2021年期货从业资格考试《期货投资分析》真题汇编二

期货投资分析真题汇编二一、单选题.当一国真实汇率上升时，会导致该国净出口()OA碱少B.增加C.不变D.以上均不正确.只要一出现疯牛病报告的新闻，就会导致豆粕、大豆价格出现上涨的反应。这是由于()的影响。A.宏观经济形势及经济政策B.政治因素及突发事件C.季节性影响与自然因紊D.替代品因素.某投资者5年后有笔投资收入为30万元，投资的年利率为10%,用复利方法计算，该投资的现值介于()之间。A.17.00万元至1750万元B.1750万元至18.00万元C.1800万元至18.50万元D.1850万元至1900万元.一般而言，当ISM采购经理人指数为55%时，表明()。A.制造业和整个经济都在扩张B.生产和经济可能都在衰退C.生产活动收缩，但经济总体仍在增长D.无意义.在其他因素不变的情况下，如果某年大豆收获期气候条件恶劣，则豆油的价格将()OA不变.上涨C.下降D.不确定.标的资产为不支付红利的股票，当前价格为30元，已知1年后该股票价格或为37.5元，或为25元。假设无风险利率为8%,连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为()元。A.7.23B.6.54C.6.92D.7.52对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值()。A.小于零不确定C.大于零D.等于零.若中证500指数为8800点，指数年股息率为3%,无风险利率为6%,根据持有成本模型，则6个月后到期的该指数期货合约理论价格为()点。A.9240B.8933C.9068D.9328.根据线性回归模型的基本假定，随机误差项应是随机变量，且满足()。A.自相关性异方差性C.与被解释变量不相关D.与解释变量不相关.点价交易合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道,则合理的操作是()OA.等待点价操作时机B.进行套期保值C.尽快进行点价操作D.卖出套期保值.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为()OA.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.卖出看跌期权D.备兑开仓.某机构投资者拥有的股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36%、24%、18%和22%,2系数分别为0.8、1.6、2.1和2.5。其投资组合的2系数为()oA.2.2B.1.8C.1.6D.1.3.使用支出法计算国内生产总值(GDP)是从最终使用的角度衡量核算期内货物和服务的最终去向，其核算公式是()oA.最终消费+资本形成总额+净出口+政府购买B.最终消费+资本形成总额+净出口-政府购买C.最终消费+资本形成总额-净出口-政府购买D.最终消费-资本形成总额-净出口-政府购买.某投资者与证券公司签署权益互换协议，以固定利率10%换取5000万元沪深300指数涨跌幅，每年互换一次，当前指数为4000点，一年后互换到期，沪深300指数上涨至4500点，该投资者收益()万元。A.125B.525C.500D.625.对回归模型Yi邛o+BiX+ui进行检验时，通常假定5服从()。A.N(0,o2)B.t(n-2)C.N(0,o2)D.t(n)16.回归模型匕=饱+BiXi+%中，检验Ho：Pi=O所用的统计A.x2(n-2)B.t(n-1)C.x2(n-1)D.t(n-2)17.程序化交易策略的绩效评估指标是()。A.年收益金额B.最大亏损金额C.夏普比率D.交易盈利笔数18.6个月后到期的欧式看涨期权价格为5元，标的资产价格为50元，执行价格为50元，无风险利率为5%,根据期权定价公式，某对应的欧式看跌期权价格为()元。A.2.99B.3.63C.4.06D.3.7619.经检验后，若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍，则该模型中存在()oA.多重共线性B.异方差C.自相关D.非正态性20.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从()的区域,我们称这两个变量具有正相关关系。A.左下角到右上角B.左下角到右下角C.左上角到右上角D.左上角到右下角21.以y表示实际观测值，步表示回归估计值，则普通最小二乘法估计参数的准则是使()最小。A.一刃B.一次)2、~~1c-2Jyi-y)3D.次）422.某证券基金将总资金M的一部分投资于一个股票组合。这个股票组合的B值为自，占用资金S。剩余资金投资于股指期货，保证金比率设为12%,股指期货占用的资金为P。股指期货价格对于沪深300指数的p值设为pfo则股票组合和股指期货整个投资组合的总值B值为()。A.p=psxS/M+(Pf/0.12)xp/MB0邛s+衍C0邛sXS/M+(0.12/Pf)xp/MD.p邛sXS/M+BfXP/M23.假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600(即1欧元=1.3600美元)，合约大小为125000欧元，最小变动价位是0.0001点。