2022健康医疗行业深度分析报告合集

2022健康医疗行业深度分析报告合集资料汇编

目录1、眼科医疗器械行业市场前景如何_眼科医疗器械行业市场前景分析报告2、2020年中国口腔医疗服务行业规模及未来发展前景分析[图]3、中国医疗器械产业环境及企业现状分析：控费背景优化产品结构[图]4、中国干细胞医疗行业市场前景如何_中国干细胞医疗行业市场前景分析报告5、康复医疗器械行业研究：政策支持_供需双振_前景广阔6、2022年医疗新基建产业链专题研究7、2022年复锐医疗科技（1696.HK）研究报告8、中国医保参保人数及各省市医疗保险基金收入结余统计[图]9、中国医疗IT行业发展历程、市场现状及未来发展空间预测[图]10、2021年中国胶原蛋白市场规模及市场格局分析：医疗健康应用领域市场规模占比比最大[图]

眼科医疗器械行业市场前景如何_眼科医疗器械行业市场前景分析报告1.定义眼科器械包括用于眼科疾病诊断和治疗的眼科器械及相关器械、辅助器械和植入物，可分为眼科耗材、眼科诊断器械和眼科治疗器械。一般来说，眼科医疗器械和眼科医疗器械的市场不包括隐形眼镜和护理液。2.产业链分析:上游原料种类繁多。眼科器械应用范围广，种类多，涉及很多上游原料和产品。其中，眼科诊断设备和手术设备的上游原材料包括电子元器件、电路板、显示屏、光学设备、激光设备等。，而人工晶状体、角膜塑形镜等耗材的上游原料有XO镜片、硅胶、丙烯酸酯等。眼科器械下游的消费者主要包括医院和个人消费者。行业发展:起步较晚。我国眼科医疗器械行业起步较晚。进入21世纪之前，我国眼科医疗器械行业主要由苏州医疗器械总厂等国企主导。从20世纪50年代到90年代，苏州医疗器械总厂先后研制出中国第一台眼科直线刀、第一台裂隙灯显微镜和第一台眼科手术显微镜。进入21世纪后，中国眼科医疗器械行业涌现出一大批民营企业。他们通过大量的R&D投资，努力缩小中国眼科医疗器械行业与国外领先集团的差距。行业背景:政策加持，眼科医疗市场潜力巨大。2019年世卫组织发布的近视报告显示，中国青少年近视发病率高达67%，40岁以上人群干眼症发病率超过30%。各种眼病已成为威胁我国居民健康的重要问题之一。2021年以来，国家卫健委等部门出台了多项眼健康相关政策，试图构建完善的眼医疗体系，促进我国居民眼健康发展。眼科医疗体系的建立离不开眼科医疗器械。未来，随着我国对眼科问题的日益重视，我国眼科医疗器械市场的发展潜力将被逐步挖掘。行业发展状况眼疾的发病率增加了。由于电子设备使用时间越来越长，用眼不合理，近年来我国儿童青少年近视率呈上升趋势。根据2021年卫健委发布的数据，我国儿童青少年近视率为52.7%，其中高度近视率达到10%；随着年龄的增长，青少年的高度近视率逐渐上升。儿童青少年近视已经成为一个不可忽视的健康问题，必将促进我国眼科医疗市场的发展。与此同时，中国的老龄化问题越来越严重。国家统计局数据显示，2021年，中国65岁以上人口已经超过2亿。由于白内障、青光眼等眼病的发病率会随着年龄的增长而增加，中国日益增长的人口老龄化将导致眼科医疗市场的扩大，这将为眼科医疗器械带来巨大的发展空间。2.眼科耗材市场最大。在眼科，70%的眼科疾病通过手术治疗。在眼科手术中，耗材是使用和消耗最频繁的产品。近年来，随着高端镜片等植入耗材的普及，眼科医用耗材的价值也越来越高。根据Frost&Sullivan的数据，2021年中国眼科医疗耗材市场规模达到74亿元，占整个眼科医疗器械市场的47%，是中国最大的细分市场。3.高端设备依赖进口。我国眼科医疗器械行业起步较晚，技术积累薄弱，与国外领先集团存在一定差距。目前，在低端眼科医疗器械领域，的进程已经开始，但高端眼科医疗器械技术难度大，研发周期长，短时间内难以实现产品替代，对进口产品的依存度仍然较高。以飞秒设备、超声乳化及人工晶状体为例，根据国家美国食品药品监督管理局的注册数据，截至2022年6月，我国飞秒设备完全依赖进口，进口超声乳化及人工晶状体产品数量也明显高于国产。4.融资热度上升，诊断设备最火。随着我国各项眼健康政策的出台和眼科治疗市场需求的上升，我国眼科医疗器械融资市场的热度也在不断上升。2021年以来，国内共发生9起与眼科医疗器械相关的融资事件，其中眼科影像设备等眼科诊断设备是最火的产品领域。行业竞争格局区域竞争:广东企业数量最多。从地区分布来看，截至2022年6月，广东省拥有全国眼科医疗器械相关企业数量最多，眼科医疗器械相关企业超过500家，其次是华北地区。2.企业竞争:外企市场份额高。我国医疗器械行业缺乏技术积累和完整的产业链，长期以来相当依赖进口。眼科医疗器械领域的情况也非常类似。目前，在我国眼科医疗器械领域，爱尔康、博士能、蔡司、科林等外资企业几乎垄断了高端诊疗设备，本土企业主要生产低端医用耗材等器械。根据Frost&Sullivan的数据，2021年，我国眼科医疗器械的CR5达到79.5%，眼科诊断器械的CR5为71.1%。总体而言，中国眼科医疗器械市场集中度较高。行业发展前景及趋势预测本地化和替代的步伐加快。多年来，眼科医疗器械领域的核心设备由于技术壁垒高，长期被进口产品垄断；然而，随着我国眼科医疗器械市场规模的扩大和相关企业创新研发的加速，我国眼科医疗器械的进程早已开启。部分厂商正在加速进军中高端眼科医疗器械市场，在人工晶状体、隐形眼镜等产品领域取得重大突破。此外，国家也积极出台相关政策，支持国内医疗器械行业替代发展。2021年10月，财政部、工信部出台相关政策，明确规定了政府机关采购国产医疗器械的比例要求。其中，包括眼底照相机和干眼检测仪在内的137种医疗器械全部被要求在国内采购。借助企业的技术进步和国家政策的支持，未来我国眼科医疗器械行业的国产化和替代步伐将会加快。2.市场规模增速加快。随着居民人均收入的提高和眼疾的流行，我国眼科医疗行业的需求将继续上升，医疗机构对眼科医疗器械的需求也将增加。据Frost&Sullivan估计，未来五年中国眼科医疗器械市场规模将加速增长，年复合增长率超过15%。到2027年，中国眼科医疗器械市场规模将达到387亿元。

2020年中国口腔医疗服务行业规模及未来发展前景分析[图]口腔医疗行业是指以口腔医疗消费为基础，集合了口腔医疗服务、职业牙医教育培训、口腔医疗器材分析开发生产、市场策划、宣传、投资、经营、管理等于一体的医疗产业链。近五年口腔医疗政策梳理：降低批照难度、推进医师多点执业。2019年2月，《健康口腔行动方案》中，到2020年，口腔卫生服务体系基本健全，逐步建立省、市、县(区)三级口腔疾病防治指导中心。到2025年，口腔健康社会环境基本形成，口腔健康服务覆盖全人群、全生命周期，更好满足人民群众健康需求。我国口腔医疗主要政策时间政策主要内容2016年10月《国家慢性病综合防控示范区建设管理办法》针对儿童口腔疾病高风险人群，推广窝沟封闭、局部用氟等口腔预防适宜技术2016年10月《“健康中国”2030规划纲要》开展健康体重、健康口腔、健康骨骼等专项行动，到2030年基本实现以县为单位覆盖2016年12月《“十三五"卫生与健康规划》十三五期间，口腔方面主要任务有4项：将口腔健康检查纳入常规体检；将重点人群的口腔疾病综合干预纳入慢病综合防控重大疾病防治项目；深入推进包括健康口腔在内的6个重点专项行动；鼓励社会力量发展口腔保健等稀缺资源及满足多元需求的服务。2017年1月《中国防治慢性病中长期规划》通过社区服务中心和乡镇卫生院逐步提供口腔预防保健等服务；开展针对儿童和老年人个性化干预，加大牙周病、龋病等口腔常见病的干预力度；到2025年，将12岁儿童患龋率控制在30%以内2017年4月《医疗机构管理实施细则》在职医生可以多点执业和自主创业，口腔医生将成为最大受益者之一2017年6月《医疗机构基本标准(试行)》明确规定了口腔医院的设立标准2018年4月《关于做好2018年家庭医生签约服务工作的通知》发展康复、口腔、中医药、心理卫生等专业能力建设，提高基层综合诊疗能力2019年2月《健康口腔行动方案》到2020年，口腔卫生服务体系基本健全，逐步建立省、市、县(区)三级口腔疾病防治指导中心。