管窥金融科技三层面

1、管窥金融科技三层面金融科技的革新之处，只要分别从用户体验、另类融资、金融基建三个层面分析，那么金融归金融，科技归科技，其实绝不模糊金融科技FinanialTehnlgy，简称Finteh，是近年来金融及创投圈的新宠儿。根据KPG的统计，此领域在2022年的总投资额接近250亿美元。但有趣的是，从几年前的互联网金融到如今的Finteh，一直难以说清其本质。P2P、大数据、智能投顾、区块链一个又一个新奇的名词，似乎很难让人摸透。但金融最终为金融，科技最终为科技，两者关系亲密，也许日益亲密。然而由于本质上的差异，不可说是融为一体。金融科技行业给人忽而为金融、忽而为科技的印象，更多是人为的，或成心的。

2、金融科技的本质可以从三个层面看：1用户体验；2另类融资；3金融基建。三者各有深浅，且不互相排挤。每一家号称从事金融科技的企业或金融机构，至少涉及其中一个层面。金融科技的革新之处，只要分别从这三个层面分析，那么金融归金融，科技归科技，其实绝不模糊。用户体验用户体验又称UX，是金融科技最显然易见的局部，根本上是通过挪动端APP提供金融效劳。挪动装置，一般是智能，是主要载体，以用户为中心，为在社交媒体与游戏成长的一代重新打造金融效劳。UX很容易被忽略的创新在于设计观念的打破，尤其是交互及效劳设计。这些本来属于设计领域的观念，后来因为苹果、Ide设计事务所以及游戏开发公司的开拓，逐渐渗入工程及科技领域

3、。交互设计interatindesign指人机界面的互动，最常见的例子是挪动APP的页面流转。智能的触屏性能彻底地改变了设计思路。效劳设计serviedesign那么更为广泛，它包括线上、线下整个效劳流程的设计，也可以理解为设计全方位的用户体验。在中国，这类牢牢掌握用户体验的设计思维，很多时候又被称为互联网思维。值得注意的是，出彩的UX并非金融科技企业的特权，也并非金融科技企业独有。只是传统意义上的金融机构比拟无视零售以及中小企业的用户体验，容易给人官僚、冰冷的感觉，与以用户为中心的UX设计产生强烈的比照。因此，过去几年，拥有出彩UX的金融科技企业，如各类理财APP、炒股APP更容易获得年轻用

4、户以及风投资本的青睐，并被冠上创新的美誉。本质上，很多号称金融科技的公司其实是在华美UX包装下提供传统金融效劳。在中国，2022年至2022年此现象非常普遍。但经过几年的冲击，金融机构已经渐渐掌握UX优势。如今某些大银行的挪动端APP并不亚于初创企业的产品。UX说到底不是金融创新，而只是金融创新的台阶。它的重点在于获取及留住客户，但金融业务最终不能以此度日。事实也证明，过分依赖所谓互联网思维、靠UX包装的金融科技企业最终陷入经营困境。另类融资另类融资是很多金融科技企业的本质业务。它之所以另类，是因为硬件、数据科学、云计算、机器学习等各方面的进步，让非金融机构提供金融效劳。而很多国家的监管机构为

5、免于被扣上阻碍创新的帽子，纷纷推出所谓的沙盒也就是试验场，允许未经过正常牌照审批的企业尝试在特定条件下提供金融业务，例如：P2P网贷、智能投顾、众筹、电子钱包等等。从事另类融资的金融科技企业特别乐于模糊金融与科技的界限，很多打着科技改变金融的旗号，甚至声称银行的末日已经降临。硅谷风的办公室、创业者的激情、T恤牛仔裤的着装、轮轮融资的高涨大有硅谷干掉华尔街的气焰。但融资盛宴过后，本质仍然。科技是不可或缺的手段，不过企业提供的还是金融效劳，最终就不能脱离金融本质，即风险的定价与买卖。金融的根本原那么就是金钱有时间价值，有时间那么有将来，有将来那么有未知，有未知那么有风险；承当风险，那么必须有回报。

6、这份回报最终也许经过很多中介由出让风险的一方付出，撮成买卖。这桩买卖的定价，就是风险定价，只是货物不是实物。而任何擅长经商的人都会指出，买卖的定价不完全由理性的估值主导，其中涉及很多情绪、市场状况、会谈状态、资金流动性等非理性因素。此是人性使然，并不是西装革履换成T恤牛仔裤就能改变。就拿近几年最炙手可热的P2P网贷与智能投顾为例，前者最终是借贷业务，后者最终是资产管理业务。借贷赚的是利差，杠杆越高，利差放得越大，但风险也会越高。资产管理赚的是管理费，规模基数越大，管理费越高。假如客户同意，资产管理也可以赚资产收益。这都是金融行业最根底的道理，只是在科技改变金融的口号下一时被掩盖了。至于谁可以在

