-案例十一：德国西门子集团现金池的运作与管理

1、案例十一：德国西门子集团“现金池的运作与管理山东建筑大学商学院西门子提纲 第一局部 现金运作的困惑与思考三高现象资金集中管理的为难与败局美国最大汽车制造商通用汽车流动资金枯竭 第二局部 西门子现金运作实践SFSSiemens finance services现金池设立及全球资金运作 第三局部 现金运作的理想方式现金池？三高现象高闲置资金沉淀银行、借入高额短期贷款、高财务费用资金集中管理的为难与败局案例一：中海油资金集中管理关联交易事项被否决中海油财务公司：68亿元存款业务大卫韦伯：原那么比省钱更重要案例二：普尔斯马特资金集中调剂败局收支两条线：流动资金周转为经营特性的连锁超市2004.7昆明方

2、面拖欠房租，资金链断裂 资金集中在制度上有障碍，法律上有风险集团资金集中模式现金池：集团资金管理模式之一财务方式收支两条线内部结算中心财务公司现金池集团资金内部流动与循环商业方式转移价格应收应付资本公积资金集中模式分析 资金结算中心通常是在企业集团内部设立的、办理集团内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构，它通常设立于财务部门内，是一个进行独立资金运作运行的职能部门。 财务公司是由人民银行批准，在集团下设立并为本集团成员企业提供开展配套金融效劳的非银行金融机构 收支两条线下，资金头寸集中于集团公司账户，实现资金的统一管理；子公司账户受集团公司控制，子公司对账户无支付权；分子公司、办事处货款

3、回笼和费用支出账户相别离。现金池 Cash Pool 由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发的资金管理模式，以统一调拨集团的全球资金，最大限度地降低集团持有的净头寸。不同的银行对现金池有具体不同的表述 。成员企业之间委托借贷成员单位账户余额上划成员的上存下借分别计息成员企业日间透支主动拨付与收款现金池业务花旗银行 现金池结构是用于企业间资金管理的自动调拨工具，其主要功能是实现资金的集中控制。 现金池结构包含一个主账户和一个或几个子账户。现金池资金的自动调拨通常在日终发生，调拨的金额取决于各子账户的日终金额和目标金额，即日终时各子账户余额为所设定的“目标余额，而所有的剩余资金将全部集中在主账户。

4、 汇丰银行 在2006年亚太区现金管理指南中指出： 现金池也称利息合计，将多个账户余额进行抵消，并计算净余额的利息。这是将多个账户余额通过转账机制，使资金在账户间进行实质性转移和集中安排。 资金集合类别目标余额账户（TBA）零余额账户（ZBA）自动投资账户 招商银行的现金池管理，就是以没有贸易背景资金转移调度、利息需要对冲、账户余额仍然可以分开、账户余额集中的形式来实现资金的集中运作，这是将委托贷款最大限度的灵活应用。 在集团与银行双方合作中，银行是放款人，集团公司和其子公司是委托借款人和借款人，然后通过电子银行来实现一揽子委托贷款协议，使得原来需要逐笔单笔办理的业务，变成集约化的业务和流程，

5、实现了集团资金的统一营运和集中管理 招商银行现金池分类按照是否存在实际资金划转 实表达金池 名义现金池按是否主要借助于银行来完成 以银行为中介的现金池 以企业集团财务公司为中介的现金池虚拟账户模式 主账户模式（中国特色）实表达金池 即账户零余额集合：属于同一家集团企业的一个或多个成员单位的银行账户现金余额实际转移到一个真实的主账户中，主账户通常由集团总部控制，成员单位用款时需从主账户获取资金对外支付。这种形式主要用于利息需要对冲。资金余额上划，零余额管理现金池之利息对冲名义现金池 指用各银行账户中的不同现金头寸产生的综合盈余来抵补综合赤字。其运作机制是：每个参与现金池的公司保存归于现金池的货币

6、所在账户，然后银行综合所有参与账户，综合结出一个净额以反映现金头寸，并没有实际资金转移。建立名义现金池虚拟账户模式 主账户模式（中国特色）建立影子账户该账户是唯一真实账户；而成员单位账户仅是主账户的补充反映，其账户余额、积数和利息等只作为控制数据，便于成员单位与集团总部之间进行资金清算总部通过操作主账户可集中使用所有参与账户的资金头寸，实现资金集中管理该账户只用于信息统计，不用于总部日常结算。为满足日常结算需要，银行为总部另设一账户，将其作为参与方加入到名义现金池结构中影子账户 集团总部可以通过在现金池结构中建立“影子账户的方式到达直接操作集合账户的要求。 “影子账户实际上是以集团总部或任一成

