国际收支不平衡

国际收支不平衡纸币流通制度下的国际收支自动平衡机制：eq\o\ac(○,1)在实行纸币本位制的固定汇率条件下，当一国国际收支发生逆差时，本币汇率下降；当发生顺差时，本币汇率上升。eq\o\ac(○,2)在浮动汇率条件下，汇率的升降你主要由外币供求关系决定。特别提款权：是IMF根据会员国上交份额的大小无偿分配给各会员国的一种信用资产。和其他储备资产相比，有着明显的区别:eq\o\ac(○,1)它不具有内在价值，是IMF人为创造的，纯粹账面上的资产。eq\o\ac(○,2)它不像黄金和外汇那样通过贸易或非贸易交往取得，也不像储备头寸那样以所缴纳的份额作为基础，而是由IMF无偿分配给各会员国的。eq\o\ac(○,3)它的用途是被严格限定的，只能在IMF及各国政府之间发挥作用，任何私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易的支付。外汇敞口与外汇风险的种类1.外汇敞口：通常将承受外汇风险的外汇金额称为外汇敞口。（包括交易敞口，折算敞口，经营敞口）2.外汇风险的种类：（1）交易风险：以外币计价的经济交易在到期结算时，由于汇率波动而导致该交易以本币衡量的价值发生变动的可能性。交易风险的内容：eq\o\ac(○,1)在信用基础上达成的商品或服务进出口贸易，如对小行频出口的延期付款；eq\o\ac(○,2)企业的外币借款或贷款业务及对外投资业务；eq\o\ac(○,3)单零的远期外汇交期eq\o\ac(○,4)形成外币资产或负债的其他交易活动。

（2）折算风险：折算风险又称会计风险、转换风险、评价风险，主要指由于汇率变动而导致企业资产负债表上以外币计值的项目折算成本币计值时可能发生价值变动的风险。

折算风险的管理：eq\o\ac(○,1)涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。

eq\o\ac(○,2)资产负债表保值的基本原则是：如果预测某种货币将要升值，则增加以此种货币持有的短期资产，即增加以此种货币持有的现金、短期投资、应收款、存货等等，或者减少以此种货币表示的短期负债，或者同时并举。反之，若预测某种货币将要贬值，则减少以此种货币持有的资产，或增加以此种货币表示的负债，或两者并举。（3）经营风险：经营风险是指由于意料不到的汇率波动，引起公司未来一定时期内收益发生变化的一种潜在性的风险。收益变化的大小，主要取决于汇率变动对该公司产品成本、价格乃及生产销售数量的影响程度

经营风险的管理：eq\o\ac(○,1)经营多样化。是指在国际范围内实现其销售市场、生产基地以及原料来源地的多样化。

eq\o\ac(○,2)融资多样化。是指在不同的金融市场上追求多种货币资金的来源和应用，即实现筹资多样化和投资多样化。简答题：1.汇率变动对贸易收支的影响：一国货币对外贬值，有利于扩大出口，抑制进口，改善其贸易收支状况；一国货币对外升值，则刺激进口，抑制出口，使贸易收支状况恶化。2.汇率变动对资本流动的影响：取决于汇率变动如何影响人们对该国货币今后变动趋势的预期:如果市场上对本币有继续贬值的预期时，则资金会从该国迅速大规模地转移到其他国家，即发生资本外逃，其间伴随着本币汇率的下跌。

如果本币贬值停止，或市场认为贬值过头，其后必然要反弹，从而产生本币升值的预期，那么资金会从国外流入国内，从而本币汇率趋于上升。3.汇率变动对国内物价水平的影响：一国货币贬值或本币汇率下降会引起国内物价水平的上升；反之下降。论述题：一.购买力平价理论：购买力平价理论的基本思想：货币的价值在于其具有的购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力的对比，也就是汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。

1.一价定律 eq\o\ac(○,1)前提：

a.位于不同地区的该商品同质；

b.该商品的价格能够灵活调整，不存在价格粘性eq\o\ac(○,2)一价定律的理论意义：a.它是绝对购买力评价理论的思想渊源b.为解释通货膨胀的国际传播提供了基础2.绝对购买力平价eq\o\ac(○,1)前提:

a.对于任何一种可贸易商品，一价定律成立；

b.在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权重相等。

eq\o\ac(○,2)含义:在一定的时点上，两国货币汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。3.相对购买力平价相对购买力平价，用来说明汇率变动的原因，汇率在一段时期内的变化归因于两个国家在这段时期中的物价水平的相对变化。即在一定时期内，汇率的变化要与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例。eq\o\ac(○,1)前提条件a.交易成本存在b.各国一般价格水平的计算中商品及其相应的权重存在差异，因此，各国一般价格水平

