《投资学》第三次作业及答案

《投资学》第三次作业及答案《投资学》第三次作业及答案《投资学》第三次作业及答案资料仅供参考文件编号：2022年4月《投资学》第三次作业及答案版本号：A修改号：1页次：1.0审核：批准:发布日期：《投资学》第三次作业参考书为Berk英文第三版，Bodie中文第八版单选题以下哪种方法可以改进有效投资边界（efficientfrontier）A.增大投资的额度B.降低投资的额度C.不允许卖空D.增加投资组合中股票的数量解答：D下面哪种最可能是系统性风险（systematicrisk）（Berk，第10章26题）A.工厂因为台风而关闭的风险B.经济下滑，对产品需求减少的风险C.最好的雇员被挖走的风险D.研发部门研发的新技术无法产品化的风险解答：B下面哪个企业的beta可能是最大的？

A.新东方 B.同仁堂 C.百度 D.中石油解答：百度，高科技企业假设市场风险溢价（marketriskpremium）为%，无风险利率为5%，某投资项目的beta为，则投资该项目的资本成本（costofcapital）为（Berk，第10章37题）：A.% B.% C.% D.%解答：资本成本=假设你持有的风险资产（riskyasset）和无风险资产的比例为7:3，风险资产的预期回报率为10%，标准差为20%，无风险资产的收益率为5%，则你所持有的资产组合收益率的标准差为多少？

A.20% B.14% C.6% D.2%解答：B如果投资者现在的资产全部由a股票组成，并且只被允许选取另外一种股票组成资产组合，投资者将会选择哪种股票？已知每种股票的期望收益率均为8%，标准差为20%，corr(a,b)=;corr(a,c)=;corr(a,d)=。（Bodie，第8章18题）A.b B.c C.d D.需要更多信息解答：C按照CAPM模型，假定市场预期收益率=15%，无风险利率=8%，证券A的预期收益率=17%，A的beta为，则以下哪种说法是正确的？（注：阿尔法值指超额收益率）（Bodie，第9章22题）A.证券A被高估B.证券A是公平定价C.证券A的阿尔法值为%D.证券A的阿尔法值为%解答：D。证券A的必要回报率为%，所以阿尔法值是%。证券市场线描述的是（Bodie，第9章21题）：

A.证券的预期收益率与其系统风险的关系

B.市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合

C．

C.证券收益与指数收益的关系D.由市场资产组合与无风险资产组合组成的完整的资产组合解答：ACAPM模型认为资产组合收益可以由得到最好的解释。（Bodie，第9章24题）A.经济因素B.特有风险C.系统风险D.分散化解答：C假设无风险利率为5%，如下四个资产组合哪个更可能是切点组合（tangentportfolio）或有效投资组合（efficientportfolio）A.期望收益率为8%，波动率为3%B.期望收益率为%，波动率为%C.期望收益率为12%，波动率为5%D.期望收益率为15%，波动率为8%解答：C。计算Sharperatio：A为1，B为，C为，D为假设股票A的beta为，股票B的beta为2，无风险利率为4%，市场组合（marketportfolio）的期望回报率为10%。一个投资组合有40%的股票A和60%的股票B组成，则根据CAPM该组合的期望收益率为多少？

