长沙高新技术产业开发总公司XXXX年度企业债劵信用评级报告

1、长沙高新技术产业开发总公司2010年度企业债券信用评级报告大公报D【2009】188号企业债券信信用等级级：AAA+长期主体信信用等级级：AAA评级展望：稳定发债主体：长沙高高新技术术产业开发发总公司司发债规模：20亿亿元债券期限：7年（第5年末附发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权）担保方式：连带责责任保证证和未来应收收账款质质押担保单位：长沙市市城市建设设投资开开发有限限公司主要财务数数据和指指标 (人民币币亿元)项 目20092008200720067351益5350现7率9124比%2588%9酬%益%89现利障倍3现/债017注：20009年财财务报表表未经审审计；各各年的财财

2、务报表表均按新新会计准准则编制制。分 析 员员：孙静静媛 赵其卓卓联系电话：0100-51108777688客服电话：40008-884-440088传 真：0010-8455833355Emaill ： HYPERLINK mailto:raatinngm rratiingm评级观点长沙高新技技术产业业开发总总公司（以以下简称称“长沙高高新”或“公司”）是长长沙高新新技术产产业开发发区（以以下简称称“长沙高高新区”或“高新区区”）唯一一的城市市建设投投融资平平台，主主要从事事城市基基础设施施建设投投融资、土土地开发发等业务务。评级级结果反反映了长长沙市及及高新区区经济发发展迅速速、高新新区财

3、政政实力不不断增强强、公司司得到高高新区及及长沙市市政府的的大力支支持等优优势，同同时也反反映了公公司未来来的利润润和经营营性净现现金流存存在较大大波动性性、业务务及债务务保障对对政府依依赖性较较高等不不利因素素。长沙沙市城市市建设投投资开发发有限责责任公司司为本期期债券提提供了无无条件不不可撤销销连带责责任保证证担保，同同时公司司以其对对高新区区管委会会的未来来应收账账款为本本期债券券提供质质押担保保具有很很强的增增信作用用。综合合分析，公公司具备备较强的的债务保保障能力力，本期期债券到到期不能能偿付的的风险很很小。预计未来112年年，高新新区及长长沙市政政府对公公司的支支持力度度不会减减弱

4、。大大公对长长沙高新新的评级级展望为为稳定。主要优势/机遇长沙市作作为我国国中部地地区中心心城市，地地理位置置较为优优越，具具有良好好的工业业经济基基础，地地区经济济快速增增长，为为公司提提供较好好的业务务经营环环境；长沙高新新区作为为我国首首批国家家级高新新技术产产业开发发区之一一，已形形成四大大支柱产产业，具具备一定定竞争优优势，创创新能力力和整体体经济实实力较强强；高新区财财政收入入快速增增长，财财政收入入以上级级补助收收入为主主，上级级政府对对园区的的财政支支持力度度不断加加大，土土地出让让收入规规模较大大，成为为实际可可用财力力的重要要组成部部分，刚刚性支出出占比较较少，财财政负担担

5、较轻；作为高新新区基础础设施建建设投融融资的唯唯一平台台，公司司得到了了高新区区管委会会土地无无偿划拨拨、财政政资金补补贴等方方面的有有力支持持；本期债券券由长沙沙市城市市建设投投资开发发有限责责任公司司提供全全额无条条件不可可撤销连连带责任任保证担担保，同同时公司司以其对对高新区区管委会会的未来来应收账账款为本本期债券券提供质质押担保保，具有有较强的增增信作用用。主要风险/挑战公司的利利润较依依赖财政政补贴，利利润和经经营性净净现金流流存在波波动性；由于承担担较多的的政府性性职能，公司的的业务及及债务保保障较多多依赖政政府政策策和支持持力度。大公国际资资信评估估有限公公司二一年年一月十三日发

6、债主体长沙高新技技术产业业开发总总公司成立立于19992年1月，是经长沙沙市机构构编制委委员会关关于调整整长沙科科技开发发试验区区办公室室机构编编制的通通知（市市编委19991224号）批批准，由由长沙（国国家）高高新技术术产业开开发区管管理委员员会（以以下简称称“管委会会”）投资设设立的全全民所有有制企业业，管委会会是公司的唯唯一出资资人。截截至20009年底，公公司注册册资本为为5亿元元人民币币。法定定代表人人为罗俊俊文，注注册地址址为长沙沙市河西西麓谷大大道6668号。目前，公司司是长沙沙高新技技术产业业开发区区唯一的城城市建设设投融资资平台，主主要承担担高新区区管委会会委托的的基础设设

7、施建设设投融资、土土地整治治开发和和国有资资产经营营管理等等职责，是是园区开开发、建建设、投投资、融融资的市市场主体体。公司司拥有44家控股股企业，下下设办公公室、工工程建设设部、投投资策划划部、资资产经营营部和财财务审计计部，公公司组织织机构情情况见附附件1。截至20008年末末，公司司资产总总额777.633亿元，负负债总额额20.50亿亿元，所所有者权权益577.133亿元，资资产负债债率266.411%。220088年，公公司实现现营业收入入4.667亿元元，政府府补贴3.15亿亿元，利利润总额额3.009亿元元，经营营性净现现金流11.711亿元。根据公司提提供的未未经审计计的200

