渤海商品交易所阴极铜产品手册

1、渤海商品交易所阴极铜产品手册 渤海商商品交易易所产品品中心 I - Paage 2- 目 录录 第一章 品品种概况况 . 5 1.1 铜的自自然属性性 . 5 1.2 生产工工艺 . 5 1.22.1 粗铜生生产工艺艺 . 5 1.22.2 阴极铜铜生产工工艺 . 6 1.3 标准阴阴极铜与与高纯阴阴极铜的的区别 . 77 1.4 阴极铜铜主要用用途 . 8 1.5 铜产业业链的结结构 . 9 1.55.1 结构属属性 . 9 1.55.2 价值属属性 . 110 第二章 世世界铜市市场概况况 . 112 2.1 铜资源源主要分分布 . 112 2.2 铜的全全球流动动 . 12 2.3 我国

2、铜铜资源主主要分布布 . 13 第三章 我我国铜市市场概况况 . 115 3.1 产量及及表观消消费量 . 155 3.2 生产概概况 . 115 3.3 消费概概况 . 117 3.4 进出口口概况 . 188 II - Paage 3- 3.44.1 进口概概况 . 118 3.44.2 出口概概况 . 119 第四章 铜铜价格走走势及价价格影响响因素 . 21 4.1 历史价价格走势势 . 21 4.2 影响铜铜价格的的主要因因素 . 222 4.22.1 供求关关系 . 223 4.22.2 库存情情况 . 223 4.22.3 宏观经经济形势势 . 244 4.22.4 生产成成本

3、. 224 4.22.5 进出口口政策 . 225 4.22.6 投机因因素 . 226 4.22.7 汇率变变动 . 226 第五章 渤渤海商品品交易所所阴极铜铜操作策策略 . 277 5.1 铜相关关企业在在渤商所所保值的的原因 . 277 5.2 铜相关关企业经经营风险险 . 28 5.22.1 价格 . 299 5.22.2 利率 . 299 5.22.3 汇率 . 299 5.3 如何分分析辨别别风险点点 . 29 5.4 渤海商商品交易易所阴极极铜现货货交易流流程图 . 277 5.5 购买铜铜的企业业在渤商商所的操操作策略略 . 30 5.6 铜销售售企业在在渤商所所的操作作策略

4、 . 错误！未定义义书签。 IIII - Paage 4- 图图表目录录 图表 1 铜产业业链 . 错误！未定义义书签。 图表 2 20004-220099年中国国铜产量量与表观观消费量量 . 错误！未定义义书签。 图表 3 中国阴阴极铜产产量地区区分布图图 . 116 图表 4 中国阴阴极铜主主要生产产企业规规模 . 177 图表 5 铜消费费结构 . 18 图表 6 20003-220099中国阴阴极铜进进口趋势势 . 199 图表 7 20003-220099年阴极极铜出口口量变化化 . 200 图表 8 20008.110-220100.9年年标准阴阴极铜价价格走势势图 . 222 I

5、V - Paage 5- 第一章章 品种种概况 1.1 铜的自自然属性性 铜在现现实生活活中有很很多的用用途，而而且几乎乎各行各各业中多多多少少少都 离不开铜，这这与铜具具有诸多多优良的的自然属属性是分分不开的的，铜的的自然属属 性有： （1） 铜的热热导率和和电导率率都很高高，仅次次于银，大大大高于于其他的的金属， 这这种特性性使得铜铜成为电电子电气气工业中中举足轻轻重的材材料。 （2） 铜的化化学稳定定性强，具具有耐腐腐蚀性，因因此可用用于制造造接触腐腐蚀 性性介质的的各种容容器，广广泛应用用于能源源及石化化工业、轻轻工业中中。 （3） 铜的抗抗张强度度大，具具有易熔熔接、可可塑性强强及延

6、展展性好等等特点， 纯纯铜尤其其具有良良好的延延展性，可可拉成很很细的铜铜丝，制制成很薄薄的 铜铜箔。铜铜能与锌锌、锡、铅铅锰、钴钴、铁、铝铝等金属属形成合合金，可可 用用于制造造机械冶冶金工业业中的各各种传动动件和固固定件。 （4） 铜的分分子结构构决定其其刚柔并并济，并并且含铜铜矿大多多具有多多彩的外外 观观。铜可可用于建建筑和装装饰等用用途。 1.2 生产工工艺 1.2.11 粗铜铜生产工工艺 铜的冶冶炼方法法可分为为两类：火法冶冶金和湿湿法冶金金。世界界上精铜铜产 量的 855以上上是用火火法冶金金从硫化化铜精矿矿和再生生铜中回回收的，湿湿法 5 - Paage 6-冶金生产的的精铜只

7、只占 115左左右。 （a） 火法冶冶金 火法炼炼铜的方方法很多多，主要要有：闪闪速熔炼炼、鼓风风炉熔炼炼、反射射炉 熔炼、电炉炉熔炼等等。硫化化铜精矿矿（含铜铜量为 13300）可可以采用用 上述不同方方法进行行熔炼，得得到冰铜铜，再经经过转炉炉吹炼得得到含铜铜大于 975的粗铜铜。因粗粗铜的质质量仍满满足不了了工业用用铜的要要求，必必须精 炼后得到的的精铜要要求含铜铜 999955以上上。 在中国国，从铜铜精矿中中提取金金属铜，主主要采用用火法冶冶金的方方法，目目 前，比较先先进的是是闪速熔熔炼，其其产量占占全国产产铜量的的 300以上上。由 于能耗低，规规模大，能能有效控控制环境境污染等