那么当前合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动()oA.12.5美元B.12.5欧元C.13.6欧元D.13.6美元24.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对于美联储预期大幅升温，使得美元指数Oo与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则()OA.提前加息：冲高回落；大幅下挫B.提前加息；触底反弹；大幅下挫C.提前降息；触底反弹；大幅上涨D.提前降息；维持震荡；大幅上挫.进行货币互换的主要目的是()0A.规避汇率风险B.规避利率风险C.增加杠杆D.增加收益.产量X(台)与单位产品成本Y(元/台)之间的回归方程为Y=356-1.5X,这说明()oA.产量每增加一台，单位产品成本平均减少356元B.产量每增加一台，单位产品成本平均增加1.5元C.产量每增加一台，单位产品成本平均增加356元D.产量每增加一台，单位产品成本平均减少1.5元.White检验方法主要用于检验()oA.异方差性B.自相关性C.协整D.多重共线性.关于建立虚拟库存，以下描述不正确的是()oA.期货市场流动性强，虚拟库存的建立和取消非常方便B.期货交割的商品质量有保障C.无须担心仓库的安全问题D.企业可以随时提货.某资产组合由价值1亿元的股票和1亿元的债券组成，基金经理希望保持核心资产组合不变，为对冲市场利率水平走高的风险,其合理的操作是()OA.卖出债券现货B.买入债券现货C.买入国债期货D.卖出国债期货.程序化策略中()是模型设计与构建的核心。A.模型的通用性B.模型适用的周期性C.条件设置的适当性D.模型的专用性二、多选题.最新公布的数据显示，随着欧洲央行实施购债计划，欧元区经济整体大幅改善,经济景气指数持续反弹，创下逾一年以来的高位,消费者信心指数也持续企稳。能够反映经济景气程度的指标是()OA.房屋开工及建筑许可B.存款准备金率C.PMID.货币供应量.技术分析主要理论包括()oA.道氏理论B.波浪理论C.K线理论D.量价关系理论.根据法玛(FAmA)的有效市场假说，在弱式有效市场中进行期货价格预测时，()无效。A.道氏理论B.形态理论C.切线理论D.波浪理论.异方差的检验方法有()oA.DW检验法B.White检验C.Glejser检验等D.残差罔分析法.季节因素是影响大豆期货价格的重要因素，9月，需要关注的重点因素包括()OA.巴西、阿根廷的大豆种植意向B.美国大豆的实际库存与产区的天气C.中国大豆产区的天气情况D.中国大豆消费情况.价格指数是反映一定时期内商品价格水平变动情况的统计指标，主要包括()OA.核心CPI和核心PPIB.消费者价格指数C.生产中价格指数D.GDP平减指数.与现货价格相比，期货价格的特点包括()oA.预期性B.集中性C.统一性D.连续性.在均值方差模型中，如果不允许卖空，由两种风险证券构建的证券组合的可行域()OA.可能是均值标准差平而上的一个无限区域B.可能是均值标准差平而上的一条折线段C.可能是均值标准差平面上的一条直线段D.可能是均值标准差平而上的一条光滑的曲线段.在期货市场中，对期货价格有着较为明显影响的国际主要流通货币包括OOA.美元B.人民币C.港币D.欧元.以下属于1年期限以上利率的期货品种的有()oA.债券价格指数期货B.债券期货C.利率互换期货D.银行间回购定盘利率期货.在下列关于趋势线的陈述中，正确的有()oA.趋势线是被用来判断价格运动方向的切线B.下降趋势线是一种压力线C.任上升趋势中，需将价格的三个低点建成一条直线才能得到一条上升趋势线D.上升趋势线被突破后，该趋势线就转化为潜在的压力线.下列()属于预期理论的假定。A.长期资金市场和短期资金市场之间是不可分割的B.投资者对未来短期债券的利率具有确定的预期C.资金在长、短期资金市场之间完全自由流动D.投资者对不同期限的债券市场的偏好一致.目前与期货市场的化工产品密切相关的一些油品包括()oA.汽油B.石脑油C.柴油D.燃料油.原油的提炼过程大致可以分为以下哪几个步骤？()。A.分离天然气B.分储C.裂解D.产品精制.趋势类指标包括()oA.KDJ指标B.威廉指标(WMS%R)C.平滑异同移动平均线(MACD)D.移动平均线(MA).持有成本假说队为现货价格和期货价格的差由()组成。A.融资利息B.仓储费用C.风险溢价D.收益.下列关于回归平方和的说法，正确的有()oA.总的变差平方和与残差平方和之差B.无法用回归直线解释的离差平方和c.回归值y与均值y离差的平方和D.实际值y与均值离差的平方和.以下属于影响化工产品价格的因素的有()oA.原油价格B.出口退税C.下游开工情况D.相关商品价格.应用形态理论应注意()oA.形态理论还不是很成熟B.形态理论掌握难度较高C.站在不同的角度，对同一形态可能产生不同的解释D.形态理论要求形态完全明朗才能行动，有错过机会的可能.通过认真搜集积累各项产品资料及背景，研究人员可以达到()目的。A.对市场关注的各种影响固素有比较直观的认识B.了解市场对这些因素变动的反应模式C.了解如何获得这些因素的变动数据D.应用背景资料进行技术分析三、判断题.市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。