《财务管理（第二版）》学习情境九如何进行利润分配管理

1学习情境九如何进行利润分配管理

学习目标

内容讲解

任务导入

2任务导入

江华公司2011年至2013年的税后利润总额分别为2000万元、3720万元、3000万元。该企业适用所得税税率为15%，法定盈余公积金提取比例为10%，任意盈余公积金由企业决定，剩余部分全部对外分配。已知该企业2005年亏损6000万元，用2008年、2009年、2010年税前利润弥补，还有5600万元亏损没有弥补。投资者为了维护自身利益，2012年、2013年要求企业向投资者分配不少于7%的利润，否则将要求企业更换领导。2010年末企业任意盈余公积金为1100万元，企业总股本8000万股，每股面值1元。

如果你是该企业的领导，应该如何满足投资者的要求并增强企业发展后劲？3内容讲解任务一利润分配管理的内容任务二股利分配政策任务三股利分割和股票回购任务四利润分配管理案例分析4任务一利润分配管理的内容利润的构成利润分配的项目利润分配的原则利润分配的顺序5任务一利润分配管理的内容一、利润的构成一个企业的利润主要由营业利润、利润总额和净利润三部分构成。（一）会计收益

第一层次：息税前利润（简称EBIT）第二层次：税前利润第三层次：税后利润第四层次：可供所有者分配的利润第五层次：未分配利润6任务一利润分配管理的内容二、利润分配的项目按照我国《公司法》的规定，公司利润分配的项目包括：1.法定公积金2.股利7任务一利润分配管理的内容三、利润分配的原则1.依法分配的原则2.资本保全的原则3.兼顾各方面利益的原则4.长短期利益兼顾的原则5.投资与收益对等原则8任务一利润分配管理的内容四、利润分配的顺序按照我国《公司法》的有关规定，公司应当按照如下顺序进行利润分配：

1.弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限（5年）

2.缴纳所得税

3.弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损

4.提取法定公积金（10%，达到注册资本50%，可不提）

5.提取任意公积金

6.向投资者分配利润9任务二股利分配政策一、股利的涵义

股利具有三个特点：股利的来源只能是公司的保留盈余；股利的支付必须遵守法定的支付程序；股利的支付可以有多种形式。10任务二股利分配政策二、股利的分类（一）根据股东的持股类别划分

优先股股利和普通股股利。（二）根据股利支付方式划分现金股利、财产股利、负债股利和股票股利。（三）其他股利形式清算股利、股票回购、股票分割、资本公积转增资本、配股。11任务二股利分配政策三、股利分配程序1.决策程序2.分配公告3.分配程序4.股利支付过程中的重要日期12任务二股利分配政策一、股利分配程序4.股利支付过程中的重要日期股利支付过程中的重要日期包括：股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支付日。

13任务二股利分配政策一、股利分配程序4.股利支付过程中的重要日期

【例】某上市公司于20×9年4月10日公布20×8年度的最后分红方案，其公告如下：“20×8年4月9日在北京召开的股东大会，通过了董事会关于每股分派0.15元的20×8年股息分配方案。股权登记日为4月25日，除息日为4月26日，股东可在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。特此公告。”该公司的股利支付程序如图所示：14任务二股利分配政策二、股利支付方式常见的有以下四种：1.现金股利2.股票股利3.财产股利4.负债股利15任务二股利分配政策三、股利分配政策常用的股利政策有如下四种：（一）剩余股利政策（二）固定股利额政策（三）固定股利支付率政策（四）正常股利加额外股利政策16任务二股利分配政策三、股利分配政策（一）剩余股利政策1、分配方案的确定（1）在剩余股利政策下，股利支付率的确定取决于企业的投资机会、企业的目标资本结构和外部融资的可能性与资本结构。其支付的股利可以按照下列公式确定：股利=净收益－新投资额所需要的自由资金融资

=净收益－目标权益比率×目标资本预算17任务二股利分配政策三、股利分配政策（一）剩余股利政策1、分配方案的确定（2）采用剩余股利政策，应遵循四个步骤：①根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额。②按照企业的目标资本结构，确定投资所需增加的股东权益数额。③最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额。④在满足投资需要后，甚于部分用于向股东分配股利。18任务二股利分配政策三、股利分配政策（一）剩余股利政策1、分配方案的确定

【例】假定A公司2008年的税后净利润为3400万元，目前的资本结构即权益资本与债务资本之比为6：4.该资本结构也是其下一年度的目标资本结构（即最佳资本结构）。如果该公司2009年有一个很好的投资项目，需要投资4500万元，该公司采用剩余股利政策，试确定应该如何融资？分配的股利是多少？19任务二股利分配政策三、股利分配政策（一）剩余股利政策1、分配方案的确定根据上述资料，计算步骤如下：①确定投资所需的资金数额为4500万元。②按照企业的目标资本结构，确定投资所需增加的股东权益数额为4500×0.6=2700（万元）。③由于公司2008年的税后净利润为3400万元，大于2700万元，故用税后利润中的2700万元来满足投资方案所需的权益资本。④发放给股东的股利为3400－2700=700（万元）。也可以直接按照上述公式计算为：3400－4500×0.6=700（万元）。20任务二股利分配政策三、股利分配政策（一）剩余股利政策优点：采用剩余股利政策能够保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。缺点：投资机会和收益每年都会有变化，严格遵守剩余股利政策将导致不稳定的股利支付率，因此，依据剩余股利政策几乎一定导致股利的波动或不稳定，不利于公司良好形象的培养。21任务二股利分配政策三、股利分配政策（二）固定股利额政策

