中国石化资本预算案例分析报告

合用文档中国石化资本估计案例解析一、资本估计概括（一）资本估计的含义：资本估计是指对于公司资本支出的估计，是公司规划与控制资本支出的通称。所谓资本支出，是指运用于资本财富的支出，以辅助获取未来的营业收入，或减少未来的成本。资本支出包括用于土地、房子、设施等长久财富的新建、扩建、改建或购买的支出以及长久投资的支出。资本估计中所用“资本”一词，系指公司现合用于被称为资本资产的长久财富，并对于其长久性以及数量拥有永远性的许诺。（二）资本估计的内容和步骤.1找寻投资机会，设定决议目标提出各样可能的投资方案估计各样投资方案预期的现金流量预计风险程度依据项目决议方法方案比较并选优后期评估控制（三）资本估计的编制过程包括1）资本估计编制决议方法的研究与选择，这些方法有回收期法、净现值法、内部利润法、投资酬劳率法等2）现金流量的估计解析，编制资本流量计划；3）讨论投资项目的风险大小；4）投资限额分派合用文档（四）资本估计的特点及其坚持的原则资本估计的特点是资本量大、周期长、风险大、时效性强。经过投资估计，能够起到两个方面的作用：一是使投资方案更为科学和可行。二是运用估计控制投资支出，检查投资方案实行后的收入和投资酬劳的实现情况。在编制资本估计过程中应坚持的原则：第一，量力而为是资本估计的首要要求。由于资本估计平常都针对公司资本扩增项目进行，因此第一需要保证公司拥有足够的生产或运营能力，能够用来应付销售及服务计划的需要。第二，资本估计拥有专项导向。第三，资本估计应与公司发展战略和长久目标保持一致。第四，资本估计应试虑资本的时间价值。三、资本估计管理过程从过程管理角度，它主要解决资本估计主体的定位及其相应的责权益同样关系。这一点是与公司治理、公司管理相联合的。从操作上，与公司重要投资决议有关的资本估计的基本程序包括以下几个步骤：1．投资项目的提出应当把公司整体战略作为出发点对公司的投资战略进行规划。依据公司的投资战略对各投资机会从所投资行业的行业成长性、竞争情况加以初步解析。投资项目的论证投资项目的论证主要波及以下几项工作：一是把提出的投资项合用文档目进行分类，为解析讨论做好准备；二是计算有关项目的预计收入和成本，展望投资项目的现金流量；三是运用各样投资讨论指标，把各项投资按可行性的次序进行排队；四是编制项目可行性报告。项目的评估与决议项目评估一般是委托建设单位或投资单位以外的中介机构，对可行性报告再进行讨论，作为项目决议的最后依据。从决议主体来看，投资额较小的项目，有时中层经理就有决议权；投资额较大的项目，一般由董事会决议，投资额特别大的项目，要由董事会甚至股东大会投票表决。投资项目一经赞同，也就正式做出了投资决议，进入到项目实行阶段。项目实行与讨论在投资项目的实行过程中和实行后都要对项目的收效进行讨论，以检查项目能否依据本来的计划进行，能否获取了预期的经济效益，能否符合公司的整体战略和投资战略规划。二、公司大体中国石油化工股份有限公司（简称“中国石化”）是一家石油石化主业突出，拥有比较齐备的销售网络、境内外上市的股份制公司。中国石化是由中国石油化工公司公司依据《中华人民共和国公司法》，以独家倡导方式于2000年2月25日建立的股份制公司。并分别在香港、纽约、伦敦和上海等地交易所成功刊行上市。截止2010年关，中国石化总股本合计867亿股，中国石油化工公司公司持股75.84%，是中国石化最大的股东，外资股占19.35%，境内民众股占4.81%。合用文档中国石化主要从事石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售和综合利用;它是中国最大的石油产品和石化产品生产商和供给商。中国石化连续多年保持标准行业市值排名1位，营业收入排名1位。在2011年中国石化以营业收入19131.82亿元人民币位列中国公司500强之首。不只这样，中国石化在世界《财富》2011年全球500强公司中排名第5位。（二）公司资本估计与投资规划的制度背景自2005年全面正式实行内部控制制度以来，中国石化渐渐扩大内部控制范围，充分利用ERP等系统控制，推动内部控制融入平常经营管理；特别是在重申风险导向的基础上，从业务流程层面的控制扩展到更为重视公司层面的控制。同时，公司建立健全了内控长效体系，每年依据新的看守要求和公司经营管理需要，动向更新《内部控制手册》，推动内控系统的不断圆满。