银行业1H22城农商行理财公司产品评价与回顾

1、一、城农商行理财公司理财规模快速增长理财业务已进入理公时代。根国行理财年告202年上至222年6末银行理财达296亿较21年增了02其中理公理财存续模914万元占理产存续规的566，较221 末升68 百分。财司财模占超6 成理业已经入财公司财司品分母划行转规比376理公司主行品模比624。我们认为，随着新理财公司陆续开业，理财公司将继续承接母行的理财产品，理财公司市场份额将进一步提升来理业将要理公司展。图 ：H1各机构类型理财规模占比情况 图 ：理财公司产品规模快速增长（万亿元）其他 大型银行理财公司理财规模占理财总规模比例2.070理财公司理财规模占理财总规模比例0股份银行 142.060

2、501.040理财公66城商12农村金机构 41.03020501021/21/621/921/222/322/622/922/222/322/622/922/222/322/6资料来源：中国理财网22H1理财报告、招商证券 中国银行业理财市场定期报告，招商证券城农商行理财公司财品规模占比 16至222年6月公司的194亿财产行理财司财模大达93万，比77；次股行财司，模70 亿比076，城农商理公模212万亿比106，较21年升125个分点。表 ：各类型理财公财产品规模情况（亿）2H1变动增幅大行理财公司-股份行理财公司城农商行理财公司外资理财公司合计1.191.1411%中国理财网理年度/

3、半年度报告、各银行官网、各理财公司官网、城农商行银行理财司已开业 8家208年12月2日国保会业行财公管理法为“管规“财规”配制。09 年6 ，银财宁理财后批建年12 月正式为家成立城行行财拉了商理司发的至222年6月城商行理公已业8020年6月渝商公司立成首获成立农行财司也是前一家商理公。表 ：城农商行理财公开业情况（亿元）理财公司开业月份注册资本注册地杭银理财9年2月杭州宁银理财9年2月宁波徽银理财0年4月合肥南银理财0年8月南京苏银理财0年8月南京青银理财0年9月青岛上银理财2年3月上海渝农商理财0年6月重庆资料来源：银保监官网、各银行官网、招商证券城农商行理财规模续长理财子公司模大提升

4、据银财截至02年6末8有理子司的城商非本财模合计258万较01年增长城行理产大已移理财司仍有少刚立理公，其财品多留母行根各行网和国财，至222年68 家城商理公财规合达212 亿较21 年大增长6。城商理公中南银财模最大为379 ；宁理，模78 亿（银财理规为倒得母运理财品，上海银行和江苏银行理财规模较大，而杭州银行、徽商银行、渝农商行、青岛银行和南京银行已将理财产品全移至下理子司。类集团理财规模理财公司规模母行规模型银行类集团理财规模理财公司规模母行规模型银行12H1理财公司12H112H1大型银行工商银行2,8642,910工银理财2,2181,2375,464,73建设银行2,7232,

5、516建信理财2,8832,4701,391,46农业银行2,7251,438农银理财1,2321,8162,931,22中国银行1,1081,288中银理财1,0571,8684,501,20交通银行1,2631,770交银理财1,2471,4852,161,84邮储银行9,539,26中邮理财6,538,612,00小计10,8512,189,1919,3371,6441,811光大银行1,6751,853光大理财9,641,259招商银行2,7752,818招银理财2,0602,7248,366,94兴业银行1,8561,640兴银理财1,5141,0314,423,08中信银行1,03

6、31,482信银理财8,801,4075,535,75平安银行8,219,73平安理财4,786,813,422,91股华夏银行6,015,69华夏理财5,745,77份广发银行1,271,10广银理财-1,231,27行浦发银行1,8961,774浦银理财-3,991,8967,75民生银行1,1289,14民生理财-1,1289,14渤海银行1,611,59渤银理财-1,611,59恒丰银行1,741,47恒丰理财-1,741,47浙商银行2,512,172,512,17小计13,7819,966,0707,0025,4474,861杭州银行3,杭州银行3,673,49杭银理财3,673,

7、49-0宁波银行3,233,11宁银理财2,783,98徽商银行2,522,09徽银理财2,512,090城南京银行3,713,99南银理财3,713,99-0农江苏银行4,494,76苏银理财2,603,971,89行青岛银行1,781,08青银理财1,211,080上海银行4,884,02上银理财-4,883,67渝农商行1,191,63渝农商理财1,191,63-小计2,2472,8171,8672,1596,804,59合汇华理财资贝莱德建信理施罗德交银财小计合计27,8027,9111,9711,317,4715,330资料来源：各银行财报、各理财公司理财业务半年报、招商证券注：宁银