8、等优点。这这一冶炼炼技术正正在 炼铜工业上上得到日日益发展展。 （b）湿湿法冶金金 湿法冶冶金在许许多情况况下与火火法相配配合的。其其过程的的主要化化学反应应 是在水溶液液中进行行的。铜铜（锌）矿矿物预先先通过氧氧化或硫硫酸焙烧烧，转变变 可溶状态，然然后再进进行浸出出、净化化电积、以以提取阴阴极铜。通通常有RRLE 法、常压氨氨浸出法法（阿比比特法）、高高压氨浸浸出法、细细菌浸出出法等。湿湿 法冶金主要要适用从从低品位位氧化矿矿、废矿矿堆及浮浮选尾矿矿中提取取金属铜铜。 1.2.22 阴极极铜生产产工艺 阴极极铜又称称电解铜铜。将粗粗铜预先先制成厚厚板作为为阳极，纯纯铜制成成薄 片作阴极，以

9、以硫酸和和硫酸铜铜的混和和液作为为电解液液，通电电后,铜铜从阳极极 溶解成铜离离子向阴阴极移动动，到达达阴极后后获得电电子而在在阴极析析出纯铜铜。 这样生产出出来的铜铜板，称称为“阴极铜铜”，质量量极高。粗粗铜中杂杂质如比比 6 - Paage 7-铜活泼的铁铁和锌等等会随铜铜一起溶溶解为离离子，由由于这些些离子与与铜离子子相 比不易析出出，所以以电解时时只要适适当调节节电位差差即可避避免这些些离子在在阳 极上析出。比比铜不活活泼的杂杂质如金金和银等等沉积在在电解槽槽的底部部。 1.3 标准阴阴极铜与与高纯阴阴极铜的的区别 阴极极铜按化化学成分分分为高高纯阴极极铜(CCu-CCATHH-1)和

10、标准准阴极铜铜 (Cu-CATTH-22)两个个牌号： （1）高高纯阴极极铜(CCu-CCATHH-1)化学成成分（%） 元素素组 杂质质元素 含量量，不大大于 元元素组总总含量，不不大于 SSe 00.0000200 0.0003000 11 FFe 00.0000200 0.00005 BBi 00.0000200 CCR - MMn - SSb 0.000044 22 0.000155 CCd - AAs 0.000055 PP - 33 PPb 0.000055 0.000055 44 SS 00.0001500 00.00015 55 SSn - 00.00020 7 - Paage

11、 8- Nii - Fee 0.00110 Sii - Znn - Coo - 66 Agg 00.00025 0.000255 杂质质元素总总含量 0.00665 （2）标标准阴极极铜(CCu-CCATHH-2)化学成成分（%） Cu+Agg 杂质含含量，不不大于 不小 Ass Sb BBi Fe PPb SSn Ni Zn SS P 于 99.955 0.001150.001150.000060.002250.00220.000100.00020.00220.0002550.0001 1.4 阴极铜铜主要用用途 铜是与与人类关关系非常常密切的的有色金金属，被被广泛地地应用于于电气、轻轻 工

12、、机械制制造、建建筑工业业、国防防工业等等领域。铜铜在电气气、电子子工业中中 应用最广、用用量最大大，主要要用于各各种电缆缆和导线线，电机机和变压压器的绕绕 阻，开关以以及印刷刷线路板板等；在在机械和和运输车车辆制造造中，用用于制造造工 业阀门和配配件、仪仪表、滑滑动轴承承、模具具、热交交换器和和泵等；在化学学工 业中广泛应应用于制制造真空空器、蒸蒸馏锅、酿酿造锅等等；在国国防工业业中用以以 制造子弹、炮炮弹、枪枪炮零件件等。 88 - Paage 9- 1.55 铜产业业链的结结构 图表表 1 铜产业业链 铜产业业链本质质是用于于描述一一个具有有和铜有有内在联联系的企企业群结结 构，它存在在

13、着两种种属性：结构属属性和价价值属性性 1.5.11结构属属性 9 - Paage 10- 在铜的的产业链链中，第第一个环环节铜矿的的开采时时铜产业业经济的的起 点，因为铜铜矿资源源是整个个产业链链的基础础支柱，是是中下游游企业的的基本原原 料来源。铜铜精矿可可以由铜铜矿开采采或从其其他国家家进口获获得。在在铜的产产业 链中的中下下游部分分，铜冶冶炼加工工企业是是主要角角色。开开采和进进口的铜铜矿 石按铜的质质量分成成了不同同的等级级，铜精精矿通过过电解分分别被熔熔炼为粗粗 通、阳极铜铜及阴极极铜，其其中阴极极铜作为为加工企企业的主主要原材材料，不不光 可以通过精精铜矿冶冶炼获得得，进口口及回

