2011冬储阶段复合肥价格必跌

1、2011冬储阶段复合肥价格必跌作者：先农坛观点：一、目前复合肥价格泡沫大，经销商接货风险大。二、国家不会允许化肥价格在高位徘徊，即将出台限制二元肥、氯化铵出口的政策即表达国家降低肥料价格的意愿。三、2011年11-12月底：硫基45%复合肥出厂价将跌至2300氯基45%复合肥出厂价将跌至2100分析，直接影响复合肥价格的三大因素：直接生产成本；供 求关系；宏观经济。以下逐一分析：复合肥主要原材料价格分析：_、硫磺：1、目前硫磺价格到岸价240美金，是十年来硫磺价格的第二高 位。硫磺价格下跌空间极大。2、硫磺主要是石油冶炼的副产品，成本可以忽略。价格暴涨暴 落, 09年受经济危机影响，最低到岸价

2、50美金。3、硫磺主要用于制造硫酸，硫酸是重要的化工原料。全球经济下滑，硫磺需求持续低迷，国内硫磺价格纷纷下调，中石化将硫磺报 价下调50-100元/吨，这是一个重要的信号。4、观察近几年，每到四季度硫磺价格总是惊人的相似走下 降通道。5、预计明年全球硫磺需求乏力，价格全面下调。二、氯化铵1、氯化铵目前大量出口，出口拉升了氯化铵的价格。2、氯化铵是二元复合肥的主要原料，二元复合肥今年大量出口拉升 了氯化铵的价格。3、近期国家即将出台限制氯化铵、二元复合肥出口的政策，氯化铵 必定大幅下跌。届时将降低氯基复合肥的成本。三、氯化钾（硫酸钾）1、氯化钾成交低迷，需求乏力。2、国产氯化钾的运输压力缓解，

3、企业开工正常；盐湖集团已经开始 对复合肥厂赊销氯化钾。3、边贸到货量集中，使得价格下滑得比较快。4、港口方面，由于价格持续下滑，经销商以及工厂采购方都处于观 望状态。而近期陆续有船期抵港，使得港口存在销售压力。四、煤今年由于运输紧张导致煤炭冬储进行得不顺畅。然而，我们也必 须看到，政府层面为了保证煤炭冬储的顺利实施，已经运用各种手段 加紧协调。随着煤炭资源整合的结束，前期产能受限的大型煤企陆续 恢复正常，从供应面上给煤炭价格上行降温。五、磷矿目前，磷矿石价格仍稳定。这和我们国家磷矿资源储量有限且富 矿少的国情有关，也和磷矿主产省陆续对本省磷矿资源进行整合有 关。但是随着磷酸一铵和磷酸二铵需求的

4、下降 下游对磷矿石的采购 也逐渐减弱。部分磷矿供应商实际已经在降价出货。六、尿素进入10月份，尿素价格整体跌幅在300元/吨左右，目前山东地 区主流出厂价在1930元/吨。面对这样的价位，经销商仍无动于衷， 原因是他们所预期的淡储价格为1800-1850元/吨，因此仍持币观望。 对于尿素价格后期走势我们认为仍有下跌空间，理由有三：一是尿素 整体产能过剩，据估算，今年国内至少有800万吨的过剩量；二是随 着北方秋播的结束，化肥进入淡季期，农业需求也基本结束。三是下 游复合肥厂家还没有恢复开工，无法接受目前高价位的原料。七、磷酸一铵1、磷酸一铵是二元复合肥的主要原料，出口二元肥就是出口磷酸一铵。而

5、国家控制二元肥、氯化铵出口是既定方针。2、磷酸一铵正常与磷酸二铵差价应该在600元左右是合理的。目前 磷酸二铵3000出厂，磷酸一铵2700出厂，价格明显不合理。还有下 行空间。3、一旦二元肥不能出口，磷酸一铵价格预计降到2200左右。结论：复合肥生产的大部分原料跌价，个别品种有可能大幅度跌价。 因此复合肥成本下降成为定局。（主要肥料十年价格曲线分析详见附表一）复合肥供求关系分析一、目前，我国复合肥行业产能过剩严重。据中投顾问发布的 2010-2015年中国化工行业投资分析及前景预测报告显示,2009年，我国生产复合肥的4400家企业的总产能已超过2亿 吨（实物量），但目前产量却只有0.6亿吨

6、（实物量）左右。就这 个产量已经超过全国复合肥需求量50%以上。二、长期以来，复合肥供求关系主要依赖经销商、零售商库存积压 来勉强维持平衡，一旦经销商减少复合肥储备，复合肥生产厂 家即大量积压。三、全国经销商、零售商普遍缺乏信心。09年的惨痛教训依然让经销商非常警觉。四、氮肥、复合肥大量利用长效、缓释技术，肥料的利用率提高。肥料利用率每提高一个百分点。每年即减少复合肥60万吨用 量。五、全球主要农产品期货价格下跌，未来农民在肥料等生产资料方 面投入可能减少（详见附表二）结论：中国复合肥严重供过于求，二元复合肥出口即将被堵死，部分 厂家积压严重。全球宏观经济分析一、欧洲：欧洲债务危机有蔓延、扩大

