论企业财务风险管理

论企业财务风险管理论企业财务风险管理论企业财务风险管理资料仅供参考文件编号：2022年4月论企业财务风险管理版本号：A修改号：1页次：1.0审核：批准:发布日期：论企业财务风险管理易成公司岳俊华467000摘要随着现代企业管理制度的不断发展，财务管理在企业经营管理活动中的重要地位清晰的突显出来，财务管理成为企业管理的核心所在，而在财务管理中风险控制最为核心的一个方面。财务风险作为一种信号，能够全面综合地反映企业的经营状况。因此财务风险管理已经成为企业日常管理中一个非常重要的课题。企业财务风险作为一种客观事实，存在于企业生产经营的各个环节，财务风险能够比较全面地反映企业的经营状况，企业经营者应加强财务管理，进行经常性的财务分析，建立风险预警体系，对企业财务风险进行合理的预测，进而进行科学的财务决策，通过规避风险和控制风险等方法，在一定程度上有效的防范财务风险，把由于风险而对企业产生的损失降到最低，维护企业利益。本文介绍了企业财务风险的涵义及成因，阐述了建立企业财务风险的预警系统的重要性，并探讨了如何建立有效的风险处理机制、完善风险管理机构，帮助企业进一步防范企业财务风险。关键词：风险/财务风险/财务风险管理前言在全球经济一体化的趋势下，我国的市场经济持续快速发展,企业经营环境发生了巨大变化，面临着严峻的国际挑战。为了使企业在激烈的国际竞争中立于不败之地，实行有效的企业经营战略已经成为我国现代企业繁荣发展的首要问题。尽管企业可以采用不同的战略来开发其竞争优势，但无论采用哪一种方式，都离不开财务管理，财务管理在企业各种管理中处于战略核心地位。其中对财务风险的认识、防范和控制的研究已成为当今企业所面临的重要课题。“风险”这个名词来源于西方经济理论。风险就是指在一定条件下和一定时期可能发生的各种结果的不确定程度。企业财务风险是指在各项财务活动过程中,由于内外部环境及各种难以预料或无法控制的不确定性因素的作用，使企业在一定时期内所获取的财务收益与预期收益发生偏离的可能性。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节,财务风险的存在无疑会对企业生产经营产生重大影响。因此,对企业财务风险的来源、现状、成因及其防范措施进行探讨,以期降低风险、提高效益就显得具有十分重要的意义。企业财务风险管理就是企业在日常的经营中，通过对风险的认识、衡量和分析，并以最小的成本达到最大安全保障的管理办法。2企业财务风险管理概述风险概念目前理论界对风险概念尚无一种公认的权威性的定义,但是从几个有代表性的定义中可以得出风险的特征。美国著名保险学家特瑞斯•普雷切特等四人合著的《风险管理与保险》一书中将风险定义为“未来结果的变化性”,这个定义强调风险具有不确定性的特征。另一位美国学者威雷特则强调了风险的客观性特征,他把风险定义为“关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现”。我国有的学者认为“风险是特定客观情况下,特定期间内,某一事件的预期结果与实际结果之间的变动程度,变动程度越大,风险越大;反之,则越小。”这个定义也强调了风险与不确定性相关。财务风险的内涵及管理目标财务风险是指企业财务活动中由于各种难以或无法预料、控制的因素的影响,使企业的实际财务收益与预期收益发生偏离,因而造成蒙受损失的机会和可能。它是财务活动和经营活动过程中各种不确定性的综合反映，是企业风险的货币化的集中体现。财务风险涉及到企业资金运动的各个环节、企业内部的各个方面以及企业环境中的各个因素，因此有狭义和广义之分,狭义的财务风险仅指筹资风险,广义的财务风险是指包括筹资风险在内的所有由于不确定事项给企业带来的可能损失及其损失程度，具体包括:筹资风险、投资风险、资金收回风险、资产贬值(或跌价)风险、收益分配风险等。在市场经济条件下,财务活动经常是在有风险的情况下进行的,要完全消除风险及其影响是不现实的。因此企业财务风险管理的目标在于:了解风险的现状和成因,正确预测、衡量财务风险,进行适当的控制和防范,健全风险管理机制,将损失降至最低程度,为企业创造最大的收益。3企业风险现状及成因分析企业财务风险现状企业财务活动,一般分为筹资活动、投资活动、资金营运和收益分配四个方面。相应地,财务风险也就包括筹资风险、投资风险、资金营运风险、收益分配风险。