14、收收的废杂杂铜同样样是阴极极铜的主主要 来源。阴极极铜可以以加工制制成线材材、管材材、板带带材等半半产品，进进而流通通 进入下游企企业。 产业链链下游则则是以应应用铜加加工产品品进行生生产的贸贸易企业业为主，企企 业将中游企企业生产产出的半半成品原原料进一一步的加加工，制制成社会会各种领领域 中的必需品品，如建建筑业中中的建材材，能源源领域的的机电设设备，家家用电器器中 的冰箱空调调等产品品。同时时，废旧旧物资当当中的铜铜还可以以通过拆拆解加以以回 收利用，循循环进入入产业链链中的冶冶炼加工工企业充充当原材材料，一一些高纯纯度 的废杂铜也也会直接接进入下下游应用用的领域域。 1.5.22价值属

15、属性 铜产业业链的价价值属性性是以产产业链结结构开采采选矿矿冶炼炼 加工贸易为为基础，在在其中的的每一个个环节当当中都有有相应的的产品产产 出，并且前前一个环环节的产产品为后后一个生生产环节节提供了了原料的的来源，这这 样，每一个个生产环环节都会会产生价价值的增增值。铜铜资源的的勘探与与开采位位于 铜产业链的的上游的的基础地地位，其其供给能能力将直直接影响响到下游游企业经经济 活动的正常常开展及及产业链链的增值值，进而而影响到到整个铜铜产业链链的增值值效 10 - Paage 11-应，所以说说，铜资资源在铜铜产业链链中起到到显著的的传递作作用。如如果铜资资源 稀缺的话，那那么位于于上游的的铜

16、开采采企业将将会获得得大部分分的行业业利润， 而产业链中中游的冶冶炼企业业就只能能赚取一一定额度度的粗炼炼与精炼炼加工费费 用，下游加加工贸易易企业由由于生产产的产品品种类繁繁多，各各个产品品的毛利利率 不同，所以以利润也也会有所所不同。 11 - Paage 12- 第二章章 世界界铜市场场概况 2.1 铜资源源主要分分布 世界铜铜矿资源源较为丰丰富。根根据 220099 年美美国矿业业局统计计，世界界金 属的可开采采储量为为 5.5 亿亿吨，储储量基础础为 110 亿亿吨。可可开采铜铜储量最最 多的国家是是智利和和美国。 从地区区分布来来看，全全球铜蕴蕴藏最丰丰富的地地区共有有五个： (1

17、) 南美美洲秘鲁鲁和智利利境内的的安第斯斯山脉西西麓； (2) 美国国西部的的洛矶和和大坪谷谷地区； (3) 非洲洲的刚果果和赞比比亚； (4) 哈萨萨克斯坦坦共和国国； (5) 加拿拿大东部部和中部部。 从国家家分布看看，世界界铜资源源主要集集中在智智利、美美国、中中国、秘秘鲁、 墨西哥、印印度尼西西亚、赞赞比亚、俄俄罗斯、哈哈萨克斯斯坦、波波兰、澳澳大利 亚和加拿大大。上述述国家的的铜矿资资源量占占到了全全球铜资资源总量量的 87.233%。其其中智利利是世界界上铜资资源最丰丰富的国国家，其其铜金属属储量约约占 世界总储量量的 229.009%。 2.2 铜的全全球流动动 铜精矿矿主要出出

18、口国 智利、秘秘鲁、美美国、印印尼、葡葡萄牙、加加拿大、澳澳大利亚亚等。 铜精矿矿主要进进口国 12 - Paage 13- 中国国、日本本、德国国、韩国国、印度度等。 精铜主主要出口口国 智利、俄俄罗斯、日日本、哈哈萨克斯斯坦、赞赞比亚、秘秘鲁、澳澳大利亚亚、 加拿大等。 精铜主主要进口口国 中国国、美国国、日本本、欧共共体、韩韩国、中中国台湾湾等。 2.3 我国铜铜资源主主要分布布 我国铜铜矿资源源储量位位居世界界第 77 位。铜铜资源特特点是中中小型矿矿床 多，分布广广泛，工工业类型型齐全。其其中最主主要的有有：斑岩岩型、矽矽卡岩型型、 层状性（包包括变质质岩层状状行和含含铜砂页页岩型）

19、、火火山沉积积型和铜铜镍硫 化物性。这这五类型型的铜储储量占全全国铜矿矿产量的的90%以上。 斑岩型型铜矿探探明储量量在我国国各类铜铜矿中居居首位，约约占全国国总储量量 的 41%。著名名大型矿矿区，如如江西的的德兴铜铜厂、附附加坞，山山西中条条山的 铜矿峪，黑黑龙江的的多宝山山。西藏藏的江达达玉龙等等，主要要属于三三个成矿矿带： 中亚蒙蒙古成矿矿带（包包括我国国新疆、甘甘肃、黑黑龙江）、阿阿尔卑斯斯山 喜马拉拉雅成矿矿带（包包括我国国滇臧地地区）、环环太平洋洋成矿带带（包括括 我国东部广广大地区区）。 我国新新进发现现的一批批铜矿产产地和探探矿资源源主要分分布在西西部，并并初 步形成了东东天

