财务评价案例

1、 案例一 背景：某公司拟建设一一个工业生产产性项目，以以生产国内急急需的一种工工业产品。该该项目的建设设期为1年，运运营期为100年。这一建建设项目的基基础数据如下下：建设期投资（不不含建设期利利息）8000万元，全部部形成固定资资产。运营期期期末残值为为50万元，按按照直线法折折旧。项目第二年投产产，投入流动动资金2000万元。该公司投入的资资本金总额为为600万元元。运营期中，正常常年份每年的的销售收入为为600万元元，经营成本本为250万万元，产品销销售税金及附附加税率为66%，所得税税税率为333%，年总成成本费用为3325万元，行行业基准收益益率为10%。投产的第1年生生产能力仅仅仅

2、为设计生产产能力的600%，所以这这一年的销售售收入与经营营成本都按照照正常年份的的60%计算算。这一年的的总成本费用用为225万万元。投产的的第2年及以以后各年均达达到设计生产产能力。 问问题：在表1-1中填填入基础数据据并计算所得得税。计算项目的静态态、动态投资资回收期。计算项目的财务务净现值。计算项目的内部部收益率。从财务评价的角角度，分析拟拟建项目的可可行性。表1-1 某拟拟建项目的全全部投资现金金流量表 单位：万元序号项 目合计建设期运 营 期1234567891011生产负荷%601001001001001001001001001001现金流入1.1产品销售收入1.2回收固定资产余

3、余值1.3回收流动资金2现金流出2.1建设投资（不含含建设期利息息）2.2流动资金2.3经营成本2.4销售税金及附加加2.5所得税3净现金流量4折现系数（icc=10%）0.9090.8270.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.3515折现净现金流量量6累计折现净现金金流量答案：问题：解：根据给出的的基础数据和和以下计算得得到的数据，填填写表-，得到数据据见表-。表中：销售税金及附加加销售收入入销售税金金及附加税率率所得税=（销售售收入销售售税金及附加加总成本费费用）所得得税税率表1- 某拟拟建项目的全全部投资现金金流量表 单位：万元序号项 目合计

4、建设期运 营 期1234567891011生产负荷%601001001001001001001001001001现金流入60103606006006006006006006006008501.1产品销售收入57603606006006006006006006006006001.2回收固定资产余余值50501.3回收流动资金2002002现金流出4492.855800409.02364.87364.87364.87364.87364.87364.87364.87364.87364.872.1建设投资（不含含建设期利息息）8008002.2流动资金2002002.3经营成本240015025025

5、02502502502502502502502.4销售税金及附加加345.621.63636363636363636362.5所得税747.2537.4278.8778.8778.8778.8778.8778.8778.8778.8778.873净现金流量1517.155-800-49.02235.13235.13235.13235.13235.13235.13235.13235.13485.134累计净现金流量量-800-849.022-613.899-378.766-143.63391.5326.63561.76796.891032.0221517.1555折现系数（icc=10%）0.9

6、090.8270.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.3516折现净现金流量量-727.288-40.52176.65160.59145.99132.73120.67109.6999.7290.64170.047累计折现净现金金流量438.92-727.288-767.800-591.155-430.566-284.577-151.844-31.1778.52178.24268.88438.928折现系数（r11=19%）0.8400.7060.5930.4990.4190.3520.2960.2490.2090.1760.1489折现净现金流量量-

7、672.244-34.62139.53117.2698.5282.7969.5758.4849.1441.2971.6110累计折现净现金金流量21.33-672.244-706.866-567.333-450.077-351.555-268.766-199.199-140.711-91.57-50.2821.3311折现系数（r22=20%）0.8330.6940.5790.4820.4020.3350.2790.2330.1940.1620.13512折现净现金流量量-666.644-34.04136.07113.4094.5078.7565.6254.6945.5737.9765.301

8、3累计折现净现金金流量-8.81-666.644-700.688-564.611-451.211-356.711-277.966-212.344-157.655-112.088-74.11-8.81问题2：解：根据表中的数据据，按以下公公式计算项目目的动态、静静态投资回收收期。项目的动态投资资回收期（累累计折现净现现金流量出现现正值的年份份数-1）+（出现正值值年份上年累累计折现净现金流量的绝对对值出现正正值年份当年年的折现净现现金流量）（8-1）+（31.117/1099.69）7.28年年（含年建建设期）项目的静态投资资回收期（累累计净现金流流量出现正值值的年份数-1）+（出出现正值年份份

