多恩布什第十三章、消费与储蓄课件

1、第十三章 消费与储蓄一、消费与储蓄的生命周期持久性收入理论1.生命周期理论（假说）（1）生命周期理论（假说）的概述 生命周期理论（假说）是由美国经济学家F莫迪利阿尼（F Modigliani）、R布伦伯格（R Brumberg）和A 安东（A Ando）提出的一种消费函数理论。该假设认为，消费不取决于现期收入，而主要取决于一生的收入，理性人根据自己一生的收入和财产在长期中计划其消费与储蓄行为，以便他们整个一生中，以最好的可能方式配置其消费。由于不依靠基于理性经验法则的单一数值的边际消费倾向，基于最大化行为的生命周期理论意味着产生于持久性收入、暂时性收入与财富的边际消费倾向各不相同。1（2）生命

2、周期理论（假说）的关键假设 生命周期理论（假说）的关键假定是绝大多数人会选择稳定的生活方式，在各个时期大致消费相似的水平，一般不会在一个时期内大量储蓄，而在下一时期挥霍无度地消费。所以，该理论假定人们试图每年消费相同的数量。（3）生命周期理论（假说）的消费函数 在公式中，WL为工作年数；NL为生活年数；YL为每年的劳工收入；C为每年的消费量。 2 图131生命周期模型中的一生收入、消费、储蓄和财富 注：Assets：资产；Saving：储蓄；Dissaving：消费3图131说明了消费与储蓄的方式。整个一生中消费是稳定不变的，在一生的工作年限期间，工作期限持续WL年，人们储蓄、积累资产。在工作

3、年限结束时，人们开始靠这些资产生活，在生命继续的年限（NLWL）（即退休后）中进行负储蓄，而在生命结束时候，他们的资产恰恰为零。4边际消费倾向如公式所示，边际消费倾向为WL/NL，随着年龄的变化而变化。一国经济是许多不同年龄、不同预期寿命人们的结合，因此，一国经济中的边际消费倾向MPC就是相应的许多MPC的混合体。由不同年龄混合在一起形成的经济体，将具有不同的总边际储蓄倾向与总体边际消费倾向。来自于财富的支出与来自于暂时性收入的支出一样，都被分布到生命持续的年限中。因此，产生于财富的边际消费倾向等于产生于暂时性收入的边际消费倾向1/NL，是非常小的。52.持久性收入理论（1）持久消费收入理论概

4、述持久性消费收入理论指美国经济学家M 弗里德曼提出的一种消费函数理论。该理论指出个人或家庭的消费与当前收入无关，而取决于持续收入。持久收入被认为是一个人期望终身从其工作或持有的财富中产生的收入。弗里德曼的理论认为，在保持财富完整性的同时，个人的消费在其工作和财富的收入流量的现值中占有一个固定的比例。7（2）持久收入理论的消费函数持久收入理论就是以个人的现有财富水平与现在和未来挣到的收入，来维持其个人在有生之年的稳定的消费比率。该理论在其最简单形态上，认为消费与持久性收入成比例，其消费函数可以表示为：C=cYP其中：C代表消费，c代表边际消费倾向，YP代表持久收入。根据持久收入理论，产生于暂时性

5、收入的开支将被分配到许多年份中，消费应当比收入更稳定。具体来说，实际上很大起伏的收入波峰，可以引起消费最温和的反应。8二、不确定情况下的消费：现代分析法1.现代分析法的概述现代型的LCPIH理论强调收入的不确定性同消费变动之间的联系，并且采取更加形式化的方式分析消费者效用最大化行为。根据这个较新的理论分析型式，收入的意外变化会引起消费的变动。如无收入的意外变动，本期消费应与上期的消费相同。10（1）终生效用终生效用指各个时期效用的总和。LCPIH理论的现代方式开始在形式上描述了一个代表性消费者一生的效用最大化问题。在一个特定的时期内，消费者享受该时期的消费效用u（Ct）。一生的效用是各个时期效