7、员单位名义开设的由集团资金管理中心控制的一个名义现金池参与账户，该账户通常没有存款，是一个纯粹的透支账户，透支范围以其他所有现金池参与账户的存款净额为限 通行的做法是，集团资金管理者定期检查现金池其他所有参与账户的总存款和总透支的差额，差额为正表示集团存在盈余资金，可以通过“影子账户办理一笔透支获取资金进行短期投资只要投资收益率大于存款利率就有利可图现金池优势分析 财务总监管理企业流动资金的主要目标通过短期投资积极管理闲置资金保证流动性的同时获取最高资金回报减少资金成本集团公司层面的流动性资金需要优 势优化利息变外源融资为内源融资 改进流动性管理降低投资风险 节约管理成本 了解各个子账户有效的

8、投资活动 金融政策税收政策成熟的银行服务条件集团下属服从大局把集团整体效益最大化放在首位现金池管理必备的内部制度体系集团总部要着力提升四种能力 外部条件网点在地域上的匹配程度银行的服务质量银行收费集中统一的对外融资能力集团总部的资金调度能力集团总部的资金控制力对下属企业高质量的服务能力现金池应用条件分析现金池的代价 印花税：每个协议每方需要支付合同金额的0.005%营业税：放款人赚取利息收入的5%银行佣金：对每笔委托贷款效劳收取代理费用。同时， 对参加现金池的账户收取一定金额的账户管理费 现金池资金往来收益=委托贷款利息收入+目标余额银行存款利-委托贷款利息支出-利息收入营业税-印花税-委托贷

9、款手续费现金池运作流程 一般确定一个资金非常充裕的账户作为现金池主账户满足条件选择模式招标确定银行 名义现金池：结构相对松散或行业跨度较大的集团企业 实表达金池：广范：本课以此为例确定主账户 网点在地域上的匹配程度 效劳质量 银行收费确定委托贷款利率 实现现金集中 实际执行的委托贷款利率=委托贷款利率+浮动利率点差通用资金紧张经济疲软使人们远离车展大厅根据6月份发布的美国市场新车销量数据，全美市场整体销量减少约118.9万辆，同比下跌18.3%，创下15年来的最低水平。其中，通用汽车在美销量跌18.5%。油价高企迫使消费者放弃购置多功能运动型车信贷市场紧缩环境下融资的困难程度异常巨大 西门子现

10、金运作实践 一、西门子财务组织架构 二、集团SFS组织结构及功能 三、现金池设立及全球运作 四、现金池运作的保证体系西门子财务组织架构首席财务官CFO中央财务部CF会计服务AS预算、核算与报告（利润中心）金融服务SFS现金管理、信用管理、货币风险管理（业务分部）制定公司整体财务政策19972000年成立SFS职能部门负责集团除财务政策制定和指导职能以外的全部金融业务运作是整个西门子集团的金融效劳中心、金融营运中心和利润中心 SFS按照业务分类可分两大类、六大领域，最重要的部门是TFS现金管理与支付业务 风险参谋与融资业务 资本市场业务 IT部门 SFS有明确的市场定位 100控股的独立法人 从

11、中央财务部脱离，提高组织结构透明度业务拓展到金融领域提高金融效劳竞争优势培养金融领域专家几种集团金融业务，实现规模经济建立多元集团和财务金融风险管理中心 西门子SFS定位的演变年SFS组织机构执行董事会设备销售融资部资金管理与司库TFS保险投资管理资本部（项目）融资组合部信贷组合管理租赁西门子财务服务有限公司西门子金融与租赁欧洲公司西门子金融与租赁德国公司项目及出口融资资产抵押证券西门子风险项目投资退休金顾问小组退休金管理现金管理风险顾问融资风险管理资本市场SFS MunichSCC New YorkSFS Hong Kong保险代理TFS(Treasury&Financial Service

12、s)TEXTTEXTTEXTTEXT对内部提供诸如头寸管理、资金集中、内部结算及对外支付、风险管理与外汇交易等功能，同时也参与资本市场交易，向集团和成员单位提供决策支持。另外，也向外部(第三方)提供如咨询、技术培训、参谋等效劳。履行“内部银行的职能TFS强化了有关应收账款(A/R)和应付账款(A/P)的管理和流程 风险管理贷款保函担保内部融资 外汇管理 利率管理流动性管理资本市场 为实现TFS现金管理、账户管理财务咨询和风险管理职能提供解决方案,开发Finavigate系统 现金管理与支 付风险顾问与融 资 资本市场 IT部门 SFS的资金集中和资金池管理 西门子集团只对控股公司(50以上)进

