国外金融资产管理公司的经验与借鉴意义

1、国外金融资产管管理公司的经经验及其对我我国的借鉴意意义在东欧国家中，波波兰在每家国国家银行都设设立一个专门门负责管理“沉沉淀资产”的的独立部门，按按照19922年6月划定定的标准，将将“可疑”或或“亏损”的的资产连同相相应的准备金金转移到该部部门，由国家家银行牵头，其其他债权人和和外部者共同同参与，对企企业不良债务务进行清理。银银行负责管理理“沉淀资产产”的部门要要求借款企业业限期做出改改革方案并提提出还款时间间表，如果该该方案没有有有效执行，企企业将被强行行破产清算。捷捷克于19991年3月建建立了统一银银行，将23计划经济时期期遗留下来的的不良贷款连连同一部分负负债转移到该该银行帐户上上，

2、并将这些些贷款转换为为利率比再贴贴现率高4个个百分点的巴巴年期长期贷贷款，使企业业界获得长期期资金。国外商业银行不不良贷款处理理的经验借鉴鉴2中欧的银行行重组快速转轨的中欧欧国家，捷克克、匈牙利以以及波兰。他们处理无偿还还能力或有坏坏帐的银行的的经验可值得得借鉴，因为他们们的国情与中中国相似，都都是经济转轨轨国家，都向着市场场化经济发展展。这三个国国家中，捷克克的金融结构与中国国最为相似，银银行贷款与GGDP的比率率都相对较高。捷捷克的四大银银行占据了市市场贷款的70和存款的的80。1990年捷克银行行改革之初，当当时所有国有企业业的营运资金金全来自短期期、低利率的的循环银行信贷，称称为1uz

3、贷款。捷捷克成立了集集中的处置银行K0nndidacc耐Bankaa，目的是按按商业化原则则重组这些1-00z贷款。所所有1nz贷款转转移到处置银银行时都附带着企企业在另一家家银行的一定定数额的存款。然而，国有有企业仍从其其原银行获得得银行服务和和薪贷款。经过几几个阶段，其其他的贷款中中鼓评为坏帐帐的从最大的捷克克银行转移到到Kon舯lidaccnj Baanka进行行处理，政府再对对原银行重新新资本化。尽管这些方法当当时看似合理理，但是，捷捷克的解决方案依然没能确确保国内银行行体系的稳定定。无论是为为贷款债务人建立立一个独立的的处置银行，还还是对银行资产负债的几次次清理，都没没能为捷克的的四

4、大银行提提供坚强的金融支支持。最根本本的原因是以以市场为导向向的银行体系的基基础没打好。首首先，这些银银行宣布私有化后，政府依依然在这些银银行中占有主主要股份，因因而大银行并没完全全独立于政府府。其次，银银行依然能留留住客户，并因为为私有化与一一些客户的联联系更为密切切，因而，激励问题题也没有解决决。在私有化化过程中，银银行通过其投资资金金取得了一些些客户的所有有权，从而银银行作为资本持有有者的利益与与银行作为债债务持有人的的利益出现了冲突突。当遭遇一一次小规模的的货币危机时，捷克公司就就会陷入困境境，银行的资资产负债表就就会恶化。但捷克政政府的保护政政策使得国内内银行能够获获得一个高价差，从

5、从而赚取合理理的利润差额额。即使银行可以自身进行行资本化，由由于软性贷款款仍然继续，坏坏帐问题还是无法法解决。有人人估计，捷克克银行重组的的总成本高达GDDP的大约30，目前前为止，它是是转轨经济中重构成本本最高的国家家。相比而言，匈牙牙利银行的私私有化政策则则通过将控股权尽快出售售给外国投资资者进行的。这这种出售需要银行的重新资资本化，以使使银行的净值值和特许权价价值对外国投资者者更具吸引力力。匈牙利国内银行行进行了两次重大的重重新资本化，以以及几次小规规模的资本化。第一次重大大的重新资本本化，并不充充分，一方面面因为使用的工具流流动性不足或或者缺乏吸引引力，另一方方面因为重新资本本化的银行