8、09年年度财务务报表，截截至20009年年末，公公司总资资产822.377亿元，总总负债222.772亿元元，所有有者权益益合计559.665亿元元，资产产负债率率27.59%；公公司实现现营业收收入4.33亿亿元，政政府补贴贴3.440亿元，利利润总额额3.660亿元元，经营营性净现现金流-3.447亿元元。发债情况本期债券概概况本期债券拟拟发行人人民币220亿元元，为77年期固固定利率率债券，在在第5年年末附发发行人调调整票面面利率选选择权及及投资者者回售选选择权。本本期债券券采用单单利按年年计息，不不计复利利，逾期期不另计计利息。本期债券由由长沙市市城市建建设投资资开发有有限责任任公司（

9、以以下简称称“长沙城城投”）提供全全额无条条件不可可撤销连连带责任任保证担担保。同同时，公公司以其其对高新新区管委委会的未未来应收收账款为为本期债债券提供供质押担担保。募集资金用用途本期债券募募集资金金总额为为20亿亿元，拟拟全部用用于长沙沙麓谷产产业基地地七期配配套路网网建设项项目和长长沙信息息产业园园配套路路网建设设项目两两个固定定资产投投资项目目的建设设。表1 债债券募集集资金投投向项目目情况表表 （单单位：万万元）项目名称项目总投资项目拟使用用本期债债券资金金本期债券资资金占项目总投资资比例长沙麓谷产产业基地地七期配配套路网网建设项项目0.0.4长沙信息产产业园配配套路网网建设项项目5

10、.0.9合计6.0.5数据来源：根据公公司提供供资料整整理经营环境在适度宽松松的货币币政策和和积极的的财政政政策的带带动下，我我国基础础设施建建设将保保持较大大的投资资规模城市道路、桥桥梁、环环境整治治等基础础设施和和供排水水、污水水处理、供供热、供供气、公公交等公公用事业业具有很很强的公公益性特特征，盈盈利能力力较弱或或根本没没有盈利利，目前前在我国国主要由由地方政政府进行行投资建建设和运运营管理理，提供供这类公公共产品品也正是是政府的的主要职职责之一一。随着经济的的持续增增长，各各地城市市基础设设施的建建设规模模不断扩扩大，地地方政府府的财政政实力难难以满足足投资需需求。根根据我国国的相关

11、关法律法法规，地地方政府府不得列列赤字，除法律和国务院另有规定外，不得发行地方政府债券。为了解决短期内财政资金不能满足投资需求的矛盾，各级地方政府普遍通过成立基础设施建设投融资平台来向银行贷款或发行债券。这类企业代表地方政府实行基础设施和公用事业的投融资和运营管理，利用地方政府信用向银行贷款或发行债券，地方政府财政支持是其债务偿还的重要保障。2008年年全球经经济随着着美国次次贷危机机的全面面爆发而而出现衰衰退，我我国出口口加工业业受到很很大冲击击，股市市和房市市也陷入入低迷，宏宏观经济济面临一一定的下下行风险险。为了了保持经经济社会会的稳定定发展，中中央开始始实行适适度宽松松的货币币政策和和

12、积极的的财政政政策。根根据中央央投资计计划，220100年底前前中央安安排资金金约1.18万万亿元，预预计总投投资规模模将达44万亿元元，重点点投资交交通、三三农、社社会保障障以及环环境生态态等基础础设施建建设。中中央的投投资计划划明确表表达了国国家对基基础设施施建设资资金投入入的政策策立场，由由此产生生了一轮轮国内各各地基础础设施建建设的巨巨大需求求，各大大商业银银行以及及发改委委、证监监会和中中国人民民银行等等政府主主管部门门在信贷贷政策支支持方面面开始对对地方政政府投融融资平台台有所倾倾斜。220099年上半半年，中中国金融融机构新新增贷款款7.336万亿亿元，其其中基础础设施建建设项目

13、目是贷款款资金投投放重点点。在大规模投投资的带带动下，我我国经济济出现了了回暖迹迹象，220099年第一一季度我我国GDDP同比比增长66.1%，第二二季度GGDP同同比增长长7.99%，第第三季度度GDPP同比增增长8.9%。同时，我国工业增速从2009年12月份的3.8%，到10月份上升到16.1%，11月份升至19.2%； CPI在经历了连续9个月的负增长后，11月份同比增长0.6%。中国经济企稳回升的态势逐步明显。预计2010年，政府的宏观经济政策取向将主要是“稳增长”、“调整结构”和“应对通胀预期”几个方面。2010年1月12日，中国人民银行宣布，自2010年1月18日起，上调存款类

14、金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这说明中央的宏观调控政策开始有所收紧。但考虑到宏观经济的稳定增长仍面临一定的不确定性，未来几年内投资拉动效应仍是拉动经济增长的重要力量。长沙市作为为我国中中部地区区中心城城市，地地理位置置较为优优越，具具有良好好的工业业经济基基础；近近年来，随随着工业业化程度度不断提提升，地地区经济济快速增增长长沙市作为为湖南省省省会，地地处湖南南东部偏偏北，既既是内陆陆通向两两广、东东部沿海海及西南南边陲的的枢纽地地带，又又是长江江经济带带和华南南经济圈圈的结合合部。在在全国经经济战略略布局中中，长沙沙市作为为支撑沿沿海沿江江开发地地区的后后方基地地、促进进内地和和

