国有银行改制中的政府注资与资本金安全性评估

1、国有银行改制中中的政府注资资与资本金安安全性评估 以RARROC微观财财务指标的视视角蔡红艳（中国华融资产产管理公司博博士后工作站站，复旦大学学经济学院博博士后流动站站）摘要：RAROOC模型是国国际通用的银银行业风险收收益评价方法法。本文以RRAROC模模型为基础，评评价我国国有有银行注资后后资本金安全全性及风险收收益发展趋势势。以我国国国有银行目前前注资后的不不良资产比率率和其市场竞竞争力水平，为为了保证资本本金安全性，未未来其不良资资产率可以回回旋的余地是是非常有限的的。这对于我我国国有银行行未来改革路路径选择和风风险控制具有有重要的现实实意义及理论论价值。关键词：RARROC模型；国有

2、银行；政府注资；资本金安全全性中国加入WTOO的银行开放放时间表已经经进入倒计时时, 20007年以后国国有商业银行行将面对全方方位的国际竞竞争，接受空空前的机遇和和挑战。20004年，国国家基本确定定了国有商业业银行通过股股份制改造，成成为上市金融融企业的改革革方案，并且且以“汇金公司”投资的形式式，对中国银银行和中国建建设银行注资资450亿美元元，从而推动动两家银行大大幅度削减其其不良资产。目目前，中、建建两行的不良良贷款率下降降到5.122%和3.08（20044年底的数据据，金融时时报），已已接近国际标标准。但是，随随着国有银行行改制的深入入，铁本、德德隆、中国银银行存款失踪踪等事件，

3、依依次暴露出银银行内部控制制和风险管理理存在巨大的的制度性漏洞洞。可以预计计，对于以官官本位为主的的国有银行来来说，其商业业化改革是在在向积极的方方向行走，结结果必定成功功，但将经历历一个曲折的的过程，在改改革的不同阶阶段，都会有有其亟待解决决的问题和矛矛盾。20003年，银行行改制的最大大障碍是不良良资产高居不不下，我国政政府的4500 亿美元注注资，已使这这个问题不复复存在。那么么，现在最重重要的问题是是：450 亿美元注资资后，银行未未来会不会再再次出现超出出市场经济正正常标准的大大规模不良资资产，从而使使450亿美元元在不久的未未来再消失殆殆尽？这也逐逐步成为社会会各界最为关关注的问题

4、。可以想象，中国国银行业商业业化改革中，不不良资产问题题的最终解决决将取决于三三个方面：国有企业改革是是否取得了实实质性进展，如如果国有企业业改革缓慢，那那么银行的不不良资产将如如潮水般一波波未尽，一波波又起。银行能否参考巴巴塞尔协议（BBasel = 2 * ROMAN II），依据据国际先进理理念和做法对对其内部经营营机制和风险险管理制度进进行改造，从从而使其市场场竞争力得到到有效提升。2007年1月月1日我国银银行业全面开开放后，欧美美发达国家、亚亚洲新型工业业化国家等竞竞争对手的进进入，将极大大影响未来国国有银行的盈盈利前景及其其不良资产的的消化能力，从从而可能导致致不良资产的的进一步

5、累积积。本文将主要就第第二个问题进进行研究。为为使国有银行行改革达到预预期目标，银银监会今年一一季度颁布了了中国银行行、中国建设设银行公司治治理改革与监监管指引，其其中明确规定定了银行在风风险管理、不不良资产率和和公司治理结结构各方面所所要达到的水水平，从而从从总体框架上上对银行改革革设定了阶段段性目标。那那么本节将从从中国银行行、中国建设设银行公司治治理改革与监监管指引中中的银行财务务指标出发，依依据中行、建建行改制后的的不良资产率率、成本费用用率为样本数数据，采用国国际通用的银银行业风险收收益评价方法法RARROC模型，对中国国银行、建设设银行的改制制前景、财务务效果持续性性、风险收益益发

6、展趋势进进行定量化评评估。可以说说，中国银行行、建设银行行的改制也同同时是我国金金融改革中一一块重要的试试金石，其改改革效果将作作为一个重要要的示范效应应，从而决定定未来的银行行的改制方案案设计。目前前，450亿美元元资本金注入入后，中国银银行、建设银银行财务状况况了明显的改改善，那么，其其效果的可持持续性有多强强、其改制方方案的可示范范性有多大？此问题的研研究，对于评评估中行和建建行改制效果果的持续性和和未来国有银银行改革方案案的选择及其其风险控制具具有重要的现现实价值及理理论意义。一、现代银行业业的盈利评价价 RAROCC模型简介在20世纪800年代以前，不不论是银行还还是工商企业业，过去

