项目经济评价指标

1、PAGE PAGE 24第四章 项目经济评价指标4.1 工程方案比较的前提 水利水电工程在规划、设计、施工和运行管理的各个阶段，往往都会有若干个方案可供比较和选择，那么这方案是否具有可比性，要满足一些条件。 一、满足需要的可比性 各个比比较方案案在产品品(水、电或其其它)的的数量、质量、时间、地点、可靠性性等方面面，须同同等程度度地满足足国民经经济发展展的需要要。例如如，为了了满足某某一地区区的供电电要求，可以修修建水电电站，也也可以修修建火电电站，但但要考虑虑水、火火电站不不同的厂厂用电要要求(包包括电力力与电量量两个方方面)以以及输变变电损失失，事故故备用等等方面是是否能满满足电力力系统的

2、的要求。例，为为了满足足某一城城市的供供水要求求，可以以修建水水库蓄水水，然后后输送到到城市，经沉淀淀过滤、消毒等等水质处处理措施施后供给给各个用用户，也也可以就就地开凿凿深井，抽汲地地下水，分别供供给各个个用户，这两个个方案的的水量，水质等等各个方方面，均均应满足足规定的的要求。二、满足足费用的的可比性性 所谓费费用，包包括工程程的一次次性造价价和经常常性运行行费两部部分，且且应包括括主体工工程和配配套工程程等全部部费用。在进行行不同的的方案比比较时，各个方方案的费费用都应应考虑在在内，而而不应有有遗漏。例如，在电力力建设工工程中，无论考考虑水电电站方案案或火电电站方案案，其费费用都应应从一

3、次次能源开开发工程程计算起起，至第第二次能能源转变变完成并并输电至至负荷中中心地区区为止。因此，水电、火电方方案的费费用应包包括：水电方案的费用水库输水建筑物水电厂输变电工程的费用火电方案的费用煤矿铁路火电厂输变电工程的费用这样水电电、火电电开发方方案的总总费用才才具有可可比性。三、满足足价值的的可比性性 所谓价价值的可可比性，是指在在进行国国民经济济评价时时，进行行效益和和费用的的计算所所采用的的价格要要能反映映其价值值。 当前在在经济比比较分析析中存在在一个重重要的问问题，就就是我国国某些工工农业产产品的现现行价格格不能反反映其价价值，即即价格与与价值之之间存在在着相当当大的背背离。因因此

4、，国国家计委委于19987年年颁布的的建设设项目经经济评价价方法与与参数中明确确规定：在进行行国民经经济评价价时，对对于国内内价格明明显不合合理的投投入物和和产出物物，应以以影子价价格进行行效益和和费用的的计算。对于影影子价格格，国家家计委对对许多重重要货物物都已制制定了影影子价格格。 四、满满足时间间价值的的可比性性 我们知知道，不不同的方方案可能能会有不不同的建建设期，而在各各年投资资的比例例也可能能不相同同；生产产期各年年的效益益和年运运行费也也不相同同，为了了便于比比较，必必须把各各年的投投资，运运行费支支出和效效益收入入，根据据规定的的社会折折现率或或利率统统一折现现到计算算基准年年

5、，求出出各方案案的总现现值，或或者折算算为平均均年值，然后进进行方案案比较。 五、满满足环境境保护，生态平平衡等要要求的可可比性 修建水水利工程程，都应应同等程程度满足足国民经经济对环环境保护护，生态态平衡各各方面的的要求，或者采采取补偿偿措施，使各比比较方案案都能满满足国家家规定的的要求。例：修修建水库库，要考考虑工程程移民问问题，及及时应考考虑各种种补偿投投资费用用，以便便安置库库区移民民，使他他们搬迁迁后的生生活水平平不低于于原来的的水平，对淹没没对象应应考虑防防护工程程费或恢恢复改建建费。4.22 时时间性评评价指标标一、投资资回收期期1、静态态投资回回收期 如果不不考虑资资金的时时间

6、价值值，则可可用下式式计算 即 SKIPIF 1 0 或 SKIPIF 1 0 采用书书上(P755)表中数数据，代代入上式式则得 (从建设设期初算算起) N1+N2+NNpt=00代入数据据，Ptt=9年2、动态态投资回回收期指项目的的净收益益抵偿全全部投资资所需的的时间，它是反反映项目目投资，回收能能力的评评价指标标。投资资回收期期一般从从建设期期年份开开始算起起，表达达式为 SKIPIF 1 0 可以通通过现金金流量表表中净现现金累计计值少于于零时，即可求求出Ptt值， 当项目目的投资资回收期期小于行行业基准准投资回回收期时时，本项项目在财财务上是是可行的的。 例：PP74(课本) （1

7、）用财务务报表法法推求动动态投资资回收期期 （2）用公式式法推求求动态投投资回收收期结合书上上例题：分析（2）用用公式推推求动态态投资回回收期 结合书书上例题题： 已知该该工程在在施工期期末(即第四四年来)的总投投资K=121193万万元，工工程投产产后的平平均年净净收入 SKIPIF 1 0 ，则当tt=Ptt时， SKIPIF 1 0 即： SKIPIF 1 0 设 SKIPIF 1 0 (为一常常数)，则 SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 移项： SKIPIF 1 0 取对数数： SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 所以： SKIPIF 1 0 运