具体来说,我国企业财务风险主要表现在以下几方面：3.1.1资金结构不合理资金结构是主要指企业全部资金来源于权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高，很多企业资产负债率达到65%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，即产生财务风险。我国企业大部分生产经营资金的来源为自有资金和借入资金。从国有企业财务结构来看,普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题。不少企业流动比率不足国际警戒标准(200%)。有的企业资产负债率达80%以上,还有的甚至超过100%。一旦市场销售缩减,很难靠借新债还旧债的方式维持资金运转。从企业负债结构来看,长期负债较少,短期负债过多,企业对银行的依赖很大。企业过分依赖银行,当出现支付危机时,一方面使自己失去信任而加大其财务风险,另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。由此可见,我国企业资本结构存在比较大的问题。3.1.2投资缺乏科学性企业投资包括对内投资和对外投资。在对外投资上,很多企业投资决策者对投资风险的认识不足,盲目投资,导致企业投资损失巨大,从而财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中,很多企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因,使得投资决策失误频繁发生,投资项目不能获得预期的收益,投资无法按期收回,这也给企业带来了巨大的财务风险。3.1.3资金回收策略不当随着经济的发展，我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量,扩大市场占有率,大量采用赊销方式销售产品。从会计核算的角度看,这可以增加企业利润,但相当多的企业在信用销售过程中对客户的信用等级了解不够,盲目赊销,造成大量应收账款失控,相当比例的应收账款长期无法收回,甚至成为坏账。，此外，目前我国企业流动资产中,存货所占比重相对较大,且很多表现为超储积压存货。存货流动性差，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，财务风险必然产生。资产长期被债务人和存货占用,使得企业缺少足够的流动资金进行再投资或归还到期债务,严重影响企业资产的流动性及安全性。3.1.4收益分配政策不规范股利分配政策对企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉,从而影响企业资金的来源,也可能影响企业潜在投资者的投资决策。如果企业的利润分配政策缺乏控制制度,不结合企业的实现情况,不进行科学的分配决策,必将影响企业的财务结构,从而形成间接的财务风险。与国际上广泛采用的股利政策相比,我国企业较少分配现金股利,代之以配股或送红股的分配方法,这一方面有意无意间助长了证券市场上的投机气氛,另一方面无助于投资者形成正确的投资理念。不仅如此,我国企业股利政策的制定也往往无章可循,股利分配方案常常朝令夕改,令投资者无所适从。企业财务风险成因分析在市场经济活动中,企业存在财务风险是难免的,关键是必须了解风险的起因,才能做到有的放矢,使自身处于不败之地。我国企业产生财务风险的原因很多,包括企业可控的及不可控的、企业内部及外部的等等,而且不同种类的财务风险形成的具体原因也不尽相同。总体看来,财务风险形成的根本原因在于财务活动本身及其环境的复杂性,人们认识的滞后性以及财务管理可控范围的局限性。具体内容如下:3.2.1企业财务管理环境的复杂多变企业的财务管理环境又称理财环境,是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。财务管理环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件。企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化。财务管理环境涉及范围很广,包括国民经济整体的形势及行业景气度,国家信贷以及外汇等政策的调整、银行利率及汇率的波动、通货膨胀程度等等。