到2025年，口腔健康社会环境基本形成，口腔健康服务覆盖全人群、全生命周期，更好满足人民群众健康需求一、行业发展现状我国国民经济水平呈稳定增长趋势。2020年，中国人均GDP为7.2万元，较上年增加0.1万元，同比增长1.41%。随着收入的稳定增长，我国居民在医疗卫生领域的消费能力逐步提升，特别是在口腔等改善性医疗领域的消费能力显著加强。我国人均可支配收入均呈稳定增长趋势，2020年，我国城镇居民人均可支配收入为4.4万元，较上年增加0.2万元，同比增长4.76%。随着收入的稳定增长，我国居民在医疗卫生领域的消费能力逐步提升，特别是在口腔等改善性医疗领域的消费能力显著加强。受影响，全球口腔医疗产业遭遇了前所未有的挑战。2020年中国大口腔行业整体规模达到1952亿元，处于快速增长阶段；美国口腔消费整体规模7026亿元，日本口腔消费整体规模1975亿元。2020年我国人均口腔消费支出与发达国家仍有较大差距，人均口腔消费支出136元，增速13%；随着中国国民经济快速增长、人民消费水平持续提升，国内口腔医疗产业发展迅猛，未来具有广阔的发展空间和极大的发展潜力。口腔医疗服务行业作为医疗服务行业的细分赛道之一，近年来市场规模增长迅速。截至2020年底，中国口腔医疗服务行业市场规模为1155亿元，较上年增加85亿元，同比增长7.9%，预计未来口腔医疗服务市场规模发展空间巨大。

智研咨询发布的《2021-2027年中国口腔医疗服务行业市场研究分析及投资战略规划报告》数据显示：正畸、种植牙是国内规模最大、增长最快的口腔医疗细分领域，2020年，国内正畸市场（包括隐形正畸）和种植牙市场规模已分别达到276亿元、240亿元，修复市场规模234亿元；美白和洗牙市场规模164亿元。二、行业发展趋势为了提高我国人民口腔医疗健康，加速口腔医疗行业的健康发展，国家政策也密集出台扶持我国口腔医疗行业的发展。随着健康口腔行动方案的逐步实施，我国口腔疾病就诊患者数量将会大幅提高，未来口腔医疗行业市场前景十分乐观。

中国医疗器械产业环境及企业现状分析：控费背景优化产品结构[图]一、产业环境1.需求旺盛，控费背景优化产品结构（1）需求端人口老龄化加剧、居民健康意识提高、医疗消费升级，是我国医疗器械产业需求驱动的核心因素。进口产品购置和服务价格虚高、采购体系不完善容易滋生腐败、医疗诊治数据和患者医疗档案等信息安全面临风险，从而支付方、监管层、国家等多方对国产品牌的需求提升。数据来源：公共资料整理

相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国医疗器械行业市场行情监测及发展前景展望报告》数据来源：公共资料整理（2）支付端基于控费思路，2012年起卫生总费用增速回落；中国已经基本实现全民医保覆盖，卫生费用的个人支付比例回落，政府支出占比逐年提升，为满足个人医疗需求提供资金支持。需求增长仍为行业发展的长期逻辑，且由医保支付为其提供保障。只是在控费背景下，这种需求处于持续监管、结构优化的状态。数据来源：公共资料整理2.高端领域仍由外资主导，分级诊疗另辟战场（1）政策端2018年是中国实施十三五规划承上启下的关键年，医疗卫生体制内相关机构完成调整，标志着中国深化医药改革进程已完成战略层面的顶层设计。整合了医保、定价和招标采购职能的医疗保障局将对医药行业实施统筹监管。为了进一步减轻患者就医的经济负担,保障人民的生命健康,提高人民的生活质量，国家相继发布多项政策文件以确保中国医疗器械行业持续完善向前：推进建立以医联体为载体的分级诊疗制度、建设利用“互联网+”技术的智慧医院等计划指导，促使中国卫生资源不断下沉、医疗服务能力不断提升，为医疗器械行业开辟新市场；随着高端医疗器械落入国家“十三五”计划重点支持产业，国家对业内创新企业的鼓励和支持，将促进行业的龙头企业为患者加速贡献高品质、高性价比的新产品；《医疗器械临床试验设计指导原则》认可境外临床试验数据在中国申报产品注册的效力，这将有利於具有国际化视野和运营经验的骨干企业为中国引入新技术；产品质量、流通领域和招标环节监管政策的日益收紧，将加速淘汰行业内的落後产能,帮助具备规模效应、优秀产品质量和全球化战略布局的企业脱颖而出，形成新的市场竞争格局。产业发布相关政策时间政策名称主要内容2018年10月29日关于贯彻实施《医疗器械不良时间监测和再评》价管理办法》有关事项的通知以强化医疗器械不良事件监测、再评价等上市后监管手段为核心,以落实持有人不良事件报告主体责任和再评价主体责任为重点,贯彻风险管理的理念,在总结现行《办法》的实践经验并借鉴国际先进做法的基础上,以落实持有人主体责任、提高风险发现和评价能力、推动上市前上市后监管联动为目的,在制度层面推动医疗器械不良事件监测和再评价工作的健全完善2019年9月30日关于公布新修订免于进行临床试验医疗器械目录的通告（2018年第94号）为进一步做好医疗器械注册管理工作,国家药品监督管理局组织逃选了新一批免于进行临床试验的医疗器械(含体外诊断试剂》日录。为配合实能新修订的《医疗器械分类目录》,组织对前期已发布的三批免于进行临床试验的医疗器械(含体外诊新试剂)目录进行了修订和汇总2018年10月18日关于发布用于罕见病防治医疗器械注册审查指导原则的通告（2018年第101号）为支持和鼓励罕见病防治相关医疗据械的研发,满足临床所需,规范注册申请人及审查人员对用于罕见病防治医疗器械产品的注册申报和审批，以患者受益为中心，科学解决用于罕见病防护医疗器械的临床评价难点，合理减免临床，以附带条件方式促进该类产品尽快用于临床。数据来源：公共资料整理1）我国卫生资源在医疗机构之间的分布严重失衡，分级诊疗推动诊疗量下沉基层；2）为进一步解决看病难的问题，鼓励社会办医，并预留资源配置空间，民营医院诊疗量快速增长；3）进口器械价格虚高，鼓励使用国产产品，部分市县对中高端器械国产化率出台硬性指标。综合来看，医改政策在饱和的等级医院市场外，为器械厂商开辟了新的战场，并大力支持国产品牌。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理（2）供给端基于旺盛的市场需求，我国器械产品供给充足，并且每年市场规模以超过20%的增速上升。然而，我国器械企业自主创新意识不足，扎堆在中低风险的一类/二类医疗器械，高端器械领域是外资品牌的主场。药监局实施创新医疗器械特别审批程序政策，引导企业往高技术壁垒方向突破。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理二、企业现状1.需求释放、行业快速发展，药械比仍在高位受益于需求释放、政策利好，医疗器械市场快速增长：居民健康意识提高、就医需求释放，供给方面也水涨船高，过去18年我国医疗器械市场规模年均复合增长率高达22%，高于药品市场14%的年均复合增速。由于我国医疗体制的原因，药品：器械市场规模的比例接近4：1，与全球约1：1的比例相去甚远；如今破除以药养医、取消药品加成，药品销售在我国医药卫生费用中的占比逐渐下滑，医疗器械销售占比则持续提升。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理2.自主创新能力不足，高端市场话语权不强我国医疗器械企业技术实力不强，进口替代为长期逻辑：我国医疗器械产业起步较晚，虽然在一些中低端领域已经占据大部分市场，但是在技术、品牌、渠道、服务等方面竞争力较弱，高端市场仍由外资企业占据，内窥镜、超声、MR、CT等产品在上海二级以上医院国产化率不足20%。随着国内企业不断引进国外先进技术并吸收自用，有望在高端市场也逐步实现进口替代。