8、理财规模为理财公司总的理财规模减去其他理财公司理财规模倒推得到2022年上半年在已数据的城农商行理公中杭银理财净利润高根各行报22年半，杭银宁银徽银银和农理等6财公共现利润267亿元较21年半长了247，其中杭、银银3 理公净较1 年下年幅长202 年上年在披数的上银行中银财利最达到741亿元其徽银财实净润66亿银财资高达3482亿元其为银财达3403 元我认上年利显增，主由母理产陆续移子公司理产规扩导致。理财公司净利润净资产H12H1表 ：H2已披露数据的理财公司净利润净资产H12H1杭银理财402.82宁银理财2.342.78徽银理财02.163.82南银理财2.793.03青银理财101

9、.15上银理财3.92渝农商理财2.662.84资料来源：各银行财报、中国理财网、招商证券城农商行理财公司积极拓展代销渠道。为实现规的快速增长，各城商行理财公司还积极拓展代销渠道。根据中理财至222年6月有99家构销了财司行理产销构量初多3根据我梳，至202 年8 月1 日平每理财司有25 家代销其，银宁银徽、南银苏银渝等7家农行财平均家有6合销机合代机量是财司平均的14倍其南理的销道量最为66家近拓展代渠过16。代销机构代销机数量理财公司表 ：城农商行理财公合作代销机构情况截至2022年 8代销机构代销机数量理财公司杭银理财 43宁银理财 22杭州银行苏州银行江苏银行兴业银行上海银行中信百信

10、浙江网商银行富邦华-银行江苏苏宁 银行廊坊银行厦门银行厦门国际银行日照银行深圳前海微众银行吉林亿联银行重庆富民银行宁波鄞州农商行、济宁银行、中原银行、石嘴山银行、南洋商业银行（中国）、北京农商行、汉口银行、长沙银行中信银行齐鲁银行湖南三湘银行东莞银行广东南粤银行九江银行广州银行甘肃银行、嘉兴银行、东营银行、江苏紫金农商行、无锡锡商银行、哈密银行、宁波东海银行、澳门国际银行（广州分行）、威海蓝海、四川天府银行、浙商银行、常熟银行宁波银行江苏银行苏州银行兴业银行浙江网商银行汉口银行东莞银行华侨永亨银（中国、澳门国际银行中信百信银行北京农商行长沙银行连银行威海银行交通银行江苏紫金农商行四川天府银行、

11、张家港行、九江银行、大连农商行、深圳前海微众银行、浙商银行徽银理财9徽商银行、无为徽银村镇银行、中信百信银行、深圳前海微众银行、湖南三湘银行、重庆富民银行、杭州银行、厦门银行、江苏银行南京银行、兴业银行、杭州银行、中信百信银行、汉口银行、云南红塔银行、日照银行、厦门银行、枣庄行、江苏太仓农商行、嘉兴银行、浙江网商银行、深圳前海微众银行、中原银行、重庆富民银行、江苏东农商行、江苏阜宁农商行、九江银行、秦皇岛银行、江苏丹阳农商行、江苏淮安农商行、江苏靖江农商行江苏民丰农商行、江苏扬州农商行、江苏江都农商行、吉林亿联银行、江苏溧水农商行、湖南三湘银行、南银理财 66苏银理财 60苏南通农商行、江苏盐

12、城农商行、江苏苏州农商行、江苏涟水农商行、常熟银行、江苏宜兴农商行、江苏江农商行、无锡锡商银行、江苏高淳农商行、江苏响水农商行、江苏扬中农商行、福建海峡银行、华融湘银行、江苏洪泽农商行、江苏邳州农商行、江苏新沂农商行、宁波东海银行、江苏兴化农商行、广州银行贵阳银行、泸州银行、江苏宝应农商行、江苏如皋农商行、济宁银行、齐商银行、无锡农商行、哈密市商银行、浙江泰隆商业银行、齐鲁银行、宁波通商银行、石嘴山银行、长沙银行、泰安银行、天津农商行、州农商行、江苏紫金农商行、四川天府银行、青岛银行江苏银行、上海银行、兴业银行、厦门银行、嘉兴银行、深圳前海微众银行、中信百信银行、常熟银行、江苏大丰农商行江苏丹