().我国利率互换的期限最短的为7天，最长的为10年。().当上影线极长而下影线极短时，表明市场上买方力量较强，对卖方予以压制。().根据被浪理论，完整的波动周期上升是8浪，下跌是3浪。().美国的非农就业数据和失业率数据是衡量美国经济社会发展状况的重要指标，由美国劳工部在每月第1个周五发布。().增加政府预算赤字，会引起资本净流出增加，本国货币贬值。().期货投资者可以根据所有公开的信息进行分析决策，如果认定期货市场是有效市场，那么投资者不应依据技术分析方法来进行投资分析。().结算费、商品运杂费、商品库存保管费和检验费均属于商品期货交易成本。().在V形走势的转势点不一定要有人成交量的配合。().WMS指标和RSI指标的计算只用到了收盘价。().美国、欧洲、日本是主要的白银消费工业国和地区。().全球原油储量是影响原油价格的短期因素。().贵金属的作用不仅仅局限于作首饰，其在现代工业材料中有着重要的用途。().统计学、经济理论和数学这三者对于真正了解现代经济生活中的数量关系来说，都是必要的，但本身并非充分条件。().“裂解差价”描述的是某一油品的成本价格与原油的成本价格之差。().速度阻挡线与百分比回撤概念的最大区别在丁，速度阻挡线(或称速度线)测绘的是趋势的速度。().M头与W底都属于反转突破形态。().头肩顶和头肩底原理完全一样，只是方向相反。().在BIAS的分界线中，正数和负数的选择是对称的。().一般地讲，矩形形态是一种看跌的持续整理形态。()四、不定项选择题根据下面资料，回答71-72题某股票组合市值8亿元，卢值为0.92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8点。据此回答以下问题。.该基金经理应该卖出股指期货()手。A.752B.772C.802D.852.一段时间后，10月股指期货合约下跌到3132.0点；股票组合市值增长了6.75%O基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利()万元。A.8213.1B.8373.4C.8524.5D.8651.3根据下面资料，回答73-74题中国的某家公司开始实施“走出去”战略，计划在美国设立子公司并开展业务。但在美国影响力不够，融资困难。因此该公司向中国工商银行贷款5亿元，利率5.65%。随后该公司与美国花旗银行签署一份货币互换协议，期限5年。协议规定在2015年9月1日，该公司用5亿元向花旗银行换取0.8亿美元，并在每年9月1日，该公司以4%的利率向花旗银行支付美元利息，同时花旗银行以5%的利率向该公司支付人民币利息。到终止日，该公司将0.8亿美元还给花旗银行,并回收5亿元。据此回答以下问题。.计算每年支付利息的时候，中国公司需要筹集()万美元资金来应对公司面临的汇率风险？A.320B.300C.340D.350.假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化？()oA.融资成本下降B.融资成本上升C.融资成本不变D.不能判断根据下面资料，回答75-78题某榨油厂计划8月份从美国进口大豆,5月份大豆现货价格为860美分/蒲式耳，当时榨油厂预期三季度大豆价格可能在860美分/蒲式耳价格水平上下波动，可能小幅上涨。针对这种情况，油厂决定在芝加哥商品交易所卖出11月份的大豆看跌期权，执行价格为850美分/蒲式耳，权利金为8美分/蒲式耳。如果6.7月份市场价格比较平稳，在8月初大豆期货价格上涨至868美分/蒲式耳，看跌期权价格跌至2美分/蒲式耳，该榨油厂买入看跌期权进行对冲。根据以上信息回答下列问题。75榨油厂执行对冲操作后，盈利为()美分/蒲式耳。A.2B.6C.8D.10.若榨油厂在现货市场以868美分/蒲式耳的价格买入大豆，通过保值，大豆实际采购成本为()美分/蒲式耳。A.868B.862C.860D.850.如果榨油厂判断失误，市场价格大幅下跌，假设大豆现货价格跌至830美分/蒲式耳，看跌期权的价格上涨至38美分/蒲式耳,如果油厂买入看跌期权对冲同时买入大豆现货，则期权交易的损失为O美分/蒲式耳。A.32B.38C.40D.44.在上述的情况下，油厂的采购成本为()美分/蒲式耳。A.798B.792C.868D.862根据下面资料，回答79-81题2013年12月初，某企业拟在年底前与粮食供货商签订基于大商所玉米C1405合约的点价交易合同。签约后将获得2014年1月1日〜1月31日间的点价权。.该企业之所以选择点价交易，是因为()oA.预期期货价格走弱B.预期期货价格走强C.预期基差走弱D.预期基差走强.点价交易合同签订前与签订后，该企业分别扮演()的角色。A.基差空头，基差多头B.基差多头，基差空头C.基差空头，基差空头D.基差多头，基差多头.点价交易中，该企业可能遇到的风险有()oA.交易对手风险B.市场流动风险C.财务风险D.政策风险根据下面资料，回答82-84题上期所黄金期货当前报价为280元/克,COMEX黄金当前报价为1350美元/盎司。假定美元兑人民币汇率为6.6,无套利区间为20美元/盎司。据此回答以下问题。(1盎司=31.1035克)82考虑汇率因素，上期所黄金与COMEX黄金目前的价差为()美元/盎司。A.30.4610.4610.70D.75.46.若投资者构建跨市场的套利组合，应执行的操作是()oA.