8、用书书上表中中的数据据：K=121193万万元，II=7% SKIPIF 1 0 则 SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 =7.6年(从第四四年末算算起) 如果从从第一年年初算起起，则PPt=7.6+44=111.6年年二、追加加投资回回收期（工程经经济学PP65）4.33 价价值性评评价指标标一、净现现值法 (1) 实质：把各方方案资金金流程中中各年的的收支净净值折算算为计算算基准年年，净效效益最大大的方案案就认为为是经济济最有利利的方案案。 计算表表达式：NPWW= SKIPIF 1 0 CItt第七年年的现金金流入。 COtt第七年年的现金金流出。 (2) 判别准准则：若各方方案

9、的产产出和投投入值均均不相同同，且都都可用贷贷币形态态表示时时，可直直接计算算各方案案的净现现值，净净现值最最大的方方案即为为经济上上最有利利的方案案。若各比比较方案案的产出出价值都都相同，或各方方案都满满足同样样的需要要，达到到同样的的目的，但其产产出效益益难以用用货币形形态表示示时，可可以通过过计算各各方案费费用现值值来进行行比较，则费用用最小的的方案即即为经济济上最有有利的方方案。此此时费用用现值为为PC= SKIPIF 1 0 若各方方案的总总费用基基本相等等，则效效益现值值最大的的方案最最优。此此时应使使效益现现值： SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 = SKIPIF 1

10、0 最最大（3）应应用条件件：对于单方方案：要要知道其其现金流流程图、分析期期、基准准点、折折现率。 对对于多方方案比较较：要知知道各个个方案的的现金流流程图，要有统统一的基基准点，要有统统一的，确定的的折现率率；要有有统一的的分析期期，对于于方案分分析期不不同的情情况，将将在下面面学习。注意补充充内容：例：其项项目的各各年现金金流量如如下表所所示，试试用净现现值法评评价其经经济效益益，设ii0=100%。 某项项目的现现金流量量表 年份份项目012341001、投资资支出2、除投投资以外外的支出出3、收入入4、净现现金流量量(3-11-2)30305005000100100030045015

11、0450700250 解：由由表中各各年净现现金流量量和式 NPPW= SKIPIF 1 0 NPPW=305000(P/FF，100%，11)1000(P/FF，100%，22) +1500(P/FF，100%，33)+ SKIPIF 1 0 2500(P/FF，100%，tt) =4599.966(万元) 所以NNPW0，故故项目在在经济效效果上是是可以接接受的。二、净年年值法(年金法法)实质(基基本思想想)：把各方方案资金金流程中中各年的的收支净净值折算算至计算算基准年年，然后后再将其其平均摊摊在计算算分析期期内的年年净效益益值。 在运用用过程中中，净效效益年金金(用NAAW表示示)既可

12、通通过净现现值来计计算，也也可通过过分别计计算出等等额效益益年金(常以EEUABB表示)和等额额费用年年金(常以EEUACC表示)，后用用EUAABEEUACC来表示示。 净效益益年金的的计算表表达式为为： NAAW=NNPW(A/PP,i,n) = SKIPIF 1 0 式中NNAW净净效益年年金：(A/PP，I,n)资金金回收因因子。 上式经经过整理理： NAAW= SKIPIF 1 0 = SKIPIF 1 0 =EUUABEEUACCEUABB定额效效益年金金；EUACC定额费费用年金金。 净年值值法在进进行经济济评价时时，其判判别准则则为： 对单一一项目方方案，若若NAWW0，则则项

13、目在在经济效效果上可可行；若若NAWW0，则项目目在经济济效果上上不可行行。在多方案案比选时时，其判判别准则则如下：项目情况况比较内容容结论EUACC相同EUABB相同EUABB和EUUAC均均不相同同比较EUUAB比较EUUAC比较NAAWEUABB大的方方案优EUACC小的方方案优NAW大大的优比较净年年值法与与净现值值法由于(AA/P，i0, nn)00，故净净年值法法与净现现值法在在评价的的结论上上是一致致的。但但由于年年值法不不考虑各各比较方方案是否否有相同同的寿命命期，因因此在某某些决策策结构形形成下，采用净净年值法法比采用用净现值值法更为为简便和和易于计计算，故故净年值值法在经经

14、济评价价中占有有相当重重要的地地位。 为了更更好地应应用净年年值法，掌握其其计算分分析步骤骤十分必必要。具具体步骤骤如下：(1)列列举方案案(内容同同净现值值法)(2)计计算各方方案的费费用，效效益(方案须须按相同同价格计计算)(3)选选择基准准年(所有方方案要选选择同一一基准年年)(4)作作多个方方案的现现金流程程图(5)选选定折现现率(6)计计算各个个方案的的等额费费用年金金EUAAC和等等额效益益年金EEUABB(7)计计算各方方案的净净效益年年金EUUABEUAAC(8)选选择净效效益年金金大的方方案作为为最优方方案例：某工工厂欲购购置一台台设备。现有两两台功能能相近的的设备可可供选择

