公司资产管理实务

1、1公司資產之管理2本章重點點說明小型型企業的的營運資資金循環環了解管理理公司現現金流量量的重要要議題說明管理理應收帳帳款、存存貨和應應付帳款款的重要要議題討論資金金預算決決策的常常用技巧巧及利用用現金流流量折算算法確定定適當現現金成本本說明小型型企業的的營運資資金實務務3營運資金金管理管理短期期性資產產(流動資產產)與短期融融資來源源(流動負債債)的營運資資金管理理(working-capital management)對於多數數的小型型公司而而言，特特別重要要公司的短短期資產產與負債債管理的的無效率率有可能能嚴重傷傷害到公公司的大大好商機機4營運資金金循環5營運資金金時間線線訂購銷售收齊應收

2、帳款收到存貨存貨的現金給付存貨天數應付帳款天數現金轉換期應收帳款天數abcde6快旋公司司營運資資金時間間線訂購銷售收齊應收帳款收到存貨存貨的現金給付存貨天數應付帳款天數應收帳款天數8月15日8月31日9月30日10月31日7波克公司司營運資資金時間間線訂購銷售收齊應收帳款收到存貨存貨的現現金給付存貨天數數應付帳款款天數現金轉換換期應收帳款款天數8月15日8月31日9月30日11月30日10月15日8現金$400 應收帳款0 存貨0 固定資產600 累積折舊0 總資產$1,000 應付帳款0 應計營運費用0 應付稅額0 長期負債300 普通股700 保留盈餘0 總負債與權益$1,000 波克公

3、司司七月資資產負債債表9波克公司司八月資資產負債債表七月八月七月至八月的變化現金$400 $400 應收帳款0 0 存貨0 500 +$500固定資產600 600 累積折舊0 0 總資產$1,000 $1,500 應付帳款0 500 +$500應計營運費用0 0 應付稅額0 0 長期負債300 300 普通股700 700 保留盈餘0 0 總負債與權益$1,000 $1,500 10波克公司司九月資資產負債債表七月八月九月八月至九月的變化現金$400 $400 $(100)-$500應收帳款0 0 0 存貨0 500 500 固定資產600 600 600 累積折舊0 0 0 總資產$1,0

4、00 $1,500 $1,000 應付帳款0 500 0 -$500應計營運費用0 0 0 應付稅額0 0 0 長期負債300 300 300 普通股700 700 700 保留盈餘0 0 0 總負債與權益$1,000 $1,500 $1,000 11波克公司司十月資資產負債債表七月八月九月十月九月至十月的變化現金$400 $400 $(100)$(100)應收帳款0 0 0 900 +$900存貨0 500 500 0 -$500固定資產600 600 600 600 累積折舊0 0 0 (50)-$50總資產$1,000 $1,500 $1,000 $1,350 應付帳款0 500 0 0

5、 應計營運費用0 0 0 250 +$250應付稅額0 0 0 25 +$25長期負債300 300 300 300 普通股700 700 700 700 保留盈餘0 0 0 75 +$75總負債與權益$1,000 $1,500 $1,000 $1,350 12波克公司司十一月月資產負負債表七月八月九月十月十月十月至十月的變化現金$400 $400 $(100)$(100)$550 +$650應收帳款0 0 0 900 0 -$900存貨0 500 500 0 0 固定資產600 600 600 600 600 累積折舊0 0 0 (50)(50)總資產$1,000 $1,500 $1,000

6、 $1,350 $1,100 應付帳款0 500 0 0 0 應計營運費用0 0 0 250 0 -$250應付稅額0 0 0 25 25 長期負債300 300 300 300 300 普通股700 700 700 700 700 保留盈餘0 0 0 75 75 總負債與權益$1,000 $1,500 $1,000 $1,350 $1,100 13創立公司司的現金金流動14淨現金流流量與淨淨利現金收入入現金支出出費用用收益益減減淨現金流流量淨利利銷貨收益益銷貨成本本現金支出出折舊費用用營業稅商品採購購應付帳款款應付票據據應收票據據銷貨收入入15成長的陷陷阱快速成長長導致現現金短缺缺的因素素:

7、貨品與原原料的增增加設備與管管銷的增增加應收帳款款現金金增加銷售與利利潤現現金增加加16現金預算算視為管理理現金流流量的工工具。是針對現現金的收收入與支支出所做做的規劃劃收入應應收帳款款的回收收率。支出薪薪資、租租金、管管銷成本本、政府府稅賦等可透過演演算結果果，若有有閒置資資金狀況況，將可可選擇市市場的短期投資資，為公司司做最佳佳的運用用。17管理應收收帳款真正影響響公司現現金流量量的多寡寡就看能能否迅速收齊齊應收帳款款的能力力。1、落實客戶戶徵信工工作，審審慎授信信額度及及票期。2、送貨務務必要客客戶簽收收，並於於列帳後後儘速洽洽收帳款款。18管理應收收帳款3、加強票信管理理，對於客客戶的

