金融理财概述(下)详解

1、金融理财概述（下）授课大纲家庭生命周期个人生涯规划理财价值观风险属性理财性格一、家庭生命周期 家庭生命周期 不同家庭生命周期的理财重点 家庭生命周期在理财上的运用51.1 家庭生命周期家庭形成期（筑巢期）起点:结婚家计支出增加保险需求增加股票基金定投追求收入成长避免透支信贷家庭成长期（满巢期）起点:子女出生终点:子女出生 终点:子女独立家计支出固定教育负担增加保险需求高峰购房偿还房贷投资股债平衡家庭成熟期（离巢期） 收入达到颠峰 支出逐渐降低 保险需求降低 准备退休基金 控管投资风险家庭衰老期（空巢期） 起点:子女独立 起点-夫妻退休 终点:夫妻退休 终点-一方身故 理财收入为主 医疗休闲支出

2、 终身寿险节税 领用退休年金 固定收益为主1.1家庭生命周期家庭形成期(筑巢期) 起点：结婚 终点：子女出生家庭成长期(满巢期) 起点：子女出生终点：子女独立家庭成熟期(离巢期)起点：子女独立终点: 夫妻退休家庭衰老期(空巢期)起点：夫妻退休终点：一方身故1.2 不同家庭生命周期的理财重点家庭形成期家计支出增加保险需求增加股票基金定投追求收入成长避免透支信贷1.2 不同家庭生命周期的理财重点家庭成长期家计支出固定教育负担增加保险需求高峰购房偿还房贷投资股债平衡1.2 不同家庭生命周期的理财重点家庭成熟期收入达到颠峰支出逐渐降低保险需求降低准备退休基金控管投资风险 1.2 不同家庭生命周期的理财

3、重点家庭衰老期理财收入为主医疗休闲支出终身寿险节税领用退休年金固定收益为主1.3 家庭生命周期在理财上的运用根据家庭生命周期设计适合的保险、信托、信贷理财套餐。根据家庭生命周期的流动性、收益性与安全性需求做资产配置建议。如流动性需求在子女很小与自己很老时较大，流动性好的存款或货币基金比重可以高一些。由形成期至衰老期，随着年龄增加，投资在股票等风险性资产的比重应降低，衰老期收益性的需求大，债券比重应最高。二.个人生涯规划 根据生涯规划制订一生的理财计划 生涯规划与理财活动 案例 一生的寿险安排2.1根据生涯规划制订一生的理财计划生涯规划退休居住事业家庭节税保险投资贷款理财目标理财计划2.2 生涯

4、规划与理财活动期间 学业事业 家庭型态理财活动投资工具 保险计划 探索期18-24岁升学或就业转业抉择以父母家庭为生活重心提升专业提高收入活存定存基金定投意外险、寿险受益人-父母建立期25-34岁在职进修确定方向择偶结婚有学前小孩量入节出攒首付款活存定存基金定投活存定存基金定投稳定期35-44岁提升管理技能进行创业评估小孩上小学中学偿还房贷筹教育金自用房地股票基金依房贷余额保额递减的寿险维持期45-54岁中层管理建立专业声誉小孩上大学或出国深造收入增加筹退休金建立多元投资组合养老险或投资型保单高原期55-64岁高层管理偏重指导组织小孩已独立就业负担减轻准备退休负担减轻准备退休养老险或长期看护险

5、退休期65岁后名誉顾问传承经验儿女成家含饴弄孙享受生活规划遗产固定收益投资为主领终身年金至终老案例：黄先生32岁，妻子30岁，儿子2岁。家庭年收入10万元，支出6万元，存款20万元，有购房计划，从家庭生命周期和生涯规划来看，金融理财师为其家庭理财规划架构重点是什么？案例评析 在理财活动上，此阶段的可累积的资产不高，通常以存款及基金定投为主 赵先生目前20万资产均为银行存款，目前存款利率偏低，赵先生可以保留半年的支出3万元放存款，当作紧急备用金即可。其它部分可投资于投资收益率较高的基金。 每年4万元的储蓄(购房后扣除月供额，可投资额可能降低)，建议以基金定投的方式运用，投资股票型基金，以较高的预