这些因素存在于企业之外,其变化对企业来说,是难以预见和难以改变的,这必然会对企业财务管理产生重大的影响。如持续的通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使企业增加了运营成本，减少了利润，无法实现预期的收益。而利率的变动必然会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。此外，财务管理的环境还具有多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业带来困难。目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质偏低，财务管理规章制度不健全，管理基础工作欠缺等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见，反映滞后，措施不力，财务风险必然产生。3.2.2企业内部财务关系混乱,决策缺乏科学性企业内部财务关系混乱也是我国企业产生财务风险的一个重要原因。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间,在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象,造成资金使用效率低下,资金流失严重,资金的安全性、完整性无法得到保证。在采购、生产、销售、财务、市场预测等各环节之间缺乏统筹协调配合,造成应收款项、存货等资产损失严重。决策缺乏科学性导致的决策失误是产生财务风险的又一重要原因。我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，在进行投资决策时不进行深入市场调研和科学论证,盲目投资使项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，形成不良资产或巨额损失。投资决策失误导致企业投资收益率低于企业的筹资成本，使得企业的财务状况恶化威胁到企业到期债务的偿还，增大了企业静态财务风险产生的可能性，最终导致财务风险的产生。通常财务决策失误导致企业经营不善是企业财务风险产生的重要原因。3.2.3企业财务管理人员缺乏风险意识企业作为一个财务主体必然面临财务风险,财务风险是客观存在的,但在现代企业管理中,部分理财人员受专业教育的程度限制,他们的理财观念和理财方法,特别是职业道德和职业判断能力,还不能在更大程度上适应市场经济环境的要求。还有许多财务管理人员风险意识淡薄,不能从根本上把握风险的本质,认为只要管好用好资金,就不会产生财务风险。财务管理人员的财务风险概念狭隘,缺乏正确的市场风险意识,这也是财务风险产生的重要原因之一。3.2.4内部财务监控机制不健全内部财务监控是企业财务管理系统中一个非常重要而且相当独特的系统,为使其更能充分发挥其职能作用,企业不仅应该设置独立的组织机构,更重要的是要根据本企业的特点,建立起一套比较完整的、系统的、强有力的内部财务监控制度,才能保证企业内部财务监控系统的高效运行。而我国企业大多没有建立内部财务监控机制。即使有,其财务监督制度执行也不严格,特别是有的企业管理与监督合而为一,缺乏资产损失责任追究制度,对财经纪律置若罔闻,难以进行有效的约束,财务风险极易发生。3.2.5财务管理可控范围的局限性财务管理过程中存在大量的主观判断,财务管理依据的信息也是不完全的。企业进行财务预测、决策和控制所依据的会计报表、财务分析、经营分析、市场分析等信息都只可能尽量接近真实情况而不可能完全反映事实,管理依据的不可靠决定了财务风险的存在。企业在财务管理中常常会遇到不同财务分析方法得出的结论大相径庭的情况,这时决策人员就要判断哪个方法更科学,哪个方案更可行,大量的判断也决定了财务风险的存在。针对财务风险的成因,企业应根据自身情况,增强财务风险意识,提高财务管理水平,采取正确的方法对财务风险预测、控制和管理，以减少财务风险对企业的影响。4企业财务风险管理的防范措施建立财务预警分析指标体系在财务活动过程中，有些风险是能够在计划阶段进行预测和控制的，有些风险是突发的不能预测到的，所以应建立追踪环境变化的预警系统，用以判断财务风险存在的大小，对企业的影响程度，是否存在危害性风险，从而构建财务风险管理的决策系统。