环境监测仪器行业分析报告文案

1、环境监测仪器行业分析报告目录 TOC o 1-4 h z u HYPERLINK l _Toc356999090 1、环境监测仪器行业：气体安全环保分析两大类监测仪器 PAGEREF _Toc356999090 h 3 HYPERLINK l _Toc356999091 1、天瑞仪器现金最多，冷凝器科技产品最全，天瑞仪器和汉威电子市盈率最低 PAGEREF _Toc356999091 h 3 HYPERLINK l _Toc356999092 2、汉威电子、天瑞仪器、聚光科技自8月 PAGEREF _Toc356999092 h 4日以来表现良好 HYPERLINK l _Toc3569990

2、93 2、瓦斯安全监测仪器：近期非煤矿山需求启动，中国天然气长期快速发展 PAGEREF _Toc356999093 h 5 HYPERLINK l _Toc356999094 1、非煤矿山安全监测仪器和监测系统需求开始启动 PAGEREF _Toc356999094 h 5 HYPERLINK l _Toc356999095 2、天然气及燃气相关气体安全监测仪器需求长期改善 PAGEREF _Toc356999095 h 6 HYPERLINK l _Toc356999096 3、环境分析监测仪器：短看PM2.5和火电脱硫，长看重金属自动监测 PAGEREF _Toc356999096 h

3、8 HYPERLINK l _Toc356999097 1、污水处理、电厂脱硫脱硝和汽车尾气处理是主要污染物减排点 PAGEREF _Toc356999097 h 8 HYPERLINK l _Toc356999098 末，污染源自动监测和燃煤机组脱硫基本普及 PAGEREF _Toc356999098 h HYPERLINK l _Toc356999099 3、“十二五”重点关注环境空气PM2.5、燃煤机组脱硝及重金属相关监测 PAGEREF _Toc356999099 h 12 HYPERLINK l _Toc356999100 4、看好气体安全环保重金属相关监测仪器企业 PAGEREF

4、_Toc356999100 h 18 HYPERLINK l _Toc356999101 一、汉威电子：民生瓦斯及非煤矿山需求长期增长确认 PAGEREF _Toc356999101 h 18 HYPERLINK l _Toc356999102 2、天瑞仪器：新品陆续贡献业绩，费用率下行空间大 PAGEREF _Toc356999102 h 19 HYPERLINK l _Toc356999103 3. 集中技术：环境监测需求从下半年开始体现 PAGEREF _Toc356999103 h 20 HYPERLINK l _Toc356999104 4、环保首创：PM2.5需求启动和气站运营服务

5、突破是主要 PAGEREF _Toc356999104 h 关注点22 HYPERLINK l _Toc356999105 5、薛地龙：燃煤机组脱硝相关注意事项 PAGEREF _Toc356999105 h 23 HYPERLINK l _Toc356999106 五、风险因素 PAGEREF _Toc356999106 h 231、环境监测仪器行业：气体安全和环保分析两大类监测仪器1、天瑞仪器现金最多，凝光科技产品最全，天瑞仪器和汉威电子市盈率最低汉威电子主营气体安全监测仪器及监测系统，天瑞仪器主营元素分析仪器，先河环保主营环境空气质量监测系统，雪地龙主营烟尘和烟气排放在线监测系统（CEM

6、S），聚光科技全面覆盖环境在线监测仪器和气体安全监测仪器。天瑞仪表的货币资金最多，先河环保的收入规模最小，天瑞仪表和汉威电子的TTM市盈率最低。从营收规模来看，先河环保不到2亿元，汉威电子、天瑞仪器、雪地龙在3亿元左右，聚光科技最大，在8亿元左右；约25%；从货币资金规模来看，汉威电子仅2亿元左右，先河环保、聚光科技、雪地龙约6亿元，天瑞仪器约11亿元；从TTM市盈率来看，汉威电子和天瑞仪器约为30倍，分众科技和雪地龙约为35倍，先河环保约为50倍。2、汉威电子、天瑞仪器、聚光科技8月以来表现较好从二级市场的表现来看，汉威电子、天瑞仪器和聚光科技自8月份以来的表现都跑赢了上证综指。2、瓦斯安全

