利率市场化对商业银行的挑战及应对

利率市场化对商业银行的挑战及应对【摘要】近年来，我国利率市场化改革骤然加速，这将给商业银行带来巨大的影【摘要】近年来，我国利率市场化改革骤然加速，这将给商业银行带来巨大的影响。本文从理论上分析了利率完全开放后商业银行可能面临的利差和盈利减少、信贷增速放缓、定价能力和风险管理、业务转型等冲击之后，系统地考察了利率放开后的利率速放缓、定价能力和风险管理、业务转型等冲击之后，系统地考察了利率放开后的利率水平、利差和净息差变化、贷款风险及不同规模类型银行业务发展特点等情况在国际经验和对我国利率体系及银行业现状分析的基础上，针对我国商业银行如何应对利率市场验和对我国利率体系及银行业现状分析的基础上，针对我国商业银行如何应对利率市场提出了具体的策略建议。化的挑战并顺利实现经营转型，提出了具体的策略建议。【关键字】利率市场化；投融资水平；存贷款利差；储蓄效应；资产证券化利率市场化一直是金融自由化改革的核心，其本质是充分发挥市场在资金配置中的基础性作用，形成由供需双方自主决定的资金定价机制，从而有效实现资金最优化配置的过程。2013年7月20日，中国人民银行宣布全面放开贷款利率管制，取消贷款利率下限，并在201411月将存款利率上限进一步扩大至20%[1]。对于在我国金融体系占据主导地位的银行业来说，的过程。2013年7月20日，中国人民银行宣布全面放开贷款利率管制，取消贷款利率下限，并在201411月将存款利率上限进一步扩大至20%[1]。对于在我国金融体系占据主导地位的银行业来说，如何应对利率市场化的挑战，积极主动转型变革，将是今后面临的重大课题，并影响银行业的长远发展。一、利率市场化对我国商业银行影响和挑战的一般性理论分析（一）存贷款利率将明显上升，利差可能缩小，以存贷款传统业务为主的银行盈（一）存贷款利率将明显上升，利差可能缩小，以存贷款传统业务为主的银行盈利能力将下降无论从各国利率市场化的经验，还是从我国长期金融压抑的现状来看，利率市场化后的存贷款利率水平都将明显提高。虽然2004后的存贷款利率水平都将明显提高。虽然2004年我国就已放开贷款利率上限管制，但由于中央银行仍然规定贷款基准利率水平并实行信贷规模控制，中国贷款市场并不完全由于中央银行仍然规定贷款基准利率水平并实行信贷规模控制，中国贷款市场并不完全依靠价格出清而是仍存在规模限制和信贷配给，上浮贷款利率仍可能无法完全覆盖信贷风险溢价。因此，利率完全开放后，贷款利率仍将明显上升。依靠价格出清而是仍存在规模限制和信贷配给，上浮贷款利率仍可能无法完全覆盖信贷风险溢价。因此，利率完全开放后，贷款利率仍将明显上升。尽管存贷款利率都将明显上升，但银行存贷利差仍可能缩小。一方面，贷款利率上限早已放开，市场化程度较高。受银行贷款优质客户竞争加剧、经济仍处于下行调整阶限早已放开，市场化程度较高。受银行贷款优质客户竞争加剧、经济仍处于下行调整阶段及地方债务重组等因素影响，贷款利率上升幅度有限。另一方面，在经济结构调整、增长方式转变的大背景下，未来社会总体流动性将呈总体偏紧态势，商业银行存款增速也将出现趋势性放缓。2012年以来外汇占款形势的变化及2013年货币市场的紧张局面，充分说明了这一点。长期以来，增长方式转变的大背景下，未来社会总体流动性将呈总体偏紧态势，商业银行存款增速也将出现趋势性放缓。2012年以来外汇占款形势的变化及2013年货币市场的紧张局面，充分说明了这一点。长期以来，我国商业银行主要以存款作为资金来源，而银行业务转型需要一定的过程，未来银行间负债业务竞争压力将进一步加大，存款利率将上升得更为明显，市场化的存款利率水平将逐步上升并接近理财收益率。中国银行业以传统存贷款业务和传统的支付结算中间业务作为主要盈利来源。