固定利率掉期产品介绍

1、固定利率掉期产品介绍 当企业已借入高固定利率的外债，而资本市场融资成本不断降低时，会相对加大外债偿还成本，合理地使用金融衍生工具对债务利率进行管理，可有效地降低外债债务偿还成本。下面，结合我市某企业的外债债务状况，介绍一种固定利率掉期产品。举例债务现状：截至2005年上半年尚有贷款余额6835万美元，剩余还款期12.5年，分25次还款；年利率为6.3%。经测算，该项债务未来需偿还利息总额约为3438万美元。固定利率掉掉期产品品结构：掉期期限112.55年。掉掉期后按按下面约约定在每每个还款款日交换换利息（每每季度交交换一次次，计息息方式为为实际计计息天数数/3660）：银行支付：当期贷贷款余额

2、额6.330%。客户支付：第一年年 当当期贷款款余额3.88%第二年至第第三年 当当期贷款款余额（上一一期支付付利率+后置66M LLIBOORN/990）。计计算公式式中的NN为CMMS300-CMMS20的天天数，即即30年年掉期利利率小于于2年掉掉期利率率的天数数。第四年至第第十年 当当期贷款款余额上一期期支付利利率利息交易核核心内容容解读该产品通俗俗表述为为：客户户在整个个利息交交换期内内，基础础交换利利率为33.8%，第二二、第三三年（称称交换利利率变动动条件观观察期）依依据市场场CMSS30-CMSS200的天数数，调整整计算客客户此后后应支付付利息的的利率水水平。由由此可见见，该

3、产产品的核核心内容容是：CCMS330和CCMS22的关系系。1、若出现现CMSS30-CMSS200时，则则按上一一期支付付利率+后置66M LLIBOORN/990计算算应支付付利息的的利率，观观察期内内按季度度计算,累计递递加。2、若不出出现CMMS300-CMMS20的情情况，则则执行上上一期支支付利率率。3、若观察察期内均均为CMMS300-CMMS20则全全部利息息交换利利率固定定为3.8%。产品效能及及风险分分析效能：该产产品的最最大效能能条件为为观察期期内CMMS300-CMMS2全全部00。结合合上面举举例外债债债务测测算，可可将交换换利率固固定在33.8%，未来来利息总总支

4、出为为20110万美美元，可可比原债债务降低低利息支支出14428万万美元。若若出现CCMS330-CCMS220的的情况，依依据出现现的天数数和市场场即期66个月LLIBOOR的不不同，对对未来还还款成本本增减影影响各不不相同。具具体情况况测算如如下表（“-”为减少少支出）：市场LIBBOR水水平N（CMSS30-CMSS200）不同同天数交交换利息息增减额额5天10天15天20天25天30天35天40天45天50天5%-12911-11533-10166-878-741-603-466-329-191-546%-12633-10988-933-768-603-438-274-1095622

5、17%-12366-10433-851-658-466-274-811113044968%-12088-988-768-548-329-1091113315517719%-11811-933-686-438-19156304551798104610%-11533-878-603-329-5422149677110461321风险：从上上表内测测算的数数据可以以看出，风风险的高高低主要要取决于于不同LLIBOOR水平平下第二二年至第第三年间间N的大大小。汇汇总不同同LIBBOR水水平情况况下突破破原债务务利率水水平（66.3%）的风风险临界界值（即即超过此此值，将将增加偿偿债成本本）如下下：当L

6、IBOOR为55、6、77、8、99、100%时，CCMS330-CCMS220的的天数的的风险临临界值约约为500、444、388、322、299和277天。交易利弊分分析：1、风险较较小，可可预测性性较强。按按市场一一般规律律，300年掉期期利率通通常情况况下大于于2年掉掉期利率率，只有有在出现现极端情情况时，两两者才有有可能背背离。从从过去110年的的历史数数据看（见见后图），出出现CMMS300-CMMS20的天天数只有有5天，按按产品条条件取值值计算概概率为55.5%。由于于条件约约定的观观察期限限只有较较短的两两年时间间，一般般情况下下，未来来的市场场走势比比较容易易把握。2、条件合合适时，有有利于降降低偿债债成本。只只要第二二年至第第三年间间不出现现反正常常规律情情况，交交换利率率将固定定在3.8%，降降低债务务成本效效果极其其明显。3、该产品品无需对对原债务务进行置置换，交交易方便便。4、该产品品未能全全部规避避风险，且且第二至至第三年年出现异异常时造造成的利利率水平平上升是是不可逆逆转的。评估意见意见一、依依照LIIBORR历史走走势和当当前的水水平测算算，在第第二、第第三年达达到8%以上的的可能