中国黄金珠宝行业市场需求分析、中国黄金珠宝行业市场规模分析及预测图

1、中国黄金珠宝行业市场需求分析、中国黄金珠宝行业市场规模分析及预测图 消费需求提振市场 2018 年中国黄金珠宝市场消费规模约达到 7000 亿元，5 年复合增速仅为 4.44%，其中2016 年整体同比增速仅为 1%，其中黄金饰品产品占比达到 52%，铂金/K 金产品占比约 20%，镶嵌饰品占比约 28%，2017-2018 年整体增速抬升，同比增速中枢达约 6.5%。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 回顾历史，2001 年 4 月，中国人民银行宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制，在上海组建黄金交易所，2002 年 10 月 30 日，上海黄金交易所正式开业，中国黄金市场走向全

2、面开放，2003 年 4 月，人民银行取消了黄金生产、加工、流通审批制，改为工商注册登记制，标志着黄金商品市场的全面开放，对应的 2003 年 10 月-2011 年 10月黄金价格从 102 元/克提升 3 倍至 350 元/克，在此阶段中国黄金市场迎来投资与消费的“黄金十年”，品牌通过连锁化扩张快速拓展规模，但整体均以黄金饰品为主体，产品结构较为单一，同质化竞争较为激烈。从 2013 年开始金价开始中枢性下移，且由于金价的短期急剧下行，使得 2013 年发生大规模抢金潮，自此金价窄幅波动区间，中国黄金市场的投资性需求被大幅抑制，黄金珠宝终端消费也面临较大压力。数据来源：公开资料整理 从 2

3、017 年开始，终端消费性需求开始企稳回升，并保持较稳定的正增长水平，而期间投资性需求仍处于震荡状态，意味着在金价窄幅区间波动中投资性需求热情在减弱，而后续将以消费性需求为主导，渠道企业或将从直线的市场拓展思维逐渐向产品思维转变，并强化消费需求的满足能力，提升品牌综合影响力。数据来源：公开资料整理 总结而言，黄金珠宝整体需求可以分为消费需求和投资性的保值增值需求，其中消费性需求又可以细分为婚庆需求和自我犒赏需求。随着金价在区间窄幅波动，以及投资渠道的多元化，直接以黄金实物投资的机会持续降低，所以黄金实物的投资性需求此后或将逐渐弱化。对比来看，消费性需求中，婚庆市场需求随着结婚人数下降消费单量会

4、受到影响，但随着产品多元化和饰品价格的持续提升，整体婚庆需求消费规模保持小幅提升之中，而另一个层面随着消费水平的提升及女性就业比例提升，对自我犒赏与多场景配饰需求迎来显著提升，结合来看消费性需求将逐渐成为黄金珠宝消费的主驱动力，同时对企业在产品端的设计开发、多元产品打造等方面提出更高的要求。数据来源：公开资料整理 从实际的终端需求消费量来看，中国市场从 2013 年 9 月以后黄金零售净投资量（代表投资性需求）持续处于较低量能位置，月消费量中枢处于 60 吨以下，相反以珠宝首饰为主体的消费性需求量能持续释放，保持较高消费水平，整体月消费量中枢保持在 180吨以上水平。对比来看，美国市场 200

5、4 年以后投资性需求已经处于非常低的水平，主要以消费性的珠宝首饰为主，意味着黄金珠宝市场从长期来看将更多以消费性需求为主体，企业的战略重心必将迎来较大变化。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 千禧一代引领钻石消费新时代 我国钻石镶嵌首饰市场规模保持高速增长。 2017 年我国钻石镶嵌首饰市场规模超过 660 亿元，年复合增长率高达 12%，稳居全球第二大钻石消费市场。千禧一代接棒 70 后，成为中国钻石市场发展的主要动力。 1980-1994 年的出生人口被称为千禧一代，拥有强大的消费能力，据测算，千禧一代创造了我国 70%的钻石需求，已经成为中国钻石市场发展的主要推动力。2035

6、年我国千禧一代整体购买力将超过美国。 钻石需求更加多元化。目前我国婚庆目的钻石消费数量占比仅为 27%，非婚嫁目的占比 73%，主要包括自购和送礼。生于中国改革开放后的千禧一代身上有着明显的时代特征，是第一代没有经历经济衰退、完整经历经济上行发展的人群，受益于国家的繁荣和富强。目前，他们正处于个人事业与收入的巅峰期，消费钻石的目的主要用来诠释事业的成功，而不仅限于婚嫁。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 长期：人均可支配收入和消费者结构变化利好行业 人均可支配收入增长推动人均消费和社零总额稳步攀升。 人均可支配收入的提升有效助推消费水平，人均居民消费支出、城镇人

7、均居民消费支出和社会消费品零售总额近 15 年 CAGR 分别为 12.14%、 10.13%和 14.88%。与此同时，随着刚需逐步得到满足，可选消费品增长胜于整体零售额增长，金银珠宝 15 年增速达 20.77%。数据来源：公开资料整理 人均可支配收入对行业兼具现时性和前瞻性。 我国珠宝市场规模和人均可支配收入具有强相关性，拟合程度高达 0.996， 100 元城镇人均可支配收入的提升将引致近 10/21 亿元珠宝市场规模的扩张。数据来源：公开资料整理 2023 年珠宝市场规模有望达 11364 亿元。 根据人均可支配收入进行前瞻性预测，2023 年，采用 2018 年人均可支配收入 39251 元和滞后 5 期的行业规模回归5，预测珠宝行业市场规模为 11364 亿元（9606.7-13121.6 亿元），对应复合增速为 10.28%（6.64%-13.50%）。数据来源：公开资料整理 短期：汇率因素推动珠宝社零增速于2019年 2 月/4-5 月反弹 珠宝社零增速将于2019年 4-5 月触底反弹。 由于无法通过汇率和回归分析算出准确的行业零售额同比增速值，我们根据 2018 年 5 月始的人民币贬值趋势，大致预估珠宝零售额增速短期内的走势。我们预期 2019 年 4-5 月开始珠宝消费将转向国内，零售额增速将触底反弹，该趋势预计持续至 201