买入上期所黄金期货合约，同时卖出COMEX黄金期货合约B.卖出上期所黄金期货合约，同时买入COMEX黄金期货合约C.买入上期所黄金期货合约，同时买入COMEX黄金期货合约D.卖出上期所黄金期货合约，同时卖出上期所黄金期货合约.可能导致上述跨市套利失败的因素有()oA.两市价差不断缩窄B.交易所实施临时风控措施C.汇率波动较大D.保证金不足根据下面资料，回答85-87题2010年，我国国内生产总值(GDP)现价总量初步核实数为401202亿元，比往年核算数增加3219亿元，按不变价格计算的增长速度为104%,比初步核算提高0.1个百分点，据此回答以下问题。85这是由国家统计局在2011年()月公开发布的。A.4B.7C.9D.11.在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法是()oA.生产法B.收入法C.增值法D.支出法.国家统计局发布的GDP总量指标是()。A.实际GDPB.名义GDPC.当年创造的新价值D.当年生产的商品价值总额根据下面资料，回答88-90题2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳,到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881,港杂费为180元/吨。据此回答下列问题。88.3月大豆到岸价格为()美元/吨。A.413B.415C.420D.42889.3月大豆到岸完税价为()元/吨。A.3140.48B.3140.84C.3170.48D.3170.8490.考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元/吨，豆油5月期货价格为5612元/吨。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/吨的压榨费用来估算，则5月盘面大豆期货套期保值利润为()元/吨。129.48139.48C.149.48D.159.48根据下面资料，回答91-92题某保险公司拥有一个指数型基金，规模为50亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重分布与现货指数相同。方案一：现金基础策略构建指数型基金。直接通过买卖股票现货构建指数型基金，获得资本利得和红利。其中，未来6个月的股票红利为3195万元。方案二：运用期货加现金增值策略构建指数型基金。将45亿元左右的资金投资于政府债券(以年收益2.6%计算)，同时5亿元(10%的资金)左右买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸。当时沪深300指数为2876点,6个月后到期的沪深300指数期货的价格为3224点。设6个月后指数为3500点，假设忽略交易成本和税收等，并且整个期间指数的成分股没有调整。.则方案二中应购买6个月后交割的沪深300期货合约()张。A.5170B.5246C.5107D.5205.方案一的收益为()万元，方案二的收益为()万元。A.108500,96782.4B.108500,102632.34C.111736.535,102632.34D.111736,535,96782.4根据下面资料，回答93-95题某投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下问题(不计交易费用)。.该策略最大收益为()美分/蒲式耳。A.50B.10C.0D.-10.该策略最大损失为()美分/蒲式耳。A.60B.50C.40D.20.到期日玉米期货价格为(),该策略达到损益平衡。A.830B.820C.810D.800根据下面资料，回答96-100题材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数化了，英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300,其投资组合权重分布与标的指数相同.拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸，保证金率为10%。.指数化投资是()oA.一种主动管理型的投资策略B.一种被动管理型的投资策略C.在投资期内按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润D.基于对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，在基本拟合指数走势的同时，获取超越市场的平均收益.指数化投资的主要目的是()oA.争取跑赢大盘B.复制某标的指数走势C.优化投资组合，使之与标的指数的跟踪误差最小D.优化投资组合，使之尽量达到最大化收益.传统上，采用按权重比例购买指数中的所有股票，或者购买数量较少的一篮子股票来近似模拟标的指数的做法，其跟踪误差较大的原因有()OA.股票分割B.股利发放C.资产剥离或并购D.投资组合的规模.根据指数化投资策略原理，建立合成指数基金的方法有()oA.国债期货合约股票组合股指期货合约B.国债期货合约股指期货合约C.现金储备股票组合股指期货合约D.现金储备股指期货合约.