6、依依旧为表现不不良的客户服服务。第二次重要要的重新资本本化利用市场场工具，并最最终取得了成功，紧紧随其后进行行了面向独立立的国外所_有者的私有化。这这些重新资本本化过程以及及私有化策略使得匈牙利的的银行体系成成为转轨国家家中最强大的。匈牙利的经验说说明了独立性性的重要，既既要独立于政府，又要独独立于不良客客户。对银行行的长远经营营而言，继承银行行的不良客户户比继承不良贷款更更糟。对亏损国企拥有有最多暴露头头寸的匈牙利利银行Ma鼾arHitel，在在完成了重新新资本化但未未找到外国战战略投资者前。它的贷款款资产组合分分为优良资产产和不良资产产。坏帐及这些客户户的存款与优优良资产部分分分开，并成成

7、立了一个专门的的部门与这些些客户打交道道，希望可以以收回部分坏帐。只只将好银行程程有化，这一一策略吸引了外围的战略投投资者，他们们显著地提高高了银行的资资本金。波兰的经验表明明，让银行主主导企业重组组是不适当的。cmyH01lee(19966)的研究表表明，金融机机构破产时重组是其首首选。重组的的主要工具是是债权一股权权互换，实力弱小小的银行多选选择此种方式式。此外，GGnly&HoUe调查查的例子中，13采用向问题企业提供新的银行贷款。在在分析一家波波兰银行的案案例时，胁jjn和kven(22000)发发现，向三家家大型军事产产业客户新增增的贷款超过了银银行重新资本本化的总额，这这使银行对这

8、些企业的头寸寸暴露在金融融重组后不仅仅没有减少，反而增加。与捷捷克的情况一一样，波兰的的方案不仅没没有打破银行与其其不良客户的的联系，反而而加强了这种种联系。因此波兰兰的经验强调调了银行剥离离无生存能力力客户的重要性。我国金融资产管管理公司商业业化转型思考考2、瑞典是19992年银行行业已陷入严重困境的情况下，借鉴美国的经验成立了多个资产管理公司司分散处置各各家银行的不不良资产，但不同同于美国RTTC模式的政政府果断介入和果断断退出，基于于本国实际情情况进行了新的发展展。一是成立立多家资产管管理公司；二是不完完全由国家一一手包办，银银行可有自己的自行行成立、自行行管理的资产产管理公司；三是资资

9、产管理公司司采取了商业业化转型的办法，让让国有的和各各银行自行成成立的这些资产管理理公司继续发发挥作用。4、中东欧国家家大体上采取取集中、分散散和混合三种模式式处置不良资资产。罗马尼尼亚、匈牙利、保保加利亚等都都是采用集中中模式，即由政府出出资设立或直接接经营独立的的机构整合合银行（CBB），负责统统一处理银行的不良资产产；中欧和巴巴尔干地区国国家大都采用分散模模式，由债权权银行专门设设立机构或小组来处处理自身的不不良资产；波波兰、斯洛文尼亚亚等国家则采采用混合模式式既有财政主导的的重组，又有有银行主导的的重组。金融资产管理公公司的出路:国际比较与现实实选择1990年,依依靠低利率和和高投资率

10、拉拉动的瑞典经经济出现通货紧缩缩,房地产泡泡沫破裂,经经济的周期性性衰退给银行造成成了大量的损损失。根据国国际清算银行行的统计,19992年是瑞典典银行危机的的高峰期,不不良贷款占当时银行总总贷款的比重为111%。瑞典政政府在银行不良资产处理理中迅速借鉴鉴美国RTCC经验,并进进行了一定发展。瑞瑞典政府要求求两家问题最最严重的银行行(Nordbaanken和和Gota)先各自设立立资产处置机机构,而其他经营状况相相对较好的银银行则分别设设立下属的处置机构。在NNordbaanken和和Gota这这两家银行的的下设机构对自身资资产有了一定定了解之后,瑞典政府在在1992年和11993年分分别推动

11、成立立了两家资产产管理公司Securuum和Rettriva,Securrum源自NNordbaanken银银行的资产处置部部门,Rettriva则则源自Gottha银行。一年后,这两家公公司逐步合并并了其他资产产管理公司,进入商业化不良良资产收购、处处置轨道,但但仍担负政策性资产和问题题机构处置职职能。到1996年底底,瑞典已成成功解决了不不良信贷资产问题,在19996年7月月,瑞典政府府开始逐步取取消对国内银行的担保保。此时,SSecuruum和Rettriva剩剩余资产中房地产类资资产的价值开开始凸现,于于是,瑞典政政府安排这两家公公司首先合并并,成为一家家商业性的不不良资产处置机构构V

