《财务管理》第2版 习题答案

财务管理（第2版）参考答案项目一实操训练单选题1．C2.D3.A4.C5.C6.B7.A8.D9.C10.B11.C12.D二、多选题1.AC2.ABCD3.ABCD4.ABCD5.ABC6.AC7.ACD8.ABC9.BCD10.ABC三、判断题1.对2错.3.错4.错5.错6.错7.错8.错9.对10.对四、案例分析次贷危机是指由美国次级房屋信贷行业违约剧增、\o"信用紧缩"信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的\o"国际金融市场"国际金融市场上的震荡、恐慌和危机。由于次贷危机，导致雷曼兄弟拥有大量次级债券大幅缩水，公司资产负债率大幅提高，融资能力下降，最终丧失偿债能力，不得不申请破产保护。雷曼兄弟破产的内因是长期高风险经营偏好，外因是次贷危机导致企业资产泡沫破灭。项目二单选题1.B2.B3.C4.B5.D6.C7.A8.B9.D10.C11.B12.D13.A二、多选题1.ABCD2.BC3.AD4.ACD5.ABCD6.AB7.CD8.ABC9.(更正)按风险能否分散分类，CD10.ABCD三、计算分析题A方案现值＝200×（P/A,5%,4+1）＝200×4.546=909.2万元B方案现值＝300×（P/A,5%,5）×（P/F,5%,5）=300×4.3295×0.7473=970.63万元结论选择A方案四、案例分析（1）由于股票型基金投资风险高于债券型基金投资风险，在证券市场波动不大的情报况下，股票型基金投资收益高于债券型基金投资收益。（2）股票型基金债券型基金年收益率%无风险收益率%风险收益率%年收益率%无风险收益率%风险收益率%64.96559.9611.7556.7561.95556.9511.2656.2651.43546.4310.4755.4749.79544.7910.2455.2449.60544.6010.2255.2249.26544.2610.0255.0247.08542.089.3554.3546.91541.919.3254.3245.14540.149.2454.2444.72539.729.0154.01项目三实操训练单选题1.B2.B3.A4.A5.B6.A7.D8.C9.A10.C二、多选题1.ABD2.ABC3.ABD4.AC5.BC6.CD7.AD8BD9.ABD10.BCD三、计算题1.（1）M=10×(50-30)=200（万元）（2）EBIT=200-100=100(万元)（3）DTL=EBIT/EBIT-I=100/100-7.2=1.082．（1）2019年M=5000×（1+20%）×15%=900（万元）2019年EBIT=900-600=300（万元）2019年净利润=（300-250×8%）×（1-25%）=210（万元）（2）2019年DOL=32019年DFL=300/280=1.072019年DTL=3.21四、案例分析思考：（1）运用银行借款筹资（政策性贷款和商业贷款）和债券筹资（企业债券和城投债）。世界银行贷款利率最低，城投债利率最高。世界银行贷款属于扶持性贷款，所以利率较低；城投债属于信用评较低的债，所以利率较高。（2）筹资综合成本=26.1X3.18%=1.56.1X3.95%+26.1X4.35%+=1.04%+0.97%+1.43%+1.46%=4.9%项目四实操训练单选题1.A2.C3.B4.A5.A6.C7.D8.C9.B10.B11.C12.A13.A14.B二、多选题1.ABCD2.ABCD3.AB4.AC5.ACD6.AC7.ABC8.ABCD9.BCD10.ABC11.AC12.ABC13.ABCD14.AB15.AD三、简答题（略）四、计算题（略）五、案例分析（1）银行借款和发行股票筹资。（2）上市公司非公开增发股票，主要参考二级市场价格一定期间价格平均数一定比例，一般以最近20个交易日交易价格的平均数的90%作为定增价格。科力远定价9.84元是根据当时二级市场交易价格定价的。根据2017年报表和2018年、2019年、2020年实际交易价格，科力远的增发价格是偏高。项目五实操训练单选题1.B2.C3.D4.C5.B6.C7.C8.A9.C10.B11.B12.C二、多选题1.AC2.AD3.AB4.BC5.BD6.BCD7.ABC8.AD9.AB10.BC11.ABD12.ABC四、计算题（1）年折旧费第一年=（15500-500）÷3=5000（元）第二年=（15500-500）÷3=5000（元）第三年=（15500-500）÷3=5000（元）年增加税后利润第一年=（10000-4000）X（1-25%）=4500（元）第二年=（20000-12000）X（1-25%）=6000（元）第三年=（15000-5000）X（1-25%）=7500（元）（2）该投资方案净现值=-15500+9500X（P/F,10%，1）+11000X（P/F,10%，2）+13000X（P/F,10%，3）年份20172018201920202021净现金流量-6139393944累计净现金流量-61-221756100=-15500-9500X0.9091+11500X0.8264+13000X0.7513=11993（元）（3）投资回收期=1+=1.515（年）或者18.54（月）（4）会计收益率=X100%=38.7%2.（1）年折旧额＝950000÷5＝190000（元）年利润＝200000（元）第年至第四年净现金流入量＝190000+200000＝3900000（元）第五年净现金流入量＝390000+10000＝400000（元）（2）静态投资回收期=2+22/39=2.56(年)（3）投资利润率=20/100X100%=20%(4)项目投资净现值=-100+39X（P/A,10%,5）+5X(P/F,10%,5)=-100+39X3.7908+5X0.6209=50.94(万元)四、案例分析（略）项目六实操训练单项选择题1.C2.C3.B4.C5.B6.B7.B8.C9.D10.A11.D12.C二、多项选择题1、AC2、ABCD3、ABC4、CD5、ABD6、BD7、BC8、BC9、ABC10、AC11、AD12、BC三、略四、计算分析题1.（1）债券的价值=F×k×(P/A,i,n)+F×(P/F,i,n)=1000×10%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=1079.87(元)（2）V=I×(P/A,i,n)+F×(P/F,i,n)1180=1000×10%×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)利用内插法计算得知i=5.79%2.