8、要要求換票票，或發發生跳票票，應即即時審慎慎處理或或採取緊緊急處置置措施。4、按月分分析檢討討應收帳帳款及應應收票據據之增減減變動情情形，並並設法減減少不利利情勢。19應收帳款款的正面面影響例例子縮短發票票的寄送時間。縮小呆帳客戶戶的付款款期限。對付款信信用良好好的客戶戶給予折扣。作帳齡分析析，監控異異常客戶戶，並提提出有效效的因應應對策。對逾期帳帳戶，成成立催收小組組做有效管管理。使用收款鎖箱箱(lockbox)。20應收帳款款的融資資融資類型型:1、質押應收帳款款做為貸貸款的抵抵押品2、將應收收帳款賣給金融公司司21應收帳款款的融資資優點增加公司司營運的的現金流流量迅速的與與公司銷銷售及應

9、應收帳款款的成長長等比例例擴充。缺點成本過高高限制了與與銀行的的借貸能能力22存貨管理理利用電腦腦程式監監控以及及實體盤盤存。嚴格執行行儲備設設限，以以降低儲儲存成本本。一、減少存貨貨，活絡絡現金三、控制儲備備二、存貨監控控最少存貨貨水準滿足服服務客戶戶需求水水準。23存貨管理理的加強強保持適量的存存貨，以滿足足客戶的的需求或或配合生生產的需需求。採取就源源控管方方式，從從強化採採購作業業著手，追求適時、適適量、適適質、適適價四大目標標。發料或發發貨適當當運用先進先出出法，並發揮揮靈活調調度。落實庫存存盤點，防杜人人為缺失失。24存貨管理理的加強強5、呆廢料料損及企企業財務務，應制制訂防止止措

10、施並並貫徹執執行。6、按月分分析檢討討存貨增減減原因及呈現趨趨勢。7、採取安全措施施及投保，減少意意外損失失。258、分析存貨貨週轉率率（次數數）及週週轉一次次所需天數，並評估估其合宜宜性。存貨管理理的加強強26應付帳款款管理諮商-達成雙方方協議，拉長付付款日。時機-利用現買，後後付款的優勢條條件，將資資金有效效的運用用。27資本預算算資本預算算分析(Capitalbudgetinganalysis)幫助經理理人進行行長期投資的決決策今天投資資未來回收收的利潤潤與現金金流量10年以上期期間28小型公司司的資本本預算決決策開發與引引進未來來有前景景的新產產品以新模式式取代舊舊有的運運送工具具擴充

11、銷售售活動到到新的版版圖建設新建建築物增聘銷售售人員以以加強對對現有市市場的銷銷售正確的投投資決策策將為公公司增加加價值；反之，錯誤的的資本預預算決策策對公司司確有致致命的危危機29資本預算算技術進行資本本預算的的三個主主要技巧巧：投資的會會計報酬酬率平均每$1的投資，可以產產生多少少利潤還本期間間(回收期間間)需要多久久才能回回收原始始投資折現的現現金流量量此項投資資的未來來利潤經經由折現現之後與與現在的的投資資資金相比比30投資的會會計報酬酬率將公司預預期收到到的稅後後利潤與與投資的的帳面價價值加以以相比例題缺點此乃基於於會計原原則計算算得出的的利潤而而非實際際收得的的現金忽略貨幣幣的時間

12、間價值31回收期間間法衡量要多多久才能能回收當當初投入入的資金金運用現金金流量而而非會計計利潤例題缺點未考慮貨貨幣的時時間價值值為將超出出回收期期間以後後的現金金流入計計入32現金流量量折現法法避免使用用投資會會計報酬酬率法與與回收期期間法的的不足將現金的的現值與與期初投投資資金金做比較較，區分分為：淨現值與內部報酬酬率淨現值內部報酬酬率計計算投資資的預期期可得的的報酬率率使用現金金流量法法需決定最適適當的折折現率折現率亦亦可稱之之為資金成本本or加權資金金成本33公司資金金成本是公司必必須於其其投資上上所賺得得的利潤潤能滿足足其債權權人or股東的報報酬率資金成本本是債權權人與股股東所要要求的

13、報報酬率If投資計畫畫的內部部報酬率率資金成本本降低公司司的價值值&股東權益益的價值值增加企業業主的權權益價值值34衡量資金金成本根據機會會成本的的觀念應認列所所有永久久性資金金來源使用加權權資金成成本使用借貸貸成本作作為投資資準則不應使用用單一融融資成本本作為資資本預算算決策的的準則公司使用用借貸，無形中中亦用掉掉未來投投資的舉舉債能力力企業主應應以加權權資金成成本，將將長期的的權益與與負債需需求納入入考量35缺乏資本本預算分分析小型企業業預算制制度缺乏乏的原因因：事業是生生活的延延伸資本不足足&流動性問問題會直直接影響響決策過過程對於現金金流量有有較大的的不確定定性私人經營營型態的的公司其