6、期报酬率来进行中长期的子女高等教育金规划与长期的退休规划。 保险方面此时夫妻应该互以对方为受益人买保险，可以被保险人五年的收入额为适当的保额。案例评析赵先生家庭处于家庭成长期在支出方面子女养育与教育负担将逐渐增加，但同时随着收入的提高也应增加储蓄额，来应对此时多数家庭会有的购房计划与购车计划。赵先生的生涯阶段属于建立期家庭型态为新婚五年内，有学前小孩。事业上已经有几年的工作经验，应该在职进修充实自己，同时拟定生涯计划，确定往后的工作方向，目标是使家庭收入稳定的增加。三.人生价值取向和理财价值观 人生的价值取向 理财价值观3.1 人生的价值取向每个人都希望有个幸福快乐的人生，幸福快乐是一种感觉，

7、我们可以将之细分为： 富足感 受偿感 安全感我们以三个简单的公式来定义这三个指标，从广义的理财角度来讨论人生的价值取向。3.1.1富足感：衡量理财积极程度的指标财富/欲望富足感=富足感在理财方面的运用理财的目的与其说是在追求财富，还不如说是在求取一个富足感。富足感可以用财富除以欲望来衡量。如果欲望是一个常数，则财富累积得愈多，富足感就愈高。然而欲望不是固定的，当财富愈多时，欲望也会随之提升，并成为追求更多财富的原动力。若欲望增加的速度大于财富增加的速度，则富足感降低，这就是有钱人未必觉得幸福快乐的主要原因。若你的客户已届中年，富足感指数仍远小于1时，很可能他的欲望超过他能力所及，若不修正欲望，

8、只会让自己在后半辈子更加不满意，过着更不快乐的生活。3.1.2 受偿感：衡量事业成就感的指标受偿感=报偿贡献受偿感在理财方面的运用 受偿感，是求职、转工作或创业时极重要的考虑因素之一。 因为竞争的关系，同一行业受偿水准应趋于一致，不同行业则会根据短期供需的不同而有所差异。因此若有选择职业的弹性，应先从不同职业中选择受偿感较高的行业，再就同一个行业中选择受偿感较高的公司，才不会在就职时有被亏待的感觉。3.1.3 安全感：衡量保险需求强度的指标安全感=保障危险安全感在理财方面的运用 安全的需要不受物理危险的侵害。例如：火灾或意外事件对生命的危害。经济的保障。如失去工作能力或生命，而使自己或遗属无法

9、维持生理需求时，可以藉保险的机能来满足此需要。期待一个有秩序且可预知的环境。例如：不希望社会、政治或经济发生重大变化，使自己面临失业或财产减损的危机。 危险的计量有三种方式：危险发生后导致的损失危险发生后导致的收入减少额；危险发生后，责任人的赔偿额。危险的客观计量与危险的主观评价危险的客观计量 一个危险事件发生的概率，可以利用大数法则进行客观的计量，并由此计算出可能的损失。危险的主观评价 尽管危险的计量存在客观的结果，然而不同的人对于危险的主观评价存在很大差异。 安全意识低的人会把百分之一的概率视同零，认为这些不幸的事情不会发生在自己身上，任你苦口婆心，也很难让这种人买保险；安全意识高的人会把

10、百分之一的概率视同百分之五，甚至更高，来强化透过保险提升安全感的合理性。3.1.4 构架理想人生 根据我们对上述三项人生价值的理解，可以归纳出其相互关系： 富足感=财富/欲望，藉由欲望决定累积财富的目标受偿感=报偿/贡献，藉由报偿累积财富安全感=保障/危险，藉由保险保障收入能力(报偿)与已累积的财富3.2 理财价值观在理财规划上，人们对个别理财目标间的相对重要性或实现顺序的主观选择,称为理财价值观。资源有限，欲望无穷，因此必须要做选择，决定资源的分配顺序。经济学就是探讨如何选择的科学，决定的标准就在每一个选择项目可带来的效用高低。然而效用对每个不同的个人来说并不是常数，是相当主观的。价值观因人

