XXXX年审计师审计专业相关知识第二部分

1、2012年中级审计师考试辅导审计专业相关知识 PAGE PAGE 171 第 页第二部分 企业业财务管理TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc334191028 第一章财务管管理基础 PAGEREF _Toc334191028 h 2 HYPERLINK l _Toc334191029 第一节财务管管理概述 PAGEREF _Toc334191029 h 2 HYPERLINK l _Toc334191030 第二节货币时时间价值 PAGEREF _Toc334191030 h 3 HYPERLINK l _Toc334191031 第三节投资风风险报酬 PAGERE

2、F _Toc334191031 h 11 HYPERLINK l _Toc334191032 第二章财务战战略和预算 PAGEREF _Toc334191032 h 19 HYPERLINK l _Toc334191033 第一节财务战战略 PAGEREF _Toc334191033 h 19 HYPERLINK l _Toc334191034 第二节经营预预算 PAGEREF _Toc334191034 h 21 HYPERLINK l _Toc334191035 第三节财务预预算 PAGEREF _Toc334191035 h 24 HYPERLINK l _Toc334191036 第三

3、章投资决决策管理 PAGEREF _Toc334191036 h 26 HYPERLINK l _Toc334191037 第一节投资现现金流量 PAGEREF _Toc334191037 h 26 HYPERLINK l _Toc334191038 第二节证券投投资决策 PAGEREF _Toc334191038 h 29 HYPERLINK l _Toc334191039 第三节项目投投资决策 PAGEREF _Toc334191039 h 33 HYPERLINK l _Toc334191040 第四章筹资决决策管理 PAGEREF _Toc334191040 h 42 HYPERLIN

4、K l _Toc334191041 第一节长期筹筹资方式 PAGEREF _Toc334191041 h 42 HYPERLINK l _Toc334191042 第二节资本成成本（综合题题） PAGEREF _Toc334191042 h 46 HYPERLINK l _Toc334191043 第三节杠杆原原理 PAGEREF _Toc334191043 h 49 HYPERLINK l _Toc334191044 第四节资本结结构决策 PAGEREF _Toc334191044 h 53 HYPERLINK l _Toc334191045 第五章营运资资本管理 PAGEREF _Toc3

5、34191045 h 56 HYPERLINK l _Toc334191046 第一节资产组组合与筹资组组合 PAGEREF _Toc334191046 h 56 HYPERLINK l _Toc334191047 第二节流动资资产管理 PAGEREF _Toc334191047 h 58 HYPERLINK l _Toc334191048 第三节流动负负债管理 PAGEREF _Toc334191048 h 65 HYPERLINK l _Toc334191049 第六章利润及及其分配管理理 PAGEREF _Toc334191049 h 69 HYPERLINK l _Toc3341910

6、50 第一节利润管管理 PAGEREF _Toc334191050 h 69 HYPERLINK l _Toc334191051 第二节非股份份制企业利润润分配 PAGEREF _Toc334191051 h 69 HYPERLINK l _Toc334191052 第三节股份制制企业利润分分配 PAGEREF _Toc334191052 h 70 HYPERLINK l _Toc334191053 第七章财务分分析与绩效评评价 PAGEREF _Toc334191053 h 76 HYPERLINK l _Toc334191054 第一节财务比比率分析 PAGEREF _Toc3341910

7、54 h 76 HYPERLINK l _Toc334191055 第二节财务趋趋势和综合分分析 PAGEREF _Toc334191055 h 80 HYPERLINK l _Toc334191056 第三节企业绩绩效评价 PAGEREF _Toc334191056 h 82第一章财务管管理基础考情分析年度单选题多选题案例分析题合计题量分值题量分值题量分值2009年111232010年2222011年22123第一节财务管管理概述一、财务管管理的含义1.定义义：以企业特特定的财务管管理目标为导导向，组织财财务活动、处处理财务关系系的价值管理理活动，是企企业管理的重重要组成部分分。2.理解：导

8、向向是财务管理理目标；对象象是财务活动和和财务关系；核心是价值管管理；地位在于它是是整个经营管管理不可或缺缺的重要组成成部分。财务活动经营过程中的资资本活动：筹筹集阶段、投投入阶段、营营运阶段、回回收阶段财务关系1.企业与投资资者之间（即即：与股东的的关系）2.企业与债权权人之间（即即：你是欠钱钱的）3.企企业与受资企企业之间（即即：你是投资资者）4.企企业与债务人人之间（即：对方欠你钱钱）5.企业业与税务机关关之间6.企企业与职工之之间【例题单单选题】（22010）甲甲公司认购乙乙公司发行的的普通股股票票，站在甲公公司的角度，该该项活动反映映的财务关系系是（ ）。A.与投资者之间的财务关系B

9、.与债权人之间的财务关系C.与受资者之间的财务关系D.与债务人之间的财务关系答疑编号号473922101011正正确答案CC【答案案解析】教材材74页。二、财务管管理的内容内容：筹筹资管理、投投资管理、营营运管理、分分配管理三、财务管管理的目标目标观点优缺点利润最大化利润代表企业新新创造的财富富，利润越多多表示财富增增加越多。（1）没有考虑虑利润的获取取时间；（2）没有有考虑所获利利润与投入资资本的关系；（3）没有有考虑获取利利润与承担风风险的关系。每股盈余最大化化把企业利润与股股东投入的资资本联系起来来。（1）没有考虑虑每股盈余取取得的时间性性；（2）没没有考虑每股股盈余的风险险性。现金流量

