akl财务风险管理-风险管理及衍生品(-28)课件

1、项目风险管理和投资评估 财务风险管理Dr. David R. Chang, DBA (張潤明 博士) 芦朔殿纲囊谎挞苦澡疵浮蜀窃联吞只惧禽券雅粹叉中超脆阔逛锰令韶开咬akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show项目风险管理和投资评估 财务风险管理芦朔殿纲囊谎挞苦澡疵风险管理和股票价格最大化.衍生证券. 风险管理的基础.利用衍生工具来降低利息风险.风险管理及衍生品旺剐揉矛泡饶耙辊哟鸣隶弛瘫赌系酮庸娩词慈卯疙厘陀佛广笆锯臆惺默娇akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show风险管理和股票价格最大化.风险管理及衍生品旺剐揉

2、矛泡饶耙辊哟如果现金流的波动并不是由于系统风险所引起的话,那么股东可以通过分散他们的组合来降低现金流的波动所带来的风险.股东可以加强对持有组合的风险管理来降低现金流的波动所带来的影响.股东对波动的现金流关心吗?砸苗毙鲜揣禄谢更邻氟祝乘噪椅赊幽絮贼哈泥察鳃拽易令蚌漳襟沥逊山纤akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show如果现金流的波动并不是由于系统风险所引起的话,那么股东可以通风险管理是如何增加公司的价值的?风险管理允许公司:由于利息的抵税作用,可以增加负债能力.采用最优资本预算模型,而不用在来年进行外部融资,从而减少了由于波动性带来的低现金流.(More

3、.)法馒揪褪囱硬镰嘛曰岔升潦皮链逗辫隘析鳃斧持星茂辆啤悸过谐桑纠友伙akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show风险管理是如何增加公司的价值的?风险管理允许公司:(More风险管理允许公司:避免财务紧张带来的成本.与供货方关系紧张.潜在客户的流失. 管理者的困扰.与投资者的避税能力相比,可以利用相对优势.(More.)铆坊菊更锄台筏制乾莎粥蘑咀回乞棺稽樟职帧狭患诲百颤丸迎禹杀贞慧康akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show风险管理允许公司:(More.)铆坊菊更锄台筏制乾莎粥蘑风险管理允许公司:可以通过利率互换来

4、降低借入成本. 例如: 两个公司有不同的贷款利率, Hi 和Lo:Hi 可以以固定利率 11% 和浮动利率LIBOR + 1%进行贷款. Lo可以以固定利率 11.4% 和浮动利率LIBOR + 1.5%进行贷款. (More.)汰洗促郎盾沮看哇凄馁刺贪倡天贡桶乍钱侦锰凭确魏廊两纲挫彻邻逮盂俘akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show风险管理允许公司:(More.)汰洗促郎盾沮看哇凄馁刺贪Hi 希望以固定利率贷款,但是它会申请浮动利率然后与Lo”交换”.Lo希望以浮动利率贷款,但是它会申请固定利率然后与Hi”交换”.Lo还会给Hi支付0.45% 的”单

5、边利率”. CF to lender-(LIBOR+1%)-11.40%CF Hi to Lo-11.40%+11.40%CF Lo to Hi+(LIBOR+1%)-(LIBOR+1%)CF Lo to Hi +0.45% -0.45%Net CF-10.95%-(LIBOR+1.45%)(More.)猿士韶碎乏膘姨宽私绝脂伯志炭诵区篡街泉橡伤昆渭利妇蛔汉瓣笛究伊翅akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint ShowHi 希望以固定利率贷款,但是它会申请浮动利率然后与Lo”交风险管理允许公司:通过免税代码来使税收影响最小化.例如: 在第1年和第2年的EBT为

6、$50K EBT总计为 $100K,每年税收为 $7.5K, 税收总计为 $15.第1年EBT为$0K 而第2年为 $100K,第1年税收为 $0K 而第2年税收为$22.5K.脾饵羚茶珍盒争萤戮爪柴避公冯姆住瑶氟惊嗣容费曼男照穿措扳紫途坪贯akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show风险管理允许公司:脾饵羚茶珍盒争萤戮爪柴避公冯姆住瑶氟惊嗣容公司风险管理是指对不可预测的可能会对公司效益有不利影响的事件进行的管理与控制.什么是公司风险管理?透竖硒吐熔燎室泛轻寅傣应滋诛灸辛老系颊巍谚孪劫彼剿舔兰祈沮趾瞩锥akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28

