某年度注册会计师全国统一考试试题

1、2004年度注注册会计师全全国统一考试试试题财务成本管理一、单项选择题题（共10题题，每题1分分，共10分分）1.企业采用剩剩余股利分配配政策的根本本理由是（ ）。A、最大大限度地用收收益满足筹资资的需要 B、向市市场传递企业业不断发展的的信息C、使企企业保持理想想的资本结构构 D、使企企业在资金使使用上有较大大的灵活性22、利用标准准差比较不同同投资项目风风险大小的前前提条件是（ ）。A、项目目所属的行业业相同 B、项目目的预期报酬酬相同C、项目目的置信区间间相同 D、项目目的置信概率率相同3、关关于证券投资资组合理论的的以下表述中中，正确的是是（ ）。A、证券券投资组合能能消除大部分分系统

2、风险B、证券券投资组合的的总规模越大大，承担的风风险越大C、最小方方差组合是所所有组合中风风险最小的组组合，所以报报酬最大D、一般情情况下，随着着更多的证券券加入到投资资组合中，整整体风险降低低的速度会越越来越慢4、某某公司的主营营业务是生产产和销售制冷冷设备，目前前准备投资汽汽车项目。在在确定项目系系统风险时，掌掌握了以下资资料：汽车行行业上市公司司的值为11.05，行行业平均资产产负债率为660%，投资资汽车项目后后，公司将继继续保持目前前50%的资资产负债率。本本项目含有负负债的股东权权益值是（ ）。A、0.84 B、00.98 C、11.26 D、11.315、根根据“5C”系系统原理

3、，在在确定信用标标准时，应掌掌握客户能力力方面的信息息。下列各项项中最能反映映客户“能力力”的是（ ）。A、流动动资产的数量量、质量及流流动负债的比比例 B、获取取现金流量的的能力C、财务务状况 DD、获利能力力6、某企业的辅辅助生产车间间为基本生产产车间提供专专用零件。对对辅助生产车车间进行业绩绩评价所采纳纳的内部转移移价格应该是是（ ）。A、市场价价格 BB、以市场为为基础的协商商价格 C、变动成成本加固定费费转移价格 D、全全部成本转移移价格7、根据存货陆陆续供应与使使用模型，下下列情形中能能够导致经济济批量降低的的是（ ）。A、存货需需求量增加 B、一一次订货成本本增加 C、单位储储存

4、变动成本本增加 D、每每日消耗量增增加8、某企企业希望在筹筹资计划中确确定期望的加加权平均资本本成本，为此此需要计算个个别资本占全全部资本的比比重。此时，最最适宜采用的的计算基础是是（ ）。A、目前前的账面价值值 B、目前前的市场价值值 C、预计计的账面价值值 D、目标标市场价值99、某公司的的主营业务是是软件开发。该该企业产品成成本构成中，直直接成本所占占比重很小，而而且与间接成成本之间缺少少明显的因果果关系。该公公司适宜采纳纳的成本核算算制度是（ ）。A、产量量基础成本计计算制度 B、作作业基础成本本计算制度C、标准准成本计算制制度 D、变变动成本计算算制度10、期期末标准成本本差异的下列

5、列处理中，错错误的是（ ）。A、结转转成本差异的的时间可以是是月末，也可可以是年末B、本期期差异全部由由本期损益负负担C、本期期差异按比例例分配给期末末产成品成本本和期末在产产品成本D、本期差差异按比例分分配给已销产产品成本和存存货成本二、多多项选择题（本本题型10题题，每题1.5分，共115分）1、在在进行企业价价值评估时，判判断企业进入入稳定状态的的主要标志有有（ ）。A、现金金流量是一个个常数 B、投资额额为零 C、有稳定定的报酬率并并且与资本成成本趋于一致致 D、有固固定的收益留留存率以维持持不变的增长长率。2、除除了销售百分分比法以外，财财务预测的方方法还有（ ）。A、回归归分析技术