10、最大化化经营现金净流量量代表企业创创造并已获得得的财富，经经营现金净流流量越多表示示财富越多。（1）与利润相相比，更具有有客观性；（22）它是已实实现和收回的的资源；（33）考虑了货货币时间价值值和风险因素素。股东财富或企业业价值最大化化股价的高低，代代表投资大众众对企业价值值的客观评价价。它以每股股的价格来表表示，反映资资本与获利之之间的关系。（1）受预期每每股盈余的影影响，反映每每股盈余的大大小和取得时时间；（2）受受企业风险高低的影影响，反映每每股盈余的风风险；（3）企企业的价值只只有在资本市市场上通过股股票价格才能能客观地表现现出来。四、财务管管理职能1.财务预预测职能：对对企业的未来

11、来财务活动进进行的预计与与测算22.财务决策策职能：从备备选财务方案案中选择最佳佳方案33.财务预算算职能：协调调平衡公司财财务资源制定定的财务活动动的行动计划划4.财财务控制职能：根根据预算进行行严格有效的的监测和调控控5.财财务分析职能【例例题单选题题】（20110）公司财财务人员在财财务预测的基基础上，按照照财务管理目目标的要求，采采用一定的方方法，从备选选财务方案中中选择最佳方方案。这体现现的财务管理理职能是（ ）。A.财务预预测B.财务决策C.财务务预算DD.财务控制制答疑编号号473922101022正正确答案BB【答案案解析】教材材78页。第二节货币时时间价值一、货币时时间价值的

12、基基本原理（一）复利利终值与现值值概念解解析：终终值又称将来来值：现在一一定量现金在在未来某一时时点上的价值值，俗称本利利和，通常记记作F。现值又又称本金：指未来来某一时点上上的一定量资资金折合到现现在的价值，通通常记作P。计息方方式：复利计计息和单利计计息（11）复利计息息：利滚利，是是指把以前实实现的利息计计入本金中再再去计算利息息。（22）单利计息息：只就本金金计息，利息息不再产生利利息。11.复利终值值：本金与复复利计息后的的本利和。推导导：FVV1=PV+PPVi=PPV（1+ii）1FV2=PV（11+i）+PPV（1+ii）i=PPV（1+ii）2FVn=PV（11+i）n=PV

13、FFVIFi,n其中中，FVIFFi,n为（11+i）n【例11-1】某企企业将50 000元存存入银行，年年利率为5%。该笔存款款在5年后的的复利终值为为？答疑编号号473922101033正正确答案FFV5=50 0000（11+5%）5563 8814（元）为便于计算复利终值，可利用复利终值系数表（FVIF表）（见书后附录一）。查找复利终值系数后计算复利终值如下：50 000FVIF5%,5=50 0001.276=63 800（元）2.复利现现值：指未来来货币按复利利计算的现在在价值，即相相当于未来本本利和的现在在价值。推导：FV1=PV（11+i）1PV=FFV1/（1+ii）1FV

14、2=PV（11+i）2PV=FFV2/（1+ii）2FVn=PV（11+i）nPV=FFVn/（1+ii）nPV=FFVn（1+i）-n=FVnPVIFFi,n，其中PPVIFi,n为1/（11+i）n推论：复利终值系系数与复利现现值系数之间间互为倒数。【例11-2】某企企业计划4年年后需要1550 0000元用于研发发，当银行存存款年利率为为5%时，按按复利计息，则则现在应存入入银行的本金金为？答疑编号号473922101044正正确答案PV=1150 0000PVIIF5%，44=1550 00000.8223=1233 450（元元）【例题单单选题】（22011初）某某企业将600 00

15、0元元存入银行，年年利率为4%，该笔存款款2年后的复复利终值是（ ）。A.62 400B.62 424C.64 800D.64 896答疑编号号473922101055正正确答案CC【答案案解析】600000*（11+4%）22（二）后付付年金概概念解析：年年金：一定时时期内等额、定定期的系列收收支。两个特特点：一是金金额相等；二二是时间间隔隔相等。包括括后付年金、先先付年金、延延期年金、永永久年金。1.后后付年金终值值是一定时期期内每期期末末等额收付款款项的复利终终值之和。其中中，为年金终终值系数【例1-33】某企业在在年初计划未未来5年每年年底将50 000元存存入银行，存存款年利率为为5

16、%，则第第5年底该年年金的终值为为？答疑编号号473922101066正正确答案FFVA5=500000FVIIFA5%，55=50 00005.526=2276 3000（元）2.后付年年金现值是一一定时期内每每期期末等额额收付款项的的复利现值之之和。PVVAn = A（11+i）-11A（1+i）-2 A（11i）-nn其中中，为年金现现值系数【例1-44】某企业年年初存入银行行一笔款项，计计划用于未来来5年每年底底发放职工养养老金80 000元，若若年利率为66%，问现在在应存款多少少？答疑编号号473922101077正正确答案PPVA5=80 0000PVVIFA6%,5=800 0