13、阳农商行江苏东海农商行连云港东方农商行江苏东台农商行江苏阜宁农商行江苏赣榆农商行江苏高邮农商行江苏灌南农商行江苏灌云农商行江苏洪泽农商行江苏淮安农商行江苏江都农商行江苏金湖农商行江苏靖江农商行江苏句容农商行江苏溧水农商行江苏涟水农商行青银理财 18渝农商理财 35江苏南通农商行江苏沛县农商行江苏邳州农商行江苏如东农商行江苏沭阳农商行江苏泗洪农商行江苏泗阳农商行江苏睢宁农商行江苏太仓农商行江苏泰兴农商行江苏新沂农商行江苏兴化农商行江苏盱眙农商行江苏徐州农商行江苏盐城农商行江苏扬中农商行江苏扬州农商行江苏宜兴农商行江苏镇江农商行、江苏紫金农商行、宁波东海银行、江苏启东农商行、江苏海安农商行、张家港

14、行、江苏姜堰农商行、苏州农商行、威海银行、苏州银行、齐鲁银行、无锡锡商银行、江苏如皋农商行、吉林亿联银行、宁波通商银行、江苏泰州农商行青岛银行、兴业银行、江苏银行、厦门银行、杭州银行、苏州银行、湖南三湘银行、重庆富民银行、中信信银行、浙江网商银行、深圳前海微众银行、九江银行、无锡锡商银行、吉林亿联银行、武汉众邦银行、商银行、厦门国际银行、北京农商行渝农商行、江苏张家港渝农商村镇银行、四川大竹渝农商村镇银行、云南大理渝农商村镇银行、云南祥云渝农商村镇银行、云南鹤庆渝农商村镇银行、广西鹿寨渝农商村镇银行、福建沙县渝农商村镇银行、福建福安渝农商村镇银行、云南香格里拉渝农商村镇银行、福建平潭渝农商村镇

15、银行、福建石狮渝农商村镇银行、云南西山渝农商村镇银行苏州银行厦门银行江苏银行云南红塔银行九江银行嘉兴银行杭州银行泸州银行、湖南三湘银行、深圳前海微众银行、中信百信银行、江苏苏宁银行、吉林亿联银行、达州银行、日照银行、湖北银行、东营银行、兴业银行、重庆富民银行、赣州银行、厦门国际银行、哈密市商业银行资料来源：各理财公司官网、各银行官网、杭银理财微信公众号、徽银理财微信公众号、招商证注：标红部分为近期新增二、城农商行理财公司产品线日益丰富城农商行理财公司丰富理财产品线。目前，城农理财公司产品线涵盖固定收益类、混合类和权益类，主要为定收产设农行财司小而的础布“合含品线益富上年杭银财局合类FF 产；银

16、长三发、然赢FF 混理理财公司产品体系产品线财；银财行支益类募财品表 理财公司产品体系产品线杭银理财“幸福六合”产体系现金管理“日合定开固收“益合封闭式固收“丰合混合“越合”、权益及另类“精合”、私募类“彩合”宁银理财六大产品体系现金管理“天利鑫“天天鎏金、固定收益“宁欣”固收增强类“沁宁”、混合类“宁赢”、权益FOF类“宁耀”、全球配置挂钩“皎月”徽银理财六大产品体系现金管理类“天天盈”、固收类“安盈”、混合类“丰盈”、权益类“聚盈”、FOF类“智盈”、主题投资类“尊享盈”南银理财五大产品系列现金管理“添瑞固收“鼎瑞固收增强“增瑞混合盈瑞、权益类“智瑞”系列现金管理类-“启源”系列、固定收益

17、类-“恒源”系列、混合类-“聚源”系列、苏银理财六大产品体系权益类“睿源系列商品及金融衍生品类“卓源系列特色养老类“康源系列青银理财璀璨人生系列“奋斗”系列-流动性管理类产品、“成就”系列-投资增值类产品、“田园”系列-长期限分红类产品恒系列：投资货币市场工具的高频开放式产品渝农商理财江渝财富天添金系益系列：多元配置的封闭式产品兴系列：投向多种大类资产的定期开放式产品资料来源：各银行官网、各理财公司官网、中国理财网、招商证券杭银理财打造“幸福 9六合”产品体系杭银理财以固定收益类、混合类产品为载体，精心打造“日益丰、越精彩”，形成了“幸福 99六合”产品体系日合、益合、丰合、越合、精合、彩合。

18、其中，日合系列产品主要为现金管理类，益合系列为固收定开类，丰列产品为封闭固收类，越合系列为混合类，精合为权益及另类，彩合为私募类。注重创新产品研发，陆续推合偏、同裕金股权投稳选FF等主产，一丰产品系。杭银理财产品含产规模下降，新发混偏产品。根杭银官，截至022 年6 月杭银产品收产规占达986占较1年高042个分主包“包添益幸福童”“养年、幸福99金”收丰裕系产；益产模5，年降3，主要福99金产卓列募产合产模3亿较初降2主要“福99钻混类“”合系。权场不影杭理权类品模比有降固类产品规比986（02pc，合类009（008pc，类155（034c）。表 ：杭银理财产品系列类型产品系列产品名称现金