中国干细胞医疗行业市场前景如何_中国干细胞医疗行业市场前景分析报告全球干细胞医疗产业发展态势分析虽然目前干细胞医疗技术发展还不够成熟，但干细胞医疗领域依然拥有巨大的医学价值和市场前景，目前已成为各国政府、科技和企业界高度关注的战略竞争领域。一、全球行业竞争现状欧美全球领先全球登记的干细胞临床研究项目共计6551项，其中有2481项已经完成临床试验研究。同时，我国有33项干细胞治疗糖尿病相关的临床研究登记在ClinicalTrials系统中，相比于行业总体规模，仍旧处于弱势地位。目前，因为干细胞医疗的技术壁垒较强，导致中国与国外先进水平相差较大。在市场中，处于先进地位的是欧美国家。国内竞争还比较零散，成熟度不高。根据历史数据，美国国立卫生研究院收录全球5496项干细胞临床研究项目。从数量上看，美国在干细胞技术研究中处于领先地位，远超过其他国家，德国、法国等欧洲国家紧随其后，中国排名第四。其中成体干细胞临床试验是主体，涉及涉及血液病、肿瘤、神经系统疾病、心脏疾病、免疫系统疾病等领域。二、干细胞研究加速赛莱拉一家独大以“干细胞”做关键词搜索，可以看到2009-2022年申请专利数量逐年递增。2009-2018年，干细胞申请专利数量平稳发展。从2014年开始逐渐迎来爆发。2021年达到1776项。2013-2021年五年间年复合增长24%。从申请人来看，广州赛莱拉干细胞科技股份有限公司总计申请数量最多，达到865项，浙江大学为例申请榜第二，共计申请干细胞相关专利145项，协和干细胞基因工程有限公司在申请数量上排名第三，共计申请78项。广州赛莱拉干细胞科技股份有限公司在干细胞技术研发方面一家独大，形成强大的产品竞争技术壁垒。虽然我国干细胞基础研究领域快速发展，但依然存在一些不可忽视的问题。比如高水平原创性的核心专利不多，大部分研究依据国外成果开展。这些问题会导致创新乏力，产业化后劲不足。三、干细胞存储市场空间广阔干细胞产业链上游的采集与存储业务相对来说技术要求较低，目前发展较好。由于我国人口基数大，在国际上已成为干细胞存储的主要国家，但与发达国家的干细胞存储新生儿渗透率相差较远。随着干细胞治疗适应症以及临床的不断发展，将不断加深对干细胞临床治疗和存储的重视程度，在2019年及未来，我国干细胞存储还有很大的成长空间。全球干细胞医疗行业发展概况及市场规模预测干细胞是一种未充分分化、尚不成熟的细胞，医学证明，干细胞经提取冷冻存储后，经过科学的分离、体外培养和基因修饰，能够在体外繁育出全新的、正常的甚至更年轻的细胞、组织和器官，用于移植等临床治疗，因而有“万用细胞”之称。造血干细胞是干细胞的一种，由于成人骨髓中能提取的数量比较少，同时提取过程比较痛苦，所以，婴儿出生时的脐血和脐带血是目前干细胞提取存储的主要来源。一、干细胞医疗行业概况分析干细胞（stemcell）是机体的原始细胞，具有自我更新能力（self-renew）和多向分化潜能（multipotential）。在一定条件下，它可以分化成多种功能细胞或组织器官，医学界称其为“万用细胞”。根据不同的发育潜能可将干细胞分为以下三种：1、全能干细胞（totipotentstemcell,TSC），具有形成完整个体的分化能力。2、多能干细胞（pluripotentstemcell）——胚胎干细胞（embryonicstemcells），胚胎干细胞主要是指胚胎早期的干细胞，具有分化为机体任何组织细胞的能力，来自囊胚期内细胞团。其中间充质干细胞（mesenchymalstemcells,MSC），是多能干细胞家族的重要成员，来源于发育早期的中胚层和外胚层，具有多向分化潜能、造血支持和促进干细胞植入、免疫调控和自我复制等特点。3、专能干细胞（unipotentstemcell）——成体干细胞（adultstemcells）。成体干细胞是成体各组织器官中的干细胞，其分化潜能较窄，是机体组织器官后天修复再生的基础，因此又称为组织干细胞。如神经干细胞、造血干细胞、骨质干细胞、上皮干细胞、肝干细胞、胰腺干细胞等。自然条件下成体干细胞倾向于分化成所在组织的细胞，参与组织更新和损伤修复；外界条件诱导下成体干细胞可横向分化成其他组织的细胞，参与这些组织的损伤修复。干细胞治疗是由自体或异体的健康的干细胞移植或输入患者体内，以达到修复病变细胞或重建功能正常的细胞和组织的目的。干细胞治疗作为某些难治性疾病的新型治疗手段，被生命科学界寄予了无限的希望，，引起众多医学科研工作者、临床医生和患者的关注。目前干细胞治疗技术正在从临床研究逐步向临床应用阶段过渡。干细胞治疗优缺点优点缺点1、安全性高，干细胞属于原始未分化细胞，免疫原性极低（异体移植除外）2、针对性强，干细胞可以随血液循环定向迁移至损伤或衰老的病灶，发挥再生、修复作用，使损伤功能得到恢复3、长期疗效好,干细胞可长期在体内环境下存活，发挥长达数年的修复损伤功能4、可以治疗部分难治性疾病，给该类患者带来了福音1、成瘤性的危险2、分化方向的不可控性3、分化效率低可以应用干细胞疗法治疗的领域序号简介1血液系统疾病，主要是白血病，是临床应用较早也较为成熟的领域；2神经系统疾病，如帕金森氏综合征、老年痴呆症、小儿脑瘫、脊髓损伤、运动神经元病等；3实质器官损伤或病变，如肝硬化及其并发症、肾功能衰竭及尿毒症等；4免疫系统疾病，主要是利用干细胞的免疫调控作用，如系统性红斑狼疮、皮肌炎等；5心血管系统疾病，如心肌梗塞、血管病变等；6代谢性疾病，如糖尿病及其并发症等；7其他领域，如角膜干细胞治疗眼部疾病、干细胞美容、肿瘤（支持治疗，与免疫细胞治疗配合应用等。已上市干细胞药物国家认证年份商品名／公司来源适应症欧洲EMA2014.12Holoclar（意大利凯西制药公司）角膜缘干细胞成人因物理或化学因素造成的中至重度的角膜边缘干细胞缺损加拿大2012.05Prochymal（美国Osiris公司）骨髓干细胞儿童急性移植抗宿主疾病（GvHD）韩国FDA2012.01Cartistem（Medi-post公司）脐带血来源间充质干细胞退行性关节炎和膝关节软骨损伤韩国FDA2012.01Cuepistem（Anterogen公司）自体脂肪来源间充质干细胞复杂性克隆氏病并发肛瘘美国FDA2011.11Hemacord（纽约血液中心）脐带血造血祖细胞用于异基因造血干细胞移植遗传性或获得性造血系统疾病韩国FDA2011.07Hearticellgram-AMI（FCB-Pharmicell公司）自体骨髓间充质干细胞急性心梗美国FDA2009.12Prochymal（美国Osiris公司）人异基因骨髓来源间充质干细胞GvHD和Crohn病目前处于临床后期的主要干细胞疗法在研产品所属公司产品名及其描述目标适应证临床试验阶段Aastrom生物科学Ixmyelocel-T（患者特异性的自体多细胞疗法产品）严重肢体缺血症和扩张性心肌病III期Gamida细胞StemEx（体外扩增的脐带血干细胞和祖细胞）血液系统肿瘤的造血干细胞移植术II/III期Mesoblast“成品”型间质干细胞前体血液系统肿瘤的造血干细胞移植术III期Osiris治疗学产品Prochymal（成人间质干细胞）节段性回肠炎III期Baxter医疗保健Auto-CD34+细胞（成人自体CD34+细胞）慢性心肌缺血III期NeoStem公司AMR-001（源自自体骨髓的造血干细胞）心肌梗塞II期TiGenixCx601（来自脂肪的同种异体干细胞悬浮液）复杂性肛周瘘III期BioheartMyoCell（自体成肌细胞）充血性心力衰竭II/III期Cytori治疗学产品来自脂肪的干细胞和再生细胞急性心肌梗塞II/III期Stempeutics研究Stempeucel（成人间质干细胞）严重腿缺血症II/III期Cardio3科学C-Cure（经“心脏修复鸡尾酒”处理过的骨髓干细胞）充血性心力衰竭III期