9、上年累计净净现金流量的绝对值出出现正值年份份当年的净现现金流量）（6-1）+（143.63/2335.13）5.61年年（含年建建设期）问题3：解：根据表中的数据据，可求出项项目的净现值值=438.92万元问题4：解：采用试算法法求出拟建项项目的内部收收益率，计算算过程如下：分别以r1=119%，r2=20%作为为设定的折现现率，计算各各年的净现值值和累计净现现值，从而求求得NPV11和NPV2，见表1-2。如果试算结果满满足试算条件件，则可以采采用内插法计计算拟建项目目得内部收益益率IRR。即即：IRR= r11+（r2- r1）NPV1/（NPVV1+NPV2）=19%+1%*221.33

10、/（21.333+-8.811）=19.71%问题5：解：因为：项目目的净现值=438.882万元00；该项目的的内部收益率率=19.771%行业业基准收益率率10%；所以：从财务评评价得角度，分分析和评价该该项目是可行行的。案例二 背景：某房地产项目建建设期为2年年，运营期为为6年。项目投资估算总总额为36000万元，其其中：预计形形成固定资产产为30600万元（含建建设期利息为为60万元），无无形资产为5540万元。固固定资产使用用年限为100年，残值率率为4%，固固定资产余值值在项目运营营期末收回。无形资产在运营营期6年中，均均匀摊入成本本。流动资金为8000万元，在在项目的寿命命期期末

11、收回回。项目的设计生产产能力为年产产量120万万件，产品售售价为45元元/件，产品品销售税金及及附加税率为为6%，所得得税税率为333%，行业业基准收益率率为8%。项目的资金投入入、收益、成成本等基础数数据，见表22-1。还款方式为在运运营期6年中中，按照每年年等额还本利利息照付的方方式进行偿还还（即从第33年至第8年年）。长期贷贷款利率为66%（按年计计息）；流动动资金贷款利利率为4%（按按年计息）。行业的投资利润润率为20%，投资利税税率为25%。 问问题：编制项目的还本本付息表。编制项目的总成成本费用表。编制项目的利润润及利润分配配表，并计算算项目的投资资利润率、投投资利税率和和资本金利

12、润润率。编制项目的自有有资金现金流流量表，并计计算项目的净净现值、静态态投资回收期期。从财务评价的角角度，分析拟拟建项目的可可行性。表2-1 某建设项项目资金投入入、收益及成成本表 单位：万元元序号 年 份项 目1234581建设投资：自有资金部分贷款（不含贷款款利息）120034020002流动资金：自有资金部分贷款部分3001004003年销售量（万件件）60901204年经营成本168223603230 答案：问题1：表2-2 某项目目还本付息表表 单位：万元元序号项目 年份123456781年初借款累计20601716.6771373.3441030.011686.68343.352本

13、年新增借款20000000003本年应计利息60123.60103.0082.4061.8041.2020.604本年应还本金343.33343.33343.33343.33343.33343.345本年应还利息123.60103.0082.4061.8041.2020.60每年应偿还本金金=第3年年年初借款累计计/还款期限限=20600/6=3443.33万万元问题2：表2-3 某项目目总成本费用用估算表 单位位：万元序号项目 年份123456781经营成本1682236032303230323032302折旧费293.76293.76293.76293.76293.76293.763摊销费

14、9090909090904财务费用127.60123.00102.4081.8061.2040.604.1长期借款利息123.60103.0082.4061.8041.2020.604.2流动资金利息4.0020.0020.0020.0020.0020.005总成本费用2193.3662866.7663716.1663695.5663674.9663654.366问题3：表2-4 某项目目损益表 单位位：万元序号项目 年份123456781销售收入2700405054005400540054002总成本费用2193.3662866.7663716.1663695.5663674.9663654

15、.3663销售税金及附加加162.00243.00324.00324.00324.00324.004利润总额344.64940.241359.8441380.4441401.0441421.6445所得税113.73310.28448.75455.55462.34469.146税后利润230.91629.96911.09924.89938.70952.507盈余公积金23.0963.0091.1192.4993.8795.258可供分配利润207.82566.96819.98832.40844.83857.25项目的投资利润润率=25.94%；项项目的投资利利税率=322.38%；项目资本金金

16、利润率=662.03%。问题4：固定资产余值=年折旧费*4+残值=293.776*4+33060*44%=12997.44万万元表2-5 某资本本金现金流量量表（自有资资金） 单位：万元序号项目 年份123456781现金流入270040505400540054007497.4441.1销售收入2700405054005400540054001.2回收固定资产余余值1297.4441.3回收流动资金8002现金流出12003402728.6663379.6114448.4884434.6884420.8774907.0772.1自有资金12003403002.2经营成本168223603230

17、3230323032302.3偿还借款470.93466.33445.73425.13404.53883.932.3.1长期借款本金偿偿还343.33343.33343.33343.33343.33343.332.3.2长期借款利息偿偿还123.60103.0082.4061.8041.2020.602.3.3流动资金本金偿偿还500.002.3.4流动资金利息偿偿还4.0020.0020.0020.0020.0020.002.4销售税金及附加加162.00243.00324.00324.00324.00324.002.5所得税113.73310.28448.75455.55462.34469

18、.143净现金流量-1200-340-28.66670.39951.52965.32979.132590.3774累计净现金流量量-1200-1540-1568.666-898.27753.251018.5771997.7004588.0775折现系数（icc=8%）0.9260.8570.7940.7350.6810.6300.5840.5406折现净现金流量量-1111.22-291.488-22.75492.74647.60608.34571.321399.5887累计折现净现金金流量-1111.22-1402.668-1425.443-932.699-285.099323.25894.