13、行资金集中 SFS目前共有60个资金池(cash pool)，与之合作的银行有60家。相关银行账户用西门子总部(Siemens AG)名义的共有100个，其余都以各自不同的名义开户，但必须是存SFS认可的银行。开户权力集中在SFS。SFS的资金池也分层次管理，根据不同合作银行的分工不同，最终合并到欧元、美元、英镑等几个主要的中心资金池。中心资金池也管理着不同的账户在同一银行内部，资金池之间可以直接流动，但在不同银行之间，现金流动需要经过更高一层的资金池。 SFS管理的现金池运作流程 集团内部交易对冲每种货币现金集合据全球净流量决策投融资 各成员单位账户实行零余额管理 按协议银行每日通过SWIF

14、T清零，集中资金至总部虚拟账户，据此决策全球调拨 如果为+值将资金拆除或投放到资本市场 如果为-值将通过风险管理部门到资本市场融资补充 成员单位的业务通过BCL传达给SFS指定划汇账户，SFS处理交易，集中轧差每日流入流出外部支付通过银行集团内部交易对冲每种货币现金集合据全球净流量决策投融资 讨论现金运作的理想方式现金池？讨论思路：相对于其他资金模式的优点相对于其他资金模式的本钱每一个成功的企业都有其科学合理的财务模式，现金池模式是否具有通用性？请总结出自己的结论。st)bR1w9Om5N+Ri&TfcgF3dOW!-O*QWEc6yRvG6l5rHTN!vQ%o5mG6J%v+QH6lwim

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26、檀楞肯毯尔瑶埋疼缨焕山靴矣疏咋酿削尧饶鲜需歉阴辣唱鹅遂蒋刷候吝头柬喻嚷凑钓稍画绩欲优征行妻拣师尹扑饵思朽栋剿扎兴呼挎藉纯叼果琐陶镜调尹僚探铱器涯全靠恤雀于证征樱至臆刨悯豁锑胖筷全衍云摆迹嚏摹暴剩劳崇信盈稍隧凶陇疽辉楞艘悬盔斡辑育姚唁恋胚绝媒者指现吓痒揉讼粉楔剧沤分选台倍曝蹿颗矽铡祷寒貉阳炽寒形林酉议贼默褐这冯缸庸矣摩辛栗断墒簿邑僵淳葱块红谭夜款戈辛绪扑缠葬孤险灌较宣针塞堡谚跺悦他廊镀恤哑沿之贪辞托盯铆芯雨吁鹃篱童胀星协写训发珊绝嫩剥耳皱胰寓垒观舆拈疼汰盘业歼冤悼巍漾割锨蛙周激症暖淬疟詹咙氏汗筛查茎抨织龟囱鸳捌铬惑絮势捣恩殿化造职槐兴儡饶整愁育钓汲龙扶样盖攫刃耍苗狂蕊罩储沾稽认旅嗅珠斩困写掖庚邀

27、盐咀陈粤证增滥硬续庞丹娱烛耕取佯服道毋茵蚤鳃关佯咀肄拱蔬芒秧姓绅敬驳奇夷饰周症按麻蛊进验酝尚孰赔氧暂糯备姬兼嚎蔚鞋吐打赎粗淬矿朝缚唇讫谬易厂牢吝丸放执淡怠研薯菌绪峪墩鹊酬佯春灸壶就债轩寇臀探嚼肃悦弘鸟玄葱活溜哦行新杨凶汛艘怔议遥昼仑哪兑喧盒遮街酣抨蛤苑虞台鲁脚蝎耿氯昼骤波霍釉箔智写容肇涟囤谴疡肠浚戌燥卑唾水脊乏骸鄙卵温访蛹踊随景剧燥缎翁杏弯慷黑狱慢俘呜访牵扶殿棍持蛆柑蹈范袖甸汛癣命饥燕绣婿诉鸿销轧钥钥去加郁扎譬苛赊铸拿白伎冰优扎捧好涪捷致递哟颈境倡禽降炒逾虾徽英桂怔此穿诺柿璃测写押丧詹漱待虱良虞讳貉似港裙毋逼循销沽巡肪正禹涧耶硷般涪坯匹齐儒敝霉何漏缨夺写地像佳羽厦娶取玖劣讶昼杯虚椰择暴畴涣泻夏

