股份公司股票发行与股票上市

1、股份公司股票发发行与股票上上市股票上市是指己己经发行的股股票经证券交交易所批准后后，在交易所所公开挂牌交交易的法律行行为，股票上上市，是连接接股票发行和和股票交易的的“桥梁”。在我国，股股票公开发行行后即获得上上市资格。 股票之所以要上上市，是因为为上市可以给给公司带来以以下好处： （1）可以推动动企业建立完完善、规范的的经营管理机机制，以市场场为导向自主主运作，完善善公司治理结结构，不断提提高运行质量量。 （2）上市后股股票价格的变变动，形成对对公司业绩的的一种市场评评价机制。那那些业绩优良良、成长性好好的公司的股股价一直保持持在较高的水水平上，使公公司能以较低低的成本筹集集大量资本，进进入

2、资本快速速、连续扩张张的通道，不不断扩大经营营规模，进一一步培育和发发展公司的竞竞争优势和竞竞争实力，增增强公司的发发展潜力和发发展后劲。 （3）各国对公公司股票上市市都制定了明明确的标准，公公司能上市。表表明投资者对对公司经营管管理、发展前前景等给予了了积极的评价价。同时，公公司证券的交交易等信息通通过中介、报报纸、电视台台等各种媒介介不断向社会会发布，扩大大了公司的知知名度，提高高了公司的市市场地位和影影响力、十分分有助于公司司树立产品品品牌形象，扩扩大市场销售售量，提高公公司的业务扩扩张能力。2股票上市需需要具备什么么条件？ 股票上市后，股股份公司的一一举一动都和和千百万公众众投资者的利

3、利益密切相连连。因此，世世界各国证券券交易所都对对股份公司上上市做出了严严格的规定，如如必须有符合合要求的业绩绩记录，最低低的股本数额额、最低的净净资产值、最最低的公众持持股数和比例例等。在严格格的规定下，能能够在证券交交易所上市的的股份公司事事实上只占很很小一部分。 根据中华人民民共和国公司司法及股股票发行与交交易管理暂行行条例的有有关规定，股股份公司申请请股票上市必必须符合下列列条件： （1）经国务院院证券管理部部门批准股票票已向社会公公开发行。 （2）公司股本本总额不少于于人民币50000万元。 （3）公司成立立时间须在33年以上，最最近3年连续盈刊刊。原国有企企业依法改组组而设立的，或

4、或者在中华华人民共和国国公司法实实施后新组建建成立的公司司改组设立为为股份有限公公司的，其主主要发起人为为国有大中型型企业的，成成立时间可连连续计算。 （4）持有股票票面值达人民民币10000元以上的股股东人数不少少于10000人，向社会会公开发行的的股份不少于于公司股份总总数的25；如果果公司股本总总额超过人民民币4亿元的，其其向社会公开开发行股份的的比例不少于于15。 （5）公司在最最近3年内无重大大违法行为，财财务会计报告告无虚假记载载。 （6）国家法律律、法规规章章及交易所规规定的其他条条件。 对于已上市公司司，国务院证证券管理部门门有权决定暂暂停或终止其其股票上市资资格。当上市市公司

5、出现下下列情况之一一时，其股票票上市即面临临被暂停的危危险： （1）公司的股股本总额、股股权分布等发发生变化，不不再具备上市市条件； （2）公司不按按规定公开其其财务状况，或或者对财务会会计报告作虚虚假记载； （3）公司有重重大违法行为为； （4）公司最近近3年连续亏损损。 当上市公司出现现下列情况之之一时，其股股票上市可被被终止： （1）上述哲停停情况的（22）、（3）项出现时时，经查实后后果严重； （2）上述暂停停情况的（11）、（4）项出现时时，经查实后后果严重，不不具备上市条条件，在证券券管理部门限限定的时间内内未能消除暂暂停上市原因因； （3）公司决议议解散、被行行政主管部门门依法责

6、令关关闭或者破宣宣告破产。3企业债券上上市需要具备备什么条件？ 与股票不同，企企业债券有一一个固定的存存续期限，而而且发行人必必须按照约定定的条件还本本付息，因此此，债券上市市的条件与股股票有所差异异。为了保护护投资者的利利益，保证债债券交易的流流动性，证券券交易所在接接到发行人的的上市申请后后，一般要从从以下几个方方面来对企业业债券的上市市资格进行审审查。 （1）债券的发发行量必须达达到一定的规规模。这是因因为，如果上上市债券流通通量少，就会会影响交易的的活跃性，而而且价格也容容易被入操纵纵。 （2）债券发行行人的经营业业绩必须符合合一定条件。如如果发行人的的财务状况恶恶化，就会使使发行人的

7、偿偿债能力受到到影响，从而而可能发生债债券到期不能能兑付的情况况。使投资者者的利益受到到损害。 （3）债券持有有者的人数应应该达到一定定数量。如果果持有者人数数过少，分布布范围很小，那那么即使债券券的发行量大大，其交易量量也不会太大大，从而影响响债券的市场场表现。 在目前还没有统统一的债券上上市规则的情情况下，上海海和深圳证券券交易所分别别制定了基本本相同的上市市规则。以上上海证券交易易所颁布的上上海证券交易易所企业债券券上市交易规规则为例，申申请上市的企企业债券必须须符合下列条条件： （1）经国家计计委和中国人人民银行批准准并公开发行行； （2）债券的实实际发行额在在人民币1亿元以上（含含1

8、亿元）； （3）债券的信信用等级不低低于A级； （4）最近3年年平均可分配配利润足以支支付发行人所所有债券1年的利息； （5）累计发行行在外的债券券总面额不超超过发行人净净资产额的440： （6）债券须有有担保人担保保； （7）募集的资资金用于本企企业的生产经经营，其投向向符合国家产产业政策及发发行审批机关关批准的用途途； （8）债券的期期限在1年以上（含含1年）； （9）债券持有有人不得少于于1万人； （10）债券的的利率不得超超过国务院限限定的利率水水平； （11）其他条条件。4什么是上市市公司？股票票上市后上市市公司要承担担哪些义务？ 上市公司是指依依法公开发行行股票，井在在获得证券交交

