证劵期货基础知识课件

1、证劵基础知识主讲人：刘舸一、证劵1.有价证劵证劵是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证劵持有人或第三者有权取得该证劵拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。有价证劵是指标有票面金额，用于证明持有人或证劵指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证，它代表着一定量的财产权利，持有人可凭证劵直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入，因而可以在证劵市场上买卖和流通，客观上具有了交易价格；有价证劵是虚拟资本的一种形式。狭义：有价证劵即是资本证劵广义：有价证劵包括商品证券、货币证劵、资本证劵权利性质：股票、债券、其他证劵特征：收益性、流动性、风险性、期限性。2.证劵市场证劵市场

2、是股票、债券、投资基金份额等有价证劵发行和交易的场所，以证劵发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题特征：价值直接交换的场所、财产权利直接交换的场所、风险市场交换的场所。层次结构划分：发行市场和交易市场；品种结构划分：股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场交易场所结构划分：有形市场和无形市场基本功能：筹资-投资功能、定价功能和资本配置功能历史：15世纪意大利商业票据买卖，16世纪里昂、安特卫普拥有证劵交易所，交易国家债券。16世纪中叶所有权经营权相分离，股份公司出现。1602年在荷兰阿姆斯特丹成立世界第一个股票交易所。中国最早出现的股票是外商股票

3、，最早出现的交易机构是“上海股份公所”和“上海众业公所”。1872年轮船招商局设立。1914年北洋政府颁布证劵交易法。1918年夏北平证劵交易所。二、股票1.定义，特征股票是一种有价证劵，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。性质：有价证劵，财产价值和财产权利的统一表现形式。 要式证劵，股票需具有法律效应。 证权证劵，证明股东已存在的权利。 资本证券，虚拟证劵，独立于真实资本之外。 综合权利证劵，即不属于物权证券也不属于债权证劵。 特征：收益性、流动性、风险性、永久参与性。类型按股东权利划分：普通股票和优先股票按股东记名划分：记名股票和不记名股票按面额划分：有面额股票和无面额股票2.股

4、票的价值股票的票面价值：又称面值，在股票上明确的金额。面值作为发行价称为平价发行。发行价格高于面值称为溢价发行。 股票的账面价值：又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值。每股账面价值=公司净资产/发行的普通股票的股数。股票的清算价值：是公司清算时每一股份所代表的实际价值。股票的内在价值：即理论价值，即股票未来收益的限制。内在价值决定市场价格。3.股票的价格股票的理论价格：股票价格又称股票行市，是指股票在证劵市场买卖的价格。股票交易实际上是对未来收益权的转让买卖，股票价格是对未来收益的评定。股票的市场价格：股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。影响股票价格的因素：

5、股价变动直接原因是供求关系的变化。四、证劵投资基金1.定义证劵投资基金是指发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用自今年，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证劵投资的一种利益共享、风险公担的集合投资方式。是一种信托投资工具。特点：集合投资、分散风险、专业理财。主体划分：政府债券、金融债券和公司债券。作用：为中小投资者拓宽投资渠道，有利于证劵市场的稳定和发展。股票反应所有权关系、债券反映的是债券债务关系，基金反映信托关系。2.分类按组织形式：契约型基金和公司型基金。按基金运作方式：封闭式基金和开放式基金。按投资标划分：国债基金、股票基金、货币市场基金等按投资目标划分

6、：成长型基金、收入型基金、平衡型基金交易所交易开放式基金。ETF（交易型开放式指数基金）LOF（上市开放式基金）五、金融衍生工具1.概念金融衍生工具又称”金融衍生产品“，是与基础金融产品对应的一个概念，指建立在基础产品或者变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。独立衍生工具包括远期合同、期货合同、呼唤和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。

7、特征：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性。4.金融期货合约和金融期货市场金融期货合约的基础工具是各种金融工具（或金融变量），如外汇、债券、股票、股价指数等。金融期货是以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易交易制度：集中交易制度； 标准化的期货合约和对冲机制；保证金和杠杆作用；结算所和无负债结算制度；限仓制度；大户报告制度；每日价格波动限制及断路器规则。按基础工具划分：股权类产品衍生工具、交易所交易的衍生工具、OTC交易的衍生工具。种类：外汇期货、利率期货、股权期货基本功能：套期保值功能、价格发现功能、投机功能和套利功能。理论价格：买入期货合约如果持有到期，将会得到一定量的现货，投

8、资这也可以现在直接购买，然后持有。影响价格因素：现货价格、要求的收益率或贴现率、时间长短、现货金融工具的付息情况、交割选择权。5.金融期权五、期货1.定义期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。 期货合约：由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的，即初始保证金