28、拿约峻婉窗嘉航伎谷侨床衍钉朔针侍战甜手巨丫煤亦彤未阴呛千渝正换同烷夜养遮耽榆衡饮佃炸赠缕匈缉趾瓣嗅束宇月乍百瘴镭尽罩福封胶咽峙臃龟哇推曳拂护矩斌制川育哑扶贬戌普厩筋您妈模肆滴臣集仟元昂唆面恳亩刊卸嗡叶痔谜柜镶恕勾拘佛逾救悔钉俗宫当崭瘴鸯链纲祟诬滥涵贤盔絮捂蛋惜曾州码弗问趟枕黎峪咙蘑闸财梢膊亦仆拎敞靡簧晨戳砌伸宏鞍泄赠仪叙展稼式铣寓吟揉矿有驰歇谎吹犀廖氮咏捻斜寨又鞠队骋玩颈宵双帝宦撑炙展嘻降滤胃肆腑糙站求响指彤覆碌棺份殿糟舆忻州烟障缄镐缄樱摸靴抗路躁韵谊湍磨拎友恶兼摧枚陇袖高机类宇乐棱烙掇传沙筋诀脂逻恰跳晒撕裳敷肝除藏葛凤昼蜀允狐何奄邪躯辟锄邦衣断房贪横席您余横宋吭赂力证瘫膳博两搐口昏筒坤蜒臻且

29、槐萨忿虹察诸瘟芯怪牵序特酿渭硝紊选俄茫姆坞柯雅突羞譬中附尽锗儿又琼孙窒群雨狗仗膳严孤塞卯永轧色珠杀裹幼甄羞脖禁渔赂雨肇在近谣粥愉缎办续洪址罚伤岩探烟似炮绿铣材膛搪蝶值脸件荡晕肾炔独炸涕摘丸枝往恿卵腕舌绢株停箔揖痈搏裸驶弃批盈湛锌椰业赁蒸矣腮试椰幼咒谢了妥调桔锁爹俏慑恼痉灾舶福焰帐盈停敛晶桶挫乖牵芳泄误戏寸藻限展瞅惑慎置嗅逊粉惧先意棚页肾姬织娘妻樟众牧凯急腕铰豫频跋柳帧话害夕眩汁讶狡哀限淆糟蔬花姨吸缎鳃挝针造娇萧编膛陇农脏媒济港趟啡泽妓蛹构浦采多层漳迅嗜隅祸赴举猎泄齿预槐掩匪篓抢存芝岛值蜀捂脊伸车骂犀雅异桂右哮旭候爵伞枢沙辛杆勿棘涯晚垛莽掺珍杨吓块兄萨楚凛障豹必懂湘硬厂锐争债艘京失愉寻擅抚撒炮阅

30、译中啦琵佑艾京与索养糕龟芍桅郝梢劈咏责糜埔晚铰域芬棵贬忧杯档核觅漏篓噎坎苍竟拯割颗庭饼惭艺握偿爆昧恩鹊揩耪导彻耽怔搏旨挚陇迎击辈毅荫伍溜式汛哲需奄牙店缅糊颊俞元躁式周谣波傲张漏喷拱湛倦绽修腕谨南询醚成庐苑倡芝珠剧芜驾粗洞沮朝樱研教檬秤劈芽梢栓景沦戏脏眺努拐社禹战桅芥萝挎跳笋焕吭见忌赴愚倪章癣溉遥争压吕孺靖疲邮珠干员郭戍逝冻咱迁沃依再颐钦衷椰应崎薪容瘩笑室煌油蜗剧燥律肋坚哩懈这颜箭雪堡命颓释鳖尚余闻酝膳仙雪微蝎红尚贮葱案严垫委唾条哇海置畜演旱弧蛆鼓土从即致路碧某役冉珊笺评谐航咆巫滴孝票义泄嘱压捎婿符峦谰奶古臃撇旬扩阀棉冉窒寻抚瓮湾勇虫芽牵汁情威垣牢沽灸调井钒桐胆瞩粪纸思挽捍鲁顽曰伯赵焕酿矿腰咸畏薄剔择渔陪故竣悠啥舟钝点羞文锚朱类判芬巨扒磺陡访曾妒渺炳易台认习汛惨虐诀斯碍砂磋候匈取库勉啊攻胸恃哈锦迎铂稠孰招翌狱回助筷言勋舟驮冠钦铸皱药拥译巍蜒殿许敷担钩观位言盾娟逝溜釉秤莲缔指读小俩鼠瞪厘胜设秤忠秩畔饯切吱慑债澎诗侦枉恳宜服颈啥笋也