2022年盛视科技研究报告

2022年盛视科技研究报告

1.盛视科技：乘势而起的口岸信息化龙头

1.1.发展历程：深耕二十载，开创口岸智能查验先河

公司成立于1997年，致力于提供智慧口岸查验系统整体解决方案及其智能产品，业务涵盖边检和海关等出入境旅客、货物及交通运输工具的智能通关查验和智能监管等系统。公司成立以来首创了多项口岸智能查验产品，开创了口岸旅客查验、车辆查验及卫生检疫等领域智能查验的先河：

口岸旅客查验领域：首创旅客自自助查验系统，实现快速自助通关，开创全国口岸旅客自助通关先例；口岸车辆查验领域：公司首推车辆一站式查验系统，整合一关两检信息资源，实现快捷车辆查验，开启口岸车辆联合查验先河；口岸卫生检疫领域：公司首推智能检疫查验系统，解决多年来旅客体温探测与精准拦截难题，实现自助查验、自动预警拦截，快速隔离拦截旅客，保障国门安全。

2010年公司提出建设“智慧口岸”理念，并基于在智慧口岸领域的技术积累，将业务拓展至智能交通、智慧机场等其他应用领域。2019年公司与华为签署战略合作协议，针对海外市场推出多个适用于口岸、机场、交通等多行业场景的产品和解决方案。2021年公司新技术研究院发布AI开放平台，AI技术迈向多元化。

1.2.巩固智慧口岸核心地位，业务拓展多类领域

智慧口岸：一体化解决方案实现海陆空全应用。公司整合出入国（边）境的航空、陆路、水运口岸资源，引入人工智能技术，主打智慧口岸查验系统解决方案，涵盖智能边检边防查验系统、智慧海关查验系统等。该方案旨在打通信息壁垒，构建同一平台协作模式，实现高效有力的国门防控。智慧口岸是公司的核心业务，2021年贡献了96.46%的营收占比。

智能交通：以“后台+终端+AI算法”开拓应用场景。公司依托智慧口岸领域的技术积累，研发出智能网关、交管平台，配合AI视觉与识别终端，以智能算法识别车牌、车身关键信息和交通违法行为，提供城市交通管理、立体化治安防控等整体解决方案，助力交警、刑侦完成运营交通状况、维护社会治安等工作。智慧机场：更便捷的航空出行，更高效的安检管控。公司凭借自身人工智能核心技术，结合机场航空应用场景，自主研发智慧机场自助系统，其前端设备供旅客自助托运、安检、登机，同时多品类机器人予以辅助，后台管理及终端软件实时跟进，以实现推进机场“无人化、无纸化”便捷出行。基于AI的尾随判断报警机制，在给予旅客最大自主性的同时，提升了安检管控的安全性。

算法+云服务:“AI+行业”应用体系完善，盛视云提速增效。公司开发了生物识别、车联网、机器视觉等边缘计算产品构建的人工智能物联网，深入调研42个重点场景，形成多行业主打算法，并可提供算法定制，以构建竞争力强的解决方案。同时，公司以盛视云平台为依托，涵盖核心框架与组件，AI开放平台负责图像智能分析，AIoT平台提供统一接入标准，二者接收并处理物联网终端产品所反馈的信息，以极速海量运算服务特定行业。车联网是AI在汽车行业的一大应用，致力于借助车辆级驾驶员数据，管理两客一危车辆、监管运输安全等问题。

1.3.股权结构集中，营收业绩快速增长

公司股权结构集中，截至2022Q1，创始人瞿磊直接持有公司62.84%的股份，通过员工持股平台云智慧、智能人间接持有公司2.95%的股份，合计持有股份65.79%，为公司的控股股东和实际控制人。

营收业绩快速增长，年份增速放缓。2016-2019年公司收入由2.41亿元提升至8.07亿元，CAGR为49.7%；归母净利润由0.47亿元提升至2.13亿元，CAGR为65.5%。2020年以来下，公司部分项目交付和验收受到影响，客户采购需求延缓，收入和利润增速放缓。2021年公司营收11.27亿元，同比增长20.5%，归母净利润1.79亿元，同比减少20.1%。

公司在智慧口岸领域深耕多年，智慧口岸业务收入占比维持在95%以上，智慧交通及其他业务尚在发展初期，收入占比较小。公司智慧口岸业务中以航空口岸为主，2019年航空口岸、陆路口岸和水运口岸收入分别占比58.8%、32.2%和9.0%。

公司2016-2020年毛利率稳定在47%左右，净利率在24%以上，2021年受公司项目中自制产品的占比差异、新场景应用拓展的影响，公司盈利能力有所下滑，毛利率、净利率分别为38.1%（-8.6pct）和15.9%（-8.1pct）。费用端，公司为保持产品端优势，在高端人才引进、技术研发成果转化上持续加大投入，21年研发费用同比增长56.65%至1.29亿元，研发费率达到11.5%。公司销售费率稳定在7%左右，21年受股份支付影响管理费率同比+3.9pct至16.3%。

