行业研究的几个分析模型资料

1、文档编码 : CS9T10G8X9P6 HG9H6C4I2X7 ZY8Z6S1R5X4精品文档 行业争辩中的几个分析模型 精品文档 第 1 页,共 10 页精品文档 目录 1,行业概况 . 2 , * 行业简介 . 2 , * 行业基本特点 . 2 2,外部因素分析 . . 2 2.1 , PEST 模型 . 2 2.1.1 ,政治因素（ P） . 2 2.1.2 ,经济因素（ E） . 2 2.1.3 ,社会因素（ S） . 2 2.1.4 ,技术因素（ T） . 2 2.1.5 ,其他因素 . 3 3,需求 / 供应分析 . 3 , * 行业需求分析 . 3 , * 行业供应分析 . 3

2、4,盈利才能分析 . . 3 ,波特五力模型 . . 3 4.1.1 ,潜在进入者的威逼 4.1.2 ,行业内对手的竞争 4.1.3 ,潜在替代品的威逼 4.1.4 ,购买者的议价才能 4.1.5 ,供应商的议价才能 . . 3 . . 4 . . 4 . . 4 . . 4 ,波特五力评分表 . . 4 ,其他 . 6 4.3.1 ,价值链 . 6 4.3.2 ,行业集中度 . . 6 4.3.3 ,用行业收益对市场收益或其他经济指标做回来分析,以考察行业的总体风险 . 6 5,结论 . 6 6,附录 精品文档 第 2 页,共 10 页精品文档 1,行业概况 , * 行业简介 （留意子行业的

3、分类） , * 行业基本特点 * 行业按 * 的分类标准,属 * 行业下的子行业 * 行业按行业生命周期分类属 * 期行业,特点有： * 行业按对经济周期的反应分类属 * 行业,特点有： * 行业属 * 行业,特点如下 2,外部因素分析 2.1 , PEST 模型 2.1.1 ,政治因素（ P） 政治因素对* 行业的影响如下： 1. 税收政策 2. 劳动法 3. 环境疼惜法规 4. 贸易限制和壁垒 5. 政治稳固性 6. 其他 2.1.2 ,经济因素（ E） 经济因素对 * 行业的影响如下： 1. 经济增长率 2. 利率 3. 汇率 4. 通货膨胀率 5. 其他 2.1.3 ,社会因素（ S）

4、 社会因素对 * 行业的影响如下： 1. 健康意识 2. 人口增长率 3. 年龄分布 4. 职业态度 5. 安全意识 6. 其他 2.1.4 ,技术因素（ T） 1. 研发活动 2. 研发自觉性 精品文档 第 3 页,共 10 页精品文档 3. 进展科技的动力 4. 技术变动率 5. 其他 2.1.5 ,其他因素 其他因素对 * 行业的影响： 1. 人口统计 2. 国际环境的变化 3. 其他 3,需求 / 供应分析 , * 行业需求分析 我们通过以下方法来分析 * 行业的需求： 1. 依据宏观因素估计行业需求 如利用 GDP 增长率和行业收入增长率的关系进行行业需求估计,并依据行业分 类,对不

5、同类型的行业做适当的调整； 2. 客户分析 对行业的客户进行市场分类（如居民,商业,行业等）并估计每个客户群的预 期变动； 3. 行业投入与产出分析 一个行业的投入往往就是另一个行业的产出,因此通过争辩其他行业的产出增 长率（需求）可以更好的争辩本行业的需求； , * 行业供应分析 我们通过以下方法来分析 * 行业的供应： 1. 从长期来看,供应通常都等于需求；但是由于许多行业需要较长的时间调整产 能以及其他反常大事的影响,短期内需求有可能大于或小于供应； 2. 产能利用率 产能利用率 预期需求 现有产能 4,盈利才能分析 ,波特五力模型 我们主要使用波特五力模型对 4.1.1 ,潜在进入者的

6、威逼 * 行业进行盈利才能 / 吸引力分析 新竞争者的加入必定会打破市场平稳,引发觉有竞争者的竞争反应,也就不行防止 地需要调入新的资源用于竞争,使利润降低； 行业 * 现在面临的潜在进入者的威逼情形如下： 影响这一力气的因素有：价格优势,独有的学习曲线,政府政策疼惜,经济规模, 精品文档 第 4 页,共 10 页精品文档 资本要求,品牌影响力,转换成本,专有分销渠道,报复性对抗,独家占有专利和产品 其中对 * 行业影响最大的因素有： 这些因素目前的情形和对 4.1.2 ,行业内对手的竞争 * 行业的影响如下： 竞争会导致对市场营销,争辩与开发的投入或降价,结果同样会削减利润； * 行业现在面

