中债收益率曲线与指数日评

1、中债收益率曲线线和指数日评2008年6月月23日中央国债登记结结算有限责任任公司债券信息部收益率曲线组：张永民(010-8880881106)赵 凌(0110-8800863444)王超群(0100-880888105)指数组：管圣义义(010-880877961) 卢遵华(010-880866907）目录第一部分：发行行情况1.1今日发行行第二部分：宏观观经济分析2.1市场面基基本分析2.2市场重大大消息第三部分：今日日银行间货币币市场市场走势3.1 两日SShiborr利率走势分分析表3.2今日回购购利率、Shiboor利率、央票和中短期期票据对比表表3.3今日回购购利率、Shiboor利

2、率、央票和中短期期票据对比图图第四部分：今日日IRS走势分析 第五部分：中债债收益率曲线线走势分析图5.1 银行行间固定利率率国债收益率率曲线比较图图表5.1 银行行间固定利率率国债收益率率曲线标准期期限收益率涨涨跌表图5.2 银行行间固定利率率政策性金融融债收益率曲曲线比较图表5.2 银行行间固定利率率政策性金融融债收益率曲曲线标准期限限收益率涨跌跌表图5.3 银行行间固定利率率央行票据收收益率曲线比比较图表5.3 银行行间固定利率率央行票据收收益率曲线标标准期限收益益率涨跌表图5.4 银行行间固定利率率中短期票据据收益率曲线线比较图 表5.4 银行行间固定利率率中短期票据据收益率曲线线标准

3、期限收收益率涨跌表表图5.5 银行行间浮动利率率政策性金融融债（R07D）比较图表5.5 银行行间浮动利率率政策性金融融债（R07D）曲线标准期限限收益率涨跌跌表图5.6 银行行间浮动利率率政策性金融融债（1Y）比较图图表5.6 银行行间浮动利率率政策性金融融债（1Y）曲线标准期限限收益率涨跌跌表第六部分：中债债银行间收益益率曲线点差差分析图6.1 银行行间固定利率率国债、央票票和金融债收收益率曲线比比较图表6.1 银行行间固定利率率国债、央票票和金融债收收益率曲线标标准期限点差差比较表图6.2 银行行间固定利率率金融债、企企业债、商业业银行债和资资产支持证券券收益率曲线线比较图表6.2 银行

4、行间固定利率率金融债、企企业债、商业业银行债和AABS收益率率曲线标准期期限点差比较表图6.3 银行行间央票和中中短期票据收收益率曲线点点差图表6.3 银行行间央票和中中短期票据收收益率曲线标标准期限点差差表图6.4 银行行间浮动利率率国债、金融融债、企业债债和商业银行行债收益率曲曲线比较图表6.4 银行行间浮动利率率国债、金融融债、企业债债和商业银行债收收益率曲线标标准期限点差差比较表图6.5 银行行间固定利率率企业债和交交易所固定利利率企业债点点差关系图表6.5 银行行间固定利率率企业债和交交易所固定利利率企业债点点差关系表第七部分：中债债指数走势分分析图 7.1中债债系列指数-财富 今日

5、跌涨幅幅图 7.2中债债系列指数-综合 今日平均市市值久期法第一部分：发行行情况1.1 今日发发行今日无重大发行行第二部分：宏观观经济分析2.1 市场基基本面分析今日银行间债券券市场结算面面额4314.004亿元，较较前一交易日日增加260.844亿元。其中中，现券交易易面额1544.111亿元，较较前一交易日日减少147.77亿元；质押式回购购结算量比前前一交易日增加416.441亿元，总总计2724.558亿元；远远期交易发生生2笔27.9亿元元。具体情况见见下图：市场重大消息国内消息1、周小川：央央行可能加大大反通胀力度度。中国人民民银行行长周周小川在美国国纽约表示，为为了对付上调调燃油

6、价格可可能会加剧通通货膨胀的局局面，央行可可能会制定“更有力”的政策。但但他并没有透透露将会具体体动用何种政政策工具。从从6月20日起，国内内汽油和柴油油基准价格已已经上调了约约16%到17%，因为零售售价格有8%的上浮空间间，所以零售售价格最终上上涨幅度可能能达到26%。（第一财财经日报）2、中沙签署天天津百万吨乙乙烯项目。陪陪同习近平访访问沙特的中中石化集团总总经理兼中国国石油化工股股份有限公司司董事长苏树树林，6月21日在吉达与与沙特基础工工业公司（下下称“SABIC”）入股中国国石化天津分分公司（下称称“天津石化”）100万吨乙烯项项目一事，签签署框架协议议。天津100万吨乙烯项项目为

