期限长短可以影响流动性快慢，流动性越快，风险越低，但是收益性也低。

3.金融市场

〔1〕金融市场的分类分类标准类别含义交易期限短期资金市场

〔货币市场〕期限不超过一年的资金交易市场长期资金市场

〔资本市场〕期限在一年以上的股票和债券交易市场交割时间现货市场买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出证券的交易市场期货市场买卖双方成交后，在双方约定的未来某一特定的时日才交割的交易市场交易方式

和次数初级市场

〔发行或一级市场〕从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场次级市场

〔流通或二级市场〕从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场〔2〕金融市场的要素〔了解〕要素含义市场主体参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位金融工具借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证交易价格在一定时期内转让货币资金使用权的报酬组织方式金融市场的交易采用的方式4.利率

利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。利率在资金分配以及企业财务决策中起着重要的作用。

〔1〕利率按照不同的标准可分为不同的种类分类标准类别含义按利率之间

的变动关系基准利率基准利率在整个利率体系中起主导作用的根底利率。它的水