19、管理类钱包系列臻钱包、新钱包、零钱包固定收益类丰裕系列丰裕3号、丰裕固收颐养天年系列颐养天年固收添益系列半年添益、季添益、年添益、添益90天、周添益添益半年添益季添益年添益添（添益半年添益季添益年添益添（210天持期）、月添益、添益1年周期型添益系列固定收益增强颐养天年系列颐养天年固收混合类卓越混合类、卓越混合类（偏债平衡优选全明星FOF）卓越系列365天持有期卓越混合（三潭映月指数股债轮动略）金钻系列幸福99金钻混合类（私募）权益类金钻系列幸福99金钻权益类（私募）杭银理财微信公众、招商证券宁银理财“中低风险权益类”宁银财中风固类产为石延活定开封式头进局思打低险益品，并推固增类F、钩型特产，

20、以足同群财管理求至02 年6 末银类型产品系列产品名称理财益公理产有3只规合计689，较季末降09表 类型产品系列产品名称现金管理类宁欣系列宁欣天天鎏金惠添利惠添利系列惠添利固定收益类天利鑫系列天利鑫惠添利系列惠添利固定收益增强皎月系列皎月灵活管理挂钩型、皎月全球配置挂钩型晶耀系列晶耀固定收益类沁宁系列沁宁个股臻选、沁宁固定收益宁欣系列宁欣固定收益类卓越磐石2021年卓越磐石系列私募混合类混合类宁赢系列宁赢宁赢个股臻选宁赢红利精选宁赢平衡增利宁赢全天候宁赢长三发展、宁赢卓然权益类宁耀系列宁耀全明星FOF策略、宁耀稳健价值FOF策略、宁耀优质成长FOF策略中国理财网、宁波银行官网、招商证券徽银理

21、财六大产品体系，主打固收理财徽银财局“天现管类“盈收和“盈合类聚银权类智盈FOF类、尊盈主投等6 大品系其，主“收理。022 上年徽理财定收类品新发盈e享列盈日系、盈享列。徽银理财积极布局权财据商行截至02年6末徽理财续品固产品模比达998占较21末下降034个分；合类品模比02，占较1末升05个分；权益产规比04，比较21年提升019百点。类型产品系列产品名称现金管理类类型产品系列产品名称现金管理类徽安系列徽安活期化安盈惠享、安盈日开、安盈（最低持有7/12023天/18个月/一年）固收增强安盈系列安盈固收增强安盈惠享、安盈日开、安盈（最低持有7/12023天/18个月/一年）固收增强安盈系

22、列安盈固收增强封闭式、安盈固收增强一年定开、安盈稳利周周开智盈系列智盈精选FOF固收增强封闭式、智盈精选FOF固收增强最低持有1年权益类聚赢系列聚赢项目股权专项（私募）混合类智盈系列智盈精选FOF混合类最低持有540天南银理财以“固收”产品为主，逐渐多元化南银理财夯实固定益基础202上年银理加固类品入优稳列收类产品和“致远”系列固收增强类产品。目前，南银理财布局了现金管理类“日日聚鑫”和“日日聚宝”系列、固收类“悦稳”、“优稳”、“安稳”、“行稳”和“鑫逸稳”系列、固收增强类“财富牛”、“鑫逸稳增强”、“致远系列混合“致远平衡系列权益类指数增强系列根据银财至2022年6末南理存财产品中固类品模

23、比达986较1提升01个分点混类产规占达12较1略类型产品系列产品名称降01个分；益产品模比0较1年降01个分类型产品系列产品名称现金管理日日聚宝系列日日聚宝日日聚鑫日日聚鑫系列理财管理计划日日聚鑫日日聚鑫系列理财管理计划1/2/3/5号理财管理计划固定收益类鑫悦享三个月定开、鑫悦享周周盈/月月鑫悦享三个月定开、鑫悦享周周盈/月月盈鑫悦享系列行稳系列行稳半年定开/一年定开逸稳逸稳逸稳系列优稳系列优稳（日申季赎、日申月赎）悦稳（悦稳（最低持有91/280）、悦稳开放式悦稳系列鑫逸稳系列鑫逸稳系列鑫逸稳增强（一年/一年半/两年封闭式）财富牛系列创鑫财富牛1/2/3号、财富牛（最低持有189天）、财

