铜期货产业链基础知识

1、目录Contents认识铜及铜期货铜的供给与需求Contents12影响铜价变动的主要因素31上海期货交易所国内期货市场伦敦金属交易所（LME）纽约金属交易所（COMEX铜）国外期货市场2国内外主要铜期货交易市场上海期货交易所阴极铜标准合约交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价3合约交割月份112月交易时间上午9:0011:30 ，下午1:303:00和交易所规定的其他交易时间最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期最后交易日后连续三个工作日交割品级标准品：阴极铜，符合国标GB/T467-2010中

2、1号标准铜(Cu-CATH-2) 规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95 。替代品：阴极铜，符合国标GB/T467-2010中A级铜(Cu-CATH-1)规定; 或符合BS EN 1978:1998中A级铜(Cu-CATH-1)规定。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5交割方式实物交割交易代码CU上市交易所上海期货交易所3交易品种A级电解铜合约大小（手）25吨报价单位美元/吨最小变动价位电子盘：0.25美元/吨交易圈：0.5美元/吨办公室间电话市场：0.01美元/吨涨跌停板规定无合约月份3个月内每日合约，36个月内每周合约，7123个月内月份合约。交易时间电子盘：08:00

3、 - 02:00（北京时间）交易圈：19:00 - 23:55（北京时间）办公室间电话市场：24小时。冬令时顺延一小时交割日期现金交易合约和3个月到期的合约以天为单位进行交割，3个月以上到6 个月到期的合约在每周三进行交割，7-123个月的合约在每月的第三个 星期三进行交割.交割品级A级铜，符合英国BESN 1978:1998标准分类规格；A级铜，符合国标 GB/T467-2010标准分类规格；符合美国ASTM B115-10 - cathode Grade 1规格交割方式实物交割交易品种代码铜（CA）上市交易所伦敦金属交易所（LME）4LME铜期货合约交易品种原铜合约大小（手）25000磅报

4、价单位美元/磅最小变动价位0.0005美元/磅涨跌停板规定$0.4-$0.8-$1.2-$1.6-无限制(分级熔断)合约月份24个连续月及从当月开始60个月内的3月、5月、7月、9月和12月交易时间北京时间6:00-5:15（夏令时，冬令时延后一小时）交割日期交割月份的倒数第三个营业日交割品级第一级铜合约（基础）应为第一级电解阴极铜（完整或切割），且必须符 合美国材料试验协会采用的第一级电解阴极铜规格（B115-00）或其最新 修订中有关化学和物理的要求。交割方式实物交割交易品种代码HG上市交易所纽约商品交易所5COMEX铜期货合约铜的自然属性及应用铜是人类最早发现的古老金属之一，在自然界中储

5、量非常丰富，并且加工方便。早在三千多年前人类就开始使用铜。金属铜，元素符号Cu,原子量63.54，比重8.92，熔点 1083C。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色，表面形成氧化铜膜后， 外观呈紫铜色。6热导率和电导率很高，仅次于银，使铜成为电子电器工业中举足轻重的材料。化学稳定性强，具有耐腐蚀性。可用于制造接触腐蚀性 介质的各种容器，广泛应用于能源及石化工业、轻工业 中。抗张强度大、易熔接、可塑性、延展性。还能与锌、锡、 铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金，用于机械冶 金工业中的各种传动件和固定件。结构上刚柔并济，且具多彩的外观，用于建筑和装饰。铜具有优良的物理化学特性：铜的自然属性及应用7铜的自然属

6、性及应用铜主要性能的应用比例大致为：应用比例导电性耐蚀性结构强度装饰性11223648数据来源：上海期货交易所铜精矿闪速矿冰铜转炉粗铜阳极炉阳极铜电解槽火法（闪速）冶炼工艺冶 炼电湿法冶炼工艺浸出原液铜矿石含铜浸出液电积槽阴极铜浸 出富 积电 积解阴极铜9铜的生产工艺流程10铜矿采矿铜精矿线材管材箔材板带材棒材其他粗铜阳极铜阴极铜废杂铜进口进口国内拆解、回收进口上 游铜上下游产业链11线材管材箔材板带材棒材其他建筑领域（建材、装饰等）能源与电力领域（机电、照明等）家用电器领域（空调、电视、冰箱等）技术创新领域(海水淡化技术等)环境领域健康领域下 游铜中下游产业链目录Contents认识铜及铜期