15、择。购买买A设备备需花费费80000元，预计使使用寿命命8年，期末残残值5000元，各项目目日常经经营及维维护费用用38000元，年收益益118800元元。购买买B设备备需要448000地，使使用寿命命5年，期末无无残值，年经营营成本220000元，年年收益998000元。假假定基本本折现率率为155%，试试用净年年值法作作购买选选择。 解：这两个个方案的的费用和和效益均均不相同同，应分分别计算算它们的的净效益益年值。 A设备备： EUAAB（AA）=1118000+5500(A/FF，155%，88) EUAAC（AA）=880000(A/PP，155%，88)+38800 所以NNAW（A

16、）=EUAABAEUUACAA=1118000+50000.772855800000.2222885338000 =662533.633(元)B设备：EUABB（B）=98800 EUACC（B）=48800(A/PP，155%，55) 所以NNAW（B）=EUAABBEUAACB=980004480000.29883220000 =63668.006(元) NAWWANNAWBB 故设备备B带来来的经济济效益更更好，应应购买设设备B。4.44 比比率性评评价指标标一、净现现值率NNPWRR 净现值值指标用用于多方方案比较较时，不不考虑各各方案投投资额的的大小，因而不不直接反反映资金金的利用用

17、效率。为了考考察资金金的利用用效率，人们通通常因净净现值率率作为净净现值的的辅助指指标。（1）概概念：净净现值率率是项目目净现值值与项目目投资总总额现值值之比，其经济济含义是是单位投投资现值值所能带带来的净净现值。（2） 表达式式：NPPWR= SKIPIF 1 0 式中 NNPWRR净现值值率 KPP项目总总投资现现值。例、某工工程项目目拟订出出两套方方案，方方案各年年的收支支情况如如下表，io=110%，试用NNPW和和NPWWR两种种指标，对方案案进行评评价。(各年的的现金流流均发生生在年初初) 项项目的技技术经济济指标年份A方案B方案投资(万万元)收入(万万元)投资(万万元)收入(万万

18、元)123456783000010000700100002500035000300003000010000400002000012000300003000050000300002000010000 解：AA方案 NPWW=33000010000(P/FF，100%，11)+10000(P/FF，100%，22)+25000(P/FF，100%，33)+(35000-7700) (PP/F，10%，4)+30000(P/FF，100%，55)+30000(P/FF，100%，66)+10000(P/FF，100%，77) =330000100000.9.91+100000.882644+2550

19、00.775133+288000.668300+300000.662099+300000.556455+100000.551377 =47777.35(万元) Kp=30000+10000(P/FF，100%，11)+7000(P/FF，100%，44) =30000+1100000.90991+77000.668300 =443877.2(万元) 所以NNPWRR=NPPW/KKp=447777.355/43387.2=11.099B方案： NPWW=4000020000(P/FF，100%，11)+30000(P/FF，100%，22)+30000(P/FF，100%，33)+50000(

20、P/FF， 100%，44)+(3000012000) (P/F，110%，5)+20000(P/FF，100%，66)+10000(P/FF，100%，77) =40000200000.990911+300000.882644+300000.775133+500000.668300+188000.662099+200000.556455+100000.551322=50098.72(万元) Kp=40000+220000(P/F，110%，1)+12000(PP/F，10%，5) =440000+200000.990911+122000.662099 =665633.288(万元元) 所以，

21、NPWWR=NNPW/Kp=50998.772/665633.288=0.7777 如果资资金充足足则可以以选择BB方案，否则选选A方案案 从此案案例可以以看出，B方案案的净现现值大于于A方案案的净现现值。若若只用净净现值指指标进行行比较，B方案案优于AA方案。由于BB方案投投资大，其净现现值率小小于A方方案，AA方案的的单位投投资效果果明显优优于B方方案。所所以用什什么指标标方案评评价，要要视具体体情况而而定。（3） 判别准准则： 对于单单一项目目而言，若NPPW0，则则NPWWR0；若若HPWW0，则HPPWR0，判判别准则则与净现现值相同同，即，净现值值率大的的方案。 对于多多方案比比较

22、时，由于净净现值是是一个绝绝对指标标，尽管管在项目目评价中中，可以以直接反反映方案案或项目目超过基基准收益益率的收收益绝对对额，但但它不能能反映项项目的资资金利用用效率，所以当当用净现现值来评评价方案案，往往往会得出出投资大大的方案案优的结结论。可可是投资资大的方方案的单单位投资资效果或或许还不不如投资资小的方方案。因因此对于于投资不不同的方方案，除除进行净净现值比比较外，必要时时还应进进一步计计算净现现值率。在使用用这两个个指标，进行评评价，有有时会得得出相反反的结论论。 因为用用净现值值选择方方案，倾倾向于选选择投资资大，盈盈利相对对较高的的方案，而用净净现值率率选择方方案，则则倾向于于选