7、都采采用传统的绩绩效考核指标标，诸如股权权收益率（RROE）和资资产收益率（RROA）。以以上的考核指指标中，分子子是净利润，并并没有把贷款款未来的可能能发生的风险险和可能造成成的损失考虑虑在内。而在在一个信用风风险和市场风风险充斥的商商业世界里，历历史的收益是是否能够反映映未来的收益益，这其中存存在极大的不不确定性。实实际上，只有有在现在的收收益水平基础础上，考虑到到未来可能发发生的风险损损失，才可能能准确的预估估未来的收益益水平。这样样，在商业银银行领域内，把把未来风险考考虑在现在的的绩效考核中中，就成为一一个重要的命命题。在此前前提下，美国国信孚银行在在1970年率率先开发了基基于风险调

8、整整的盈利考核核方法(RAAR 、RAROCC、RAROAA)（安东尼尼，桑德斯，22001）。此此方法在计算算盈利时把风风险也考虑在在内，用风险险来折减名义义盈利，这改改变了银行考考核体系只重重视账面收益益而不考虑潜潜在风险的传传统做法，强强调了风险度度量在银行这这一特殊行业业的重要性。 目前，美国国主要金融机机构都开发了了RAROCC模型，以用用来评估各业业务品种的盈盈利性，并据据此分配昂贵贵的资本金。如如美洲银行以以RAROCC模型用来评评估银行内446种不同业业务部门的风风险水平，并并把RAROOC指标与股股东的股本收收益率（ROOE）相比较较,以评估股股东收益率是是否处于合理理范围之

9、内（ Zaik,Walteer, annd Kellling,1996）。美国信孚银行提提出的银行盈盈利能力测量量方法中，风风险调整的收收益（RARR，risk-adjussted rreturnn）是一个基基础性的指标标。风险调整的收益益（RAR） = 利润 - 预期损损失 （1）其中预期损失指指贷款在未来来可能发生的的损失。基于于风险调整的的盈利考核方方法（RARROC、RAR 、RAROAA），其考察察思路是：即即使是现在正正常发放和正正常支付利息息的贷款，在在未来肯定会会有一部分成成为不良贷款款，从而体现现为损失。那那么在发放贷贷款取得利润润的同时，也也要考虑到其其未来成为不不良资产时

10、可可能造成的损损失，从而从从风险和收益益的双重角度度来对目前开开展的业务进进行价值评估估，从而得到到了（公式 1）。在风险的调整收收益水平（RRAR）这一一指标的基础础上，产生了了以下两种风风险调整的盈盈利评价方法法：1风险调整资资本收益率（RAROC：risk-adjusted return on capital）， 风险调整资本收收益率 =（利润 预期损失）/ 经济资本本 （2）其中，经济资本本（CaR）是用用来对冲市场场风险、信用用风险和操作作风险的最后后一道防线。风险调整资本收益率（RAROC）体现了银行在审慎经营原则下的资本的盈利能力。2风险调整资资产收益率（RAROA：risk-a

11、djusted return on asset）， 风险险调整资产收收益率=（利润 预期损失）/ 资产 （3）其中，资产是指指银行的资产产总量。风险险调整资产收收益率（RAAROA）体体现了银行在在审慎经营原原则下的资产产的盈利能力力。在银行的具体业业务运转中，根根据业务单元元的划分，风风险调整资本本收益率（RRAROC）模模型的推算步步骤为：风险险调整的收益益水平（RAAR）（总总收入资金金轧差成本本支出预期期损失）。其其中，总收入入包括利差收收益和非利息息收益；成本本支出是银行行经营管理费费用；预期损损失风险敞敞口（EADD）不良资产率率（NPL）违约损失率率（LGD）。假假设银行的收收入

12、来源主要要是利差收入入与中间业务务收入，那么么，风险调整的收益益水平（RAAR）=利差收入+中间业务收收入 预期损损失 运营成成本。风险调整资本收收益率 （RAROCC）（价差差+中间业务收收入 预期损损失 运营成本本）/经济资本。同时Shimkko(19997)提出，当当以RAROOC模型对资资产组合进行行计算时，其其计算公式中中的预期损失失要考虑到该该资产组合内内各单个资产产的相关性，在在这个基础上上才能准确地地计算出资产产组合的风险险调整收益。这这样，对于银银行而言，其其总体资本配配置可以通过过RAROCC模型对各业业务线进行独独立计算，最最后在加总的的基础上来确确定银行所需需的经济资本

