讲义跨国公司财务管理教案课件

讲义跨国公司财务管理讲义跨国公司财务管理12022/10/312第一节全球财务管理体系第1页/共56页2022/10/232第一节全球财务管理体系第1页/共52022/10/31InternationalBusinessManagement3一、跨国公司财务管理的特点财务管理更加复杂多国财务管理环境的不同税收差异外汇波动及利率变动收益机会与经营风险俱增第2页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement4二、跨国公司财务管理的基本目标利用多国经营给降低财务成本和提高效率所提供的潜在可能性，特别是从不同资金渠道中寻求低成本资金和取得融资的规模经济针对不同国家和区域的限制而作适应性调整，以取得资金和收益的国际流动保护资产和收益的价值，免受财务风险的侵蚀第3页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement5三、财务管理的组织形式集权型分权型集权——分权型第4页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement61、集权型财务管理模式理论基础：种族中心经营哲学三套财务报表评价减少公司代理成本获得资金调度、运用中的规模经济不利于子公司积极性的调动不利于对东道国环境的适应第5页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement7集权型财务管理模式示意图母公司财务经理A子公司的现金管理A子公司的存货和应收账款管理A子公司的融资A子公司的资本支出B子公司的资本支出B子公司的融资B子公司的现金管理B子公司的存货和应收账款管理第6页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement82、分权型财务管理模式理论基础：多中心经营哲学两套财务报表评价有利于调动各子公司的积极性增强对环境的适应性无法实现整体财物资源的优化配置第7页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement9A子公司的现金管理A子公司的存货和应收账款管理A子公司的融资A子公司的资本支出B子公司的资本支出B子公司的融资B子公司的现金管理B子公司的存货和应收账款管理A子公司财务经理B子公司财务经理分权型财务管理模式示意图第8页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement103、集权——分权型理论基础：地域中心哲学母公司主要任务为海外子公司制定财务政策与制度、会计政策与会计准则任命子公司财务经理的权力第9页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement114、集权与分权的选择国际企业的成长阶段股权结构与技术水平竞争状况第10页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement12四、利润中心的选择理想的利润中心的标准税率最低资金限制最少外汇稳定货币和证券可按预定的汇率自由转换成母国本币或期望的货币易于变换会计方法和使用转移价格第11页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement13利润中心选择的制约因素当地股东要求利润最大化的压力当地管理者对自主权的要求当地对利润水平的限制利润中心对跨国公司其他地方进行融资的便利程度向利润中心转移利润的通道第12页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/3114第二节全球融资管理第13页/共56页2022/10/2314第二节全球融资管理第13页/共52022/10/31InternationalBusinessManagement15一、全球融资的战略目标融资成本最低化融资风险最小化公司资本结构最优化第14页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement161、融资成本最小化减少税负绕过当地政府的信贷与资本管制利用政府补贴与优惠第15页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement172、融资风险最小化外汇风险政治风险选择政治稳定的国家投资尽可能选择公司外部资金尽可能通过债券融资销售风险维持和扩大融资渠道第16页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement183、公司资本结构最优化母公司的资本结构国外子公司的资本结构与母公司的资本结构保持一致反映每一东道国的资本化准则灵活地利用MNC资本成本最小化的机会第17页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement19二、全球融资的渠道公司外部融资公司内部融资第18页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement201.国际股权融资跨国上市提高国际知名度有助于提高股票价格股权分散，减少敌意收购的可能性第19页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement212.国际债务融资本国债券：由本国发行，在国内市场交易，并受国内政府管制，依据国内债券市场的诸多传统所设计的债券。外国债券：外国借款者在一国国内的资本市场所发行的并以当地货币计价的债券。如：扬基债券、武士债券、猛犬债券。欧洲债券：国际借款者在国外发行的以非发行当地货币计价的债券。第20页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement22美国的债券评定等级分类斯坦普尔等级穆迪等级说明AAAAaa最高信用，最低风险级AAa高信用级AA中高信用级BBBBaa中信用级BBBa中低信用级BB低信用、高风险级CCCCaa可能出现违约拖欠CCCa违约可能性很大CC没有偿还能力第21页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement233、欧洲货币市场借贷双方通常不是交易所在国的居民借贷的货币通常不是交易所在国的货币不受任何一国国内金融法规的约束任何可以自由兑换的货币都可以成为欧洲货币（理论上）第22页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement244.