17、004.2122=336 960（元元）【例题单单选题】（22007）已已知5年期、利利率为12%的普通年金金终值系数和和现值系数分分别为6.3353和3.605。某某企业按122%的年利率率取得银行贷贷款2000000元，银银行要求在55年内每年末末等额偿付本本息，则每年年偿付金额应应为（ ）。A.64 000元B.55 479元C.40 000元D.31 481元答疑编号号473922101088正正确答案BB【答案案解析】PVVAn=APVVIFAi，nn，所以A=200 0000/3.605555 4799（三）先付付年金收收付款项的时时点在期初,不同于后付付年金在期末末。【例例题单选

18、题题】（20110初）某企企业决定在未未来5年内，每每年年初支付付300万元元的仓储事故故保险费。这这种年金的类类型是（ ）。AA.先付年金金B.后后付年金C.延期年年金D.永续年金答疑编号号473922102011正正确答案AA【答案案解析】先付付年金是指一一定时期内每每期期初等额额收付款项的的年金。1.先付年年金终值的计计算（11）计算方法法一：Vn=A（FFVIFAii，n+1-1）（22）计算方法法二：先付年年金终值后后付年金终值值（1ii），即Vn=AFVVIFAi，nn（1+ii）AFVVIFAi，nn（1+ii）即：（先）预付付年金后付付年金（11i）推导：若向前延长长一期，起点

19、点为-1，则则可看出由（1n11）刚好是nn个期间，套套用后付年金金终值的计算算公式，得出出来的是在第第n1期期期末的数值AAFVIFFAi，n，为了了得出n年末末的终值，FFAFVVIFAi，nn（1i）【例1-5】某企业业计划建立一一项偿债基金金，以便在55年后以其本本利和一次性性偿还一笔长长期借款。该该企业从现在在起每年初存存入银行500 209元元,银行存款款年利率为66%。试问：这项偿债基基金到第5年年末的终值是是多少？答疑编号号473922102022正正确答案VV5=50 2209FVVIFA6%,5（11+6%）=50 20095.66371.063000 0000（元）或V5

20、=50 2209（FFVIFA66%，6-11）=50 209（66.975-1）3000 0000（元）【例题单单选题】（22011）某某企业计划建建立一项偿债债基金，以便便在5年后以以其本利和一一次性偿还一一笔长期借款款。该企业从从现在起每年年年初存入银银行30 0000元，银银行存款年利利率为5%（FFVIFA55%，5=55.526）。该该项偿债基金金第5年末的的终值是（ ）。A.57 000元B.1550 0000元C.165 7780元D.1744 069元元答疑编号号473922102033正正确答案DD【答案案解析】30000055.526（1+5%）=1744 069元元2.

21、先付年年金现值的计计算（11）计算方法法一：V0=A（PPVIFAii，n-1+1）期数数减1，系数数加1AAPVIFFAi,n-1AA（PPVIFAii,n-11） 推导：假设第第1期期初没没有等额的收收付，这样就就转换为后付付年金的现值值问题，此时时期数为n-1，此时PPA*PVVIFAi，nn-1。然后后，把原来未未算的第1期期期初的A加加上，V0A*PVVIFAi，nn-1+A=A（PVIIFAi，nn-11）（22）计算方法法二：先付年年金现值后后付年金现值值（1ii），即V0=APVVIFAi，nn（1+ii）APVIFAAi,n（11i）即：先付年年金现值后后付年金现值值（1ii

22、）推导导：若向向前延长一期期，起点为-1，则可看看出由（11n1）刚刚好是n个期期间，套用后后付年金现值值的计算公式式，得出来的的是在第11期期末的数数值APVVIFAi，nn，为了得出出第0点的数数值，V0APVVIFAi，nn（1ii）【例例1-6】某某企业租用一一台设备,按按照租赁合同同约定，在55年中每年初初需要支付租租金6 0000元，折现现率为7%。问问这些租金的的现值为多少少？答疑编号号473922102044正正确答案VV0=6 0000PVIIFA7%,5（1+7%）=6 00004.11001.07=266 322（元元）或VV0=6 0000（PVVIFA7%,4+1）=

23、6 0000（3.3387+1）=26 3222（元）。结论：（四）延延期年金延期年金指指的是前几期期没有年金，后后几期才有年年金。设设前m期没有有年金，后nn期才有年金金，则该年金金构成延期mm期的n期延延期年金。【例例题单选题题】某一项年年金前3年没没有流入，后后第4年开始始每年年初流流入40000元，则该项项年金的递延延期是（ ）年。A.1B.2C.33D.4答疑编号号473922102055正正确答案BB【答案案解析】前33年没有流入入,后4年指指的是从第44年开始的,第4年年初初相当于第33年年末,这这项年金相当当于是从第33年末开始流流入的,所以以,递延期为为2年。1.延期年年金终

24、值计算算：计算递延延年金终值和和计算后付年年金终值类似似。FVAnn=AFVVIFAi，nn注意：递延年金终终值与递延期期无关。2.延延期年金现值值的计算（1）计算算方法一：两两次折现法V0=APVVIFAi,nPVIIFi,m两次次折现推导过过程：把把递延期以后后的年金套用用后付年金公公式求现值，这这时求出来的的现值是第一一个等额收付付前一期期末末的数值，距距离延期年金金的现值点还还有m期，再再向前按照复复利现值公式式折现m期即即可（22）计算方法法二：年金现现值系数之差差法公式式：V0=A（PPVIFAii,n+m-PVIFAAi,m）年金金现值系数之之差法推导过过程：把把递延期每期期期末

