中银量化价值A高胜率的沪深300增强基金

中银量化价值：对标沪深、高胜率在行格繁市场景态优宽基增成了金资的应时选对投价突出沪深00数于量模优增的银量化价值A是样款美的金。基金简介：获机构投资者力挺的绩优产品中银化价值A0481F)是银于017年1月24日立的款股混合基金理赵志金过化资模精个严风险基础上求定额在资策上基先成后用BRE策略219年4月起转深30策。图表1：中银量化价值A基本信息基金全称中银量价值合型资基金申购代码8.F()/.FC)基金管人中银基管理限公司成立日期--基金类型混合型金-偏混合型基金经理赵志华业绩基准沪深0指数益*%+中合指数益*管理/托费率.%/.%投资目标本基金过量投资型精个在格控风险前提基金资的长稳定值力争现超越绩比基准投资回报。投资范围本基金投资象包国内法行上市股票券股期货券期货证等票投占基产的比范为-%;各交易日终扣除易保金，应保不低基金产值的现金者到日在年以的府债券。风险水平本基金混合基其期收及风险平高债券基金货市场基低于票型金于中等险水的投品种。来源：in，基金拥有持续较高的超额回报近3年中量价值A的回持超基指以219年7月为点统计金累收，银量价值A的计一直于深300指截至22二度，金近3累收为60，较深00数出36个百分。期金最回撤为302又准指少456个分总的来看中量值A有持较的额报回撤高绩。-.4-.2-.50-.5-.4-.2-.50-.5-.3.2-.2.4-.5.6-.5-.1.81 0基金累计收益指数累计收益基金回撤指数回撤年月年月年月年月年月年月年年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月基金获机构投资者力挺在成后前2年银量价值A的模在12元间此的绝部份均个投资持，如019年12月人资的有额占比就达96从20开，方基规模至2元上至022年6月最规为25亿一面举入机构资也代人资者成为了金最持人至221年12月机资者有份占达。图表3：中银量化价值A规模在2-3亿之间图表4：中银量化价值A的机构持有份额占很高0%0%0%0%0%0%机构持有人占比 管理人员工占比 个人投资者持有占比.0.0.0.0.0.0来源：in， 来源：in，基金经理赵志华：投资经验丰富中银化值A基理赵华生科出的金工博，业验丰富赵仅有实的术究底且有16年证从经和过7年的金理验可说是位深专的资人赵华共管过5只基金，前管基为2只量主产。赵志华曾任融创新部量化投经和资产管总部的资办，并于1年入银后先任基经助户资理205年起，赵志相担中优企业中研精和腾中量精的经。2016年12月和217年1起今赵中银化选中量价值A的基经。图表5：基金经理赵志管理的产品多为量基金代码基金名称基金类型概念主题上任日期卸任日期1.F中银量价值C偏股混型量化基金//6-8.F中银量精选C灵活配型量化基金//0-8.F中银量价值A偏股混型量化基金//4-1.F中银量精选A灵活配型量化基金//3-0.F中银利A灵活配型主动基金//1//90.F中银利C灵活配型主动基金//1//93.F中银研精选A灵活配型主动基金//2//13.F中银优企业偏股混型ESG主题金//7//3来源：in，中银量化投资体系——科学稳健全流程量化资一高学统投方我国本场有阔发展前景所量投是数或计型建资策并计机序动交易的一投方繁体巨的数给行来巨的战机遇，量化资是种统整合处海信的效投方外随我国本市场率提础品线丰和业才体的大量投也来业内一流趋。图表6：量化投资是一高效、科学、系统投方法论来源中基官，中银有面系的量投决体化投实强银金的量化研盖上下自下上投策拥有括因模业量模型合化型风估测型内全化决分工中通过因子模可选预收高并除行险的股业化型着把握景气行的资会高投资引大行。图表7：中银基金的量投资体系自上而下盖资全流程来源中基官，持仓均衡，个股分散交易多股票配置仓位高、分散化维持稳定的股票高仓位作为一只偏股混合型基金，中银量化价值A合同约定的股票资产配置比例在60%9间持看金投策转后的票仓异自219年4月转指增略金股仓长期在90左为0年的28至22则为91。表基资产置对基指、淡化择时投理。图表8：20年以来基金持稳定的股票高仓，择时股票市值占比股票市值占比 债券市值占比 其他0%0%0%0%0%来源：in，持股分散、换手高从基的票率看中量值A前0大重股股投市中的占大于30至222占为279近2基的股也多在150以截至222金共有78个股这表明金股持高分散。另一面中量值A股换显高类基。图表9：基金的持股分、数量多图表10：基金的换手处同类较高水平持股数量(右:只) 重仓股仓位(左:%)50