15、西部开开发的先先导城市市，已成成为我国国中部地地区区域域性中心心城市之之一，发发挥着承承东启西西、联南南接北的的重要作作用。200620008年，长长沙市地地区生产产总值增增长率分分别为114.88%、166.0%和155.1%，保持持了较快快的增长长速度，20008年，长长沙市的的地区生生产总值值在中部部6省的的省会城城市中排排在第三三；工业业总产值值达3,2300.844亿元，位位居全国国省会城城市第110位；其他主主要国民民经济指指标也均均位于主主要省会会城市的的中上游游水平。20009年以以来，长长沙市经经济运行行态势良良好，119月月，长沙沙市地区区生产总总值为22,3225.99亿

16、元，同同比增长长14.5%；1111月规规模以上上工业增增加值11,0001.009亿元元，全社社会固定定资产投投资2,3122.100亿元，均均超过220088年全年年水平。表2 22005520008年年长沙市市国民经经济和社社会发展展主要指指标国民经济主主要指标标2008年年2007年年2006年年2005年年地区生产总总值（亿亿元）3,0000.9882,1900.2551,7900.6661,5199.900地方财政收收入（亿亿元）342.221262.552177.001139.338规模以上工工业增加加值（亿亿元）932.778553.225418.884320.773全社会固定

17、定资产投投资（亿亿元）1,8733.3331,4455.1881,0899.811881.444社会消费品品零售总总额（亿亿元）1,2733.8771,0377.033865.661743.443进出口总额额（亿美美元）51.68840.71129.30026.833城镇化率（%）61.25560.20056.50053.877数据来源：长沙沙市2000520008年国民民经济和和社会发发展统计计公报。长沙市工业业经济基基础良好好，是中中南地区区工业经经济发展展较好的城城市之一一。三次次产业的的比例由由20005年的的7.44:433.1:49.5调整整为20008年年的5.7:552.22:

18、422.1，2008年规模以上工业增加值较2005年增长近两倍，规模以上工业增加值在地区生产总值的占比也由21.10%提高至31.08%，2009年19月规模以上工业增加值占地区生产总值的占比为42.15%，工业化程度进一步提高，工业成为拉动长沙市经济增长的主要动力。由于具备产业链长、配套企业多、科技含量高等优势，长沙市已形成工程机械、汽车及零部件、家用电器三大支柱产业格局，中联集团、三一集团、远大空调、山河智能等具有较高知名度的企业纷纷落户长沙；还初步确立了电子信息、中成药及生物医药、新材料三大新兴产业。2008年，长沙六大产业总产值占规模工业总产值的42%，其中工程机械业产值突破500亿元

19、；2009年111月，六大产业总产值占工业总产值的39.71%。综合来看，长长沙市拥拥有良好好的工业业经济基基础，随随着工业业化程度度不断提提高，预预计未来来122年，全全市经济济仍将保保持较快快增长。长沙高新区区作为首首批国家家级高新新技术产产业开发发区，已已形成四四大支柱柱产业，先进制制造业、电电子信息息业等具具备一定定竞争优优势，创创新能力力和整体体经济实实力较强强长沙高新技技术产业业开发区区成立于于19888年，119911年经国国务院批批准成为为首批国国家级高高新技术术产业开开发区，由由城中区区和岳麓麓山集中中新建区区两部分分组成。119977年，经经原国家家科委批批准，长长沙高新新

20、区调整整为“一区四四园”，即由由岳麓山山高科技技园、星星沙工业业高科技技园、隆隆平农业业高科技技园、远远大高科科技园和和市内政政策区组组成。其中，岳麓山山高科技技园（又又称“麓谷”）是高高新区直直管核心心园区，总总体规划划控制面面积800平方公公里，现现已形成成15平平方公里里开发规规模。随着高新区区基础设设施建设设的完善善，投资资环境的的改善，入入住园区区的企业业数量不不断增加加。20007年年，长沙沙高新区区实现技技工贸总总收入11,0000亿元元，比220066年增长长25%；完成成规模工工业总产产值8880亿元元，同比比增加441.11%。220099年111月月，长沙沙高新区区规模工

21、工业总产产值为4461.49亿亿元，累累计同比比增长223.11%；规规模工业业增加值值为1339.991亿元元，累计计同比增增长222.5%。根据据国家科科技部的的统计，220088年，长长沙高新新区的经经济总量量已跻身身全国554个国国家级高高新区的的第188位，列列中部六六省9个个国家高高新区的的第2位位。长沙高新区区自成立立以来，坚坚持以先先进制造造、电子子信息、新新材料、生生物医药药四大产产业为特特色，以以国际、国内知知名企业业集团带带动产业业衍生配配套发展展的战略略。先进制制造业以以工程机机械制造造为主，全球最大的混凝土机械制造商中联重科是产业的龙头企业，园区已成为全国重要的工程机

22、械研发、生产和营销中心；高新区聚集摩托罗拉、思科、诺基亚、日立电器等国际知名企业并吸引湖南省70%以上的软件企业落户，形成了以显示器件、智能仪表、视听设备为主要特色的电子信息业；高新区还依托湖南“有色金属之乡”的资源优势，形成了以电池材料及动力电池系列、复合材料系列为特色的新材料产业，四氧化三锰、氢氧化镍等电池材料的产量和市场占有率居全国之首，钴酸锂电池材料产销量居世界第三；并通过引进惠霖生命、九芝堂、双鹤药业等一批年产值上亿元的医药企业，使生物医药产业迅速扩张，成为湖南省成药研发、生产和物流配送的核心基地。2007年，长沙高新区四大支柱产业分别实现技工贸总收入占高新区产业经济总量的37%、2