24、富牛4致远系列致远（最低持有371天）、致远（一年定开）群英优选两年群英优选系列混合类鑫致远群英优选两年群英优选系列混合类致远系列致远系列致远平衡权益类聚盈系列聚盈项目类股权专项南银理财官网、招商证券苏银理财以“源”为核心，构建六大产品体系积极布局混合类理财。银理财搭建了以“源”为核心的产品体系，搭建“启源”现金管理类、“恒源”固定收类、“聚源”混合类、“睿源”权益类、“卓源”商品及金融衍生品类以及“康源”特色养老类六大类产品体系根据苏行网至2022 年6 月，苏财存的99 只固收产规占达61占比较21年降05百混类品模比39占较1末升05个分益产品模比005。表 ：苏银理财产品系列类型产品系

25、列产品名称现金管理类启源系列启源融汇现金1号固定收益类恒源系列恒6月/18月/一年/两年定开恒源封闭纯债恒（日申季持日申月持）固收增强恒源系列恒源封闭恒源封闭债权恒源固收增强6月定开恒（周/月/季开放、恒源融盈、恒源融远固收增强、恒源最短持有90天混合类聚源系列聚源多策略（6月/1年定开）、聚源全明星、聚源全明星偏债江苏银行官网、招商证券青银理财布权益类公募理财产品青银理财布局权理产品。202 年半发1 只益公理财璨人成系人币人理计成就系列202 年204 期权益）权类财品实零破青理为客提璀人系理财包奋斗系成系和系列理产其奋斗列流性理产括天放期定单、双周、单月）产品；成就系列为投资增值类产品，

26、包括封闭式产品与定期开放式产品；田园系列为长期限分红品，包含固收投资策略、海外投资策略、另类投资策略等，具有长期限产品特有的财富稳定保值增值特色。根银理官，至022年6末青理存的57产中固产品量为993% ，续1益类品。类型产品系列产品名称类型产品系列产品名称现金管理现金管理创赢系列天天开薪成就系列璀璨人生成就系列、璀璨人生成就尊享系列尊享系列海融财富尊享系列速决速胜系列璀璨人生速决速胜系列璀璨人生田园系列田园系列璀璨人生奋斗系列奋斗系列海融财富创赢系列青鑫共享、海融财富创赢系列、财源滚滚创赢系列固收增强璀璨人生奋斗系列开放式奋斗系列权益类成就系列璀璨人生成就系列资料来源：青银理财官网、中国理

27、财网、招商证券渝农商理财江渝财富天添金系列渝农商理财积极推动产品创新，研制开发中证渝农商理财成渝地区双城经济圈系列指数，并成功发行与指数挂理财产“农理成双指数1 号”加权益场务进丰“固”品涵探公募E、股票利略截至222年6农理存续财要固收益针客的偏农商推出恒系列、益系列和兴系列等三个系列。其中，恒系列主要投资货币市场工具，具有流动性好、风险低、收稳定的特点；益系列为封闭式理财，多元配置、分散风险；兴系列为定期开放式理财，主要投向多种大类资产，略风格衡022年半渝商财发系益列收强产和兴列金理产根渝商理财网至02 年6 末渝商财续307 只品其固产有96 只规比9914；11类型产品系列产品名称只

28、混类品规比086占较1末升023个分。表 1：渝农商理财产品类型产品系列产品名称现金管理类江渝财富“天添金”渝快宝、兴时1年定开固定收益类兴时系列江渝财富天添金兴时、江渝财富天添金兴时3/6/9M1年定开、兴时（最短持有14天/1个月）每日开放益进系列江渝财富天添金益进封闭式渝盈宝系列江渝财富天添金渝盈宝固收增强江渝财富“天添金”益惠系列江渝财富天添金益惠封闭式兴时系列江渝财富天添金兴时1/3/69/1M定开、兴时（最短持有14天）每日开放益进系列江渝财富天添金益进封闭兴盛系列兴盛1年定开兴旺系列兴旺卓越（最短持有12个月）每周开放混合类益系列益尊铂金封闭式、江渝财富天添金益铂金系列资料来源：

29、渝农商理财官网、中国理财网、三、城商行理财公以固收类产品为基石，积极布局混合类理财3.1 2上半年城农商行理财公司新发理财产品概况新发产品数量明显降募集规模有所提各理公理业半报202上年城商财司新发品量显降合计行财品71 ，发数较1 下减了91 只其青银财行产品量多，达241，数占比482。模上，022上年城农财司发品规合计213万较1 下长17 ，幅1137在发品模面，于计径同理财司间数据可比性不高。在统计口径上，南银和苏银理财新发产品规模为“报告期内各类理财产品首次发行的募集总开放理产开期的认总”徽、农商杭、银青理财未报详说统计径。混合类理财产品新产数量占比提升新数来202上年城商理公发固