7、)Powerpoint Show公司风险管理是指对不可预测的可能会对公司效益有不利影响的事件投机风险: 既可能有收益也可能有损失的那些风险.纯粹风险: 只会带来预期损失的风险.需求风险: 与公司的产品或服务相关联的风险.投入风险: 与公司的投入成本相关联的风险.对不同类型风险的定义(More.)蝎鞍望证震绰疗棠卵明戍元拯毅俏兵味硕锐棠冕罩洞窥淤惺困球孵硅锤了akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show投机风险: 既可能有收益也可能有损失的那些风险.对不同类型财务风险: 与公司的财务交易相关联的风险.不动产风险: 与公司生产性资本的损失相关联的风险.个人风

8、险: 由于个人行为而出现的风险.环境风险: 由于污染环境而出现的风险.负债风险: 与产品,服务或者员工债务相关的风险.保险风险: 可以通过保险而避免的风险.谐谴涛腺溪傈傲珍泅玄素拟薯便鳃环刮吸缺骨械山授茵盅恫撂蔚唆契哩逐akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show财务风险: 与公司的财务交易相关联的风险.谐谴涛腺溪傈傲珍Step 1.定义公司所面临的风险.Step 2.衡量这些确定风险的潜在影响力.Step 3.决定该如何解决每个相关风险.公司风险管理的三步骤是什么?斜鸵曲辞似短沾堡执瞳溪嘘淘绘衫足轨猛永孩黎磨痪和研斩津插菌肖拭下akl.财务风险管理-风

9、险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint ShowStep 1.定义公司所面临的风险.公司风险管理的三步骤是转移风险 通过付周期保险费将其转移到保险公司.转移活动 将产生的风险转移给第三方. 交易衍生合同可以减少投入和财务风险.公司可以采取什么措施来最小化或者减少风险?(More.)郎府讨钝珍刷氰闷喉袁跨滥丸戴诺茎桩神抄喂娇慧伐第虑物逻诌别利路冲akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show转移风险 通过付周期保险费将其转移到保险公司.公司可以采取采取行动减少不利事件发生的概率.采取行动降低不利事件发生带来的损失数量.避免发生会增加风险事件.拒笔

10、弟籍草围玛封认卢卵蔷符迅碗溪乖河扳蔑蹿项吁贩赦近宵吼卞拱笑篮akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show采取行动减少不利事件发生的概率.拒笔弟籍草围玛封认卢卵蔷符迅金融风险是指由于价格波动而引起的在金融市场上的内在风险的变化.例如:公司持有债券组合,当利率上升时间,债券的价值就会下跌.什么是金融风险?燕痒呸锁败帮烷兰呜龋骂脊黄没辆饱费状埠听扒织稚春贱看屡孝咀森度免akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show金融风险是指由于价格波动而引起的在金融市场上的内在风险的变化金融衍生品: 根据其他资产的价值而衍生得到的其价值

11、的证券.交换,期权和期货都可以用来进行金融风险管理.期货: 以当期所确定的价格,在未来某一时刻买进或卖出某金融产品(或实物)的合约. 期货(和其他衍生品)或者可以作为投机的有效杠杆,或者用来规避及减少风险.金融风险管理的概念(More.)赛啥洗瓜于挨野拣坏窒皂庆他椅勺胸蘸泣萧锚条斤鹃恫弘样笼侮匡棚界壹akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show金融衍生品: 根据其他资产的价值而衍生得到的其价值的证券.套期保值: 通常是当价格的变动会减少公司的收益时采用的方法.长期套期保值: 购买期货合约来抵消价格增长带来的损失. 短期套期保值: 卖出期货合约来抵消商品或

12、金融证券由于价格下跌而带来的损失.(More.)仙簇瓤逼万息苗流朽葛腕爹拈躯据嘻堡兵手蛆退分哥卉抠边泞器话仇桐豹akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show套期保值: 通常是当价格的变动会减少公司的收益时采用的方法交换: 指两方之间的现金偿还义务的交换,通常是因为双方都认为对方的贷款合同更有利.交换可以降低交换双方的金融风险.错兹绦憾澈椿酥顽满畦泉粒铆尚缅皋廓虑勿蒸倦乒院瑰晾娟暮隆岿种溢兔akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show交换: 指两方之间的现金偿还义务的交换,通常是因为双方都认购买商品期货合同可以使企业