★分配方案的确定这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

★优点：①稳定的现金股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立良好的公司形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。②稳定的现金股利有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那些对现金股利有着很高依赖性的股东。③考虑到市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。

★缺点：该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余脱节。22任务二股利分配政策三、股利分配政策（三）固定股利支付率政策

★分配方案的确定固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动。

★优点：这种政策能够保持股利与公司盈利水平的一致性，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。

★缺点：在此政策下公司各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。23任务二股利分配政策三、股利分配政策（四）正常股利加额外股利政策★分配方案的确定这是介于稳定股利和变动股利（固定股利支付率）之间的一种股利政策。在这种股利政策下，公司的股利分成正常股利和额外股利两部分，不管企业经营状况如何，企业每年都支付给股东一个较低的正常股利；根据公司各经营期间的盈利状况，在正常股利之外，再支付给股东数额不定的额外股利。24任务二股利分配政策三、股利分配政策（四）正常股利加额外股利政策★优点①这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利。②这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。★缺点如果公司长期发放额外股利，股东很可能会将额外股利视为“正常股利”的组成部分，若公司遇到资金不足的情况时，取消额外股利，容易使投资者认为公司财务状况恶化，造成股价下跌。25任务三股票股利和股票分割、股票回购股票股利股票分割股票回购26任务三股票股利和股票分割、股票回购一、股票股利

★定义：股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实业中通常也将其称为“红股”。

★特点：股票股利并不直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出或负债的增加，同时也并不因此而增加公司的财产；但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。27任务三股票股利和股票分割、股票回购一、股票股利

【例】某公司在发放股票股利前，股东权益情况简表，如表所示。

假定该公司宣传股利分配方案为10送2，即股东每持有本公司10股即刻无偿取得2股，也就是说公司总股数将增加40万股。若该股票此时市价为6元，随着股票的发放，需从“可供发放股利的利润”项目中划转出的资金为：

6×2000000×20%=2400000(元)28任务三股票股利和股票分割、股票回购一、股票股利由于股票面值（1元）不变，增加400000股，“普通股股本”项目只应增加400000元，其余的2000000元应作股票溢价转入“资本公积”项目，而公司股东权益总额保持不变。发放股票股利后，公司股东权益各项目如表所示。

29任务三股票股利和股票分割、股票回购一、股票股利

★股票股利对股东的影响

1、如果企业在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因为持股数的增加而得到更多的现金。

2、有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降，这可使股东得到股票价值相对上升的好处。

3、发放股票股利通常是成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大的发展，这种心理会稳定住股价甚至使其略有上升。

4、在股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售，从中获得纳税上的好处。30任务三股票股利和股票分割、股票回购一、股票股利★股票股利对公司的影响

1、企业采用股票股利或股票股利与现金股利相互配合的政策，既能使股东满意，又能使企业留存一定现金，便于进行再投资，有利于企业长期发展。

2、在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。

3、发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。31任务三股票股利和股票分割、股票回购二、股票分割

★定义：股票分割又称股票拆细、拆股，即将一张面值较大的股票拆成若干张面值较小的股票。

★特点：股票分割对公司的资本结构不会产生影响，一般只是发行在外的股票总数增加，资产负债表中股东权益各项目的余额不变，股东权益的总额也保持不变。与股票股利所不同的是，股票分割，不会引起股东权益总额及其构成项目金额的任何变化，变化的只是股票的面值。32任务三股票股利和股票分割、股票回购二、股票分割【例】某公司已发行面值为20元/股的普通股200000股。若公司现以1：20的比例进行股票分割，如果盈余没有变化，分割前后的股东权益结构如表所示。假定公司当年盈余为800000元，股票分割后盈余总额不变，则分割前后的每股盈余分别为：4元（800000元÷200000股）和0.2元（800000元÷4000000股），每股市价因此也会下降。33任务三股票股利和股票分割、股票回购二、股票分割

★股票股利对股东的影响

1、股票分割后降低了股价，可能导致购买该股票的人增加，从而推动股价的上升，增加股东的财富。

2、公司在股票分割后，只要每股现金股利下降幅度小于股票分割的幅度，股东实际收到的股利就有可能增加。34任务三股票股利和股票分割、股票回购二、股票分割

★股票股利对公司的影响

1、通过增加股票，降低每股市价，吸引更多的投资者。

2、在投资者看来，股票分割是成长中公司的行为，因而能提高投资者对公司的信心，树立公司在资本市场上的良好形象。35任务三股票股利和股票分割、股票回购三、股票回购定义：股票回购是指公司出资购回其自身发行在外的股票。36任务三股票股利和股票分割、股票回购三、股票回购

【例】某公司有盈利2000000元，流通在外的普通股5000000股。公司准备将其中的1500000元盈利分配给股的那个，其分配形式有两种：现金股利或股票回购。目前的股票市价为每股60元（已考虑预期每股3元股利的影响）。现假定公司决定以每股63元的价格回购23810股（1500000÷63）流通在外的股票。如果股票回购前后市盈率和公司盈利保持不变，则股票回购前后的影响如表所示。从表中可以看出，不管出现什么情况，股东都会获得3元的收益：可能是3元的现金股利，也可能是3元的股价值（资本利得）。当然这一结果取决于以下假设：股票回购价保持一致（63元）；市盈率保持不变。

37任务三股票股利和股票分割、股票回购三、股票回购

★股票回购对股东的有利影响（1）股票回购是公司发展良好的预兆。因为股票回购