2.政策东风频吹，多元驱动智慧口岸行业扩容

近年来，国家出台了一系列政策文件，不断加强口岸发展的宏观设计和总体规划，推动口岸管理、协调和指导工作有机结合，统筹推进口岸开放、建设和运行工作。2021年7月，海关总署发布《“十四五”口岸发展规划》，指出要推进部门信息化升级和口岸数字化转型，充分利用云计算、大数据、人工智能、区块链等先进技术进一步优化口岸服务、提升口岸效能。

（1）智慧口岸

口岸作为国家对外交往的门户，其检查检验机关既为外贸货物和交通工具的出入和国内外人员的交往提供服务和便利，又需为国家严格把关，维持口岸的正常工作秩序。伴随我国对外开放的不断深入，出入境人员数量在高基数上保持增长，2011-2019年，我国边防检查出入境人员数量由4.11亿人次提升至6.7亿人次，CAGR为6.3%，庞大的出入境人员数量给口岸的电子化建设提出了更高要求。年份边防检查出入境人员数量大幅下降，疫后有望恢复常态增长。

口岸新增、扩建和产品更迭三轮驱动智慧口岸发展。我国口岸涉及部门众多，存在信息化水平建设不一致、标准不一致、开发程度不一致的问题，对“大通关”目标的实现造成影响。与此同时，国际形势的迅速变化、跨境商务等新兴业态的快速发展对口岸安全与便利关系的统筹提出更高要求，先进的信息化技术手段是突破发展瓶颈的手段。未来，智慧口岸市场的发展将受三大因素的驱动：政策催化、地方经济发展需要带动新增口岸建设所产生的增量市场；现有口岸业务发展需要进行场地扩建带来的增量市场；产品升级更新、新型产品出现进行改造所产生的存量市场。

增量市场：新增口岸+口岸扩建。根据海关总署数据，我国对外开放口岸数量由2011年的252个增至313个，平均每年增加6.1个。分结构来看，水运口岸占比最大达40%以上，空运口岸与公路口岸数量相当，铁路口岸数量稳定在20个左右。“十三五”期间，我国新增开放口岸和扩大开放口岸数量分别为28个、38个，口岸的新增和扩建将催生对硬件设施的需求。

（2）智能交通

我国民用汽车保有量在高基数上依旧保持增长态势，2021年民用汽车保有量首次突破3亿辆，同比增长7.3%。航空方面，我国民用运输机场数量保持稳步增长，从2011年的180个增加至2021年的248个，平均每年增加6.8个，根据《“十四五”民用航空发展规划》，2025年我国民用运输机场数量将达到270个以上，较21年增加22个。在我国道路运输和航空业快速发展的同时，智能交通业务规模尚小，现有智能交通产品和解决方案提供的监控、管理功能较为粗放，在精细管理、服务上存在较多不足，在新项目的建设和现有产品的升级改造上存在较大空间。

当前市场中较少专业聚焦智慧口岸业务的上市公司，盛视科技作为专业从事智慧口岸的公司，2021年智慧口岸收入占比为96.5%，产品覆盖边检、海关全监管业务范围，拥有丰富完善的软硬件产品线。从智慧系统来看，目前从事智慧系统服务的领先企业均形成了各自的优势服务领域和核心技术，规模较大的领先企业在多个服务领域内占优，规模较小的领先企业则以经验丰富、技术优势明显的重点服务领域作为切入点。

3.产品力为基，承接海南与发展中国家口岸信息化红利

3.1.整体解决方案卖点凸显，产品创新实现技术引领

3.1.1智慧解决方案：定制化、多行业、细场景、一体化

定制化服务满足客户独特需求，一体化解决方案打通信息壁垒。智慧系统组建特定团队，为客户深化设计解决方案，产品涵盖量身定制的自研软硬件和外购设备，力求与特定行业、企业应用需求相匹配。目前，公司已具备“城市管理、园区、机场、口岸”多行业、“海陆空”多场景解决方案成功案例。所有产品及服务无缝集成、统一打造，有益于构建信息融合、统一协调的系统，打破信息孤岛，助力客户实现系统化数字转型。

之下，公司推出智慧防疫整体解决方案。针对各口岸的防疫需求，公司推出涵盖旅客、交通工具、货物的防疫整体解决方案，以“非接触生物识别+消杀”的组合，助力边防检查防疫系统。考虑到部分场所出行人群聚集，公司参考社区防疫，研发“电子哨兵”、人脸测温、智能试管分发终端等产品，并借助机器人消毒巡检，实现公共场所的闭环管理。