13、本。但在对各各业务线进行行加总的同时时，也要考虑虑各业务线之之间的相关性性，扣减由于于未考虑业务务线之间相关关性而做得的的额外的风险险考虑，从而而需要进行第第二轮经济资资本配置（DDerminne,19998和Croouhy,TTurnbuull, aand Waakemann,19988）。对于银银行的股东来来说，其最关关心的是风险险调整资本收收益率（RAAROC）的的大小。对于于银行的股东东来说，其最最关心的是银银行在保持审审慎经营的原原则下，给与与股东的股权权回报率的大大小。那么，我我国国有商业业银行的股东东中央汇金公公司，可以考考虑以RARROC为导向向，决定银行行在资金运营营中的风险

14、偏偏好，设计银银行的风险战战略。这将确确保银行在合合理的风险水水平之下安全全、稳健经营营，使其所承承担的风险水水平与其市场场风险管理能能力和资本实实力相匹配。其其具体实施为为：1.董事会依据据中央汇金公公司所要求的的股权回报率率和其所对应应的风险偏好好，来制定银银行的发展战战略和风险管管理战略。2.银行经营管管理层首先可可以通过RAAROC方法法，确定一个个与风险管理理战略相适宜宜的、适当的的风险与收益益水平，将有有限的资本金金配置到各业业务单元中去去，并使各业业务单元的发发展受到所配配置资本和风风险预算的约约束。也就是说，RAAROC可以以用来评估单单笔贷款和新新业务品种拓拓展中的风险险性与

15、收益性性分布状况，并并据此分配昂昂贵的资本金金。这样就形形成了一个贯贯穿股东的宏宏观风险管理理和管理层对对业务运作的的微观风险管管理的主线。二、国有银行注注资行为与资资本金安全性性评估国有银行注资后后资本金安全全性评估首先以国际通用用标准，对汇汇金公司注入入国有银行的的450亿美美元资本金安安全性进行评评估。之所以以称为按照国国际标准，是是出于对不良良资产全额拨拨备的考虑。根根据巴塞尔协协议国际银行行业的通用规规则是，银行行必须对不良良资产进行全全额拨备。22007年我我国银行业全全面开放后，势势将以国际标标准来衡量银银行业的风险险和收益，所所以本节首先先从全额拨备备的角度出发发，对汇金公公司

16、450亿亿美元注资的的股本安全性性进行考察。中国银行、中国建设银行公司治理改革与监管指引中第十七条规定“两家试点银行从2005年起成本收入比应控制在35%45%之内”。则假设：改制后银行的收收入成本率为为利差收入的的40。不考虑税收。银行的中间业务务收入（非利利息收入）为为利差收入的的10%。在以上假设条件件下，风险调调整收益（RRAR）的计计算为：风险调整收益净利息收入入 + 中间间业务收入预期损失经营成本 净利息收入 + 0.1净利息收入入预期损失失 0.4净利息收入入 = 0.7净净利息收入预期损失2004年初，国家以“中央汇金公司”投资的形式，对中国银行和中国建设银行注资450亿美元，

17、从而推动两家银行大幅度削减其不良资产。目前两家银行已将其不良贷款中的损失类和可疑类不良资产全部剥离，现只留存了次级类不良贷款。截至2004年底，中、建两行不良贷款比率分别为5.12和3.08，不良贷款拨备覆盖率分别为71.70和69.90，资本充足率分别为8.62%和9.39%（建行为9月底数据）。那么在本节计算中假设，国有商业银行注资后，其资本充足率为8%，平均不良资产率已经达到3的水平。也就是说，贷款收息率100%-3%=97，则风险调整收益：风险调整收益 = 0.70.97净利息收入入预期损失失 即，风险调整收收益 = 00.679净利息收入入预期损失失 （44）目前，我国一年年期的人民

18、币币贷款利率5.58，一一年期人民币币存款利率22.25，净净利差3.33。本文文用一年期人人民币存贷款款利差来表示示银行全部贷贷款的总体存存贷利差。220世纪900年代至今，对对应于不同期期限结构，我我国商业银行行的存贷款利利差变化不大大，因此，一一年期的人民民币存贷款利利差，基本上上可以反映现现在和未来的的银行利率管管制时期内，银银行全部贷款款的总体存贷贷利差。同时，进一步假假设： 银行贷贷款总量 = 银行总资资产 （5）净利息收入 = 贷款总量量利差， （66）预期损失 = 总资产不良资产率率 违约损失率率 ， （7）将公式（5）、（66）、（7）带带入公式（44），则，风险调整收益 =