7、货1铜的供给与需求2影响铜价变动的主要因素3Contents12全球铜矿资源储量数据来源：美国低质调查局根据美国地质调查局数据显 示：截至2021年全球共探明 铜储量为8.8亿吨，其中中 国只有0.26亿吨，占比4。 储量占比较高的国家主要有 智利23，秘鲁11和澳大利 亚10。13数据来源：Bloomberg全球铜矿产量14数据来源：BloombergIcsg数据显示，2021年全球 铜精炼产量为2485.5万吨， 同比增长1.4，其中产量较 高的国家主要有中国、智利、 日本等。全球精铜产量15数据来源：Bloomberg全球再生精炼铜产量-6-4-2024683,700163,7503,8

8、003,8503,9003,9504,0004,0504,1004,15020142015201620172018201920202021全球再生铜产量数据来源：同花顺金融铜精矿产量中国17数据来源：同花顺金融精铜生产中国18数据来源：ICSG，BloombergIcsg数据显示，2021年全球 铜精炼产量为2533万吨，同 比增长1. 4，其中消费量较 高的国家主要有中国、美国、 日本等。精铜消费-全球19精铜消费：中国电力50中国精炼铜的消费结构其他 建筑10820电子7交通运输 10空调制冷 15数据来源：Bloomberg 安泰科加拿大5秘鲁22智利28澳大利亚5西班牙6韩国中国659

9、日本18全球贸易-铜精矿数据来源：Bloomberg21中国50美国10德国 意大利 108智利33日本8俄罗斯6赞比亚5全球贸易-精铜数据来源：Bloomberg22目录Contents认识铜及铜期货1铜的供给与需求2影响铜价变动的主要因素3Contents23影响因素供需格局经济周期宏观经济宏观经济形势供给需求库存铜的生产成本加工费汇率货币汇率变化资金面因素持仓资产配置24影响铜期货价格因素影响铜期货价格因素宏观经济数据来源：同花顺金融25影响铜期货价格因素供需关系供给铜矿产能及开工率铜冶炼企业产能及开工率精炼铜产量再生铜产量需求宏观景气指标精铜消费量进出口数量融资需求26全球矿山产能及产

10、能利用率数据来源：同花顺金融70.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00-4,000.001,000.006,000.0011,000.0016,000.0021,000.0026,000.00全球矿山产能与利用率ICSG:铜精矿:全球:产能 年 千吨ICSG:铜精矿:全球:产能利用率 年27铜的融资需求282008年4月16日 智利Codelco铜 矿罢工2008年6月18日 秘鲁Cuajone铜矿 罢工2009年12月28日智利Altonorte冶 炼厂无限期罢工29扰动因素-“罢工行情”2011年8月5日 Escondida铜矿宣布 结束罢工2011年7月26

11、日必和必拓位于Escondida矿区罢工2014年10月24日秘鲁Antamina铜矿罢工2017年1月24日，必和必拓在智 利运营的Escondida铜矿工会工 人拒绝了公司的最新薪资提议， 工会要求工人就罢工进行投票。30扰动因素-“罢工行情”显性库存伦敦金属交易所上海期货交易所纽约金属交易所隐性库存冶炼厂未 销售库存下游加工 厂原材料 库存31影响铜期货价格的因素-库存数据来源：同花顺金融影响铜期货价格的因素-显性库存32数据来源：同花顺金融33铜供需情况及库存生产成本是衡量商品价格水平的基础，当铜价长期低于铜的 生产成本时，往往会导致铜矿山、冶炼企业大幅减产，从而 改变市场的供需关系，致使铜价出现较大波动。由于我国铜对外依存度较高，所以铜的生产成本计算公式为铜进口成本+国内冶炼费用，即：铜的生产成本=(LME现货均价-TC/RC)汇率+国内冶炼成本34影响铜期货价格的因素-生产成本铜精矿贸易术语TC/RCs35铜精矿加工费定义：矿产商或贸易商(卖方)向冶炼厂 商或贸易商(买方)支付的、将铜精矿加工成精炼铜的费 用。由于铜精矿的贸易多为买断交易，因此铜精矿加工费 已经成为确定铜精矿价格的一种表现形式，即用铜价减 去铜精矿加工费就是铜精矿的销售价格。铜精矿加工费分为粗炼加工费（T