康复医疗器械行业研究：政策支持_供需双振_前景广阔01康复医疗器械概览：品类多样，市场渗透率偏低康复器械产品分类康复医学与预防医学、临床医学和保健医学一并被世界卫生组织称为“四大医学”，康复医学以病人为主体，以恢复功能为主。康复器械是单独或组合使用能改善患者功能障碍的器具、设备、仪器、技术或软件。按照应用领域的不同，可分为康复医疗器械、康复教育设备和康复辅具等，康复医疗器械分为康复评定设备、康复训练设备、康复理疗设备，是康复器械的主要组成部分，也是各级康复医疗机构开展诊疗活动的必备条件。康复器械应用广泛，伴随人整个生命周期从治疗领域看，康复技术从传统的“三瘫一截”（小儿脑瘫、中风偏瘫、脊髓截瘫及截肢）扩充至疼痛康复、神经康复、骨科康复、中医康复、产后康复、老年康复、慢性病康复、儿童康复、脑卒中康复、脊髓损伤康复、运动损伤康复等领域。康复治疗具有显著的医学价值、经济价值和社会价值医学价值：有效改善预后。比如完全性脊髓损伤患者，康复医疗采用矫形器使患者改善或恢复步行能力，采用轮椅训练使患者行进较长的距离和适应较复杂的地形，采用作业治疗使患者恢复生活。经济价值：早康复，有效降低经济负担。从国家或区域卫生资源利用的角度，康复医学科的设备投入明显低于多数临床科室，康复医学科占用的后勤和管理资源相对较少，医疗赔偿和事故纠纷少，居民也能够提早恢复工作创造价值、降低疾病复发及其它医疗费用。社会价值：提升老年群体、残疾群体生活质量，有利于家庭和谐，社会稳定。中国康复医疗器械市场规模当前约450亿元我国康复医疗器械市场规模2021年预计出厂价口径统计约450亿元，医疗端市场规模超过53%，残疾人康复机构及养老院市场约占29%。截至2021年12月，根据众成医械数据，医用康复器械有效产品数量超5000种，其中90%以上是国产品牌产品。整体上，我国康复器械国产化率高，但在高端设备上仍依赖进口品牌。行业集中度低，行业中上市公司体量较大的为翔宇医疗，收入规模在5亿元左右。02需求端：人口老龄化+居民消费升级，康复需求“觉醒”需求端：人口老龄化加深，潜在需求空间大第七次人口普查，我国人口中60岁以上人口约2.6亿人，约占全部人口的18.70%。从康复需求人群来看，老年人是主要群体，部分老年疾病无法通过手术等有效方法根治，康复成为缓解的主要方式，治疗理念也可能会向“早发现、早治疗、早康复”转变。而且老年人群逐渐成为非常庞大的群体，老年的人生活质量也将会成为社会议题的重要组成部分，更多的活力相对充沛的老年群体，他们对生活质量的要求也会更高。2019年我国康复需求总人数达到4.6亿人，其中肌肉骨骼疾病患者数量最多，2019年达到3.2亿人，其次为感觉障碍和神经系统疾病，患者人群分别达到1.4亿人和0.6亿人，其中老年人群体超过50%。疾病康复：临床康复一体化，提高早期康复介入率临床康复一体化：疾病康复的需求其实很大，但当前临床治疗与康复治疗分离，科室之间衔接不紧密，患者从临床治疗导流到康复治疗过程不通畅。从早期康复介入率看，骨科、神经内科早期(术后24-48小时内)康复介入率均在10%左右，重症医学科病房在15％左右，而且当前公立医院康复科也主要收治神经康复和骨关节康复的患者，对于其他心脏康复、肿瘤康复的患者收治比例还较少。未来临床康复一体化趋势加强，有望通过临床团队或康复团队主导，患者在疾病恢复的同时，功能也得到恢复。老年康复：促进功能保存与恢复，提升晚年生活幸福指数老年康复以老年人为主体，包括失能、半失能以及活力老年群体，是康复与老年人的复合学科，涉及的康复项目包括老年人常见疾病康复、心理康复、生活能力康复等。高龄老人本身就面临身体机能的下降，基础病多，行动不便，社会地位相对弱势，尤其是无法自理的老年人，这同时也会衍生老年人的心理疾病、抑郁、睡眠障碍，个人尊严感缺失等一系列精神类疾病。慢病康复：居家和社区康复为主，“互联网+”属性强慢病康复：以高发病率的高血压、糖尿病、关节炎、心脑血管病和呼吸系统疾病为康复治疗的主要病种。慢病康复涉及的病种通常病程长，稳定期后转为居家康复，康复技师提供上门服务难度大，依赖病人及家属自主管理、自主训练，部分基层医院、卫生中心也设有特色的慢病康复中心。2019年中国的高血压、心脏病等慢性循环系统疾病患者为3.4亿人，慢性呼吸系统疾病人数为1.4亿人，慢性肾病人数为1.3亿人，糖尿病人数为1.2亿人，乙肝丙肝人数高达1.1亿人，整个慢病患者群体数量较庞大，“互联网+”的慢病管理平台层出不穷。康复机器人：康复设备前沿方向，智能康复迎来新风口前沿领域：传统的人工或简单的医疗设备已经不能满足患者的康复需求，康复机器人可以减少人员陪护，而且更有成效地帮助病患实现康复。根据Frost&Sullivan，中国康复机器人市场自2017年起步，2018年市场规模达到2.1亿元，预计未来几年将以57.5%的年复合增长率增长，2023年约达20.4亿元。03供应端：康复科开设增加，康复基建带动康复器械增长我国康复医疗三级诊疗体系初步建成三级体系：2011年，卫生部发文提出要建立完善的三级康复医疗体系，急性期患者主要在公立综合医院就诊，生命体征平稳进入亚急性期后转院至康复专科医院，随后前往社区机构或者居家进行恢复，形成公立与私立医疗机构互补模式，充分利用有限的医疗资源。供给端：一级市场融资和二级市场IPO公司数量增加一级市场：康复医疗市场的巨大需求吸引了市场企业纷纷入局康复医疗市场。数据显示，2019年我国康复医疗细分领域中，投融资情况占比超过10%的为康复机器人，其次为远程康复、康复护理及骨关节康复。其中，康复机器人占17%，远程康复占15%、康复护理占13%、骨关节康复占11%。二级市场：新三板有，主板有伟思医疗、翔宇医疗、诚益通、普门科技等公司。供给端：产品升级，研发加大，国内企业进步迅速物理治疗技术迭代：物理治疗指利用人工物理因子治疗，如电疗法、磁疗法、光疗法、超声疗法、热疗法、冷疗法、水疗法、生物反馈疗法等，也有利用自然中的物理因子疗法，如气候疗法、日光疗法、海水疗法、泥消疗法等。现代物理学的进步促进了物理疗法的发展，如17世纪的静电疗法、18世纪的直流电疗法、18世纪下半叶的日光疗法、19世纪的感应电疗法、直流-感应电诊断、直流电药物导入疗法、激光疗法等。国产康复器械公司研发投入加大：以上市公司伟思医疗为例，伟思自2009年进入盆底修复市场后，一直注重自主研发，研发投入持续增加，2021年公司研发费用支出约0.64亿元，占营业收入比约14.77%。供给端：为科室提供整体解决方案更具竞争力为康复科提供整体解决方案和适当人才培训更能满足康复科需求。传统的以产品买卖为主要形式的销售模式在目前的康复领域有些困难，很多康复室建设了，设备投入之后，康复工作并没有开展起来，主要因为对康复的重视不足以及康复人才的缺乏。康复器械厂商不仅需要帮助医院康复科投入设备、培训人才，也需要做一定工作导入患者。供给端：康复科门诊人数和出院人数维持上升趋势康复科周转率高。截至2020年，全国共设立三级医院2996家，二级医院10404家，一级医院12252家，其中康复专科医院739家。2012-2020年我国康复的门急诊诊疗人数呈现缓慢上升到2020年达4837.2万人次。同时康复科的出院患者占比逐年上升，占比从2013年的0.64%提升到2020年的1.74%，从这个角度看，康复科病人的周转速度要快于其他科室。