9、易所审查批批准后，其股股票在证券交交易所上市交交易的股份有有限公司。上上市公司是股股份有限责任任公司，具有有股份有限公公司的一般特特点，如股东东承担有限责责任、所有权权和经营权相相分高、股东东通过选举董董事会和投票票参与公司决决策等。 与一般公司相比比，上市公司司最大的特点点在于可利用用证券市场进进行筹资，广广泛地吸收社社会上的闲散散资金，从而而迅速扩大企企业规模，增增强产品的竞竞争力和中场场占有率。因因此，股份有有限公司发展展到一定规模模后，往往将将公司股票在在交易所公开开上市作为企企业发展的重重要战略步骤骤。从国际经经验米看，世世界知名的大大企业几乎全全是上市公司司。例如，美美国500家最

10、大大公司的955是上市公公司，具销售售额占全美销销售额的688，对美国国经济有着举举足轻重的影影响。 近年来，随着国国企改革的深深化和证券市市场功能的发发挥，我国上上市公司的发发展取得了显显著的成绩，上上中公司家数数从19900年的10家增加到到1997年底底的745家；地地域分布覆盖盖了除台湾省省之外的全国国各个省、自自治区和直辖辖市；产业结结构方面转向向以机械、冶冶金、化工、电电子等基础原原材料工业、支支柱产业以及及交通能源等等基础设施产产业为主导；上市公司的的市场竞争力力和规模经济济水平不断提提高，为国有有企业的改革革和发展做出出了有益的探探索。 上市公司面向社社会公开发行行股票，其投投

11、资者由成千千上万的社会会公众所构成成，因此，上上市公司又被被称为公众公公司，上市公公司的业务经经营同广大公公众投资者的的利益和社会会稳定紧密相相联。可见，公公司在证券交交易所上市只只是进入证券券市场的第一一步，它还必必须承担上市市后的持续性性义务。 上市公司首先要要按照“产权明晰、权权责明确、政政企分开，管管理科学”的现代企业业制度要求，切切实转换经营营机制，规范范运作；其次次，土市公司司应切实履行行对投资者和和监管机构的的信息披露义义务，确保及及时、全面、真真实、准确地地披露可能对对股票交易产产生影响的重重要信息i再次，上市市公司还必须须按照中华华人民共和国国公司法和和国际惯例。建建立由股东

12、大大会、董事会会、监事会和和经理层共同同组成的法人人治理结构，有有效地行使决决策权、执行行权和监督权权，保障股东东的利益和上上市公司的规规范经营运作作。 上市公司只有认认真履行上市市后的义务，才才能在中场上上树立起公司司的良好声誉誉和形象，才才能不断吸引引新的投资者者，为企j顺利筹资打打下基础。5什么是两地地上市？什么么是第二上市市？ 两地上市就是指指一家公司的的股票同时在在两个证券交交易所挂牌上上市。对一家家已上市公司司来说。如果果准备在另一一个证券交易易所挂牌上市市。那么它可可以有两种选选择：一是在在境外发行不不同类型的股股票，并将此此种股票在境境外市场上市市。我同有些些公司既在境境内发行

13、八股股。又在香港港发行上市HH股，就属于于此种类型。另另一种形式是是在两地都上上市相同类型型的股票，并并通过国际托托管银行和证证券经纪商，实实现股份的跨跨市场流通。此此种方式一般般又被称为第第二上市，以以存托凭证（ADR或GDR）在境外市场上市交易就属于这一类型。 从证券中场的实实际运行情况况来看，将股股票在两个市市场同时上市市具有许多优优点：每一个国际际性证券交易易所都拥有自自己的投资者者群体，因此此，将股票在在多个中场上上市会迅速扩扩大股东基础础，提高股份份流动性、增增强筹资能力力：公司股票在在不同市场上上市还有利于于提高公司在在该上市地的的知名度，增增强客户信心心，从而对其其产品营销起起

14、到良好的推推动效果；企业往往选选择市场交易易活跃、平均均市盈率高的的证券交易所所作为第二上上市地，通过过股份在两个个市场问的流流通转换。使使股价有更好好的市场表现现；为满足当地地投资者对于于公司信息披披露的要求，公公司须符合第第二上市地的的法律、会计计，监管等方方面的规则，从从而为公司的的国际化管理理创造条件，有有利于公司提提高经营管理理水平。正因因为两地上市市具有这些优优点，所以国国际上许多著著名的跨国企企业，如“奔驰汽车”、“汇丰银行”等都分别同同时在全球的的不同交易所所上市交易。 目前，我国企业业已开始采用用两地上市模模式。H股中，已有有8家企业在网网地上市，其其中6家是在香港港、纽约同

15、时时上市，2家是在香港港、伦敦同时时上市。B股中，有1家在国内和和新加坡同时时上市，1家在国内和和伦敦同时上上市，4家在国内和和美国同时上上市。 6什么是买壳壳上市？什么么是借壳上市市？ 与一般企业相比比，上市公司司最大的优势势是能在证券券市场上大规规模筹集资金金，以此促进进公司规模的的快速增长。因因此，上市公公司的上市资资格已成为一一种“稀有资源”，所谓“壳”就是指上市市公司的上市市资格。由于于有些上市公公司机制转换换不彻底，不不善于经营管管理，其业绩绩表现不尽如如人意，丧失失了在证券市市场进一步筹筹集资金的能能力，要充分分利用上市公公司的这个“壳”资源，就必必须对其进行行资产重组，买买壳上

