民间游资投资分析

1、民间游资投资分分析民间游资的投资资途径主要有有实业、金融融信贷、资本本市场三个领领域。通过考考察民间富余余资金具体投投资情况，可可以发现，它它们经历了一一个从实业到到资本市场，从从混沌无序到到逐渐阳光化化、专业化的的过程。但由由于自身条件件及外部环境境的限制,民民间游资的投投资仍比较混混乱和无序。（一）实业领域域1、早期实业投投资早期民间游资投投资实业，一一般选择酒店店、餐饮等容容易驾驭，现现金回笼快的的服务业为主主。以东莞为为例，这个城城市拥有177家五星级、225家四星级级饭店，而民民营资本是绝绝对的主角。实实业投资范围围的局限，主主要有两方面原因：（1）自身条件件和观念的限限制。民营企企

2、业规模小，抗抗风险能力低低，“现金为王”的观念仍是是主导投资思思想。据调查查，进入酒店店业的企业家家愿望普遍很很朴素，他们们只想找到一一个放闲钱的的地方，“觉得盖个饭饭店不错，看看得见，摸得得着”；（2）外部政策策环境的限制制。首先，11996年开开始施行的固定资产投资项目资本金制度按照1996按照1996年的规定，交通运输、煤炭项目，资本金比例为35%及以上；钢铁、邮电、化肥项目，资本金比例为25%及以上；电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20%及以上。2009年5月，资本金比例有所下降，钢铁、电解铝项目，最低资本金比例为40%，水泥项目，

3、最低资本金比例为35%，煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为30%，铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）项目，最低资本金比例为25%，保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%，其他项目的最低资本金比例为20%。然而，随着我国国国民经济的的发展，民间间富余资本也也越来越壮大大，他们无法法再满足于仅仅仅投资于酒酒店餐饮，在在其他行业难难以有作为的的情况下，他他们开始选择择一些短线的的项目，赚了了钱就走。而而房价的日益益攀升，矿产产、棉花等资资源价格的大大起大落，正正好吸引了民

4、民间资本的大大量涌入。2、房产、矿产产投机以民间游资最为为闻名的温州州为例。在房房产市场，约约有15000亿的流动资资本辗转于全全国各地。人人民银行温州州市中心支行行2007年年12月初的的问卷调查显显示，三分之之二的温州购购房者是出于于投机的需求求；在矿产市市场，20006年温州民民间资金流向向矿产的规模模约130亿亿元，20007年相当部部分的投资者者继续追加投投资，资金不不断扩大。22007年上上半年，温州州民间资本对对矿产的投资资达到了一个个高峰。尤其其是煤矿投资资，20022年盛传数据据显示，温州州资本一度掌掌控了山西660%的小煤煤矿，年产煤煤炭80000万吨，占山山西省煤炭总总产

5、量的1/5、全国的的1/20。22005年到到2006年年两年间，仅仅平阳县水头头镇进入山西西投资煤炭的的资金就在3300亿元以以上，在山西西估计有5000多座温州州人投资的小小煤矿，总投投资在5000亿元以上。然而，炒作投机机的高收益必必然带来了高高风险。20007年下半半年金属价格格开始下挫，22008年88月份后，金金属价格跌幅幅与20077年高位相比比超过了500%，部分民民间资本深套套其中。而山西煤矿收收编的赔偿政政策基本上根根据评估价，以以对折计价。温温州煤矿投资资者的损失保保守估计在2250个亿以以上。投资受挫，民间间资本普遍选选择了“回家”。根据人民民银行温州市市中心支行统统计

6、数据，截截至20088年12月末末，温州市各各银行业金融融机构的储蓄蓄存款余额达达2085.02亿元，比比年初猛增4447亿元，增增长27.229%。民间间游资在实业业领域的投资资（投机）节节奏正在放慢慢。（二）信贷领域域1、地下民间借借贷从改革开放初期期，民间信贷贷已经成为中中小企业重要要的融资渠道道，同时也是是他们富裕资资金的投资渠渠道。这种借借贷使得大量量分散、沉淀淀在民间的闲闲置资金按照照市场导向进进行配置，对对创业、成长长阶段的民营营经济发展壮壮大起到了不不可替代的作作用。虽然一一直未得到国国家法规上的的承认和支持持，但其规模模一直在壮大大。例如，自自2003年年起，温州民民间借贷规