设初始沪深300指数为2800点，6个月后指数涨到3500点,假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整，没有分红,则该基金6个月后的到期收益为()亿元。A.4.432B.4.342C.4.234D.4.123答案及解析一、单选题答案】A【解析】真实汇率是净出口的关键决定因素。当本国真实汇率上升时，本日物品与劳务对国外消费者而言变贵了，外国物品与劳务对国内消费者而言变便宜了，结果本国的出口减少，进口增加，从而净出口减少。答案】D【解析】替代品的供求关系发生重大变化，就会打破被替代品原有的平衡，导致价格出现较大的波动。与豆粕并列作为饲料的品种很多，包括大麦、玉米、肉目粉、鱼粉等常用饲料。这些商品的供给数量如果出现较大的变动，就会引起豆粕、大豆价格的明显变化。当疯牛病出现后，由于一些国家的政府会出台禁止给牛喂肉骨粉饲料的政策，以至于只要出现关于疯牛病报告的新闻，就会导致豆粕、大豆价格出现上涨的反应。答案】D【解析】该题考查复利现值的计算。其计算公式为：PV=FV/(l+i)L式中：PV为现值；FV为终值；i为年利息；t为持有期即持有时间。代入数据可得PV=，^"18.63万元，即该项投资现值介于18.50万元至19.00万元之间。答案】A【解析】ISM采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要。它以百分比为单位，常以50%作为经济强弱的分界点。一般而言:□当ISM采购经理人指数超过50%时，表明制造业和整个经济都在扩张；口当该指数在43%—50%之间，表明生产活动收缩，但经济总体仍在增长；□当其持续低于43%时，表明生产和经济可能都在衰退。答案】B【解析】农产品价格最容易受自然因素的影响，当自然条件不利时，农作物的产量就会受到影响，此题中大豆供给趋紧，刺激其下游产品豆油的价格上涨。答案】C【解析】股价为37.5,贝lju=37.5/30=1.25,01=37.5-25=12.5；股价为25,则d=25/30=5/6=0.83333,Cd=25-25=0oert=e<8%x,)=1.08329oP=(1.08329-0.83333)/(1.25-0.83333)=0.24996/0.41667=0.599900期权价格=0.59990*12.5/1.08329=6.92。答案】D【解析】利率互换合约可以看作面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。答案】B【解析】根据持有成本模型,Ft=s声（rr）（TF=8800xe（6%一3%）x台a8933（点）答案】D【解析】一元线性回归模型％ +耳尤+勺中，随机项满足如下基本假定：□每个内（i=l,2,3,…，n）均为独立同分布，服从正态分布的随机变量，且E（内）=0,V（gi）=oj=常数；每个随机项内均互不相关；匚随机项用与自变量的任一观察值不相关，即Cov（fl.,xj=0。【答案】A【解析】基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90%以上。因此，点价成了基差买方最关注的因素。要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在何时点定对自己最为有利的期货价格，也就是对点价的时机选择。当期货价格处于下行通道时，对基差买方有利，此时应等待点价操作时机，当预期期货价格触底时再进行点价。【答案】B【解析】投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。【答案】C【解析】投资组合的2系数=36%x0.8+24%xl.6+18%x2.1+22%x2.5=1.6o【答案】A【解析】支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分。【答案】A【解析】5000万对应沪深300为4000,4500的时候对应的资金是5000x（4500/4000）=5625万，一年期利息10%x5000万=500万，收支相抵5625-5500=125万，净收益125万。【答案】C【解析】随机项。满足如下基本假定：假定1,每个内（i=l,2,3,…，n）均为独立同分布、服从正态分布的随机变量，且E（内）=0,V（内）=市=常数。假定2,每个随机项此均互不相关，即：Cov（闺，内）=0（i^j）o假定3,随机项比与自变量的任一观察值相不相关，即：Cov（内，x）=0（i=l,2,3,n）o【答案】D【解析】由t检验可知其构造的t统计量公式为：八磊~枷-2）,即服从自由度为n-2的t分布。【答案】C【解析】程序化交易策略的绩效评估指标多种多样，实践中比较重要的参考指标包括年化收益率、最大回撤比率、夏普比率、总交易次数、交易胜率、平均盈亏比等。【答案】D【解析】根据期权平价公式。+联一汽=尸+$,可知该该欧式看跌期权价格P=C-S+KeF=3.76（元）。【答案】A【解析】如果解释变量之间存在严格或者近似的线性关系，就产生了多重共线性问题，本质为解释变量之间高度相关。可以通过简单相关系数检验法对多重共线性进行检验，即通过求出解释变量之间的简单相关系数r来作出判断，通常情况下，|r|越接近1,则可以认为多重共线性的程度越高。