20、山、三三江（澜澜沧江怒江江金沙沙江）和和雅鲁藏藏布江 3 条大型型铜矿带带，有望望形成 23 处处国家级级铜矿勘勘查开发发基地。220088 年 10 月 117 日日，位于于三江地地区的西西藏玉龙龙铜矿第第一批阴阴极铜下下线，这这 意味着初步步探明铜铜金属资资源储量量 6550 万万吨以上上、远景景储量达达 10000 万 13 - Paage 14-吨以上的又又一个世世界级铜铜矿的诞诞生，然然而总体体上看，我我国铜资资源无论论 在矿床规模模、矿石石品位还还是利用用率上与与其他国国家相比比，都还还处于劣劣势。 至 220088 年 11 月 220 号号，我国国已探明明的铜矿矿区多达达 91

21、10 处处，主要要 为：黑龙江江省的多多宝山，内内蒙古自自治区乌乌奴格吐吐山、霍霍各气，辽辽宁省 红透山，安安徽省铜铜陵铜矿矿集中区区，江西西省德兴兴、城门门山、武武山、水水平， 湖北省大冶冶一阳新新铜矿集集中区，广广东省石石菉，山山西省中中条山地地区，云云 南省东川、易易门、大大洪山，西西藏自治治区玉龙龙、马拉拉松多、多多霞松多多， 新疆维吾尔尔自治区区阿舍勒勒等矿区区。 14 - Paage 15- 第三章章 我国国铜市场场概况 3.1 产量及及表观消消费量 20005 年年铜价开开始其高高速膨胀胀，与此此同时，中中国阴极极铜的产产量增 幅也高达118%。220066、20007年年产量增

22、增幅所有有所放缓缓，但与与前期相相比依 然处于高位位。20008 年，金金融危机机后冶炼炼企业库库存压力力巨大，减减产限 产情况较多多，20008年年的产量量增幅为为 6年年来的唯唯一低于于 100%的一一年。进进 入 20009 年年，全球球经济在在金融危危机后复复苏，中中国在政政府出台台一系列列救 市、扶持政政策下，铜铜消费出出现了良良 好的的增长，加加之废铜铜进口的的缺口 需要大量阴阴极铜来来弥补，因因此阴极极铜产量量大幅上上升，增增幅回升升至122% 的高度。220099年中国国精铜表表观消费费量达 7344.2万万吨，增增幅为 41%。 单位位：万吨吨 8000 550% 41% 4

23、40% 6000 330% 4000 223% 22 0 % 1 88 % 220% 11 6 % 2000 12% 1 6 % 11 2 % 77% 6 % 110% 10% 55% 0 00% 20004 220055 20006 220077 20008 20009 电解铜铜产量 表观观消费量量 产产量增长长率 消费费量增长长率 20004-20009 年年中国铜铜产量与与表观消消费量 数据据来源：国家统统计局 3.2 生产概概况 15 - Paage 16- 20009 年年国内冶冶炼企业业生产势势头空前前高涨，国国内需求求的强劲劲、铜 价的大幅上上涨均激激励冶炼炼企业开开工率维维持高

24、位位。许多多前期搁搁置或暂暂停 的新扩建项项目也逐逐步恢复复，未来来计划新新扩建的的项目更更是如雨雨后春笋笋般 冒了出来，产产能得到到大幅扩扩张。据据统计，中中国 220088 年的的精炼产产能为 470 万万吨/年年，20009 年则达达到 5530 万吨/年，220100 年预预计达到到 6110 万万 吨/年，220111 年预预计达 7100万吨/年。 20009年有有色金属属工业协协会数据据显示我我国阴极极铜产量量为4110.995万 吨。作为经经济发达达、贸易易活动最最为活跃跃的地区区，华东东地区集集中了国国内 阴极铜近 60%的产量量，其中中江西（882 万万吨）、山山东（556

25、 万万吨）、安安徽 （54万万吨）、浙浙江（223万吨吨）、江江苏（222万吨吨）、上上海（99 万吨吨）。 东东北, 2% 华南, 2% 西南, 7% 华中, 9% 华北, 100% 华东, 599% 西北, 111% 图图表 11 中国国阴极铜铜产量地地区分布布图 数据来来源：有有色金属属工业协协会 16 - Paage 17- （单单位：万万吨/年年） 地区地地区 省份省省份 公公司名称称公司名名称 粗炼炼产能粗粗炼产能能 精精炼产能能精炼产产能 华东东华东 江西西江西 江西西铜业公公司江西西铜业公公司 90990 90090 西南南西南 云南南云南 云云南铜业业股份有有限公司司云南铜铜

26、业股份份有限公公司 45445 50050 华东东华东 安徽徽安徽 金隆铜铜业金隆隆铜业 35335 40040 西北北西北 甘肃肃甘肃 金川川集团有有限公司司金川集集团有限限公司 35335 40040 华中中华中 湖北北湖北 大冶冶有色金金属公司司大冶有有色金属属公司 10110 30030 华东东华东 江苏苏江苏 铜陵有有色集团团公司（铜铜陵有色色集团公公司（张张家港联联合铜业业）张家家港联合合铜业） 000 220200 华东东华东 山东东山东 阳谷谷祥光铜铜业阳谷谷祥光铜铜业 20220 20020 华东东华东 山东东山东 东营方方圆有色色金属有有限公司司东营方方圆有色色金属有有限公