7、临的行业内对手的竞争情形如下： 影响这一力气的因素有： 退出壁垒, 行业集中度, 固定成本 / 附加值, 行业增长速度, 断续的产能过剩,产品差异度,转换成本,品牌认知度,对手差异度,公司利益关联度 其中对 * 行业影响最大的因素有： 这些因素目前的情形和对 4.1.3 ,潜在替代品的威逼 * 行业的影响如下： 市场上可替代产品和服务的存在意味着价格将会受到限制； * 行业现在面临的潜在替代品的威逼情形如下： 影响这一力气的因素有： 替换关系 转换成本, 购买者对替代品的偏好, 替代品的性能价格比, 其中对 * 行业影响最大的因素有： 这些因素目前的情形和对 4.1.4 ,购买者的议价才能 *

8、 行业的影响如下： 假如购买者拥有讨价仍价才能,他们确定会利用它；这会削减利润,影响收益率； * 行业现在面临的购买者的议价才能情形如下： 影响这一力气的因素有：购买规模,把握信息,品牌认同度,价格灵敏度,后向一 体化,购买者集中度,有无替代品,有无鼓励制度如政府补贴 其中对 * 行业影响最大的因素有： 这些因素目前的情形和对 4.1.5 ,供应商的议价才能 * 行业的影响如下： 与购买者相反,供应商会设法提高价格,影响收益率； * 行业现在面临的供应商的议价才能如下： 投入差异化, 影响这一力气的因素有： 供应商集中度, 产品数量对供应商的重要性, 投入对成本和差异化的影响,有无投入替代品,

9、前向一体化的威逼,相对行业购买 力中的成本 其中对 * 行业影响最大的因素有： 这些因素目前的情形和对 ,波特五力评分表 * 行业的影响如下： 潜在进入者的威逼 影响因素 行业特点描述 权重 评分 价格优势 精品文档 第 5 页,共 10 页精品文档 独有的学习曲线 政策疼惜 规模 经济 资本要求 转换成本 品牌 影响力 专有分 销渠道 报复性 对抗 独家专利 和产品 小计 行业内对手的竞争 退出壁垒 行业集中度 固定 成本 / 附加值 行 业增长速度 断续 的产能过剩 产品 差异度 转换成本 品牌认知度 对手 差异度 公司内部 关联度 小计 潜在替代品的威逼 转换成本 购买者对替代品的偏好

10、替代品的性能价格比 替代关系 小计 购买者的议价才能 购买规模 把握信息 品 牌认同度 价 格弹性 后向 一体化 购买 者集中度 有 无替代品 有无鼓励政策 小计 供应商的议价才能 供应商集中度 产品数量对供应商的重要性 投入差异化 投入对成本和 差异化的影响 有无投入替 代品 前向一体化的威逼 精品文档 第 6 页,共 10 页精品文档 相对行业购买力中的成本 小计 总计 留意事项： “行业特点描述” 栏填写待分析行业各影响因素的文字描述； “评分” 栏填写待分析 行业各影响因素的分值,满分为 100 分,对该行业越有利评分越高； “小计”和“总计” 分别为各影响因素和各力气的加权平均值,各

11、因素权重以分析师直观判定为准,五个力 量为平均权重（ 20%）； ,其他 4.3.1 ,价值链 主要分析估计由原材料到最终产品的一系列变化,行业价值链上的盈利来源,价值 链上的合作和竞争等；价值链上的行业合作程度可能会产生超额但不稳固的收益,而纵 向合并可以排除价值链竞争的风险； ,行业集中度行业内的集中度越高,合作最大化利润的可能性越高,竞争相对较低；集中度低就 反之；详细判定指标如下： 1. N 公司集中比率 行业内最大的 N 家公司的市场分额之和；此比率越低,行业内竞争越猛烈,不 太可能存在超额收益； 2. 赫尔芬达尔指数（ Herfindahl Index ）（一个更精确的度量指标）