23、择投投资小而而单位经经济效益益高的方方案。在在资金短短缺的情情况下，净现值值率的应应用就显显得十分分必要了了。因此此，在实实际工作作中，两两个指标标应分具具体情况况结合使使用。二、效益益费用比比法B/C 又简称称益费比比，是常常用来衡衡量项目目或方案案经济效效果的一一项技术术经济指指标。该该法的实实质是根根据项目目分析期期内所获获得的效效益与所所支付的的费用的的比值状状况来对对项目进进行经济济评价。可以是是总效益益总费用用之比，也可以以是年效效益与年年费用之之比。表达式 SKIPIF 1 0 判别准则则：对单一方方案，若若 SKIPIF 1 0 1，则则项目应应予接受受； 若 SKIPIF 1

24、 0 11，则项项目应予予拒绝。 对多选选方案：(实际上上各个方方案首先先都要通通过绝对对效果检检验) 若各各方案投投入相等等，则比比较 SKIPIF 1 0 值，且 SKIPIF 1 0 大的的方案优优； 若各各方案产产出相等等，则比比较 SKIPIF 1 0 值，且 SKIPIF 1 0 大的的方案优优； 若各各方案投投入和产产出均不不等，则则比较增增量效益益费用比比 SKIPIF 1 0 ， 如果 SKIPIF 1 0 1，选选择费用用较高的的方案，否则，选用费费用较低低的方案案 何何谓增量量费用比比，假若若甲方案案投资现现值（年年值）大大于乙方方案：则则 注意：多方案案比选时时，如果果

25、各方案案的比较较年限相相同，则则利用现现值、年年值比较较均可，若各方方案的比比较年限限不相同同，则用用年值来来比较。例：某合合资企业业计划扩扩建一工工厂，预预计总投投资1亿亿元，年年运行、管理、维修费费0.11亿元，年收益益见图。工厂使使用年限限为200年，基基本折现现率为88%，试试用益费费比法对对该工厂厂进行经经济评价价。(年运行行、管理理、维修修费均发发生在年年末) 0 1 2 3 4 5 6 155 166 220 （年）A1=00.4 AA2=0.88 A3=0.3 亿亿元 例：有有两台机机器可供供选择，假定折折现率为为7%，试问购购买哪台台为好？ 甲机机器 乙机机器 购置费费用(元

26、) 770000 550000 均匀年年收益(元) 16000 12000 残值(元) 15000 10000 使用年年限(元) 112 66三、内部部收益率率法IRRR概念：所谓内内部收益益率，是是指方案案或项目目在计算算分析期期内，各各年净现现金流量量现值累累计等于于零时的的折现率率。或者是是指工程程在经济济寿命期期n年内内，总效效益现值值PB与与总费用用现值PPC相等等时的收收益率，亦即效效益费用用比PBB/PCC=1时时的i值值。内部收收益率的的经济含含义工程依依靠本身身的效益益回收投投资费用用的能力力，或者者说通过过投资等等活动，工程本本所能取取得经济济报酬的的能力。也就是是说，在在

27、这样的的内部收收益率情情况下，该工程程在整个个计算分分析期内内的效益益现值恰恰好等于于该工程程的费用用现值，即，PPB=PPC。如果求出出的收益益率i大大于或等等于规定定折现率率时，则则认为该该工程项项目是有有利的。规定的的折现率率及社会会折现率率is,国民民经济评评价时为为12%，财务务评价时时（又称称行业基基准收益益率icc）目前前规定110%。（2）内内部收益益率的计计算表达达式为：NPW(IRRR)= SKIPIF 1 0 或：EUUAC(IRRR)=EEUABB(IRRR) 式中：IIRR为为内部收收益率； CIIt为第tt年的现现金流入入额； COOt为第tt年的现现金流出出额；（

28、3）通通过试算算确定内内部收益益率的步步骤:初选一一个IRRR1值,带带入公式式(1)中计算算NPWW1;若NNPW11=0,表示PPB1=PCC1,表示示初选的的IRRR1值即为为所求;若NPPW10,表表示所选选的IRRR1值偏小小,应另另选一个个较大的的IRRR2值,同同法代入入(1)中,并并求出相相应的净净效益现现值NPPW2；若NNPW220，表表示所选选的IRRR2值偏大大，应在在选一个个IRRR3（要求求比IRRR1值大些些，比IIRR22值小些些），直直至NPPW=00为至。为了缩缩短试算算过程，可作出出NPWW与IRRR的关关系线，可直接接求出IIRR值值。或者用用近似公公式

29、求出出IRRR值。IIRR=IRRR1+(IIRR22-IRRR1) SKIPIF 1 0 NPWW1 IIRR11 IRRR IIRR22NPW22(4)判判别准则则： 设设基准折折现率为为i0(或最最低期望望收益率率MARRR); 对对单一方方案，若若IRRRi0，则项项目在经经济上可可以接受受；IRRRi0，则项项目在经经济上不不予接受受。 对多多方案比比选时，则应用用增量内内部收益益率（或或差额内内部收益益率）IRRR来评价价。 SKIPIF 1 0 (CIIt-COt)(11+IRRR)-tt=0 如，IRRRi0表示增增加投资资有利，反之，则不利利。例：某单单位计划划投资一一项目，

