汽车行业：百人会看好燃料电池及混合动力发展CES各大车企炫技自动驾驶

目录一、 本周点 2二、车块情顾 3块情 3股现 4业值 4三、 本周闻 5四、 本周车梳理 9五、 行业据 9车量据踪 9际价据踪 10游材价数踪 六、点司利测 12图表目录图表1：各业跌（2019/01/07-2019/01/11） 3图表2：汽细领跌幅（2019/01/07-2019/01/11） 3图表3：汽概板跌幅（2019/01/07-2019/01/11） 3图表4：个涨幅（2019/01/07-2019/01/11） 4图表5：覆公涨情况（2019/01/07-2019/01/11） 4图表6：子业值（2019/01/07-2019/01/11） 4图表7：本公公告 7图表8：燃车车市 9图表9：新源车市 9图表1：汽月销011-11（：万） 9图表11：汽月销同比速（2011/01-2018/11） 9图表1：乘车域量271081位：辆） 10图表1：乘车域量增271081（单：） 10图表14：国油数（2018/01/15-2019/01/11） 10图表15：天橡价数据（2018/01/12-2019/01/11） 11图表16：冷板格据（2018/01/11-2019/01/11） 11图表17：铝价数（2017/12/31-2018/12/31） 11图表18：重公盈预测评（位元） 12一、本周观点本周观点512-41%的负增长改善明显。根据我们的经销商调研情况来看，去年四季度以来渠道整体库存较三季度环比已明显降低，1月开始折扣201811113还提出，中国特色的技术路线是燃料电池、动力电池、混合型动力系统。从产业情况看，经过长时间的发展，燃料电池汽车本身的核心关键组件电堆、高压储氢瓶等技术初步成熟。整车的高能量密度、短能量加注时间优势在新能源汽车中独树一帜，使用过程中清洁环保程度和动力电池汽车基本等同，综合性能指标出色，尤其适/氢能产业相持续处于提速过程中。综合考虑新能源汽车技术本身和产业链配套基础设施情况，我们认为，动力电池汽车技术暂时领先于燃料电池汽车技术；燃料电池在长续航、快充需求迫切的细分领域（商用车）或有望逐步突围；2020年东京奥运会，2022年北京-张家口冬奥会或是产业集中爆发期。20191%左右，随着行业竞争加剧，分化趋势延续，优质的企业有望穿越周期，做大做强，推荐关注：1）强势产品周期整车龙头：上汽集团、广汽集团、比亚迪、小康股份；2）热管理标的银轮股份以及燃料电池概念标的潍柴动力、宇通客车。二、汽车板块行情回顾2.1板块行情近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅1.47%，上证综指涨跌幅0.82%。汽车板块涨跌幅位居第8位。图表1：各行业涨跌幅（2019/01/07-2019/01/11）5.04.03.02.01.0房地产计算机(1.0)(2.0)(3.0)资料来源：wind、中信建投证券研究发展部细分领域板块涨跌幅依次为：客车1.76%、卡车2.34%、汽车销售服务0.89%、乘用车0.80%、汽车零部件1.73%。1.10%3.09%1.47%9.66%、3.71%。图表2：汽车细分领域涨跌幅（2019/01/07-2019/01/11） 图表3：汽车概念板块涨跌幅（2019/01/07-2019/01/11）2.5