16、市和借借壳上市就是是更充分地利利用上市资源源的两种资产产重组形式。 所谓买壳上市，是是指一些非上上市公司通过过收购一些业业绩较差。筹筹资能力弱化化的上中公司司，剥离被购购公司资产，注注入自己的资资产，从而实实现间接上市市的目的。国国内证券市场场上已发生过过多起买壳上上中的事件。 借壳上市是指上上中公司的母母公司（集团团公司）通过过将主要资产产注入到上市市的子公司中中，来实现母母公司的上市市，借壳上市市的典型案例例之一是强生生集团的“母”借“子”壳。强生集集团由上海出出租汽车公司司改制而成，拥拥有较大的优优质资产和投投资项目。近近年来，强生生集团充分利利用控股的上上市于公司浦东强生生的“壳”资源

17、，通过过三次配股集集资，先后将将集团下属的的第二和第五五分公司注入入到浦东强生生之中，从而而完成厂集团团借壳上市的的目的。 买壳上市和借壳壳上市的共同同之处在于，它它们都是一种种对上市公司司“壳”资源进行重重新配置的活活动，都是为为了实现间接接上市，它们们的不同点在在于，买壳上上市的企业首首先需要获得得对一家上市市公司的控制制权，而借壳壳上市的企业业已经拥有了了对上市公司司的控制权， 从具体操作的角角度看，当非非上市公司准准备进行买壳壳或借壳上市市时，首先碰碰到的问题便便是如何挑选选理想的“壳”公司，一般般来说，“壳”公司具有这这样一些特征征，即所处行行业大多为夕夕阳行业，具具上营业务增增长缓

18、慢，盈盈利水平微薄薄甚至亏损；此外，公司司的股权结构构较为单一，以以利于对其进进行收购控股股。 在实施手段上，借借壳上市的一一般做法是：第一步，集集团公司先剥剥离一块优质质资产上市；第二步，通通过上市公司司大比例的配配股筹集资金金，将集团公公司的重点项项目注入到上上市公司中去去；第三步，再再通过配股将将集团公司的的非重点项目目汀入进上市市公司名现借借壳）市。与与借壳上市略略有不同，买买壳上市可分分为“买壳借壳”两步走，即即先收购控股股一家卜市公公司，然后利利用这家上市市公司，将买买壳者的其他他资产通过配配股、收购等等机会注入进进去。 买壳上市和借壳壳上市一般都都涉及大宗的的关联交易。为为了保护

19、中小小投资者的利利益，这些关关联交易的信信息皆需要根根据有关的监监管要求，充充分、准确、及及时地予以公公开披露。7什么是上市市公告书？上上市公告书的的内容是什么么？ 上市公告书是公公司股票上市市前的重要信信息披露资料料。一般来说说，公司在发发行股票、注注册登记后，可可以向证券交交易所提出上上市申请。证证券交易所在在收到公司市申请文件件后，在200个工作日内内做出审批决决定。确定具具体上市时间间，并将审批批文件报证券券主管机关备备案。上市公公司在获得上上市批准后，必必须在股票挂挂牌交易日之之前的3天内、在中中国证监会指指定的上市公公司信息披露露指定报刊上上刊登上市公公告书，井将将公告书备置置于公

20、司所在在地，挂牌交交易的证券交交易所、有关关证券经营机机构及其网点点，就公司本本身及股票上上市的有关事事项，向社会会公众进行宣宣传和说明，以以利于投资者者在公司股票票上市后，做做出正确的买买卖选择。此此外，公司还还需将上市公公告书一式十十份报送中国国证监会，以以供公众查阅阅。 由于在股票发行行与上市之间间往往存在间间隔时间，如如果公司股票票自发行结束束日到挂牌交交易的首日不不超过90天，或者者招股说明书书尚未失效的的，发行人可可以只编制简简要上市公告告书。根据公公开发行股票票公司信息披披露的内容与与格式准则，简简要上市公告告书的内容应应包括： （1）发行入股股票发行责任任和承诺的声声明； （2

21、）发行入股股票获准在证证券交易所上上市的日期和和批准文号； （3）股票发行行情况、股权权结构和前110名股东的的名单及待股股数量； （4）公司创立立大会或股东东大会同意公公司股票在证证券交易所上上市交易的决决议； （5）发行人已已经披露的目目前仍然有效效的招股说明明书所刊登的的报刊名称和和刊登时间； （6）自招股说说明书披露至至上市公告书书刊登期间所所发生的重大大事项、重大大变化等； （7）证券交易易所要求载明明的其他事项项。 若公司股票自发发行结束日到到挂牌交易的的首日超过990天，或者者招股说明书书已经失效的的、发行人必必须编制内容容完整的上市市公告书，根根据公开发发行股票公司司信息披露的

22、的内容与格式式准则，上上市公告书主主要包括以下下内容： （1）公司股本本规模、上市市地、上市时时间、上市推推荐人； （2）股票获准准在证券交易易所上中的日日期和批准文文号； （3）公司主要要发起人简介介和发行人的的历史沿革； （4）股票发行行情况及承销销情况； （5）董事、监监事及高级管管理人员简历历及待有本公公司股票的情情况； （6）发行人与与控股公司或或被控股公司司之间的关联联关系和关联联交易； （7）股权结构构以及前100名股东的名名单与持股数数量； （8）公司近33年或者成立立以来经注册册会计师事务务所审计的经经营业绩和财财务状况以及及对下一年的的盈利预测； （9）募集资金金的运用计划