专门融资方式国际贸易信贷短期贸易信贷应收账款融资信用证中长期贸易信贷票据承兑（Forfaiting）国际租赁融资项目融资第23页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement25购货人（进口商）代理银行进口商银行（签发行）销货人（出口商）（1）销售合同申请开立信用证（2）（3）向代理行寄送信用证（4）交付信用证（5）交货提供的单证（6）（7）提交给签发行的单据（8）传递单证要求支付（9）支付跟单信用证流程第24页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement265、公司内部融资企业内部积累：保留盈余和折旧母公司对子公司的股权投资及子公司之间的相互持股公司内部贷款管理费、提成费与授权费第25页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement27第三节跨国公司内部资金调配与管理母公司子公司A子公司B股息、红利授权费、间接费、服务费信用或贷款的本利偿还产权投资贷款商品和服务赊销除产权投资和股息外其他与A公司与母公司相似跨国公司内部财务流示意图第26页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement28一、跨国公司内部资金调配的机理内部的四大财务联系产权联系服务联系商品联系信贷联系内部资金调配的目的税收套利金融市场获利管理制度获利绕过资本控制第27页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement29二、内部资金调配的手段由股权投资造成的资金流动由公司内部借贷款而形成的资金流动由公司内部的贸易而形成的资金流动第28页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement301、股权投资与股息汇出股权投资母公司对子公司的直接投资子公司之间的互相投资股利汇出税收原因外汇风险因素政治风险子公司状况第29页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement312、公司间贷款直接贷款背对背贷款连接贷款第30页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement32（1）直接贷款直接贷款相比股权投资来讲，在稳定性、节税等方面优于股权投资直接贷款的阻力东道国的限制母国的限制第31页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement33（2）背对背贷款（Back-to-backLoan）两个不同母国的国际企业之间，依据商定的汇率，彼此向另一方的子公司提供贷款，从而绕过外汇市场，避免外汇风险。第32页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement34背对背贷款1（约定汇率£1=$1.50）英国B公司在纽约的子公司美国A公司在伦敦的子公司美国母公司A英国母公司B贷款$100,000贷款£66,667本利本利第33页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement35背对背贷款2：激活冻结资金母公司D子公司c母公司C子公司d贷款$100,000贷款£66,667美国英国第34页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement36（3）连接贷款（LinkLoan）母公司或提供资金的其他子公司将资金存入所选定的作为贷款中介的银行，由银行指示其在子公司所在国的分行向子公司提供等额资金（通常是当地货币）优点：回避可能的政治风险；提高子公司的声望第35页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement37连接贷款（约定汇率£1=$1.50）美国花旗银行在伦敦的子公司英国A公司在纽约的子公司英国母公司A美国花旗银行3个月存款£66,6673个月贷款$100,000£66,667＋利息1$100,000＋利息2第36页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement383、特许使用费、专业服务费和母公司管理费特许权使用费打破东道国政府的资金封锁合理避税专业服务费母公司管理费第37页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement394、提前与延迟(LeadsandLags)提前：在信用到期之前支付延迟：在信用到期之后支付例：假定美国子公司与德国子公司之间的商业往来帐款可以提前或延迟90天结算（正常信用期限为120天）。设德国子公司欠美国子公司200万美元。两国的实际银行存款和贷款利率如下(已剔除所得税的影响）：第38页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement40假定两公司的资金都很充裕提前支付：2,000,000*(2.9%-2.7%)*90/360=1000假定两个子公司都很拮据，靠贷款维持业务提前支付：2,000,000*(3.8%-3.6%)*90/360=1000假定德国子公司资金充裕，美国子公司资金短缺提前支付：2,000,000*(3.8%-2.7%)*90/360=5500假定德国子公司资金短缺，美国子公司资金充裕延迟支付：2,000,000*(3.6%-2.9%)*90/360=3500国家借款利率（%）存款利率（%）美国3.82.9德国3.62.7第39页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement415、冲销与净额结算