19、 0.679净利息收入入预期损失失= 0.67993.33 贷款总量贷款总量不良资产率率 违约损失率率=贷款总量22.261贷款总量量不良资产率率 违约损失率率 （8）当风险调整收益益（RAR）小于于零时，这表表明银行不可可能通过利润润留存实现资资本增长。风险调整收益 0 时时， 由公式（88）， 2.261不良资产率率 违约损失率率 0不良资产率 违约损失率率 2.2261 （9）公式（9）中，违约损失率=1不良资产现金回收率。我国四家资产管理公司不良资产回收率的历史平均水平表明，国内银行不良贷款平均回收率大约是30，也就是说银行的不良资产平均违约损失率（LTD）=1-30%=70%，带入公

20、式（8）， 即，不良资产率率 70% 2.2661,即，不良资产率率 3.23%，据此测算，如果果银行未来不不良贷款率大大于3.233%时，由于不不良资产对于于利润的损耗耗，将导致银银行的风险调调整后收益小小于零。以上上计算了存贷款款利差水平为为3.3%，银银行经营成本本占全部利息息收入的400%，中间业业务收入水平平为利差收入入的10%时时，中、建行行获得4500亿美元注资资后不良资产产率已达到33%时，其未未来的不良资资产安全比例例。计算结果果表明，当不不良贷款率大大于3.233%时，银行贷贷款业务就是是亏损的，银银行不可能通通过利润留存存实现资本增增长。也就是是说，未来由由于银行的市市场

21、运营能力力能力不足、内内控机制不完完善所造成的的不良资产，其其最多也只有有0.23%（3.23% - 3%=0.23%）的回旋余余地，否则将将导致银行的的赢利小于零零，从而使资资本金安全性性受到威胁。目前国际排位前前名银银行的不良资资产率大约是是至，但由于发发达国家的法法律执行、市市场环境明显显优于我国，可可以推断，其其不良资产的的现金回收率率将高于我国国。也就是说说，发达国家家往往对应着着一个较低的的不良资产损损失。这样，对对我国来说，即即使是保持与与国际银行业业同样的不良良资产率，但但由于不良资资产的违约损损失率高，对对应的预期损损失也会较高高。同时发达达国家银行业业的中间业务务收入水平大

22、大约占总体收收入的40%，明显高于于我国。从RRAROC模模型可见，不不依赖于利差差的中间业务务收入水平的的提升，可以以明显减少银银行不良资产产的压力。可可见，以我国国目前的不良良资产现金回回收率水平和和中间业务收收入水平，银银行的不良资资产率必需实实行比国际银银行业通用口口径更严格的的标准，或者者说我国银行行必须保持比比国际同行更更低的不良资资产率，才能能够保证其贷贷款的预期损损失不至于威威胁到资本金金的安全。2 适当拨备备率下的国有有银行资本金金安全性评估估我国国有商业银银行由于历史史原因，一直直未对不良资资产进行全额额拨备。19994年以后后，银行开始始逐步改革拨拨备制度，我我国银行监管

23、管机构也开始始积极督导商商业银行提取取拨备，但还还远没有达到到全额提取的的要求，总体体来讲拨备是是不足的。其其具体原因是是银行一直缺缺乏足够的拨拨备核销的手手段，如，与与拨备直接有有关系的税收收的问题和税税收制度的支支持。假如银银行对不良资资产进行全额额拨备，那么么，银行的大大部分甚至全全部利润将用用于冲销坏账账和作为坏帐帐准备金，而而银行业利润润的减少将直直接影响国家家税收。因此此，这需要一一个权衡，就就是国家的税税收利益和银银行业的健康康发展之间的的权衡。对银银行来说，如如果把应作为为拨备准备金金的现金流纳纳入应纳税的的税基，虽然然纳税会增加加，但也相应应减弱了银行行消化的不良良资产的能力