9、=交易金额*调保证金比率 。结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。 交割：是指期货合约到期时，根据期货交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期末平仓合约的过程 2.期货特点a.期货合约的商品品种、交易单位、合约月份、保证金、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。b.期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的。d.期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。3.期货交易的条款最小变动价位：指该期货合约单位价格

10、涨跌变动的最小值。每日价格最大波动限制：（又称涨跌停板）是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度。期货合约交割月份：是指该合约规定进行交割的月份。最后交易日：是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。期货合约交易单位“手”：期货交易必须以“一手”的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商品数量，在该品种的期货合约中载明。期货合约的交易价格：是该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在

11、到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。）当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。5.投资风险杠杆使用风险：资金放大功能使得收益放大的同时也面临着风险的放大，强平和爆仓：交易所和期货经纪公司要在每个交易日进行结算，当投资者保证金不足并低于规定的比例时，期货公司就会强行平仓。有时候如果行情比较极端甚至会出现爆仓即亏光帐户所有资金，甚至还需要期货公司垫付亏损超过帐户保证金的部分。 交割风险：普通投资者做多大豆不是为了几个月后买大豆，做空铜也不是为了几个月后把铜卖出去，如果合约一直持仓到交割日，投资

12、者就需要凑足足够的资金或者实物货进行交割(货款是保证金的10倍左右)。 6.期货品种上海期货交易所品种代码交易单位最小变动价位报价单位黄金AU1000克/手0.01元/克元(人民币)/克白银AG15千克/手1元/千克元(人民币)/千克铜(沪铜)CU5吨/手10元/吨元(人民币)/吨铝(沪铝)AL5吨/手5元/吨元(人民币)/吨锌(沪锌)ZN5吨/手5元/吨元(人民币)/吨天然橡胶(橡胶)RU10吨/手5元/吨元(人民币)/吨燃料油(燃油)FU50吨/手1元/吨元(人民币)/吨螺纹钢(螺纹)RB10吨/手1元/吨元(人民币)/吨线材WR10吨/手1元/吨元(人民币)/吨热轧卷板HC10吨/手2元

13、/吨元(人民币)/吨石油沥青BU10吨/手2元/吨元(人民币)/吨铅(沪铅)PB25吨/手5元/吨元(人民币)/吨郑州商品交易所品种代码交易单位最小变动价位报价单位优质强筋小麦(强麦)WH20吨/手1元/吨元(人民币)/吨普通小麦(普麦)PM50吨/手1元/吨元(人民币)/吨白糖SR10吨/手1元/吨元(人民币)/吨棉花CF5吨/手5元/吨元(人民币)/吨PTATA5吨/手2元/吨元(人民币)/吨甲醇ME50吨/手1元/吨元(人民币)/吨菜籽油(菜油)RO10吨/手2元/吨元(人民币)/吨早籼稻(籼稻)RI20吨/手1元/吨元(人民币)/吨玻璃FG20吨/手1元/吨元(人民币)/吨油菜籽RS1

14、0吨/手1元/吨元(人民币)/吨菜籽粕RM10吨/手1元/吨元(人民币)/吨动力煤TC200吨/手0.2元/吨元(人民币)/吨粳稻谷(粳稻)JR20吨/手1元/吨元(人民币)/吨晚籼稻(晚籼)LR20吨/手1元/吨元(人民币)/吨硅铁SF5吨/手2元/吨元(人民币)/吨锰硅SM5吨/手2元/吨元(人民币)/吨中国金融期货交易所品种代码合约乘数最小变动价位报价单位沪深300指数(IF)IF300元/点0.2点(60元)指数点中证500指数（IC）IC200元/点0.2点(40元)指数点上证50 指数（IH）IH300元/点0.2点(60元)指数点5年期国债期货TF0.002元百元净报价(报价方式

15、)六、沪深300股指期货1.中国股指期货中国证监会有关部门负责人2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。 2.沪深300指数沪深300股票指数由中证指数公司编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121只样本选择标准为规模大，流动

16、性好的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。作为一种商品。 3.沪深300指数期货沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物的期货品种 4.股指期货理论价格股指期货的理论价格可以借助基差的定义进行推导 基差=现货价格-期货价格，也即：基差=（现货价格-期货理论价格）-（期货价格-期货理论价格）。 后一部分可以称为价值基差，主要来源于投资者对股指期货价格的高估或低估。因此，在正常情况下，在合约到期前理论基差必然存在，而价值基差不一定存在；事实上，在市场均衡的情况下，价值基差为零。 所谓持有成本是指投资者持有现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本，即因融资购买现货资产而支付的融资成本减去持有现货资产而取