25、都当作作有等额的收收付A，把递递延期和以后后各期看成是是一个后付年年金，计算出出这个后付年年金的现值，再再把递延期多多算的年金现现值减掉即可可【例11-7】某企企业向银行申申请取得一笔笔长期借款，期期限为10年年，年利率为为9%。按借借款合同规定定，企业在第第6-10年年每年末偿付付本息1 1186 4774元。问这这笔长期借款款的现值是多多少？答疑编号号473922102066正正确答案VV0=1 1886 4744PVIFFA9%,55PVIFF9%,5=11 186 47433.8900.65003 0000 0000（元）或V0=1 1886 7477（PVIIFA9%,5+5-PPV

26、IFA99%，5）=1 1866 747（6.4118-3.8890）33 000 000（元元）（五）永久久年金指指无限期收付付款项的年金金。1.永久年金没没有终值2.永久年年金现值=AA/i【例例1-8】某某种永久年金金每年收款11 200元元，折现率为为10%，则则该永久年金金的现值近似似地计算为？答疑编号号473922102077正正确答案VV0=1 20001/110%=122 000（元元）二、货币时时间价值的复复杂情况1.不等额额系列现金流流量情况终值等于各各期现金流量量的终值之和和，现值等于于各期现金流流量的现值之之和。22.分段年金金现金流量情情况3.年金和不等等额系列现金金

27、流量混合情情况【例例1-11】某某种年金和不不等额系列现现金流量混合合情况如下表表所示，年利利率和折现率率均为7%：某种年年金和不等额额系列现金流流量混合分布布表年（t）O123456现金流量-3 0003 0003 0004 0005 0006 000答疑编号号473922102088正正确答案（1）终终值计算3 0000FVIFFA7%,33FVIFF7%,344 000FVIF77%,255 000FVIF77%,166 000=3 00003.12251.22254 00011.1455 00001.07706 0000277 414（元元）（22）现值计算算3 0000PVVIFA7

28、%,34 000PPVIF7%，45 000PPVIF7%，56 000PPVIF7%，63 00022.6244 00000.76635 00000.71366 0000.666618 4485（元）三、货币时时间价值的特特殊情况（一）复利利计息频数的的影响推推导：11年复利m次次，则有m个个计息期，每每个计息期利利率=（名义义利率r/mm）实际际利息=本金金（1+rr/m）m-本金=本金（11+r/m）m-1实际利率i=（1+r/m）m-1结论：（1）当m1时，实际利率名义利率当m1时，实际利率名义利率（2）一年中计息次数越多，复利终值越大；一年中折现次数越多，复利现值越小。【例1-12】

29、假设年初存入银行1 000元，年利率12%。试分别计算按年、半年、季、月计息到年末的复利终值。答疑编号号473922102099正正确答案按年计息息的复利终值值=1 0000（1+12%）=1 1200.00（元元）按半半年计息的复复利终值=11 000（1+）2=1 1223.60（元元）按季季计息的复利利终值=1 000（11+）4=1 1225.51（元元）按月月计息的复利利终值=1 000（11+）12=1 1126.833（元）【例1-113】假设欲欲在第三年末末获得存款本本利和2 0000元，年年利率12%，试问：若若按年、半年年、季、月复复利折现，第第一年初该存存款的复利现现值即

30、本金各各为多少？答疑编号号473922102100正正确答案按年折现现的复利现值值=2 0000=1 424（元元）按半半年折现的复复利现值=22 000=1 4110（元）按季折现现的复利现值值=2 0000=1 402（元元）按月月折现的复利利现值=2 000=1 3988（元）（二）折现现率和折现期期的计算在资金时间间价值的计算算公式中，都都有四个变量量（终值或现现值、年金、期期间、折现率率），已知其其中的三个值值，就可以推推算出第四个个的值。前面面讨论的是终终值FV、现现值PV以及及年金A的计计算。这这里讨论的是是已知终值或或现值、年金金、期间，求求折现率（之之后讲解插值值法）；或者者

31、已知终值或或现值、年金金、折现率，求求期间。【例1-115】某人为为购买住房，准准备向银行借借款300 000元,每年偿还借借款（含利息息）的能力为为30 0000元，假定定年利率5%，按年复利利计息，年末末还款。其还还款期限大约约多久？答疑编号号473922102111正正确答案根根据后付年金金现值的计算算公式PVAAn=APVVIFAi，nn，有PVIIFAi,nn=PVAn/A，接此此例：PPVIFA55%，n=33000000/300000=10查年金现现值系数表：在i=5%时,系数99.899对对应的年数nn=14，系系数10.3380对应的的年数n=115，由此可可知还款期限限大约

32、是14415年。第三节投资风风险报酬一、投资风风险与报酬的的关系（一一）投资风险险的含义：投投资的未来实实际报酬偏离离预期报酬的的可能性。（二）投投资风险报酬酬的含义：投投资者因承受受风险而获得得的额外投资资报酬，也称称投资风险补补偿。（三三）投资风险险与报酬的基基本关系投资风险越越高，投资者者要求的投资资风险报酬率率就越高，从从而投资报酬酬率也就越高高。投资报酬酬率无风险险投资报酬率率投资风险险报酬率二、单项投投资风险报酬酬率的衡量做题步骤骤：确定概概率及其分布布计算期望望报酬率计计算方差、标标准离差计计算标准离差差率确定风风险报酬系数数、计算风险险报酬率计计算投资报酬酬率（一一）计算期望望