23、9%、19%、15%。此外，长沙高新区还拥有十大国家级产业基地。同时，长沙沙高新区区的创新新能力位位居国家家级高新新区前列列。科技技部火炬炬中心统统计资料料显示，截截至20007年年，长沙沙高新区区累计开开发高新新技术产产品和项项目1,5000多个，其其中922%拥有有自主知知识产权权，列入入国家和和省火炬炬计划3300多多项，国国家重大大扶持创创新项目目50多多项，国国家8663项目目20多多项，培培育了一一批自主主创新、拥拥有自主主知识产产权、打打造自主主品牌的的创新型型企业。高新区建成各类研发机构达400多家，其中国家级工程中心6个，国家、省级技术中心8个，企业博士后科研工作站17个。全

24、区聚集了袁隆平、黄伯云等13位院士、一批知名专家学者和6,000多名高科技人才；企业研发人员1.52万人，占员工总数的15.9%，企业研发投入占产品销售收入的比重达2.34%，创新能力快速提升。根据国家科技部统计，2007年，长沙高新区技术创新能力在全国高新区综合加权排名第六，位居全国前列。综合来看，高高新区四四大支柱柱产业已已形成一一定规模模，并具具备一定定竞争优优势，园园区整体体经济实实力和创创新能力力较强，位位居国家家级高新新区前列列。地方财政分分析长沙市财税税收入和和地方财财政收入入快速增增长，总总体财政政实力较较强2008年年，在宏宏观经济济环境偏偏紧的情情况下，长长沙市征征管部门门

25、强化征征管措施施，确保保当年地地方财政政收入保保持增长长态势，同同比增长长15.62%。20008年年长沙财财税收入入5411.044亿元，占占长沙市市地区生生产总值值的188.033%；其其中，地地税收入入1655.322亿元、国国税收入入3755.722亿元，同同比增长长率分别别为200.166%和21.15%，国税税收入在在中部地地区省会会城市中中位列第第二位。2009年111月，长沙财税收入为515.87亿元，累计同比增长11.5%，其中，地税收入为135.24亿元、国税收入为380.63亿元，累计同比增率分别为19.3%和9.0%。2008年年全市一一般预算算收入同同比增长长17.7

26、5%，三年年复合增增长率达达24.40%，其中中税收收收入主要要由营业业税和契契税的增增加所导导致，非非税收入入的增加加主要由由行政事事业性收收费收入入增加所所导致。全全市一般般预算支支出同比比增加119.443%，主主要由城城乡社区区事务、一一般公共共服务、社社会保障障和就业业和教育育方面支支出的增增加所致致。20009年年1111月，全全市一般般预算收收入累计计同比增增长177.6%。2000620008年以以及20009年年1111月，长长沙市税税收收入入占一般般预算收收入的比比重分别别为788.211%、72.98%、73.34%和711.411%，220077年和220088年较22

27、0066年回落落的主要要原因是是20007年行行政事业业性收费费收入快快速增加加，致使使非税收收入占比比明显提提高，但但20009年元元旦起，长长沙市陆陆续减少少了2008项行行政事业业收费项项目，预预计未来来行政事事业收费费收入将将逐步减减少。表 3 20006220088年及220099年111月月长沙市市财政收收支 在本表中，非税收入包括国有资产经营收益、国有企业计划亏损补贴、行政性收费收入、罚没收入、专项收入和其他收入。情况况 在本表中，非税收入包括国有资产经营收益、国有企业计划亏损补贴、行政性收费收入、罚没收入、专项收入和其他收入。2009年年1111月2008年年2007年年200

28、6年年当年地方财财政收入入 此处当年地方财政收入与长沙市统计公报存在差异，主要因统计口径不同所致。 此处当年地方财政收入与长沙市统计公报存在差异，主要因统计口径不同所致。本表当年地方财政收入由一般预算收入、基金收入和预算外收入构成，其中，因上级补助收入无法获得，未能纳入到统计范围内。-263.994175.661一般预算收收入219.990205.557174.558132.883税收收入157.002150.777127.440103.889非税收入62.88854.80047.18828.955基金收入99.56699.59958.60022.122预算外收入入-30.76620.666当

29、年地方财财政支出出311.118354.777302.885209.445一般预算支支出222.660260.556218.117167.119基金支出88.58894.21157.24424.199预算外支出出-27.44418.077数据来源：20006220088年数据来来源于长长沙市一一般预算算收支决决算总表表、长沙沙市政府府性基金金收支决决算总表表、长沙市市预算外外财政专专户资金金收支决决算总表表、长沙沙市国民民经济和和社会发发展统计计公报；20009年数数据来源源于长长沙市220099年111月月经济运运行简析析和长长沙市统统计信息息网（hhttpp:/n/）上上相关公公开统计计数