30、一次投投资1000万元元，预计计该项目目的使用用年限为为5年，每年收收益情况况见现金金流程图图。假定定最期望望收益率率为i00=122%,是是对该项项目进行行经济效效果评价价。解： 1100 0 1 2 3 44 5 （年） 20 200 300 440 单位（万元）利用式： NPWW（IRRR）= SKIPIF 1 0 (CItt-COOt)(11+IRRR)-tt=0 设设i1=100% i22=155% 分分别计算算值： NNPW11= -1000+200（P/F,110%,1）+30(P/FF,100%,22)+220(PP/F,10%,3)+40(PP/A,10%,2)(P/F,11

31、0%,3) =110.116（万万元） NNPW22= -1000+200（P/F,115%,1）+30(P/FF,155%,22)+220(PP/F,15%,3)+40(PP/A,15%,2)(P/F,115%,3) = -4.02(万元)再利用线线性插值值法，由由式IRR=IRRR1+(IRRR2IRRR1) SKIPIF 1 0 IRR=10%+(15%100%) SKIPIF 1 0 IRRi0 所以该该项目在在经济效效果上是是可以接接受的。（5）使使用条件件（下一一次课） 对于内内部收益益率的计计算，我我们通常常都是采采用上述述步骤及及公式求求出的。但有时时却不能能得出正正确的解解。

32、因为为内部收收益率公公式具有有使用条条件。即即其使用用于常规规方案，所谓常常规方案案，是在在寿命期期内除建建设期或或者投产产初期的的净现金金流量为为负值以以外，其其余年份份均为正正值。寿寿命期内内净现金金流量的的正负号号只从负负到正变变化一次次，且所所有负现现金流量量都出现现在正现现金流量量之前。 那么，非常规规投资项项目有可可能发生生如下三三种情况况：内部收收益率不不存在。 这类项项目的现现金流量量有三种种情况，一般都都不存在在有明确确经济意意义的内内部收益益率。如如图(a)只只有收入入的现金金流 NNPW 0 11 2 3 4 5 2000 3000 3000 0 i P=AA SKIPI

33、F 1 0 (b)只只有支出出的现金金流 5500 NPWW 4000 0 i -5500 -225000(c)累累计支出出大于收收入现金金流 6000 4000 NNPW 00 1 2 33 44 5 (年) 0 i 2000 -2000 -6000非投资资情况 这是一一种比较较特殊情情况，先先从项目目获得收收入，然然后再偿偿付项目目的有关关费用，如租赁赁、转让让、预收收产品订订金等。对类似似这种现现金流进进行决策策时，评评价标准准是当IIRRMARRR(最低期期户收益益率)时，方方案可行行。如图图，这是是一种先先产出，后投入入的非正正常流程程，其净净现值函函数为增增函数。 NNPW 225

34、0 6600 5500 0 1 22 3 4 5 （年） 122.8 I（%） 5500 4000 -4500具有两两个或两两个以上上的内部部收益率率。 在上面面所讨论论的情况况中，不不管是先先产出后后投入，还是先先投入后后产出它它们的收收支都只只交换了了一次，即在现现金流量量中出现现一次“反号”。如果果在现金金流量中中出现多多次反号号，则会会得到多多个内部部收益率率。这是是由收益益率计算算公式的的数学特特性决定定的 NPWW(IRRR)= SKIPIF 1 0 若令(1+IIRR)1=x，CIItCot=at(t=0、11、2，n) 则上式式为a0+a1x+aa2x2+a2x3+aanxn=

35、0 这是一一个n次次方程，n次方程程必有nn个复数数根(包括重重根)，极其其正数根根的个数数可能不不止一个个。 NPPW 0 ii（%）由计算分分析可知知，当出出现两个个或两个个以上收收益率时时，其计计算往往往均不是是真正的的收益率率，因此此要对其其现金流流量进行行调整，使其符符号改变变限制在在一次。调整时时通过其其准收益益率来进进行的。四、差额额内部收收益率法法IRRR 差额内内部收益益率(记作IRRR)法比选选的实质质是将投投资大的的方案和和投资小小的方案案进行对对比，考考察增量量投资能能否被其其增量收收益低销销或抵销销有余，即对增增量现金金流的经经济性作作出判断断。在方方案寿命命期相等等

36、的情况况下，计计算差额额内部收收益率表表达式为为： SKIPIF 1 0 式中 SKIPIF 1 0 互互斥方案案(A，BB)的差额额(增量)现金流流入(CIACIB) SKIPIF 1 0 互斥方案案(A，BB)的差额额(增量)现金流流出(COACOB) 用差额额内部收收益率比比选方案案的判别别准则是是：若IRRRiio(基基准收益益率)，则投投资(现值)大的方方案优；若IRRRioo，则投投资(现值)小的方方案为优优。 用差额额内部收收益率法法评价互互斥方这这的步骤骤和方法法如下：(1)根根据每个个方案的的净现金金流，计计算每个个方案的的内部收收益率；(2)淘淘汰内部部收益率率小于基基准折