【答案】A【解析】D项，样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。【答案】B【解析】最小二乘准则认为，&和自应选择：使得残差平方和最小，即：。=端=£（%-外2=丸九一（&+朋）］1I■1 ।s1 ।*|达到最小，这就是最小二乘准则（原理）。这种估计回归参数的方法称为普通最小二乘法（OLS）。最小二乘法的目的在于使估计值与观测值之间的偏差最小化，常用的偏差度量指标为残差平方和。【答案】A【解析】投资组合的B值计算公式为：。邛sXS/M+BfxP/M。由于股指期货的杠杆效应，股指期货的B值还要把杠杆效应考虑进去，而股指期货的杠杆比率为保证金比率的倒数。因此，该投资组合合理的总"直应为：。邛sXS/M+（M）.12）xp/M。【答案】B【解析】合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动0.0001x125000=12.5（欧元）。【答案】B【解析】2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8.29%,与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。【答案】A【解析】一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。【答案】D【解析】由题干中给出的回归方程可知，当产量X（台）增加1时，单位产品成本Y（元/台）减少1.5。【答案】A【解析】检验异方差的方法很多，常用的方法有帕克（Park）检验与戈里瑟（Gleiser）检验、戈德菲尔德一匡特检验（G—O检验）、怀特（White）检验、ARCH检验等。【答案】D【解析】虚拟库存是指企业根据自身的采购和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。也就是说，企业将一定量的储备库存建立在期货市场上，通过在期货市场上买入一定数量的远期合约代替部分现货市场上的实际采购和库存，而不一定存放在实物仓库中保有。【答案】D【解析】当利率变动引起国债现货价格或利率敏感性资产价值变动时，国债期货价格也同时改变。套期保值者可以根据对冲需要，决定买入或卖出国债期货合约的数量，用一个头寸（现货或期货）实现的利润抵消另一个头寸蒙受的损失，从而锁定相关头寸的未来价格，降低资产的利率敏感性。为对冲市场利率上升的风险，应该卖出国债期货进行套期保值。【答案】C【解析】一般来说，程序化交易策略中至少应考虑模型的通用性、条件设置的适当性和模型适用的周期性三大问题。其中，条件设置的适当性是模型设计与构建的核心。【答案】BCD【解析】B项，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量，达到调控经济的目的；C项，PMI为采购经理指数，PMI较高，说明经济处于繁荣阶段;D项，货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映中央银行货币政策的变化。【答案】ABCD【解析】技术分析理论有K线理论、道氏理论、量价关系理论、还有波浪理论、江恩理论等。【答案】ABCD【解析】弱式有效市场中的信息，即指市场信息。如果弱式有效市场假设成立，投资者无法根据过去的市场信息得知价格变化的方向，技术分析方法试图从市场的历史信息中寻找资产的错误定价是不可行的。从而得出结论：任何技术分析方法都没有存在的基础，也不可能具备任何使用价值。技术分析的主要理论包括道氏理论、K线理论、波浪理论、量价关系理论、江恩理论、切线理论、形态理论相反理论与市场心理分析等。【答案】BCD【解析】异方差的检验方法有很多，口简单直观的方法：残差罔分析法和散点图让。口专业的统计方法：帕克（Park）检验与戈里瑟（Gleiser）检验、戈德菲尔德匡特检验（G-Q检验）、陌特（White）检验等。DW检验让是检验自相关的方法。【答案】ABC【解析】9月，需要重点关注的因素有：巴西、阿根廷的大豆种植意向；美国大豆的实际库存与产区的天气中国大豆产区的天气情况。D项，属于12月需要重点关注的因素。【答案】BCD【解析】宏观经济学中常涉及的价格指数主要有GDP平减指数、消费者价格指数和生产者价格指数。【答案】ABCD【解析】期货价格是在期货市场上通过公开竞价方式形成的，以体现实物所有权关系为内容的期货合约的价格，而现货价格是交易双方按公平原则所达成的商品成交价格。与现货价格相比，期货价格具有以下特点：口连续性和预期性；口竞争性和公开性；口集中性和统一性。【答案】BCD【解析】当这种风险证券完全正相关时，其构建的证券组合的可行域是均值标准差平面上的一条直线段，当这种风险证券完全负相关时，共构建的证券组合的可行域是均值标准差平而上的一个三角彤区域，当这种风险证券完全不相关时，其构建的证券组合的可行域是均值标准差平而上的一条光滑的曲线段。【答案】AD【解析】期货市场与金融货币市场有着天然的联系。在金融货币因素中，利率的高低和汇率的变动都会直接影响期货市场价格的变化。美元、欧元、英镑等国际主要货币的走势从来都是基本而分析者十分敏感的因素，也是人们预测国内外期货市场价格时必须关注的重要内容。【答案】BC【解析】标的为1年以上到期期限的借贷利率及相应债券的期货，也可以称为固定收益期货，包括债券期货和利率互换期货。