7、监测仪器：近期非煤矿山需求启动，中国天然气长期快速发展一、非煤矿山安全监测仪器和监测系统需求启动继煤矿安全之后，非煤矿山安全成为工业安全生产的重点，对非煤矿山安全监控系统的需求有望逐步释放。 2011年底印发的非煤矿山安全生产“十二五”规划要求，到2013年，建立健全地下矿山安全防范风险“六大制度”，到2015年，三在敏感地区建设平地及以上尾矿库和部分矿山。尾矿库安装了在线监测系统。 2010年非煤生产矿山75937座，其中地下8032座；在建非煤矿山10239座，其中地下3730座；非煤尾矿库11946个，其中三级及以上688个；有煤尾矿库1507个。非煤矿山安全生产“十二五”规划要求的安全

8、监控系统需求总量可达100亿元。需要安装安全系统的非煤矿山总数约为 10,000 个。假设六大非煤扩建安全系统中监控、监控、人员定位和通信系统的总价为100万“规划所需的监控系统市场容量可达100亿左右。资料来源：非煤矿山安全生产“十二五”规划2、天然气及燃气相关气体安全监测仪器需求长期提升“十二五”期间全国天然气供需将快速增长。每使用10000立方米天然气可减少标准煤消耗12.7吨，减少二氧化碳排放33吨，节能减排效益可观。开发利用页岩气等非常规油气资源，加强油气进口战略通道、国家主干管网、城市配网和储备库建设； 2015年我国天然气供应总量将达到2695亿立方米，比2010年增长150%以

9、上。全国一半左右的天然气用于城市燃气。燃气安全事关生命财产安全和经济社会稳定。对气体安全检测仪器的需求肯定会增长。切实保障燃气安全运行，保障供气企业生产安全和用气用户安全越来越重要。燃气主管部门对燃气安全的监管、供气企业保障安全的措施以及用气用户的安全意识有望逐步提高。强化;从用气居民数看，2015年用气人口预计达到6.25亿，用气户预计达到2亿；从不同用户的用气规模来看，居民用气占总用气的比例不到20%。在天然气和燃气快速发展的背景下，相关气体安全监测仪器的需求总量预计将达到200亿元。在燃气住宅用户的安全方面，国内燃气用户安装燃气报警器的比例很低，而美国、日本等国则通过立法要求所有住宅等住

10、宅场所必须安装燃气报警器；如果一个部分安装易燃或一氧化碳气体报警器，总量将达到2000万台。如果按每台200元估算，市场总容量将达到40亿元。根据全国城镇燃气发展“十二五”规划预测，“十二五”末居民用气占用气总量的比重为18.52%。仪器仪表和监控系统需求可达200亿元。资料来源：国家城市燃气发展“十二五”规划3、环境分析监测仪器：短看PM2.5和火电脱硫，长看重金属自动监测1、污水处理、电厂脱硫脱硝、汽车尾气处理是主要污染物减排点环保部、国家统计局、农业部会同各级政府和部门，经过两年多的共同努力，圆满完成了第一次全国污染源普查工作，共同印发了第一次全国污染源普查。污染源调查公报，2010 年

11、2 月。 ”。普查标准时间点为2007年12月31日，周期为2007年；普查内容包括各类污染源基本情况、主要污染物生产排放量、污染控制情况；普查总人数普查对象592.6万个，其中：工业污染源157.6万个，农业污染源289.9万个，生活污染源144.6万个，污染集中治理设施4790个。水中COD排放主要来自农业和日常生活，而水中氨氮排放主要来自生活区。工业和生活污水综合处理是降低COD和氨氮的关键。根据第一次全国污染源普查公报数据，水体COD排放主要来自农业和日常生活，工业领域COD排放主要来自造纸、防治和食品加工；水中氨氮的排放主要来自日常生活。 ，工业部门的氨氮排放主要来自化工和石油加工。