为了不断增强、严格履行内部控制制度，保证了内部控制有效，中国石化在实行《内部控制手册》的同时制定了内部控制制度检查讨论与核查方法，建立了“总部-分公司”两级检查讨论系统；同时，将检查讨论结果归入对各分公司和有关管理人员的核查指标系统。资本估计与募资投向召募资本赞同投资已投入资召募资本时间进度（年）投向（亿元）金（亿元）投入安排（亿元）武汉80万146.7311.951142010—2013吨／年乙烯工程项目安庆分公61.520.97302010—2012合用文档司含硫原油加工适应性改造及油质量量升级工程项目石家庄炼60.461.67322010—2013化分公司油质量量升级及原油低质化改造工程项目榆林—济64.3333.20332008—2011南输气管道工程项目日照—仪39.205.50212009—2011征原油管道及配套工程项目合计372.2453.29230资本估计推前进度追踪2011年2月23日中国石化股份有限公司按债券面值公然刊行了总数为人民币23000000000元的变换债券。2011年3月1日，扣除人民币104820000元承销商佣金后，人民币22895180000元召募资本金额全部进入中国石化在中国工商银行北京和平里支行的召募资本专用账户。毕马威华会计师事务所与2011年3月1日对此出具了验资报告。截止2011年6月30日，中国石化上一次召募资本已使用115.31亿元；还没有使用召募资自己民币113.5838亿元，占召募资本的49.62%。根据上一次召募资本投资项目的建设进度，上述还没有使用的召募资自己民合用文档币113.5838亿元计划于2011年7月后使项目进度情况陆续投入使用。（一）、战略指导下的资本估计在中国石化的落实在估计中，最能表现战略的无疑就是资本估计了。能够说资本估计就是将战略落实在一个又一个详细投资项目的行动计划中。中国石化的整体愿景是建设世界一流的能源化工公司。五个投资项目对于中国石化实现前述愿景拥有不能够取代的作用，同时也是公司能否实现发现战略的重点所在。武汉乙烯项目重点增强下游石油化工产能，进一步牢固中国石化在石油附加产品深加工的竞争地位。榆林—济南和日照—仪征管道项目落成此后将极大改良中国石化上游油气的调换能力，降低运输成本，提升低游产品成本竞争力。安庆和石家庄油品炼化改造项目提升了公司油品炼化的适应性，更为适应入口原油的炼化，对中国自产原油的渐渐减少形成很好的缓冲。上述项目投产后，能够极大地增加中国石化全产业链的实力和竞争能力，建立更为圆满的竞争平台。（二）使用财务解析工具进行投资项目的讨论资本估计缺乏严格的标准，经常变成一个讲价还价的过程。估计过程波及对资本投资实现的保证和对近期经营收效的关注。资源的分派经常是权益平衡的结果，而不是价值最大化的考量，不同样部门的多个经营单位均要求投资各自的项目，公司管理层必然在这些相互竞争的项目中进行选择。怎样讨论与选择投资项目并将其归入资本估计的是一大难点。合用文档一般有两种最常有的方法，即回收期法和净现值法。回收期是指回收项目投资所需的时间，回收期越短越好。决议者利用回收期的主要目的是用它来除掉异样风险项目，对于高风险产业或公司新兴产业而言，利用回收期法进行财务讨论可能更为隆重，也更为合用。净现值法例利用最低回报率来计算全部现金流入和流出的现值，净现值为正即意味着项目知足所希望的最低回报率，因此能够进一步考虑该项目能否可行。其他，中国石化在估计年均销售收入、利润总数与净利润的基础上，还使用了财务内部利润率。这一方法与净现值法的作用异曲同工的，净现值法使用估计的回报率贴现计算投资项目的总利润，而内部利润率法例是假设净现值等于零时计算贴现的利润率。内部利润率越高，代表该项目财务结果越好，该项目应当优先考虑。（四）对募资投向的资本管控中国石化的召募资本集中寄存于中国工商银行北京和平里支行中。经过《内控手册》等一系列制度，公司建立了严格的财务管理监控系统，制定了对公司资本的保存和使用细则，规定了明确的赞同程序。加之广发证券股份有限公司的回访制度，使资本获取了安全、有效的控制。讨论题说明上市公司募资投向管理与财务理论中的资本估计之间的关系募资投向管理是指公司对各个项目投资详目与财务展望进行解析，对召募资本的使用情实时掌握的过程。