6、 B、交交互式财务规规划模型 C、综合合数据财务计计划系统 D、可可持续增长率率模型 3、某某企业准备发发行三年期企企业债券，每每半年付息一一次，票面年年利率6%，面面值10000元，平价发发行。以下关关于该债券的的说法中，正正确是（ ）。A、该债债券的实际周周期利率为33% B、该债券券的年实际必必要报酬率是是6.09% C、该债债券的名义利利率是6% D、由于平平价发行，该该债券的名义义利率与名义义必要报酬率率相等4、下下列情形中会会使企业减少少股利分配的的有（ ）A、市场场竞争加剧，企企业收益的稳稳定性减弱 B、市场销销售不畅，企企业库存量持持续增加C、经济增增长速度减慢慢，企业缺乏乏良

7、好的投资资机会 D、为保证证企业的发展展，需要扩大大筹资规模55、关于资本本结构理论的的以下表述中中，正确的有有（ ）。A、依据据净收益理论论，负债程度度越高，加权权平均资本成成本越低，企企业价值越大大B、依据据营业收益理理论，无论负负债程度如何何，加权平均均资本成本不不变，企业价价值也不变C、依据据传统理论，超超过一定程度度地利用财务务杠杆，会带带来权益资本本成本的上升升，债务成本本也会上升，使使加权平均资资本成本上升升，企业价值值就会降低D、依据据均衡理论，当当负债税额庇庇护利益恰好好与边际破产产成本相等时时，企业价值值最大。6、关关于企业公平平市场价值的的以下表述中中，正确的有有（ ）A

8、、公平平市场价值就就是未来现金金流量的现值值B、公平市市场价值就是是股票的市场场价格C、公平平市场价值应应该是股权的的公平市场价价值与债务的的公平市场价价值之和D、公平市市场价值应该该是持续经营营价值与清算算价值中的较较高者。7、关关于成本控制制的下列表述述中，正确的的有（ ）A、成本本控制制度会会受到大多数数员工的欢迎迎 B、对数数额很小的费费用项目，控控制可以从略略C、不存存在适用于所所有企业的成成本控制模式式D、成本本控制的根本本目的是确定定成本超支的的责任人8、按按复利计算负负债利率时，实实际年利率高高于名义年利利率的情况有有（ ）A、设置置偿债基金 B、使用收收款法支付利利息 C、使

9、用用贴现法支付付利息 D、使使用加息法支支付利息9、下下列关于理财财原则的表述述中，正确的的有（ ）A、理财财原则既是理理论，也是实实务B、理财财原则在一般般情况下是正正确的，在特特殊情况下不不一定正确C、理财财原则是财务务交易与财务务决策的基础础D、理财财原则只解决决常规问题，对对特殊问题无无能为力100、以下关于于可转换债券券的说法中，正正确的有（ ）。A、在转转换期内逐期期降低转换比比率，不利于于投资人尽快快进行债券转转换B、转换换价格高于转转换期内的股股价，会降低低公司的股本本筹资规模C、设置置赎回条款主主要是为了保保护发行企业业与原有股东东的利益D、设置回回售条款可能能会加大公司司的

10、财务风险险三、判断题题 （本题型共共10题，每每题1.5分分，共15分分，判断正确确每题得1分分，判断错误误每题倒扣11分）1、为防防止经营者因因自身利益而而背离股东目目标，股东往往往对经营者者同时采取监监督与激励两两种办法。这这是自利行为为原则的一种种应用。（ ）2、市盈盈率指标主要要用来估计股股票的投资价价值与风险。投投资者为了选选择投资价值值高的行业，可可以根据不同同行业的市盈盈率选择投资资对象。（ ）3、某公公司本年销售售额100万万元，税后净净利12万元元，固定营业业成本24万万元，财务杠杠杆系数1.5，所得税税率40%。据据此，计算得得出该公司的的总杠杆系数数为2.7。（ ）4、如