7、天津滨滨海新区纳入入国家总体发发展战略后获获批的首个特特大型项目，也也是天津历史史上的最大工工业项目，其其总投资近269亿元。去年6月就有消息息传出，SABIC与中国石化化达成初步协协议，有望10亿美元参股股中国石化的的100万吨乙乙烯项目。（东东方早报）3、越南的中国国企业：不同同类型冰火两两重天。面对对越南金融市市场的突变，两两种不同类型型的中国企业业在越南可谓谓冰火两重天天。原料采购购、产品销售售市场均“两头在外”的企业受越越南金融风波波的影响有限限，越南盾贬贬值对它们几几乎没有影响响。而需要在在越南采购原原料并于其国国内进行产品品销售的企业业则受困于越越南盾贬值。（第一财经日报）4、去

8、年我国对对外证券投资资增速回落。国家外汇管理局日前公布的2007年中国国际投资头寸表显示，去年末我国证券投资额为2395亿美元，仅比2006年末高出107亿美元，增幅较2006年明显回落。2007年末，我国对外金融资产22881亿美元，比上年末增长39%；对外金融负债12661亿美元，增长23%；对外金融净资产10220亿美元，增长67%。在对外金融资产中，对外直接投资1076亿美元，证券投资2395亿美元，其他投资4061亿美元，储备资产15349亿美元，分别占对外金融资产的5%、10%、18%和67%；在对外金融负债中，外国来华直接投资7424亿美元，证券投资1426亿美元，其他投资381

9、0亿美元，分别占对外金融负债的59%、11%和30%。（证券时报）5、发改委监察察部：严禁借借油价电价调调整搭车涨价价。发改委、监监察部日前发发出通知，要要求各地认真真贯彻落实成成品油和电力力价格调整的的各项措施，严严格控制连锁锁反应，保持持物价水平基基本稳定。（证证券时报）6、油电涨价抬抬高吨钢成本本80元。国内知名名钢铁业资讯讯机构Mysteeel研究中心副副主任汪建华华昨日发表报报告估计，油油电涨价将导导致我国钢铁铁行业吨钢运运营成本增加加80元左右。国国家发改委19日宣布，6月20日起将汽油油、柴油价格格每吨提高1000元，7月1日起将全国国销售电价平平均每千瓦时时提高2.5分钱。汪建

10、建华估算，因因油价上调，整整个钢铁行业业下半年要增增加181亿元左右的成成本，平均吨吨钢成本增加加67元左右；因因电价上调，钢钢铁行业下半半年要增加16.9亿元左右的的成本，平均均吨钢成本增增加6.25元左右。两两项合计，下下半年平均吨吨钢成本将增增加80元左右，部部分企业吨钢钢成本增幅可可能达到100元左右。（中中国证券报）6、今日股市走走低，交易清清淡。上周五股市市短暂的上涨涨未能持续，今今日上证综指指报收2760.442点，下跌71.322点，跌幅2.52%；深指下跌134.883点，至9238.86点，跌幅1.44%；两市成交交量631.34亿元，较较昨日减少506.772亿元。7、2

11、008年年6月23日银行间外汇汇市场美元等等交易货币对对人民币汇率率的中间价为为：1美元对人民民币6.86676元，人民币较上周周五大幅升值150个点，一举击击破6.87元大关，创创下了汇改以以来的历史新新高。NDF(1年)与人民币外外汇报价比较较图数据来源：Reeuterss国际消息1、今年上半年年越南吸引外外资亿亿美元。越南南计划与投资资部副部长高高越生日日表示，今年年头个月，越越南外国直接接投资继续保保持强劲增长长势头，协议议金额预计可可达亿亿美元，创历历史新高。（证证券时报）2、印度通胀率率超创创13年来新高。据据印度商业和和工业部日公布的统统计数字，由由于食品和燃燃料价格高涨涨，印度

12、通胀胀情况持续恶恶化，截至月日一周周，通胀率从从前一周的飙飙升至，创创下年来来新高。这也也是印度通胀胀率连续第周超过。此前印印度政府将本本财政年度（至至明年月底底）的通胀目目标定在。但由于食食用油、粮食食、蔬菜和部部分工业品价价格大幅上涨涨，印度通胀胀率近几个月月来持续上升升。（证券券时报）3、日本证监会会开出巨额罚罚单的启示。日本证券交易监视委员会日前向金融厅建议，对日本大型造船企业IHI（原石川岛播磨重工业公司）伪造财务报表行为处以15.94亿日元（约合1500万美元）罚款。这一金额远远超过2007年1月日本证监会对日兴证券开出的5亿日元罚单，创下日本历史最高罚单记录。日本证监会认为，虚假