6、用的总和，而一生的预算约束是各个时期的消费总和，即：一生的效用=u（Ct）+u（Ct-1）+u（CT-1）+u（CT）取决于Ct+Ct+1+CT-1+CT=财富+YLt+YLt+1+YLT-1+YLT11消费者选择各个时期的消费，以便使其一生的效用最大化，它取决于其一生总财力的一生的总消费。消费者的最优选择是，消费途径等于跨时期的边际消费效用MU（Ct+1）=MC（Ct）。考虑不确定性，实际上消费者无法贯彻边际效用相等的原则，因为未来的边际效用MU（Ct+1）在t期内无法确定。消费者只能让今天的边际效用与她对t+1期的边际效用的最好猜测相等，因此修改过的原则是让今天的边际效用与明天边际效用的期

7、望值相等，即EMU（Ct+1）= MU（Ct）。122.LCPIH理论：传统模型的回击（1）理论概述经验证据表明，传统经验法则的消费函数与LCPIH理论都有助于解释消费行为。实际消费行为既显示出过度敏感性，又显示出过度平稳性。前者意味着消费对确定性收入的反应太激烈，以至于无法对收入变动作出预期；而后者则意味着消费对意外收入变动的反应太弱，以至于意外的收入变动也不会产生什么反应。14 （2）LCPIH理论与传统消费函数的结合15（1）流动性约束流动性约束指经济活动主体（企业与居民）因其货币资金量不足，且难以从外部（如银行）得到，从而难以实现其预想的消费和投资量，造成经济中总需求不足的现象。当消费

8、者在预期有较高的未来收入情况下无法借款维持当前消费时，就存在流动性约束。根据生命周期理论，只要收入的增加是被预期到的，当收入增加时，消费将不会增加得太多。事实上，由于流动性约束的缓解，当收入提高时，消费会提高得很多。因此，消费与当前收入的关系比LCPIH理论所暗示的要密切得多。同样，当人们收入暂时下降，也不能举债时，他们同样会遇到流动性约束。17（2）缺乏远见缺乏远见指家庭关于未来收入流 的短视眼光，不能正确认识到未来的真正收入，是消费对当前收入的敏感性的另一种解释，这在实际上难以和流动性约束假设区别开。消费调整的延迟可能是由于接受者在收到较高的支付之前，缺乏能使其调整支出的资产（流动性约束）

9、，或者是由于他们没有注意到这项公告（缺乏远见），也可能是他们不相信这项增加收入的公告。184.不确定性和缓冲库存储蓄（1）缓冲库存储蓄的含义预防性或缓冲库存指为了平抑市场上价格的波动而保持的一定数量的库存。在通常情况下，主要由政府、地区联盟或世界性经济组织来担当建立缓冲存货的职能。当某种商品价格看跌时，则购进该种商品；当商品价格涨势继续看高时，就出售该种商品。其目的是为了避免因商品价格的大起大落而影响生产者和消费者的利益及他们的预期的稳定性。生命周期假说认为，人们储蓄在很大程度上是为退休储备资金；另外的储蓄目的也很重要，作为达到预防性目的的储蓄，被用来作为一种缓冲库存，当光景好时增加储蓄，以便

10、在光景坏时维持消费，此时的储蓄称为缓冲库存储蓄。19（2）LCPIH理论中的缓冲库存储蓄不确定性与缓冲库存储蓄在生命周期持久性收入假说中，为了解释预防性或者缓冲库存性储蓄的存在，需要改变有关消费者的知识与行为的确定性假设，即引入不确定性分析，预防性的（或缓冲库存）储蓄可以用不确定性来解释。一个人的生命预期或退休时间（影响用来负担退休的累计储蓄）具有不确定性，将来的需求（可能产生于家庭组成或健康的变化）也具有不确定性。对消费者而言，支出大量下降所产生的痛苦，大于增加同样规模的支出增加所得到的快乐，因此消费者能避免在光景坏时被迫大量削减其消费的一种办法，就是进行缓冲库存储蓄。20目标财富水平在存在

11、缓冲库存储蓄的同时，许多消费者是缺乏耐心的，他们宁愿现在就支出，而不愿为将来进行储蓄。在这种情况下，消费者将会有一个“目标”财富水平。该目标就是缺乏耐心恰恰能够平衡储蓄的预防性（或缓冲库存）动机之点。如果财富低于该目标水平，预防性储蓄动机将比急躁情绪强烈，而消费者将努力积累财富以达到目标；如果财富高于目标水平，急躁情绪将强于谨慎，而消费者将削减储蓄。这些效应会导致比标准的LCPIH模型所预示的要高很多的MPC（边际消费倾向）。21三、消费行为的深层方面1.消费、储蓄与利率（1）利率变动对储蓄的替代效应和收入效应利率变动会同时对储蓄产生替代效应和收入效应，利率提高是否会增加储蓄，减少消费，必须视