04政策端：医保支付政策完善，长期护理险开启试点政策端：支付端政策完善，纳入项目增加，支付价格上调支付项目增加：2010年和2016年人社部先后出台两项政策将9项以残疾人为主的康复项目和20项康复项目纳入医保，报销项目从物理治疗延伸至各项治疗性项目和康复评定项目。部分省份服务价格上调：2021年部分省市康复医疗服务价格上调，如北京、安徽宿迁、江苏盐城等地，对部分物理治疗项目的价格小幅上调。政策端：探索长期护理保险制度，慢病康复资金来源增加扩大长期护理保险制度试点。2020年9月医保局、财政部印发《医保局、财政部关于扩大长期护理保险制度试点的指导意见》，确定了28个省的48个地级市为试点，探索建立以互助共济方式筹集资金、为长期失能人员的基本生活照料和与之密切相关的医疗护理提供服务或资金保障的社会保险制度，力争在“十四五”期间基本形成适应我国经济发展水平和老龄化发展趋势的长期护理保险制度政策框架。在原有试点城市的基础上，新增14个试点城市。截至2021年上半年，49个长期护理保险制度试点城市参保人数达1.34亿人，累计享受待遇人数为152万人。长期护理保险基金主要用于支付符合规定的机构和人员提供基本护理服务所发生的费用。经医疗机构或康复机构规范诊疗、失能状态持续6个月以上，经申请通过评估认定的失能参保人员，可按规定享受相关待遇。对符合规定的护理服务费用，基金支付水平总体控制在70%左右。重点公司分析翔宇医疗：一体化康复医疗器械龙头，引领行业发展公司简介：公司深耕康复医疗器械领域20年，是具有综合性康复医疗器械研发生产能力的企业。公司致力于疼痛、神经、骨科、中医、产后、术后、心肺、医养结合等康复领域智能康复设备的自主研发、产销。目前自有产品分为康复评定、康复训练、康复理疗三大门类，共20个系列、500多种的丰富产品结构。公司历经了单个设备的研发生产→科室解决方案→康复医院解决方案&综合医院全院临床康复一体化整体解决方案→（市县乡）区域康养一体化的整体转型和业务提升，并已协助部分地区成功打造了康养示范（市）县。伟思医疗：盆底康复龙头，拓展进入运动康复和医美领域公司简介：公司是位于江苏南京的一家康复类医疗器械公司。公司以研发创新为发展驱动力，在电刺激、磁刺激、电生理、射频、激光、康复机器人等方向持续加大投入。经过二十多年的行业深耕，公司产品涉及盆底及产后康复、精神/神经康复和运动康复，产品技术平台涉及电刺激、磁刺激和电生理三大平台，2021年，公司战略升级，以磁刺激技术平台为一体，以康复机器人和医疗能源源设备为两翼，瞄准康复和医美两大黄金赛道，对标世界级市场产品，力争成为康复领域的领先的供应商和医美能量源领域的一线品牌商。普门科技：国内首家电化学平台，布局康复和光电医美公司简介：公司是一家研发驱动型的医疗器械企业，公司在体外诊断（IVD）和治疗与康复领域积累了丰富产品线：治疗与康复线开发了50余个型号的产品；体外诊断线先后建成免疫比浊、电化学发光免疫等6大IVD平台。其中，国内首个全自动特定蛋白分析仪、电化学发光产品等充分体现公司研发实力。公司领导层医械产业化背景丰富，品牌受到广泛认可，渠道覆盖全国超过15000家医疗机构，包括1600多家三级医院，业绩持续攀升。另外，公司两度并购光电医美企业，公司积极完成光电医美产业布局，将成为上市企业国产细分赛道龙头。诚益通：子公司龙之杰是领先的康复医疗器械公司公司简介：龙之杰成立于2000年，主要从事康复理疗医疗器械的研发、生产和销售，主营产品为功能评定、运动训练、物理因子等系列，涵盖神经康复、疼痛康复骨科康复、重症康复、老年康复及孕产康复等领域。麦澜德：盆底电刺激康复设备龙头，IPO上市在即公司简介：公司主要从事盆底及产后康复领域相关产品的研发、生产、销售和服务，相关产品主要有盆底及产后康复设备、耗材及配件、信息化产品等，广泛应用于医疗机构的妇产科、妇保科、妇科、盆底康复中心以及月子中心、产后恢复中心、母婴中心等专业机构。公司已搭建起较为完善的营销网络体系，覆盖全国31个省、自治区和直辖市，主要产品已在医疗机构的妇产科、妇保科、妇科、盆底康复中心以及月子中心、产后恢复中心、母婴中心等专业机构得到广泛应用。报告节选：

2022年医疗新基建产业链专题研究1.疫情凸显医疗体系短板，新基建持续高景气度1.1新基建：三级医院改扩建+县级医院升级建设需求端：疫情后三级医院改扩建项目显著增加，县级医院升级建设空间广阔三级医院：综合诊疗能力较强，在疫情期间发挥了重要作用，疫情后三级医院改扩建项目显著增加，带来大量医疗设备采购需求，三级医院数量增速持续高于一、二级医院县级医院：国家卫健委近期发布“千县工程”县医院综合能力提升工作方案，提出到2025年全国至少1000家县医院达到三级医院医疗服务能力水平，有望持续贡献增量订单供给端：上游建筑项目快速增加，医疗专项工程及设备类公司订单高景气上游土建环节高景气，建筑行业龙头公司医疗设施类新增订单高增长。疫情后建筑类公司医疗项目增量明显，根据中国建筑2021年年报披露，公司全年医疗设施类项目新签合同额2,044亿元，同比增长63.9%，承接了深圳坪山区人民医院迁址重建项目等一大批医疗设施及应急工程建设任务，这是在2020年新增订单同比翻倍的高基数基础上，新签合同额进一步快速增加。考虑到建设流程上从上游土建项目签约传导到下游医疗专项工程及医疗设备采购，至少需要1年以上的时间，预计下游行业的景气度仍将至少持续2-3年。资金端：医疗基建领域财政投入保持较大力度卫生健康领域基建项目维持较高财政投入，财政部下达两批预算拨款通知合计277亿元。医院基建项目资金来源包括中央财政、地方财政及医院自有资金。2021年7月与9月，财政部下达2021年第一批和第二批卫生健康领域中央基建投资预算（拨款）的通知，合计预算拨款约277亿元。根据投资预算明细表，本次两批财政资金预算主要用于482个医疗机构建设项目，涉及项目包括：三级医院改扩建、新建院区项目；县级医院、中医院、妇幼医院综合能力提升、改扩建项目；疾控中心改扩建项目及新建医院项目等。相关投资项目有望快速落地，为基建项目提供资金支持。值得注意的是，在医疗新基建的资金来源中，中央财政补助占比相对较低，地方财政及医院自筹资金支付比例相对较高，因此中央财政医疗基建拨款对应到项目投资额规模预计将显著放大。除医疗新基建相关拨款外，传染病防控及公共卫生服务领域也保持较高财政投入。2021年10月29日，财政部、国家卫健委发布《关于提前下达2022年重大传染病防控经费预算的通知》及《关于提前下达2022年基本公共卫生服务补助资金预算的通知》。重大传染病防控经费预算合计金额155.72亿元，主要用于扩大国家免疫规划、艾滋病防治、结核病防治、新冠肺炎监测等项目。公共卫生服务补助资金预算合计金额达到588.55亿元。地方政府专项债用于医疗领域投资项目投资额较疫情前明显提升。专项债作为地方政府筹资的重要工具之一，主要用于为某些专项工程筹集资金。近年来随着医疗新基建的持续开展，地方政府多采取发行专项债方式筹资以支持医疗卫生基建项目，2020年以来项目数量和投资额均有明显提升。根据第三方平台大智慧财汇统计数据，2021年各地使用专项债资金投资建设的医疗卫生项目超过3000个，项目投资总额超过12000亿元（项目投资额为整体投资规模口径，专项债资金仅占其中的一部分）。2.医疗净化工程：技术规范与企业资质要求较高医疗净化行业发展历程：行业规范逐步提升，市场规模稳步提升起步阶段：医疗净化技术最早在军队医院应用，1989年上海长征医院建造了国内第一个洁净手术部，此后部分经济发展较快地区的重点医院也开始了洁净手术部的试点建设，行业内专业的净化工程企业较少。