37、现现率ioo的方案案，即淘淘汰通不不过绝对对效果检检验的方方案(3)按按费用的的大小，从小到到大顺序序排列经经绝对效效果检验验保留下下来的方方案。(4)计计算增量量方案的的费用年年效益(5)计计算增量量方案的的IRRR(6)若若增量方方案的内内部收益益率IRRRI。，则则选用费费用高的的方案，若IRRRioo，则选选费用低低的方案案。 例：有有五个互互斥方案案可供选选择各项项指标见见表，假假设io=6%，分析期期为200年，试试用差额额收益率率法确定定最优方方案。 各各方案的的经济指指标方案ABCDE费用(万万元)等额年收收益(万元)400006392000041060000761100001

38、1790000785五、投资资利润率率（工程程经济学学P933）六、投资资利税率率（工程程经济学学P944）4.55 指标标关系与与选择（工程经经济学PP94）4.66 几个个问题的的讨论（工程经经济学PP97）第五章 多项项目方案案的经济济性比较较与选优优5.11项目与与方案之之间的关关系及其其传统解解法（工工程经济济学） 在对项项目(方案)进行经经济评价价和选择择的过程程中，由由于项目目(方案)以及项项目群之之间的关关系是多多种多样样的，这这就决定定了项目目(方案)决策结结构的多多样性的的复杂性性，如果果不能针针对不同同的决策策类型采采用与其其相应的的评价方方法，则则正确决决策的目目的就无

39、无法实现现。因此此，本节节在划分分决策类类型的基基础上，讨论如如何正确确运用各各种评价价方法来来对项目目(方案)进行评评价和优优选。5.22独立方方案的经经济效果果评价 独立方方案是指指在经济济上互不不相关的的方案，即接受受或放弃弃某个方方案，并并不影响响其他方方案的取取舍。因因此独立立方案也也称为彼彼此相容容的方案案。从多多项独立立方案中中，我们们可以选选择一项项以上的的方案付付诸实施施。例如如，在一一条河的的几个支支流上，只要资资金足够够，可以以同时建建造几个个大坝，它们相相互并不不排斥。如果决决策的对对象是单单一方案案，则可可以认为为是独立立方案的的特例。 根据独独立方案案的特性性可知，

40、独立方方案的采采用与否否，只取取决于方方案自身身的经济济性，因因此，多多个独立立方案的的评价判判别标准准应与单单一项目目（方案案）的一一致，而而不同于于多个方方案比选选时的评评价标准准。通常常前面讲讲过的各各种评价价方法均均适用于于独立方方案的检检验。 用经济济效果的的评价标标准（如如NPWW0，NAAW0，IIRRi0）。检检验方案案自身的的经济性性，叫“绝对效效果的检检验”。凡通通过绝对对效果检检验的方方案，就就认为经经济效果果是可以以接受的的，否则则应予以以拒绝。 例：某某企业有有两个计计划项目目，在资资金条件件许可的的情况下下，企业业准备分分期实施施。两个个项目的的投资，年收益益及寿命

41、命期如表表所示，当i=100%，试试判断其其经济可可行性。项目投资（万万元）年收益（万元）寿命期（年）AB100002000040055046通过上面面的例题题分析可可知，对对多个独独立方案案进行评评价时，不论采采用净现现值法，净年值值法和内内部收益益率中哪哪种评价价方法，均不需需要考虑虑统一的的分析期期，且评评价结论论都是一一样的。5.33互斥方方案的经经济效果果评价互斥方案案是指，方案之之间存在在互不相相容，互互相排斥斥关系。在对多多个互斥斥方案进进行比选选时，至至多只能能选取其其中之一一。例如如某企业业欲购买买一台设设备，有有四家生生产厂可可以提供供，因为为只能从从一家购购入，所所以它们

42、们属于互互斥方案案。 在方案案互斥的的决策结结构形式式下，经经济效果果平价包包含两部部分内容容：一是考察察各方案案的自身身的经效效果检验验；二是是考察哪哪个方案案相对最最优，即即进行相相对经济济效果检检验。两种检验验的目的的和作用用不同，通常缺缺一不可可。 对互斥斥方案进进行检验验主要是是依据方方案寿命命期相等等、方案案寿命期期不等两两种情况况来进行行，采用用的经济济评价方方法主要要有净现现值法，年值法法，和内内部收益益率法。不过在在处理这这两种不不同的情情况时，有的方方法与上上节介绍绍的相比比在内容容和形式式上均有有所补充充和变化化。以适适应方案案比选的的要求。下面就就两种不不同的情情况分别

43、别进行讨讨论。(一)寿寿命相等等的互斥斥方案经经济效果果评价 对于寿寿命相等等的互斥斥方案，通常将将方案的的寿命期期设定为为共同的的分析期期，这样样，在利利用资金金等值原原理进行行经济效效果评价价时，方方案在时时间上就就其有可可比性。 1、净净现值法法和净年年值法在寿命期期相等的的情况下下，采用用净现值值法时，可直接接依据该该法的评评价准则则，对互互斥方案案进行优优选，即即只要计计算出各各方案自自身现金金流的净净现值，再将其其直接比比较就可可判定有有无最优优可行方方案。例例如，互互斥方案案甲、乙乙、丙的的净现值值为NPW甲甲=3000(万元) NNPW乙乙=1880(万万元) NNPW丙丙=-