30、类品907，占比934比较21年半下降08个分；发混理财品54只占比56占比较21下年升26百分募规来看2022年半农理财司发收产募集模22万亿规占达993占较21年半提升048百点合理产品集模7亿规占比01，占较21年半下降36个分。杭银理财产品数量2022 年上半年2021 年下半年固定收益类143权益类杭银理财产品数量2022 年上半年2021 年下半年固定收益类143权益类混合类72合计152固定收益类375权益类混合类366合计417徽银理南银理苏银理青银理上银理渝农商财合计规模5,586725,5945,6952425,721产品数量1361013710521 108规模15350

31、15821342 219产品数量1040611018139 193规模5,740085,7485,3926225,420产品数量96137134145539 189规模5,340505,3903,9361954,032产品数量2401024170000 700规模2,770002,7702,564002,564产品数量1803 21规模19302 194产品数量170061761505 155规模1,468051,4731,18881,195产品数量90710549711,65646601,762规模21,28126721,3718,973412919,10资料来源：各银行官网、各理财公司官网

32、、招商证券注：杭银理财202年上半和201年下半年理财业务告仅披露存续产品份额，未披露净值，本报告将杭银理财新发产品设定为1元/份，计算各期杭银理财新发产品规模。由于暂未获取宁银理财202年上半年理财业半年报，只统计了杭银、徽银、南银、苏银、上银、青银以及渝农商理财公司等7家城农商行理财公司发产品与存续产品情况。城商行理财公司新私产品数量占比提升022年上杭徽银以渝商理财7 家商理公新发财品，募品762 只数占比788占比较21 年半下降26 个百分。募品行量占提，与理公司力行务关022 上年集模，7 城行理财司发募品集规模210万，比达9864，模比较1年下年上升099分点新发公募品集模比升

33、，要于分财司披口包开式财产开期的购额。2022 年上半年2021 年下半年公募私募合计公募私募合计表 1：2022 年上半年2021 年下半年公募私募合计公募私募合计杭银理财产品数量10547152294123 4171082193970691491371582844109113产品数规模徽银理财规模5,51082193970691491371582844109113产品数规模徽银理财合计规模产品数规模1,46176221,0合计规模产品数规模1,46176221,08122092891,47397121,371,1341,41918,71613434501,1951,76219,10产品数量

34、436711011083 193规模5,657915,7485,351705,420产品数量914313412663 189规模5,348425,3903,976564,032产品数量24012416982 700规模2,749212,7702,488762,564产品数量147 21规模16628 194产品数量1601617612233 155资料来源：各银行官网、各理财公司官网、招商证券注：杭银理财202年上半和201年下半年理财业务告仅披露存续产品份额，未披露净值，本报告将杭银理财新发产品设定为1元/份，计算各期杭银理财新发产品规模。2年 6月末城商行理财公司存续理财产品概况城农商行理

35、财公司续品主要为固定收益类至222年6月末7披露财务年的农商理公司理产存模14 万亿较21 年长30 ，幅499。，固类品模170 亿，比达817，比较1 末降02 百大行股行财司比，农行财品种相单一，收产占偏。权益类产品规模稳定合类产品规模大幅加022年半分商大度展合理财混合类财品模幅加。至222年6月7城商理公混合理产规为27亿，较201年末长0达574%权类财品模71亿较01末长1亿较稳从规占来看，截至2022年6月7家农行财混合理产规占比142占比较2021年提升03个百分点其，银财合类品模比高为390；次上财，合产规占为379杭银、银南、银苏有益产存，其，银财益产品模比高为 155主

36、为私募权品其银理，益产规占为 040；银银、苏理权类产规分别为5105和2杭银理财产品数规模2022 年 6 月末2021 年末固杭银理财产品数规模2022 年 6 月末2021 年末固定收益类3853,491权益类混合类314553合计4203,549固定收益类4263,004权益类3958混合类115合计4763,067徽银理南银理苏银理青银理上银理渝农商财合计产品数量3004230622632 231规模2,38710132,4092,139482,151产品数量293326322252321 276规模3,7485463,7993,2226433,271产品数量311682399309