7、趋势。新华网：欧元区经济面临极高的不确定性，且下行风险加剧。欧洲央行最新公布月报显示， 将2011年GDP增速预期下调至1. 6%,还将2012年GDP增速预期下调至0. 8%。据新华社电国务院总理温家宝10日在中南海紫光阁会见国际货币基金组织（IMF）总裁拉 加德。温家宝说，欧洲主权债务危机加剧了发达经济体的财政和金融风险，给世界经济复苏 带来严峻挑战新华社快讯：继续受欧洲债务危机忧虑重压，国际油价4日继续下挫，纽约市场11月交货的轻质原油价格下跌1. 94美元，收于每桶75. 67美元，跌幅为2. 50%，创下1年来收盘最低。国际货币基金组织（IMF ）总裁克里斯蒂娜拉加德（Christi

8、ne Lagarde）周三在北京发表讲话 时警告称，除非各国共同采取行动、消除各种威胁经济增长的因素，否则全球经济可能面临 “失去的十年”。“在这样一个各国之间联系日益紧密的世界里，没有哪一个国家或地区能够单独行 动。”拉加德在讲话中说，“全球经济乌云密布。”二、美国：金融时报标普下降美国3A信用评级在全世界引发轩然大波，一方面是财政收入增长乏力，一方面是财政支出无上限增长，美国未来还将在债务泥潭中越 陷越深。美国目前的国债余额为14.29万亿美元，对应2010年的美国GDP14.62万亿美元，国债 占GDP的比重已经逼近100%，如果按照欧盟马斯特里赫特条约划定的60%的安全线来看， 美国国

9、债早就已经处于危险境地，三、中国继续稳健的货币政策不会改1、坚持宏观调控，控制物价、降低物价指数是政府坚定的任务。2、稳健的货币政策实质就是压缩贷款，提高利率，给经济降温。3、对于宏观调控，和从紧的货币政策，任何人不应该心存幻想。09年四万亿刺激经济造成通货膨胀的教训太惨重。四、从一些重要经济指标看中国宏观经济情况未来并不乐观（详见 附表三）1、10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，中国PMI大幅回落 未来经济 不容乐观，PMI突然大幅下降，显示出在全球经济以及国内经济持续下滑的情况下，需 求出现了大幅下降，这种趋势值得我们高度警惕，11月份制造业PMI指数进一步下滑 的可能性

10、较大，甚至不排除跌破50%的可能（国家发改委宏观经济学会中宏网）。2、10月份CPI同比上涨5.5%,创5个月来新低;PPI数据同比上涨5.0%,创1年来新低。 市场人士预计，未来两个月CPI、PPI将继续回落.五、2011年中国股市、全球农产品期货市场、全球大宗商品价格情况情况：1、股市：2011年上证综指从年初的2868点跌到11月10日的2481点，下跌了 387点，跌幅为13.3%。2、全球主要农产品期货价格下滑（详见附录二）3、股市是经济的晴雨表；全球农产品期货价格更直接的反应了未来 农民的收入和对农资产品的购买意愿和购买力。4、全球大宗商品价格普遍下滑：英国金融时报：担心全球经济放

11、缓的中国投 资者在整个工业大宗商品市场掀起了一波抛售潮。铁矿石价格已经跌至年内低点，铜价也暴 跌了逾6%。结论：我们正站在全球经济衰退的边缘，欧洲债务危机蔓延，希腊、 意大利两国总理辞职，美国经济二次探底风险极大。全球有可能陷入 通货萎缩，中国经济下滑可能性极大。大宗商品价格大幅下跌风险较 大。注：关于农产品和宏观经济分析详见附录二；附录三。复合肥价格即将暴跌的其他五大佐证一、十年复合肥价格曲线图分析（详见附录一）：2011年复合肥是 历史上第二高价位，风险极大，价格下跌是符合经济规律的。二、08-09年度历史经验证明：1、08年美国金融危机的背景下，冬储阶段厂家勉力维持高价位，09年一开春复

12、合肥价格一路狂跌，全国经销商损失惨重。2、经销商冬储阶段在高价位如果贸然大量拿货，风险极大。3、2011年复合肥价格、供求关系，宏观经济背景，就是08年的翻版。三、2011年2011年复合肥厂赚取了超额利润，这是不可长期持续 的。价格有大量的泡沫，现在是一个挤泡沫的痛苦过程。1、2011年复合肥高价位是从4月份全国旺季即将结束开始一路 上涨。显然这不是需求导致的价格上涨，而是通货膨胀造成， 现在国家收紧信贷，提高利率，严打通货膨胀。所以肥料价格 下滑是符合规律的。2、看2011全国有代表性的几家复合肥上市公司，他们的利润情 况远好过09年、10年。这里面有超额利润，而超额利润是不 可能长期持续的。四、据悉：现在已经有复合肥厂开始价格跳水，偷偷出货1、山东某国有大型工程45%硫基出厂价报到2570；湖北某大型厂 家45%硫基出厂才艮价2500.2、四川某大型45%氯基出厂价报2300，湖北某大型厂45%含氯出 厂价2350，江苏某厂45%出厂价报2300.五、著名经济学家看衰全球经济（见附录二）一、给复合肥工厂、复合肥原料厂商的三个建议1、以08-09年度惨痛教训为鉴，冷静理智，放弃暴利的观念，放