12、大气中二氧化硫的排放主要来自工业领域，大气中氮氧化物的排放主要来自工业领域和汽车尾气。根据第一次全国污染源普查公报数据，大气二氧化硫排放主要来自工业，工业领域二氧化硫排放主要来自电厂；大气中氮氧化物的排放主要来自工业和机动车尾气，工业领域氮氧化物的排放主要来自发电厂。资料来源：第一次全国污染源普查公报2、“十一五”末，污染源自动监测和燃煤机组脱硫基本普及国家环保政策要求，“十一五”期间，实施国家重点监测污染源联网在线自动监测，推进燃煤电厂二氧化硫控制. 2005年环境保护“十五”规划要求主要污染物减排目标未实现。 2006年主要污染物排放不降反增。实施重点污染源在线自动监测，推进燃煤电厂二氧化

13、硫治理。” 2008年，国家印发了环境监察能力建设“十一五”规划，要求“十一五”期间国家控制的重点污染源全部安装自动监测设备。“污染源自动监测+燃煤机组脱硫”有助于实现“十一五”期间主要污染物减排目标。工业部门二氧化硫和氮氧化物排放量分别占全社会排放总量的近90%和70%。工业部门减排是实现国家减排目标的主要途径；在国家政策引导和资金支持下，至2010年，国控重点污染源自动监测能力建设项目基本完成，15000多家企业实施自动监测； “十一五”期间，城镇污水处理率从2005年的52%提高到72%，火电脱硫装机。比例从12%上升到82.6%。 “十一五”末，污染源自动监测和燃煤机组脱硫基本普及。在

14、国家重点控制污染源自动监测能力建设、燃煤机组脱硫建设和城镇污水处理设施建设的带动下，对大气烟尘在线监测系统（ CEMS ）的需求)，水体化学需氧量在线监测系统将在“十一五”规划。期间快速释放。截至2010年底，全国近1.5万个污染源水、气排放口安装了在线监测系统，CEMS和COD监测系统存量分别超过2万套。资料来源：2010年全国环境统计公报3、“十二五”重点关注环境空气PM2.5、燃煤机组脱硝及重金属相关监测从“十二五”以来环保相关政策看，主要污染物减排约束由两项（化学需氧量加二氧化硫）扩大到四项（增加氨氮和氮氧化物） ，城市环境空气质量和重金属污染的监测得到了更多关注，人们的实际感受与健康

15、安全息息相关。在“十一五”期间污染源排放自动监测和燃煤机组脱硫全面推广的情况下，环境空气PM2.5、燃煤机组脱硝和重金属相关监测将成为重点。 “十二五”期间环境监测仪器应用的重点。 .环境空气质量PM2.5监测，根据关于加强环境空气质量监测能力建设的意见要求，全国控制点总数为1436个。考虑到每个城市每3个点配备1台后备机，不到3个点可以配备1台后备机， PM2.5监测仪器总需求量接近2000台。 2012年，在京津冀、长三角、珠三角等重点区域，会同直辖市、省会城市和计划单列市开展监测； 2013年，对113个环保重点城市和环保模范城市开展监测；上述城市开展监测。在脱销燃煤机组方面，根据节能减

16、排“十二五”规划要求，需要安装脱销设施的燃煤机组数量“十二五”期间预计将达到3000台。 “十二五”期间，要求单机容量30万千瓦及以上燃煤机组、东部地区及其他省会城市20万千瓦及以上燃煤机组开展脱硝改造，建成4亿千瓦现役燃煤机组。单位脱硝设施建设； 2011年，全国投产燃煤脱硫机组4468台，总装机容量6.7亿千瓦，脱硝机组289台，总装机容量1.3亿千瓦。按燃煤电厂装机容量 按脱硫设施台数对应的装机容量，“十二五”期间需要建设脱销设施的燃煤机组数量计划”期预计达到3000台。在重金属监测方面，我们预计将逐步在国控重点企业和国控地表水场所开展在线监测，各级环境监测站需要配备相关分析仪器。 20