30、据整整理。由由于数据据来源不不同，220099年与22006620008年年数据之之间的可可比性受受到一定定影响。2008年年，长沙沙市基金金收入和和支出同同比增长长率分别别为699.955%和64.59%，基金金账户略略有盈余余；20009年年1111月，基基金收入入和支出出累计同同比增长长15.4%和和44.3%，基基金支出出增长较较快。由由于基金金收入的的近两年年的快速速增加，导导致一般般预算收收入占当当年地方方财政收收入的比比重整体体下移，分分别为775.664%、66.14%、67.37%和611.322%。从全国省会会城市的的财政收收支规模模比较来来看，长长沙市在在全国范范围内处处

31、于中等等偏上水水平，220077和20008年年在华中中省会城城市中一一般预算算收入位位于武汉汉与郑州州之后，处处于第三三位，总总体财政政实力较较强。长沙市财政政资金通通过转移移支付，划划拨至高高新区财财政分局局；公司司作为高高新区内内唯一的基基础设施施建设投投融资平平台，长长沙市财财政实力力的不断断增强，为为公司投投融资业业务的开开展和债债务的偿偿还提供供了良好好保障。近年来高新新区经济济发展速速度较快快，带动动财政收收入快速速增长，高高新区财财政实力力不断增增强近年来，高高新区经经济的发发展带动动了财政政收入快快速增长长，2000620009年高新新区实现现财政总总收入分分别为111.55

32、6亿元元、155.211亿元221.009亿元元和26.53亿元，年年均增长长31.90%。2008年年高新区区完成税税收收入入21.08亿元，税收收收入占占地方财财政总收收入比例例为的999.997%。其中国国税收入入分别为为13.72亿元，地地税收入入7.36亿元，非非税收入入88万万元。高高新区税税收主要要来源于于中联重重科、方方正证券券、九芝芝堂、中中冶长天天、梦洁洁家纺、大唐燃燃料等大大型企业业，20008年年高新区区前十名名纳税企企业纳税税额占高高新区全全部税收收收入的的44.14%。这些些大型企企业经营营运行较较为平稳稳，使得得高新区区税源比比较稳定定。20009年年高新区区完成

33、地地税收入入7,7727万万元，占占一般性性预算收收入1000%，高高新区前前十名纳纳税企业业分别为为中联重重科、方方正证券券、九芝芝堂、中中冶长天天、湖南南电信、中中信湘雅雅、梦洁洁家纺、威威盛集团团、大唐唐燃料和和新奥燃燃气，区区内大型型企业经经营状况况基本平平稳，新新增医疗疗行业（中中信湘雅雅）和高高科技（威威盛集团团）行业业内企业成为为高新区区税收新新的主要要来源。表4 220088年和220099年高新新区纳税税前十大大企业 （单单位：万万元）2009年年2008年年企业名称地税总纳税额企业名称地税总纳税额长沙中联重重科发展展股份有有限公司司9,4177.7 60,4991.77 长

34、沙中联重重科发展展股份有有限公司司6,8855.133,9005.88方正证券有有限公司司4,2911.6 60,0887.88 方正证券有有限公司司1,2788.523,5999.77九芝堂股份份有限公公司5,0055.2 11,9335.99 九芝堂股份份有限公公司2,6944.69,4044.3中冶长天国国际工程程有限责责任公司司3,3588.3 7,2522.3 中冶长天国国际工程程有限责责任公司司4,5888.57,6122.5湖南省电信信实业集集团有限限公司0.0 5,8522.9 湖南梦洁家家纺股份份有限公公司1,6177.04,1066.0中信湘雅生生殖与遗遗传专科科医院有有限

35、公司司2,2855.4 4,9466.5 湖南大唐燃燃料开发发有限责责任公司司482.663,4666.2湖南梦洁家家纺股份份有限公公司1,4577.5 4,6988.4 金杯电工股股份有限限公司520.882,8111.6威胜集团有有限公司司508.77 4,6611.6 长沙双鹤医医药有限限责任公公司802.442,8033.4湖南大唐燃燃料开发发有限责责任公司司660.22 3,9155.0 湖南亚华乳乳业有限限公司379.442,7555.6长沙新奥燃燃气有限限公司1,7211.1 3,8100.5 湖南湘能电电力股份份有限公公司1,6088.52,6100.1合计28,7005.44

36、 167,6652.5 合计20,8557.4493,0775.22数据来源：高新区区财政局局综合分析，随着近年来一系列大型投资项目的投资和建成，高新区财政收入增长速度较快。高新区税源主要来自经营运行较为平稳的大型企业，税收收入来源比较稳定。长沙高新区区财政收收入以上上级补助助收入为为主，上上级政府府对园区区的财政政支持力力度不断断加大，高高新区土土地出让让收入规规模较大大，成为为实际可可用财力力的重要要组成部部分；高高新区财财政的负负担较轻轻，科学学技术支支出占一一般预算算支出的的比重较较高近年来，长长沙高新新区地方方财政收收入由于长沙高新区财政没有基金收支和预算外收支，因而：财政本年收入=

37、一般预算本年收入+转移性收入转移性收入=一般预算收支总表中的上级补助收入和下级上解收入财政本年支出=一般预算本年支出+转移性支出转移性支出=一般预算收支总表中的上解上级支出和下解下级支出和支支出规模模快速增增长，如如表5所示，220088和20009年年高新区区实现财财政本年年收入998,6663万万元和1822,7880万元元，同比增增长699.955%和885.226%；完成财财政支出出98,5633万元和和1455,5110万元元，同比比增长772.000%和和47.由于长沙高新区财政没有基金收支和预算外收支，因而：财政本年收入=一般预算本年收入+转移性收入转移性收入=一般预算收支总表中