13、财务报表很可能影响了投资者的投资判断，IHI应为此承担重要责任。日本证监会对相关公司伪造财务表的行为开出如此的巨额罚单，人们不但可以看出日本证监会严刑峻法的市场监管，而且其中的保护投资者利益的理念也由此可见一斑。可以说，这样的市场监管，在某种意义上对国内的股市场监管有着相当重要的启迪。（证券时报）4、泰国经济面面临“滞胀”困局。由于受受到国际油价价和粮食价格格走高、世界界经济增长速速度放缓和国国内政局动荡荡等因素影响响，近两年本本不景气的泰泰国经济又面面临通货膨胀胀上升等风险险，泰国中央央银行也在“刺激经济”和“控制物价”之间进退两两难。（证证券时报）5、明起议息美美息料不变。美国联储局将于明

14、日起议息，外界均关注联储局会否提早宣布美国进入加息期，不过由于当地仍存在众多隐忧，包括失业率高企及次按问题仍未见底等，因此业界人士均认为虽然通胀上升，但美国仍无加息的条件，亦看不见加息会带来任何好处，料是次议息结果将维持息率不变。至于港息变化方面，虽然上周本港拆息突然急升，令本港中小型银行包括星展及建银亚洲掀起上调按息行动，但业界亦指港息料会跟随美息变化，不会早于美国踏入加息潮。（香港文汇报）6、菲律宾经济济面临“大考”。由于全球经经济放缓、国国际油价和粮粮价飙升，今今年以来菲律律宾经济增长长速度明显放放缓，通货膨膨胀率快速升升高，失业率率也水涨船高高。分析人士士指出，菲律律宾经济正遭遭受亚洲

15、金融融危机以来最最大考验。今今年第一季度度菲律宾GDP增长率为5.2。鉴鉴于目前的经经济形势，菲菲政府不得不不把今年GDDP的增长预预期由原来的的6.3-7下调到到5.7-6.5。但但分析人士认认为，实际增增长率可能只只有5.0左右右。 今年月份份，菲律宾通通货膨胀率从从月份的8.3升高到9.6，达达年来最高高水平。预计计菲月份通通胀率可能达达到两位数。此此外，菲律宾宾失业率也有有上升趋势。今今年月份，菲菲失业率达，创两年年来最高水平平。（证券券时报）7、IMF预测测明年美国经经济增长率达达2%。国际货币基基金组织（IMF）近日表示示，一年多来来，美国经济济面临前所未未有的挑战，因因此对未来的

16、的预测非常困困难。IMF称，尽管美美国经济有可可能快速复苏苏，但是同时时，更长时间间而且程度更更深的衰退也也可能同样存存在。IMF预期今年美美国经济将不不会有大的起起伏，并预测测2009年美国经济济将可能出现现2%的增长，同同时预测美联联储停止降息息。（第一财财经日报）第三部分：今日日银行间债券券市场走势3.1今日Shhibor走势今日Shiboor短端大跌跌，中长端小小幅上涨，其其中1周、2周和1个月的Shiibor分别大跌15.78bp、29.422bp和26.400bp至3.06688%、3.29244%和3.72001%。隔夜上涨1.78bp至2.68113%。3月上涨0.355bp至

17、4.47886%。具体情况如如下： 第四部分：今日日IRS（R07D）走势分析今日IRS利率率曲线短端未动，中中端大幅回调调，长端出现分分化，6年、8年和9年大幅下跌跌，其他小幅幅上涨。其中中3月、6月和9月期限点分别别上涨43.33bp、48.333bp和45.83bpp；6年、8年和9年期限分别别下跌13.833bp、13.533和16.13bpp。从期限结构看看,10年期和和3个月期IRS（R07D）点差81.66bp，较昨日下降了39.844bp。具体情况如如下： 两日IIRS（R07D）变变化对比图IRS(R077D)与中债收益益率曲线（固固定利率国债债、政策性银银行债、商业业银行债

18、AAA）对比图10年期和3个个月期IRS（R07D）点差历史走走势图 在彭博终端，点击“CDYC” 在彭博终端，点击“CDYC” 可浏览中债收益率曲线第五部分：中债债收益率曲线线走势分析整体评论 银行行间固定利率率国债收益率率曲线短端有有所上升，隔隔夜上升1.78bbp,2月期上升2.48bbp，3月期至2年期均略微微下跌，其中中3月期、半年年期和9月期分别下下跌2.72bbp，3bp和2.39bbp，1年期和2年期分别下下跌1.68bbp和0.79bbp。长端均在在上升，其中中7年期、10年期和15年期分别上涨3.999bp、5.03bbp和4.03bpp。具体情况如如下：第六部分：中债债银行间收益益率曲线点差差分析图6.1：银行行间国债、央央票和金融债债收益率曲线线比较图图6.2：银行行间固定金融债、企业业债、商业银银行债和ABS收益率率曲线比较图图图6.3：银行行间央票和中中短期票据收收益率曲线点点差图图6.4：银行行间浮动国债债、金融债、企业业债和商业银银行债收益率