11、果某某投资项目的的风险与企业业当前资产的的平均风险相相同，即可以以使用企业当当前的资本成成本作为该项项目的贴现率率。（ ）5、如果等等风险债券的的市场利率不不变，按年付付息，那么随随着时间向到到期日靠近，溢溢价发行债券券的价值会逐逐渐下降。 （ ）6、某企企业的主营业业务是生产和和销售食品，目目前正处于生生产经营活动动的旺季。该该企业的资产产总额60000万元，其其中长期资产产3000万万元，流动资资产30000万元，永久久性流动资产产约占流动资资产的40%；负债总额额3600万万元，其中流流动负债26600万元，流流动负债的665%为自发发性负债。由由此可得出结结论，该企业业奉行的是稳稳健型

12、营运资资金筹资策略略。（ ）7、计算“应应收账款占用用资金应计利利息”时使用用的资本成本本，应该是企企业等风险投投资的最低报报酬率。（ ）8、每股股收益无差别别点分析不能能用于确定最最优资本结构构。（ ）9、根据据相对价值法法的“市价/收入模型”，在在基本影响因因素不变的情情况下，增长长率越高，收收入乘数越小小。 （ ）10、依依据边际贡献献方程式，产产品边际贡献献是销售收入入减去产品变变动成本以后后的差额，因因此，提高产产品边际贡献献的途径有二二个：一是提提高销售单价价；二是降低低单位产品变变动成本。 四、计算分析题题（共5题，每每小题6分，共共30分，要要求列示出计计算步骤，每每步骤运算得

13、得数精确到小小数点后两位位。）1、A公公司是一家上上市公司，该该公司20002年和20003年的主主要财务数据据以及20004年的财务务计划数据如如下表所示（单单位：万元）：项目 2002年年实际 20003年实际 20004年计划划销售收收入 10000.00 1411.80 11455.228净利利 2000.00 211.77 1116.422股利 100.00 105.889 558.21本年收益益留存 100.00 105.89 58.211总资产产 10000.00 17644.75 2910.57负负债 4000.00 10058.877 17746.477股本 500.00 5

14、000.00 9000.00年末未分配配利润 1100.000 205.889 264.110所有有者权益 6000.00 7005.89 11664.10假设公司司产品的市场场前景很好，销销售额可以大大幅增加，贷贷款银行要求求公司的资产产负债率不得得超过60%。董事会决决议规定，以以权益净利率率高低作为管管理层业绩评评价的尺度。要求：计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2003年和2004年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入答题卷第2页给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。指出2003年可持续增长率与上年

15、相比有什么变化，其原因是什么。指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。假设2004年预计的经营效率是符合实际的，指出2004年的财务计划有无不当之处。指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。2、B公司是一一家化工企业业，其20002年和20003年的财财务资料如下下：（单位：万元）项目 2002年年 22003年流动资产产合计 11444 12210长长期投资 0 1102固固定资产原值值 30019 33194累计折旧 340 360固定资产净净值 2679 28344其他长长期资产 1660 1140长长期资产合计计 28339 30076总总资产 398

16、33 42886股本本（每股1元元） 36411 38777未分分配利润 342 409所有者权益益合计 39833 44286主营业务收收入 2174 23000主营业业务成本 9007 960主营业务利利润 1267 13400营业费费用 624 6600其中：折旧 104 110长期资产摊摊销 200 200利润总总额 V643 6800所得税税（30%） 1933 2004净利利润 4450 476年初未分配配利润 2344 3442可供供分配利润 6684 818股股利 3442 4409未未分配利润 342 409公司20033年的销售增增长率5.88%，预计今今后的销售增增长率可

17、稳定定在6%左右右，且资本支支出、折旧与与摊销、营运运资本以及利利润等均将与与销售同步增增长，当前的的国库券利率率8%，平均均风险溢价22%，公司的的股票值为为1.1。要要求：计算公司20003年的股股权自由现金金流量计算公司的的股票价值3、C公司20003年的部部分财务数据据和20044年的部分计计划财务数据据如下：（单单位：万元）项目 2003年 2004年营业收入 572 570营业成本 507 506营业利润 65 64营业费用 17 15财务费用 12 12其中：借款利息（平均利率8%） 6.48 6.4利润总额 36 37所得税（30%） 10.8 11.1净利润 25.2 25.