27、司司 10110 18818 华东东华东 安徽徽安徽 铜铜陵有色色集团公公司铜陵陵有色集集团公司司 （铜都都铜业（铜铜都铜业业 117177 17117 华东东华东 山东东山东 烟台台鹏晖铜铜业公司司烟台鹏鹏晖铜业业公司 12112 12212 华东东华东 浙江江浙江 宁波波金田铜铜业公司司宁波金金田铜业业公司 000 20020 华北北华北 山西西山西 中条山山有色集集团公司司中条山山有色集集团公司司 10110 10010 华东东华东 山东东山东 山东东金升有有色集团团山东金金升有色色集团 000 10010 东北北东北 辽宁宁辽宁 葫芦芦岛有色色金属集集团公司司葫芦岛岛有色金金属集团团公

28、司 10110 10010 华北北华北 内蒙古古内蒙古古 内蒙古古赤峰云云铜有色色金属有有限公司司内蒙古古赤峰云云铜有色色金属有有限公司司 10110 10010 华东东华东 浙江江浙江 富春江江冶炼有有限公司司富春江江冶炼有有限公司司 444 10010 西北北西北 甘肃肃甘肃 白白银有色色金属公公司白银银有色金金属公司司 10110 10010 华东东华东 上海海上海 上海海大昌铜铜业上海海大昌铜铜业 000 66.566.5 华东东华东 浙江江浙江 兰溪自自立兰溪溪自立 000 88 华东东华东 上海海上海 上海海鑫冶铜铜业上海海鑫冶铜铜业 000 66 华北北华北 内蒙古古内蒙古古 赤

29、峰峰金剑铜铜业赤峰峰金剑铜铜业 666 66 华东东华东 安徽徽安徽 芜湖湖恒鑫铜铜业芜湖湖恒鑫铜铜业 000 55 合合计合计计 32243224 4448.554488.5 图表 2 中中国阴极极铜主要要生产企企业规模模 3.3 消费费概况 国内铜铜消费结结构大致致如下：电力 53%、电子子 6%、交通通运输 9%、 建筑 2%、空调调 100%、冰冰箱 22%，其其他 118%。 17 - Paage 18- 铜消费费结构 118% 2% 22% 6% 53% 99% 10% 电力 空调调 交交通运输输 电子 建筑筑 冰箱箱 其其他 图图表 33 铜消消费结构构 3.4 进出出口概况况

30、3.4.11 进口口概况 从 220033 年到到 20006 年，由由于中国国阴极铜铜产能不不断扩张张，阴极极铜 自给率有有所提高高，中国国阴极铜铜进口量量随之呈呈现逐步步回落的的趋势，220066 年因中国国国储局抛抛铜，国国内铜供供应充裕裕，进口口量跌至至谷底。220077年， 由于国内需需求的增增加，阴阴极铜进进口出现现了巨幅幅增加。220088 年，受受内 外价格比值值不利于于进口，及及中国铜铜消费未未大幅增增加影响响，进口口量再度度 回落。20009 年在后后金融危危机时代代，全球球铜消费费的亮点点无疑出出现在中中 国消费的增增长中，具具体就体体现在中中国精铜铜进口猛猛增上，从从下

31、图可可以看 出， 20009 年中国国精铜进进口量在在 3118万吨吨以上，远远远超过过之前的的年份， 甚至与 220088 年相相比翻了了一倍多多。 18 - Paage 19- 单单位：万万吨 3500 3000 2500 2000 3318.5 1500 1000 1335.77 1220 1222.2 1499.6 1455.6 500 822.7 00 20003 20004 20005 20006 20007 20008 20009 图图表 4420003-220099中国阴阴极铜进进口趋势势 数据据来源：中国海海关 3.4.22 出口口概况 由于于 20006 年 11 月 1

32、日日起，中中国将铜铜精矿例例如了禁禁止加工工贸易的的 目录，因因此铜精精矿加工工贸易无无法进行行，阴极极铜出口口只能依依靠一般般贸易 形式。20006 年 11-100 月，伦伦铜走势势强于沪沪铜，比比值一直直有利于于出口， 因此阴极铜铜出口量量为近 5年来来的最高高点，220066年 111 月月，阴极极铜出口口 关税由 110%提提高到 15%，出口口成本增增加，一一般贸易易难以进进行，受受此影 响，20007 年年出口量量大幅回回落。由由于出口口环境没没有改善善，20008 年出口口 量基本与220077相比小小幅下降降。20009 年，尽尽管金融融危机肆肆虐全球球，但 中国对铜的的需求

33、明明显强于于海外，国国产精铜铜尚不能能满足国国内消费费量，更更 不可能大量量出口到到国外。220099 年精精铜出口口主要以以转口贸贸易为主主，一 般贸易量屈屈指可数数。 19 - Paage 20- 单位：万吨吨 155 122 244.3 99 14.02 66 112.338 122.599 9.661 6.44 7.229 33 00 20003 220044 20005 20006 20007 220088 20009 图表表 5220033-20009年年电解铜铜出口量量变化 数据来来源：中中国海关关 200 - Paage 21- 第第四章 铜价格格走势及及价格影影响因素素 4.