44、60(万元) 虽然，甲、乙乙为可行行方案，由于NNPW甲甲NPPW乙，故应应接受甲甲方案，拒绝乙乙，丙方方案，只只有通过过绝对效效果检验验的最优优方案才才是唯一一应接受受的方案案。对于于净现值值法而言言，其判判别准则则为：可可表述为为净现值值大于或或等于零零且净现现值最大大的方案案是最优优可行方方案。 由于净净现值法法与净年年值法在在项目评评价的结结论上总总是一致致的，即即它们是是等效的的评价方方法，而而且应用用年值法法时无需需考虑项项目的分分析期，因此，同样可可以应用用年值法法对寿命命相等的的互斥方方案进行行评价，其判别别准则为为：净效效益年值值大于或或等于零零且净效效益年值值最大的的方案是

45、是最优可可行方案案。 2、内内部是收收益率法法 前面已已讲过内内部收率率法，并并指出该该法只适适用于单单一项目目方案的的评价。那么我我们能否否采用内内部收益益法对寿寿命相等等的互斥斥方案，进行评评价？是是否可认认为内部部收益越越大的方方案就越越好？其其评价结结论是否否与净现现值或净净年值法法一致？下面通通过一个个例子来来说明这这个总题题。 例：有有两个经经济比较较互斥方方案，其其各项经经济指标标，列入入下表中中，若最最低期望望收益MMARRR=9%，试对对方案进进行评价价选择。 各项项指标方案一次投资资均匀年收收益使用年限限甲乙40000万元20000万元639万万元410万万元20年20年解

46、：首先先计算两两方案的的绝对效效果指标标，IRRR甲，IRRR乙，由方方程式40000+6639(P/AA，IRRR甲，200)=0 和 20000+4410(P/AA，IRRR乙，200)=0 解得：IRRR甲=155%，IIRR乙乙=200% 因为两两者均大大于最低低期收益益率(9%)，故方方案甲，乙均是是可行方方案。 然后进进行相对对效果检检验。由由于要在在两个互互斥方安安中选优优，我们们采用的的准则是是内部收收益率大大的方案案优，因因此根据据IRRR乙IRRR甲，则会会得到方方案乙优优于方案案甲的结结论。若若我们再再采用净净现值法法进行评评价，就就会发现现： NPWW甲=40000+6

47、639(P/AA，8%，200)=18333.111(万万元) NPWW乙=20004110(P/AA，9%，200)=17442.669(万万元) 即NPPW甲NPPW乙 故按净净观值应应认为甲甲是最优优方案，而不是是内部收收益率大大的乙方方案优。本例表表明，按按照净现现值最大大和内部部收益率率最大准准则比率率方案大大于可以以产生相相互矛盾盾的结论论。 可以验验证，利利用内部部收益率率法对互互斥方案案进行评评价，其其评价结结论会随随着条件件的变化化而变化化。若当当io=100%时，内部收收益率最最大准则则将与净净现值最最大准则则评价的的结论一一致。由此可知知，内部部收益率率法无法法对互斥斥方

48、案进进行相对对效果检检验。因因此，我我们采用用内部收收益率法法另一种种表达形形式差额内内部了收收益率法法(或称增增量内部部收益法法)来解决决此问题题。3、差额额内部收收益率法法 差额内内部收益益率(记作IRRR)法比选选的实质质是将投投资大的的方案和和投资小小的方案案进行对对比，考考察增量量投资能能否被其其增量收收益低销销或抵销销有余，即对增增量现金金流的经经济性作作出判断断。在方方案寿命命期相等等的情况况下，计计算差额额内部收收益率表表达式为为： SKIPIF 1 0 式中 SKIPIF 1 0 互互斥方案案(A，BB)的差额额(增量)现金流流入(CIACIB) SKIPIF 1 0 互斥方

49、案案(A，BB)的差额额(增量)现金流流出(COACOB) 用差额额内部收收益率比比选方案案的判别别准则是是：若IRRRiio(基基准收益益率)，则投投资(现值)大的方方案优；若IRRRioo，则投投资(现值)小的方方案为优优。 用差额额内部收收益率法法评价互互斥方这这的步骤骤和方法法如下：(1)根根据每个个方案的的净现金金流，计计算每个个方案的的内部收收益率；(2)淘淘汰内部部收益率率小于基基准折现现率ioo的方案案，即淘淘汰通不不过绝对对效果检检验的方方案(3)按按费用的的大小，从小到到大顺序序排列经经绝对效效果检验验保留下下来的方方案。(4)计计算增量量方案的的费用年年效益(5)计计算增

50、量量方案的的IRRR(6)若若增量方方案的内内部收益益率IRRRI。，则则选用费费用高的的方案，若IRRRioo，则选选费用低低的方案案。 例：某某公司为为了增加加生产量量，计划划进行设设备投资资，有三三个互斥斥的方案案，寿命命均为66年，不不计残值值，基准准收益率率为100%，各各方案的的投资及及现金流流量如表表所示，试分别别用净现现值与内内部收益益率法对对方案进进行选优优。方案0(年)16(年)NPW(万元)IRR(%)ABC2000300040007095115104.9113.7100.926.4422.1118.22 根据NNPW的的判别标标准与IRRR的判别别准则。其评价价结论是是