(Multilateralnettingsystem)国际企业通过总体协调安排，把两家或多家子公司之间的债权债务关系或应收应付款进行抵销结算，最后只交割所剩余的净头寸大大减少企业实际资金转移额，提高资金融通效率第40页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement42收支冲销第41页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement43每个子公司收支相抵后所余的净头寸第42页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement446、转移价格(transferpricing)转移定价是目前跨国公司内部实现资金转移的最常见方式。第43页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement45三、资金管理与调配的组织手段资金总库再开票中心第44页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement461、设立资金总库运作机制各子公司在总库设立存款账户子公司除保留在东道国从事日常生产经营所需的最低余额外，将所余的现金全部交存资金总库子公司之间的交易款项由资金总库进行冲销结账总库由财务专家根据大量的信息情报对资金进行统一调度和运用第45页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement47设立资金总库需解决的问题设立运作有方的资金总库处理好与跨国公司内其他金融机构的关系调动子公司经理的积极性第46页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement482、再开票中心销货子公司购货子公司再开票中心商品开票再开票现金现金第47页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement49设立再开票中心的目的转移利润至低税率国家为公司内净额结算提供便利迅速发现需现金支持的子公司第48页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement50四、冻结资金的管理（Blocked）冻结之前的策略：预先同其他子公司建立广泛的贸易联系转让技术、知识产权等用贷款投资代替股权投资加大当地货币借款的比重利用特殊的融资安排冻结之后的策略：转移定价提前或延迟结算利用连接贷款利用背对背贷款以冻结资金支付服务于公司整体的费用易货贸易、补偿贸易投资第49页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/3151第四节外汇风险管理第50页/共56页2022/10/2351第四节外汇风险管理第50页/共52022/10/31InternationalBusinessManagement52一、外汇交易即期交易（spottransaction）远期交易（forwardtransaction）套汇交易（arbitrage）套利交易（interestarbitrage）掉期交易（swaps）期货交易（future）期权交易（option）第51页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement53二、外汇风险会计风险（accountingexposure）:财务报表相关项目换算时产生的风险经济风险（economicexposure）：未预料到的汇率变动对公司未来获得的现金流量净现值产生的影响交易风险（transactionexposure）：某项以外币计价的交易，在交易发生到交易完成的这段时间里汇率发生了变化，其本币价值亦因此发生变动的风险第52页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement54三、外汇风险管理1——会计风险管理资产负债表保值：通过外币风险资产和奉献负债在总额上的平衡实现风险的控制合约保值：利用远期市场进行保值第53页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement55外汇风险管理2——经济风险管理核心思想：通过多元化经营来管理和防范经济风险行销管理生产管理财务管理第54页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement56外汇风险管理3——交易风险管理契约保值（contractualhedges）：在远期市场/货币市场、期货市场和期权市场上的保值，还包括互换协议等。经营策略(operatingstrategies)：和公司财务系统的运作有关，如再开票中心、提前与延迟支付、福费廷等。第55页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement57感谢您的观看！第56页/共56页2022/10/23InternationalBusine讲义跨国公司财务管理讲义跨国公司财务管理582022/10/3159第一节全球财务管理体系第1页/共56页2022/10/232第一节全球财务管理体系第1页/共52022/10/31InternationalBusinessManagement60一、跨国公司财务管理的特点财务管理更加复杂多国财务管理环境的不同税收差异外汇波动及利率变动收益机会与经营风险俱增第2页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement61二、跨国公司财务管理的基本目标利用多国经营给降低财务成本和提高效率所提供的潜在可能性，特别是从不同资金渠道中寻求低成本资金和取得融资的规模经济针对不同国家和区域的限制而作适应性调整，以取得资金和收益的国际流动保护资产和收益的价值，免受财务风险的侵蚀第3页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement62三、财务管理的组织形式集权型分权型集权——分权型第4页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement631、集权型财务管理模式理论基础：种族中心经营哲学三套财务报表评价减少公司代理成本获得资金调度、运用中的规模经济不利于子公司积极性的调动不利于对东道国环境的适应第5页