24、力，从而导致致不良资产的的累积。2004年我国国政府对中、建建两行注资4450亿美元元，为银行的的全额拨备提提供了重要的的条件。同时时，20077年后，我国国家银行业将将全面对外开开放，在此之之后必须以国国际的标准来来要求自己。中国银行、中中国建设银行行公司治理改改革与监管指指引中第二十一一条规定“两家试点银银行20055年底不良贷贷款拨备覆盖盖率，中国银银行应达到660%，建设设银行应达到到80%；22007年底底应继续有所所增长”。在此假设国国有银行改制制后，对不良良贷款拨备覆覆盖率为600%，那么，在在60%的拨拨备覆盖率下下，公式（11）变为，风险调整收益 = 利润0.6预期损失 （1

25、10）将公式（10）与与公式（4）相相结合，得风险调整收益 = 0.679净利息收入入0.6预期损失 （11） 当风险调整收益益RAR小于零零（风险调整整收益RARR 0）时时，重复以上上第一部分的的计算，可得得此时的不良良资产率的临临界值是5.38%,即即，当拨备覆覆盖率为600%时，如果果不良贷款率率超过5.338%，此时时的银行贷款款业务就是亏亏损的，银行行不可能通过过利润留存实实现资本增长长。以上是银银行为了保住住其资本金，而而必须控制的的不良资产的的底线。同时时，中国银行、中中国建设银行行公司治理改改革与监管指指引中第十八条条规定“两家试点银银行应从20004年起对对非信贷类资资产实

26、行五级级分类，并按按五级分类口口径对全部资资产的质量进进行考核，将将不良资产比比率持续控制制在3%55%”。此条款中不不良资产比率率的上限为55%，这与本本节的计算结结果5.388%基本吻合合。3450亿美美元股本的资资本收益率是是否是有保证证的？2003年3月月，政府以汇汇金公司投资资的形式对中中国银行和建建设银行两家家银行注资4450亿美元元，同时强调调此举为投资资行为而不是是单纯的注资资。中国银银行、中国建建设银行公司司治理改革与与监管指引的的第十六条规定定“两家试点银银行股本净回回报率20005年度应达达到11%，22007年度度应进一步提提高到13%以上，确保保注资的效果果和获得良好

27、好回报”那么，银行行的不良资产产保持在什么么水平下，才才能保证股东东获取监管管指引中的的资本回报率率。假设：（1）20077年之前，国国有商业银行行的资本充足足率为8%。（2）银行总资资产等于贷款款总量汇金公司所要求求的股东回报报率，也就是是体现在监监管指引中中的中国银行行、建设银行行必须要达到到的股权回报报率为11%。那么，将将此股东回报报率换算成资资产回报率，可可得，对应的的风险调整的的资产回报率率为8%11% = 0.888%。由公式（4）， 风险调整整收益（RAAR）=0.6799净利息收入入预期损失失 （4）公式（4）左右右两端同时除除以银行资产产总量，则风险调整的资产产收益率（RR

28、AROA） = 0.6679 利差 不良资产率率 违约损失率率 = 0.6799 3.333% 不良良资产率 0.7当 RAROAA 0.888% 时，即，0.6799 3.333% 不良良资产率 0.7 00.88%不良资产率 1.977%则在全额拨备的的前提下，若若要达到汇金金公司要求的的股东回报率率，银行的不不良资产最多多不能超过11.97% 。可见若以以国际标准审审视改制后银银行的风险收收益，最起码码以中行、建建行目前的不不良资产水平平，汇金公司司所要求的111%的股权权回报率是无无法保证的。以上是在不良资资产全额拨备备的国际标准准下，计算汇汇金公司的股股权回报率。假假设国有银行行改制

29、后一段段时间内，仍仍旧对其不良良资产实行部部分拨备，依依据中、建建行监管指引引，对于不不良资产的拨拨备率为600%，将其带带入公式（44）可得，风险调整收益（RAR）=0.679净利息收入 0.6预期损失 （11）公式（11）左左右两端同时时除以银行资资产总量，则则，风险调整的资产产收益率（RRAROA） = 0.6679 利差 0.6不良资产率率 违约损失率率= 0.6799 3.333% 0.6不良资产率率 0.7= 2.2611% 00.42不良资产率率风险调整的资产产收益率（RRAROA） 0.888% 时，不良资产率 3.299%可见，当不良资资产拨备率为为60%时，若要达到汇金公司

30、要求的股东回报率，银行的不良资产最多不能超过3.29% 。依据以上各部分分计算，国家家注入资本金金后，如果四四大国有商业业银行的拨备备覆盖率为660%，那么么，为了保证证经营盈利（不不亏本），同同时使国有资资本保持111%的资本回回报，其不良良贷款率必需需在3.299%5.388%之间。此此不良资产比比率界限与中国银行、中中国建设银行行公司治理改改革与监管指指引中第十八条条 “两家试点银银行应从20004年起按按五级分类口口径对全部资资产的质量进进行考核，将将不良资产比比率持续控制制在3%55%”中的比率界限限基本吻合。也也就是说，如如果不良资产产率大于3.29%，那那么，股东所所要求的111