37、545 359规模3,55121443,6972,6652932,760产品数量5961059771800 718规模1,708001,7081,421001,421产品数量11837 155规模70728 735产品数量2960113072175 222规模1,4510131,4631,21281,219产品数量2,299451622,5062,14850842,282规模17,027124717,3013,627015713,89资料来源：各银行官网、各理财公司官网、招商证券注：杭银理财202年上半和201年下半年理财业务告仅披露存续产品份额，未披露资产净值。本报告根据各期末杭银理财存续的

38、理财产品余额通过公“产品平均份额净值=存续产品余额总额/存续产品总份数计算得到各期末存续产品平均份额净值再根 “各类型产品资产净=平均份额净值各类型产品份额”得出各期末各类型存续产品期末资产净值，下同。从单只产品平均规模来看，城农商行理财公司单只产品规模显著低于大行和股份行理财公司平均水平。截至 022年6月，7农理财司只品均模为693亿，著大股行财司只产平规模185205元中农行财定收类品均为741元，合产为12元/只，益产品为159 亿元，行财司定收类混类权类产平规分别为275631122亿元份理公分为232105218亿元农行财固类混类只平规均显著于行股财公平水，权类单产平规高大行财司均

39、平在7 城商行理公银单只品均模为180亿次苏理只品均为926亿。表 1：截至 202年 6月末各理财公司单只品均规模（亿元只）固定收益类权益类商品及衍生品类混合类平均工银理财1.411.68大建信理财2.441.44行农银理财5.241.414.84理财交银理财2.161.34公中邮理财2.931.532.96司中银理财1.971.39平均2.751.75光大理财3.781.563.40招银理财4.231.473.06股兴银理财3.763.873.45份行信银理财1.021.98理平安理财1.811.28财公广银理财3.942.81司浦银理财2.732.23华夏理财1.721.45平均2.62

40、1.522.45杭银理财城徽银理财农南银理财1.791.80商行苏银理财1.42理青银理财财公上银理财司渝农商理财平均资料来源：各银行官网、理财公司官网、招商证券从募集方式来看城农理财公司存续产仍公募产品为主222年6月末杭银徽银南苏银渝农商、银及银财7 家城商理公存产品，募品模计17 亿占达9591占较21末一上升105个百点其中青财公产规占最达999其是商理募产品模比676。2022 年 6 月末2021 年末公募私募合计公募私募合计表 12022 年 6 月末2021 年末公募私募合计公募私募合计杭银理徽银理南银理苏银理青银理上银理财产品数量271149420311165 476规模3,

41、3521973,5492,8672013,067产品数量2475930617952 231规模2,331792,4092,064882,151产品数量182140322172104 276规模3,5982013,7993,1131583,271产品数量260139399223136 359规模3,5501473,6972,5951652,760产品数量59525977171 718规模1,69991,7081,410101,421产品数量13520 155规模70431 735渝农商理财产品数量2782930717547 222规模1,416471,4631,128911,219产品数量合计规

42、模1,96816,605387102,50617,301,77713,165057142,28213,80资料来源：各银行官网、各理财公司官网、招商证券H22城农商行理财公司理财产品资产配置变化从资产配置来看固定益类资产占比下降至2022年6末7家商财司财品产配中固定收类产模大为168万均比达9028比较1下降48百点其杭理、苏银财露固收类资细情至22年6末杭理定收类产模达850221末降65百降较与口径化至222年6月银财收益资规模比936比较1年降137个分券资规比552比较21末降135个百点非债类产规占达222，比较1末升09百分。表 1：各理财公司产品产配置情况（亿元，）固定收益类权

43、益类公募基金其他类合计规模3,229421094183,7982022年 6杭银理财徽银理南银理苏银理占比85.0%1.11%2.86%11.0%100.0%规模2,5276442,577占比98.0%0.24%1.70%100.0%规模3,868100874,055占比95.4%2.50%2.10%100.0%规模3,607236123,856占比93.5%6.13%0.31%100.0%规模1,53955 421月末青银理财占比76.3%2.71%规模66113111 02,015100.0%7852021年上银理财渝农商理合计杭银理宁银理徽银理南银理苏银理青银理占比84.2%1.70%1

44、4.0%0.01%规模1,3240 151占比89.7%0.00%10.2%规模16,77453382 970占比90.2%2.44%2.06%5.22%固定收益类权益类公募基金其他规模2,89025529-占比91.0%8.03%0.91%-规模2,892177- 1占比94.2%5.75%-0.02%规模2,3458- 31占比98.3%0.32%-1.30%规模3,47829- 17占比98.6%0.83%-0.48%规模2,69612915-占比94.9%4.55%0.51%-规模1,36136- 208占比84.9%2.20%-100.0%1,475100.0%18,52100.0%