12、Herfindahl index n2 MS i i 1 其中, MS i 为 i 公司的市场分额, n 为行业内的公司数； Herfindahl index 集中度 / 竞争 小于 较低 大于 0.1 小于 中度 大于 较高 4.3.3 ,用行业收益对市场收益或其他经济指标做回来分析,以考察行业的总体风险 5,结论 附录 A 行业分析预备 什么是行业？ 基于上述定性分析,我们对 * 行业给与“ * ”评级 在如今的商业社会中,确定一个公司的行业类别是很困难的；尽管航空,铁路和公用事业可能比较简洁分类, 但是一个包含三项不同业务,而且没有一项业务占主导位置的制造业公司该如何对其进行行业分类呢？

13、或许判定公 精品文档 第 7 页,共 10 页精品文档 司属于哪一个行业的最好方法是将该公司的经营结果与行业进行对比；我们对行业的定义是,行业是拥有类似的需 求,供应和经营特点的一类公司； 以下是行业评估的一系列指导原就,包括需要考虑的主题和一些特别的条目； 需要争辩的特点指标： 1, 价格历史显现出有价值的长期关系 a P/E b一般股股 息收益率 c P/B d P/CF 2, 经营数据的比较 a总投资的回报率（ ROI） b股东权益回报率 ROE） （ c销售增长率 d经营利润率的趋势 e行业周期阶段的评估 f 账面价值增长率 g EPS 增长率 h（总体,经营,净）利润率趋势 i 对外

14、销售的汇率风险评估 3, 和其他行业的比较结果演示 a经济周期对每一个行业的影响 b影响结果的长期趋势 c行业增速,和其它行业对比 d监管制度的转变 e海外经营的重要性 行业分析的要素分析需包括： 产品市场 1, 市场中行业主要产品的趋势：历史的和将来的 2, 行业相对于 GDP 或者其他相关经济数据的增长情形；不同于过去趋势的变 化 3, 国内和全球厂家主要产品的市场份额；近年市场份额的变化；前景 4, 出口对行业产品市场的影响；出口所占的市场份额；出口引起的价格和利润的变化；出口的前景 5, 进口对行业产品市场的影响；进口价格的趋势；进口前景 6, 主要外国国家的汇率预期；汇率的历史波动；

15、汇率的水平和波动的估计 财务表现 1, 资本化比率；筹集新资本的才能；盈利留存比率；财务杠杆比率 2, 固定资产与投资资本的比率；折旧政策；资本周转率 3, 总资产的回报率；股权资本的回报率； 4, 国外投资的回报；国外资本的需求 ROE 的组成部 分 经营 1, 整合程度；整合的成本优势；主要供应合同 精品文档 第 8 页,共 10 页精品文档 2, 产能利用率；订货；新订单趋势 3, 行业合并趋势 4, 行业竞争趋势 5, 新产品开发；美元计价的研发费用及其占销售的百分比 6, 多样化；产品线的相像性 治理 1, 治理深度和才能；组织结构 2, 董事会：内部 VS 外部成员；薪酬组合 3,

16、 应对产品需求变化的灵敏性；确定和排除经营缺失的才能 4, 劳动关系的纪录和前景 5, 股息支配政策和历史情形 行业信息来源 1, 独立的行业刊物 2, 行业和贸易协会 3, 政府报告和统计 4, 独立争辩机构 5, 经纪行的争辩 6, 金融信息发行人（标准普尔；穆迪） 附录 B 行业分析所需数据 行业分析所需要的数据 数据分类 数据编辑 产品线 买家 公司 每及其行为 补 年 充产品 替代 功能区域 产品 增长 比率 类型（季节性,周期性） 预备因素 生产和配送技术 成本结构 规模经济因素 附加价值 后勤 劳工 市场营销 市场分割 营销实践 供货商 销售渠道 （假如非直销） 精品文档 第 9

17、 页,共 10 页精品文档 创新 类型 来源 比率 规模经济因素 竞争者 战略,目标,优势和劣势,假设 社会,政治和法律环境 宏观经济环境 附录 C 行业总资产回报率（ ROA）分析 ROA是 ROE（ ROA乘以总资产 / 股东权益等 ROE）的一个组成部分,除了对 ROA 做这样的常规分析 Selling 于 外, 和 Stickney 在一篇论文中为行业分析供应了一些好玩的争辩,将 ROA 分解成营运利润率和总资产周转率两个部 分, 每个部分对行业分析都有重要意义；营运利润率和总资产周转率通常由行业的属性和公司的治理战略预备；例如, 许多行业需要在设备上花费大量的资金 （如钢铁, 汽车和重型机械行业） ,因此这些的总资产周转率特别低, 这就意 味着假如这些行业的 ROA 和别的行业一样, 那么营