34、1 历史价价格走势势 20005 年年以来，全全球宏观观经济表表现强劲劲，美国国通胀加加剧，美美元走 软，全球铜铜供应持持续受到到罢工、能能源等问问题的严严重干扰扰，伦敦敦库存持持 续下降，这这些因素素令铜价价重新获获得了上上涨的动动力。铜铜价迎来来暴涨时时期， 铜冶炼行业业也随之之进入快快速扩张张期，但但由于原原料主要要依赖于于进口，导导 致 TC/RC 逐年下下降，多多数铜冶冶炼企业业处于微微利状态态。20008 年国内内铜 平均价格为为 5.6 万万元吨吨，同比比下跌 10.4国国内市场场，铜价价格呈先先 升后降走势势，从 1月的的 6.3万元元吨升升到 33月的 6.66万元吨再降降至

35、 12 月 2.88 万元元吨，跌跌幅为 57.9%，回回落至 20004 年年 7 月的水水平。国国 内铜价格普普通高于于国际价价格。同同期，伦伦敦金属属市场铜铜现货价价，1月月为 7069美美元吨吨，4月月升至 87114 美美元吨吨，122月降至至 31100 美元吨， 降幅为 664.44%，回回落至 20004 年年 111 月的的水平。国国内铜价价跟随国国际价格格 涨跌的趋势势比较明明显。 20009 年年铜的价价格并不不像往年年走势那那样曲折折，而是是呈现出出单边上上 扬的上行趋趋势。220099 年 1-44月铜价价在经历历了 008 年年底的大大幅下挫挫后触 底反弹，从从 3

36、0050美美元/吨吨附近低低位攀升升至 445000 美元元/吨的的高点。此此轮 上涨中国因因素功不不可没，中中国国家家储备局局收铜、中中国精铜铜进口量量屡创 历史新高、中中国 44万亿投投资计划划出台、中中国放贷贷量激增增等因素素均给予予 铜市上涨动动力。220099 年 4-99 月，随随着欧美美经济出出现好转转迹象，美美元 的避险作用用下滑，美美指大幅幅下挫，黄黄金、原原油等商商品价格格上扬。铜铜价 221 - Paage 22-也在国内需需求维持持强劲支支撑下继继续走高高，由445000美元/吨上涨涨至65500 美元/吨。第第四季度度往往是是铜价较较为低迷迷的时期期，但 20009年

37、 10-12月月， 铜价却出乎乎人们意意料的走走出了年年内最强强劲的行行情，以以年内新新高给220099 年的走势画画上了圆圆满的句句号。越越来越多多的数据据显示全全球经济济复苏，作作 为基本面良良好、资资源稀缺缺的重要要工业用用金属的的铜也得得到更多多投资者者的 青睐，在年年尾时创创下 774155美元/吨的年年内高点点。 图表 620008.10-20110.99年标准准阴极铜铜价格走走势图 数据据来源：上海有有色网 4.2 影响铜铜价格的的主要因因素 同所所有商品品一样，供供求关系系是影响响铜价格格变化的的最直接接因素，其其 他因素都是是通过影影响供求求关系进进而影响响到商品品价格。其其

38、他因素素主要包包 括宏观经济济形势、生生产成本本、进出出口政策策、投机机因素、汇汇率变动动等因 素。 22 - Paage 23-4.2.11 供求求关系 供求关关系是影影响铜价价走势的的关键因因素之一一。通常常情况下下，当市市场 供给大于需需求时，价价格容易易下跌；当市场场供给小小于需求求时，价价格容易易 走高。现阶阶段，我我国在精精通进口口上采取取零关税税的政策策，并且且每年需需要 从国外进口口大量的的精通，因因此国内内外的铜铜市场呈呈现高度度统一的的态势。 从供给给和需求求两方面面来看，需需要重点点关注如如下数据据：铜供供应可以以 大致分为铜铜矿的产产能及开开工率、铜铜冶炼企企业的产产能

39、及开开工率、精精炼产 量、废铜的的回收数数量、铜铜湿法冶冶炼的产产量、精精通总产产量等；铜需求求大 致可以分为为消费、进进出口、GGDP 增速、以以及景气气指标等等一些宏宏观数据据。 库存也也是供求求关系的的重要体体现。当当库存增增加时，意意味着供供需相对对 缓和，库存存较少则则意味着着供需相相对紧张张。 4.2.22 库存存情况 库存是是对生产产、消费费、进口口、出口口情况的的综合反反映。库库存上升升表 示需求不足足，会导导致价格格下跌；库存下下降表示示需求旺旺盛，会会使价格格上 涨。由此可可见，通通过观察察铜库存存的变化化，贸易易商可以以直观地地了解铜铜的 供需状况，并并作为判判断铜的的价

40、格重重要因素素。 铜的库库存分报报告库存存和非报报告库存存。报告告库存又又称 “显性库库存”, 是指交易所所库存，目目前世界界上比较较有影响响的进行行铜期货货交易的的有伦敦敦 金属交易所所（LMME），纽纽约商品品交易所所（NYYMEXX）的 COMMEX 分支和和上海 期货交易所所（SHHFE）。三三个交易易所均定定期公布布指定仓仓库库存存。非报报告 库存，又称称“隐性库库存”，指全全球范围围内的生生产商、贸贸易商和和消费商商 223 - Paage 24-手中持有的的库存。由由于这些些库存不不会定期期对外公公布，因因此难以以统计， 故一般都以以交易所所库存来来衡量。 4.2.33 宏观观经