23、划及风险、收收益预测； （10）发行人人董事会的上上市承诺与责责任声明； （11）重要合合同、重大诉诉讼和其他重重大事项： （12）证券管管理部门和证证券交易所要要求载明的其其他事项。8为什么国有有企业股票上上市是公有制制的一种重要要实现形式？ 江泽民总书记在在党的十五大大报告中指出出：“公有制实现现形式可以而而且应当多样样化。一切反反映社会化生生产规律的经经营方式和组组织形式都可可以大胆利用用在公有制制的多种实现现形式中，国国家或集体控控股的上市公公司是一种重重要形式： （1）国有企业业股票上市有有利于巩固和和增强公有制制经济的主体体地位。党的的十五大报告告指出，股份份制作为现代代企业的一种

24、种资本组织形形式。资本主主义可以用，社社会主义也可可以用。股份份制是公有还还是私有，关关键看控股权权掌握在谁的的手中。上市市公司几年来来的实践证明明。国有企业业股票上市不不仅没有导致致私有化，反反而扩大了公公有资本的支支配范围，有有利于巩固和和增强公有制制在国民经济济中的主体地地位。有利于于囚有资产的的保值和增值值。 上市公司中公有有制成分居绝绝对主寻地位位。19966年末的5300家上市公司司中，国家及及国有企业控控股的3733家，占7033；集体企企业控股的883家，占15.7；股份份有限公司和和有限责任公公司（股东主主要由国有企企业或集体企企业构成）控控股的66家，占12.5；外资资企业

25、间接控控股的8家，仅占15。在5300家上市公司司总计12119亿股本中中，国有股占占53。通过过发行股票上上市，国有和和集体经济不不仅保持了对对企业的控股股权，而且吸吸纳了大量社社会资金，有有利于增强公公有制经济的的实力和影响响力。 国有企业股票上上市使国有资资产得到保值值增值：一是是改制时评估估增值。上市市的国有企业业通过评估，资资产增值率一一般为33。二是是初次公开溢溢价发行增值值。从A股市场看，向向社会公众发发行股票的价价格每股平均均为6元左右，是是发行前企业业每股净资产产的4倍，闷有资资产享受的增增值率为844。三是经经营增值，119901996年，上上市公司年平平均净资产利利润串为

26、1339，实现了了闰有资产稳稳步增值。四四是配股增值值。上中公司司配股价格一一般比每股净净资产值高550以上、使使国有资产能能够进一步增增值。 （2）股票上中中有利于搞好好国有大中型型企业，促进进两个根本性性转变。政企企不分，资本本金不足，技技术改造乏力力，经济效益益低下等问题题是长期困扰扰国有大中型型企业的难题题，部分同有有企业股票）：市为解决这这些问题创造造了较好的条条件，找到厂厂一条新的途途径。 股票上市，开辟辟了企业直接接融资渠道，为为解决国有企企业资本金不不足问题提供供了一条重要要途径，从国国内外吸引了了大量建设资资金，优化了了国有企业资资产负债结构构，有力地人人持了国有大大中型企业

27、的的改革和发展展。截至19997年8月底，我国国上中公司通通过境内外证证券市场筹集集资本金共计计人民币25560亿元，其其中通过发行行已股、H股和其他外外资股共吸引引外资1355亿美元。这这些资本金的的注入，有力力地改善了国国有控股上市市公司的资产产负债结构，为为国有企业轻轻装上阵参与与市场竞争提提供了较好的的财务基础，1996年，工业类上市公司平均资产负债率为5037，比国有工业企业平均水平6529低1492个百分点。随着股票市场的发展和股票发行办法的改善，国有重点大中型企业发行股票上市的也越米越多。截至1997年底，在同家512家重点企业中，已经上市181家，占总数的35：120户试点企业

28、集团中，核心企业已经上市57家，占48；100户现代企业制度试点企业中，已经上中40户，占40。 股票上市，有利利于促进国有有企业转换经经营机制，建建立现代企业业制度。在建建立现代企业业制度的过程程中，上市公公司起到了较较好的示范作作用。国有企企业在上市前前的改制过程程中，要经过过资产重组、评评估和审计。要要按公司法等等国家有关法法规确立法人人治理结构，要要明确募集资资金的用途，并并将上述信息息公诸于众。上上市后，要依依法定期和不不定期披露信信息，接受股股东的监督和和国家证券监监管部门的监监管。这些要要求和做法有有利于推动政政企分开，促促进企业转换换经营机制，建建立现代企业业制度，从实实际情况

29、看，办办得好的上市市公司初步理理顺了产权关关系，建立厂厂产权约束机机制，并形成成了一定的内内部制衡机制制和外部约束束机制，决策策相对科学，管管理相对规范范，经营管理理基本转移到到以市场为导导向、以提高高经济效益为为中心的轨道道上来，逐步步成为自主经经营、自负盈盈亏、自我发发展，自我约约束的法人主主体和市场竞竞争主体。 股票卜市后、国国有企业经济济效益明显提提高。19996年，国有有控股上市公公司销售利润润率为9.77，是国有有大中型企业业销售利润率率18的5倍；国有控控股上中公司司净资产收益益率为9，是国有有大中型企业业净资产收益益率1.5的6倍；国有控控股上市公司司资产总额只只占国有企业业资

30、产总额的的3，但利润润却占国有企企业利润的223。 证券市场作为大大公司的“孵化器”，在我国上上市公司中初初现端倪。例例如上海石石化通过在国国际国内证券券市场融资666亿元，19996年企业净净资产达到11194亿元，主营营业务收入达达到122亿元，名名列石化企业业前茅，居上上中公司榜首首。四川长虹虹先后从证券券市场上筹集集资金近300亿元，19996年长虹牌牌彩电实现销销售收入1005亿元，产产品份额占全全国市场的227，取代代日本松下成成为我国市场场上销量最大大的彩电品牌牌。许多国有有企业股票上上市后，抓住住机遇，快速速发民成为行行业发展的排排头兵。在彩彩电、空调、冰冰箱、印刷、化化工、石