7、模模年均增长率率近10%，至至2008年年规模已达5580亿元（见见表10）。民间信贷的形式式也随着时代代不断变迁。上上世纪80年年代，除直接接借贷外主要要还有合会、企企业集资、银背活动动、挂户公司司、私人钱庄庄、典当商业业等；90年年代民间信贷贷的典型形式式主要是农村村合作基金会会、融资租赁赁公司以及一一些农村金融融服务社等；近年来民间间贴现及担保保等则成为主主流。当然也也有一些未经经审批许可的的“投资咨询公公司”、“担保服务公公司”等，以办理担保保业务的名义义，从事垫资资、高利贷、吸吸储资金等非非法融资活动动，被人们称称为“黑担保”。表10：温州市市民间信贷年份民间借贷平均利利率（%）民间

8、借贷规模（亿亿元）一年期银行贷款款（%）银行贷款余额 （亿元）200310.63805.311312.944200413.044205.581534.244200512.164505.581711.099200610.924805.852205.644200711.75507.732783.722200814.375806.5253306.133数据来源：民民间金融创新新:温州的实实践诸葛隽隽2、阳光小额贷贷款公司2008年5月月我国颁布小小额贷款试点点意见，鼓鼓励符合标准准的民间借贷贷走向阳光化化。各地开始始试点小额贷贷款公司 （表表11），担保保公司纷纷申申请“经营牌照”，这也同时时吸引了

9、更多多的民间游资资的投入。例例如苏州市相相城区永昌农农村小额贷款款有限公司，注注册资本3.3亿元，是是江苏省内规规模最大的农农村小额贷款款公司，由惠惠龙热电、新新燕集团、星星火粉末涂料料3家公司和和6位自然人人股东共同出出资成立。上上海东虹桥小小贷公司，注注册资本1亿亿元，由上海海快鹿投资集集团作为主发发起人，共同同发起企业有有：上海富大大集团、上海海云海实业、上上海恒生集团团、上海超拨拨乐器集团、上上海长宁建设设、上海兴森森钢材集团、上上海零重力集集团等九家民民营企业。表11：小额贷贷款公司地区数量注册资本 （亿亿元）北京2018.85上海3529江苏102N/A山东4939.47安徽115

10、51.13广东3426浙江94120数据来源：中信信证券整理小额贷款公司的的成立运营，是是激活民间资资本，让民间间资本涉足金金融服务领域域的一条新途途径。然而，蓬蓬勃发展的小小额贷款公司司也同时面临临着很多的问问题： （11）门槛高，目目前成立小额额贷款公司的的股东，无一一例外都是当当地民企中的的豪门。牌照照资源的有限限性，注册资资本的限制等等，使得小贷贷公司目前仍仍为少数；（22）按规定，小小额贷款公司司不能吸收存存款，因此资资本金压力大大，用完了再再增资比较困困难；（3）很很多股东当初初成立小额贷贷款公司，希希望能在将来来转制为村镇镇银行。然而而，按照新颁颁布的法规，转转为村镇银行行需要三

11、年时时间，且由银银行作为主要要控股股东。这这意味着民营营企业要出让让控股权，在在一定程度上上抑制民间资资本进一步投投资的积极性性。（三）资本市场场领域1、一级市场股股权投资股票一级市场上上，常常可以以见到一些民民营企业家的的身影。雅戈戈尔的李如成成通过参股中中信证券、广广博股份和宁宁波银行等，获获得股权投资资回报1700多亿元；袁袁德宗、姚爱爱棠夫妇在22009年，凭凭借旗下的东东莞市联景实实业投资公司司，对光大证证券进行投资资，账面财富富达20亿，一一举进入胡润润财富排行榜榜；20099年7月保利利地产增发，吸吸引了无数浙浙江民营企业业报名参与。民营资本对股权权投资的追捧捧也促成了民民间PE