19、572294.155根据表2-5计计算项目的盈盈利能力评价价指标NPV=22994.15万万元Pt=4.944年Pt=5.447年问题5：从财务评价角度度，分析和评评价该项目的的可行性：因为：项目的投投资利润率=25.944%20%，项目的投投资利税率25%，项项目的自有资资金财务净现现值=22994.15万万元0，项项目在全寿命命期的盈利能能力大于行业业水平。静态态投资回收期期为4.944年，动态投投资回收期为为5.47年年。所以：从自有资资金财务评价价的盈利能力力指标分析和和评价该项目目也是可行的的。 案例三 背景：某新建项目正常常年份的设计计生产能力为为100万件件，年固定成成本为580

20、0万元，每件件产品销售价价预计60元元，销售税金金及附加的税税率为6%，单单位产品的可可变成本估算算额为40元元。 问题：对项目进行盈亏亏平衡分析，计计算项目的产产量盈亏平衡衡点和单价盈盈亏平衡点。在市场销售良好好情况下，正正常年份的可可能盈利额为为多少？在市场销售不良良情况下，企企业欲保证能能获年利润1120万元的的产量应为多多少？在市场销售不良良情况下，为为了促销，产产品的市场价价格由60元元降低60%销售时，企企业欲获年利利润60万元元的年产量应应为多少？从盈亏平衡分析析的角度，判判断该项目的的可行性。问题1：产量盈亏平衡点点=固定成本本/产品单单价（1-销销售税金及附附加税率）-单位产

21、品可可变成本=35.377万吨单价盈亏平衡点点=（固定成成本+设计生生产能力*可可变成本）/设计生产能能力+单位产产品销售税金金及附加=448.72元元问题2：解：在市场销售售良好情况下下，正常年份份最大可能盈盈利额为：最大可能盈利额额R=正常年年份总收益正常年份总总成本R=设计能力XX单价(11销售税金及及附加税率)(固定成本本+设计能力力X单位可变变成本) =1000X60(16)(580+100X440)二10060万元问题3：解：在市场销售售不良情况下下，每年欲获获120万元元利润的最低低年产量为：产量=（利润+固定成本）/产品单价价（1-销售售税金及附加加税率）-单单位产品可变变成本

22、=442.68万万吨问题4：解：在市场销售售不良情况下下，为了促销销，产品的市市场价格降低低10时，还还要维持每年年60万元利利润额的年产产量应为：产量=（利润+固定成本）/（产品单价价-销售税金金及附加-单单位产品可变变成本）=559.48万万吨问题5：答：根据上述计计算结果，从从盈亏平衡分分析角度，判判断该项目的的可行性。1本项目产量量盈亏平衡点点35.377万吨，而项项目的设计生生产能力为1100万吨，远远大于盈亏平平衡点产量，可可见，项目盈盈亏平衡点较较低，盈利能能力和抗风险险能力较强。2本项目单价价盈亏平衡点点49.400元吨，而而项目的预测测单价为600元吨，高高于盈亏平衡衡点的单

23、价。若若市场销售不不良，为了促促销，产品价价格降低在11767以内，仍可可保本。3在不利的情情况下，单位位产品价格即即使降低100，每年仍仍能盈利600万元。所以以，该项目获获利的机会较较大。综上所述，可以以判断该项目目盈利能力和和抗风险能力力均较强。建造成本的敏感感性分析建造成本变化百百分率-10%-5%0%5%10%总开发价值4312.54312.54312.54312.54312.5土地成本总额991.9991.9991.9991.9991.9建造成本总额1707.81802.61897.51992.42087.3广告及市场费40.040.040.040.040.0总开发成本2739.72834.52929.43024.33119.2开发商利润1572.81478.01383.11288.21193.3成本利润率57.4%52.1%47.2%42.6%38.3%成本利润率变化化幅度+10.2%+4.9%0%-4.6%-8.9%建设周期的敏感感性分析建设周期变化1年1.5年2年2.5年3.0年总开发价值4312.54312.54312.54312.54312.5土地成本总额862.5924.9991.91063.71140.7建造成本总额1769.41832.31897.51965.02034.8广告及市场费40.040.040.040.04