目前，16家上市银行贷款占生息资产的50%左右，存款占总计息负债的75%左右，主动负债占比较小，利差是银行盈利的主要来源，因而利差缩小将影响盈利能力。贷款投放冲动加大，但增速将有所放缓，银行贷款行业结构和客户结构将进一步调整为应对利率市场化后利差收窄的影响，银行有动力扩大信贷投放规模，特别是高风险、高收益的信贷类资产。但是，一方面，管制放开后，利率的上升将会抑制信贷需求，特别是随着经济结构的调整和潜在产出增速的下降，贷款需求增速也将随之下降；另一方面，市场化后很多资质优良的大中型企业将更多地寻求成本更低的债务融资，甚至小微企业也开始尝试发行集合债券融资。随着利率的全面放开，银行信贷占社会融资规模的比重将进一步下降。从信贷的客户结构来看，由于银行对大中型企业议价能力较弱，为弥补利差减小的影响，银行将更多地向具有议价能力的小微企业投放贷款，很多通过民间融资和影子银行体系解决信贷需求的中小企业，也将随着利率市场化和金融压抑的缓解改善融资状况。从信贷的行业结构来看，银行也将进一步投向具有高回报的高效率行业。随着企业预算约束的强化和国家政策的调整，一部分传统产能过剩的低效率行业企业将不得不破产退出，长期困扰我国经济平稳发展的产能过剩问题，很大程度上源于这类企业占据着大量资金、资源；考虑到房地产行业和地方融资平台风险，银行对这类贷款将保持更为审慎的态度；高效率的高新技术行业企业多是中小企业，与发达经济体相比中国服务业存在非常大的发展空间，现代服务业将迅速发展，银行信贷投放行业范围也将进一步扩展。由于利率波动加大，信用风险和流动性风险上升，银行产品定价和风险管理能力将面临考验由于长期存款利率管制，银行对存款定价能力偏弱。虽然理财产品发展提升了负债定价水平，但在资金池模式及内部隐性担保的情况下，负债定价的精细化、科学化程度仍亟待提升。在贷款利率定价方面，银行更多地投向风险较大的项目，对其贷款定价能力有了更高的要求。市场化后银行的资金业务与信贷业务定价联系将更为紧密，银行将要进一步根据市场流动性状况、客户资信情况以及自身的管理水平确定合理贷款成本。特别是中小银行盈利更多依赖利差，但其制度建设、管理能力、人才储备等方面仍与大型银行存在较大差距，定价能力仍有待提高。

利率市场化后，信贷业务风险偏好将进一步上升，在竞争压力下银行有可能放宽信贷标准，这将威胁贷款质量。利率放开后利率波动将更为频繁，银行应考虑如何利用利在金融创新推率衍生工具有效进行利率风险管理。随着利率的放开和银行竞争的加剧，在金融创新推动下，居民储蓄投资渠道更加广泛，存款波动将有所加大，银行流动性管理将更为复杂，而目前银行在经营理念、资源配置和成本管理、绩效考核、风险控制等内部管理的能力上仍相对较弱。特别是随着存款保险制度的建立和金融机构破产退出机制的健全，在激烈的市场竞争压力下，银行并购重组趋势增强，一些经营管理能力低下的银行将面临被淘汰或被兼并的危险。（四）银行服务差异化发展和业务转型更为迫切由于传统信贷业务空间有限，利率市场化对商业银行中间业务和金融创新能力提出了更高的要求。在传统存贷款业务为主和利差作为盈利主要来源的模式下，银行竞争和盈利主要是靠规模扩张，在发展战略、市场定位、业务结构、产品和服务等方面同质化现象较为严重。因此，利率市场化后银行亟需由传统的依赖规模和速度扩张的粗放发展方式向更加注重质量和效益的集约发展方式转变，由以利息收入和对公业务为主的模式向中间业务和零售业务转型。二、中国利率市场化现状及银行业面临的挑战向中间业务和零售业务转型。二、中国利率市场化现状及银行业面临的挑战（一）依赖高利差的盈利模式无法持续□□□□□□□□□□□□:□□□□□□□□我国商业银行由于长期受到体制影响，五大国有银行（工、农、中、建、交）利息净收入和营业收入比均达到农业银行和交通银行利息收入在总收入中的比重已经达到总收入比重普遍比国有银行稍高，兴业银行的比重接近了□□□□□□□□□□□□□□□□□□,□□□□□□□□业银行利息净收入占营业收入的平均比重均值达到传统利息收入过高，而非利息收入明显较低。