12.02.0

10.08.01.56.01.0

4.00.5

2.00.0

客车 卡车 汽车销售服务 乘用车 汽车零部件

0.0

汽车后市场 新能源汽车 汽车与汽车零部件

燃料电池 智能汽车资料来：中建投券研发部 资料来：中建投券研发部个股表现汽车板块的个股涨幅前五位依次为：漳州发展+10.5%、中国中期+9.8%、贵航股份+9.5%、特尔佳+9.1%、亚夏汽车+8.5%。我们覆盖的个股涨幅前五位依次为：长安汽车+4.6%、双环传动+4.4%、亚太股份+3.1%、继峰股份+2.7%、模塑科技+2.7%。图表4：个股涨跌幅情况（2019/01/07-2019/01/11）图表5：覆盖公司涨跌幅情况（2019/01/07-2019/01/11）30.025.020.015.010.05.00.0(5.0)(10.0)12.010.08.06.04.02.00.0(2.0)(4.0)(6.0)资料来源：中信建投证券研究发展部资料来源：中信建投证券研究发展部行业估值图表6：子行业估值（2018/01/11-2019/01/11）汽车服务Ⅱ(申万)801092.SI801093.SI汽车整车(申万)801094.SI30.0025.0020.0015.0010.005.000.00资料来源:中信建投证券研究发展部三、本周要闻本周行业要闻1）2019年1月11日至13日，中国电动汽车百人会论坛在北京钓鱼台国宾馆召开。本次会议指出电池能量密度逐渐达到预期目标后，行业对电动车和电池的核心性能关注出现理性回归，把对续航里程和能量密度的关注转移到电池安全上，大会还提出中国特色的技术路线是燃料电池、动力电池、混合型动力系统【点评】我们认为插电式混合动力的发展应该向增程式混合动力发展方向转变，相比于技术日趋成熟的锂离子动力电池，氢能燃料电池的关键技术和核心部件还存在一些瓶颈，加氢站的建设也落后于于充电桩的建设，未来动力电池、燃料电池、插电混合动力会成为明确的发展方向，孰胜孰汰应交给市场来判断。AR/VR、自动驾驶、5G、物联网（IoT、人工智能（AI）等所有热点的兴起2019CES62512.61%ACESL4BYTONM-Byte参展，提供从简单城市道路到典型城市道路的自动驾驶能力，并且深入商业化场景，实现软硬平台全面升级。ITCES依然充满着吸引力。3）1月11日，公安部公布机动车保有量数据。截至2018年底，全国汽车保有量达2.4亿辆，比2017年增加2285万辆，增长10.51%2.0122017208511.56%，是汽车保有量增长的主要组成部分；私家车（私人小微型载客汽车）持续快速增长，20181.89195225703262018261201710770.00%21181.06%。2018年的新能源车补贴对乘用车实施促进续航里程提升的补贴标准，实现了乘用车产品高续航里程化的技术突破4）1月7日早上，特斯拉上海超级工厂今天破土动工，上海工厂将为大中华地区生产Model3和ModelY汽车201917【点评】这是中国新能源汽车领域放开外资股比后的首个外商独资项目。全球电动化加速推进，外资新能源汽车企业和动力电池企业加速布局中国，导入世界先进的纯电动汽车技术对于督促国产汽车集团提升自己的核心竞争力起到了良好的作用。行业动态研究报告本周公司要闻：图表7：本周公司公告股票简称发布日期公告类别内容次日涨跌幅ST嘉陵2019.01.0612月产销快报公告3,40950,7423,393售52,890辆。4.90上汽集团2019.01.0612月产销快报公告70713%008辆，累计同比增加0.10%。12322%194辆，累计同比减少1.50%。56,06469,747辆，累计同比增加34.45%。211,5859.35%225,7193.65%。13,66613,168-累计增加14.50%。101032.56%。6,01715.85%，本月销3,80045.03%。2,5743.10%2,483辆，累积同比减少0.96%。1,541136.26%2,757辆，123.48%。0.61华菱星马2019.01.0612月产销快报公告（2,42628.97%1,3871.42%）2,765，同比增加30.92%，专用车上装本月产量1,419，同比增加11.12%。5.36东安动力2019.01.0612月产销快报公告公司本月发动机产量13906，同比减少21.46%，本年累计产量166384，同比减少26.98%26.57%。6.15海马汽车2019.01.0612月产销快报公告53.07%。MPV2190.71%104025.91%。SUV本88888.40%148684.15%本月产量0，本月销量6，同比减少94.39%。1.38东风汽车2019.01.0612月产销快报公告22.52%年累计销量154,017，同比减少18.73%。2.19金龙汽车2019.01.06收购报告书2018年12月2833,000股，占公司股份总数的0.0054%。福气集团持有公司182,021,601股，占总股份的30.0000%20192831.99%。2.06比亚迪2019.01.0712月产销快报公告247,811227,15221,005103,2632.90股票简称 发布日期公告类别 内容 次日涨跌幅16,005123,8899,64020,659；客车本7,969272,87659,161；SUV7,47872,647；MPV9,056141,068。69,637520,687。119645.81%1596925.48%。9572021.10%1053231曙光股份 2019.01.0712月销快公告中通客车 2019.01.0712月销快公告金龙汽车 2019.01.0712月销快公告江铃汽车 2019.01.0812月销快公告长城汽车 2019.01.0812月销快公告江淮汽车 2019.01.0812月销快公告小康股份 2019.01.0912月销快公告联明股份 2019.01.1012月销快公告赛轮轮胎 2019.01.1012月销快公告资料来源：WIND、中信建投证券研究发展部