45、合计3,174100.0%3,069100.0%2,384100.0%3,525100.0%2,840100.0%1,604100.0%渝农商理财规模占比1,1860361,22297.0%0.00%2.95%100.0%合计规模占比16,8994.5%6333.55%800.45%2561.44%17,88100.0%资料来源：各银行官网、各理财公司官网、招商证券注：其他类资产包括金融衍生品、商品类资产与另类资产、代客境外理财投资 DII、资产管理计划等。由于徽银、南银、青银理财理财业务半年报告中未细化披露投资公募基金资产，徽银、南银、青银理财其他类资产中可能包含公募基金。权益类资产占比下降

46、至2022年6月末城商理财司财品产置中权类产模占比24，占较1 末降111 个百点其，银财产权类产比高达63%其银理，比271我认，类资占下与22年半权市表不佳关。公募基金资产占升截至02年6末城商财司品置募金资规平占比26，占比较21末升177个百点较行财司平水（37低60个分。银财品公金资产模占比286，较21年提升195百点。农理产配公募金产模占比1021，较21年末幅升726 个点。银财他资（包公基资与DI 产规模比幅升，认为，配公基力或加。四、近一年城农商行理财公司市场表现排名银行理财产品评价方法简介在研报模降结构定一年行公司品价回，我对行财固收、收类和合产近年场表进了名本对城商理公

47、理产品一（221年7月1至022年6月30日市表行排。本报延了前告理财价法将农行理公固品为纯收固收不的细类下结合量标城商固收理产进打评价具的分别定量标取下：我们算理产近221年7月1至222年6月30日区间收益率最大回撤进行score标准后照0与20的权进加求，出定指得；针对一完运的行理产，中理网完披了01年7月1日至202年6月0日一净值数据的产品，将不同大类的产品按照封闭式与开放式进行划分，并进行量指标排名，筛选出不同类别下一年表现前十的理产。我们根据中国理财网披露的产品单位净值和累计净值计算出复权单位净值序列，而后计算区间收益率和最大回得出应定指，在同类下行品的排。纯固收类银行理财产品定

48、量指标排名近一（021 年7月1日至222 年6月30 完整作城商理公司固收类行财产共1只，中闭的有98 ，放的有7 。产进定量标排，同产线多期品名靠前则展排第的产，果下。表 1：近一年城农商行财公司纯固收类理产定量指标排名前十五理财产品）开放式南银理财珠联璧合行稳1开放式南银理财珠联璧合行稳106一年定开公募人民币理财产品南银理财苏银理财恒源2年定开1期苏银理财南银理财珠联璧合安稳110一年定开公募人民币理财产品南银理财杭银理财幸福9年添益2003期理财计划杭银理财徽银理财“安盈”固定收益类最低持有3天净值型理财产品20036徽银理财南银理财珠联璧合鑫悦享198三个月定开公募人民币理财产品南

49、银理财南银理财珠联璧合优稳日申季赎公募人民币理财产品南银理财渝农商理财江渝财富天添金兴时9个月定开2号理财产品渝农商理财南银理财珠联璧合理财管理计划1号公募人民币理财产品南银理财南银理财珠联璧合悦稳开放式公募人民币理财产品南银理财封闭式杭银理财“幸福”颐养天年固收类2101期理财计划杭银理财杭银理财“幸福”丰裕3号固定收益类2127期理财计划杭银理财南银理财珠联璧合逸稳23763D封闭式公募人民币理财产品南银理财南银理财珠联璧合鑫逸稳两年2期封闭式公募人民币理财产品南银理财宁银理财9惠添利1460号(教育分红净值型)宁银理财苏银理财恒源封闭融和同享6月2064苏银理财徽银理财“安盈”固定收益类

50、净值型理财产品21002徽银理财徽银理财智慧理财“创赢”系列-徽福固定收益类净值型理财产品19008徽银理财杭银理财“幸福”颐养天年固收类2101期理财计划杭银理财杭银理财“幸福”丰裕3号固定收益类2127期理财计划杭银理财资料来源：中国理财网，招商证券注：理财产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议。城农行财司固产品银财理体现为色开放产中南理行稳系列表现较好其是银恒源系闭产中银“幸福颐养天系列“幸福99丰系列出色其南理“稳”系。城农商行理财公司固收理财产品定量指标排名近一（021年7月1至222年6月0日农商理公完运的固理产共56只中闭式的品有51，式的品有05。品进定指排，同一品有期品名靠，只展示名一产，果如。表 2：近一年城农商行