财务效益评估课件

8-1项目经济评价概述

8-3

项目财务效益分析第八章

财务效益评价

8-2

基本财务报表分析8-1项目经济评价概述8-3项目财务效益分析第八18-1项目经济评价概述一、项目经济评价的含义8-1项目经济评价概述一、项目经济评价的含义2二、经济评价分两个层次：准备工作不确定性分析财务评价国民经济评价结论、推荐最优方案方案比选方案比选不确定性分析二、经济评价分两个层次：准备工作不确定性分析财务评价国民经济3（一）财务评价的概念

三、财务效益评价原理是根据国家现行财税制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力及外汇效果等财务状况，据以判断投资项目的财务可行性。（一）财务评价的概念三、财务效益评价原理是根据国家现行财税4（二）财务评价的目标1、项目的基本生存能力2、盈利能力目标3、偿债能力目标4、抗风险能力目标（二）财务评价的目标1、项目的基本生存能力2、盈利能力目标35（三）财务评估的内容和步骤1、财务评估的内容财务评估分：融资前分析评估融资后分析评估（三）财务评估的内容和步骤1、财务评估的内容财务评估分：融资6

（3）分析评估财务效益评价指标

（2）分析评估财务评价的基本报表

（1）分析评估项目财务基础数据及参数

（4）进行不确定性分析和风险分析的评估2、财务效益评估的步骤

（5）编写财务评估报告作出最终结论（3）分析评估财务效益评价指标（2）分析评估财务评价7市场调查和预测生产条件生产规模市场分析技术分析工艺技术与设备分析工程设计与选点分析投资方案与实施进度财务基本数据测算借款偿还计划表现金流量表资金来源与运用表资产负债表损益表基本生存能力分析获利能力分析偿还能力分析编写评估结论报告不确定性分析第一步（基础数据评估）

第二步（基本报表评估）

第三步（指标分析评估）第四步（不确定性析）第五步（评估结论）

市场调查生产条件市场分析技术分析工艺技术与工程设计与投资方案83、财务评估的基本报表资本金财务现金流量表项目投资财务现金流量表财务计划现金流量表投资各方财务现金流量表3、财务评估的基本报表资本金财务现金流量表项93、财务评估的基本报表借款还本付息表资金来源与运用表损益表（利润和利润分配表）资产负债表（基本报表4)3、财务评估的基本报表借款还本付息表资金来源与运用表损益表（104、财务评估指标财务效益评估指标静态分析法动态分析法全部投资回收期投资利润率投资利税率资本金利润率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率财务净现值财务净现值率项目投资财务内部收益率资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率盈利能力清偿能力盈利能力4、财务评估指标财务效益评估指标静态分析法动态分析法全部投资11财务盈利性分析法根据是否考虑资金时间价值和计算效益的范围，财务盈利性分析法可分为静态与动态分析两类方法。

1．静态盈利性分析法它的计算特点是：财务盈利性分析法根据是否考虑资金时间价值和计算12①静止地看问题，不计算资金的时间价值，所采用的年度现金流量是当年的实际数值，而不进行折现；②计算现金流量时，只选择某一个达到100％设计生产能力的正常生产年份(即典型生产年份)的净现金流量或生产期净现金流量年平均值，来计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和静态投资回收期等主要静态评估指标。

①静止地看问题，不计算资金的时间价值，所采用的年度现金流量是132．动态盈利性分析法

是采用折现现金流量的动态分析法(简称现值法或折现法一DCF法)；计算特点是：

①考察资金时间价值，根据资金占用时间长短，按指定的折现率计算现金的实际价值；2．动态盈利性分析法是采用折现现金流量的动态分析法(简计算14计算特点是：②计算项目整个寿命期内的总效益，能如实地反映资金实际运行情况和全面地体现项目整个寿命期内的财务经济活动和经济效益，从而可对项目财务可行性作出较为符合实际的评估。主要的计算、分析、评估的动态指标有财务净现值、财务内部收益率、财务净现值率和动态投资回收期等。计算特点是：②计算项目整个寿命期内的总效益，能如实地反映资15清偿能力分析指标借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目长期借款所需要的时间）资产负债率＝负债总额/资产总额流动比率＝流动资产总额/流动负债总额速动比率＝速动资产总额/流动负债总额清偿能力分析指标借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目168-2

