上市公司赚钱排行榜原型与替身

《上市公司赚钱排行榜》问答厦门大学会计系汪一凡一、盈余不是代表公司赚钱了吗，为何还要搞个《上市公司赚钱排行榜》？这是个让今世会计人很尴尬，许多人羞于向世人认可的超级历史误解：净利润的确不可以代表公司赚钱了！近百年前，在“通盘西化”的大环境中，中国会计界放弃自己“现金导向”的正确传统，从西方引进“应计制”，便走上了用“净利润”来自欺欺人的漫长历程。“净利润”是个“什么也不是”的观点，既不反应收到的现金，也不反应支付的现金，却被人们误认为代表“赚钱”。“假作真时真亦假”，《皇帝的新衣（会计版）》此后悄悄拉开帷幕。此刻已经实情大白，真实的“赚钱”实质上是：公司经过某个特按时期的生产经营，刨除外面根源（股东投资和债权人贷款）惹起的现金变化后，手中多出来的现金。也就是说，“内生性”的现金增量才是自己赚出来的钱！二、怎么计算公司赚了多少钱？这完整能够从财务报表上当算获得。在现金流量表主表上有四大板块，组成公司的所有现金流，即：1、经营活动产生的现金流量净额；2、投资活动产生的现金流量净额；3、筹资活动产生的现金流量净额；4、汇率改动对现金及现金等价物的影响；把公司看作是一个“现金池”，刨除“3、筹资活动产生的现金流量净额”，其余的三大板块之和，就是公司自己在本期赚到的钱，我们称之为“溢余现金”。为了具备和净利润在口径上的可比性，还要计算付过债权人利息后，专属于股东的那部分“净溢余现金”。就一般公司而言，“财务花费”包含利息净支出、汇兑损益、手续费、现金折扣等，上文“汇率改动对现金及现金等价物的影响”就是这儿的“汇兑损益”，既然已经包含在“财务花费”中，能够不重复计列；此外还要用“对付利息”的年度变化额（年终余额-年初余额）来对“财务花费”进行调整，以便反应实质支付的现金。综合这样的剖析，便有：净溢余现金经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额–[财务花费–对付利息（年终余额–年初余额）]这样获得的就是专属于股东的“净溢余现金”，俗称“净赚钱”。它说明公司能否是为股东赚到钱了，可作为评论上市公司业绩的核心指标。三、如何对待投资与赚钱的关系？股市上有个糊涂观点：正在大把烧钱投资的公司才是高速成长的公司。人类知识告诉我们，观察公司业绩的指标只好是“赚了多少钱”，而不是“作了多少投资”，因为这些投资的最后目标仍是“赚钱”：不论怎么折腾，最后都要交代“赚钱了没有”，赚钱才是硬道理！任何投资在没有变现从前，老是存在风险的。就象“一个鸡蛋的家产”故事，听起来很美，但致富的前提是：在整个过程中不论是蛋仍是鸡都能很顺畅地互相转变，没有“鸡飞蛋打”的现象发生，向来到现金“落袋为安”。观察公司能否赚钱，要和必定的时期相联系。关于已经进入正常营运的公司，一年或一年以上的观察周期就是适合的。我们自然愿意相信公司的投资未来会赚出钱来。但不论如何，假如公司在过去的1年中的确没有赚出钱来，公司在过去的2年中的确没有赚出钱来公司在过去的3年中的确没有赚出钱来公司在过去的N年中的确没有赚出钱来这更是谁也否定不了的事实，这些公司在这段时期是没有资格被歌颂的。并且不赚钱的周期越长，人们就越有原由思疑该公司是个现金黑洞，这就需要公司管理层想方想法来“自证清白”。但是，除了让传说中已经赚钱的财产实实在在地生出钱来之外，这个证明的难度太大了，因为把现金花出去，是人人都会做的；把现金真实赚进来，就不是人人都有这个本领了！以下的两个等式，您怎么让人相信自已就恰恰是属于第一个等式，而不是第二个等式？！1、公司正在大把花费=公司正在迅速扩充2、公司正在大把花费=公司是个现金黑洞四、为何说净利润是个误国误民的业绩指标？百年梦醒时分，我们茅塞顿开，过去满怀忠诚地从西方“取经”，取到的倒是学术垃圾。《上市公司赚钱排行榜》用数据劝告人们：赚钱才是硬道理，净利润严重误导市场资源配置，是个误国误民的公司业绩评论指标。在深沪两市主板上市的一般公司，2010年度“每股利润”最高的20家公司中，有11家的“每股净赚钱”是负数：为了熨平颠簸，我们从更长的时期来观察，对2007~2010年都有年报的1440家公司，作4年的数据汇总，并按净利润共计数排行，结果是前20家公司中，有13家的净溢余现金（净赚钱）为负数：五、为何有些上市公司是多年不分成的“铁公鸡”？