33、报酬率单项资资产期望值: 其中中：代表期望望值，Pi表示随机事事件的第i种种结果，Kii代表该种结结果出现的概概率【例例1-16】某某企业有A、BB两项投资，其其可能的投资资报酬率及其其概率分布如如表1-4所所示，试计算算这两项投资资的期望报酬酬率。投资报酬率概率分布实施情况A项投资B项投资A项投资B项投资较好15%20%0.20O.30一般10%15%0.60O.40较差O-10%0.200.30答疑编号号473922103011正正确答案A项投资资的期望报酬酬率为：KA=K1P1+K2P2+K3P3=15%0.20+10%00.60+000.200=9%B项投资的的期望报酬率率为：KKB=

34、K1P1+K2P2+K3P3=20%0.30+15%00.40+（10%）0.30=9%（二）计算算方差、标准准离差方方差公式: 标准差差公式: 结论：标标准差或方差差指标衡量的的是风险的绝绝对大小，在在预期收益率率相等的情况况下，标准差差或方差越大大，则风险越越大；标准差差或方差越小小，则风险越越小。因此不不适用于比较较具有不同预预期收益率的的资产的风险险。【例例1-17】根根据“例1-16”的资资料，试计算算A、B两项项投资的标准准离差。答疑编号号473922103022正正确答案A项投资资的标准离差差为：=0.00490B项投资的的标准离差为为：=0.11261（三）计算算标准离差率率标

35、准离离差率是资产产收益率的标标准差与期望望值之比公式：标准准离差率（VV）=标准离离差/期望值值结论：标准离差率率是相对指标标，它表示某某资产每单位位预期收益中中所包含的风风险的大小。一一般情况下，标标准离差率越越大，资产的的相对风险越越大；标准离离差率越小，资资产的相对风风险越小。可可以用来比较较预期收益率率不同的资产产之间的风险险大小。【例例1-18】某某企业有C、DD两项投资，期期望报酬率分分别为20%、15%，标标准离差分别别为0.1998、0.1123。C、DD两项投资的的标准离差率率分别计算如如下：答疑编号号473922103033正正确答案VVc=0.1998/20%100%=9

36、9%VD=0.1223/15%100%=82%由于C项项投资的标准准离差率大于于D项投资，因因此C项投资资的风险高于于D项投资。【例题单单选题】（22008年）某某企业拟进行行一项存在一一定风险的完完整工业项目目投资，有甲甲、乙两个方方案可供选择择。甲方案的的收益期望值值为20000万元，标准准离差为6000万元；乙乙方案的收益益期望值为22400万元元，标准离差差为600万万元。下列结结论中正确的的是（ ）。A.甲方案的风险大于乙方案B.甲方案的风险小于乙方案C.甲、乙两方案的风险相同D.无法评价甲、乙两方案的风险大小答疑编号号473922103044正正确答案AA【答案案解析】期望望值不同

37、应比比较标准离差差率。甲甲标准离差率率=600/2000=0.3；乙标准离离差率=6000/24000=0.225。（四）确定定风险报酬系系数、计算风风险报酬率风险报酬酬率=风险报报酬系数标标准离差率（五）确确定投资报酬酬率投资资报酬率=无无风险报酬率率+风险报酬酬率即KK=RF+RR=RF+bV无风险报酬酬率通常用国国债利率来表表示。风风险越大，风风险报酬率也也越高，投资资人要求的必必要报酬率也也越高。【例题单单选题】（22010初）在在财务管理实实务中，通常常作为无风险险报酬率的是是（ ）。A.国债利率B.银行贷款利率C.银行存款利率D.企业债券利率答疑编号号473922103055正正确

38、答案AA【答案案解析】通常常用国债利率率作为无风险险报酬率。【例1-119】利用“例例1-18”的的资料，假定定无风险报酬酬率为10%，C、D两两项投资的风风险报酬系数数分别为5%、4%。这这两项投资的的风险报酬率率和总报酬率率分别计算如如下：答疑编号号473922103066正正确答案RRc=5%99%=44.95%Kc=10%4.95%=14.995%RRRD=4%82%=33.28%KD=10%3.28%=13.228%【例题单单选题】（22009年）甲甲项目的期望望报酬率为220%，标准准离差为100%，经测算算甲项目的风风险报酬系数数为0.2，已已知无风险报报酬率为5%,则甲项目目的

39、投资报酬酬率是（ ）。AA.20%B.155%C.10%D.9%答疑编号号473922103077正正确答案CC【答案案解析】标准准离差率=标标准离差/期期望值=100%/20%=50%投资报酬酬率=无风险险报酬率风风险报酬率=无风险报酬酬率风险报报酬系数标标准离差率=5%0.250%=15%。【例题单单选题】（22011）某某投资项目的的标准离差率率为75%，风风险报酬系数数为20%，国国债的年利率率为5%，则则该投资项目目的投资报酬酬率为（ ）。AA.10%B.155%C.16%D.20%答疑编号号473922103088正正确答案DD【答案案解析】投资资报酬率=55%+20%75%=20