初步发展阶段：2002年卫生部颁发《医院洁净手术部建筑技术规范》，经济发达地区、三甲医院等开始进行洁净手术部建设，并逐步向ICU、消毒供应中心扩展，专业医疗净化公司兴起，但整体市场规模仍相对较小。医疗净化工程具有较高壁垒：与装饰装修存在本质差异医疗净化工程vs装饰装修工程：存在一定相关性，但本质上有较大差异。医疗净化工程中会涉及到部分室内装修规划、机电设备安装等环节，但两者的业务目标存在本质差别，对实施单位的资质、能力，对工程的验收标准、质量管理，均存在显著差异。因而医疗净化工程需要具有相应资质与经验的专业企业实施完成，行业具有较高壁垒。不同科室需要达到不同级别的净化要求，满足专门的建设与管理技术规范。较高的净化标准与建筑规范对医疗净化工程实施单位提出较高要求。医疗净化工程在招标过程中，对施工单位的资质具有较高要求。主要资质要求包括建筑类资质（工程设计、机电安装、装饰装修等）、医疗器械类（医疗器械生产及经营许可）、特种设备类（特种设备设计、生产及安装改造维修）等。医疗净化行业龙头具备较为完整的资质认证，而传统建筑、装饰装修类企业通常仅具备建筑类资质。注册建造师、安全生产考核证、工程师专业技术资格等是获取订单的必备资格。造价工程师、施工现场专业人员能力、特种作业操作资格、压力管道设计资格等是订单招标过程中获取订单的重要条件。医疗净化工程主要构成：多项子系统的协调配合医疗净化工程通过对各子系统的有机整合，使医疗洁净空间达到洁净度要求，降低感染风险。医疗净化工程包括洁净室装饰系统、净化空调系统、电气系统、智能化信息系统、医用气体系统、给排水系统等多个子系统。其设计规划、建筑施工、日常运营需要满足各科室的技术规范要求。医疗洁净空间需要控制的环境指标主要包括：洁净度/静压差、细菌浓度、温度、湿度、送风量等。各项环境指标的有效控制需要各子系统的协调配合。平面布局规划：根据不同科室的净化需求进行整体平面布局规划与设计。根据特殊医疗单元各功能区域位置，合理组建各功能用房；通过规划特定医疗科室内人员及物品的出入流程，确保洁污分区、人物分流，从源头规避区域内的交叉感染风险，同时保障流程的便捷性、时效性。洁净室装饰系统：核心是围护结构的气密性处理。通过使用各类洁净型材料进行基础装饰安装、灯床塔等手术室器械安装，并通过对门窗、组件连接处、接缝处等进行气密处理，保证洁净空间的环境达到密闭受控效果。医疗气体系统：普通病房需设置氧气、负压吸引两种医疗气体系统；抢救室需设置氧气、负压吸引、压缩空气三种医疗气体系统；手术部需根据手术类型设置氧气、负压吸引、压缩空气、氮气、笑气、二氧化碳及麻醉废气排放等七种医疗气体系统。对医用气体管道需要进行压力试验和气密性试验。净化空调系统：通过对不同医疗单元内的空气进行循环过滤，将特定医疗洁净单元内的微生物、微粒子、气流、压差等控制在特定需求范围内。相对于普通空调系统，它的控制要求更为严格，对空气中所含尘埃粒数、细菌浓度、空气质量、化学污染等均有明确限制，同时还需控制不同净化等级区域间的压差，以保证内部洁净空气不被污染。规模与格局：新基建需求景气，行业集中度仍待提升我国医疗净化系统市场规模约为330亿元，其中洁净手术部、消毒供应中心、ICU占比较高。根据华康医疗招股书，2020年我国医用净化工程市场细分中，洁净手术室净化工程规模约126亿元，ICU建设净化工程规模约37亿元，检验科建设净化工程规模约34亿元，消毒供应中心建设净化工程规模约65亿元。加上生殖中心、产房、静配中心、血液透析中心等净化工程需求，我国医疗净化系统市场规模约330亿元。未来几年有望持续受益新基建带来的需求。竞争格局：格局相对分散，行业集中度不高我国医疗净化行业呈现出行业集中度较低的特征。医疗净化行业参与企业较多，行业呈现总体技术水平与项目实施能力参差不齐的现状，能够提供从项目设计、实施到系统运维一体化服务的企业相对较少。头部企业市占率水平在3%左右。2020年以来，受疫情带来的医院建设需求加大，头部公司订单规模呈现显著提升态势。随着医疗新基建的持续推进，预计行业仍将保持较高需求景气度。头部公司有望凭借品牌、经验、规模、技术、销售等优势，维持行业领先地位。3.医疗自动化：渗透率有望持续提升，医疗新基建带来增量需求门/急诊药房自动化：医疗自动化业务基本盘智慧药房通过自动化设备能够提升药房发药效率，实现全程闭环管理。1）实现补药、发药自动化。通过接收医院处方信息，实现药品自动化补充、存储和发放过程；产品从医院药库到二级缓存库，再到发药窗口，最终到患者手中，可全程跟踪管控药品，真正实现药品在院内流通的“全程批号”闭环式管理。2）提高发药效率，减少排队时间。可有效提高处方及医嘱处理效率，减少患者在门急诊发药窗口的滞留时间，降低因人员排队、拥堵导致的潜在交叉感染几率。3）科学分析数据，满足药剂科学术需求。通过分析门/急诊药房历史数据，针对项目方案进行个性化定制，对药品的存储、管理、分发等流程进行智能化优化升级，提升医院药品的管理、使用效率，助力药剂科学科建设。竞争格局：国内药房自动化市场基本形成健麾信息和艾隆科技的双寡头格局，二者各占30%市场份额。市场规模：2021年中国门急诊智慧药房行业市场规模预计近10亿元。目前已安装门急诊自动发药机的医院预计约2000家，潜在目标医院约7000-12000家。渗透率仍处于较低水平。静配中心自动化：受益于政策驱动与医院需求，渗透率有望持续提升静脉用药调配中心是指将原来分散在各病区治疗室开放环境下进行调配的静脉用药，集中由专职的技术人员在密闭、洁净的环境下进行调配。智能化静配中心能够自动实现静脉输液药物快速、准确地配置及发放，便于静脉输液药物的全流程管控和追溯。其主要流程如下：排药：智能排药机可用于输液药品的统领和摆药，可进出配置仓，便于药品调配管理，自动接收医嘱信息，根据医嘱提示用药信息。每个货位配备称重复核功能、指示灯+数码管数量复核贴签：自动打印医嘱处方配液标签并由机器人将标签粘贴到液袋上，系统对标签信息进行扫描复核，确保瓶签信息准确，患者用药安全冲配：按照处方要求完成药物调配工作，可实现自动进药、自动调配、自动出药并配备条形码核对、重量检查、影像监控和记录等功能及调配区域空气过滤系统分拣：按照医院病区、楼层及配送规则，进行成品输液袋的自动分拣。将贴好标签的输液袋通过条码识别、皮带传输分配到指定存储箱政策背景：2010年颁布《静脉用药集中调配管理规范》以来，各地在随后几年内陆续出台相关管理办法，目前，多省市要求新建三级医院必须配备静脉配置中心，鼓励二级医院设立静脉配置中心。现有痛点：1）对配药准确性要求高，人工配药可能存在差错；2）部分药物对医务人员身体可能造成伤害；3）工作强度大，流程要求严格竞争格局：行业处于起步阶段，总体市场规模相对较低，竞争格局暂未明朗。2021年健麾信息静配中心业务收入约6000万元，艾隆科技约4000万元。行业其他主要企业包括衡阳桑谷、卫邦科技、深圳博为、意大利Loccioni等。随着静配中心自动化设备研发、生产技术的发展，以及医院管理理念的进步，未来医院静配中心自动化设备的渗透率有望大幅提升。根据弗若斯特沙利文统计数据，未来3到5年，北京静配中心自动化设备渗透率将从4%上升到45%，深圳静配中心自动化设备渗透率将从6%上升到57%，苏州静配中心自动化设备渗透率将从30%上升到65%，上海静配中心自动化设备渗透率将从5%上升到48%。