资本估计又称建设性估计或投资估计，是指对于公司资本支出的预合用文档算，是公司规划与控制资本支出的通称，也指公司为了此后更好的发展，获取更大的酬劳而做出的资本支出计划。它是综合反应建设资本根源与运用的估计，其支出主要用于经济建设，其收入主要用于是债务支出。上市公司募资投向管理与财务理论中资本估计之间是相辅相成的关系，中国石化召募资本投资于多个项目，对于每个项目所需要的资本都需要做出资本估计，资本的使用量，使用情况，使用方向及其各个方面的细节都要做出估计。上市公司资本估计更为详细，波及到项目管理的各个角落，而募资的投向管理是从整体进步行解析，它的每一个步骤都走开不了资本估计。二者有特别重要的作用，资本估计的结果对公司经营产生长久影响，甚至影响公司生计，有效的资本估计决议，能够改良公司财富的质量，保证公司高效运营，资本估计是公司融资的前提；募资投向管理有利于公司进一步深入主营业务，扩大产业规模，增强公司的核心竞争力和可连续发展能力，召募资本如有节余，可用于偿还银行贷款或补充流动资本。中国石化依据公司的发展目标，投资了五个投资工程项目，召募资本拟投资项目的标准总投资额为372.24亿元。资本估计方面，中国石油化工股份有限公司按债券面值公然刊行了总数为人民币230亿元可变换债券，作为出名公司，中国石化在募资投向管理和资本估计上都起了很好的合用文档示范作用，将召募资本集中寄存于中国工商银行北京和平里支行，经过一系列制度，建立了严格的财务管理监控系统，制定了对公司募资的保存和使用细则，规定了明确的赞同程序，资本估计与公司战略协调一致，拥有有效的资本估计系统，公司能更好的筹集额外资本投资与研发及改革并获取增加，能够增强中国石化全产业链的实力和竞争能力，建立更为圆满的竞争平台。你认为中国石化在资本估计管理上存在哪些改良之处？1）资本估计：资本估计又称建设性估计或投资估计，是指公司为了此后更好的发展,获取更大的酬劳而作出的资本支出计划。它是综合反应建设资本根源与运用的估计,其支出主要用于经济建设。经过资本估计，公司能够利用各责任中心及对方案设计的绩效报告，更好地控制资本支出，使投资项目有更大的成功掌握。由于资本估计项目一般都在一年以上，因此资本估计主要波及长久投资决议。中国石化依据各部门年度资本估计，分别将资本流量估计细化到每季、每个月、每旬、每周，使估计在不断的变化中与实质凑近一致，提升估计的可信度和可操作性。要求各部门上报资本计划（按季、月、旬、周），据此对各部门的平常现金流量进行兼备安排、动向控制，并对履行情况进行追踪解析，实时反应。中国石化的五个投资项目对于中石化实现前述愿景拥有不能够取代的作用，同时也是公司能否实现发展战略的重点所在五个项目投产后，能够极大地增强中石化全产业链的实力和竞争能力，建立更为圆满的竞争平台。合用文档中国石化在资本估计管理中存在的改良之处：估计编制的范围。中石化资本整合模式中只波及到财务估计和资本估计，没有达到全面估计，存在着很大的改良空间。估计管理机构的设置。在中石化资本估计整合模式中，只管内部控制很圆满，但从全面估计整合公司公司的角度，还需要设置新的部门或扩大其他部门的职能。估计控制的连续性。要更为做到在估计管理的过程中实行估计总数控制、估计核查兑现、实行过程控制的一致性（4）对圆满资本估计管理体系的建议改良经济资本管理流程，增强对估计实行的动向监控）圆满经济资本宏观管理参数，知道经济资本微观管理参数运用3）加速风险管理系统建设，圆满有关配套管理制度4）建立和圆满以经济资本分派为基础的RAROC管理系统合用文档说明上市公司募资投向管理与财务管理中的资本估计之间的关系？上市公司的募资投向管理是指上市公司在资本召募的过程中充分考虑投资决议的科学性、规范性及其治理构造等各方面进而更好的对资本投向进行综合解析的方法。它分为内部募资投向管理和外面募资投向管理。而资本估计是指对于公司资本支出的估计，是公司规划与控制资本支出的通称，拥有资本量大、周期长、风险大、时效性强的特点。2.资本估计是对募资投向进行解析的全过程，公司在进行资本估计时应当讨论投资项目的风险大小、投资限额分派等各方面，进而使公司作出更为合理科学的投资决议。在本领例中，中国石化投资武汉80万吨/年乙烯工程项目和日照—仪征原油管道及配套工程等投资项目，总投资额为372.24亿元。在此次投资中，中国石化在资本估计时充分考虑到自己优秀的融资能力和偿债能力等资本投向进行解析，有力的促使了中国石化的进一步发展。3.上市公