38、的上级补助收入和下级上解收入财政本年支出=一般预算本年支出+转移性支出转移性支出=一般预算收支总表中的上解上级支出和下解下级支出表5 20006220099年长沙沙高新区区财政收收支情况况 （单位位：万元元）2009年年12008年年2007年年2006年年财政本年收入一般预算本本年收入入7,72778,94116,136612,4880转移性收入入175,005389,722251,911827,9110其中：返还还性收入入4,17444,17444,17444,1744 财力力性转移移支付收收入94,877985,544847,744423,7336 专项项转移支支付收入入76,00000

39、00合计182,778098,666358,055440,3990财政本年支出一般预算本本年支出出87,366373,599148,188541,7112转移性支出出58,144724,97729,12000合计145,551098,566357,300541,7112财政结余37,2770100749-1,3222注：20009年数数值系初初定数据据。数据来源：长沙市市高新区区财政局局高新区内没没有（政政府性）基基金收入入和预算算外资金金收入。220088年和220099年，长长沙高新新区的财财政收入入以转移移性收入入为主，地地税收入入占有一一定比重重，一般般预算本本年收入入分别为为8,99

40、41万万元和77,7227万元元，分别别占当年年全部财财政收入入的9.06%和4.23%；上级级转移性性收入分分别为889,7722万万元和1175,0533万元，分分别占当当年全部部财政收收入的990.994%和和95.77%。高新区财政政的上级级转移性性收入均均为上级级补助收收入，22006620009年，上级级补助收收入分别别为277,9110万元元、511,9118万元元、89,7222万元和和1755,0553万元元，上级级政府对对园区的的财政支支持力度度较大。其其中，返返还性收收入较为为稳定，每每年固定定返还44,1774万元元。高新区区转移性性收入已已形成了了以财力力性转移移支付

41、收收入为主主，返还还性收入入为辅的的收入结结构。20009年，由由于新增增专项转移移支付约约7.66亿，因因此高新新区转移移性收入入规模显著著增加。高新区税收收收入在在地方一一般预算算收入中中的占比比很高，22006620009年年，税收收收入的的占比平平均达到到99.60%，20009年年高新区区一般预预算收入入全部为为税收收收入，一一般预算算收入来来源极其其稳定。高高新区的的税收收收入主要要由增值值税和耕耕地占用用税组成成，20007年年，征收收增值税税4,7762万万元，耕耕地占用用税1,3488万元。高高新区的的非税收收入主要要是国有有资源（资资产）有有偿使用用收入，规规模很小小，20

42、008年年仅为888万元元，在一一般预算算收入中中的占比比还不足足1%。表6 22006620009年高新新区一般般预算收收入构成成 （单位位：万元元，%）项目2009年年12008年年2007年年2006年年金额占比金额占比金额占比金额占比一般预算收收入7,7277100.0008,9411100.0006,1366100.00012,4880100.000税收收入7,7277100.0008,853399.9006,110099.600 12,444999.800 非税收收入入00880.10260.40 310.20 注1：20009年年数值系系初定数数据。数据来源：高新区区财政局局由于

43、长沙市市高新区区的土地地储备主主要由长长沙市土土地储备备中心高高新区土土地储备备分中心心（以下下简称“土地储储备中心心”）负责，其其所形成成的土地地转让收入均均由其负负责统计计核算，高高新区财财政分局局并未将将土地使使用权出出让金收收入纳入入财政核核算范围围，因此此，相关关的财政政数据和和指标均均未包括括区内土土地使用用权出让让金收入入部分。但但从地方方实际可可用财力力来看，土土地使用用权出让让金收入入的支配配和使用用都是由由高新区区管委会会统一管管理和安安排，也也属于高高新区财财政实际际的可支支配收入入。因而而，在考考察地方方实际可可用财力力时，将将土地使使用权出出让金收收入也纳纳入其中中，

44、2000620009年高高新区可可用财力力分别为为8.557亿元元、122.066亿元、22.95亿亿元和222.996亿元元，20008年年高新区区可用财财力超过过了前两两年的总总和，这这主要得得益于土土地使用用权出让让金收入入的翻倍倍增长，220099年区可可用财力力基本保保持稳定定。由于公公司本年年正在开开发的枫枫林路、77期道路路等项目目正处在在大规模模拆迁阶阶段，相相关土地地开发还还没有最最终完成成，因此此本年土土地出让让收入减减少较多多。表7 20006220099年高新新区实际际可用财财力情况况 （单位位：万元元）项目2009年年12008年年2007年年2006年年一般预算收收

45、入7,72778,94116,136612,4880转移性收入入175,005389,722251,911827,9110土地出让收收入46,8000130,880062,500045,3000实际可用财财力229,5580229,4463120,555485,6990注1：20009年年数值系系初定数数据。数据来源：高新区区财政局局高新区财政政支出规规模随着着财政收收入规模模的增长长不断增增长。22006620009年高新新区一般般预算支支出分别别为411,7112万元元、488,1885万元元、733,5991万元元和87,363万元。根根据高新新区的定定位，区区内科研研机构较较多，研研发