70％以上，其中80％。股份制银行利息收入占90口，浦发银行更是超过口90％。在样本中，我国商82.3％，与国外先进商业银行存在较大差距，目前汇丰银行的利息收益只占总收入的50％。□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□目前，我国通过限定存款利率上限和贷款利率下限的方式，限定了存款银行以吸收存款方式借入资金的最高价格与贷出资金的最低价格，这样就规定了国内商业银行的最低利差，这相当于为国内商业银行划定了一个“最低收入保障线”。实行利率市场化以后，银行自主决定存贷款利率，银行间激烈的竞争使存贷款利差有缩小的趋势，加之利率变

动频繁，银行收益就暴露于利率变动的风险之中。□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□利率市场化将给我国商业银行的盈利带来新的冲击和挑战[2]。实现存、利率市场化将给我国商业银行的盈利带来新的冲击和挑战[2]。实现存、贷款利率市场化是实现我国利率市场化改革目标的关键。利差的缩小将对我国商业银行的盈利状况和经营状况造成巨大的挑战。目前来看，我国社会资金供给宽裕，银行积极争夺优质客户，贷款利率在竞争中有下降的趋势。利息差是目前我国商业银行主要的利润来源，所以，面对利率市场化改革之后存款利率向高、贷款利率向低的趋势，国内任何一家商业银行的利差收入都可能大幅减少[3]。从国内金融现状来看，我国商业银行在利率市场化改革前一直受到严格的利率管制，但是，在利率市场化过程中及之后，在银行收入主要来源仍然依赖存贷业务利差收入的情况下，利率风险对银行利润的影响就更大，存贷款利率的细微变动就可能给银行带来巨大损失。因此，利率市场化一旦真正全面运行，必然会对国内商业银行的盈利造成巨大影响。（二）资本压力日益加剧银行资本补充渠道分为内源融资和外源融资两种。近几年来，内源融资占比上升比较快。利润转增所需的留存收益在会计上等于税后净利润减去支付的股息，它是商业银行内源资本的来源。留存收益建立在银行盈利的基础上，盈利能力越强的银行，内源融资的空间越大。盈利能力的增强是近几年来内源融资逐渐成为我国商业银行长期资本金补充的重要来源的原因。由于净利差收益是我国商业盈利的主要来源，内源融资会主要依赖于净利差。银行资本管理过程中，在内源融资受到较大影响的情况下，要保证银行的资本充足率，商业银行需要寻求其他多样化的融资渠道。第一，寻求政策支持。一是税收减免、返还。二是财政部门积极注入。三是补充外汇资本。第二，积极扩大外源融资渠道。一是积极进行股权融资。二是批准增资扩股。三是暂缓红利分配转赠股本。四是积极进行债权融资。五是鼓励民间资本投入。六是海外上市。在利率市场化条件下，内源融资由于存款利息收入下降影响而变得困难。因此商业银行应该增加自身业务种类，从而使得自身收入受到利息收入的下降的影响程度减小。中间业务和个人零售业务是中国商业银行目前业务发展的主要趋势。首先是中间业务发展。中间业务要成为我国商业银行今后时期发展的重点，一方面要不断扩展中间业务的业务品种，另一方面，要从服务功能、服务质量和服务范围的广