2022年复锐医疗科技（1696.HK）研究报告一、覆盖全球的能量源器械供应商1、发展历程：立足设备，开拓全球2、股权结构：复星医药为控股股东公司背靠复星集团，资源优厚可为长期发展赋能。公司由复星医药控股，持股比例70.95%。公司当前定位为复星集团大医美板块核心子公司，未来公司将继续借力复星医药的现有基础设施及网络优势，深化生态布局。3、业务结构：疫后业绩强势，利润快于收入从收入结构看，公司以能量源为核心构建产品矩阵。能量源医美设备收入占比87.8%（参考2021年口径），其中无创医疗美容业务收入占比超70%（参考2020年口径）。从区域结构看，北美、亚太为核心市场，未来持续加大投入。2021年欧洲、北美、亚太、中东及非洲、拉丁美洲收入占比分别为17.63%、38.07%、28.95%、10.47%、4.87%，其中北美、亚太为第一、第二大市场，依据公告，公司未来还将进一步加大在北美优势地区及亚太高潜地区的投入。从业绩表现看，收入增长稳健，利润疫情后强势恢复。公司近年经营增长稳健，且利润增长快于收入，2016-2019年收入、利润CAGR分别达到13.7%、37.2%，仅2019-2020公司因收购事项和全球疫情等影响在业绩端有所波动，但疫情后业绩强势修复，2021年公司收入2.94亿美元、归母净利3125万美元，增速分别高达+81.6%、+134.2%。二、核心业务发展：产品为基与营销开路1、光电属性：关注爆款打造与产品矩阵光电（能量源）医美设备是将激光、射频、脉冲光、超声等能量形式作用于皮肤，包含主机设备和治疗头，通常主机换机时间3-5年，治疗头1-2年（耗材）。当前规模：中国能量源市场规模约为23亿，预计5年CAGR超10%。据亿渡数据，2020年能量源医美市场规模23亿，2016-2019年CAGR达18%，2020年因疫情短暂下滑但长期动力仍足，预测2025年市场规模约39亿，2020-2025年CAGR达11%。进口厂商主导，中国与全球CR3均达40%，复锐中国第一全球第五。2016年中国/全球光电医美设备CR3均达40%。中国TOP3：以色列Alma（复锐医疗科技旗下）、奇致激光、美国科医人份额分别为16%、13%、11%；全球TOP3：美国赛诺秀、美国Zeltiq、以色列赛诺龙份额分别为16%、13%、11%，Alma（复锐）为全球TOP5。我们分析，当前光电设备的集中度较注射耗材要低，核心原因为光电细分领域和技术种类较多，但未来设备集中度有望随并购进一步提升。光电设备按能量源可分为光、电、声，按作用可分为祛斑、嫩肤、脱毛、祛痘、修身、紧肤，各厂商均有自己的核心基础技术占据不同品类及需求；但头部设备企业已成整合之势，据美业观察，2017年光电企业多起并购，包括艾尔建收购ZELTIQ、Apax收购赛诺龙、Hologic收购赛诺秀等，未来集中度或有提升。技术+营销驱动型品类，需求更迭加速，关注爆款打造与矩阵建设。从短期成长性上看，需关注具爆款大单品打造能力的公司。典型大单品如热玛吉，产品力（单级射频效果良好）、营销力（明星背书+社媒、直播营销）均突出，热玛吉优秀之处还在于其设备+耗材的商业模式，其探头属于一次性耗材，专人专用，使用时需单独购买耗材点卡，设备完成铺货后耗材仍能贡献稳定现金流，使得热玛吉2020年营收体量超过16亿元；艾尔建酷塑、华东医药代理美国R2酷雪GlacialSpa(F0)同样具备耗材属性。而从长期确定性上看，需关注不断内生推新或外延并购以构筑产品矩阵的公司。与注射产品类似，光电设备细分市场较多而单一品类规模有限，技术+营销驱动下产品迭代更快。内生角度，推新能力强的公司有望不断把握、创造终端需求；外生角度，上游器械龙头通过收购可实现产品线快速扩张。无论内生或外延，最终需利用渠道协同为消费者提供综合诊疗方案，建立矩阵壁垒从而增强盈利确定性。2、产品为基：全品类领先且持续迭代光电设备需求多样，公司具爆款打造能力：其中包含无创医美的Accent、Soprano及Harmony三大旗舰系列，代表关键单品为热拉提（射频超声）、超级冰点脱毛（激光）及黑金DPL超光子（强脉冲光），近期均有迭代更新。除爆款打造外，产品矩阵全面建设同样至关重要，而公司旗下产品几乎覆盖全场景需求：除三大明星系列外，公司不断高频推新，并覆盖无创生美、微创医美系列，并于近期新上线toC家用仪器品牌。①射频设备：爆款热拉提引领热度热玛吉、热提拉爆款推动射频设备迅猛增长。据亿渡数据，2019年射频医美器械合规市场规模为4.6亿元，2016-2019年CAGR达17.1%，因黄金热拉提2.0和热吉玛的旺盛需求加持，预测2025年合规市场规模达到8.7亿元，2020-2025年CAGR将达16.8%。射频设备以三款热门产品主导份额。截至2021年10月仅21款射频医美器械通过NMPA认证，其中复锐医疗子公司飞顿有3款获批。热玛吉、热拉提和黄金微针占据射频领域的主要份额，其他如赛诺龙、武汉中科科理等射频医美器械种类较多但合计份额不超20%。公司旗下爆款热拉提热度仅次热玛吉。热拉提为全球新一代无创紧肤除皱射频设备。2016年推出AccentPrime（中国地区名为热拉提ThermoLif），最新一代产品黄金热拉提2.0于2021年在中国推出，系列产品在国内始终维持较高热度，是继热玛吉治疗量第2的射频项目。相较于热玛吉，热拉提具有性价比高、热损伤小、治疗深度选择更广泛等突出优点，针对双下巴、婴儿肥等脸部脂肪较多和松弛问题优势突出，同时最新款黄金热拉提2.0还升级了眼周精细化抗衰，治疗领域更为全面。②激光设备：稳居份额榜首激光设备相对成熟，合规市场占比更高。据亿渡测算，2019年中国激光器械合规市场规模达到14.0亿元，2016-2019CAGR为20.1%，受疫情影响2020年市场规模下降，预测2021年将显著回暖。亿渡预计至2025年中国激光医疗器械市场规模将增长至19.8亿元，5年CAGR达到10.4%。我们认为，激光医疗器械市场规模增长的主要驱动因素为脱毛等传统治疗领域的渗透率提高。公司份额稳居榜首达32%。据新氧颜究院，2020年复锐旗下Alma占据整体激光医美设备市场约32%的份额，国产奇致激光占约18%，进口科医人、半岛医疗、赛诺秀和欧洲之星分别占据15%、10%、6%和6%份额。公司Soprano系列引领无痛“冰点脱毛”概念，同时也是唯一具备三种波长输出能力的产品。旗下激光产品广泛覆盖皮秒、调Q、脱毛、私密，代表产品包括超级冰点脱毛、华尔兹冰点脱毛、菲蜜丽私密、Picofour皮秒等，公司2007年率先将SHR滑动技术应用于脱毛，打造“冰点脱毛”概念，掀起无痛冰点脱毛风潮。2014年推出的SopranoICE为首创三波长激光脱毛设备，可针对不同类型及部位的毛囊组织。据QYResearch统计，多波长设备近年来在激光脱毛领域更受青睐，其2014-2019年所占份额从62.7%稳步提升至69.1%。公司持续推进产品迭代，最新一代产品SopranoTitaniun可大约缩短一半的治疗时间并进一步降低痛感，同时实现数字化和智能化的突破。③强脉冲光设备：份额仅次科医人强脉冲光市场规模6.9亿元，光子嫩肤引领市场。据亿渡数据，随光子嫩肤项目需求的不断扩张，2020年我国脉冲光医美器械市场规模达6.9亿元，过去5年复合增长率达到14.2%，预测至2025年，脉冲光医美器械市场规模将达到10.6亿元，未来5年CAGR达到9%。公司当前份额20%仅次于科医人。科医人是光子技术的先驱者，市场认可度高，份额51%。公司旗下依靠DPL精准嫩肤系统等占据20%份额。④其余设备管线：由B向C覆盖全应用场景无创医美：核心系列持续迭代+高频推新三大核心系列高频更新之外，公司持续推出新品覆盖更多应用场景。2021年公司新推针对男性健康治疗的AlmaDuo及拥有3项专有技术的AlmaPrimeX，前者推出后在北美取得卓越表现，后者为综合性治疗平台，可满足不同种族、人口特征及文化的用户需求，在全球获关注。2022年3月公司宣布向美国市场推出AlmaTED及CBD+ProfessionalSkincareSolution，前者为采用ImpactDelivery技术的超声波设备解决脱发问题；后者为首个结合全光谱大麻二酚（CBD）的专业护肤方案，改善皮肤发红问题并舒缓敏感肌肤表层。