17、12年全国环境监测工作重点要求，在有条件的地区积极组织开展污染源重金属自动监测试点工作，探索建立重金属自动监测管理技术体系。改进；对5个重点防控行业的4452家重点防控企业进行多方面有效监测； “2012年国家重点监控企业”要求的国有重点重金属企业数量为3732家； “十二五”国控重点水面有972个取水点； 2010年，全国各级环境监测站2010个。从需求量来看，我们估计重金属相关仪器需求量最大，脱硫脱硝相关仪器次之， PM2.5相关仪器需求量最小。假设监测点配置齐全，PM2.5、燃煤机组脱硝及重金属相关监测分析仪器的总需求量预计将达到5亿、30亿和55亿。从国家环境监测总站公布的合格产品清单

18、来看，目前主要的环境监测分析仪器产品竞争激烈，重金属监测分析仪器尚未正式开始推广应用。根据最新合格产品名单，环境空气自动监测系统合格企业10家，化学需氧量（COD）在线自动监测仪器认证检测合格企业39家，烟尘烟道连续自动监测系统气体（CEMS）认证和测试。有48家企业，33家企业通过氨氮在线自动监测仪认证检测。仙和环保、浓缩科技和雪地龙的环境空气产品分别获得了环境监测站的最新认证。聚光科技和雪地龙的COD在线监测产品获得了环境监测站的最新认证。来源：中国环境监测站雪地龙、分众科技和先河环保都有自己的CEMS产品，获得了环境监测站的最新认证。浓缩科技和先河环保的氨氮在线监测产品获得了环境监测站最

19、新资质认证。4、看好气体安全环保重金属相关监测仪器企业1、汉威电子：民生瓦斯非煤矿井需求长期增长得到确认具有清晰的长期增长逻辑的良好行业的领导者。公司是中国气体传感器和检测仪器的领导者，拥有从传感器到检测仪器再到监测系统的完整产业链。是国内唯一具备四大主流气体传感器生产能力的厂家；除气体浓度外，公司加速拓展压力、流量、湿度、热释电等各类传感器及相关仪表。从投资逻辑来看，天然气的应用深度拉动了瓦斯检测仪器的需求，非煤矿山安全体系的建立拉动了监控系统的需求。物联网背景下，公司盈利模式有创新空间，市场潜力成倍增长。传感器、仪器仪表、工业系统集成应用三大业务全面发展。 2012年上半年，公司实现营业收

20、入12929.08万元，同比增长34.61%，实现归属于母公司净利润2090.79万元，同比增长 41.34%。从业务前景看，公司在自主发展的基础上寻求并购。整合机遇，商业模式从传统的简单产品制造和销售转变为提供基于气体安全检测和监控的系统解决方案服务。保持高速增长。长期受益于我国天然气的快速发展，对气体安全监测仪器的需求正在改善，维持买入。从业绩预测和估值来看，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.73元、0.98元和1.27元，后续业绩复合增长率在30%左右；考虑到公司长期增长逻辑清晰，行业领先地位稳固，维持买入评级。风险警告。 （1）锁定期为三年的56,847,320股将于20

21、12年10月30日解禁，占总股本的48.18%，解禁到期后股价将面临较大压力； （2）物联网对检测数据的需求才刚刚开始，公司相关监控系统业务初期可能没有连续性； （三）燃气安全检测监测相关政策、法规和投入时间短或落地难； (4)行业竞争可能加剧。2、天瑞仪器：新品有望陆续贡献业绩，费用率下行空间大是国内高端分析仪器的领导者，超募资金余额超过7亿元。公司的主要产品是基于能量色散和波长色散X射线荧光光谱仪的高端分析仪器。产品主要应用于环保安全（电子、电器、玩具等消费品行业、食品安全、污染检测等）、工业生产质量控制（冶金、建材、石油、化工、贵金属等） .)、矿产资源（地质、采矿）、商检、质检甚至人体