基本财务报表分析基本报表损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表（全部投资）现金流量表（自有资金）现金流量表（各投资方）辅助报表固定资产投资估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表主要产出物和投入物使用价格依据表生产成本估算表固定资产折旧费估算表无形及递延资产摊销费估算表制造费用、销售费用、管理费用估算表借款还本付息表总成本费用估算表销售收入及销售税金估算表8-2基本财务报表分析基本报表主要产出物和投入物使用价17财务效益评估课件18财务效益评估课件19财务效益评估课件20财务效益评估课件21财务效益评估课件22财务效益评估课件23财务效益评估课件24财务效益评估课件25财务效益评估课件26财务效益评估课件27财务效益评估课件28财务效益评估课件29财务效益评估课件30财务效益评估课件31各财务报表之间的关系投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表损益表借款及还本付息表折旧与摊销估算表成本费用估算表资金来源与运用表销售收入及税金估算表现金流量表各财务报表之间的关系投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表32四、项目动态财务分析指标净现值 （NetPresentValue,NPV） 内部收益率（IRR）

(InternalRateofReturn)

投资回收期 （Paybackperiod,Pb）四、项目动态财务分析指标净现值33（一）净现值计算公式：判断准则：

项目可接受；

项目不可接受。现金流入现值和现金流出现值和（一）净现值计算公式：现金流入现值和现金流出现值和34净现值计算示例上例中i=10%,NPV＝137.24亦可列式计算：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.24净现值计算示例上例中i=10%,NPV＝137.235净现值函数 式中NCFt和n由市场因素和技术因素决定。 若NCFt和n已定，则NPV0i典型的NPV函数曲线净现值函数NPV0i典型的NPV函数曲线36基准折现率的确定基准折现率的概念

基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）决定基准折现率要考虑的因素资金成本项目风险现实成本机会成本基准折现率的确定基准折现率的概念现实成本37财务基准收益率(ic)可按下式计算：

当项目现金流量是按当年价格预测估算时，则应以年通货膨胀率i3来修正ic值，即：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)一1≈i1+i2+i3

当项目现金流量是按基年(评估年)不变价格预测估算时，其结果已排除通货膨胀因素的影响，则可按：ic=(1+i1)(1+i2)一1≈i1+i2

财务基准收益率(ic)可按下式计算：当项目现金流量是按当年38练习题1．某项目有A、B两个方案，其各年财务净现金流量如下表所示（单位：万元）

年方案01234A-10050505050B-10040606060若项目财务基准收益率为10%，分别计算两方案的财务净现值FNPV，净年值FNAV，并据此比较选择较好方案。练习题1．某项目有A、B两个方案，其各年财务净现金流量如下表39练习题2．某设备投资10000元，5年内每年收入5500元，费用支出3000元，5年使用结束时残值2000元，财务基准收益率为10%。计算方案财务净现值FNPV并判断其是否可采纳？练习题2．某设备投资10000元，5年内每年收入5500元，40练习题某投资项目初始投资10000万元，历年净现金流量情况如下表所示（单位：万元）

年01023456NCFt-10000200025003130351040304400若项目财务基准收益率为10%，基准投资回收期为5年，试计算此项目的净、动态投资回收期并作出相应评价。练习题某投资项目初始投资10000万元，历年净现金流量情况如41（二）内部收益率（IRR）内部收益率是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。计算IRR的理论公式:判断准则：项目可接受；项目不可接受。（二）内部收益率（IRR）内部收益率是项目现金流入量现值等于42计算IRR的试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR计算公式：计算IRR的试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IR43内部收益率计算示例内部收益率计算示例44项目内部收益率的唯一性问题讨论由计算内部收益率的理论公式令可得 从数学形式看，计算内部收益率的理论方程应有n

个解。问题：项目的内部收益率是唯一的吗？项目内部收益率的唯一性问题讨论由计算内部收益率的理论公式45项目内部收益率的唯一性问题讨论例：某大型设备制造项目的现金流情况