11、而异，没有对错标准，金融理财师的责任不在扭转客户的价值观，而是让客户了解在坚持极端价值观下所花的代价。3.2.1 义务性支出与选择性支出在家庭理财上，最应优先满足的现金流量有三项： 日常生活基本开销。 已有负债的本利摊还支出。一旦有了负债，应有的本利摊还应列为优先支出的项目。 已有保险的续期保费支出。是否投保与个人安全感的认定有关，愿意支付保费来换取心安也是一种用钱的价值观。已有的保费负担也是优先要考虑的项目。义务性支出与选择性支出以上三种支出合计为目前的义务性支出，连生活费都无法支应的人，生活缺乏根本保障。贷款违约可能导致房屋遭拍卖或个人信用破产，停缴保费可能导致保单失效，有违当初保险原意，

12、都是尽量要避免的。收入高于义务性支出的部分就是选择性支出，哪些支出给个人带来的效用较高就会偏向该项目，这是以现金流量方向衡量的理财价值观。对大多数属于中产阶级的家庭而言，所得已超过维持生活的基本需求与应缴的贷款本息保费，但能力仍然有限，可供选择性支出的部分又无法同时满足所有想要的欲望，此时便要依个人不同的价值观，评断各目标对家庭的主观效用，做出抉择。3.2.2 主要的理财目标与理财价值观 人生四大理财目标：退休、目前生活水准、购房、子女教育 四种典型的理财价值观：偏退休型、偏目前享受型、偏购房型、偏子女型3.2.3理财价值观与理财规划偏退休族-先牺牲后享受优先安排退休规划投资-本国基金投资组合

13、保险-养老险或投资型保单偏当前享受族-先享受后牺牲设置强迫储蓄目标投资-单一平衡型基金保险-基本需求养老险偏购房族-优先安排购房规划投资-中短期较看好的基金保险-短期储蓄险或房贷寿险偏子女族-优先安排子女教育规划资-中长期表现稳定基金保险-子女教育年金四.风险属性 客户的客观风险承受能力 客户的主观风险容忍态度 风险矩阵与资产组合安排客户的风险属性 客户的风险属性可以从客户的客观风险承受能力和主观风险容忍态度两个维度加以刻画。4.1.1 影响客户客观风险承受能力的因素过去储蓄未来储蓄景气循环复利效应统计归纳金额弹性时间弹性财富收入客观风险承受 客观风险承受客观风险承受客观风险承受能力与年龄 能

14、力与资金可用 能力与理财目标 能力与家庭的财富呈反向关系 时间呈正向关系 弹性呈正向关系 收入呈正向关系4.1.2 投资者客观风险承受能力的影响因素投资者及其家庭工作收入情况及其工作的稳定性、其他收入来源；投资者年龄、健康、家庭情况及其负担情况；任何可能的继承财产；任何对投资本金的支出计划，如教育支出、退休支出或任何其他的大宗支出计划；生活费用支出对投资收益的依赖程度等。4.1.3 客观风险承受度简易量化分析 年龄与投资股票比例：以100-年龄来计算。如30岁可以投资股票70%，存款30%。50岁可以投资股票50%，存款50%。冒险型投资者可以依照年龄算出的股票比率再加上20%积极型投资者可以