46、费用用较高，一一般预算算支出也也以科学学技术支支出为主主，20007年年科学技技术支出出33,0877万元，占占一般预预算支出出的688.500%。由由于高新新区行政政机构设设置较为为简单，社社会负担担较轻，因因此，用用于一般般公共服服务、教教育、医医疗、社社保、农农林水事事务等项项目的财财政支出出较小，220077年此部部分支出出仅为113,2232万万元，占占一般预预算收入入的277.399%。从近年来财财政结余余来看，除除20006年本本年收支支净额为为负外，220077年、20008年和和20009年长长沙高新新区财政政当年均均能实现现净结余余，20007年年20009年分别别实现财财

47、政净结结余7449万元元、1000万元和和37,2700万元。经营与政府府支持公司收入和和利润主主要来自自于土地地开发业业务，受受业务性性质和市市场环境境影响，未未来的收收入和利利润存在在一定不不确定性性公司是长沙沙高新区区基础设设施建设设的投融融资平台台，除负负责高新新区内道道路建设设外，还还负责区区内土地地的一级级开发和和整理，以以及房地地产销售售、租赁赁、技术术服务等等业务，220088年，公司司实现营营业收入入4.667亿元元，营业业毛利润润0.119亿元元。2000620009年，土土地开发发业务产产生的收收入在公公司营业业收入总总额中的的占比逐逐年提高高，土地地开发业业务成为为公司

48、的的营业收收入和毛毛利润的的主要来来源（见见表8）。表 8 2000620009年公公司营业业收入和和利润情情况 （单位：亿元、%）业务项目2009年年2008年年2007年年2006年年金额占比金额占比金额占比金额占比营业收入土地开发4.2698.2664.5898.211 5.1393.477 1.9474.422 出售房屋0.051.250.030.65 3.115.67 0.6424.433 其他收入0.020.490.051.140.050.860.031.16合计4.33100.0004.67100.000 5.49100.000 2.61100.000 营业毛利润润土地开发0.1

49、782.2440.1369.499 0.3773.766 0.3176.811 出售房屋0.029.100.014.09 0.0917.522 0.0716.800 其他收入0.028.660.0526.4220.048.720.026.4合计0.21100.0000.19100.000 0.50100.000 0.40100.000 营业毛利率率（%）土地开发3.942.847.1915.899出售房屋34.40025.27728.12210.588其他收入82.42292.78892.79985.333合计4.714.019.1115.399注：其他收收入为租租金收入入、软件园园公司网网络

50、、技技术服务务收入。从各项业务务的营业业毛利率率来看：虽然土土地开发发业务对对公司收收入及利利润的贡贡献较大大，但公司主主要负责责高新区区范围内内土地的的一级开开发和整整治，将将“生地”变为“熟地”后，土土地转入入高新区区管委会会土地储储备中心心的名下下，由土土地储备备中心进进行“招、拍拍、挂”，出售售完成取取得土地地收益后后，土地地储备中中心再将将土地的的开发成成本返还还给公司司，确认认为收入入，基本本没有利利润。土土地开发发业务较较低毛利利率主要要从公司司出售自自有的小小部分经经营性用用地中获获得。近三年年，虽然然以租金金收入、技术服服务收入入等为主的的其他收收入实现现的收入入和毛利利润比

51、重重较小，但但其营业业毛利率率保持较较高水平平，20006220099年，分分别达到到85.33%、922.799%、92.78%和822.422%，成成为公司司利润的的一种补补充。公司在完成成土地开开发业务务的同时时，还进进行房地地产开发发和房屋屋销售。220066年起，麓麓谷锦园园、高级级公寓及及地下车车库和杂杂屋等房房产项目目的房屋屋陆续出出售，形形成了出出售房屋屋收入。随随着楼盘盘的陆续续售出，房房屋出售售收入逐逐年减少少，20008年年该业务务仅实现现收入3302.92万万元，但但业务的的营业毛毛利率基基本稳定定。综合来看，公公司收入入和利润润主要来来自于土土地开发发业务，但但由于土

52、土地开发发业务实实现周期期较长、受受市场环环境影响响较大，未未来的收收入和利利润存在在一定不不确定性性。公司是长沙沙高新区区道路建建设和土土地开发发的唯一一投融资资平台，在在高新区区建设和和社会经经济发展展中具有有重要的的地位公司作为长长沙高新新区进行行城市基基础设施施建设的的、唯一一的投融融资平台台，主要要承担区区内全部部道路建建设、土土地开发发、规划划平整、动动迁安置置等任务务。20006年年，公司司完成五五期征地地内“三横一一纵”主干道道路8.60公公里，完完成土方方工程投投资0.50亿亿元；220077年，公公司实际际完成主主干道路路工程77.599公里，完完成土方方工程投投资0.36

53、亿亿元。随随着高新新区基础础设施建建设的推推进，公公司20008年年新开工工道路里里程达55.111公里，基基本完成成了麓谷谷银滩景景观主体体工程、长延路路西延线线清表和和60米米路基及及排水工工程；麓麓松路西西延线、长长方路、长长虹路等等道路建建设已完完成总投投资的770%以以上；长长农路已已完成下下水施工工，高宁宁路、东东庆路已已完成招招投标；东丰路路路基（桐桐梓坡路路以北）已已开工建建设；安安置区道道路已开开工3000米。公司2009年主要建设项目如表9所示，控股设立长沙麓谷实业投资有限公司，通过管委会优化配置园区优势资源，进行麓谷钰园工业地产项目的开发，该项目计划占地450亩；此外，控