交易所上市交易的债券期货都是以标准债券为标的，但是可以交割到期期限近似的债券，不过交割债券的评级要求较高，至少要低于国债的评级；利率互换期货的标的是某种标准利率互换合约的市场平价价格，这种标准利率互换合约事先约定固定利率和支付频率。【答案】ABD【解析】A项，趋势线是衡量价格被动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势；B项，上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用；C项在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线；D项，上升趋势线属于支撑线，支撑线被突破后，该趋势线就转化为潜在的压力线。【答案】ACD【解析】预期理论假定投资者对未来短期债券的利率具有确定的预期，并且资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动是完全自由的、不可分割的，投资者对不同期限的债券市场没有特别偏好。【答案】ABCD【解析】石油产品在大体上可分为四类：气体（产品为丙烷与丁烷）、轻储分油（产品为汽油、石脑油）、储出物（产品为煤油，瓦斯油、取暖油和柴油）、残余物（包括燃料油、取暖用油、重柴油、重工业燃料和船用油）。目前与期货市场的化工产品密切相关的一些油品有：汽油、石脑油、柴油和燃料油。【答案】ABCD【解析】原油的提炼过程大致可以分为四个步骤：分离天然气、分储、裂解、产品精制。其产品包括液化石油气、汽油、航空煤油、柴油、其他燃料油、沥青和石油焦等。生产这些产品的加工过程常被称为石油炼制，简称炼油。【答案】CD【解析】趋势类指标包括移动平均线（MA）、平滑异同移动平均线（MACD）oKDJ指标和威廉指标（WMS%R）都属于摆动类技术指标。【答案】ABD【解析】持有成本理论是由卡尔多、沃金和特尔瑟提出的。该假说队为现货价格和期货价格的差（持有成本）由三部分组成：融资利息、仓储费用和收益。【答案】AC【解析】选项C符合题意：总的变差平方和（TSS）均可以分解为回归平方和（RSS）和残差平方和（ESS）两部分是回归值9与均值#的离差平方和，记为RSS。RSS反映了TSS中被y对x回归说明的部分。ESS是TSS中除了y对x回归之外的一切随机因素构成的部分。三个平方和的关系是TSS=RSS+ESS。【答案】ABCD【解析】化工产品价格的影响因素主要包括：口供给和需求；口下游开工情况；口相关商品价格；口原油价格；口国家宏观政策。B项，属于影响化工产品价格的宏观政策因素。【答案】AB【解析】AB项，形态理论是比较早就得到应用的方法，相对比较成熟。除CD两项外，应用形态理论还应注意在相互验证与相互背离原则在价格形态分析中的应用。【答案】ABC【解析】通过认真搜集积累，研究人员可以比较深入的了解大量的与分析品种有关的背景知识，从而达到下列目的：口对市场关注的各种影响因素有比较直观的认识；口了解市场对这些因素变动的反应模式；□如何获得这些因素的变动数据等。三、判断题【答案】正确【解析】基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。基准利率是利率市场化的重要前提之一。市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。【答案】错误【解析】我国银行间市场目前交易的利率互换台约，浮动利率包括：7天回购利率(FR007)＞隔夜同业拆借利率(ShiborO/N).1周同业拆借利率(ShiborlW)和3个月同业拆借利率(Shibor3月)。利率互换的期限最短的为1个月，最长的为10年。【答案】错误【解析】当上影线极长而下影线极短时，表明市场上卖方力量较强，对买方予以压制。当下影线极长而上影线极短时，表明市场上卖方受到买方的顽强抗击。【答案】错误【解析】根据波浪理论，完整的被动周期上升是5浪，下跌是3浪【答案】正确【解析】美国劳工部劳动统计局每月发布的“非农就业”(NonfarmPayrolls)o数据是重要的经济数据之一，该数据和失业率数据一般在每月的第一个星期五同时发布。【答案】错误【解析】政府预算赤字增加，使得叫贷资令市场上的资金供给减少，结果均衡真实利率上升，利率上升导致资本净流出减少。在外汇市场上，本币供给的减少使均衡真实汇率上升，本币升值。【答案】正确【解析】在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能再通过相公开或内幕信息的分析来获取超额收益，因此所有的分析方法均无效。在这种市场中，任何企业寻找内部资料信息来打击市场的做法都是不明智的。强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零，国为没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益。【答案】错误【解析】商品期货交易成本是指商品期货交易过程中所发生的各种费用，包括交易佣金、保证金利息、结算费、交易管理费、商品保险费等；商品运杂费、商品库存保管费和检验费属于期货商品流通费用。【答案】错误【解析】形成V形反转的主要条件是陡峭的趋势，转折点往往往恐慌交易中出现，同时伴随着巨大的交易量，持仓量也会变得较大。