4.1.1运用“阿尔曼”模型建立预警系统这种方法是由美国爱德华•阿尔曼在20世纪60年代提出来的基于多元判别模型的财务预警系统。他利用逐步多元鉴别分析逐步提取五种最具共同预测能力的财务比率,建立起了一个类似回归方程的Z计分法模型:Z=++×+其中:Z为判别函数值；X1=（营运资金/资产总额）×100%；X2=（留存收益/资产总额）×100%；X3=（息税前利润/资产总额）×100%；X4=（普通股和优先股的市场价值总额/负债账面价值总额）×100%；X5=（销售收入/总资产）×100%。该模型实际上是通过五个变量(五种财务比率),将反映企业偿债能力指标(X1、X4)、获利能力指标（X2、X3）和营运能力指标（X5）用一个多元的线性函数公式有机联系起来,综合评价企业财务风险的可能性。一般情况下，Z值越低越有可能发生破产。阿尔曼还给出了企业破产的临界值:Z值等于是判断企业破产的临界。若Z值小于,则表明企业存在很大的财务风险；若Z值大于3,则表明企业的财务状况良好,财务风险发生的可能性很小；若Z值处于～之间,阿尔曼称之为“灰色地带”，表明企业财务状况是及其不稳定的。该模式从宏观角度检查企业财务状况是否呈现不稳定现象，提高做好财务危机的规避或危机发生的准备工作。当然由于企业规模、行业、地域不同，企业不应当拘泥于形式的不同，而应根据实际情况建立起适合自己企业的财务预警系统。4.1.2利用单个财务风险指标趋势的恶化来进行预测和监控根据财务比率指标的性质及综合反映企业财务状况能力的大小,通常能够预警企业财务风险的比率主要有:(1)现金到期债务比率。它等于经营现金净流量与本年到期债务之比。这个比率越高,企业短期偿债能力越强，企业的财务风险越小。(2)流动比率。它是流动资产与流动负债比。一般认为流动比率应该在2以上,但最低不低于1。影响流动比率的主要因素有营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度。(3)利息现金保障倍数。它是指经营活动现金净流量与债务利息之比。该比率反映企业以现金偿还债务利息的能力。这个比值一般应大于1，该指标越高，则说明企业拥有足够大的现金能力用于偿付利息，企业的财务风险也就越小。(4)资产净利率。它等于净利润除以资产总额。它是把企业一定期间的净利与企业的资产相比较,表明企业资产利用的综合效果。该指标越高,表明资产的利用效率越好,说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。否则相反。同时,资产净利率又是一个综合指标。企业的资产是由投资人投入或举债形成的,净利的多少与企业资产的多少、资产的结构和经营管理水平有密切的关系。影响资产净利率高低的因素主要有:产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量和资金占用量的大小等。(5)资产负债率。它是负债总额与资产总额之比。它主要用来衡量企业利用负债进行经营活动的能力,并反映企业对债权人投入资本的保障程度。通常该比率应以低为好,但企业经营前景较为乐观时,可适当提高资产负债率,以获取负债经营带来的收益；若企业前景不佳,则应减小资产负债率,从而降低财务风险。企业可以应用比较、比率分析法来考察其自身历年以来财务比率指标的变化趋势,并借鉴行业指标的平均值与先进企业的指标值来判断本身财务状况的好坏,从而有效地规避风险、控制风险、延缓危机甚至杜绝危机。4.1.3编制现金流量预算，建立短期财务预警系统在现金管理方面，企业应建立资本预算体系，实行预算控制，对企业的现金进行预测。资金是企业的血液，是企业生产经营活动的物质基础。企业现金流量预算的编制是财务管理工作中特别重要的环节，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等，以量化形式加以表达，编制企业财务预算，预测未来现金的收支状况可以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。当然,一个财务风险预警系统应该具有良好的内部控制制度以及稽核制度,否则即使最先进的预警系统也得不到正常的运转。由于各企业的组织形式、企业规模等存在差异,企业应当根据实际情况来设计符合其自身要求和特点的财务风险预警系统。