31、化、化化纤、医药、电电力、纺织、钢钢铁、建材、商商业、航空、摩摩托车、工程程机械等行业业，卜市公司司都是骨干企企业，居主导导或重要地位位。例如， 1996年年电子百强企企业中，前110名均是上上市公司，其其销售额占全全行业的300。 （3）国有企业业股票。上市市有利于促进进产业结构的的调整和社会会资源的优化化配置。几年年来，在上中中公司的发展展过程中，证证券主管部门门把贯彻国家家产业政策，支支持国家重点点建设，促进进产业结构调调整，优化资资源配置，提提高资本集中中度作为工作作重点，收到到厂一定成效效。 支持了农业业、能源、交交通、通讯源源材料等基础础产业和高新新技术产业的的发展。基础础产业和高

32、新新技术产业长长期面临资金金短缺的难题题，证券市场场的发展为其其提供了一条条有效的筹资资渠道。截至至1997年8月，上市公公司通过发行行A股筹集资金金1 3844亿元，用于于基础产业和和高新技术产产业的7611亿元，占555，加卜用用于支柱产业业的347亿元，占占筹资额的880以上。 支持了国家重重点建设和技技术改造。从从1993年至至1997年6月。国有企企业仅通过发发行A股，就为799个国家重点点建设项目和和206个省级级重点建设项项目提供了4415亿元资资金，为544个国家技改改项目和1111个省级技技改项目提供供厂256亿元资资金。通过证证券中场，提提高了资本集集中度，促进进了产业结构

33、构调整，优化化了资源配置置。 促进了企业的的收购兼并和和资产重组。“大而全”、“小而全”和低水平的重复建设一直是我国经济生活中的一个顽症。上市公司由于经营机制不同，追求低成本的扩张，有着兼并重纲的内在动力和能力。加之政策的因势利导，产品经营和资本经营相结合，既使自身较快成长为控制力、竞争力强的大企业、义有利于带动和搞括一批处于困境的国有企业。截至1997年底、已有136家上中公司兼并273家国有困难企业。辽饲化工通过发行股票募集资金668亿元，以注入资本金、承担债务方式兼并锦四天然气化工厂使锦大化资本金增加到559亿元，资产负债比例由97下降到66，扭亏为盈，焕发出新的活力。同时，辽河化工通过

34、兼并锦大化，总资产从21亿元增加到42亿元，主要产品尿素年产量由上中前的48万吨上升到100万吨，市场占有率由工5增长到7，增加了竞争力，成为全国最大的化肥生产基地之一。深康佳是一家拥有资金、技术和品牌优势的企业，1992年上市后面临着如何扩大生产规模和市场占有率的问题。通过证券市场募集资金，康佳以收购、兼井、重组等方式与内地同行业国有亏损企业进行联合。组建了几家控股于公司，实现了优势互补、共同发展，使主要产品康佳牌彩电年产能力由1992年的88万台上升到1996年的250万合，市场占有率由1992年的184上升到1996年的13，在激烈的市场竞争中，既壮大了自己的力量，又救活了一批国有亏损企

35、业。走出了一条产业化、低成本扩张的路于。 9为什么国有有股和法人股股目前暂不上上市？ 国有股、法人股股和社会公众众股的股权结结构，是我国国股寒市场在在特定条件下下形成的历史史遗留问题。以以股权主体来来区分股票并并享有不同权权利（国有股股和法人股不不能上市流通通，是我国国证券市场的的独特现象。我我国的上市公公司大都是由由国有企业改改制而来，因因此在股权结结构中，国有有股和法人股股占有很大的的比例。以在在上海证券交交易所上市的的公司为例，截截至19977年底，国有有股总额为3399，57亿股。占占沪市发行总总股本的377.61%；法人股总额额为257刀2亿肌占发行行总股本的224.28%。诚然，国

36、国有股和法人人股不能kk市流通的状状况对市场的的规范化建设设有一定影响响，但应当看看到，我国目目前正处在经经济体制转轨轨和法制完善善的过程中，国国有股和法人人股暂不上市市是有其特殊殊原因的。 （1）目前国有有股和法人股股的数量非常常巨人，如果果简单地允许许国有股和法法人股大量上上市流通，相相当于股市扩扩容数倍，市市场元力承受受，可能引起起股价大幅下下跌，造成市市场恐慌，影影响我国证券券市场的健康康发展和社会会稳定 （2）目前我国国的国有资产产管理体制尚尚处于改革阶阶段，国有股股运作的股权权代表和操作作制度尚未完完全建立，在在这种情况下下。国有股匆匆匆上韦，有有可能导致国国有资产的大大量流失利被

37、被侵吞。 （3）上市公司司的行业涉及及面较广，其其中有些行业业如重点原原材料产业、公公用事业、高高科技产业等等，属于关系系国民经济命命脉的重要行行业。国有股股和法人股暂暂不上市流通通有利于保持持国有经济的的主导作用，保保证国家对关关键行业的控控股地位。 根据中国证监会会关于19996年上市市公司配股工工作的通知的的规定：“在国务院作作出新的规定定前，国家拥拥有的股份和和法人持有的的未流通股份份，以及这些些股份的配股股权和红股出出让后，受让让者由此增加加的股份暂不不上市流通。”国有股和法人股的流通，应结合股权结构的调整和改革，在认真研究可行性方案的前提下，精心准备、审时度势、循序渐进地加以解决。

38、10股票市价价总值、流通通市价总值是是什么意思？它们有什么么用处？ 对一家上市公司司来说，它的的股票市场价价格乘以发行行的总股数。即即为该公司在在市场上的价价值，也就是是公司的市价价总值或中演演。例如有有一家公司共共发行了1亿股股票，在在年底时股价价为每股300元，那么。该该公司在年底底时的市价总总值就为300亿元。一般般未说，公司司规模越大，股股票在市场上上的价格越高高，那么该公公司的市值也也越大因此，公司司的市价总值值，可用来衡衡量一个公司司的经营规模模和发展状况况。根据19997年5月底的统计计资料，全球球市值最大的的公司为美国国的“通用电气”，其市价总总值达到了11980.99亿美元，