40、%.三、投资组组合风险报酬酬率的衡量（一）投投资组合风险险类型的分析析类型定义特点例子可分散风险（非非系统风险）某些因素引起证证券市场上特特定证券报酬酬波动的可能能性通过投资组合能能分散个别公司或资产产所特有不可分散风险（市市场风险、系系统风险）某些因素引起证证券市场上所所有证券报酬酬波动的可能能性通过投资组合不不能分散战争、经济衰退退等1.可分散散风险和相关关系数相相关系数是反反映投资组合合中不同证券券之间风险相相关程度的指指标。（11）相关系数数可以用协方方差来计算：协协方差为正：两项资产的的收益率呈同同方向变化；协方方差为负：两两项资产的收收益率呈反方方向变化；协方差为00：两项资产产收

41、益率之间间不相关。【例11-20】某某投资组合由由S、T两种种证券构成，各各自的报酬率率如表1-55所示。计算算两种证券的的协方差。年份Rs（%）RT（%）2015252021515203255答疑编号号473922103099正正确答案首先分别别计算S、TT两种证券的的年度平均报报酬率为：=（5%15%25%）/3=15%=（255%15%5%）/3=15%然后计计算S、T两两种证券的协协方差为：cov（RRs，RT）=-0.00067（2）相关关系数：协方方差为绝对数数，不便于比比较，再者难难以解释含义义。为克服这这些弊端，提提出了相关系系数这一指标标。结论论：-11，相关关系数越小，风风

42、险分散效果果越好相关系数=-1：完全全负相关，等等额投资时可可分散风险可可以抵消相关系数数=1：完全全正相关，不不能抵消风险险相关关系数=0：不相关【例1-221】利用“例例1-20”计计算S、T两两种证券的相相关系数。首首先分别计算算S、T两种种证券的标准准离差为：答疑编号号473922103100正正确答案=0.00816=0.08816然然后计算S、TT两种证券的的相关系数为为：2.不可分分散风险和贝贝塔系数（1）不可可分散风险通通常用贝塔系系数来测定。贝贝塔系数体现现市场风险与与该证券风险险的关系。风险收益益率=贝塔系系数市场风风险收益率即：贝塔塔系数=某资资产的风险收收益率/市场场风

43、险收益率率（2）分分析：贝贝塔系数大于于1风险险程度高于证券市场场；贝塔塔系数小于11风险程程度低于证券市场场；贝塔塔系数等于11风险程程度等于证券市场场。（二二）投资组合合必要报酬率率的计算1.投资组组合的贝塔系系数2.投资组合的的风险报酬率率RP=p（Rm-RF）其中，RRm为证券市场场的平均报酬酬率，RF为证券市场场的无风险报报酬率33.投资组合合风险必要报报酬率=无风风险报酬率+风险报酬率率即：投投资组合的必必要报酬率KKP=RF+P（RM-RF）【例11-22】某某企业持有由由X、Y、ZZ三种证券构构成的投资组组合，权重分分别为20%、30%、550%，贝塔塔系数分别为为2.5、11

44、.2、0.5。市场平平均报酬率为为10%,无无风险报酬率率为5%。该该投资组合的的风险报酬率率计算为多少少？答疑编号号473922103111正正确答案首首先计算该投投资组合的贝贝塔系数为：P=2.520%11.2300%0.5550%=1.11然后计算算该投资组合合的风险报酬酬率为：RP=1.111（10%-5%）=5.55%【例1-223】利用“例例1-22”的的资料和计算算结果，该投投资组合的必必要报酬率计计算如下：答疑编号号473922103122正正确答案KKP=RF+P（RM-RF）=5%1.11（10%-5%）=110.55%【例题单单选题】（22007年）已已知无风险报报酬率为

45、4%，整个证券券市场的平均均报酬率为112%，某公公司股票的系系数为2，则则投资该股票票的必要报酬酬率是（ ）。AA.20%B.166%C.28%D.24%答疑编号号473922103133正正确答案AA【答案案解析】必要要报酬率44%2（112%-4%）20%【例题多多选题】（22009年）下下列各项中，可可以反映投资资风险大小的的指标有（ ）。A.方差B.标准准差C.贝塔系数D.期望望报酬率E.标准离离差率答疑编号号473922103144正正确答案AABCE【答案解析析】教材900页96页页。【例题多多选题】（22011年）下下列关于投资资组合风险的的表述中，正正确的有（ ）。A.可分散

46、散风险属于系系统性风险B.可分分散风险通常常用系数来来度量CC.不可分散散风险通常用用系数来度度量D.不可分散风风险属于特定定公司的风险险E.投投资组合的总总风险可分为为可分散风险险与不可分散散风险答疑编号号473922103155正正确答案CCE【答答案解析】教教材95页。【例题单单选题】（22011初）如如果证券市场场平均报酬率率为10%，无无风险报酬率率为4%,某某证券投资组组合的贝塔系系数为1.88，则该证券券投资组合的的必要报酬率率为（ ）。A.6%B.10.8%C.14%D.14.8%答疑编号号473922103166正正确答案DD【答案案解析】必要要报酬率=44%+1.88%（1

