新三板与主板、中小板、创业板实用制度对比

新三板与主板、中小板、创业板实用制度对比（最新、最全）

2015-03-17

新三板与主板、中小板、创业板挂牌条件对比

市场

制度

全国股转系统

创业板

主板&中小板

上市主体资格

证监会核准的非上市公众公司

股票以公开发行

股票以公开发行

股东数要求

可超过200人

不少于200人

不少于200人

存续时间

存续满两年

存续满三年

存续满三年

盈利指标要求

具有持续盈利能力

近两年连续盈利，净利累计不少于一千万；或近一年净利不少于五百万，营收不少于五千万，近两年营收增长率不低于百分之三十。

近三个会计年净利润为正，累计超三千万，净利润以扣除非经常性损失前后较低者为计算依据。

现金流要求

无

无

近三个会计年现金流累计超五千万；或近三个会计年营收超三亿。

净资产要求

无

最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。

最近一期末无形资产占净资产比例不高于20%。

股本总额

无

公司股本总额不少

于三千万元

公司股本总额不少于伍仟万元

其他条件

主券商推荐并持续

督导

持续督导期为上市当年剩余时间及其后三个会计年。

持续督导期为上市当年剩余时间及其后两个会计年。

从以上对比中可以看出，全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌条件非常宽松，没有财务和规模条件，要求具有持续经营能力而非盈利能力。但新三板要求主办券商推荐和终身督导制，相比主板的两年和创业板的三年，主办券商能够长期对新三板公司进行监督，促进挂牌企业提高公司治理和规范运行。

在近期举办的一个金融论坛上，证监会副主席姚刚表示，中国证监会有意在新三板市场上做一些监管方面的探索，比如注册制的探索。由此可见，新三板很可能成为下一步股市改革的实验田。

交易制度对比：新三板不设涨跌幅

制度

全国股转系统

主板、中小板&创业板

大股东交易限制

在挂牌前持有的股票分三批解禁，每批解禁数量为其挂牌前所持股票的三分之一，解禁的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。主办券商为开展做市业务取得的做市初始库存股票除外。

发行人公开发行股票前已发行的股份，自发行人股票上市之日起一年内不得转让。控股股东和实际控制人应当承诺自发行人股票上市之日起三十六个月内不转让。

交易方式

可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式。

证券米用竞价交易方式，大宗交易米用协议大宗交易和盘后定价大宗交易方式。

交易时间

每周一至周五上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。

每周一至周五上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。

涨跌幅限制

股票转让不设涨跌幅限制。

涨跌幅限制比例为0%，ST和*ST等被实施特别处理的股票价格涨跌幅限制比例为5%。

数量限制

申报数量应当为1000股或其整数倍。

通过竞价交易买入股票的，申报数量应当为100股或其整数倍。

全国中小企业股份转让系统交易方式大幅创新，可以采用协议方式、做式方式、竞价方式。主板、中小板、创业板目前采用的是竞价交易方式，以及协议大宗交易和盘后定价大宗交易方式。

挂牌股票还可以转换转让方式，采取协议转让方式的，系统同时提供集合竞价转让安排。挂牌股票采取做市转让方式的，须有2家以上“做市商”为其提供做市报价服务，做市商应当在全国股份转让系统持续发布买卖双向报价，并在报价价位和数量范围内履行与投资者的成交义务。

新三板挂牌公司股票可以实行标准化连续交易，实行T+1规则。

风险警示条件：新三板相对宽松很多

主板&中小板

创业板

全国股转系统

连续亏损

两年

两年，在披露其后首个半年报时。

净资产为负

一年

一年

一年

营收低于1000万

一年

审计报告为否定或

一年

一年，在披露其后首个半年

一年

无法表示意见

报时。

未改正财务报告中重大差错

未按时改正，且公司股票已停牌两个月。

未按时改正，规定期限满后次一交易日。

未按时发布年报和半年报的

未按时改正，且公司股票已停牌两个月。

未按时改正，规定期限满后次一交易日。

股权分布不符合上市条件

连续20交易日不符合上市条件，提出解决方案获交易所同意，恢复交易当天。

连续10个交易日不具备上市条件的，在其后首个交易日。

股本总额变化，不具备上市条件

一旦发生，即暂停上

市（不再风险警示）

知悉股本总额发生变化不再具备上市条件时。

宣告破产

披露相关破产受理公告后的次一交易日。

公司解散

披露可能被解散公告后次一交易日。

在风险警示方面，全国中小企业股份转让系统对风险警示条件较为关键的是“净资产为负”，相对于主板、中小板、创业板更为宽松，应对经济环境的变动所导致的业绩变化也更有弹性。

全国中小企业股份转让系统相对看重信息披露，对收入和盈利都没有硬性指标要求，要求做风险警示的情况是：最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告。

退市条件：新三板新规暗藏转板便利条件

主板

中小板

创业板

股转系统

连续亏损

四年

同主板

同主板

净资产为负

三年

三年

两年

营收低于1000万

三年

同主板

审计报告为否定意见或无法表示意见

三年

三年

两年半

因财务触及退市，未在法定期限公布年报

被暂停上市后未在法定期限披露年报

被暂停上市后未在法定期限披露年报

未改正财报中的重大差错

六个月

同主板

同主板

未按时披露年报或中报

六个月

三个月

三个月

两个月

累计成交量过低

120个交易日累计成交低于500万股

同主板

同主板

收盘价低于每股面值

连续20个交易日

同主板

同主板

连续20个交易日股权分布不符合上市条件

暂停上市后六个月仍不符合的

同主板

同主板

公司股本总额发生变化不再具备上市条件的

交易所规定期限内仍不达标的

同主板

同主板

宣告破产

被法院宣告的

同主板

同主板

公司解散

因故解散的

同主板

同主板

公司清算注销

受到交易所公开谴责的

36个月内3次

36个月内3次

未在规定期限内补充恢复上市资料

未能在30个交易日内补充的。

同主板

同主板

因财务被暂停上市后不具备恢复上市条件

因财务被暂停上市后不具备恢复上市条件的

同主板

同主板

在退市条件中，全国股份转让系统也没有对公司盈利、交易活跃度、交易股价等提出任何硬性要求，更加强调信息披露和主办券商的督导作用。

全国股份转让系统退市制度暗示了挂牌企业申请沪深交易所上市更为便利。根据股份转让系统业务规则，挂牌企业出现下列情形之一的，全国股份转让系统公司终止其股票挂牌:“中国证监会核准其首次公开发行股票申请，或证券交易所同意其股票上市”。在此处表述中，向证监会申请1?0和向交易所申请上市采取了并列的方式，两者可选其一。

投资主体要求：新三板要求很高一般人难达到

主板、中小板和创业板

全国股转系统

投资主体

自然人、法人、

基金

机构投资者、信托基金等理财机构、自然人

资金限制

注册500万以上的法人机构，实缴500万以上的合伙企业；个人名下证券资产市值300万以上的。

经验限制

个人需具备两年以上证券投资经验，或者会计、金融、财经等相关专业背景或培训。

全国中小企业股份转让系统的投资者群体相较于主板、中小板和创业板有更为严格的限