12、利率变动对储蓄的替代效应和收入效应的总和来决定。替代效应和收入效应通常作用方向是相反的，并且最终结果依赖于两种效应相对数量的大小。直到现在经验的证据还不能确定针对利率变化储蓄的明显灵感性。这可能意味着替代效应和收入效应应有相同的数量。22（2）不同收入层次消费者面临不同的情况对处于不同收入层次的消费者来说，利率变化对储蓄的替代效应和收入效应是不同的。就整个社会来说，利率提高究竟是增加储蓄还是减少储蓄，则必须由这些人的储蓄增加额和储蓄减少额的总和来决定。24低收入者的情况对于低收入者来说，替代效应大于收入效应，利率变化产生的主要是替代效应。因此低收入者并没有多少储蓄来获得利息的收入，利率提高对他

13、将来收入的提高不会产生太大的影响，因此，利率提高对低收入者主要产生替代效应，使低收入者减少目前消费，增加储蓄。高收入者的情况对于高收入者来说，情况则正好相反，利率提高的收入效应大于替代效应，利率变化产生的主要是收入效应，因此，在利率提高的情况下，高收入者会增加目前消费，减少储蓄。25（2）巴罗李嘉图定理的假定条件无论是用税收还是用公债融资，初始时期的政府支出不变；初始时期发行的公债必须用以后时期课征的税收收入偿还；资本市场是完全的，即不存在流动性约束，而且个人与政府的借贷利率是相同的；个人对现在和将来的收入具有理性预期；个人作为现行纳税人和将来的潜在纳税人，其行为就好象能永远生存下去一样；个人

14、能完全预见包含在公债发行中的将来时期的纳税义务；征收的是总税额，并且减税及税收负担的下降是均等地落在每一个消费者身上，每个消费者具有相同的边际消费倾向公债持有者的数额与未来纳税额的负担是对称的。27只有具备上述前提条件，巴罗李嘉图等价定理才会成立。根据这一定理，政府因减税措施而增发的公债会被人们作为未来潜在的税收考虑到整个预算约束中去。在不存在流动性约束的情况下，公债和潜在税收的现值是相等的。这样，变化前后两种预算约束本质上是一致的，从而不会影响人们的消费和投资。但实际上，该定理成立前提条件太苛刻，现实经济很难满足。28（3）反对巴罗李嘉图观点的两个主要理论生命的有限性已知人们生命是有限的，今

15、天得到减税的人们不同于将来偿还债务的人。这种观点假定，现在活着的人们并没有考虑到他们后代在将来要不得不付出的更高的税收。流动性约束由于流动性约束的存在，许多人不能举债，因此，不能根据他们的持久性收入来消费，他们的消费便被迫（被约束）比他们按照其持久性收入所进行的要更少。对于这些人的税收收入削减缓和了他们的流动性约束，并允许他们去更多地消费。29 3.储蓄率的国际差异参见教材p322:表13-1国民总储蓄=政府储蓄+私人储蓄私人储蓄=企业储蓄+个人储蓄30 （1）政府储蓄政府储蓄亦称“公共储蓄”，指财政收入与财政支出的差额。若财政收入大于财政支出，就称财政盈余为正储蓄，如果财政收入小于财政支出，就称财政赤字为负储蓄。政府储蓄可以通过增收、节支的手段来实现。 （2）私人储蓄私人储蓄指社会公众或居民将个人可支配收入扣除消费以后所余下的部分，在内容上由个人储蓄和企业储蓄两部分构成。它是市场经济中投资活动的主要来源，是一国资本形成和经济增长的重要支柱。由于私人储蓄可能大于或小于意愿的投资水平，因此政府需要采取宏观政策以公共储蓄进行调节，或引入国外储蓄进行补充。31 （3）企业储蓄企业储蓄指企业将在征收所得税和进行分配之后的净利润，存入