34%8542.%098汽车零部件本月产量88778，同比增加7.10%，本年累计产量1056035，同比减少3.54%。本月产量1855，本年累计12891，累计同比减少41.23%。本月销量销量2112，本5.43年累计13159，同比减少38.62%。763.784，3.90本年累计61927，累计同比增加6.04%。,04,81.447，3161.6V10872，28.42%5,69942.83%JMC105,6862.43%。JMC5,26772,696，同比减少0.32%，本月销量9,097，本年累计72,775，同比增加0.79%。JMC品牌轻型6.6939,79627.76%SUV1966,730，同比76.36%571，1,964146.73%6431,516，同比增加138.36%整车件口684，累计9,186，同比加 63.45%-1.05本年累计1.053，174，同比增加1.17%。本月产量31368，本年累计464057，同比减少6.81%。本月销量31290，本年累计1.60462447，同比减少9.48%。公司汽车整车本月产量36,423，本年累计354,470，同比减少11.39%。本月销量41,139，本年累计347,671，同比减少13.98%。-0.72公司发动机本月产量56,302，本年累计572,540，同比减少0.13%。本月销量61,816，本年累计571,457，同比减少0.08%。联明集团持累计质押本公司股份72,730,000股，占其持有公司股份总数的63.47%，0.31占公司总股本的37.82%。本次质押后，新华联控股累计质押公司股份378,087,774股，占其直接持有公司股份0.84总数的95.80%，占公司总股本的比例为14.00%。四、本周新车型梳理图表8：燃油车新车上市名称车型轴距（mm）长*宽*高排量（L）变速箱环保标准价格（万元）上市时间风行SX6SUV27504720*1825*17901.56/CVT国五7.49-9.492019.01.12WEYVV7SUV29504765*1931*165527档双离合国五16.98-18.882019.01.08911硬顶跑车24504519*1852*130038档双离合国六165.80-173.802019.01.08资料来源：中信建投证券研究发展部，爱卡汽车图表9：新能源新车上市名称车型轴距（mm）长*宽*高（km）电池容量（W）快充时间/慢充时间(h)补贴后价格（万元）上市时间资料来源：中信建投证券研究发展部，太平洋汽车五、行业数据5.1汽车销量数据跟踪图表：汽车月度销量（101218（单位：万辆） 图表：汽车月度销量同比增速（0101218）

M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12

80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%

M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M122011年 2012年 2013年M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M122011年 2012年 2013年 2014年 2014年 2015年 2016年2015年 2016年 2017年 2018年

2017年 2018年资料来：中建投券研发部 资料来：中建投券研发部图表（17121/图表（17121/（图表（07/1208（）14012010080604020-17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/1140.0%20.0%0.0%17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11-20.0%-40.0%-60.0%轿车 MPV SUV 交叉型乘用车资料来源：中信建投证券研究发展部资料来源：中信建投证券研究发展部国际油价数据跟踪图表14：国际油价数据（2018/01/15-2019/01/11）100WTI原油期货（美元/桶）90布伦特原油期货（元/桶）807060504030201002018/01/152018/03/15 2018/05/15 2018/07/15 2018/09/15 2018/11/15资料来源：wind、中信建投证券研究发展部上游原材料价格数据跟踪图表15：天然橡胶价格数据（2018/01/12-2019/01/11）图表16：冷轧板价格数据（2018/01/12-2019/01/11）天然橡胶期货结算价（元/吨）16000.0014000.0012000.0010000.008000.006000.004000.002000.000.00价格:冷轧板卷:1.0mm:北京6,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00资料来源：中信建投证券研究发展部资料来源：中信建投证券研究发展部图表17：铝锭价格数据（2018/01/20-2018/12/31）铝锭价格（元/吨）18,00016,00014,00012,00010,0008,0002018/01/20 2018/04/20 2018/07/20 2018/10/20资料来源：win