用i1=10.4%和i2=47.2%作折现率，均可得出净现金流现值和为零的结果。可以证明，当项目净现金流量的正负号在项目寿命期内发生多次变化时，计算IRR的方程可能有多个解。问题：这些解中有项目的IRR吗？如果项目净现金流量的正负号发生多次变化，计算IRR的方程一定多个解吗？该项目能用IRR评价吗？项目内部收益率的唯一性问题讨论例：某大型设备制造项目的现金流46项目内部收益率的唯一性问题讨论结论：常规项目（净现金流量的正负号在项目寿命期内仅有一次变化）IRR有唯一实数解。非常规项目（净现金流量的正负号在项目寿命期内有多次变化）计算IRR的方程可能但不一定有多个实数解。项目的IRR是唯一的，如果计算IRR的方程有多个实数解，这些解都不是项目的IRR。对非常规项目，须根据IRR的经济含义对计算出的IRR进行检验，以确定是否能用IRR评价该项目。项目内部收益率的唯一性问题讨论结论：47练习题1、某设备初期投资10000元，预计10年内每年可获净收益2500元，资金成本率为15%，用内部收益率指标判断设备可否采用？（要求：用线性插值法求解FIRR）2、某设备初期投资10000元，预计前5年内每年可获净收益2000元，后5年内每年可获净收益3000元，资金成本率为15%，用内部收益率指标判断设备可否采用？练习题1、某设备初期投资10000元，预计10年内每年可获净48五、项目静态财务评价指标静态投资回收期 不考虑现金流折现，从项目投资之日算起，用项目各年的净收入回收全部投资所需要的时间。五、项目静态财务评价指标静态投资回收期49五、项目静态财务评价指标总投资收益率指项目在计算期内正常生产年份的年息税前利润或运营期平均年息税前利润与项目总投资之比，它是考察单位投资盈利能力的静态指标。EBIT-正常年份的息税前利润或运营期内的平均息税前利润；TI-项目总投资。五、项目静态财务评价指标总投资收益率EBIT-正常年份的息税50五、项目静态财务评价指标资本金利润率指项目的年净利润或年均净总额与项目资本金之比。计算出的资本金净利润率应高于同行业的资本金净利润率，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。五、项目静态财务评价指标资本金利润率计算出的资本金净利润率应51项目偿债能力分析评估(一)偿债备付率(二)利息备付率(三)借款偿还期项目偿债能力分析评估(一)偿债备付率(二)利息备付率(三52项目偿债能力分析评估偿债备付率项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。偿债备付率表明可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍数。正常情况下，偿债备付率应大于1。如偿债备付率低，还本付息资金不足，偿债风险大。如果该指标小于1，表示当年资金来源不足以偿还当期债务，需通过短期借款偿付已到期的债务。项目偿债能力分析评估偿债备付率偿债备付率表明可用于还本付息的53项目偿债能力分析评估利息备付率项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值。利息备付率表明项目的利润偿付利息的保证倍数，利息备付率高，说明利息偿付的保证度大。对于正常运营的项目，利息备付率应大于2，低于1表明没有足够的资金支付利息，偿债风险较大。项目偿债能力分析评估利息备付率利息备付率表明项目的利润偿付利54项目偿债能力分析评估借款偿还期在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金来源偿还建设投资借款本金和建设期利息所需要的时间。项目偿债能力分析评估借款偿还期55树立质量法制观念、提高全员质量意识。11月-2211月-22Sunday,November6,2022人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。00:43:4100:43:4100:4311/6/202212:43:41AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦绷。11月-2200:43:4100:43Nov-2206-Nov-22加强交通建设管理，确保工程建设质量。00:43:4100:43:4100:43Sunday,November6,2022安全在于心细，事故出在麻痹。11月-2211月-2200:43:4100:43:41November6,2022整顿-提高工作效率。2022年11月6日12:43上午11月-2211月-22追求至善凭技术开拓市场，凭管理增创效益，凭服务树立形象。06十一月202212:43:41上午00:43:4111月-22按章操作莫乱改，合理建议提出来。十一月2212:43上午11月-2200:43November6,2022作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2022/11/60:43:4100:43:4106November2022好的事情马上就会到来，一切都是最好的安排。12:43:41上午12:43上午00:43:4111月-22一马当先，全员举绩，梅开二度，业绩保底。11月-2211月-2200:4300:43:4100:43:41Nov-22牢记安全之责，善谋安全之策，力务安全之实。2022/11/60:43:41Sunday,November6,2022创新突破稳定品质，落实管理提高效率。11月-222022/11/60:43:4111月-22谢谢大家！树立质量法制观念、提高全员质量意识。11月-2211月-2256生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热爱。11月-2211月-22Sunday,November6,2022人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。00:43:4100:43:4100:4311/6/202212:43:41AM做一枚螺丝钉，那里需要那里上。11月-2200:43:4100:43Nov-2206-Nov-22日复一日的努力只为成就美好的明天。00:43:4100:43:4100:43Sunday,November6,2022安全放在第一位，防微杜渐。11月-2211月-2200:43:4100:43:41November6,2022加强自身建设，增强个人的休养。2022年11月6日12:43上午11月-2211月-22精益求精，追求卓越，因为相信而伟大。06十一月202212:43:41上午00:43:4111月-22让自己更加强大，更加专业，这才能让自己更好。十一月2212:43上午11月-2200:43November6,2022这些年的努力就为了得到相应的回报。2022/11/60:43:4100:43:4106November2022科学，你是国力的灵魂；同时又是社会发展的标志。12:43:41上午12:43上午00:43:4111月-22每天都是美好的一天，新的一天开启。11月-2211月-2200:4300:43:4100:43:41Nov-22相信命运，让自己成长，慢慢的长大。2022/11/60:43:41Sunday,November6,2022爱情，亲情，友情，让人无法割舍。11月-222022/11/60:43:4111月-22谢谢大家！生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热爱。11月-2211月-2257