18、9短期借款 29 30长期借款 52 50股东权益 200 200该企业的加权平均资本成本10%。企业预计在其他条件不变的情况下，今后较长一段时间内会保持2004年的收益水平。要求：根据以上资料，使用经济利润法计算企业价值。4、D企业长期期以来计划收收购一家营业业成本较低的的服务类上市市公司（以下下简称“目标标公司”），其其当前的股价价为18元/股。D企业业管理层一部部分人认为目目标公司当前前的股价较低低，是收购的的好时机，但但也有人提出出，这一股价价高过了目标标公司的真正正价值，现在在收购并不合合适。D企业业征求你对这这次收购的意意见。与目标标公司类似的的企业有甲、乙乙、丙、丁四四家，但它们

19、们与目标公司司之间尚存在在某些不容忽忽视的重大差差异。四家类类比公司及目目标公司的有有关资料如下下：项目 甲公司 乙公司 丙公司 丁公司 目标公司司普通股股数 500万万股 700万股股 800万万股 700万万股 600万万股每股股市价 18元元 22元 16元 12元 118元每每股销售收入入 22元 200元 16元 10元 117元每每股收益 1元元1.2元 0.8元元 0.4元 0.99元每股股净资产 3.5元 3.3元元 22.4元 2.8元元 33元预期期增长率 10% 6% 8% 44% 5%要求：说明应当运运用相对价值值法中的哪种种模型计算目目标公司的股股票价值。分析指出当当

20、前是否应当当收购目标公公司（计算中中保留小数点点后两位）。5、E公司运用用标准成本系系统计算产品品成本，并采采用本期损益益法处理成本本差异，有关关资料如下：单位产品标标准成本：直直接材料标准准成本：6公公斤1.55元/公斤9元直接人人工标准成本本：4小时4元/小时时16元变变动制造费用用标准成本：4小时33元/小时12元固定定资产制造费费用标准成本本：4小时2元/小时时8元单位位产品标准成成本：9+116+12+845元元其他情况：原材料：期期初无库存原原材料；本期期购入35000公斤，单单价1.6元元/公斤，耗耗用32500公斤。在产产品：期初在在产品存货440件，原材材料为一次投投入，完工

21、程程度50%；本月投产4450件，完完工入库4330件；期末末在产品600件，原材料料为一次投入入，完工程度度50%。产产成品：期初初产成品存货货30件，本本期完工入库库430件，本本期销售4440件。本期期耗用直接人人工21000小时，支付付工资88220元，支付付变动制造费费用64800元，支付固固定资产制造造费用39000元；生产产能量为20000小时。要求：计算产品标准成本差异（直接材料价格差异按采购量计算，固定制造费用成本差异按三因素分析法计算）。计算企业期末存货成本。五、综合题（本本题型共2题题，其中第11题15分，第第2题15分分，共30分分。要求列出出计算步骤，每每步骤运算得得

22、数精确到小小数点后两位位，得数为百百分数时精确确到万分之一一）1、假设你你是F公司的的财务顾问。该该公司是目前前国内最大的的家电生产企企业，已经在在上海证券交交易所上市多多年。该公司司正在考虑在在北京建立一一个工厂，生生产某一新型型产品，公司司管理层要求求你为其进行行项目评价。F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元。预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一

23、次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本750万元。该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元/台，单位产品变动成本160元；预计每年发生固定成本（含制造费用、经营费用和管理费用）400万元。由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点。该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为6%，每年付息，5年后到期，面值1000元/张，共100万张，每张债券的当前市价959元；所有者权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，市价22.38元/股，贝他系数0

24、.875。其他资本来源项目可以忽略不计。当前的无风险收益率5%，预期市场风险溢价为8%。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税率为24%。新工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）。土地不提取折旧。该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。解题所需的复利系数和年金现值系数如下：利率（n5） 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13%复利现值系数 0.7473 0.7130 0.6806 0.6499 0.6209 0.5935 0.5674 0.5428年金现值系