（1）A股票的内在价值=0.15×(1+6%)/(8%-6%)=7.95(元)B股票的内在价值=0.60/8%=7.5(元)（2）由于A公司股票现行市价为8元，高于其投资价值7.95元，故A公司股票目前不宜投资购买。B公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故B公司股票值得投资，该企业应选择购买B公司股票。3.（1）甲公司必要收益率=6%+2×（10%-6%）=14%乙公司必要收益率=6%+1.5×（10%-6%）=12%（2）β系数=2×50%+1.5×50%=1.75（3）证券组合的风险收益率=1.75×（10%-6%）=7%（4）证券组合的必要收益率=6%+1.75×（10%-6%）=13%项目七实操训练一、单选题1.C2.D3.C4.D5.C6.B7.C8.D9.C10.B11.B12.D13.D14.A15.D二、多选题1.BC2.BC3.ABD4.CD5.BCD6.ABCD7.AC8.ABC9.CD10.BCD三、计算题1.（1）现销与赊销比例为1：4，所以赊销额＝3600（万元）（2）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×60＝600（万元）（3）维持赊销业务所需要的资金额＝应收账款的平均余额×变动成本率＝600×50％＝300（万元）（4）应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率＝300×10％＝30万（5）应收账款的平均余额＝400＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×平均收账天数，所以平均收账天数＝40（天）。2.（1）最佳现金持有量=√2𝐾𝐷𝐾𝑐=√2∗200000∗40010%=40000(元)（2）达到最佳现金持有量的转换成本=(200000÷40000)×400=2000(元)四、综合题（1）30天信用期限下：信用成本前收益＝180×(1-75%)＝45(万元)应收账款周转次数＝360÷30＝12(次)应收账款平均余额＝180÷12＝15(万元)维持赊销业务所需资金＝15×75%＝11.25(万元)应收账款机会成本＝11.25×20%＝2.25(万元)坏账损失＝180×2%＝3.6(万元)信用成本＝2.25+3.6＝5.85(万元)信用成本后收益＝45-5.85＝39.15(万元)60天信用期限下：信用成本前收益＝210×(1-75%)＝52.5(万元)应收账款周转次数＝360÷60＝6(次)应收账款平均余额＝180÷6＝7.5(万元)维持赊销业务所需资金＝35×75%＝26.25(万元)应收账款机会成本＝26.25×20%＝5.25(万元)坏账损失＝360×3%＝6.3(万元)信用成本＝5.25+6.3＝11.55(万元)信用成本后收益＝52.5-11.55＝40.95(万元)分析可知，60天信用期比30天信用期增加收益40.95-39.15=1.8万元，故60天为最佳信用期。（2）2/20、n/60条件下：应收账款周转期＝50%×20+50%×60＝40(天)应收账款周转次数＝360÷40＝9(次)应收账款平均余额＝210÷9＝23.3(万元)维持赊销业务所需资金＝23.3×75%＝17.475(万元)应收账款机会成本＝17.475×20%＝3.495(万元)坏账损失＝210×2%＝4.2(万元)现金折扣＝210×2%×50%＝2.1(万元)信用成本＝3.495+4.2＝7.695(万元)信用成本前收益＝(210-2.1)×(1-75%)＝51.975(万元)信用成本后收益＝51.975-7.695＝44.28(万元)故改变信用条件后增加的净收益＝44.28-40.95＝3.33(万元)五、案例分析题项目八实操训练一、单选题1.C2.C3.D4.C5.B二、多选题1.BCD2.ACD3.ABCD4.ABCD5.ABCD6.AD三、计算题1.（1）提取盈余公积100万元，可供分配利润=900万元，公司投资方案所需的权益资本数额为800*60%=480（万元)按照剩余股利政策的要求,该公司2015年度可向投资者发放的股利数额为900-480=420（万元）（2）若企业发行在外的股数为1000万股,每股收益为1元/股，每股股利为420÷1000=0.42（元/股)（3）固定增长型股票价格=目前的股利x（1+增长率）÷（必要报酬率-增长率）该股票的内在价值=0.42X（1+2%）÷（12%-2%）=4.28（元）2、（1）企业留存的利润为260X（1-20%）=208(万元)（2）公司需要的外部权益资本筹资额=600×(1-45%)-208=22（万元）项目九财务分析一、单项选择题1、D2、D3、A4、C5、D6、D7、A8、B9、D10、B11、B12、A二、多项选择题1、ABD2、BCD3、BD4、AD5、BC6、ACD7、ABC8、ABCD三、计算题（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元）（2）年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额=1.5×90=135（万元）存货年末余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额=270－135=135（万元）存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）（3）年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560（万元）（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（125+135）/2=130（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）应收账款周转期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）四、案例分析题（1）项目2017年12月31日2017年度行业平均值一、偿债能力指标１．流动比率（1.45）2２．速动比率（0.7