15、依照年龄算出的股票比率再加上10%稳健者则维持依照年龄算出的股票比率消极型投资者可以依照年龄算出的股票比率再减去10%保守投资者可以依照年龄算出的股票比率再减去20% 如20岁的积极投资者可以90%投资股票，80岁的保守投资者资产应该100%放存款。风险习性可以问卷或客户自己表明来确定。可以画出年龄与适当的股票投资比例图如下：40岁的积极投资者，应当 投资股票=(100%-40*1%)+10%=70%39年龄0%20岁40岁60岁80岁100岁年龄与适合投资的股票参考比率股票投资比重100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%4.1.4 客观风险承受能力的定量化(Risk C

16、apacity) 客观风险承受能力，可依年龄、就业状况、家庭负担、置产状况、投资经验与知识估算出。可定义影响客观风险承受能力的因素如下：A.年龄-总分50分，25岁以下者50分，每多一岁少1分，75岁以上者0分B.其它因素：总分4.1.5 客观风险承受能力评分表分数10分8分6分4分2分就业状况公教人员上班族佣金收入者自营事业者失业家庭负担未婚双薪无子女双薪有子女单薪有子女单薪养三代置产状况投资不动产自用住宅无房贷房贷50%无自宅投资经验10年以上6-10年2-5年1年以内无投资知识有专业证照财经专业毕业自修有心得懂一些一片空白4.2.1 客户的主观风险容忍态度(Risk Attitude)

17、根据客户对于零期望收益博弈的态度，将客户划分为： 风险中性型； 风险厌恶型； 风险爱好型。4.2.2 客户主观风险容忍态度的定量化 主观风险容忍态度，可以依客户对本金损失可容忍的损失幅度及其它心理测验估算出来。可定义影响主观风险容忍态度的因素如下:A.对本金损失的容忍程度：可承受亏损的百分比(以一年的时间为基准)总分50分，不能容忍任何损失为0分，每增加一个百分点加2分，可容忍25%以上损失者为满分50分。B.其它心理因素：总分50分4.2.3 主观风险容忍态度评分表分数10分8分6分4分2分首要考虑因素短期价差长期利得年现金收益抗通膨保值保本保息过去投资绩效只赚不赔赚多赔少损益两平赚少赔多只

18、赔不赚赔钱心理状态学习经验照常过日子影响情绪小影响情绪大难以成寐目前主要投资期货股票房地产债券存款未来希望避免投资的工具无期货股票房地产债券4.3 风险矩阵与资产组合安排风险承受风险容忍 工具 低能力20 中低能力20-39 中等能力40-59中高能力60-79 高能力80-10 低态度20 货币债券股票预期报酬率标准差 70%20%10%3.4%4.2% 50%40%10%4.0%5.5% 40%40%20%4.8%8.2% 20%50%30%5.9%11.7% 0%40%60%8.0%20.0% 中低态度20-39 货币债券股票预期报酬率标准差 50%40%10%4.0%5.5% 40%4

19、0%20%4.8%8.2% 20%50%30%5.9%11.7% 0%50%50%7.5%17.5% 0%40%60%8.0%20.0% 中等态度40-59 货币债券股票预期报酬率标准差 40%40%20%4.8%8.2% 20%50%30%5.9%11.7% 0%50%50%7.5%17.5% 0%40%60%8.0%20.0% 0%30%70%8.5%22.4% 中高态度60-79 货币债券股票预期报酬率标准差 20%30%50%5.9%11.7%0%50%50%7.5%17.5% 0%40%60%8.0%20.0% 0%30%70%8.5%22.4% 0%20%80%9.0%24.9%

20、高态度80-100 货币债券股票预期报酬率标准差 0%50%50%7.5%17.5% 0%40%60%8.0%20.0% 0%30%70%8.5%22.4% 0%20%80%9.0%24.9% 0%10%90%9.5%27.5% 五.客户理财性格对待财富的态度客户的学习类型客户对于金融理财的认知程度客户的个人性格客户的性别影响客户的宗教背景客户的文化背景5.1 根据对财富的态度划分客户类型客户的思考阶段该阶段所表现出来的现象应该如何引导客户初级阶段客户的想法单纯，以赚钱为理财目标，且认为找到方法或找对人当顾问就可以实现此目标，只要赚到足够的钱其它目标皆可实现告诉客户赚钱的目的为何会影响赚钱的方