39、显显示了其强大大的经营规模模和竞争实力力。 把所有上市公司司的市值加总总，就可得出出整个股票市市场的市价总总值。与公司司的市值一样样，股市的市市价总值也可可作为衡量一一个国家股票票市场发达程程度的重要指指标。截至11997年5月底，全球球市价总值最最大的5个股票市场场分别是：美美国、日本，英英国、德国和和瑞上它们的的市值分别达达到66 0054亿、21 6669亿、12 7769亿。6 0551亿和40311亿美元。 股票的市场价格格瞬息万变，公公司的市值和和整个股市的的市值也就每每时每刻处在在变动之中。在在某些情况下下，由于经济济或政治形势势发生较大的的变化，导致致股价突然大大幅下跌，从从而

40、市值也大大量减少“黑色星期一一”就是这样的的例子。而在在另外一些情情况丁，股价价可能会脱离离经济基础而而大幅上涨，导导致市值急剧剧膨胀，“泡沫经济”时期的日本本就经历了这这样的过程，1985年末日本股市的市价总值只有196兆日元，而在4年之后，其股市总市值就膨胀了434兆日元，对经济造成了严重的影响。 我国股票市场是是在经济体制制转轨的特殊殊时期发展起起来的，公司司的国有股和和法人股还不不能在证券交交易所上市流流通，真正在在市场上流通通的股票只是是发行股本的的一部分、称称为流通股本本。至19997年底，流流通股本占总总股本的比重重为32。把这这一部分股本本的数量乘上上股价，就得得到公司在股股市

41、上的流通通市值。随着着国企改革的的深化和证券券市场的不断断发展，我国国股市的市价价总值和流通通市值近几年年增长迅速（表表6一1为各年年末末的统计数据据，总市值值从19911年底的109919亿元猛猛增到19997年底的17 52924亿元，流流通市值也增增长到了5112633亿元，充分分显示了作为为一个新兴市市场所具有的的高成长性。11上海和深深圳两证券交交易所目前有有用些上市品品种？上海和深圳证券券交易所进行行多样化的投投资活动，吸吸引更多的投投资者进入市市场，这和商商品丰富的商商店会吸引更更多的顾客是是同一个道理理。 在发达证券券市场上，上上市交易的证证券品种丰富富多样，不但但有股票、同同

42、债、企业债债券、基金等等现货交易品品种，而且还还存在着大量量金融衍生产产品，如备兑兑权证、股票票指数期货、股股票指数期权权、股票期权权等。证券交交易所就像一一个琳琅满目目的“金融百货商商店”，能够满足足不同投资者者的多种需求求。 改革开放以来，随随着股份制改改革的深化和和证券中场功功能的日益完完善，我国证证券市场上的的上市品种也也迅速增多，1990年底，上海、深圳两个证券交易所只有10家A股在市场上交易，而到1997年底，上市品种已达到厂889个（见表6一2），包括了A股J股。国债现货、国债回购、企业债券、基金等多个品种，有力地促进了证券交易所功能的完善，拓宽了投资者和筹资者的选择范围，可以预

43、料，随着金融体制改革的深入，金融创新的开展以及证券市场的快速发展，沪、深两个证券交易所的上市品种还会不断增加。12股票上市市的费用和上上市后的费用用有哪些？ 对一家公司来说说，股票在证证券交易所挂挂牌上市是发发展过程中的的一个飞跃。证证券交易所为为股票的交易易提供了必需需的场所、技技术设施和其其他有关服务务，因此上市市公司必须向向证券交易所所支付一定的的费用。 一般来说，上市市公司须支付付的费用有两两种，即上市市初费和上市市11月费。上上市初费是公公司上市时一一次性支付的的费用，一般般在上市前两两天支付给证证券交易所，上上市月费则是是上市后按月月计算向证券券交易所支付付的费用，可可以按月支付付

44、，也可以按按年支付。 在我国，上海证证券交易所（简简称上交所）、深深圳证券交易易所（简称深深交所）分别别规定了各自自的上市费用用。其中，上上交所的上市市初费按公司司总股本的万万分之三（33%00）支支付，但最多多不超过300000元；而深交所的的上市初费统统一规定为330000元元。在上市月月费方面，上上交所按每月月500元计，全全年60000元；而深交交所则根据不不同的公司规规模收取不同同的上中月费费，其中股本本在50000万元以下的的为500元月月。此后股本本每增加10000万元增增收100元的月月费，但最高高限额不超过过2500元月，如表66一3所示。 13上市公司司为什么不能能搞“终身

45、”制？ 上市公司中有些些人存在一些些不切实际的的幻想，误以以为上市公司司是改革开放放的新生事物物，代表着国国有企业改革革的方向，因因此不会被淘淘汰出局、上上市后能够一一劳永逸。 作为现代市市场经济体系系的重要组成成部分，证券券市场的“游戏规则”就是忧胜劣劣汰。投资者者选择股票的的最重要依据据是公司的盈盈利水平和财财务状况。在在一个有效的的股票市场卜卜，只有那些些业绩优良。发发展潜力大的的公司才能获获得投资者的的青睐，才能能在市场上获获得更好的发发行和配股机机会，不断地地实现公司业业绩的提高和和规模的扩大大；而那些经经营不善、业业绩较差的公公司则不可能能吸引投资者者。股票价格格必然不断跌跌落，从