8-1项目经济评价概述

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项目财务效益分析第八章

财务效益评价

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基本财务报表分析8-1项目经济评价概述8-3项目财务效益分析第八588-1项目经济评价概述一、项目经济评价的含义8-1项目经济评价概述一、项目经济评价的含义59二、经济评价分两个层次：准备工作不确定性分析财务评价国民经济评价结论、推荐最优方案方案比选方案比选不确定性分析二、经济评价分两个层次：准备工作不确定性分析财务评价国民经济60（一）财务评价的概念

三、财务效益评价原理是根据国家现行财税制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力及外汇效果等财务状况，据以判断投资项目的财务可行性。（一）财务评价的概念三、财务效益评价原理是根据国家现行财税61（二）财务评价的目标1、项目的基本生存能力2、盈利能力目标3、偿债能力目标4、抗风险能力目标（二）财务评价的目标1、项目的基本生存能力2、盈利能力目标362（三）财务评估的内容和步骤1、财务评估的内容财务评估分：融资前分析评估融资后分析评估（三）财务评估的内容和步骤1、财务评估的内容财务评估分：融资63

（3）分析评估财务效益评价指标

（2）分析评估财务评价的基本报表

（1）分析评估项目财务基础数据及参数

（4）进行不确定性分析和风险分析的评估2、财务效益评估的步骤

（5）编写财务评估报告作出最终结论（3）分析评估财务效益评价指标（2）分析评估财务评价64市场调查和预测生产条件生产规模市场分析技术分析工艺技术与设备分析工程设计与选点分析投资方案与实施进度财务基本数据测算借款偿还计划表现金流量表资金来源与运用表资产负债表损益表基本生存能力分析获利能力分析偿还能力分析编写评估结论报告不确定性分析第一步（基础数据评估）

第二步（基本报表评估）

第三步（指标分析评估）第四步（不确定性析）第五步（评估结论）

市场调查生产条件市场分析技术分析工艺技术与工程设计与投资方案653、财务评估的基本报表资本金财务现金流量表项目投资财务现金流量表财务计划现金流量表投资各方财务现金流量表3、财务评估的基本报表资本金财务现金流量表项663、财务评估的基本报表借款还本付息表资金来源与运用表损益表（利润和利润分配表）资产负债表（基本报表4)3、财务评估的基本报表借款还本付息表资金来源与运用表损益表（674、财务评估指标财务效益评估指标静态分析法动态分析法全部投资回收期投资利润率投资利税率资本金利润率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率财务净现值财务净现值率项目投资财务内部收益率资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率盈利能力清偿能力盈利能力4、财务评估指标财务效益评估指标静态分析法动态分析法全部投资68财务盈利性分析法根据是否考虑资金时间价值和计算效益的范围，财务盈利性分析法可分为静态与动态分析两类方法。

1．静态盈利性分析法它的计算特点是：财务盈利性分析法根据是否考虑资金时间价值和计算69①静止地看问题，不计算资金的时间价值，所采用的年度现金流量是当年的实际数值，而不进行折现；②计算现金流量时，只选择某一个达到100％设计生产能力的正常生产年份(即典型生产年份)的净现金流量或生产期净现金流量年平均值，来计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和静态投资回收期等主要静态评估指标。