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股票投资活跃度(左:%) 年换手率(右:%)

00000000000000000002018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月来源：in， 来源：in，行业配置偏中性近1年重仓电新、汽车行业过去1基重布新车行从金股的对位看中量化价值A近3年重融、饮电行，三个业都基的前5大重仓行中基在近1来则幅仓力备汽车有等业至22力设已为金第大重行持市比达427有汽行业的持股值比为40、40。图表11：中银量化价值A常重仓食饮、金融电等行业来源：in，基金配子军等业，配运计业。沪深00数，中银化值A期超配子电设备贸等业截至2H1金超配最的3个业别子、工美护，中对子业配14个百分点另金低的业则明的至2H基对运业配112个百点对用算则均配14百点三者为配的3行业。图表12：基最新超配子、军工等行业图表13：基金最新低配用、计算机等行业来源：in， 来源：i，行业布局偏中性中银化值A仓业分整较中。了对行的配低幅度不过2百点整体看基持相沪深00的业布明显的偏离基相指的均行偏度直于至22则为063这都表明基经希通行层面分化低资险，不衷押道。图表14：基金持仓的行偏离度均低于1.0%.9%.8%.7%.6%.5%.4%.3%.2%.1%.0%年月 年月 年月 年月 年月 年月 年月来源：in，重仓股为大盘平衡风格持仓组合为大盘平衡风格从重型中量化值A直好龙头，对定个坚定持如自192金一重持国平贵茅和股票202以基又仓买五基及平银等股的风格来基对值和衡格股均涉至2金前十大重仓含5只长股3只衡格和2价值的看的重组合偏盘衡格。图表15：中银量化价值A的重仓股偏大盘平风格日期第1重仓第2重仓第3重仓第4重仓第5重仓第6重仓第7重仓第8重仓第9重仓第0重仓股//1劲嘉股份金地集团三一重工森马服饰万润股份汇鸿集团玲珑轮胎蓝光发展物产中大凤凰传媒//0中国平安美的集团海螺水泥万华化学泸州老窖伊利股份五粮液中国联通海康威视//0中国平安贵州茅台平安银行美的集团保利发展温氏股份恒瑞医药三一重工格力电器//1中国平安贵州茅台平安银行中信证券美的集团海通证券格力电器恒瑞医药//1中国平安贵州茅台恒瑞医药平安银行海天味业中信证券永辉超市//0贵州茅台中国平安五粮液立讯精密恒瑞医药隆基绿能东方财富平安银行蓝思科技//0贵州茅台中国平安五粮液美的集团恒瑞医药隆基绿能平安银行立讯精密顺丰控股//1贵州茅台中国平安平安银行五粮液美的集团恒瑞医药隆基绿能伊利股份三一重工//1贵州茅台中国平安平安银行五粮液美的集团海康威视隆基绿能恒瑞医药中信证券//0贵州茅台中国平安五粮液平安银行中远海控东方财富宁德时代隆基绿能中信证券//0贵州茅台平安银行中国平安五粮液伊利股份美的集团中信证券隆基绿能东方财富//1贵州茅台宁德时代中国平安平安银行五粮液美的集团隆基绿能东方财富中信证券//1贵州茅台宁德时代中国平安保利发展隆基绿能平安银行美的集团陕西煤业智飞生物//0贵州茅台宁德时代平安银行中国平安隆基绿能五粮液比亚迪中国中免爱美客来源：in，注色底的成股蓝底的值股浅色纹为衡格票重仓股估值相对较低基金重股盈净率低同产重仓的值平看中银量化值A重股市盈长在0以最为198这低于同类产品358的均。另，金重股均市率一低同均值。截至2，金重股市为26倍而类产均为53倍。图表16：基金的重仓股E低于同类产品图表17：基金的重仓股B也低于同类产品重仓股平均E(倍) 同类平均(倍) 同类均值(倍) 重仓股平P(倍.0.50 .00 .50 .00 .5年月年年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月0来源：in， 来源：in，基金的长期业绩好、选股能力强基金的长期回报高、抗风险能力强基金的月度胜率高近3年金月超都为胜较至222年6月的近3年里，银化值A在7月的额报正，达7其金于2019年7获的超报是87为月在021年2获超额是238，历最平整上，金业绩健持体好。