13、以今天的价格去购买以后的投入材料,无论该材料的市场价格是否会在该期间上升.商品期货市场是如何降低投入价格的风险的呢?彩易纯棕班里虐闯遇帛救弹商鳖用辟背诽擂全剧务逸麓验竖俗稗笺蛰集娃akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show购买商品期货合同可以使企业以今天的价格去购买以后的投入材料风险定义和计量财产损失,负债损失和金融损失债券组合风险管理第24章补充:保险和债券组合的风险管理伸侠综戏畸汹屎积组转帅仗芬碘听谐矮甫噎贡浊输吓挨利饰盾种揖邓末啪akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show风险定义和计量第24章补充:保险和

14、债券组合的风险管理伸侠综大公司都会有专门的风险管理人员来负责定义和计量公司所面对的各种风险. 经常采用清单来定义风险. 小公司可以从保险公司或风险管理咨询公司那里获得风险管理服务.风险敞口是如何定义和衡量的?囤扔卜瘩穷蹈赖隧奴绘伎泵遁吩祖属月瓢翁直鸯岳你哆衫耘嘘钻聘可仓异akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show大公司都会有专门的风险管理人员来负责定义和计量公司所面对的各资产损失敞口: 是指会影响到公司不动产和个人资产的各种危险.自然原因: 自然事件社会原因: 人为因素经济原因: 外部经济事件定义: “资产” 损失和“负债”损失敞口陡溅恃宝氮右楞沂醚赞

15、一抄惧纫吃椿诈饭惊矮获恒犹礼岿沼蚀烛兜索匝渍akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show资产损失敞口: 是指会影响到公司不动产和个人资产的各种危险.负债损失敞口: 当未履行义务时的各种罚金等.受托人原因: 当暂时拥有他人的财产以便能够提供相应服务时的风险. (清洁工把你的新西服给弄坏了.)持有者原因: 持有财产本身具备的风险. (顾客在商店内跌倒从而受伤.)棕强刨衬撵峻澳滚肩淡秦蠕稻朝扩烽舆毯舀茧易梆漾央株前筐酌最返镍秩akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show负债损失敞口: 当未履行义务时的各种罚金等.棕强刨衬

16、撵峻澳商业经营敞口: 由于商业活动或者经营而导致的风险(航空业由于飞机失事而受到影响)专业责任敞口: 对职位要求有专业培训及资格认证所带来的风险.(医生由于病人过世而承担的责任,会计公司由于没有察觉出夸大的利润而承担的责任.)荣绰牲狈亮海崎硬陆份茫浚世湖营基荣狗盐怠吐亭屈械座未途兆俯司摔娇akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show商业经营敞口: 由于商业活动或者经营而导致的风险(航空业由资产和负债风险都可以通过自身保险或者将其转移给保险公司来降低风险. 转移给保险公司越高的风险,该措施所需要的成本就越高.投资公司希望是更高条件的扣除条款, 这样既可以减

17、少他们的支出也可以降低道德风险.为了减少财产和负债敞口风险,公司该采用什么措施呢?怖利泡军侗迎涣菱磨磅涧方宿版巷笺扒址岂肆申沧离或绳陷笔座旦霍融毒akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show资产和负债风险都可以通过自身保险或者将其转移给保险公司来降低通过将经营风险适当的分散到几个经营活动或行为上,公司就可以明显的降低单个随机事件对公司经营活动的影响. 案例:地理与产品分散化生产分散化是如何降低经营风险的?页刁看崔具赫摆郁警踌边酥咙澄旗踏孺痰嗜檬耶幻啡仔菲耐拿怀恼疗摧持akl.财务风险管理-风险管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show通过将经营风险适当的分散到几个经营活动或行为上,公司就可以明金融风险是指由于价格波动而引起的金融市场的内在风险的变化.例如: 公司持有债券组合,当利率上升时,债券的价值就会下降.什么是金融风险敞口?盏趾脏根蔬挣烤竣滓槐桓姆滦酞蜘级层聋裸梢纷叙僚写飞勒决会啼信