①静止地看问题，不计算资金的时间价值，所采用的年度现金流量是702．动态盈利性分析法

是采用折现现金流量的动态分析法(简称现值法或折现法一DCF法)；计算特点是：

①考察资金时间价值，根据资金占用时间长短，按指定的折现率计算现金的实际价值；2．动态盈利性分析法是采用折现现金流量的动态分析法(简计算71计算特点是：②计算项目整个寿命期内的总效益，能如实地反映资金实际运行情况和全面地体现项目整个寿命期内的财务经济活动和经济效益，从而可对项目财务可行性作出较为符合实际的评估。主要的计算、分析、评估的动态指标有财务净现值、财务内部收益率、财务净现值率和动态投资回收期等。计算特点是：②计算项目整个寿命期内的总效益，能如实地反映资72清偿能力分析指标借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目长期借款所需要的时间）资产负债率＝负债总额/资产总额流动比率＝流动资产总额/流动负债总额速动比率＝速动资产总额/流动负债总额清偿能力分析指标借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目738-2

基本财务报表分析基本报表损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表（全部投资）现金流量表（自有资金）现金流量表（各投资方）辅助报表固定资产投资估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表主要产出物和投入物使用价格依据表生产成本估算表固定资产折旧费估算表无形及递延资产摊销费估算表制造费用、销售费用、管理费用估算表借款还本付息表总成本费用估算表销售收入及销售税金估算表8-2基本财务报表分析基本报表主要产出物和投入物使用价74财务效益评估课件75财务效益评估课件76财务效益评估课件77财务效益评估课件78财务效益评估课件79财务效益评估课件80财务效益评估课件81财务效益评估课件82财务效益评估课件83财务效益评估课件84财务效益评估课件85财务效益评估课件86财务效益评估课件87财务效益评估课件88各财务报表之间的关系投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表损益表借款及还本付息表折旧与摊销估算表成本费用估算表资金来源与运用表销售收入及税金估算表现金流量表各财务报表之间的关系投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表89四、项目动态财务分析指标净现值 （NetPresentValue,NPV） 内部收益率（IRR）

(InternalRateofReturn)

投资回收期 （Paybackperiod,Pb）四、项目动态财务分析指标净现值90（一）净现值计算公式：判断准则：

项目可接受；

项目不可接受。现金流入现值和现金流出现值和（一）净现值计算公式：现金流入现值和现金流出现值和91净现值计算示例上例中i=10%,NPV＝137.24亦可列式计算：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.24净现值计算示例上例中i=10%,NPV＝137.292净现值函数 式中NCFt和n由市场因素和技术因素决定。 若NCFt和n已定，则NPV0i典型的NPV函数曲线净现值函数NPV0i典型的NPV函数曲线93基准折现率的确定基准折现率的概念

基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）决定基准折现率要考虑的因素资金成本项目风险现实成本机会成本基准折现率的确定基准折现率的概念现实成本94财务基准收益率(ic)可按下式计算：

当项目现金流量是按当年价格预测估算时，则应以年通货膨胀率i3来修正ic值，即：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)一1≈i1+i2+i3

当项目现金流量是按基年(评估年)不变价格预测估算时，其结果已排除通货膨胀因素的影响，则可按：ic=(1+i1)(1+i2)一1≈i1+i2

财务基准收益率(ic)可按下式计算：当项目现金流量是按当年95练习题1．某项目有A、B两个方案，其各年财务净现金流量如下表所示（单位：万元）

年方案01234A-10050505050B-10040606060若项目财务基准收益率为10%，分别计算两方案的财务净现值FNPV，净年值FNAV，并据此比较选择较好方案。练习题1．某项目有A、B两个方案，其各年财务净现金流量如下表96练习题2．某设备投资10000元，5年内每年收入5500元，费用支出3000元，5年使用结束时残值2000元，财务基准收益率为10%。计算方案财务净现值FNPV并判断其是否可采纳？练习题2．某设备投资10000元，5年内每年收入5500元，97练习题某投资项目初始投资10000万元，历年净现金流量情况如下表所示（单位：万元）