度和深度上下功夫，重点发展审价咨询、保险代理、财务顾问等中间业务，逐步开展资产管理、承诺和信用担保、结算等高附加值和科技含量高的中间业务。其次是个人零售业务。发展以私人银行为核心的高端业务、强化高端客户贡献度是我国商业银行个人金融业务转型的重要路径之一。实现从传统的融资中介向财富管理银行的转变，已经成为国内多家银行提出的转型方向。（三）定价能力有待增强商业银行中完备的资金定价机制主要包括三个层次，即中央银行基准利率的确定、企业与银行间存贷利率的确定和内部资金转移的合理定价[4]。在利率管制条件下，我国商业银行利率定价体系中主要存在以下三方面的问题：一是目前我国市场上存在着多种基准利率并行的状况，主要有一年期存款利率、国债回购利率、央行票据发行利率，这三种利率都承担着部分基准利率功能。人民银行确定的基准利率，主要是依据社会资金供求状况、社会资金平均利润率、企业和银行的赢利水平以及同业拆借市场的利率水平等经济指标，而上述指标难以精确测定，因此，中央银行最终确定的利率水平难以真正体现市场均衡，实际上不能真正起到基准利率的作用。二是受利率管制的影响，商业银行的存款利率定价理念淡薄，缺乏存款利率定价机制研究的动力。在实践中，商业银行只是被动按既定的利率执行，并不去考虑成本与效益，导致贷款利率定价缺乏科学性，也缺乏弹性。银行不注重细分贷款对象，执行统一的贷款利率标准，造成贷款对象待遇差别很大。同时，这种表面上的公平也极易损伤优质客户的积极性。三是商业银行内部资金转移定价机制不完善。主要表现在：全国一级分行与二级分行之间执行统一的同业拆借利率，不能够起到激励先进、惩罚落后的作用；一、二级分行间及分行与各支行间无偿划拨和低成本转移资金情况时有发生。（四）面临客户结构的优化：转向在直接融资中处于劣势的中小企业目前我国中小企业融资主要还是通过银行系统获得支持。我国资本市场发展并不完善，而且直接融资的门槛非常高：企业债市场对于企业信用等级要求很高，主要作为资信较好的大型企业的融资渠道，而创业板市场也只能在短期内解决少部分创业型企业的融资问题，无法作为大部分中小企业的主要融资渠道。三、利率市场化对商业银行影响的国际经验（一）大多数国家利率市场化后[5]，存贷款利率和实际利率显著上升利率市场化初期，无论是发达国家还是发展中国家，利率水平普遍上升。根据世界银行的统计数据分析表明，在名义利率比较齐全的20个发达国家和发展中国家中，15个国家名义利率上升，5个国家名义利率下降；实际利率比较齐全的18个国家中，17个国家实际利率上升，仅1个国家实际利率下降。（二）市场化后，名义利差不一定必然缩小并在未来中长期保持稳定，净息差甚至会进一步增大从全球名义利差变动趋势来看，利率市场化并没有导致名义利差的缩小，相反，随着利率的逐步放开，名义利差呈现显著上升的趋势。在利率市场化刚刚起步的60年代和70和70年代，虽然受经济周期等因素影响，但全球平均名义利差水平仍比较稳定，分别80年5.05%和9.35%。80年5.05%和9.35%。代和90年代，名义利差出现显著上升，全球平均名义利差上升至（三）利率市场化后，大型银行与中小银行净息差存在明显差异为应对利率市场化净息差可能下降对盈利的侵蚀，在激烈的市场竞争压力下，商业银行将更多向利率较高的小微企业开展信贷金融服务。尽管与大型银行相比，中小银行在资产规模、技术手段、创新能力、机构网点、市场影响力等方面并不具有优势。但是，一方面，中小银行往往是在某一个地区进行深度经营，具有区域经营优势，服务对象主要是中小企业，中小银行可以通过进一步向更具有议价能力的中小企业投放更多贷款，获得更高的信贷溢价，因而其净息差水平并不定会下降；另一方面，大型银行服务对象多为大型企业，银行资金溢价能力相对较低，但综合服务水平和产品开发能力较强，因而大型银行更多地通过产品创新、加快经营转型等方式抵御利率放开对净息差带来的不利影响，而非更多地向信贷风险溢价较高的项目，其净息差更有可能下降。由于更多依赖中间业务和非息收入，大型银行净息差水平也将较中小银行更低，美国不同资产规模银行净息差变化情况充分说明了这一点。（四）市场化后，银行信贷风险溢价将明显上升利率放开后，为追求更高的贷款收益，银行信贷将更多地投向风险溢价较高的项目，特别是中小微企业信贷。以贷款利率与国债收益率之差作为贷款风险溢价指标，各国（地区）利率市场化后短期内都有所上升，美国、中国香港、澳大利亚等国还保持了比较稳定的上升态势。英国在利率市场化期间经历滞涨，国债收益率上升较快，因而贷款风险溢价在利率放开后虽出现短暂上升，但不久即迅速下降甚至为负，并随着危机的持续消减而逐渐转正。法国与英国的情形类似，在80年代末90年代初也经历了短暂的衰退，并在走出危机后信用风险溢价转正并有所扩大。（五）市场化后，中间业务迅速发展，大型金融机构占据优势