25、数 4.2124 4.1002 3.9927 3.8897 3.7908 3.6959 3.6048 3.5172要求：计算该公司当前的加权平均税后资本成本（资本结构权数按市价计算）。计算项目评价使用的含有风险的折现率。计算项目的初始投资（零时点现金流出）。计算项目的年经营现金净流量计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量计算项目的净现值。2、G公司司是一家商业业企业，主要要从事商品批批发业务，该该公司20002年和20003年的财财务报表数据据如下：（单单位：万元）利润表项目 20002年 20003年一一、主营业务务收入 1000.00 10660.00减：主营业务成成本 6888.57

26、7002.10二、主营营业务利润 311.443 357.90营业和管管理费用（不不含折旧摊销销） 2000.00 2110.00折旧旧 50.000 52.000长期资产摊摊销 100.00 110.00财务务费用 200.00 229.00三、营业业利润 311.43 556.90加：投资收益 40.000 0.00营业外收收入（处置固固定资产净收收益） 00.00 34.000减减：营业外支支出 0.000 0.00四四、利润总额额 711.43 990.90减：所得税（330%） 21.43 277.27五、净利润润 550.00 63.633加加：年初未分分配利润 900.00 11

27、15.00六、可供供分配的利润润 140.00 1788.63应付普普通股股利 25.000 311.83七、未分配配利润 1155.00 1446.81资产产负债表项目 20001年 2002年年 20033年货币币资金 133.00 26.00 29.00短短期投资 0.00 30.000 0.000应收收账款 1000.00 143.00 159.00存存货 2200.000 220.00 330.00待待摊费用 121.00 113.00 76.00流流动资产合计计 434.000 5322.00 5944.00长期投资 0.00 0.00 0.00固固定资产原值值 10020.000

28、 701.00 15770.64累计折旧旧 233.00 73.00 125.00固固定资产净值值 997.000 6288.00 14455.64其他长期资资产 100.000 90.000 80.000长期资资产合计 10097.000 718.00 15225.64资产总计计 15311.00 12500.00 21199.64短期借款 00.0064.000 108.000应付付账款 655.00 87.00 114.00预预提费用 688.00 189.00 248.00流流动负债合计计 133.00 3400.00 4700.00长期借款 8088.00 285.25 942.73

29、负负债合计 9411.00 625.25 14122.73股本 5500.000 509.75 5600.10未分配利润润 90.000 1155.00 1446.81股东权益益合计 5990.00 624.75 7706.911负债及及股东权益总总计15311.00 12500.00 21199.64要求求：权益净利率率分析计算20022年和20003年的权益益净利率、资资产净利率、权权益乘数、总总资产周转率率和销售净利利率（资产、负负债和所有者者按年末数计计算）根据杜杜邦分析原理理分层次分析析权益净利率率变化的原因因，包括：计计算20033年权益净利利率变动的百百分点，并将将该百分点分分解

30、为两部分分，其中资产产净利率变动动对权益净利利率的影响数数按上年权益益乘数计算；计算资产净净利率变动的的百分点，并并将该百分点点分解为两部部分，其中销销售净利率变变动对资产净净利率的影响响数按上年资资产周转率计计算。2003年年的现金流动动分析按照现现行企业会会计制度规规定的现金流流量表各指标标的计算口径径，回答下列列问题：投资活动使使用了多少现现金（净额）？它由哪些项项目构成？金金额各是多少少？筹资活动提提供了多少现现金（净额）？它由哪些项项目构成？金金额各是多少少？公司的经营营活动提供了了多少现金？收益质量分分析计算20022年和20003年的净收收益营运指数数，并据此判判断20033年收

31、益质量量提高还是降降低。编制20044年预计利润润表和预计资资产负债表有有关预算编制制的数据条件件如下：2004年年的销售增长长率为10%。利润表各项项目：折旧和和长期资产的的年摊销金额额与上年相同同；利息（财财务费用）为为年初有息负负债的5%；股利支付率率维持上年水水平；营业外外支出、投资资收益项目金金额为零；所所得税率预计计不变（300%）；利润润表其他各项项目占销售收收入的百分比比与20033年相同。资产负债表表项目：流动动资产各项目目与销售收入入的增长率相相同；没有进进行对外长期期投资；除22003年112月份用现现金869.64万元购购置固定资产产外，没有其其他固定资产产处置业务；其