12、的发发展壮大，尤尤其以广东、浙浙江、江苏最最为活跃。这这些PE通常常非常低调，大大多数在传统统行业赚了很很多钱，流动动的资金不知知往哪投，趁趁着股市，特特别是创业板板的火爆行情情，由一两个个人牵头、在在熟知的朋友友圈里筹钱，聘聘请专业的投投资团队，以以成立公司或或者项目的方方式，投资一一些拟上市企企业。20007年自合合伙企业法颁颁布以来，据据不完全统计计，合伙制PPE共持有至至少300亿亿的资本。表12：部分创创投公司及其其合伙人深圳市南海成长长创业投资合合伙企业个人郑州百瑞创新资资本投资管理理公司百瑞信投、深创创投淄博市高新技术术厂也投资有有限公司淄博高新技术产产业开发区温州东海创业投投资

13、合伙企业业环宇等乐清市民民营企业南通创新资本创创业投资有限限公司南通科技投资集集团天津亿润成长股股份18个自然人江苏高鼎科技创创业投资有限限公司江苏高科技投资资集团内蒙古中盈创业业投资股份有有限公司北京中科恒基、三三林万业常熟高新创业有有限公司常熟市发展投资资有限公司武汉健民投资发发展有限公司司武汉健民深圳东方富海创创业投资企业业个人和民营企业业东方摩尔国际投投资管理股份份公司多多集团等民企企业浙商创业投资股股份公司传化、喜临门等等郑州云杉股权投投资基金郑州宇通集团世华联合基金远东控股集团、中中国雨润、江江苏利安达集集团等10家家民企在PE蓬勃发展展的同时，问问题也层出不不穷。一方面面，由于民

14、营营企业家还未未习惯委托理理财，因此在在出资后，往往往要介入PPE的投资管管理，对PEE的专业化运运行造成一定定阻碍；另一一方面，投机机的心态仍然然严重，股权权投资不过是是一些“炒团”的又一个标标的。与国外外成熟PE的的回报期长达达7-10年年不同的是，民民间PE能忍忍受的最长时时期只有2年年，不少PEE的成立不过过是为了突击击创业板的赚赚钱效应。这这让人不禁对对民间PE的的存续期产生生怀疑。2、二级市场投投资民间游资直接投投资二级市场场的具体数据据尚不可获得得，但或许能能从民间资本本富足地区的的证券营业部部数据中，得得以推断其繁繁荣景象。例例如，佛山市市第一创业证证券公司季华华五路营业部部，

15、经常出没没在异动股龙龙虎榜上，业业内人士称它它为广东最牛牛的五个营业业部之一，其其主要客户均均为佛山当地地的私营企业业主。民间游资更是基基金专户的主主要客户。22008年基基金公司获批批发行“一对一专户户理财”产品，准入入门槛为50000万元，多多以民企客户户为主。国泰泰基金专户理理财规模已经经超过12亿亿元，工银瑞瑞信基金公司司专户管理规规模已超过1180亿元；2009年年9月，“一对多专户户理财”获批发行，准准入门槛为1100万元，初初步估算首批批发行的基金金总规模为1164亿元；此外，阳光光私募基金中中，专户资产产也已达到1100亿元左左右。（四）民间游资资的投资困境境纵观民间游资的的投资途径和和发展历程，我我们可以发现现，民间游资资投资总是呈呈现一种短期期、盲目、无序序的状态。我我们总结这是是由三方面原原因造成：首先，可投资范范围狭小，相相比国企和外外企，民营企企业在投资待待遇、竞争机机会等方面处处于弱势地位位。现行的投资资管理体制主主要是针对国国有投资而言言，不适应民民营投资发展展的需要。民间投资在投投资信息、技技术支持等方方面缺乏引导导，因此在项项目