41、济形形势 宏观经经济是影影响整个个铜产业业供求关关系的重重要因素素。当宏宏观经济济景 气时，铜需需求增大大，价格格上升；反之需需求减少少，价格格下跌。在在分析宏宏 观经济比较较简单有有效的是是经济周周期理论论。 经济周周期在经经济的运运行中周周而复始始的反复复出现，一一般由复复苏、繁繁 荣、衰退和和萧条四四个阶段段构成。经经济周期期四个阶阶段的交交替更迭迭，对铜铜 价会产生至至关重要要的影响响。在宏宏观经济济处于衰衰退期的的阶段，社社会需求求 严重萎缩，产产品和产产能大量量的过剩剩，铜价价进入下下跌周期期。随着着宏观经经 济从衰退进进入谷底底，过剩剩产能得得到清理理，库存存得到不不断的缓缓慢消

42、耗耗， 铜价进入在在低位长长期的筑筑底的过过程，总总共给和和总需求求达到一一个新的的平 衡点。当宏宏观经济济进入重重新扩张张的阶段段后，随随着需求求的上升升，供给给呈 现不足的情情况，此此时，铜铜价会在在总体供供不应求求的状态态缓慢上上升。当当宏 观经济形式式进入快快速发展展即顶峰峰的阶段段，总需需求呈现现爆炸式式上升，铜铜 价也将快速速的攀升升，甚至至会出现现非理性性的疯狂狂的上涨涨。在这这样的情情况 下，生产必必然大量量的增加加，供给给超过需需求，一一旦有触触发下跌跌的事件件， 泡沫有可能能破裂。于于是，新新一轮的的衰退、萧萧条、复复苏、繁繁荣周期期再次 开始。正是是因为铜铜价和国国民经济

43、济存在着着密切的的关系，所所以，铜铜价的走走 势也可以作作为研究究和判断断宏观经经济的参参考。 4.2.44 生产产成本 24 - Paage 25- 生产成成本是商商品价格格水平的的基础，市市场价格格不可能能长期低低于生产产 成本。铜的的生产成成本包括括冶炼成成本和精精练成本本。不同同矿山测测算铜生生产 成本有所不不同，最最普遍的的经济学学分析是是采用“现金流流量保本本成本”， 该成本随副副产品价价值的提提高而降降低。220 世世纪900 年代代后生产产成本呈呈下 降趋势。目目前西方方国家火火法炼铜铜平均综综合现金金成本约约为 770-775 美美分/ 磅，湿法炼炼铜平均均成本约约 455

44、美分分/磅。湿湿法炼铜铜的产量量目前约约占总产产 量的 200%。加加工费（TTC/RRC）：加工费费（TCC/RCC）变动动反映铜铜产业链链中 矿山和冶炼炼厂博弈弈地位的的变化，近近年来随随着铜矿矿资源趋趋向集中中，冶炼炼 产能迅速增增长，TTC/RRC 呈呈逐年下下降趋势势。例如如：BHHP 和和江铜，铜铜陵签 订的 20008 年 TTC/RRC 为为 477.2/4.772，较较 077 年年年度条款款下降 21。 一般情情况下，铜铜现货的的价格是是在生产产成本上上方运行行，但也也有低于于 生产成本的的时刻，此此时，企企业会因因为经营营的亏损损而逐渐渐减少生生产，而而 由此导致的的供给

45、减减少最终终会推动动价格重重新回到到生产成成本的上上方水平平。 4.2.55 进出出口政策策 进出口口政策，尤尤其是关关税政策策是通过过调整商商品的进进出口成成本从而而 控制某一商商品的进进出口量量来平衡衡国内供供求状况况的重要要手段。我我国从 2008 年 11 月 1 日日起对精精铜进口口执行零零关税，对对高纯精精炼铜出出口税率率 为 5%。对对铜母合合金实施施 100%的出出口税率率（海关关总署公公告20007年年第 779 号），进出出口税率率均有所所下调。并并且中国国财政部部统一取取消了精精炼铜的的 进口关税。直直至目前前，我国国依然维维持着精精炼铜的的零进口口关税。 采取零零关税后

46、后，我国国铜的进进口成本本有所降降低。例例如：220099 年 10 月 15 日。LLME 铜价收收于 662500 美元元/吨，三三个月贴贴水 220 美美元/吨吨，运 25 - Paage 26-保费 1220美元元/吨，增增值税117%，美美元兑人人民币汇汇率 66.8226，每每一吨铜铜 运至国内需需要杂费费2000 元。若若缴纳 2%的的关税，每每吨进口口成本为为 5119288 元，但取消消 2%的关税税后，每每吨铜进进口成本本可以降降低至 509913 元。 4.2.66 投机机因素 投机因因素主要要包括市市场流动动性和投投资者心心理两方方面。当当市场流流动 性泛滥时，价价格甚

