创业基础第五章创业营销规划与策略思考

1、创业资本与创业融资第五章.案例：张天明“巧妇难为无米之炊”，没有资金，再好的创新技术也难以化为现实的生产力，“钱不是万能的，但没钱是万万不能的。”对于每一个创业者来说是真理。“这么好的项目，一上马就有7000万元的利润，同时还会给国家创造3000多万元的税收，但如果仍然找不到资金，就有可能流产。”北京某公司总裁张天明向记者诉说他的融资之苦时，一脸的无奈。张天明手握一个高科技成果项目已经历时两年，而且这个项目是国内领先的高科技项目，市场前景广阔；据张总介绍，产品还未投产，就有新疆、广西以及台湾等省下了订单。眼看两年过去了，公司的融资还没有到位，因为要投入生产形成规模，需要3个亿的资金，眼下还有1

2、.3亿的资金缺口没有着落。为了筹钱，张天明和北京、上海、深圳、香港、台湾等地的金融大亨逐个谈判，最终都是因为投资方要求拥有控股权而不了了之。找风险投资不行，可以向银行贷款呀！其实找银行贷款这条路张天明不是没想过，他一开始先找了银行，和多家商业银行进行了谈判，但因为公司是民营高科技行业，还存在产权界定、信誉度和没有能力取得巨额资金的抵押和担保等问题，他在多家商业银行屡屡碰壁，可以说，从银行取得贷款的希望甚是渺茫。眼下，他把该想的办法都想尽了，该托付的人都托了，融资问题仍没有解决。创业企业需要资金，而资金的筹措又是让创业家最为头痛的事情，那么我们应该怎么做呢？2创业资金哪里来？3对于多数创业者来说

3、，资金仍然是稀缺的资源，获取资金的技能和有关知识是创业者需要学习的重要内容之一。4创业资本：由专业投资者投入到创业企业中期望高回报又承担一定风险的权益资本。美国全美创业资本协会（NVCA）职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大竞争力的企业中的一种权益资本欧洲创业资本协会（EVCA）一种由专门的投资公司，向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业，提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为经济合作与发展组织（OECD）凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可以视为创业资本。美国经济百科全书（Douglas Greenwood主编）是准备冒风险的投资，它

4、准备为一个有迅速发展潜力的新公司或新发展的产品提供最初风险的投资，而不是用来购置与这一公司或产品有关的各种资产美国企业管理百科全书投向不能从传统来源，如股票市场、银行或与银行相似的单位获得资本的工商企业的投资欧洲投资银行是为形成和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小型公司而持有的一定股份形式承诺的资本哈佛商学院（1950）是向年轻公司或新公司的投资成思危指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为原国家科委、证监会等七部委向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中

5、长期资本增值收益的投资行为5创业资本特点：创业资本是一种缺乏担保和抵押的资本创业资本是一种高收入与高风险并存的资本创业资本是一种流动性较小的中长期的资本创业资本是一种资金与管理相结合的资本创业资本是一种主要面向高新技术中小企业的资本6创业资本类型：个人资本富有家族和个人外国投资者投资性金融机构银行控股公司投资银行非投资性金融机构养老保险保险公司7创业融资定义：是指一个企业资金筹集的过程，是公司根据自身所拥有的生产经营条件和公司的发展目标，通过一定的方式和渠道，向公司的投资者和债权人去筹集资金、组织资金，以保证公司正常运行的理财行为。创业融资目的扩张动机偿债动机混合动机其他动机8创业融资方式1债

6、务融资：利用涉及利息偿付的金融工具来筹措资金的融资方法2权益融资无须资产抵押，它赋予投资者在企业中某种形式的股东地位3内部融资：经营的利润、出售资产的收入、流动资产的削减、支付项目的增加、应收账款的回收等。4外部融资：从资金可用的时间长短、资金成本以及公司控制权的丧失等综合考虑9创业融资渠道创业融资渠道个人融资商业银行贷款中小企业互助机构贷款风险投资基金政府资助发行股票发行债券天使投资出售特权融资10个人融资、商业银行贷款、中小企业互助机构贷款个人融资个人融资就是创业者自己出资或者从亲属、朋友那里筹集资金.商业银行贷款商业银行贷款是创业者通过向银行借款来筹集所需资金.中小企业互助机构贷款中小企