A.13% B.% C.16% D.20%解答：B组合的beta：*+*2=组合的期望收益率：4%+*（10%-4%）=%假设你投资购买了中国基金，该基金的预期的收益率为10%，波动率为20%。无风险短期国库券的回报率为4%。现在你考虑做一些新的投资，下面四种投资基金，你应该选择哪种加入你的投资组合？A.收益率为%，波动率为10%，与中国基金的相关系数为B.收益率为%，波动率为5%，与中国基金的相关系数为C.收益率为%，波动率为10%，与中国基金的相关系数为D.收益率为%，波动率为15%，与中国基金的相关系数为解答：CAbeta为，必要回报率为%Bbeta为，必要回报率为%Cbeta为，必要回报率为%Dbeta为，必要回报率为%C的期望回报率超过了必要回报率，可以投资C以提高组合的收益率。假设你目前面临一项新的投资，该投资的波动率为20%，与上证指数的相关系数为40%。已知市场上无风险利率为5%，上证指数期望回报率为10%，波动率为10%，则该投资适当的资本成本（costofcapital）应该是多少？A.5% B.9% C.10% D.15%解答：B该投资相对于上证指数的beta为20%*40%/10%=，必要回报率为5%+*（10%-5%）=9%下面哪项不是导致CAPM检验不成立的原因？A.检验中所用的市场指数不能代表市场资产组合（marketportfolio）B.对于beta的估计有误差C.期望的回报率难以测度D.检验使用的是简单的OLS回归解答：D检验CAPM时，如果对beta的测度有误差，则检验证券市场曲线（SML）时的斜率会A.上偏 B.下偏 C.不变 D.不确定解答：B斜率下偏，截距上偏。计算题：使用下表中的数据估计（Berk，第11章5、6题）：每只股票的平均回报率和波动率；两只股票的协方差和相关系数；假设一个投资组合持有40%的股票A和60%的股票B，求该投资组合的平均收益率和波动率。年200720082009201020112012股票A-10%20%5%-5%2%9%股票B21%7%30%-3%-8%25%股票A平均回报率%，波动率%股票不B平均回报率12%，波动率%协方差%，相关系数该组合的期望回报率%波动率%假设市场组合（marketportfolio）增长30%的概率和降低10%的概率是相同的，无风险利率是4%。（Berk，第10章33、34题）市场上涨的时候，公司A的股价平均上升43%；市场下降的时候，股价平均下降17%，求公司A的beta。市场上涨的时候，公司B的股价平均下降22%；市场下降的时候，股价平均上涨18%，求公司B的beta。计算A和B的实际预期收益率（actualexpectedreturn），并利用A和B的beta来估算它们的预期收益率（expectedreturn）。解答：实际预期收益率：预期收益率：假设你有100,000美元现金，决定以4%的利率再借入15,000美元投资于股票市场。你把所有的钱都投资于组合J，组合J的平均收益率为15%，波动率为25%。（Berk，第11章33题）投资的预期收益率和波动率是多少？如果J上涨25%，你实现的收益率（realizedreturn）是多少？如果J下降20%，你实现的收益率（realizedreturn）是多少？

预期收益率%，波动率%%%你目前投资于神舟基金，投资的范围包括股票和其他的证券，该基金的预期收益率为12%，波动率为25%。当前，无风险利率为4%。你的经纪人建议你增加另外一个基金到你的投资组合中，这个股权投资基金的预期收益率为20%，波动率为80%，与神舟基金的相关系数为。（Berk，第11章38、43题）计算股权投资基金的必要收益率（requiredreturn）并决定是否要把股权投资基金加入你的投资组合中。假定你听从了经纪人的建议，把50%的资产投入到该股权投资基金，求投资组合的夏普比率（Sharperatio）。求股权投资基金的最优比例（提示：可以使用excel计算，计算结果保留到1%。）答案:根据神舟基金的风险与回报率计算其夏普比率为(12%-4%)/25%=所以如果要把股权基金加入投资组合，而保持该组合夏普比率不变，其必要收益率为4%+80%**=%组合的期望收益率*12%+*20%=16%组合的波动率为：0.52×夏普比率为(16%-4%)/%=EXCEl模拟结果：87%投资于神舟基金，13投资于股权基金，回报率为%，波动率%，最大化夏普比率为HarrisonHoldings，Inc.（HHI）在公开市场上上市，当前的股价为32美元每股。HHI目前有2000万股份在市场上流通，公司的债务为6400万美元。HHI的创立者，HarryHarrison，通过Harry’sHotdogs（HDG）这家快餐连锁店积累了财富。他卖掉了快餐企业的部分股权，购买了一支专业的曲棍球队。HHI的资产主要包括曲棍球队和HDG50%的股份。HDG目前的市值为亿美元，公司价值为亿美元。已知，其他快餐连锁企业平均的资产beta（assetbeta）为。同时，HHI和HDG的债券都有很高的评级，所以你可以认为这两家企业债务的beta（debtbeta）为0。使用HHI的历史收益率对标普500指数回归，得到股权的beta（equitybeta）为。根据以上信息，估计HHI对于曲棍球队投资的beta。（Berk，第12章24题）解答：HHIequity：32*20=640HHIdebt：64HHIassetbeta：640/(640+64)*=HDG的股份：850/2=425曲棍球队的价值：640+64-425=279HDG的股权beta：=beta*，所以beta=由HHI的assetbeta可以得到：425/(425+279)*+279/(425+279)*B=所以曲棍球队的beta为A公司目前有4000万股股票，当前的价格为10美元每股，另外，A公司有负债1亿美元。假设A