7、那些条件下赚利差或收益，是由牌照决定的。换言之，金融业务的收入形式根本上取决于牌照。所以，从事另类融资的金融科技企业，最终依归仍是通过牌照转型为金融机构。只是这意味着放弃科技企业的光环与高估值，很多人依依不舍而已。在美國，众多金融科技企业最终选择被颠覆对象的金融机构并购，是最好的例证。既然科技改变不了金融本质，那金融科技到底改变了什么？简单说，金融科技彻底改变了，甚至可以说是颠覆了，运营金融业务的本钱构造，而其影响极为深远。以借贷业务为例，尽管剔除坏账可能引起的亏损，其运营本钱，包括风险管理、资金协调、合规、IT系统、文档储存等等，一般极为高昂。假如把坏账估算进去，借贷业务在没有利率管制的前提

8、下的利润实在微薄得可怜。也正是出于此考虑，美国的商业银行家才在上世纪90年代游说国会推翻Glass-Steagall法案，让商业银行可以从事利润更丰厚的投资银行以及资本市场业务。但引进前沿的数本文由论文联盟.Ll.搜集整理据科学即大数据、深度学习等技术后，借贷业务的运营本钱大幅降低。风控人手的削减以及流程上的精简，大大提升运营效率。再配合出色的挪动端UX，获客本钱也能大幅度降低。然而，数据科学与挪动端UX的火花并不止于此。挪动装置可以即时获取社交、GPS等数据，出色的UX更能让用户反映各类偏好。这些新的数据充实了客户画像，让原来没法有效控制风险的客群变得风险可控，加上挪动端自身打破物理间隔 的

9、优势，原来没法覆盖的客户群也能享受信贷。保险等其他金融业务亦然。这就是金融科技常常与金融普惠finanialinlusin挂钩的原因。对许多开展中国家而言，意义尤为重大。无论是大漠冰川的丝路还是千岛环立的东南亚，运营本钱一直阻碍物理分支机构提供金融业务。金融科技颠覆了运营金融业务的本钱构造，让原来无法覆盖的人口纷纷变成挪动金融用户。不过，这一切的前提，是金融业务借贷、保险等等在正常牌照下运行。合规合法地在被答应的收入形式下赚钱，才是可持续的业务。任何大型机构，都有官僚主义的倾向，并不利于创新。这是永久的管理课题。持牌金融机构可以通过战略投资、并购注入创新的活水，如贝莱克收买智能投顾Future

10、Advisrs；金融科技企业也可以通过牌照转型为金融机构，如在去年底正式获批准运营的新网银行。牌照不是创新的障碍。两者并不冲突。即便是P2P网贷，在不同国家也渐渐进入牌照管理，过渡成为金融机构。真正的冲突在于把金融效劳当作科技产品管理并出售。只是在中国，也许是因为金融利差太吸引人，纯粹出售工具的金融科技企业不如美国普遍。走笔至此，读者也许困惑为何并未提及金融科技的标志性业务挪动支付。严格来说，支付业务假设排除对沉淀资金提供理财或利息并不是金融效劳，而是为金融提供的效劳。它不涉及风险定价，故无风险敞口，不赚取与风险定价相关的利差及资本收益，而只赚取效劳费；但同时，因为它涉及资金的往来，是高度受监

11、管的业务。支付本质上属于金融根底建立范畴。这是金融科技最不被理解的局部，但也许是最关键的，因为它涉及金融体系的核心设施。金融基建金融根底建立可以简单理解为金融效劳的效劳，主要可分类为广义的清结算以及根底数据。清结算的类型很多，最根底的是银行支付系统，跨境清算、证券与各类金融资产交易的清结算等等。根底数据那么包括征信、税务等效劳。基建的特点在于近似公共效劳，如水电供给，需要一定程度的特许垄断才有效。基建类的设施，一日不出问题，很少人会关注。西方人更戏称为theplubingfthefinanialsyste金融系统的水渠，正所谓百姓日用而不知，所以不容易理解其技术与战略含义。支付系统是金融基建最

12、根底及最关键的局部。如同其他基建，一般越兴旺的国家，系统越容易老化。例如，美国的支付公司，尽管有前卫的近间隔 无线通讯硬件技术以及优秀的UX设计，转账仍然未必实时完成，原因是底层系统既老化又碎片化。美国的支付系统仍依赖于上世纪七八十年代的技术，分散在数个网络，没有像英国在2022年筹建的银行间统一快捷支付系统FasterPayents，更没有像中国的银联。开展中国家由于没有系统老化的历史包袱，反而有后发优势。中国兴旺的第三方支付是最鲜明的例证。金融基建自身不是金融业务，它的核心确实是科技，但由于稳健性要求极高，除了技术创新，更需要的是高效运营以及技术治理，包括设定规那么、标准、流程等等。设想电力供给没有政府的标准，必然天下大乱。因此，凡涉及金融基建的技术，必须先梳理治理体系方能施行。区块链、加密货币等前沿技术在金融一直并未受到广泛应用，就是因为治理体系不容易建立。在国际间，区块链联盟由于企业之间的利益盘算亦不容易达成共识。其中涉及的法规、政策以致国际协作问题，绝非一家初创公司或几个喊着颠覆的黑客可以驾驭。假设开展中国家希望在这方面充分利用后发优势，政