【答案】错误【解析】WMS指标除了用到，收盘价，还用到了最低价、最高价。【答案】正确【解析】白银的工业需求主要包括电子电气、光伏、催化剂以及医学建筑行业等方而的应用。在经济运行良好的情况下，白银的工业需求会使得其价格有更多的支撑；而经济不好的情况下，白银会受到工业与金融的双重属性的制约。美国、欧洲、日本是主要的白银消费工业国和地区。【答案】错误【解析】影响全球原油价格的同素可以从长期和短期两个方而来考察。影响油价长期走势的因素主要是供给因素和需求因素。短期因素包括原油库存、地缘政治、人为干预、气候变化和投机资金等。全球原油储量属于影响原油价格的供给因素，因此，全球原油储量属于影响原油价格的长期因素中的供给因素。【答案】正确【解析】黄金有抗氧化、耐腐蚀，良好的导电、导热和延展性等诸多特点，在航空、新材料、电子和信息产业中的应用同益增多。银是所有金属中导电性最好的金属。银台金电接触材料广泛用于供电、汽车、冰箱、电视机和雷达等各种点接触器件中。伯族金属因具有独特的物理、化学性质，世界工业化国家都把它列为国防建设中的“战略物资【答案】正确【解析】统计学、经济理论和数学这三者对于真正了解现代经济生活中的数量关系来说，都是必要的，但本身并非充分条件。【答案】错误【解析】通常用“裂解差价''描述某一油品的市场价格与原油的市场价格之差。在油品市场上，裂解差价是衡量企业盈利状况的一个指标，也是市场供需关系的一种反应。【答案】正确（解析1埃德森占尔德开创的速度线实质上也属于趋势线三分法的具体应用。它与百分比回撤概念的最大区别在丁，速度阻挡线（或称速度线）测绘的是趋势上升或下降的速率（也就是趋势的速度）。【答案】正确【解析】M头（双重头）和W底（双重底）都是一种极为重要的反转形态，在实际中出现得也非常频繁。【答案】错误【解析】头肩底在成交量方面与头肩顶有所区别外，其余与头肩顶类同，只是方向正好相反。【答案】错误【解析】在BIAS的分界线中，正数和负数的选择不是对称的，正数的绝对值一般设置的比负数的绝对值大一些。正数的绝对值偏人是进行分界线选择的一般规律。【答案】错误【解析】矩形为冲突均衡整理形态，是多空双方实力相当的斗争结果，多空双方的力量在箱体范围问完全达到均衡状态，这期间谁也占不了上风。随着时间的推移，双方的热情逐步减弱，成交量减少，市场趋于平淡，并不确定该形态看涨或者看跌。四、不定项选择题【答案】A【解析】沪深300指数期货合约的合约乘数为每点300元。该基金经理应该卖出的股指期货合约数为：80000000x0.92/（3263.8x300）=752（手）o【答案】B【解析】此次Alpha策略的操作共获利：80000000x6.75%+（3263.8-3132.0）x752x300=8373.4（万元）。【答案】A【解析】从上述数据中可以算出公司为应对汇率风险所需筹集的资金=8000x4%=320（万美元）。【答案】B【解析】美元升值，那么该公司所支付利息的美元价值上升，则筹集相同美元所需的人民币更多，融资成本上升。【答案】B【解析】该榨油厂通过低价买入看跌期权进行对冲，获得权利金价差收益，即盈利：8-2=6（美分/蒲式耳）。【答案】B【解析】若榨油厂以868美分/蒲式耳的价格买入现货，通过保值，大豆的实际采购成本为：868-6=862（美分/蒲式耳）。【答案】A【解析】看跌期权价格上涨至38美分/蒲式耳，此时买入看跌期权对冲，则期权交易损失为：38-6=32（美分/蒲式耳）。【答案】D【解析】通过买入38美分/蒲式耳的看跌期权对冲，以830美分/蒲式耳的价格买入大豆现货，则采购成本为：830+32=862（美分/蒲式耳）。【答案】AD【解析】期货价格下跌对企业点价有利，同时期现基差走强也对企业点价有利。【答案】A【解析】点价企业实际上在此交易过程中扮演的是购买基差的角色。【答案】ABCD【解析】点价交易实质是在期货市场上点取价格的投机行为。在此过程中难免会遇到市场流动性风险.政策风险。此外，当价格向不利于点价方方向发展时，常常会存在基差卖方要求点价方追加保证金的情形，点价方存在财务风险。再就是商贸行为都存在交易对手违约风险。【答案】A【解析】上期所黄金期货的报价为280元/克，即280/6.6x31.1035美元/盎司R319.54美元/盎司，与COMEX黄金目前的价差为：1350-1319.54=30.46美元/盎司。【答案】A【解析】由于上期所黄金与COMEX黄金目前的价差大于无套利区间，因此，投资者可以构建跨市场的套利组合，买入价格低的期货合约，同时卖出价高的期货合约。所以，应该执行的操作为卖出COMEX黄金期货合约，同时买入上期所黄金期货合约。【答案】BCD【解析】A项，由于上期所和COMEX的黄金期货合约的价差超过了合理范围，预期价差会回归即价差会缩小。而两市价差不断缩窄符合预期，有利于跨市套利的成功。【答案】C【解析】中国季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，根据年度最终核实数基准季度GDP并对外公布。年度GDP初步核算数（即1〜12月的季度核算数）在年后20天公布。而独立于季度核算的年度GDP核算初步核实数据在年后9个月公布，最终核实数据在年后17个月公布。【答案】D【解析】国内生产总值有三种核算方法，即生产法.收入法和支出法。这三种方法分别从不同的方面反映国内生产总值及其构成。支出法是从最终使用的角度