21、法，帮助客户设定真正理财目标，帮助客户正确认识风险和收益矛盾思考阶段(多数客户于此阶段才开始寻找理财师的协助)客户开始拟定数个理财目标，发现有限资源无法同时达到目标的矛盾，期望高获利又无法冒风险的矛盾，客户困惑对自己无信心说明矛盾为普遍现象，探询客户的价值取向与风险习性，说明一个好的理财计划可以克服这种矛盾理性认知阶段客户开始整合理财方案到日常生活之中，明确目前的消费与储蓄如何影响中长期理财计划。客户对达成理财目标的信心提高协助客户制订记帐程序与消费预算，制订投资、保险与税务规划方案，并且拟定追踪执行成效的方式高认知思考阶段客户在整个理财规划过程中受到启发，落实理财行动计划，不仅对各阶段理财目

22、标的实现深具信心，也会将其成功经验用在非财务的其它生活层面。与客户分享其理财成功的经验，获得成就感。并请客户介绍其它客户，让理财师可帮更多人克服矛盾，解决问题。5.4 客户个人性格私密性依赖性冲动性纪律性5.4.1 私密性对大多数人而言，个人或家庭的财务状况，是非常私 密的事，不会轻易向他人表露。金融理财师应先取得咨询者的信任，由简单的问题着 手，以有限的数据先做大方向的分析建议。一旦引起客户的兴趣，为获得更深入的诊断与建议，他们自然会提供进一步的财务信息，请金融理财师协助他们解决问题。私密性与个人关系不见得成正比。大部分的人反而宁愿与专业但无亲友关系的金融理财师打交道，因为一方面较客观，另一

23、方面也较能保守秘密。所以若能秉持专业为客户解决问题，坚持为客户守密的原则，私密性并不会成为金融理财业发展的障碍。5.4.2 依赖性由自己做理财决策，或请教他人，这跟是否有时间或自己是否专业并无必然联系，主要还是理财个性使然独立性强的人在理财决策上事必躬亲，再忙也不放心别人理财。有些人不了解基本分析或技术分析，但凭感觉理财，只要是自己做的决策，亏钱也认了。依赖性强的人就会请教他人意见，但大多数是以某个特定的投资时机或选股为问题，请教亲戚朋友。不过当有机会接触到专业的投资顾问，所提供的建议确能增进其理财效益时，他们会更信赖专家。所以私密性低而依赖性高的人，是理财或投资顾问最好的客户。5.4.3 冲

24、动性 做转业决策或投资决策时，有些人会因一时冲动就提辞呈，或听到一点风吹草动就赶紧出清股票；另有些人会按捺住一时的不满或恐慌，深思熟虑或查证后再采取行动。 冲动性高的人对突发事件的反应快，但不见得适当，直觉成分比理性判断的成分高。依赖性高、冲动性也高的人就是典型随波逐流的散户，多数人走的方向就是他们依赖的方向，最容易追高杀低。 这种人若能委托专家以独立冷静的态度操作在多数的情况下应能改进投资绩效。5.4.4 纪律性 同样都制订家计预算，有些人比较能按照计划，不打折扣的来执行。很多人会因为市场短期的波动而改变自己长期的投资策略规划。有好的规划却没有意志力去执行，与没有规划的结果差不多，因此纪律性可以说是理财成功的关键因素。 金融理财师只是站在一个顾问的角色，辅导被规划者解决问题达到目标。因此规划后的成效如何还是有赖客户自己执行理财行动方案的决心与纪律性而定。精打细算型费率打折+高附加价值服务投资-多元化基金投资组合保险-精算保额需求节约保费赌徒型信息提供+资产配置建议投资-高收益高风险型基金保险-投资型保单自负风险保本至上型固定配息+强势货币投资-平衡型或债券型基金保险-投保两全保险获得满期给付赶流行型强