资本市场的发展和金融管制的放松为高附加值和风险类中间业务的发展提供了良好环境，使之成为中间业务收入增长的主要动力；传统的收费类业务由于缺乏成长性，在中间业务收入中的比重逐渐降低。美国银行业中间业务收入中存款账户服务费占比由最高时的40%以上降至15%左右，而包括投行业务、资产证券化、保险业务和贷款销售收入等在内的附加非利息收入占比不断上升。银行中间业务具有明显的规模经济性。一方面，大型银行具有良好的信用、广泛的客户基础，在资产托管和投资银行等业务上具有优势；另一方面，中间业务的创新主要依靠人才和信息技术投入，具有规模经济效应，因而大型银行中间业务产品的单位创新大型银行成本更低。总体来说，美国大型银行的中间业务发展水平明显优于中小银行，大型银行中间业务收入占总资产的比重约为2%，而中小银行只有1%左右。四、商业银行应对利率市场化的策略（一）加大针对中小微企业和高附加值行业的信贷投放，通过业务转型提升净息差水平在客户结构方面，无论是大型银行，还是中小金融机构，都应进一步向更具有议在客户结构方面，无论是大型银行，还是中小金融机构，都应进一步向更具有议价能力和贷款溢价的中小微企业倾斜信贷资源，以此避免利率市场化后息差缩小对盈利带来的不利影响。在信贷行业结构方面，商业银行应更多地向高回报率行业投放贷款，带来的不利影响。在信贷行业结构方面，商业银行应更多地向高回报率行业投放贷款，大力发展同业资金市场业务，并将资金业务作为全面提升风险管理和产品定价的重要途大力发展同业资金市场业务，并将资金业务作为全面提升风险管理和产品定价的重要途径。同时，努力提高资产市场产品创新能力，更好地满足同业市场客户需求，提升机径。同时，努力提高资产市场产品创新能力，更好地满足同业市场客户需求，提升机构在同业市场的价格影响力。（二）加快表外业务发展，扩大中间业务和产品创新范围，提升非息收入占比非息（二）加快表外业务发展，扩大中间业务和产品创新范围，提升非息收入占比非息收入主要依靠表外业务和中间业务收入，因而应在努力提升金融产品创新能力、做好支付结算等传统中间业务服务的基础上，充分发挥银行资产规模、营业网络、技术设施、社会声誉等方面的优势，开发具有高收益和高附加值的现金收付、投资咨询等中间业务，扩大非息业务利润来源。同时，在政策允许和风险可控的条件下，充分发挥银行渠道优社会声誉等方面的优势，开发具有高收益和高附加值的现金收付、投资咨询等中间业务，扩大非息业务利润来源。同时，在政策允许和风险可控的条件下，充分发挥银行渠道优势，与证券、基金、信托、保险等机构合作开发能够满足不同客户不同层面需求的金融产品，通过“一站式”金融服务提升非息业务收入，并为向综合化经营转型积累经验。产品，通过“一站式”金融服务提升非息业务收入，并为向综合化经营转型积累经验。（三）（三）不同类型金融机构要确定差异化发展路线，找准市场定位当前，我国商业银行在业务结构、商业模式、运营管理等方面都具有趋同性。各商业银行应准确分析自身优势，认清存在的不足，走差异化发展路线。以地方中小型银行为例，在资产规模、渠道建设方面与大银行差距较大，但自身经营机制灵活，且在所在区域具有主场优势，更加了解辖区特点，有一定客户基础，因此中小型银行应巩固客户基础，特别是拓展具有更高议价能力的广大小微企业客户信贷服务，进而稳定核心负债，提高传统存贷