作业答案(2)市公开课一等奖省名师优质课赛课一等奖课件

作业一：

作业一：某企业拟筹资5000万元，其中发行债券万元,票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率为3%；发行普通股2200万元，筹资费率为5%，预计股利率为12%，以后每年按4%递增。该企业所得税率为33%。

（1）分别求债券、优先股、普通股成本率；

（2）计算综合资本成本率。

（3）假如该企业总资产酬劳率预计为18%，该筹资方案是否可行？

计算题二：某企业期初资本结构以下表：普通股每股面值100元，今年期望股息每股12元，预计以后每年增加5%。所得税率为50%。筹资费率股票为3%，债券为2%。企业拟增资600万元，有以下两种选择：A方案按9%年利率全部发行长久债券，因为风险增大，普通股每股股息增到15元，以后每年增加6%，市价跌至每股80元。B方案按年利率9%发行长久债券300万元；发行普通股300万元，每股股利12元，以后每年增加5%，每股市价升至150元。

求两种方案综合资本成本，并对两种筹资方案进行选择。资金起源金额（万元）比重（%）长久债券（年利率8%）50036优先股（年股利率6%）30021普通股60043合

计1400100

普通股每股面值100元，今年期望股息每股12元，预计以后每年增加5%。所得税率为50%。筹资费率股票为3%，债券为2%。企业拟增资600万元，有以下两种选择：A方案按9%年利率全部发行长久债券，因为风险增大，普通股每股股息增到15元，以后每年增加6%，市价跌至每股80元。资本结构金额比重%个别资本成本加权成本债券（利率8%）500251%债券（利率9%）600301.4%优先股（利率6%）300150.9%普通股600307.6%合

计10010.9%

普通股每股面值100元，今年期望股息每股12元，预计以后每年增加5%。所得税率为50%。筹资费率股票为3%，债券为2%。企业拟增资600万元，有以下两种选择：

B方案按年利率9%发行长久债券300万元；发行普通股300万元，每股股利12元，以后每年增加5%，每股市价升至150元。资本结构金额比重%个别资本成本加权成本债券（利率8%）500251%债券（利率9%）300150.7%优先股（利率6%）300150.9%普通股900455.9%合

计1008.5%综上:因为B方案资金成本率8.5%低于A方案资金成本率10.9%,所以选择B方案。作业二：某商业物业购置价为1000万元，寿命期为50年，年收入为500万元，年支出为220万元，残值为100万元。计算贴现率为8%时该项目净现值，并分析年支出、年收入和贴现率等参数改变时对项目净现值敏感性。要求：（1）计算敏感度系数，对三原因性敏感性排序；（2）画图分析敏感性；（3）找出三原因临界点。NPV0=2427.34万元评价指标改变不确定性原因改变(作业)某房地产开发企业有两个投资机会：A项目为娱乐性项目，假如市场情况良好，可能取得很高利润，不然也能够利润普通甚至亏损；B项目为普通商品住宅楼，其销售前景可预测出来。假设未来市场情况只有繁荣、正常、衰退三种，求A、B两项目标颈投资收益率期望值、方差、标准偏差，并分析两项目标盈利性与风险性。市场情况发生概率A项目预期收益率B项目预期收益率繁荣0.3120%25%正常0.420%20%衰退0.3-80%15%累计1A期望值=20%B期望值=20%A标准差