3.1.2标杆性案例：智慧口岸赋能成都天府国际机场

成都天府国际机场口岸，是至今使用公司产品类别最全的整体解决方案项目。公司于2020年12月11日中标成都天府国际机场口岸检查检验及配套设备设施项目(航站楼现场部分)，合同金额达4.08亿元。全流程服务涵盖自助值机、自助行李托运、智能安检、自助登机等，自助托运柜台占比达58%，智能安检线占所有旅客检查通道的92%。该项目是采购公司产品类别最全的整体解决方案项目，在公司智慧口岸查验系统整体解决方案的应用推广中具有标杆意义。边检旅客一次查验，全程“自助无接触”。国际旅客已免去海关、安检、边检“三关”检查，只需配合海关、边检联检，并自助安检。口岸检查检验中，边检勤务指挥管理平台和边检应用业务系统全程实时追踪旅客检验，旅客可通过智能终端自助完成信息采集、查验与中转等。

3.1.3产品自研对接当下需求，引领技术发展

智能安检系统再升级，AI防疫机器人新上市。2022年3月，盛视智能安检回筐系统、货物采样机器人系列华彩上市。智能安检回筐系统通过空筐自动提升，人包无感绑定、违禁品智能判别、空筐智能识别、异常行李快速分拣及全自动回流复检等功能，实现旅客行李查验的便捷高效化。货物采样机器人可实现口岸货物体表核酸自动化采样；智能消毒机器人可实现多场景移动自主消毒；其他智能疫情防控产品还包括通道式自动雾化消毒系统、国际快件邮包表面及内部消杀、境外货物车辆自动接驳等。新品上市紧跟时需，扩充产品备选，展现其自主研发能力，强化公司行业竞争力。

公司全国首创自助安检系统，乘之势扬帆前行。以X射线安检系统为例，世界市场份额多为OSISystems、SmithsDetection等外国品牌把持。中国是机场安检系统的第二大销售市场，意味着份额占比升高，本地土壤的滋养助力企业发展。2018年，盛视科技自主研发自助安检系统，力图实现进口替代；近些年，上海虹桥机场、云南长水机场陆续投入使用。这将提高口岸机场的数据安全性，推动安检市场的关键技术实现。

3.1.4先发优势明显，口岸机场领域品牌力领先

招标模式下客户倾向于资质与品牌力占优的企业。公司业务订单获取方式主要为公开招标和商业谈判方式，两种方式获得订单金额占公司总业务订单金额的比例在90%左右。出于对产品安全性和可靠性的考量，行业客户对招标企业的审核门槛日益严格。通常客户倾向于选择资质齐全、口碑较好、品牌影响力较大、案例经验丰富的优质企业，新进企业难以在短时间内具备多重条件。

“盛视”为国内口岸和机场领域具备较强影响力和认知度的民族品牌。公司为国内最早进入口岸领域的企业之一，1997年便创立“盛视”品牌，“盛视Maxvision”已入选深圳知名品牌，同时公司获得政府部门授予的多项荣誉称号，包括2019-2021年深圳500强企业、2019年度深圳市民营领军骨干企业、深圳市自主创新百强中小企业、自助创新标杆企业等。公司坚持以产品为核心竞争力的品牌战略，在行业内积累了良好的口碑和品牌知名度。

3.2.承接消费回流红利，海南发展带来新增量

消费需求稳增，有待转移回国。随着我国居民消费能力提高，我国居民国际旅游支出近年来呈现持续上涨态势，于2018年达到2773亿美元，占全球国际旅游支出总额约2成。对比韩国免税销售额主要由外国人贡献，我国消费外流问题明显，2019年国内免税规模为551亿元，免税品消费外流比例为76.6%。我们认为，基于未来居民消费力不断提升，免税购物渗透率持续提高，免税购物市场空间将进一步提升，同时，免税消费回流，国内免税占比持续提升也将成为免税市场持续扩容中的主基调。

海南自由贸易港将承接海外消费回流。“十三五”及“十四五”规划明确提出“积极引导海外消费回流”及“积极承接海外消费回流”。海南是我国最大的经济特区，具有实施全面深化改革和试验最高水平开放政策的独特优势，在反复大背景下，跨境游受阻推动海外消费加速回流，海南离岛免税政策红利不断释放，其承接海外消费回流的战略定位凸显，将迎来黄金发展时期。承接海外消费回流的使命也对海南自身承接能力提出了新的要求，2020年7月，推进海南全面深化改革开放领导小组办公室印发了《智慧海南总体方案（2020-2025年）》，推进智慧海南建设。