无创生美：由B向C，生活美容市场广阔生活美容仪器操作门槛较低，可在家或美容院进行操作，且无需医疗器械证，价格较为便宜。据前瞻产业测算，2019年中国美容仪市场规模约为65亿元，同比增长30%。据GFK，中国家用电子美容仪2020年终端市场渗透率不及4%。2022年3月，公司推出全新个护品牌LMNT及首款家用美容仪产品LMNTone，将公司沉淀的光电医美技术浓缩于家用美容仪器，通过微脉冲技术、630nmLED红光及830nm近红外光三重赋能，达到改善水肿、提亮肌肤、淡化细纹和促进胶原新生的效果。微创医美：拥有私密、塑形相关产品微创产品覆盖私密美容、抽脂、静脉曲张治疗等热门领域。据MedicalInsight预计，2016年-2023年全球能量源私密美容器械市场由1.06亿美元增加至3.32亿美元，CAGR25.8%。据Frost&Sulliva测算，中国体重管理市场2020年销售额规模为19亿元，2016-2020CAGR达到约59%。私密市场，公司推出FemiLift产品，能在不引起强烈消融的情况下实现阴道胶原蛋白重塑的深层热效应；塑形市场，公司拥有唯一FDA获批的能量源脂肪移植产品5G天使光雕，相比传统吸脂手术损伤小、出血少，风险性大幅降低，同时吸出的活脂肪细胞含量高达95.7%，无需分离即可直接用于自体脂肪移植。3、营销开路：推进直销开拓中国大有可为在产品版图的持续打造之上，公司以“直销+经销”网络辐射全球，当前北美亚太为核心，未来进一步加大潜力市场投入。2021年欧洲、北美、亚太、中东非、拉美收入占比分别为17.63%、38.07%、28.95%、10.47%、4.87%，北美、亚太为第一、第二大市场，销售已辐射全球90个国家和地区，未来可进一步加大在优势地区及高潜地区的投入。公司推进全球直销+开拓中国大有可为。①推进直销：当前坐拥9个直销子公司，2014-2021年直销客户收益占比由30.1%提升至62%，拉动毛利率由51.2%提升至56.7%。②开拓中国：当前已在天津新成立中国子公司，未来背靠复星集团资源，包括复星广泛的渠道与产业网络资源，探索更多与复星医药协同发展的模式，可进一步深挖中国份额。三、增量业务空间：长期布局与远期动力1、注射填充①透明质酸：差异化定位，预计2023-2024年国内上市公司由代理差异化产品切入透明质酸赛道，预计2023年中国上市。公司自2018年和瑞士药企IBSA签订代理协议，已获得旗下明星产品Profhilo在以色列、印度、中国大陆和中国香港的独家代理权。目前已在以色列、印度和中国香港销售，2021年该产品为公司贡献收入639万美元（同比+50.1%）。预计Profhilo将于2022年在中国完成临床，有望于2023-2024年上市，上市后有望快速放量。Profhilo是第一个定位生物重塑的无交联剂注射用透明质酸产品，透明质酸含量为市场最高，同时能促进胶原蛋白及弹性蛋白再生。不同于以往的皮肤填充剂，Profhilo可促进胶原蛋白、弹性蛋白再生及补充流失的脂肪细胞，旨在重塑多层皮肤组织，从根源上解决皮肤松弛和皱纹问题，产品采用独特的BAP五点注射技术，使其高浓度透明质酸可以被多层皮肤组织充分吸收并扩散，产品推出后至今已逾40万次治疗，产品全球认可度较高。②溶脂针：有望推出国内首批合规注射产品RZL012有望成国内首批获证溶脂针之一，预计2024年中国上市。公司投资天津星魅生物科技有限公司，获得溶脂产品RZL012在中国（含港澳台地区）的独家开发代理权。临床研究初步表明，RZL012注射后可诱导注射部位脂肪细胞减少、减少脂肪层厚度，达到局部塑形的目的。当前针对腹部塑形的Ⅱa期临床研究已完成，针对下巴塑形的Ⅱa期临床研究正在进行中，预计今年将开展临床Ⅲ期。③肉毒素：长效产品，预计2023-2024年上市公司于2021年7月与复星医药签订再许可协议，获长效肉毒产品RT002代理权。RT002具有可常温保存的显著技术优势，同时效果持续时间约为24周，长于主要竞争对手。产品预计将于2022年完成在中国的临床，有望于2023年底或2024年上市。据Frost&Sullivan，2020年国内正规渠道肉毒素市场规模为39亿元，预计未来5年CAGR达到24%。④丝素蛋白：新型医美复合材料研发探索2、口腔美容收购复星牙科，发展口腔美容。据中商网，中国牙科器械2020年规模约261.6亿元，5年CAGR约14.6%。2021年7月公司以3.12亿元人民币收购复星牙科100%股权，由代理商向产品商转型推进，复星牙科是国内最大的创新牙科医疗器械营销平台之一，未来将与公司创新性数字牙科服务平台“Copulla”协同推广，推进牙科业务产业化和数字化布局；此外牙科有望与医美产品进行协同，有助公司的医美生态搭建。

中国医保参保人数及各省市医疗保险基金收入结余统计[图]医疗保险作为我国医疗保障制度的主体，直接关系到人民的健康维护与生活质量的提升，是实现健康中国建设的基本支撑力量。目前，我国基本医疗保险的参保率稳定在95%以上，基本实现人员全覆盖，为保障人们的基本健康权益做出了巨大贡献。2019年中国医疗保险参保人数为135407.4万人，其中参加职工基本医疗保险人数32924.7万人；参加城乡居民基本医疗保险102482.7万人。2019年12月，我国湖北省武汉市出现新型冠状病毒肺炎（以下简称“新冠肺炎”），全国各省均不同程度波及。2020年1月31日，WHO将我国新冠肺炎列为国际关注的突发公共卫生事件。近年来，我国医疗保障制度不断优化，2019年我国医疗保险基金收入24420.9亿元，其中职工医疗保险基金收入15845.4亿元，居民医疗保险基金收入8575.5亿元。医保基金的支出与收入一样，在维持医保基金平稳有效运行方面起着至关重要的作用。根据我国医保基金“以收定支，略有盈余”的基本原则可以看出，医保基金支出直接影响着医保制度关注的重点。若医保基金支出过多，将会导致“收不抵支”，出现医保基金亏空的现象，降低医保基金抵抗风险的能力；若医保基金支出过少，将会导致医保基金出现大量盈余，无法使投保人员享受到应有的优惠政策。2019年医疗保险基金支出20854.2亿元；其中职工医疗保险基金支出12663.2亿元，居民医疗保险基金支出8191亿元。2019年医疗保险基金累计结余27696.7亿元，职工医疗保险基金累计结余22554.1亿元，居民医疗保险基金累计结余5142.5亿元。由于经济和社会发展情况不一样，导致我国不同区域的医疗保险基金的收支存在严重的不均衡。北京、天津的医疗保险基金收支及其结余都远高于河北、山西和内蒙古，这是京津冀的经济发展水平不一样，山西和内蒙古和发达地区的经济发展差距拉大，导致省级层面的医疗保险基金的收支出现失衡现象。2019年医疗保险参保人数、医疗保险基金收入、支出、结余分地区地区医疗保险参保人数：万人医疗保险基金收入：亿元医疗保险基金支出：亿元医疗保险基金累计结余：亿元北京2082.71553.613201108.8天津1137392.2351.5378河北6937.7980.6833.61054山西3266.4472.4449.5507.9内蒙古2178.4382.7325.9419.8辽宁3894.7735.5677639.2吉林2548.1352.2320401.3黑龙江2837.1509457.3577.3上海1889.11445.3971.12931.2江苏7848.8180115562089.9浙江5461.51625.11370.52110.3安徽6731.5787.8710.2710.8福建3788.1607.5539.5796.7江西4782.4588.9522.4607.6山东9569.61655.51