47、00%-4%）=14.8%总结1：单单项投资报酬酬率计算1.期望报报酬率 2.标准差差3.标标准差率V=标准离差/期望值4.风险报报酬率RR=b（风险险报酬率系数数）V5.总报酬酬（必要报酬酬）=RfRR=Rf（标标准离差/期期望值）总结2：投投资组合报酬酬率计算1.分散风风险：协方差差COV（RR1,R2）相关系系数2.不可分散系数（11）投资组合合的贝塔系数数（2）投投资组合的风风险报酬率RRP=p（Rm-RF）（3）投投资组合的必必要报酬率KKP=RF+P（RM-RF） 第二章财务战战略和预算考情分析 年度单选题多选题案例分析题合 计题量分值题量分值题量分值2009年221242010年

48、221242011年111第一节财务战战略 一、财务战战略的特征1.属于于全局性、长长期性和向导导性的重大谋谋划 22.涉及企业业的外部环境境和内部条件件 3.与企业拥有有的资源和资资源配置能力力息息相关 4.对对企业财务资资源的 长期期优化配置二、财务务战略的类型型按资源源的配置特征征1.按按财务资源配配置特征不同同：分类规模利润留存筹资积极扩张型迅速扩大全部或大部分保保留大量筹措外部资资金稳健发展型稳定增长保留部分内部留利和外部部筹资结合收缩防御型维持或缩小分发大量减少对外筹资，甚甚至归还投资资2.按财务务管理内容：投资战略、筹筹资战略、分分配战略【例题多多选题】（22011初）下下列各项

49、中，属属于积极扩张张型财务战略略特征的有（）。AA.分发大量量股利BB.迅速扩大大投资规模C.缩小小现有投资规规模D.大量筹措外外部资金E.全部或或大部分保留留利润答疑编号号473922201011正正确答案BBDE答案解析教材97页页。【例题多多选题】（22010）按按照财务管理理的具体内容容划分，公司司财务战略的的类型有（）。 A.投资战战略B.营销战战略 CC.筹资战略略DD.分配战略略 E.产品战略 答疑编号号473922201022【正正确答案】AACD【答答案解析】教教材99页。 三、财财务战略规划划（一）外外部环境和内内部条件的分分析目的内容外部环境发现新的发展机机会和避免环环境

50、变化带来来的威胁1.总体市场因因素分析；22.行业竞争争结构分析；3.其他环环境因素分析析，包括资本本市场、技术术因素、文化化因素的分析析等。内部条件评估自身的资源源和价值来源源，确定自身身的竞争优势势内部条件分析不不仅包括本企企业内部条件件分析，还包包括对目标企企业内部条件件进行分析。1.企业竞争能力分析。包括企业资源分析、企业创新能力分析、市场份额和市场地位分析、企业周期阶段分析。2.企业独特性竞争优势的分析。包括企业价值链分析、企业价值独特驱动因素分析等。（二）财务务战略的确定定方式 特点财务战略关键筹资战略分配战略投资战略引入期大量研发投入，未未形成市场，经营风险非常高 吸纳权益资本筹

51、集权益资本不分红不断增加对产品品开发推广的的投资成长期产品进入市场，超超额利润明显显，经营风险险略有降低 积极扩张型实现高增长与资资金的匹配利用资本市场大大量增加权益益资本，适度度引入债务资资本不分红或者少分分红对核心业务大力力追加投资成熟期销售和利润稳定定，超额利润润减少或消失失 稳健发展型处理好日益增加加的现金流以更多低成本的的债务资本替替代高成本的的权益资金实施较高的股利利分配围绕核心业务拓拓展产品和市市场衰退期销售和利润下滑滑，重心是如如何收回投资资 收缩防御型如何收回投资并并返还给投资资者不再进行筹资和和投资全额或超额发放放股利将权益资本退出出企业【例题单单选题】（22010初）某某

52、企业积极吸吸纳权益资本本，不断增加加产品开发投投资，且采用用不分红的股股利政策，则则其实施的财财务战略所处处发展阶段是是（）。 A.引引入期B.成成长期 C.成熟期期D.衰退期期 答疑编号号473922201033【正正确答案】AA【答案案解析】教材材99页。（三）财务务战略与全面面预算的关系系 全面面预算包括企企业经营预算算、资本预算算和财务预算算。 第二节经营预预算 经营预算的的构成财财务预算包括括预算现金流流量表、预算算利润表、预预算资产负债债表。一般从从 经营预算算和资本预算算开始，然后后编制财务预预算。一、经营营预算的构成成业务预预算销售预算算、生产预算算、直接材料料预算、直接接人工

53、预算、制制造费用预算算、产品成本本预算、销售售及管理费用用预算。二、经营营预算的方法法（一）按按业务量基础础的数量特征征：固定预算算与弹性预算算类型含义适用固定（静态）预预算按照某一既固业业务量水平作作为基础来编编制的预算。业务量水平较为为稳定的企业弹性（动态）预预算在按照成本习性性分类的基础础上，根据量量本利之间的的依存关系，考考虑到计划期期间业务量可可能发生的变变动编制出的的预算。适应所有与业务务量有关的预预算，以成本本费用预算和和利润预算最最为常见成本习性：成本或费用用的变动与业业务量之间的的依存关系。分分为固定成本本和变动成本本。 （11）固定成本本：在一定时时期和一定业业务量范围内内