31、%的股权回回报率将无法法保证。如果果不良资产率率大于5.338%，那么么，银行贷款款业务就是亏亏损的，不良良资产所造成成的损失将要要损蚀资本金金，从而威胁胁到450亿亿美元的资本本金的安全。同时，以不良资资产全额拨备备的国际标准准计算，国有有银行注资后后其不良贷款款率安全界限限为1.977%3.233%。可见若若以国际标准准审视改制后后银行的风险险收益，最起起码以中行、建建行目前的不不良资产水平平和风险管理理能力，银行行资本金安全全性是无法保保障的，同时时汇金公司所所要求的111%的股权回回报率更是无无法实现的。4.未来利率变变动中的银行行风险收益测测算众所周知，即使使对于中间业业务发达的欧欧

32、美国家的商商业银行，其其源自于存贷贷款利差的利利润仍占到总总利润的600%，所以利利差仍旧是影影响银行的盈盈利水平和其其竞争力的重重要因素。在在自由竞争的的金融体系中中，利率是自自由浮动的，存存款利率作为为银行的经营营成本，贷款款利率作为银银行的盈利手手段，存款和和贷款利率是是通过市场竞竞争形成的，由由此浮动中的的利差水平，真真实反映了银银行的竞争水水平和经营能能力。而在高高度管制的金金融体系内，商商业银行的存存贷款利率取取决于中央银银行的对利率率的统一调整整。那么，此此时的利差水水平将无法反反映银行的竞竞争力水平和和经营能力。但但是，如果国国内银行的利利差水平远高高于国外，这这表明国内银银行

33、在享受较较大程度的利利差补贴。以上对银行风险险收益的评估估，是在利差差水平为3.33%的基基础上计算的的。20077年1月1日日以后，我国国包括银行体体系在内的金金融体系将全全面对外开放放。可以想象象，利率将逐逐步全面放开开，以至自由由浮动。在此此情况下，存存、贷款利率率和与之相对对应的利差将将成为市场的的自由选择。各各国的金融开开放史表明，竞竞争对手的加加入，将迫使使商业银行一一方面尽量提提高存款利率率扩大负债， 另一方面为为竞争优质客客户逐步压低低贷款利率，通过适当让让利稳定客户户。这样，存存、贷款利率率的双向夹击击，将使我国国商业银行利利差日渐缩小小。这一趋势在在西方国家各各商业银行中中

34、表现出普遍遍性。如，11960年英英国、 法国、 美国、加拿拿大和日本的的存贷款综合合平均利差分分别是4.112、3.443、3.662、3.557和和2.88。到1998年存存贷款综合平平均利差缩小小到0.199、1.000、1.700、1.255、0.455（李成，11996）。可见，各各国在金融开开放前后的平平均利差水平平相差将近44 倍。目前前，我国的利利差水平为33.33%，远远高于同期欧欧美国家的利利差水平。那那么，假设在在未来的金融融开放中，我我国商业银行行利差水平缩缩小一半，为为1.67%。重复以上上1、2、33、部分的计计算，结果表表明在未来金金融开放、利利率自由浮动动的经济

35、环境境中，以银行行以现有的市市场竞争力和和商业化运营营能力，其贷贷款业务注定定是亏损的。三、结论本文所采用的RRAROC模模型来度量国国有商业银行行注资后的风风险和收益发发展趋势。RRAROC模模型为：风险调整资本收收益率 （RAROCC）（利差差收入+中间业务收收入 预期损损失 运营成成本）/经济资本可见，在RARROC模型中，银行的市市场竞争力可可主要可分解解为以下几点点：银行的中间业务务收入比例（或或反之：银行行对利差收入入的依赖程度度）不良贷款现金回回收率不良资产率 和风险管理理能力运营成本比目前，我国国有有银行以上各各指标的大致致水平为：中中间业务收入入占总体收入入的10%，不不良资产现金金回收率为330%，4550亿美元注注资后不良资资产率为3%，运营成本本比为40%。本文计算算了国有银行行注资后为保保证银行盈利利，或进一步步达到汇金公公司的股东资资本回报率要要求，其不良良资产所必须须保持的安全全比例。计算算结果表明，以以