12、enanntius,并将剩余约约100亿克克朗的资产(主要是是房地产)注注入,合并后后的Venaantiuss不久即完成其他他类别的资产产处置,并彻彻底转型为房房地产投资持股公公司,同时兼兼营商业化不不良资产处置置业务。论国际资产管理理公司处置不不良资产的经经验2瑞典20世纪80年年代中期，政政府花费6550亿克朗巨巨额，对那些经营状况恶劣劣的银行进行行了资本重组组，初步稳定定了金融状况。同时，将将那些巨额的的不良资产分分解出来，并并建立一家专门负责管理、运运营和消化这这些巨额不良良贷款的机构构SECURRUM公司。由于有效效的运作，SSECURUUM经过5年时间的有效治理，提提前完成了消消化

13、不良资产产，化解银行行危机的重任，也因此提提前解散。在在处理不良资资产过程中，SECURUM的任务是是先把所有的的贷款转成资资产，然后把把这些资产变成易销售的资资产，最后卖卖掉。具体处处置策略如下下(如表1所示)。3波兰20世纪90年年代初，伴随随着经济结构构转型，波兰兰经历了一次严重的经济济衰退(如表所示)。波兰政府府于199ZZ年推出“国有企业与与银行重组计计划”，对银行的的不良资产进进行大规模的清理。以以减少银行的的负担，避免免银行产生系系统风险。资料采源：Moontes-Negrret annd Pappi，1997年，94页波兰主要是通过过银行主导的的企业重组来来实现对不良良资产的处

14、置，具体体方式包括法法庭和解、银银行和解、破破产、清算、债权出售、归还还债务等。二是以瑞典的SSecuruum 为代表表的以政府出出资设立资产管理公公司, 但银行不不良资产处置置完毕后资产管理公司不不解散, 而是转型型为商业性资资产管理公司或投资银银行。这种模模式兼顾资产产处置速度和回收率, 有有利于资产管管理公司根据据不良资产处处置市场需求灵活活掌握处置节节奏和进度, 同时, 由于资产处置的成成效是其未来来转型的基础础和前提,可以对资产管理理公司起到有有效的激励约约束作用。瑞典的Secuurum 成成立于19992 年, 原计划运运营10 ) 155 年, 结果19955 年就成功功处置完毕

15、, 转型为商业性资产管管理公司。资产管理公司资资产处置方式式的选择研究究312波兰兰工业发展暑暑(IDA)采用的资产产处置方式波兰是中东欧转转孰经济国家家的典型代表表。转孰经济济是指从计划划经济体制向向市场经济体制过渡渡的一种经济济形态。转轨轨经济国家主主要指中东欧欧的前中央计计划国家、波罗的海国国家、俄罗斯斯及前苏联的的其他联邦国国家，包括波波兰、匈牙利利、保加利亚、罗马尼亚亚、阿尔巴尼尼亚、捷克、斯斯洛伐克、斯斯洛文尼亚、俄俄罗斯、乌克克兰、格鲁吉亚、立陶陶宛、哈萨克克斯坦等255个国家。20世纪90年年代初，伴随随着经济体制制转型，波兰兰经历了一次次严重的经济济哀退，使银行体系中早早己存

16、在的不不良资产问题题迅速恶化。根根据波兰国家家银行的数字字显示，1990、1991、1992年不不良资产率分分别为10、20和28。为了避免免情况的进一步恶化，挽挽救银行危机机，波兰政府府于19922年推出“国有企业与与银行重组计计划”，对银行的的不良资产进进行大规模的的清理。首先先，政府通过过财政拨款和和发行债券向国有银行注注资。同时在在9家国有银行行分别设立“不良资产处处理部”，接管己经被定为可疑和和坏账的贷款款，并采取措措施最大限度度地回收。其其次，对少数数符合条件参加重组但社社会和政治影影响太大的困困难国有企业业，政府将其其银行债务转转到“工业发展署(IDDA)”，由该机构构负责处置4