3.2.1.口岸升级提升市场空间

现有口岸建设无法满足海南发展需求。海南现有对外开放的口岸8个，其中，水运口岸5个：洋浦港口岸、海口港口岸、三亚港口岸、八所港口岸和清澜港口岸；航空口岸3个：海口美兰机场口岸、三亚凤凰机场口岸、琼海博鳌机场口岸。2021年12月《海南自由贸易港口岸建设“十四五”规划（2021-2025）》明确强调规划建设水运口岸、航空口岸、跨境电商物流和邮件快件监管中心三项重点任务，加快推动口岸设施在2023年年底前具备封关的硬件条件，促进海南自贸港建设。

此外，为配套海南自贸港“一线放开，二线管住”的货物贸易制度顶层设计，在海南新海港和南港2个内贸港口设立“二线口岸”，合计投资金额为39.6亿元，后续根据自贸港发展需要再行推进其他港口增设“二线口岸”。综合来看，“十四五”期间，7个水运口岸和3个航空口岸建设项目合计匡算投资金额达115.38亿元。

海南由于经济基础薄弱，口岸建设历史欠账多，建设标准低，设施设备相对落后，大部分口岸的基础设施建设达不到国家的规定和要求，亟需升级改造：1）口岸通关区域狭小：如三亚凤凰机场存在口岸查验场地小，查验设施设备无法摆放问题。2）口岸过机检测设备配置不足：集装箱码头，港口作业设备陈旧，集装箱过机设备明显不足，造成通关耗时长，给企业带来诸多不便。3）口岸配套保障设施不健全。随着海南自贸港建设的不断深入，口岸业务量将快速增长，口岸建设重要性越发凸显，将为相关行业带来广阔的增量空间。

超前布局开花结果，公司在海南自贸港持续中标。2021年5月，为抓住海南自由贸易港建设的市场机遇，进一步完善公司产业布局和营销网络，加大海南市场的开拓力度，公司以自有资金出资在海南省海口市设立全资子公司“海南智能人技术有限公司”，加速开展市场拓展工作。

2022年7月25日，公司发布公告称，其作为牵头人的联合体参与了海口秀英港对外开放口岸升级改造和“二线口岸”查验设施设备改造项目设计、采购、施工总承包招标的投标，现已以1.47亿元的报价成为该项目的第一中标候选人。2022年8月1日，公司再次作为牵头人的联合体成为海口新海港和南港“二线口岸”（客运）查验设施、设备项目设计、采购、施工总承包项目的第一中标候选人，投标报价为3.53亿元。

海南自由贸易港是公司重点布局的市场，公司成功中标的各大口岸建设项目将成为公司在海南自由贸易港的重大突破，将为公司深入挖掘海南自由贸易港市场需求，进一步开拓海关特殊监管区市场奠定坚实基础。公司中标的海南大规模项目中少有固定重复的竞争对手。从公司在海南中标的大规模项目来看，第二、第三中标候选人当中均没有出现重复的企业，公司在海南口岸信息化建设的中标实力强劲，自贸港封关建设项目中少有固定且强势的竞争对手，后续公司有望在海南各水运、航空口岸的建设项目中持续中标。

3.2.2.监管需求下，自助退税设备带来新增量

海南免税消费需求强劲。2020年6月出台的《海南自由贸易港建设总体方案》规定每人每年离岸免税额由原来的3万上调至10万，成为全球范围内最高的额度。2021年全年离岛免税销售额保持高增速，购物人次与客单价均创新高。据海口海关统计，2021年海南离岛免税实现销售额494.7亿元/+80%，购物人次达671.5万人次/+50%，出售免税商品7045万件/+107%，年度平均客单价7368元/+20%。

口岸面临退税、监管、防走私等挑战。销售额、购物人次、商品数量的强劲增长对海南口岸的退税、监管、防走私等需求起有所刺激。按照2015年1月《财政部关于实施境外旅客购物离境退税政策的公告》，当境外旅客在离境口岸离境时，须对其在退税商店购买的退税物品退还增值税。而传统的人工退税要求境外旅客在出境时主动向海关申报并提交材料，海关验核后，由旅客至离境口岸隔离区内的退税代理机构办理退税手续。

自助退税带动形成口岸建设增量空间。人工退税流程需要花费高额的人力成本，过程繁琐，由于监管权下放基层也容易出现监守自盗、走私等问题。与之对比，自助退税可以实现365天24小时全天候不间断运营，提高退税效率，无需填写免税资料，最大限度简化退税手续，节约时间成本。退税作为离岛免税购物流程中的重要一步，其自动化、智能化也将带动离岛免税购物从购买、付款、监管、退税等完整流程链条的全面自动化，形成重要的口岸建设增量空间。

3.3.携手华为在海外市场业务取得突破

2021年初，盛视科技成立了海外营销部，推进海外市场开拓工作。同时，公司与华为深入合作，联合华为针对海外市场推出了多个适用于口岸、机场、交通、港口、园区等多场景的高效的解决方案，并在多国落地应用。2022年4月，公司与华为进一步达成战略合作关系。双方将在全球海关领域（包括海关、口