图表18：近3年来中银化价值A较基准指数的度超额大都为正年月月收益率年化波动率日度胜率月度超额年月月收益率年化波动率日度胜率月度超额07.%.%.%.%01.%.%.%.%08.%.%.%.%02-.%.%.%-.%09.%.%.%.%03-.%.%.%.%10.%.%.%.%04.%.%.%.%11-.%.%.%.%05.%.%.%-.%12.%.%.%-.%06.%.%.%.%01.%.%.%.%07-.%.%.%.%02-.%.%.%.%08.%.%.%.%03-.%.%.%.%09-.%.%.%-.%04.%.%.%.%10.%.%.%-.%05-.%.%.%.%11-.%.%.%.%06.%.%.%.%12-.%.%.%-.%07.%.%.%.%01-.%.%.%.%08.%.%.%.%02.%.%.%.%09-.%.%.%.%03-.%.%.%.%10.%.%.%-.%04-.%.%.%-.%11.%.%.%-.%05.%.%.%.%12.%.%.%.%06.%.%.%.%来源：in，基金的中长期回报、抗风险能力出众基在30增的波动、普率近3年中量价的年化回为172，样中处前31位；化波为826，本排名23表更出得益出的益取风险制银基金A的夏比达02在本中名33业表相当异。图表19：中银量化价值A的夏普、卡玛比率处同类前列名称中银量价值A在0指增中近3年化收率.%/3近3年化波率.%/3最大回撤-.%/3夏普比率.2/3卡玛比率.8/3来源：in，：至22年季末大部分投资者是风险厌恶者，下行风险高的资产会给其带来差的持有体验。（险指时段在定信平的最预损其好度量基金的下行风险。根近3年的周度回报统计偏股混合基金的平均R476%且有34产品aR在4以。中化价值A的aR为38，在同产中名0774。此见基具强的风能。50005000中银量化价值的0A R图表50005000中银量化价值的0A R得分中银量价值A.%4/4分位%1中位数.%7/4分位.%3同类平均.%6来源：in，注以置信水计算 来源：in，以置信水计算基金的选股能力突出基金相对基准的个股选择超额较高Bison归分显基金较准近3计超回中源个选择和业置部分为349可优股是金取额主途。在个选的献分电子业选超为58交运电设行的超额分别为51和4与基的仓超行情况相的另外行业配置的额报，献前子医行分带了42、18的。图表22：Brinson归因显示基金近3年的超额主来自于选股来源：in，：止22年6月0日电新、食饮个股为基金贡献较多收益从个的益献看宁德代隆绿和州茅是基净贡最大的3只股金从202买宁时个并有至22在期的均持股数为257股股市占的值为29。同宁时的价了5倍，其为基金贡献了14%的净值涨幅。隆基绿能、贵州茅台也均为基金贡献了超10%净涨。外还有0个对金益贡在上。图表23：电新、食饮、融类个股为基金贡了多的收益股票代码股票名称初次出现末次出现持有期(季度平均持股(万股)平均持股比区间收(倍加权收益5.SZ宁德时代00005.7.%.2.%1.SH隆基绿能0000.6.%.8.%1.SH贵州茅台0000.9.%.2.%3.SH通威股份00005.5.%.0.%1.SH中远海控00114.1.%.4.%6.SZ泸州老窖00006.6.%.5.%5.SZ东方财富00006.0.%.8.%8.SH中国中免00005.2.%.5.%5.SZ五粮液0000.8.%.2.%9.SZ比亚迪11004.0.%.9.%2.SH陕西煤业00016.7.%.6.%0.SH万华化学00007.6.%.0.%3.SH0000.6.%.6.%3.SH三一重工0000.9.%.6.%3.SZ蓝思科技11114.5.%.4.%7.SZ立讯精密00008.1.%.2.%2.SZ智飞生物11007.4.%.4.%2.SH华鲁恒升00004.8.%.5.%7.SZ新希望00114.8.%.1.%0.SZ中公教育00114.7.%.7.%0.SZ平安银行0000.3.%.5.%6.SZ赣锋锂业11004.0.%.7.%4.SZ宁波银行00007.0.%.8.%来源：in，沪深0指数：群英荟萃、估值低近年着本场断发和善指化越来成一流趋。