以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在一定的较为稳定的偏差：eq\o\ac(○,2)含义:相对购买力平价意味着汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的；如果本国通货膨胀率超过外国，本币将贬值。与绝对购买力平价相比，相对购买力平价更具有应用价值，这是因为它避开了前者过于脱离实际的假定，并且通胀率的数据更加易于得到。4.名义汇率与实际汇率名义汇率:就是现实中的货币兑换比率，它可能由市场决定，也可能由官方制定。实际汇率:是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格。人们往往用实际汇率作为反映一国货币是否被高估或低估、商品的国际竞争力强弱的一个指标。5.对购买力平价理论的评论：在所有的汇率理论中，购买力平价是最有影响的。它既论证了汇率的决定，也试图分析汇率变动的原因。虽然在有效性方面存在争议，但普遍认为它有助于说明通货膨胀与汇率变动之间的联系，在一定程度上揭示了汇率长期变动的根本原因。

缺陷：

eq\o\ac(○,1)忽略了国际资本流动的存在及其对汇率的影响。

eq\o\ac(○,2)它忽视了非贸易品的存在及其影响。

eq\o\ac(○,3)忽略了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购所产生的制约。

eq\o\ac(○,4)物价除了受到货币数量影响外，还受到实体经济因素的影响。

eq\o\ac(○,5)在计算购买力平价时，编制各国物价指数在方法、范围、基期选择等方面存在着诸多技术性困难。

二.利率平价理论利率平价理论说明了汇率与利率之间的关系。1.利率平价理论是由英国经济学家凯恩斯于1923年提出，后经西方国家一些经济学家发展而成的。2.产生和发展的历史背景是：随着生产与资本国际化的不断发展，国际间资本移动的规模日益扩大，并成为货币汇率（尤其是短期汇率）决定的一个重要因素。

购买力平价理论已不能解释这种新现象。只有用一种新的理论，才能解释这一新现象。利率平价理论就是适应这种需要而产生和发展起来的。

利率平价是建立在外汇市场短期均衡基础之上的理论，因此是外汇短期分析的工具。3.抛补利率平价理论：汇率的远期升、贴水率大约等于两种货币的利率差。利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水；利率高的国家的货币，其远期汇率必然贴水。4.非抛补利率平价理论预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之差。利率低的国家的货币，市场预期其远期升值；利率高的国家的货币，市场预期其远期贬值。

抛补利率平价与非抛补利率平价的方程表达式相同，唯一不同之处就是投资者对远期汇率的预期被远期市场汇率所取代。

利率平价说的应用：(远期汇率的决定)eq\o\ac(○,1)远期外汇汇率决定于远期外汇的供给和需求。

eq\o\ac(○,2)远期外汇交易的参与者主要有三类：投机者、抛补套利者和进出口商。

eq\o\ac(○,3)现代远期汇率决定理论认为，正是他们的投机和保值行为共同决定着远期汇率的水平。5.对利率平价说的简单评价:

eq\o\ac(○,1)研究角度从商品流动转移到资本流动，因而在资本流动非常迅速、频繁的外汇市场上，利率平价（尤其是抛补利率平价）始终能够较好地成立；

eq\o\ac(○,2)利率平价说具有特别的实践价值。如中央银行可以在货币市场上利用利率的变动对汇率进行调节；

eq\o\ac(○,3)利率平价说存在一些缺陷：如没有考虑资本流动的交易成本、资本流动障碍、套利资金规模的有限性等三．人民币汇率的演变1.人民币汇率实行管理浮动制。（1949年——1952年）

这一阶段是国民经济恢复时期。

特点：①汇率安排钉住美元，实行浮动。②汇率的调整依照国内外物价相对水平的变动予以调整。③人民币汇率变化频繁，经历了一个先降后升的过程。

制定原则：物价对比法---出口商品比价、进口商品比价和侨汇购买力三者的加权平均数2.人民币汇率采用固定汇率制。（1953-1972）国家开始社会主义建设时期到布雷顿森林体系崩溃

特点：①强调汇率的稳定性，进行汇率“压制”和高估。②汇率政策采取与主要国家货币挂钩的办法。③汇率对贸易的调节功能基本消失。3.人民币汇率是根据一篮子货币定值（1973-1980年）1973年布雷顿森林体系崩溃，人民币改为钉住一篮子货币。以一篮子货币方式确定汇率，脱离了直接的物质基础和购买力原则。只反映人民币的相对变动情况，而没有反映出人民币本身的价值含量。

制定原则：采用钉住货币篮子的汇率制度4.人民币实行双重汇率制(1981-1984)我国官方牌价与贸易内部结算价并存的时期

1978年开始外贸体制改革，贸易角度，定值高；非贸易角度低。5.人民币官方牌价与外汇调剂价格并存(1985-1993)1985年1月1日，公开牌价同结算价持平，事实上取