51、一致的的。(二)寿寿命不等等的互斥斥方案经经济效果果评价 对寿命命不等的的互斥方方案进行行比选，最常用用的方法法是净年年值法。如果采采用净现现值法，则需对对诸比较较方案的的计算期期作适当当处理。才能进进行比较较。如果果采用差差额内部部收益率率法比选选时，则则参评方方案应满满足适当当的条件件。 1、年年金法(净年值值法) 由于年年值法应应用时不不必考虑虑比较方方案是否否有相同同的寿命命期，因因此该法法相对其其定评价价方法更更为简便便。 净年值值法的判判别准则则为：净净效益年年鉴大于于或等于于零且净净效益年年金最大大的方案案是最优优可行方方案。 用净值值法进行行寿命不不等的互互斥方案案比选，实际上

52、上隐含着着作出这这样一种种假定：各各备选方方案在其其寿命结结束时均均可按方方案重复复实施或或与原方方案经济济效果水水平相同同的方案案接续。因为一一个方案案无论重重复实施施多少次次，其净净效益年年金是不不变的，所以年年金法实实际上假假设被选选方案可可以无限限多次重重复实施施。在这这一假设设前提下下，净年年值法以以“年”为时间间单位比比较各方方案的经经济效果果，从而而使寿命命不等的的互斥方方案间具具有可比比性。 例：某某项目有有两个设设计方案案，其投投资和收收支情况况见表，基准折折现率iio为100%，试试用净年年值比较较并选择择最优方方案 两方案案的投资资和收支支情况(单位：万元)方案投资额年收

53、入年支出计算期(年)AB350005000019000250006451383348对于仅有有或仅需需要计算算费用现现金流的的互斥方方案，可可以用计计算等额额费用年年金的方方法来进进行比选选。判别别准则为为：等额额费用年年金EUUAC小小的方案案优。2、净现现值法 在应用用净现值值法时最最难处理理的问题题之一就就是分析析期问题题。当比比较方案案寿命相相等时，分析期期可以与与寿命期期取为一一致，处处理起来来较简单单。当互互斥方案案寿命不不等时，一般情情况下，各方案案在各自自寿命期期内的净净现值不不具有可可比性。因而在在用净现现值法时时，需将将各方案案设定一一个共同同的分析析期，以以致各方方案能在

54、在可比的的时间基基础上进进行评价价。分析析期的设设定应根根据决策策的需要要和方案案的技术术经济特特征来决决定。常常用的方方法(1)最小公公倍数法法(2)核定资资金法(3)研究期期法(1)最最小公倍倍数法 该法是是在假定定方案可可以重复复实施的的基础上上，以各各方案寿寿命的最最小公倍倍数作为为共同的的分析期期的一种种使方案案分析期期一致的的手段。这种方方法一般般只适用用于方案案的使用用寿命之之间是整整数倍比比关系的的情况。否则共共同的分分析期会会很大。 用该法法计算出出的净现现值用于于寿命不不等互斥斥方案评评价的判判别准则则是：净现值大大于小于于零且净净现值最最大的方方案是最最优可行行方案，对于

55、仅仅有或仅仅需计算算费用现现金流的的互斥方方案，可可以照上上述方法法计算费费用现金金值进行行比选，判别准准则是，费用现现值最小小的方案案为最优优方案。例：某公公司为了了提高工工作效率率，欲购购办公室室自动化化设备一一台，现现有两种种购买方方案，其其经济指指标见表表。设折折现率iio=6%，试用用净现值值法对方方案作出出选择。设备一次购置置费均匀年效效益使用年限限残值AB20000元50000元500元元900元元5年10年300元元700元元5.44相关方方案的经经济效果果评价所谓相关关方案是是在多个个方案之之间具有有一定经经济或技技术联系系的方案案，即这这些方案案的特点点是：如如接受(或拒绝

56、绝)某一方方案，会会显著改改变其它它方案的的现金流流量，或或者会影影响其他他项目的的接受(或拒绝绝)。例如如，由于于资金、能源和和原材料料的可用用量有限限，致使使选择某某些项目目方案就就不得不不放弃另另外一些些方案。方案相相关的类类型主要要由以下下几种：(1)相相互依存存和互补补型。如如果两个个或多个个方案之之间，某某一方案案的实施施要求以以另一方方案(或另几几个方案案)的实施施为条件件，则这这两个(或若干干个)方案具具有相互互依存性性，或者者说具有有完全互互补性。例如，汽车总总厂建设设生产车车间和与与之装配配车间的的项目，就是这这种类型型的相关关方案。(2)现现金流相相关性。即使方方案间不不完全互互斥，也也不完全全互补，如果说说若干方方案中任任何一方方案的取取舍会导导致其他他方案的的现金流流量的变变化，这这些方案案也具有有相关性性。例如如，某地地区为加加速本地地区的经经济发展展，提高高人民的的生活水水平，在在国家政政策范围围内，进进行房地地产的开开发建设设；一是是加强城城市第三三产业用用房建设设方案；二是