作为地本场应最广、具表的深300数其括国市场上各行的头业当前值处历较位置对面未的值投者而言深30数衍生产投空正打开。采用科学、稳健的方法编制指数着眼交需，市和流性选分的两指。深300由沪两股市上值靠交活的30只个组它基为004年12月31日基为000点在体样以济状良无法事件、财务告重疏券价随波的股股票后别过一年日均成金、均市排序选。采用分级靠档法和缓冲区技术编制，指数更稳健。在确定成份股权重时，沪深300指使自流作为数提指的投资个的由股数量可能频变，级档法求计指时据自流股在A股本中的占比赋予总股本一一定的加权比例，以使指数的股本保持适度稳定。另外，沪深300指在样调还设缓区使名前40的样优进数排名前30的样先保，提指的续性。图表24：沪深300指数本编制规则样本间由同满以条非S、*T深A和企业行存凭组：科创证、业证，上时过1年；其他券上时超一个度除该券上市来均市排前30位。选样法按以方选经状良好无法规件财务告重问券价无显常波动或场纵公：对样空内券照去一的均交额高到排，除后50证；对剩证照去的日总值高低名取前300名证作为数。指数算自由通反市中实流股的动况深00指剔上市司的限售股，及于略股或他因致基不流股，下股称为由通，也即由通。分级档中指有公司计深30时用级档方即据由流通量占本股比（即由通例总股一的权例以确计指的股本保相稳。共为九。缓冲规：有降指数本转，深0指样定调时用缓区则，排名前40名候样本先入数排在前60名老本保留。指数整依据本定和态踪相合原半审核次深00指本根审结果调整数本。审核间一在年5月和1月下审深00指样，本整实时分别为年6月和12的个星五下交日。审核据年5月样本，考据上年度5月1至核度4月30日交易数及务年1月审样考据主是一度1月1日至核度0月31日交数及数据。长期牌券理在期审样资时至据考截日连停交易过25个交易且未复易样本如落候剔名单则则列优剔除券若除证券处停状且牌因为大面件以00001价剔除其在生日少一个交日复，变为最收盘公。来源中指有公官，精选龙头企业引领经济发展方向成分股多为竞争力强的龙头企业指数分多行龙竞力沪深30指数权于1的股共有2中重的贵茅是酒业头之宁时是力电池领域的全龙头，基能是光伏头。整来，这些公大都为心争力强护城宽、绩续好、牌名高大马。图表25：沪深300指数权重大于1的成分股大为行业龙头企业代码简称权重总市(亿)自由流值（万申万一级1.SH贵州茅台.%.7.4食品饮料5.SZ宁德时代.%.5.9电力设备1.SH中国平安.%.9.3非银金融3.SH.%.5.9银行1.SH隆基绿能.%.0.2电力设备5.SZ五粮液.%.6.0食品饮料9.SZ比亚迪.%.0.5汽车0.SH长江电力.%.4.2公用事业3.SZ美的集团.%.7.4家用电器6.SH兴业银行.%.7.7银行5.SZ东方财富.%.0.3非银金融8.SH中国中免.%.0.8商贸零售来源：in，：本数以02/0/5的收价算成分股多分布在新能源、医药、电子行业成分多布科创属性出行领业经发方。止22年8月25日电行共有31个被入深300数在行居随其的药电设行业分有8只26只成股从重看沪深00图表26：电子、医药、力设备行业的成分最多图表27：成分股中电力备行业的权重占比高电子 医药生物 电力设备 非银金银行 计算机 食品饮料 基础化电子,1医药生物,8电力设备,6

电力设备 食品饮料 银行 非银金融 医药生电子 汽车 计算机 有色金属 家用电电力设备.9食品饮料.2交通运输,1有色金属,1汽车,1基础化工,2食品饮料,4计算机,

非银金融,银行,3

家用电器,.6有色金属,.2计算机,.2汽车,.5电子,.3

医药生物,

银行,.6非银金融,.1来源：in， 来源：in，注为指成股各业重比指数权最的力备行占为389药子业权分为758%和743综来深30数聚众产有著科新基。指数价格与我国GP规模的变化趋势一致剔除E后的沪深30价格与我国DP规模的走势高度相关。一般而言，市值指数=总股本×PE×EPES成股已盈反的面信息而PE则盈预投者绪因有关当除E影后深3指数格好反了国P规的动势20初冠情对P和沪深300价均成严响，在将来后情时二则迎修良机。图表28：剔除PE后的深300价格与我国GDP模走势一致来源：in，指数