结合实际采取适当的风险防范策略在建立了风险预警指标体系后，企业应对风险信号进行监测，如出现产品积压、质量下降、应收账款增大、成本上升，要根据其形成原因及过程，制定相应的切实可行的风险管理策略，降低危害程度。面对财务风险通常采用回避风险、控制风险、接受风险和分散风险等策略。其中，控制风险策略可进一步分类，按控制目的分为预防性控制和抑制性控制，前者指预先确定可能发生损失，提出相应措施，防止损失的实际发生；后者是对可能发生的损失采取措施，尽量降低损失程度。由于市场经济的发展，利用财务杠杆作用筹集资金进行负债经营是企业发展的途径。从大量负债经营的实例看，不难得出以下几点教训：一是企业经营决策失误，盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因。虽然适度举债是企业发展的必要途径，但必须以自有资金为基础，如资本结构中债务资本过大，必然导致恶性循环。二是企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标，只从偿债能力看，负债比率越低，企业偿债能力越强，但未必合理，如企业借款利率小于利润率，企业应充分利用负债经营的好处。不同产业的负债经营合理程度是不一样的，一般是：第一产业为左右，第二产业为左右，第三产业为左右。加强财务活动的风险管理财务活动主要包括筹资活动、投资活动、资金回收和股利分配活动。筹资活动是生产经营活动的起点,如果管理措施失当,就会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性。企业应根据生产经营的需求确定资金需求总量,适度负债,合理安排筹资的时间和规模,使筹资时间和投放时间紧密衔接,降低空闲资金占用额,避免由于资金不落实或无法偿还到期债务而引发筹资风险。筹资的目的是为了投资,然而,投资并不都能产生预期收益。在进行投资风险决策时,原则上既要敢于进行风险投资,以获取超额利润,又要克服盲目乐观和冒险主义,应以追求收益性、风险性和稳健性的最佳组合为目的。资金回收是财务活动的重要环节,在这个环节主要是要解决好存货和应收账款的问题。存货占用过多会使成本费用增加而导致利润减少,另外,存货在流动资产中比重过大时,会使速动比率过低,从而影响企业的短期偿债能力。进行存货管理,就要尽力在存货成本与效益之间做出权衡,达到两者的最佳结合,从而使存货保持在一个合理的水平。应收账款是造成资金回收风险的重要方面,因为它加速了现金的流出。因此,应收账款管理的重点应是建立适当而稳定的信用政策;正确地确定客户的资信等级,科学地评估客户的偿债能力和建立行之有效的赊销责任制等方面。收益分配包括留存收益和分配股利,两者既相互联系又相互矛盾。企业的股利分配要受到投资机会和资金成本的双重影响,即在企业有着良好的投资机会时,应根据最佳资本结构测算出投资所需的权益资本,先从盈余中留用,然后才将剩余的盈余作为股利予以分配。[10]但如果利润率很高,而股利分配低于一定水平时,有可能会影响到企业股票价格,由此形成企业股利分配上的风险。建设财务风险制度文化,增强风险防范意识企业财务风险的高效管理得益于企业上下一心的全员参与和制度支撑。只有在文化层面上加强企业员工的财务风险意识,打破传统的风险自我无关和自我分割管理的思想,建立起全面整体的风险观,在工作中处处时时评估和发现风险,自发的协调和实现团队化风险控制,把风险管理的观念和行动落实到每个人的身上。同时,管理层应致力于调查和规划本企业的风险制度文化建设,制度控制和文化引导双管齐下,努力提升企业的风险管理水平。要使财务管理人员明白,财务风险存在于财务管理工作的各个环节,任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险,必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。企业领导人员应加强科学决策、集体决策,摈弃经验决策、“拍脑门”决策等主观决策习好,降低财务决策风险。理顺企业内部财务关系,做到责、权、利相统一为防范财务风险,企业还须理顺内部的各种财务关系。各部门要明确其在企业财务管理中的地位、作用、职责及被赋予的相应权力,做到权责分明,各负其责。另外,在利益分配方面,企业应兼顾各方利益,以调动各部门参与企业财务管理的积极性,从而真正做到责、权、利相统一。完善风险管理机构,健全内部控制制度企业财务风险管理的复杂性和多样性要求企业必须建立和完善相应的组织