年01023456NCFt-10000200025003130351040304400若项目财务基准收益率为10%，基准投资回收期为5年，试计算此项目的净、动态投资回收期并作出相应评价。练习题某投资项目初始投资10000万元，历年净现金流量情况如98（二）内部收益率（IRR）内部收益率是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。计算IRR的理论公式:判断准则：项目可接受；项目不可接受。（二）内部收益率（IRR）内部收益率是项目现金流入量现值等于99计算IRR的试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR计算公式：计算IRR的试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IR100内部收益率计算示例内部收益率计算示例101项目内部收益率的唯一性问题讨论由计算内部收益率的理论公式令可得 从数学形式看，计算内部收益率的理论方程应有n

个解。问题：项目的内部收益率是唯一的吗？项目内部收益率的唯一性问题讨论由计算内部收益率的理论公式102项目内部收益率的唯一性问题讨论例：某大型设备制造项目的现金流情况

用i1=10.4%和i2=47.2%作折现率，均可得出净现金流现值和为零的结果。可以证明，当项目净现金流量的正负号在项目寿命期内发生多次变化时，计算IRR的方程可能有多个解。问题：这些解中有项目的IRR吗？如果项目净现金流量的正负号发生多次变化，计算IRR的方程一定多个解吗？该项目能用IRR评价吗？项目内部收益率的唯一性问题讨论例：某大型设备制造项目的现金流103项目内部收益率的唯一性问题讨论结论：常规项目（净现金流量的正负号在项目寿命期内仅有一次变化）IRR有唯一实数解。非常规项目（净现金流量的正负号在项目寿命期内有多次变化）计算IRR的方程可能但不一定有多个实数解。项目的IRR是唯一的，如果计算IRR的方程有多个实数解，这些解都不是项目的IRR。对非常规项目，须根据IRR的经济含义对计算出的IRR进行检验，以确定是否能用IRR评价该项目。项目内部收益率的唯一性问题讨论结论：104练习题1、某设备初期投资10000元，预计10年内每年可获净收益2500元，资金成本率为15%，用内部收益率指标判断设备可否采用？（要求：用线性插值法求解FIRR）2、某设备初期投资10000元，预计前5年内每年可获净收益2000元，后5年内每年可获净收益3000元，资金成本率为15%，用内部收益率指标判断设备可否采用？练习题1、某设备初期投资10000元，预计10年内每年可获净105五、项目静态财务评价指标静态投资回收期 不考虑现金流折现，从项目投资之日算起，用项目各年的净收入回收全部投资所需要的时间。五、项目静态财务评价指标静态投资回收期106五、项目静态财务评价指标总投资收益率指项目在计算期内正常生产年份的年息税前利润或运营期平均年息税前利润与项目总投资之比，它是考察单位投资盈利能力的静态指标。EBIT-正常年份的息税前利润或运营期内的平均息税前利润；TI-项目总投资。五、项目静态财务评价指标总投资收益率EBIT-正常年份的息税107五、项目静态财务评价指标资本金利润率指项目的年净利润或年均净总额与项目资本金之比。计算出的资本金净利润率应高于同行业的资本金净利润率，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。五、项目静态财务评价指标资本金利润率计算出的资本金净利润率应108项目偿债能力分析评估(一)偿债备付率(二)利息备付率(三)借款偿还期项目偿债能力分析评估(一)偿债备付率(二)利息备付率(三109项目偿债能力分析评估偿债备付率项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。偿债备付率表明可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍数。正常情况下，偿债备付率应大于1。如偿债备付率低，还本付息资金不足，偿债风险大。如果该指标小于1，表示当年资金来源不足以偿还当期债务，需通过短期借款偿付已到期的债务。项目偿债能力分析评估偿债备付率偿债备付率表明可用于还本付息的110项目偿债能力分析评估利息备付率项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值。利息备付率表明项目的利润偿付利息的保证倍数，利息备付率高，说明利息偿付的保证度大。对于正常运营的项目，利息备付率应大于2，低于1表明没有足够的资金支付利息，偿债风险较大。项目偿债能力分析评估利息备付率利息备付率表明项目的利润偿付利111项目偿债能力分析评估借款偿还期在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金来源偿还建设投资借款本金和建设期利息所需要的时间。项目偿债能力分析评估借款偿还期112树立质量法制观念、提高全员质量意识。11月-2211月-22Sunday,November6,2022人生得