32、他长期资资产项目除摊摊销外没有其其他业务；流流动负债各项项目（短期借借款除外）与与销售收入的的增长率相同同；短期借款款维持上年水水平；不考虑虑通过增加股股权筹集资金金；现金短缺缺通过长期借借款补充，多多余现金偿还还长期借款。请将答题结果填入答题卷第15页和第16页给定的预计利润表和预计资产负债表中。2004年度注注册会计师全全国统一考试试试题财务成本管理理答案(谨谨慎参考)帮主提示：由于中注协协自20033年及以后不不再公布官方方标准答案，故故此20033年及以后答答案不具备1100%权威威性；另外，做做这些题时，还还要考虑教材材变动因素，所所提供答案请请谨慎参考，以以免走进死胡胡同。一、单选

33、1C2B3D4A5A6C7C8D9B10C二、多选1、C D2、AA B C3、A B C D4、A B D5、ABD6、A C D说明：C有争议7、B C说明：没有人欢迎让人控制自己的成本，成本控制的根本目的是降低成本总额8、A C D说明：A有点争议9、A B C10、B C D三、判断1、正确2、错误误3、正正确4、错错误5、错错误6、正确7、正确确8、正正确9、错错误100、错误四、计计算1、参考答案：（1）项目目 2002年年实际 20003年实际 20044年计划资产周转率率 10.80 00.50 销售净利利率 10% 8% 4%权权益乘数 1.677 2.50 2.500 利润

34、润留存率 50% 500% 500%可持持续增长率 8.33% 7.550% 2.50%权益净利率率 16.677% 15.000% 5.00%销售增增长率 * 41.188% 3.08%（2）权权益净利率下下降了0.883个百分点点（7.5%-8.333%），原因因是资产管理理水平下降，造造成经营绩效效下降，表现现在，销售净净利率下降了了2个百分点点（8%-110%），资资产周转率下下降了0.22（0.8-1）。（3）主要要通过留存收收益增加1005.89万万元和负债增增加658.87万元筹筹集所需资金金的。 财务务政策方面：留存收益率率保持50%不变，权益益乘数扩大了了0.83倍倍（2.5

35、-1.67）.（4）不不当之处：增增加股本就不不该发放股利利（5）提提高权益净利利率途径：提提高售价降低低成本费用以以提高销售净净利率，加强强资产管理加加速资金周转转以提高资产产周转率2、参考答案：（1）息前税后后利润（净净利润+所得得税+利息费费用）（11-所得税率率）（476+204+00）（1-30%）476万元元折旧和摊销销110+201330万元营运运资金增加1210-114466万元资资本支出长长期资产增加加+折旧摊销销3076-2879+130367万元元实体现金流流量息前税税后利润+折折旧和摊销-营运资金增增加-资本支支出4766+130-66-36671733万元股权现现金流

36、量实实体现金流量量-债务现金金流量1773万元（2）息前税后后利润4776（1+6%）5504.566万元折旧摊摊销1300（1+66%）1377.8万元营营运资金增加加12100（1+66%）-12210722.6万元资资本支出3367（11+6%）389.002万元预测测期现金流量量息前税后后利润+折旧旧和摊销-营营运资金增加加-资本支出出-债务现金金流量5004.56+137.88-72.66-389.02-0180.774万元折现现率8%+1.122%10.2%企业价价值1800.74/(10.2%6%)4303.33万元每每股价值44303.333/387771.111元/股(已修改

37、)说说明：因为增增长率不同，不不能用简便公公式计算3、参考答案：（1） 期初投投资成本所所有者权益+有息债务200+552+29281万元元（2） 20004年息前前税后利润（净利润+所得税+利利息）（11-所得税率率） （225.9+111.1+66.4）（11-30%）30.388万元（3） 20004投资成成本2000+50+3302800万元（4） 20004年经济济利润300.38-2280100%2.338万元（5） 企业价价值2811+2.388/10%304.88万元4、参考答案：（1） 目标公公司属于销售售成本率较低低的服务类企企业，应当采采用收入/市市价模型计算算其价值（2