7、业互助机构贷款是指中小企业在向银行融资过程中，根据合同约定，由已设立的担保机构以保证的方式为债务人提供担保，在债务人不能依法履行债务时，由担保机构承担合同约定的偿还责任.11风险投资基金、政府资助、发行股票、发行债券风险投资基金是指由专业机构提供的投资于极具增长潜力的创业企业并参与其管理的权益资本。政府受自身职能的约束，不可能支出很多资金；一般效率低下，因而政府提供大量资金的意愿不足。政府资助非常有限。发行股票筹集股东资本，企业靠购股者交纳的股金组建公司并开展业务经营。普通股和优先股是企业发行股票时采用的两种基本形式。发行债券进行融资是在保持投资者资金所有权的条件下，把巨大而又分散的社会资金中

8、的一部分集中起来，交给创业者进行有效的运用，以增强新创企业的活力。12天使投资、出售特权融资天使投资天使投资是富有的投资者对具有创意的创业项目或小型新创企业进行的投资。专业的投资机构通常不太愿意投资早期项目；天使投资对于创业企业来说是最早介入的外部资本，即便还处于创业构思阶段，只要有发展潜力，就能获得资金，而其他投资者很少对这些尚未成形的项目感兴趣。出售特权融资出售特权融资是新创企业以一定的方式出售其生产或销售某种产品或服务的特权，以取得资金的一种筹资方法。出售特权融资可以充分利用规模经济的优势，扩大企业影响，并迅速扩大市场占有率，但同时卖方企业失去了对专利、商标特权的绝对控制。13创业融资的

9、过程:融资前的准备事项广结人脉拥有良好个人信用融资中的准备事项估算资本需求数量展示创业计划融资后的准备事项商业谈判签署文件14资金从盈余部门通过金融中介留入创业企业，实现增值后再流回盈余部门，盈余部门再将其流出。如此反复循环，实现资金不断增值。资金盈余部门企业部门政府部门居民金融中介机构银行、保险、信托、投资资金、互助资金创业企业购买间接证券购买直接证券创业企业余留自身折旧资金和留存盈利成功创业后收益或利息金融市场购买直接证券购买直接证券创业融资的过程:创业融资的中心问题价值创造切分价值馅饼包含的风险股东顾客雇员分配风险和回报现金-风险-时间债务：为人控制股权：分阶段的责任承诺创造价值哪种人能

10、够创造价值，从而形成正的现金流或提高公司盈利机会：股东企业所有者顾客企业产品消费者雇员为企业生产产品而提供劳动者切分价值馅饼对初创企业和购买的企业来说，其交易结构是怎样的，价值为多少，不同企业结构对税收的重要影响？筹集外部风险资金的法律程序和关键问题是什么？创业者如何有效地向融资对象和其他对象演示他们的商业计划？创业者怎样把微型计算机和应用软件应用到财务分析和估价上？需要预测、为之做好准备并给予回应的一些险恶陷阱、雷区和危险是什么？在这些问题中时机的重要性和敏感性如何？包含风险创建、兼并或扩张公司需要多少资金？根据可接受的条件，何时、何地、怎样才能获得这些资金？风险和风险资本融资股权、债务和其

11、他新类型的来源有哪些？如何谈判并获得适宜的融资？需要接触并开发的财务关系网是谁？成功创业者如何整理必需的资金和其他财务等价物才能抓住商机并执行？他们力求避免的陷阱是什么？如何避免？清楚地理解财务要求对新兴公司尤为重要，因为现有的公司，无论大小，都已经有了顾客基础和收入流，和它们相比，新公司要走过的是财务地狱。在新公司成立的早期，它们是资本的吞噬者，但通常不采取大量债务融资的方法。更糟糕的是，它们成长的越快，它们对资金的胃口越大。19创业融资的决策:创业融资决策原则内部因素外部因素影响创业融资决策的因素收益与风险相匹配原则融资期限适宜原则保持企业控股权原则融资规模量力而行原则融资成本最低原则20

12、创业融资的技巧:如何运行企业如何在行业中保持优势如何预测销售数量竞争对手的情况注重市场谈判双方的博弈波特技术公司成功融资案例分析波特技术公司简介主业：成立于1991年的一家从事高能量、可充电的电池公司；特点：中小型高新技术创业企业；发展：通过三次成功的融资，实现1996年在美国证券报价系统挂牌上市。创业者背景介绍：本身有自己的发明；担任过一家大电子公司的经理；曾经创办过多家企业，但未成功。第一阶段融资：产品研发研制出新型电池的样品，如何引起风险投资（哥伦比亚公司）的兴趣；哥伦比亚公司以5万美元购买了雏形公司1/6的股权；哥伦比亚公司委派CEO，全力组织新产品开发工作；风险投资关注：管理、市场、