以上这两张表很清楚地揭开了谜底：以公司作为整体对待，它们在特按时期里根本没有赚出钱来，除非用股东自己投资的钱来向股东发放现金股利，或许用银行贷款来向股东发放现金股利。前一种做法疑似“庞氏骗局”，后一种做法例是绑架了银行！六、四年数据汇总排行榜中的“种类”是什么意思？“净溢余现金”的数据，主要根源于现金流量表主表，依据会计准则要求，现金流量表主表是需要经过附表数据考证的。但从当前的现实情况看，主表编制的正确性还不高，没有经过我提出的“汪张等式考证”。我们只好假定大部分上市公司的现金流量表主表仍是可信的，在这样的基础上显现“每股净赚钱”作为崭新业绩指标的作用。有时还只好以净利润作为参照系，对“每股净赚钱”数值作必定的判断和分类。大概能够分为以下六类。（一）赚钱能力标准型切合“倍净利润≤净溢余现金.>净利润”，且“净利润>0”的条件，也就是净溢余现金的数值大于净利润，但低于净利润的倍，且净利润大于零的，称之为“赚钱能力标准型”的公司。从理论上剖析，在计算净利润时，要扣除“固定财产折旧”与“无形财产摊销”，有时还要扣除“财产减值损失”，而计算净溢余现金则不必考虑这些扣除项。因为这一差别，“每股净赚钱”会比“基本每股利润”数值更大。自然，这个“更大”不行能是无止境的，综合考虑同期内应收款项回收等要素，我们试着以净利润的倍作为“每股净赚钱”的上限。一旦超出这个上限，就大得仿佛没道理了，需要另作详细剖析。（二）赚钱能力过分型在给出了“倍的净利润”的大略分界限以后，的确有些上市公司的“净溢余现金”超出了这一上限。因此，切合“净溢余现金>倍净利润”，且“净利润>0”条件的公司，临时称为“赚钱能力过分型”。所谓“过分”，其实不是此类公司真的很赚钱，而是说，从会计核算的角度判断，高达净利润倍以上的净溢余现金，几近不行能，这数据“虚得过分”了，人们有理由思疑，需要详细剖析，加以甄别，而后纳入其余类型中去。致使该现象的原由大概有：1、同期内有大额的上期应收款项回收；2、同期内因某些原由，作了大幅度调低净利润的账务办理；3、同期内因某些原由，将筹资活动产生的现金流入当作经营活动产生的现金流入；4、公司在编制归并现金流量表时，未能完整消除内部关系交易的影响，因此现金流因无效的“内循环”而大幅虚增，据此算出来的“净溢余现金”也大幅虚增。（三）赚钱能力偏弱型切合“净利润≥净溢余现金>0”条件，也就是净溢余现金和净利润都是正数，但是后者大于等于前者的公司，作者称之为“赚钱能力偏弱”的公司。它表示，公司在本期是赚到了钱，但是没有“净利润”描述的那么好，与“赚钱能力标准型”公司对比，其实质赚钱能力是偏弱的。关于此类公司，“净利润”起到了“夸诞”的作用，让人们认为公司的业绩比其实质赚钱能力更好。致使这类现象产生的原由，大概有：1、本期现金投入超出了生产经营的正常需求，比如囤积蓄货、增购固定财产等；2、本期应收款项催竣工作做得不理想，期末余额大幅增添；3、存在存心做大净利润的现象，比如使“收入与应收账款同步增添”，或利用“公允价值损益”等能做大净利润的手段，而“净溢余现金”不行能因这些手段而“做大”；（四）溢正盈负型切合“净溢余现金>0”，但“净利润<0”条件，也就是“净溢余现金”是正数，“净利润”倒是负数的公司，我们称之为“溢正盈负型”。此类公司的数据特别难以理解，需要提交报表的上市公司或会计师事务所来作出解说。能够注意到的是，纳入此类的上市公司中，ST的特别密集，大体是进一步剖析的重要切入线索。（五）溢负盈正型切合“净溢余现金<0”，但“净利润>0”条件，也就是“净利润”是正数，“净溢余现金”倒是负数的公司，我们称之为“溢负盈正型”。它表示，只管从传统业绩指标净利润的角度很漂亮，公司在本期不只没有为股东赚出钱来，现金反而更少了。（六）溢盈双负型切合切合“净溢余现金<0”，且“净利润<0”条件，也就是“净溢余现金”和“净利润”都是负数的公司，我们称之为“溢盈双负型”。一般地说，纳入此类的，有可能是“现金黑洞”公司了。《上市公司赚钱排行榜》引入了崭新的公司业绩评论指标，