14、其價值比比起上市市/上櫃公司司而言是是較難估估算的計畫規模模小，於於實務上上運用淨淨現值是是不可行行的缺乏具有有管理專專才的經經營者36實例說明明縱剖面財務分析法與與橫斷面面分析至寶、海海韻、康康舒公司司簡介財務分析析營運資金金循環成長的陷陷阱資本與投投資報酬酬解釋名詞詞37財務分析析方法(1)縱剖面分分析(VerticalAnalysis)-同一時期期不同公公司間之之比較分分析常用的方方法：共同比財財務報表表(Common SizeFinancial Statement)是把分析析對象放放在同一一基準上上來比較較，以資資產負債債表而言言，這共共同的基基準就是是以資產產總額為為百分之之百，其其

15、餘項目目則以佔佔資產總總額之百百分比列列示。比率分析析比率率分析則則是利用用財務報報表項目目間的比比率關係係來推論論。38橫斷面分分析(HorizontalAnalysis)比較同一一家公司司在不同同年度或或期間之之財務資資料常用的分分析方法法包括趨趨勢分析析、圖形形分析及及統計模模型分析析橫斷面分分析是分分析一序序列時間間的財務務資料，所以也也稱之為為時間數數列分析析財務分析析方法(2)39公司比較較至寶電腦海韻電康舒資本額3.3億5.9億47.6億員工數54人70人1031人主要產品比重電源供應器-84%電源供應器-98%電源供應器-92%上市櫃上櫃上櫃上市*以上資料取自95年財報以海韻、

16、康舒做做為對照照組，借借以分析析至寶公公司財務務40財務分析析營運資金金(流動資產產-流動負債債)循環資產負債債表損益表流動資產產與流動動負債之之比率短期償債債能力分分析經營能力力分析成長的陷陷阱應收帳款款現金金增加(應收帳款款增加率率與現金金增加率率)銷售與利利潤現現金增加加(銷貨淨額額增加率率與現金金增加率率)資本與投投資報酬酬41成長的陷陷阱應收帳款款現金金增加：應收帳款款增加率率與現金金增加率率銷售與利利潤現現金增加加：銷貨淨額額增加率率與現金金增加率率貨品與原原料的增增加：存存貨增加加率設備與管管銷的增增加：營營業費用用增加率率銷貨收入淨額增加率應收帳款增加率現金增加率存貨增加率營業

17、費用增加率至寶2.7%32.9%-23.5%-27.9%18%海韻37.9%66.3%-37.9%-73%17%康舒0.8%-9.2%-85.0%-21.6%16%康舒情形形異常,以資產負債債表解釋.財務分析析(橫斷面分分析)42財務分析析資本與投投資報酬酬43財務分析析共同比分分析-損益表100%100%100%100%100%100%44財務分析析共同比分分析-資產負債債表145財務分析析共同比分分析-資產負債債表2(流動資產產-流動負債債)/資產=(約)40%50%46財務分析析比率分析析1 至寶電腦公司 海韻電康舒 94年度 95年度 94年度95年度94年度95年度財務 負債佔資產比

18、率(%) 29.50 25.57 28.66 26.52 46.00 43.99結構 長期資金佔固定資產比率(%) 655.16 690.11 668.06 756.42 642.00 524.51償債 流動比率(%) 256.53 311.29 285.91 321.31 159.00 144.49能力 速動比率(%) 247.12 303.58 241.74 309.42 132.00 113.93 利息保障倍數(%) 20,688.87 126,584.85 418.05 3,495.05 85.00 -407.09經 應收款項週轉率(次) 3.85 2.97 3.62 3.13 4.7

19、4 4.72營 應收款項收現日數 94.80 122.89 100.82 116.61 77.00 77.33能 存貨週轉率(次) 18.91 45.74 3.74 9.16 8.08 8.20力 平均售貨日數 19.30 7.97 97.59 39.84 45.17 44.51 固定資產週轉率(次) 12.49 12.06 7.49 10.39 11.85 12.65 總資產週轉率(次) 1.34 1.30 0.88 1.06 1.00 1.3547財務分析析比率分析析2 至寶電腦公司 海韻電康舒 94年度 95年度 94年度95年度94年度95年度獲 資產報酬率(%) 19.28 19.8

20、9 15.52 21.73 4.63 -9.56利 股東權益報酬率(%) 27.18 27.40 21.32 29.98 8.47 -17.42能 營業利益佔實收資本比率(%) 58.07 43.90 39.93 53.30 3.50 4.14力 稅前純益佔實收資本比率(%) 47.96 50.13 40.47 59.79 12.60 -22.70 純益率(%) 13.09 14.83 17.67 20.56 4.51 -8.29 每股盈餘(元) 3.73 4.03 2.82 4.52 1.22 -2.22現金 現金流量比率(%) 87.09 38.78 57.52 52.38 17.00 31.14流量 現金流量允當比率(