13、产品。第一阶段融资：产品研发年初首次融资5万美元发行三次系列优先股共融资31.3万美元发行系列优先股，引进世纪风险投资公司，融资21.7万美元时间融资进程1.融资系列化2.引进合作伙伴降低风险引进职业经理无溢价发行第一阶段融资：产品研发目标：产品达到稳定的技术指标；风险控制：锁定达到技术标准的最后期限；一年半左右、关门或建实验工厂困难：CEO辞职、资金耗尽第二阶段融资：实验工厂融资哥伦比亚公司与世纪公司发生分歧；（折价出售）帕特利考夫公司收购世纪公司股权，并以每股1.5美元的价格追加系列优先股；1994年再次发行系列优先股，并引进另外三家投资者，每股价格涨至美元。（溢价发行）第三阶段融资：组建

14、合资公司及上市波特公司合资企业约翰逊控制约翰逊电池全资子公司各50%股份100%产品上市第三阶段融资：组建合资公司及上市与约翰逊控制电池公司成立合资公司，双方各持50%的股份；前两年，合资公司100%产品供应约翰逊控制电池公司；公司上市、风险投资获得回报；创始人仍是最大的个人持股者（5.7%）。波特技术公司成功融资案例启示：.风险投资非常看中创业者本人的背景；.风险投资带来的不只是资金；.企业可采取分阶段、多样化的融资方式解决融资问题；.风险投资控制风险的手段是强有力的；.风险投资鼎立相助的是有赚钱机会的公司。30关键术语创业资本 银行控股公司 创业融资 债务融资 权益融资风险投资基金 天使投

15、资 创业融资决策复习与思考1.创业资本的特点是什么？2.创业资本经历了哪些发展历程？3.创业资本需求分析法有哪些？4.债权融资和权益融资有什么区别？5.个人融资的优缺点？6.创业融资的中心问题有哪些？31案例分析马云发现了“千里马”，融得第一笔天使投资500万美元阿里巴巴接触风险投资商源于马云发现了“千里马”，用对了一个关键人物蔡崇信。蔡崇信是阿里巴巴现任CFO，他来自台湾，是美国耶鲁大学法学硕士毕业后在华尔街当了四年的律师，然后被银瑞达（InvestorAB）公司派往亚洲负责整个亚洲的风险投资，1999年在同马云接触之后，决定加入阿里巴巴,为此他放弃了当时已经高达百万美元的年薪。蔡崇信在华尔

16、街的人脉开始发挥作用，1999年10月，马云私募到手第一笔天使投资500万美元，由高盛公司牵头，联合美国、亚洲、欧洲一流的基金公司如汇亚、银瑞达、新加坡科技发展基金参与，蔡崇信本人也作为投资者进入了公司董事会。马云在第一笔融资时并不是有钱就要，而是精挑细选，及时囊中羞涩，他还是拒绝了38家投资商。他希望阿里巴巴的投资除了可以带来钱以外，还能带来非资金的要素，例如进一步的风险投资和其他海外资源。而被拒绝的投资者不能给他带来这些优势。“大玩家”又发现了马云，让阿里巴巴融资2500万美元在阿里巴巴的第二轮融资中，是软银的介入，这个大玩家在此后开始不断的支持马云，才使得阿里巴巴步步为赢，走到今天的规模

17、。马云结识孙正义(软体银行集团公司的创始人)全属偶然。2000年10月，摩根士丹利亚洲公司资深分析师印度人古塔给马云发来了一封电子邮件，称有个人“想和你见一面，这个人对你一定有用”，地点就在北京富华大厦。此人正是孙正义。在这次约会中，来自软银、摩根士丹利以及国内众多互联网企业的CEO均在座有人为融资而来，有人为投资而来。由于前来面谈融资事宜的企业太多，孙正义只给每个人20分钟时间阐述公司业务规模、商业模式和发展目标。但马云只讲了6分钟不到，孙正义就从会议室那头走过来说：“我决定投资你的公司。”32案例分析20天后，马云飞往日本，在东京和孙正义再次面谈，孙正义提出投资阿里巴巴3000万美元，占公司30%的股份，马云同意了。可是一回到国内，马云就后悔了，因为太多资金的进入会削弱管理层对公司的控制。于是，马云向孙正义提出：“按照我们自己的思路，我们只需要2000万。”2000年，马云为阿里巴巴引进了第二笔资金，敲定了2500万美元的投资，包括软银、富达、汇亚资金等六家，其中软银为2000万美元，阿里巴巴管理团队仍绝对控股。第三轮融资又成功获得8200万美元2004年2月，阿里巴巴完成了他的第三轮融资