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement64集权型财务管理模式示意图母公司财务经理A子公司的现金管理A子公司的存货和应收账款管理A子公司的融资A子公司的资本支出B子公司的资本支出B子公司的融资B子公司的现金管理B子公司的存货和应收账款管理第6页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement652、分权型财务管理模式理论基础：多中心经营哲学两套财务报表评价有利于调动各子公司的积极性增强对环境的适应性无法实现整体财物资源的优化配置第7页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement66A子公司的现金管理A子公司的存货和应收账款管理A子公司的融资A子公司的资本支出B子公司的资本支出B子公司的融资B子公司的现金管理B子公司的存货和应收账款管理A子公司财务经理B子公司财务经理分权型财务管理模式示意图第8页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement673、集权——分权型理论基础：地域中心哲学母公司主要任务为海外子公司制定财务政策与制度、会计政策与会计准则任命子公司财务经理的权力第9页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement684、集权与分权的选择国际企业的成长阶段股权结构与技术水平竞争状况第10页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement69四、利润中心的选择理想的利润中心的标准税率最低资金限制最少外汇稳定货币和证券可按预定的汇率自由转换成母国本币或期望的货币易于变换会计方法和使用转移价格第11页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement70利润中心选择的制约因素当地股东要求利润最大化的压力当地管理者对自主权的要求当地对利润水平的限制利润中心对跨国公司其他地方进行融资的便利程度向利润中心转移利润的通道第12页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/3171第二节全球融资管理第13页/共56页2022/10/2314第二节全球融资管理第13页/共52022/10/31InternationalBusinessManagement72一、全球融资的战略目标融资成本最低化融资风险最小化公司资本结构最优化第14页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement731、融资成本最小化减少税负绕过当地政府的信贷与资本管制利用政府补贴与优惠第15页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement742、融资风险最小化外汇风险政治风险选择政治稳定的国家投资尽可能选择公司外部资金尽可能通过债券融资销售风险维持和扩大融资渠道第16页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement753、公司资本结构最优化母公司的资本结构国外子公司的资本结构与母公司的资本结构保持一致反映每一东道国的资本化准则灵活地利用MNC资本成本最小化的机会第17页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement76二、全球融资的渠道公司外部融资公司内部融资第18页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement771.国际股权融资跨国上市提高国际知名度有助于提高股票价格股权分散，减少敌意收购的可能性第19页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement782.国际债务融资本国债券：由本国发行，在国内市场交易，并受国内政府管制，依据国内债券市场的诸多传统所设计的债券。外国债券：外国借款者在一国国内的资本市场所发行的并以当地货币计价的债券。如：扬基债券、武士债券、猛犬债券。欧洲债券：国际借款者在国外发行的以非发行当地货币计价的债券。第20页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement79美国的债券评定等级分类斯坦普尔等级穆迪等级说明AAAAaa最高信用，最低风险级AAa高信用级AA中高信用级BBBBaa中信用级BBBa中低信用级BB低信用、高风险级CCCCaa可能出现违约拖欠CCCa违约可能性很大CC没有偿还能力第21页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement803、欧洲货币市场借贷双方通常不是交易所在国的居民借贷的货币通常不是交易所在国的货币不受任何一国国内金融法规的约束任何可以自由兑换的货币都可以成为欧洲货币（理论上）第22页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement814.专门融资方式国际贸易信贷短期贸易信贷应收账款融资信用证中长期贸易信贷票据承兑（Forfaiting）国际租赁融资项目融资第23页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement82购货人（进口商）代理银行进口商银行（签发行）销货人（出口商）（1）销售合同申请开立信用证（2）（3）向代理行寄送信用证（4）交付信用证（5）交货提供的单证（6）（7）提交给签发行的单据（8）传递单证要求支付（9）支付跟单信用证流程第24页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement835、公司内部融资企业内部积累：保留盈余和折旧母公司对子公司的股权投资及子公司之间的相互持股公司内部贷款管理费、提成费与授权费第25页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement84第三节跨国公司内部资金调配与管理母公司子公司A子公司B股息、红利授权费、间接费、服务费信用或贷款的本利偿还产