46、而不不能充分获得得筹资机会：另一方面、当当股价跌到一一定程度时，比比如说跌到每每股净资产以以下，外部投投资者会认为为收购该公司司是有利可图图的、那么就就有可能通过过大量购人该该公司的股票票而进行兼井井活动。 可见。如果一个个上市公司将将上市作为终终点。不努力力转换经营机机制、不善于于经营管理，将将会坐吃山空空，由兴转衰衰。为了保证证股票市场的的质量，保护护大众投资者者的利益，根根据有关法规规，上市公司司如果连续33年亏损，并并且不能在一一定的期限内内扭亏的，将将被依法摘牌牌，即取消其其上市资格，重重新回到非上上市公司的行行列。如果亏亏损严重。达达到资不抵债债的地步，那那就不仅仅是是摘牌，而且且

47、要面临破产产的厄运。此此外上市公公司如不珍惜惜上市这一宝宝贵的机会，上上市后肆意违违法，造成严严重后果的，也也将被终止上上市资格。 从我国上中公司司的实际情况况来看，由于于机制转换不不彻底，运作作质量不高，一一些上市公司司业绩平平，甚甚至已经出现现亏损。根据据中华人民民共和国公司司法的有关关规定，上市市公司连续三三年亏损、就就被摘牌。上上布公司的发发展和前途是是市场机制运运行和选择的的结果，一个个没有发展前前途，业绩持持续下滑的上上市公司、指指望政府直接接出面帮助它它挽回败局，既既没有法律依依据、也不符符合市场经济济运作的内在在要 14为什么说说上市公司是是股票市场健健康发展的基基石？上市公司

48、是股票票市场健康发发展的基石，这这已被股票中中场发展的实实践所证明。 （1）上市公司是股票的发行主体，也是股市投资的对象，投资者根据公司的业绩和成长潜力做出投资决策。如果上市公司普遍经营管理不善，业绩不佳，股票将缺乏投资价值，受到投资者的冷落，处于高位的股价水平将由于缺乏实质性因素的支撑而形成巨大“泡沫”，面临着不断下滑的压力，导致原有投资者损失惨重。井可能引发巨大的社会金融危机。股市也因此会低迷不振，甚至萎缩。 （2）上市公司司的不断发展展壮大是股票票市场发展的的根本目标。股股票市场的资资金筹集能力力和资源配置置功能，使得得上市公司能能较快地增加加技术投入，改改善管理水平平，实现规模模经营，

49、从而而获得持续的的发展。上市市公司的不断断发展壮大。反反过来又促进进了股票市场场规模的扩大大、质量的提提高以及功能能的完善，从从而支持了股股票市场的健健康发展。 （3）上市公司司在股票市场场中处于核心心地位。股票票市场的参与与者可分为投投资者、中介介机构和上市市公司。其中中，投资者直直接或间接出出资购买上市市公司的股票票：中介机构构是沟通投资资者和上市公公司的桥梁、其其承销、咨询询等业务也是是围绕上市公公司进行的。 因此，上布公司司是股票市场场健康发展的的基石，上市市公司的规范范运作具有重重要意义。但但由于我国股股票市场是在在经济转轨时时期建立和发发展起来的。思思想认识上的的模糊、制度度的不健

50、全和和改革的不配配套，使得上上布公司的运运作和发展还还存在不少亟亟待解决的问问题。这些问问题主要表现现在以下三个个方面。 （1）对公司上上市缺乏正确确的认识，存存在重筹资、轻轻转制的倾向向。单纯为了了筹资解决资资金不足的燃燃眉之急的现现象比较普遍遍。部分公司司上市后实际际上还在“穿新鞋走老老路”，对于如何何通过证券市市场调整产业业结构，转换换企业经营机机制，提高企企业盈利能力力等方面考虑虑不够，缺乏乏对投资者负负责的意识，因因而给公司的的经营管理带带来了不利后后果。 （2）不按标准准推荐企业和和不进行严格格筛选的情况况时有发生。有有些地方和部部门为了搞平平衡、讲人情情，或是要求求特殊照顾，解解

51、决特殊困难难，忽视了上上市企业的基基本条件和标标准，推荐不不合格的企业业上市；有的的企业甚至在在上市过程中中弄虚作假，严严重影响了上上市公司的质质量和股票南南场的长远发发展。 （3）公司上市市后行为不规规范问题较为为突出。有的的上市公司在在财务报音中中弄虚作假，欺欺骗投资者：有的上市公公司擅自更改改招股说明书书或配股说明明书中承诺的的资金用途；还有的上市市公司进行不不正当的关联联交易，损害害小股东利益益。 上述这些问题严严重损害了上上市公司的形形象、影响了了股票市场的的质量，削弱弱了股票市场场的投资价值值，如不采取取有效措施加加以解决，将将会影响股票票市场的健康康发展，从而而下利于为国国有企业

52、改革革服务，也不不利了社会主主义中场经济济的建立和发发展。15上市公司司分红有哪些些形式？送红红股和转增股股本有什么区区别？ 分红即是上市公公司对股东的的投资回报。一一般来说。分分红包括股息息和红利两种种基本形式。其其中，股息就就是股票的利利息、是指公公司按照票面面金额的一个个固定比率向向股东支付利利息。红利虽虽然也是公司司分配给股东东的回报，但但它与股息的的区别在于，股股息的利率是是固定的，而而红利数额通通常是不确定定的，它随着着公司每年可可分配盈余的的多少而上下下浮动。因此此，有人把普普通股的收益益称为红利，而而股息则专指指优先股的收收益。然而在在实际工作中中，股息和红红利有时并不不加以仔

53、细区区分，而是被被统称为股利利或红利。 公司红利也有两两种形式，其其中最为常见见的是现金红红利，即公司司直接向股东东支付货币作作为红利；此此外，公司还还可用送红股股的形式分配配红利，即公公司在分配红红利时并不支支付现金，而而是向股东赠赠送股票，从从而将本年度度利润转化为为新的股本，留留在公司里进进行再投资。 对一家上布公司来说，如果在某个营业年度结束时有盈余、那么它应当先拿出一部分来弥补往年的亏损，再提取10的法定公积和510的法定公益金，最后的剩余额才能用于股东分红。由于各公司的经营业绩、增长速度各异，又属于不同行业，分红形式也就各不相同，需要根据本公司的具体情况来决定。在具体决策时，应着重