17、1。波兰兰工业发展署署采用的具体体处置方式包包括法庭和解、银银行和解、破破产、清算、债债权出售、归归还债务等。(1)法庭和解解协议法庭和解是波兰兰破产法中规规定的重组程程序，其目的的是在清算程程序之外为那那些经过重组可以恢恢复竞争力的的企业提供一一条通道。法法庭和解的重重点是为债务务入减债，重组协议中中不要求列入入运行重组方方面的内容。但但事实上进进入这一通道道的大多数企业的经营营状况没有因因法庭和解而而得到明显改改善。(2)银行和解解协议银行和解协议在在功能上与法法庭和解协议议是相同的，目目的都是为了了给那些有重重组价值的债务人人企业在清算算程序之外再再开辟一条通通道。之所以以在法庭和解解程

18、序之外又设计了银行行和解程序，主主要的目的是是为了避开法法庭和解程序序的诸多缺陷陷。银行和解程序是一一个临时性的的重组程序，只只在19966年3月18日之前使使用，同时也也是一个局部性的的重组程序，只只适用于国有有和国有控股股企业。在原原理上，银行行和解程序类似于美国国破产法中的的重组程序，但但它是一个没没有法庭参加加的庭外和解解程序，法律赋予银银行在调解中中的准司法权权力。银行调调解结果为执执行令状，具具有法律效力，调节手段段比较灵活。签签定银行和解解协议的申请请由债务人向向“牵头银行”提出，其中包括对对企业进行全全面重组的计计划。牵头银银行组织债权权人与债务人人企业谈判，银行和解协协议由持

19、有550债权额额的债权人通通过后，经政政府私有化部部签字就可以生效，牵头银银行负责监督督协议的执行行。如果债务务人未能执行行协议而牵头头银行没有及时终止协议议，它必须负负责赔偿其他他债权人的损损失。如果协协议被终止，协协议中的一切让步都将将被取消，债债务人的偿债债责任恢复到到协议签订之之前的状态。在在与债务人的谈判中，债债权人被分成成不同的小组组，为了在法法庭不参与的的情况下保护护小债权人的利益，同同一小组的债债权人必须得得到相同的待待遇。调节的结果是达达成银行企业业之间的和解解。包括：债债务人承诺采采取切实措施施改善管理；债权人人承诺采取具具体行动推动动债务人管理理改进计划的的实施，如核核销

20、部分账款及利息、降降低应付账款款利息、关闭闭应收利息账账户、应付利利息资本化、延延期偿还、提供新的信信贷等；确定定债权转股权权的原则；确确定调解成本本的分摊方式式；确定17武汉理工大学硕硕士学位论文文调解生效后有关关应付账款的的兑现方式。(3)破产破产是指资不抵抵债的企业按按1934年破破产法对债务务人企业进行行清算。按照照这一法律，银行和和其他非政府府债权人很难难指望得到多多少赔偿。资资产处置的收收入首先要用于支付相当当于其债权额额53l的清算算费用，然后后要支付职工工安置费，此此后再支付政府债权权人，如税务务局、社会保保险机构，最最后才是银行行和非银行债债权人。(4)清算清算是指按1998

21、1年通过过的波兰国有有企业法第119条的规定定对国有企业业进行清算。按照这一法法律，债权人人可以向企业业的主管部门门提出清算申申请，主管部部门自己也可以在获得私私有化部和财财政部的批准准后决定对企企业进行清算算。按照规定定，只有那些资产大于债债务的企业才才可以进入这这一程序。企企业进入这一一程序后，创创办单位多任命一个清算算人实际主持持清算过程。由由于实际上己己经资不抵债债，很多进入入这一程序的企业被转转到了19334年破产法法规定的破产产程序。(5)债权出售售理论上说。债权权出售可以使使银行尽早摆摆脱坏账的困困扰，不必进进入旷日持久久的谈判和法律程序序。不良资产产可以被转移移到最善于处处理这些资产产的人手中。对对债务人企业，债权出出售也是一种种硬约束。但但在波兰的实实践中，债权权出售可能是是一条最不成功的通道。债债权人和可能能的债权购买买者都没有足足够的积极性性利用这条通通道。在债权人方面，主主要的障碍是是税收政策。由由于债权出售售的损失不能能扣减应税收