权投资贷款商品和服务赊销除产权投资和股息外其他与A公司与母公司相似跨国公司内部财务流示意图第26页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement85一、跨国公司内部资金调配的机理内部的四大财务联系产权联系服务联系商品联系信贷联系内部资金调配的目的税收套利金融市场获利管理制度获利绕过资本控制第27页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement86二、内部资金调配的手段由股权投资造成的资金流动由公司内部借贷款而形成的资金流动由公司内部的贸易而形成的资金流动第28页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement871、股权投资与股息汇出股权投资母公司对子公司的直接投资子公司之间的互相投资股利汇出税收原因外汇风险因素政治风险子公司状况第29页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement882、公司间贷款直接贷款背对背贷款连接贷款第30页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement89（1）直接贷款直接贷款相比股权投资来讲，在稳定性、节税等方面优于股权投资直接贷款的阻力东道国的限制母国的限制第31页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement90（2）背对背贷款（Back-to-backLoan）两个不同母国的国际企业之间，依据商定的汇率，彼此向另一方的子公司提供贷款，从而绕过外汇市场，避免外汇风险。第32页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement91背对背贷款1（约定汇率£1=$1.50）英国B公司在纽约的子公司美国A公司在伦敦的子公司美国母公司A英国母公司B贷款$100,000贷款£66,667本利本利第33页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement92背对背贷款2：激活冻结资金母公司D子公司c母公司C子公司d贷款$100,000贷款£66,667美国英国第34页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement93（3）连接贷款（LinkLoan）母公司或提供资金的其他子公司将资金存入所选定的作为贷款中介的银行，由银行指示其在子公司所在国的分行向子公司提供等额资金（通常是当地货币）优点：回避可能的政治风险；提高子公司的声望第35页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement94连接贷款（约定汇率£1=$1.50）美国花旗银行在伦敦的子公司英国A公司在纽约的子公司英国母公司A美国花旗银行3个月存款£66,6673个月贷款$100,000£66,667＋利息1$100,000＋利息2第36页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement953、特许使用费、专业服务费和母公司管理费特许权使用费打破东道国政府的资金封锁合理避税专业服务费母公司管理费第37页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement964、提前与延迟(LeadsandLags)提前：在信用到期之前支付延迟：在信用到期之后支付例：假定美国子公司与德国子公司之间的商业往来帐款可以提前或延迟90天结算（正常信用期限为120天）。设德国子公司欠美国子公司200万美元。两国的实际银行存款和贷款利率如下(已剔除所得税的影响）：第38页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement97假定两公司的资金都很充裕提前支付：2,000,000*(2.9%-2.7%)*90/360=1000假定两个子公司都很拮据，靠贷款维持业务提前支付：2,000,000*(3.8%-3.6%)*90/360=1000假定德国子公司资金充裕，美国子公司资金短缺提前支付：2,000,000*(3.8%-2.7%)*90/360=5500假定德国子公司资金短缺，美国子公司资金充裕延迟支付：2,000,000*(3.6%-2.9%)*90/360=3500国家借款利率（%）存款利率（%）美国3.82.9德国3.62.7第39页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement985、冲销与净额结算

(Multilateralnettingsystem)国际企业通过总体协调安排，把两家或多家子公司之间的债权债务关系或应收应付款进行抵销结算，最后只交割所剩余的净头寸大大减少企业实际资金转移额，提高资金融通效率第40页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement99收支冲销第41页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement100每个子公司收支相抵后所余的净头寸第42页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement1016、转移价格(transferpricing)转移定价是目前跨国公司内部实现资金转移的最常见方式。第43页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement102三、资金管理与调配的组织手段资金总库再开票中心第44页/共56页2022/10/23InternationalBusine2022/10/31InternationalBusinessManagement1031、设立资金总库运作机制各子公司在总库设立存款账户子公司除保留在东道国从事日常生产经营所需的最低余额外，将所余的现金全部交存资金总库子公司之间的交易款项由资金总库进行冲销结账总库由财务专家根据大量的信息情报对资金进行统一调度和运用第45页/共56页2022/10/23Internationa