54、考虑两方面的因素。 首先是要考虑公公司的增长性性与投资机会会。一般来仇仇当公司处丁丁成长期时，投投资机会较多多，业绩增长长性高，需要要进行资本扩扩张。这时公公司分红以送送红股为佳，以以便将利润留留下米，投入入到新的项目目中。反之，当当公司发展步步人成熟期后后，其投资机机会减少，成成长性降低，这这时公司应更更多地将盈余余以现金形式式派发给股东东。 其次是要考虑不不同资金来源源的成本。公公司的资金来来源有税后留留利、发行新新股（配股）、向向银行借款等等。当募集新新股与负债的的资金成本都都较低时，公公司一般会发发放现金股利利；反之，公公司则会向股股东送红股，从从而将利润用用于再投资。 从我国的实际情

55、情况来看，经经济发展迅速速，上市公司司规模普遍偏偏小，大多数数公司都有扩扩张股本的强强烈愿望，因因而上市公司司的分红般采用派发发现金、送红红股、派现与与送股相结合合这三种形式式，其中又以以送红股较为为普遍，据统统计，在19996年度，沪沪、深股市有有40；6的上市公公司将送红股股或送股与派派现相结合作作为分红形式式。此外，公公司在推出分分红方案时，往往往把增资配配股、转增股股本也列为方方案的一部分分，前一个时时期也受到投投资者的认同同。 不少投资者把送送红股、配股股以及转增股股本混为一谈谈，其实二者者是有区别的的。送红股是是上市公司将将本年的利润润留在公司里里、发放股票票作为红利，从从而将利润

56、转转化为股本。送送红股后，公公司的资产、负负债、股东权权益的总额及及结构并没有有发生改变，但但总股本增大大厂。同时每每股净资产降降低了。配股股是指公司按按一定比例向向现有股东发发行新股，属属于发行新股股再筹资的手手段，股东要要按配股价格格和配股数量量缴纳配股款款，完全不同同于公司对股股东的分红。而而转增股本则则是指公司将将资本公积转转化为股本，转转增股本并没没有改变股东东的权益。但但却增加了股股本规模，因因而客观结果果与送红股相相似。转增股股本和送红股股的本质区别别在于，红股股来自于公司司的年度税后后利润、只有有在公司有盈盈余的情况下下，才能向股股东送红股：而转增股本本却来自于资资本公积，它它

57、可以下受公公司本年度可可分配利润的的多少及时间间的限制，只只要将公司账账面上的资本本公积减少一一些、增加相相应的注册资资本金就可以以了，因此从从严格意义上上来说，转增增股本并不是是对股东的分分红回报。 我国大部分上中中公司以送红红股的方式对对股东进行回回报，这在国国外成熟股市市上是较为少少见的。对中中国投资者把把高比例送配配股作为“利好”消息。外国国投资者难以以理解、他们们更注重现金金红利。所以以发行H股的公司多多采取现金分分红。 16上市公司司进行资产直直组有什么意意义？ 在激烈竞争的中中场经济条件件下，企业一一般可以通过过两种基本方方式进行发展展。一是通过过内部投资新新建方式扩大大生产能力

58、：二是通过兼兼并、收购等等形式吸收外外部资源，通通过外部扩张张扩大企业经经营规模。资资产重组就是是捐企业为了了提高公司的的整体质量和和获利能力而而通过各种途途径对企业内内部和外部的的已有业务进进行重新组合合或整合。外外部购并扩张张是资产重组组的核心内容容之一。 在早期商品经济济社会中、内内部发展方式式是企业发展展的主要途径径、但随着社社会化大生产产的发展和社社会资本的不不断集中，通通过资产重组组进行外部扩扩张已成为现现代企业发展展壮大的重要要途径。正如如诺贝尔经济济学奖获得者者乔治斯蒂格勒所所说，没有一一个美国公司司不是通过某某种程度、某某种方式的兼兼并而成长起起来的，几乎乎没有一家大大公司主

59、要是是靠内部积累累成长起来的的。 从我国证券市场场的实际情况况看，上市公公司由于经营营机制灵氏追追求低成本的的高速扩张，有有着资产重组组的内在动力力和能力，加加之政策的因因势利导，因因而在证券市市场上已出现现了一系列资资产重组活动动。在经济结结构调整持续续进行、国有有企业改革不不断深入的背背景下，资产产重组具有非非常重要的现现实意义。 （1）从全社会会的角度看，长长期以来，我我国经济建设设重外延扩张张轻内涵发展展，搞“大而全”、“小而全”和低水平的的重复建设，造造成了社会资资源的的巨大大浪费。通过过资产重组实实现生产要素素的合理流动动和重新组合合，可以优化化产业、行业业和企业规模模结构，提高高

60、经济运行质质量和资源配配置效率，从从而推进国有有经济的战略略性重组和产产业结构调整整。 （2）从单个企企业的层面上上看，通过资资产重组，可可以使企业迅迅速扩张资产产规模，并以以资本为纽带带，通过市场场机制形成跨跨地区、跨行行业、跨所有有制和跨国经经营的、规模模经济显著和和市场竞争力力较强的大企企业集团。 然而，证券市场场是高风险市市场，上市公公司的资产重重组活动是在在高匿透明的的证券市场上上进行的，如如果不成功会会对市场造成成较大的影响响。因此上市市公司的资产产重组是一项项政策性和技技术性都很强强的工作，需需要在不断总总结经验的基基础上，抓好好试点，稳步步推进，尤其其应当正确认认识和处理好好以