38、） 项项目 甲公公司 乙公司司 丙公司司 丁公司 平均 目标公司收入乘数 0.822 1.10 1.000 1.20 1.003 1.06销销售净利率 4.55% 6% 5% 4% 44.89% 5.299%平均均 0.188 0.118 0.200 0.300 0.221 0.200 目目标公司价值值平均修正正收入乘数目标公司销销售净利率100目目标公司每股股收入 0.215.29%10017188.89元/股结论：目目标公司的价价值18.889元/股超超过目前的118元/股，应应当收购。5、参考答案：（1）（1） 材料价价格差异（11.6-1.5）355003550元（2） 材料料用量差异

39、（32500-4506）1.58255元（3） 人工费费用约当产量量450-60500%+4050%4440件（4） 人工工工资率差异异（88220/21000-4）2100420元（5） 人工效效率差异（22100-44404）413660元（6） 变动动制造费用耗耗费差异（66480/22100-33）210001800元（7） 变动制制造费用效率率差异（22100-44404）310220元（8） 固定定制造费用耗耗费差异33900-2200022 1000元（9） 固定制制造费用闲置置能量差异（20000-21000）2200元（10） 固定定制造费用效效率差异（22100-44404

40、）26800元（2）（11） 原材材料期末成本本（35000-32550）1.53755元（12） 在在产品期末成成本609+6050%（116+12+8）16620元（13） 产成成品期末成本本（30+430-4440）4459000元（14） 企业业期末存货成成本3755+16200+9002895元元五、综合题1、参考答案：（1）1、债券税前前成本100006%/9596.26%2、股权成成本5%+0.87558%112%3、债券权数数959100/（99591000+22.38100000）0.34、股权权数数22.338100000/（99591000+22.38100000）0.7

41、5、WWACC66.26%（1-244%）0.3 +122% 0.7 9.83%说明：公司司可以在目前前的市价下，无无需发行费用用筹集到项目目所需要的债债券和股权资资金（2）项目风风险折现率9.83%+2%111.83%（3）初始投投资土地价价值+固定资资产价值+流流动资金投入入800+1000+75022550万元元（4）营业现现金净流量【30万（200-160）-400万】（1-244%）+10000万/88733万万元（5）项目终终结现金净流流量6000+750-（600-500-3310000/8）224%14416万元（6）1、（P/S ，111.83%， 5）0.59335-（0.

42、5935-0.56774）0.830.571822、（P/AA ，11.833%，5）3.69559-（3.6959-3.60448）0.833.620333、NPV 73333.60023+144160.5718-2550900.115万元说明明：1、折现率：题目暗示，如如果现在筹集集项目资金只只能按9599元和22.38元去筹筹集。题目要要求保留2位位小数，按以以往的经验是是要精确到00.01%，不不能四舍五入入。2、期初流量量：评估价值值不是市场价价格，不能交交易，也就没没有税务问题题3、营业流流量：折旧已已经包括在固固定成本里了了4、折现率非非整数，采用用内插法计算算2、参考答案（1）项目 2002年 2003年权益净利率 8% 9%资产净利率 4% 3%权益乘数 2 3总资产周转率 0.8 0.5销售净利率 5% 6%（1）权益净利率资产净利率权益乘数权益净利率比上年上升1个百分点（9%-8%）是由于：资产净利率变动影响数（3%-4%）2 2%权益乘数变动影响数 3%（3-2） 3%（2）资产净利率销售净利率资产周转率资产净利率比上年下降了1个百分点（3% - 4%）是由于：销售净利率变动影响数（6%-5%）0.80.8%资产周转率变动影响数 6%（0.5-0.8） 1.8%（2）（1） 投资活活动现金净额额为835.64万元，分分别是：购置置固定资产8869.6