47、至至会在供供大于求求的情况况下持续续上涨。 4.2.77 汇率率变动 国际上上铜的交交易一般般以美元元标价，而而目前国国际上几几种主要要货币均均 实行浮动汇汇率制。当当前国际际外汇市市场形成成美元、欧欧元和日日元三足足鼎立 之势。由于于这三种种主要货货币之间间的比价价经常发发生较大大变动，以以美元标标 价的国际铜铜价也会会受到汇汇率的影影响，这这一点可可以从 19994-119955年美元元 兑日元的暴暴跌和 19999-220000 年欧欧元的疲疲软及近近年以来来美元的的持续贬贬 值中反映出出来。 从历史史数据来来看，美美元对于于铜价的的影响超超过了其其他货币币，美元元汇 率的下跌往往往支持

48、持铜价上上涨。尽尽管如此此，仍需需强调，美美元并不不是构成成 铜价上涨或或者下跌跌的唯一一因素，贸贸易商需需要因时时制宜，并并结合其其他方 面来综合进进行分析析。 26 - Paage 27- 第五章章 渤海海商品交交易所阴阴极铜操操作策略略 5.11 渤海海商品交交易所阴阴极铜现现货交易易流程图图 买买方 卖方 注意事项： 注意事事项： 1、已开户户 1、已已开户 2 、时间间：前日日 199:000 2 、时时间：前前日 119:000 至至当 至当日 116:000 订立合合同 订立合合同 日116:000 3、账户备备齐保证证 3、账账户备齐齐保证金金：不含含 金：不含增增值税货货 增

49、值税税货款的的 200% 款的 200% 注意事事项： 1、货货物已入入库 注意事项： 2 、持持有阴阴极铜注注册仓单单 1、账户备备齐保证证 申报交交收 申报交交收 3、账账户备齐齐保证金金：含增增 金：含增值值税价货货 值税价价货款的的 200% 款的 200% 4 、若若卖方协协议转让让合同， 2 、若买买方协议议转让 则受让让人继续续履行该该合同 合同，则受受让人继继 注意事事项： 续履行该合合同 1、时时间：DD2 日111:300 前， 卖方向向仓库提提交仓单单原件 注意事项： 支付货货款 提交仓仓单 1 、时时间：DD2 日 注意事事项： 1、收收款时间间：D22 日日15:00

50、 14:000 前，买买方备 齐剩余货款款 前，交交易所将将买方货货款划 转至卖卖方账户户 2、开开票：如如 D11 日在在当月 22 号前（含含 222 日），卖卖方 注意事项： 发票应应于当月月倒数第第 2 个 1、买方凭凭仓库开开具 到库提提货 收款开开票 工作日日 177:000 前送送达；如如 的提货单，到到交收 DD1 日日22 号后，卖卖方发票票 点提货，或或重新向向 应于下下一交易易月倒数数第 22 仓库申请注注册仓单单 个工作作日 117:000 前前送达 227 - Paage 28-5.2 铜企在在渤商所所保值的的原因 不论涉涉铜企业业身处产产业链什什么位置置，只要要经营

51、中中存在产产、销的的风 险敞口，就就有保值值的需要要，而正正确分析析经营中中的风险险敞口，将将有利于于 风险控制措措施的制制定和落落实。回回避价格格风险、保保障企业业稳健运运营，是是 经营者关注注的头等等大事，作作为风险险控制手手段的保保值，亦亦将为企企业平稳稳 运行保驾护护航。 价格波波动的风风险直接接关系到到企业的的经营绩绩效。对对于卖方方而言，已已 经生产的产产品面临临正式出出售时价价格可能能下跌的的风险；对于买买方而言言， 在销售确定定的情况况下，原原材料的的价格上上涨将令令生产成成本上升升，会直直接 影响企业利利润。这这也意味味着，当当企业购购进商品品时，担担心价格格上涨，当当 售出

52、商品时时担心价价格下跌跌，当从从事加工工时，既既担心原原材料价价格上涨涨也 担心产成品品价格下下跌。 尽管企企业在运运营时，可可以通过过对经营营策略的的不断调调整防范范风险， 然而由于包包括条件件以及主主观判断断的种种种因素制制约，避避免效果果可能不不尽 理想，甚至至适得其其反。也也正因为为如此，有有风险敞敞口的企企业都可可以利用用 渤商所的BBESTT交易进进行保值值是非常常有必要要的。 5.3 铜相关关企业经经营风险险 铜企在在经营过过程中会会遇到很很多的风风险，按按大类划划分，可可以分为为商 业风险和财财务风险险。商业业风险，主主要包括括营销、技技术、效效率、政政策等 方面的竞争争能力，

53、行行业特征征，管理理等。从从渤商所所的 BBESTT 交易易来说， 企业合理的的运用保保值，对对于提高高企业的的竞争力力有着举举足轻重重的帮助助。 28 - Paage 29- 保值对对于企业业的影响响主要在在于财务务方面。企企业的业业务流程程，主要要 包括采购、制制造、销销售、服服务等，因因而企业业的收入入来源主主要在于于产品 的销售以及及服务性性的收入入。从这这个角度度来看，市市场风险险以及成成本风险险 对于衡量企企业的收收入水平平来说至至关重要要。 5.2.11价格 不论是是商品的的供应商商或是需需求商，都都面临着着市场价价格风险险。对于于 供应商而言言，价格格的上涨涨意味着着收入的的提高，企企业利润润上涨；反之， 对于需求商商而言，价价格的上上涨意味味着成本本的提高高，企业业利润的的缩水。 5.2.22利率 利率是