54、，总额不受受业务量增减减变动影响保保持不变的成成本或费用，单单位业务量的的固定成本会会随着业务量量的增加而降降低。（2）变变动成本：总总额随着业务务量的变动而而成正比例变动动的成本或费费用。变动成成本在单位业业务量上则是是一个固定数数。（3）混混合成本：同同时兼有固定定成本和变动动成本性质。编制弹性预算的方法：（1）公式法：y=a+bx优点：简化、准确。缺点：细目需分解，比较麻烦。（2）列表法：优点：直观缺点：实际与预算有差异，需要重新计算，不方便。【例题单选题】（2009）下列各项费用中，属于变动成本的是（）。A.公司总部的办公费 B.仓库及厂房保险费 C.直接材料费 D.直线法下的折旧费

55、答疑编号号473922201044正正确答案CC答案案解析变动动成本指总额额随着业务量量的变动而成成正比例变动动的成本或费费用。变动成成本在单位业业务量上则是是一个固定数数。（二）按选选择预算期的的时间特征：定期预算与与滚动预算方法含义特点定期预算以固定的预算期期间作为预算算期的一种编编制预算的方方法。1.预算数字准准确性差；22.易导致预预算执行者的的短期行为；3.灵活性性差。滚动预算预算期脱离会计计年度，随着着预算的执行行逐期向后滚滚动，预算期期始终保持为为一个固定长长度的一种预预算编制方法法。分为逐月月滚动、逐季季滚动和混合合滚动。1.预算保持连连续性；2.预算保保持完整性和和稳定性。（

56、三）按编编制预算出发发点的特征：增量预算与与零基预算含义特点增量预算指以上一个预算算期成本费用用水平为基础础，结合预算算期业务量水水平及有关成成本的变动，通通过调整原有有费用项目而而编制预算的的方法。1.前提：企业业现有业务活活动是必需的的，各项业务务的开支水平平是合理的。2.缺点（1）可能造成预算上的浪费；（2）降低积极性，不利于长远发展。零基预算以零为基础编制制预算，指在在编制预算的的时候不考虑虑以往预算期期间的费用项项目和费用额额，根据预算算期实际需要要和可能分析析费用项目的的合理性和合合理的费用额额，综合平衡衡编制预算。1.不受前期成成本费用项目目和水平的限限制；2.能能够调动各方方面

57、节约费用用的积极性。 【例题单单选题】（22010）下下列各项中，属属于滚动预算算法特点的是是（）。A.配合合生产经营的的连续性，不不断规划未来来 B.易导致预算算滞后，丧失失指导作用 C.易易导致预算执执行者的短期期行为 D.预算期期与会计年度度保持一致 答疑编号号473922202011正正确答案AA答案案解析教材材103页。【例题单单选题】（22009）在在上期成本费费用水平的基基础上，结合合预算期业务务量水平和成成本费用相关关因素可能的的变动，通过过调整原有费费用项目金额额编制预算的的方法是（）。AA.滚动预算算法 BB.增量预算算法 CC.固定预算算法 DD.弹性预算算法 答疑编号号

58、473922202022正正确答案BB答案案解析增量量预算法是以以上一个预算算期的成本费费用水平为基基础，结合预预算期业务量量水平和成本本费用相关因因素可能的变变动，通过调调整原有费用用项目编制预预算的一种方方法。三、经经营预算的编编制（一）销销售预算 预算期收收回的现金收收入=预算期期收回的上期期赊销的应收收账款+预算算期销售本期期收回的现金金 （二二）生产预算算 【例题题单选题】AABC公司预预计20088年三、四季季度销售产品品分别为2220件、3550件，单价价分别为2元元、2.5元元，各季度销销售收现率为为60%，其其余部分下一一季度收回，则则ABC公司司2008年年第四季度现现金收

59、入为（）元。（不不考虑税费） A.4437.5B.4400 C.875D.7011 答疑编号号473922202033【正正确答案】DD 【答答案解析】AABC公司22008年第第四季度现金金收入为：33502.560%+220240%=701（元元）。 【例题单单选题】（22010）生生产预算依据据企业设定的的存货政策和和销售预算中中的销售量预预测进行编制制。预算期生生产量等于（）。AA.预算期销销售量 B.预算期期期末产品存存货 + 预预算期销售量量 C.预算期期末末产品存货 - 预算期期期初产品存存货 DD.预算期期期末产品存货货 + 预算算期销售量 - 预算期期期初产品存存货 答疑编号

60、号473922202044正正确答案DD答案案解析预算算期生产量 = 预算期期销售量 + 预算期期期末产品存货货 - 预算算期期初产品品存货（三）直接接材料预算 预算期期生产耗用数数量预算期期产品生产量量单位产品品材料用量预算期采采购数量预预算期生产耗耗用数量期期末存量期期初存量预算期支付付直接材料的的现金支出=预算期支付付上期赊购的的应付账款+预算期支付付本期购买材材料现金直接人工预预算 （五）制制造费用预算算 制造造费用的现金金支出=变动动制造费用+固定制造费费用- 折旧旧=生产量单位产品的的标准工时变动制造费费用小时费用用率+固定制制造费用-折折旧=生产量量单位产品品的标准工时时变动制造