54、股设立长沙高新区保障住房开发有限公司，开展保障住房的的开发建设项目。公司作为高高新区开开发、建建设、投投资、融融资市场场主体，主主要通过过银行借借款、财财政补贴贴收入等等资金进进行基础础设施的的建设，与与当地银银行建立立了良好好的合作作关系，多多家银行行均给予予发行人人高额授授信额度度。20008年年，公司司落实新新增贷款款8.883亿元元。良好好的银企企关系为为公司项项目的建建设与开开发提供供了很好好的流动动性支持持，有力力的保证证了公司司承担项项目的顺顺利进行行。截至至20009年112月末末，发行行人银行行授信额额度（合合并口径径）总计计69.13亿亿元，未未使用额额度500.133亿元

55、。表9 20009年年公司的的主要建建设项目目 （单单位：亿亿元）项目名称投资概算已完成投资资额建设进度麓谷银滩景景观工程程0.934440.93444已完长延路西延延线（六六期范围围）0.26110.2611已完麓松路西延延线（六六期范围围）0.320.32已完高宁路（枫枫林路长川路路段）0.468860.3955在建东庆路（六六期范围围）0.756690.65007在建长虹路0.066660.06666已完长农路0.030.03已完科二路0.030.03已完长方路0.080.08已完东丰路（桐桐梓坡路路长延路路）0.220.2在建长科路（东东丰路东方红红路）0.050.05已完高宁路（长长

56、川路桐梓坡坡路）0.450.3在建长延路（东东庆路绕城高高速）0.270.25在建东方红路（枫枫林路南南航天城城段）0.50.2在建东丰路（枫枫林路长科路路）0.040.03在建东庆路（七七期范围围）0.560.21在建土方工程0.540.54已完临时基建电电源点0.020.02已完合计5.604.57数据来源：公司提提供综合来看，公公司是长长沙高新新区道路路建设和和土地开开发的唯唯一投融融资平台台，随着着园区开开发工作作的不断断推进，公公司在高高新区建建设和社社会经济济发展中中具有重重要的地地位。公司得到长长沙市政政府和开开发区管管委会在在土地无无偿划拨拨、财政政支持等等方面的的有力支支持根

57、据管委会会相关文文件，公公司被明明确定位位为长沙沙高新技技术产业业开发区区的基础础设施建建设主体体、资产产经营实实体和投投资融资资平台。随随着长沙沙高新技技术产业业开发区区经济总总量的迅迅速扩大大和产业业的快速速发展，公司得到了长沙市政府和开发区管委会的大力支持，市政府和区管委会以多种补贴、土地资产注入、土地开发成本返还等多种途径扶持公司生产经营。在财政支持持方面，除除了将土土地开发发成本全全额返还还给公司司外， 20006220088年，公司分别别获得政府府补助资资金1.21亿亿元、22.200亿元和和3.115亿元元，保证证了公司司所承担担的建设设项目的的顺利进进行和银银行贷款款的按时时还

58、本付付息。在土地资产产注入方方面，为为了确保保公司基基础设施施建设项项目的投投融资需需求，增增加公司司的建设设资金来来源，高高新区管管委会在在土地资资源利用用方面对对公司予予以支持持，通过过无偿划划拨的方方式增加加公司的的土地储储备。根据长长沙高新新技术产产业开发发区管理理委员会会长高新新管函【20007】90 号号文件和和【20008】92号文文件，管管委会先后会会将评估估值为116.622亿元和21.68亿元的土土地无偿偿划拨公公司。截至220088年122月311日，公公司已入入账储备备土地余余额达38.32亿元，通过土土地使用用权转让让及房地地产开发发等形式式融得的的资金成成为公司司基

59、础设设施项目目资金和和偿还银银行贷款款的重要要补充。综合来看，长沙市政府和开发区管委会在土地无偿划拨、财政支持等方面所提供的有力扶持增强了公司的经营实力，也为公司债务的偿还提供了有力保障。管理与战略略近年来，随随着公司司实行独独立的市市场化运运作，组组织结构构设置较较为简化化，治理理结构日日趋完善善，但由由于承担担较多的的政府性性职能，公公司的业业务及债债务保障障较多依依赖政府府政策和和支持力力度公司是长沙沙高新区区管委会会出资设设立的全全民所有有制企业业，是代代表管委委会行使园园区开发发、建设设、投资资、融资资的市场场主体。公公司不设设股东会会、董事事会，只只设总经经理，总总经理为为公司法法

60、定代表表人，由由管委会会任免。1992年年1月，长沙市市机构编编制委员员会批准准成立“长沙高高新技术术产业开开发总公公司”，长沙沙高新区区管委会会是公司司的唯一一出资人人。公司司下设总总经理办办公室、计计划财务务部、产产业发展展部（即即长沙高高新技术术产业开开发公司司）、建建设开发发部（即即长沙高高新技术术产业开开发区建建设公司司）、进进出口部部（即长长沙高新新技术进进出口公公司），主主要负责责高新区区投资融融资、基基础设施施建设、房房地产开开发和国国有资产产经营管管理。119944年公司司撤销了了三个下下属公司司，另设设职能部部门。220055年初，管管委会确确立了公公司“麓谷整整体开发发商