22、微量元素的检测等诸多领域；公司于2011年1月25日上市，募集资金总额11亿元，本期募集资金余额超过10亿元，其中超募资金余额7.34亿元。多种新型高端实验分析仪器和环境分析仪器已研制成功，并将逐步转入商业使用。公司自主研发的便携式水质重金属分析仪、污染源水质在线重金属分析仪、总铜、总镍、注射泵原子荧光光谱仪已转产。色谱-质谱仪、液相色谱-质谱仪、电感耦合等离子体质谱仪计划转产；大气重金属在线分析仪对应重金属污染综合防治“十二五”规划等多项国家政策。是土壤重金属在线分析仪和水体重金属在线分析仪产品线的延伸，能有效满足环境监测站和市场的需求；三款质谱仪的多项软硬件技术也填补了国内空白，性能指标得

23、到业界认可。专家认可可广泛用于制药、化工和食品安全检测分析。长期受益于重金属和食品安全相关分析仪器需求正在改善，维持买入。从行业基本面看，国家日益关注日常重金属和食品安全问题，对重金属检测和高端分析仪器的需求是根据政策导向的长期增长确定的；从公司基本面来看，管理费用趋于稳定，新产品逐渐获得市场认可并贡献业绩后，销售费用有望逐步企稳，公司有望迎来高收入时期生长;假设公司2012年9月到期的900万元科技成果转化专项资金直接从当期管理费用中扣除，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.52、0.68和0.91元，后续业绩增长有望保持在30%以上；基于对重金属和高端分析仪器的长期良好需求以及

24、公司强劲的生命力，维持买入评级。风险警告。 （一）“十二五”期间，中央和地方环保投入力度和进度存在不确定性； （2）重金属污染检测与监测是一个长期、渐进的过程； (3)行业竞争可能加剧。3、集中技术：环境监测需求从下半年开始体现收入主要来自环境监测系统、工业过程分析系统和实验分析仪器三大业务领域，产品覆盖当前所有环境监测热点。浓缩科技是全国环境监测仪器行业的佼佼者。它通过不断的并购而发展壮大。其收入主要来自三大业务领域：环境监测系统、工业过程分析系统和实验分析仪器；其产品全面覆盖空气、水和重金属污染的监测和分析。在PM2.5空气监测、脱硫去库存CEMS烟气监测、重金属监测等领域都有应用，目前受

25、到广泛关注。吉田的并表因素是公司2012年上半年业绩快速增长的主要原因。2012年上半年，公司实现营业收入37,368.82万元，同比增长10%。 24.71%，实现归属于母公司所有者的净利润5421.96万元，同比增长38.8%；公司于2011年9月收购吉天仪器100%股权。2012年上半年吉天实现营业收入4934.04万元，净利润1343.22万元；若剔除合并吉田的影响，公司2012年上半年营业收入同比仅增长8.24%，净利润同比仅增长4.68%。在环境监测体系方面，从下半年开始，业绩对账的需求将逐步体现。随着国家在环境监测领域投资实施的逐步深入，以及公司加强电力等重点行业的市场开拓，公司

26、环境监测系统在2012年上半年签订了新的合同。环境监测系统业务2012年上半年营业收入同比下降15.13%；由于集成产品在环境监测系统销售中的比重增加，毛利率下降2.64%。工业过程分析系统增速平稳。随着下游企业用户精细化管理要求的提高，工业过程分析系统的整体市场前景越来越好。公司2012年上半年工业过程分析系统产品营业总收入同比增长9.66%，毛利率与去年基本持平。其他业务由于基数低、增长快，仍具有可持续性。 2012年上半年安全监控系统业务收入增长22.25%，运维服务业务收入增长17.14%，数字环保信息监控系统业务收入增长456.45% .受益于环保主题并保持增长。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.44元、0.55元和0.68元，后续复合增长率将超过20%；考虑到“十二五”期间国家环保投资增速有望逐年提高，节能环保主题被广泛接受。关注并维持增持评级。风险警告。 （一）全社会对环境监测的投入进度可能不达预期； （二）行业竞争可能加剧。4、环保首创：PM2.5需求启动和气站运营服务突破是主要关注点中国领先的大型环境在线环境监测仪器供应商。公司拥有空气质量连续自动监测系统核心